【PERSTIM 5436 交流专区】马镀锡工业

hengcw

先声明：笔者纯粹分享投资已Perstim股票，如读者买卖此股，后果自负。

先看看笔者收藏有关于它的报告:

谈论股市:投机股项大幅调整或影响购兴 大市回退不致太严重
2003/10/04 17:46:57
●梁孙健博士与DYNAQUEST研究组撰稿

购买2千股马镀锡工业

马镀锡工业（PERSTIM，5436，主板工业产品股）一度是一只备受投资者追逐的股项，其股价在亚洲风暴前曾升涨至7.77零吉的高水平（如将10变1削资，过后的1配3附加股以及3股免费送1单位凭单计算在内，价格为13.60零吉），而当时其每股盈利比之前的两个财政年的每股盈利少了一半以上。

至今为止，马镀锡工业的核心业务并没有改变，主要仍是生产与经销马口铁。该公司是我国唯一的优良等级马口铁的生产商，其每年的产能为26万吨。马口铁是全球接受的可再生原料，主要是用来制造食品与饮品的罐。

马镀锡工业约90％的产品都是在国内销售，其馀10％供出口。

马镀锡工业在2000年经过大重组后，基本因素已大为改善。现在该集团至今年3月底时的净负债额只有2千100万零吉，而在2000年3月底未重组前的负债额高达2亿2千600万零吉。该集团的营运资金达3千500万零吉，而在2000年3月底时，营运资金是负数2亿2千900万零吉，至于股东基金也好转至1亿1千500万零吉（原本负数1千400万零吉）。这使到该公司的每股净值由2000年3月底的仅12仙提升至1.35零吉。

在截至2003年财政年度为止的连续3个财政年，马镀锡工业的每股盈利在微小幅度内波动，介于16.71仙至18.86仙间。在截至2004年3月底为止的财政年度，该公司的每股盈利看来将攀升至新高峰。

马镀锡工业在2004年财政年度首季的表现令人鼓舞，税前盈利年对年增加54％，至于营业额则年对年增长38％ 。首季的每股盈利是自2000年首季以来表现最好的季度。基于此，该公司的每股盈利为5.53仙，为2000年首季以来最高者。

该公司在业绩方面表现良好，并没有因为消费者持续威胁欲从中国、韩国与台湾入口价格较为廉宜的马口铁以及转换其他形式的包装原料而改变。

在截至2004年首季前的大多数季度中，马镀锡工业的季对季净利都在提升，管理层认为这主要是它成功削减成本与改善生产力所致。基于此因，我们须将2004年财政年的每股预测盈利提升至22.50仙的空前高水平。

必须指出的是，马镀锡工业的主要股权是由日本人拥有，而管理层也主要是日本人。在过去3年，该公司采取甚为慷慨的股息政策，在2001年度宣布派发股3.6仙净股息，在2003年度，净股息增至每股10仙 。基于该公司的缴足资本相当小，为8千900万零吉，而且过去3年每年的平均税后流动现金增长2千390万零吉。

看来，马镀锡工业很有机会在本年度里保持每股10仙的水平。因此，以本周四闭市价1.55零吉计算，该公司的周息率即已达6.5％，比银行的定期存款利息高。

即使将优越的周息率放在一边，以另两项普通使用的投资准则来估值马镀锡工业，也很吸引人。该股的潜在本益比才6.9倍，比它的过去10年平均本益比29.6倍低很多。此外，它的股价对账面价值的比例为1.1倍 ，比以前的比例低很多。

与其他很多经过重组的公司不同的是，马镀锡工业可能是其中一家在重组后业绩显著转佳，同时出现令人信服的迹象，能够保持这种业绩趋势的公司。除非该公司的盈利趋势在最近的未来大幅逆转，不然进一步将该公司的估值提升的可能性高。

即使以10倍的保守本益比来估值，马镀锡工业也值得约2.20零吉，比目前价格水平还有42％的上升空间。因此，我们决定以本周四的闭市价1.55零吉，购入2千股马镀锡工业，总值为3千124零吉。图3为马镀锡工业自2001年初以来的股价周线图。

[ 本帖最后由 Mr.Business 于 5-12-2007 09:59 AM 编辑 ]

hengcw

越南生产线 成马镀锡主要盈利贡献
2004/11/17 17:33:05
●南洋商报

吉隆坡17日讯-马镀锡工业（perstim，5436，主板工业产品）在越南的生产线，经过短期的酝酿期后，已转为主要的盈利贡献者。



该集团于日前的报告中指出，公司于9月末的第二季度中，取得74%的净利增长，达到850万令吉，其中大部分盈利来自越南生产线。这也是该生产线首次给予的巨大贡献。

越南生产线于1月至3月的季度生产中，曾经带给该集团170万令吉的损失。在4月至6月期间，开始转亏为赚，首次取得50万令吉的盈利。在最后一季的报告中，越南生产线取得350万令吉的盈利。

这也帮助马镀锡工业获提高45%的净利，达到1千440万令吉，以及在截止9月30日的首6个月内，取得每股盈利达15仙。

当越南生产线扩张生产后，马镀锡估计在第二季度中期中，将取得超过第一季度的中期的成长。

越南生产线是于去年10月期间开始运作，并在年末作出6千吨生产的贡献，在未来，将计划每个月提供3千吨的生产量。这也是马镀锡盈利增长的主要原因，相对大马市场的成长较为缓慢，因为大马并非主要的罐头食品出口国。

相对泰国，因其是主要的罐头食品出口国，而也拥有巨大的锡罐生产工业。基于此，马镀锡在越南也具备发展潜能，因为该国拥有农业生产基础。此外，该国的人均消费率低，不过却在成长中。

马镀锡在越南的生产线正填补市场的空缺，之前有关需求皆从韩国和日本入口。而且越南生产线也完善利用马镀锡在柔佛州工厂不获善用的机械。

马镀锡对于越南生产线的成功感到欣喜，并显示这将成功开发市场。

由于领导层的更迭，而曾被预测面对金融困扰的马镀锡，在其日本合资伙伴接管后的数年里，开始出现转机。而且在其回酬上，渐渐增长。马镀锡建议增加中期红利派发，从5%提高至7%，加上维持去年的7%红利，终期红利将达到14%。不过，也有可能性是调高今年的终期红利。

hengcw

历年资料:

hengcw

Year        NTA        ROE(%)
1999        -0.28        46.79
2000        -0.12        -188.33
2001        1.08        15.46
2002        1.23        15.37
2003        1.31        13.28
2004        1.34        13.91
2005        1.65        26.39

五年(2001-2005)平均ROE是16.88%

再看看它两年来的季刊报告
2004        Q1             Q2             Q3            Q4
EPS        5.53        5.28        2.53           5.37
Date     18/8/03        05/11/03        09/02/04          10/05/04

2005        Q1             Q2             Q3            Q4
EPF         6.69        8.96        9.17           19.21
Date     26/08/04        03/11/04        04/02/05           18/05/2005

季刊EPS明显再成长.....

如果以它的PE=10, EPS=43.55sen来计算，股价应该是4.355 (Price=PE*EPS)

2005的股息会有15sen (7sen+8sen),8sen股息还未公布,在最新的季刊报告可查询到,将会派发8sen股息.

以20May05的股价２.９７, 周息率是5.05%

[ Last edited by hengcw on 23-5-2005 at 05:00 PM ]

hengcw

笔者当时就是读到梁孙健博士有关Perstim的报告,就投资此股,我想当时是10月03年.

买入此股的原因是觉得它被低估了.PE低及周息率高.

拥有此股的过程中，感觉上很痛苦.因为从10月03年直到7月04年都经历了不少小牛市，唯有此股的股价没什么动静,反而还跌过买价!当时有考虑把它卖掉，最后还是不了了知。。。。毕竟要做到心中无股价是很难.

但是,当它公布2005的Q2季刊报告,我不再担心了，因为它的EPS明显的成长.....ROE也在改善中.

如果以冷眼角度来看，它可是个复苏股。。。但它也是个周期性的股...也是个夕阳股....

如果以巴非特角度来看,巴非特不会投资此股,因为他要投资的股是10年以上...

所以,此股的风险瞒高.不能担保将来还会成长.
最进的EPS曾长是因为需求增加,及以上的报导因素.

chinchai

Hi,  Kawan,

            PERSTIMA (5436), 10 股变一股, (去年己重组),

          还记得这 PERSTIMA 我曾经卖过 RM 11.80.  后来跌到 RM 7.25.买入.

          再跌至 RM 4.00. 再度买入, 再跌至 RM 3.50 再买入, 总共买入23,000 股.

          后来停牌, 再后来宣布重组, 10 股缩成 1股,  好惨! 好惨啊!

           WARRANT  我己卖掉, 现在还有 5200 股在我的 CDS 户口里.

           往事只能回味., 真真不堪回首.....          哈哈 = 苦笑.

.            
    P/S 年 ?   月?   日?   时?  都不记得了,  如果还去查资料会增加痛苦,  不查了.

wtk75

chinchai 于 28-5-2005 09:41  说 :
Hi,  Kawan,
            PERSTIMA (5436), 10 股变一股, (去年己重组),
          还记得这 PERSTIMA 我曾经卖过 RM 11.80.  后来跌到 RM 7.25.买入.
          再跌至 RM 4.00. 再度买入, 再跌至 RM 3 ...

chinchai大大，
那可是一笔很大的数目
从7.25下跌倒4.00，然后3.50。。。
请问大大再4.00和3.50价位买入背后的目标和信心是什么？
纯粹是做averaging吗？还是认为PERSTIMA被低估了？
谢谢

hengcw

chinchai大大，

我想当时您应该是为了投机吧，因为当时它的PE好高

今日的PERSTIMA和昨日的PERSTIMA应该不同了....

当然今日的成绩不代表未来还那么标青.....

hengcw

perstim 要来到合理价了！ PE=10, Price=RM4.355

hengcw

2005/07/16 14:13:20
●南洋商报

http://www.nanyang.com/index.php?ch=7&pg=12&ac=513758

吉隆坡15日讯-马镀锡工业（Perstim，5436，主板工业产品股）期望越南的生产线会持续的为公司带来盈利的贡献。

马镀锡工业主席丹斯里阿都拉曼奥玛指出，其子公司马镀锡（越南）有限公司的生产能力目前已经达到了90％。

他是在出席公司常年股东大会后如此表示。

去年，马镀锡工业成功取得越南市场60％的份额，并冀望今年能提高份额。

截至2005年3月31日的年度财政年中，该公司的营业额是6亿7千万令吉，比去年增长了77.5％；营业额的增长主要是来自本地的铁罐制造商。去年全球的锡市场出现了供不应求的情况。

谈及今年的展望，阿都拉曼表示，本地市场对于马口铁的需求表现疲软。这让公司面临保持国内市场成长率的难题。

然而，越南生产线持续的贡献，公司期望今年会交出满意的表现。

hengcw

最新季绩报告出炉。

2006(Q1) EPS=11.54sen 比上年同期上涨82.88%！！（2005 Q1 EPS=6.31sen）。但比上季绩报告下跌了39.93% （2005 Q4 EPS=19.21）。

看来主席丹斯里阿都拉曼奥玛讲的话好像是真的。但是如果接下来的每季绩报告都是EPS=11.54sen的话。2006的EPS=46.16sen，已Price=3.20 来计算PE=6.93。 它好像还是被低估， 当炒家把它炒得好热过后，现在开始离场。

不知 uncle chinchai大大 和 USA大大， 有何看法？是否再增购？？

hengcw

顺便帖上来自star的新闻。
http://biz.thestar.com.my/news/s ... amp;newspage=Search

Tuesday August 9, 2005

Perstima Q1 profit 58% higher

PERUSAHAAN SADUR TIMAH MALAYSIA Bhd (Perstima) made a pre-tax profit of RM13mil for the first quarter ended June 30, which was 58% better compared with a pre-tax profit of RM5.9mil during the same period last year.

Revenue stood at RM195.8mil against RM137.5mil previously.

Perstima, however, cautioned its shareholders that it would be difficut to maintain last year's profits, as the operating environment was
expected to remain challenging and competitive in the current year ending March 31, 2006.  

The company made a pre-tax profit of RM51.2mil on turnover of RM670mil for the year ended March 31.  

Perstima's first quarter pre-tax profit was, however, lower than the RM19.4mil reported in the preceding quarter ended March 31.  


“expected to remain challenging and competitive in the current year” 这句话在2004的年度财务报告已被马镀锡工业主席丹斯里阿都拉曼奥玛告知。

shuhjiunho

原帖由 hengcw 于 10-8-2005 04:17 PM 发表
最新季绩报告出炉。

2006(Q1) EPS=11.54sen 比上年同期上涨82.88%！！（2005 Q1 EPS=6.31sen）。但比上季绩报告下跌了39.93% （2005 Q4 EPS=19.21）。

看来主席丹斯里阿都拉曼奥玛讲的话好像是真的。但是 ...

炒家之所以看上这个股，原因也是其凭单要到期了。所以来一轮炒风就脱手。

要注意的是，凭单转换成母股后会不会带来太大的影响，冲淡其EPS。实际上，有多少人转换还是未知数。

如果冲淡力不太大的话，那么目前的状况来看，Perstim价格还是偏低。当然，关于公司方面，我没有作太多的功课，所以不敢评论。

USA

原帖由 hengcw 于 10-8-2005 04:17 PM 发表
最新季绩报告出炉。

2006(Q1) EPS=11.54sen 比上年同期上涨82.88%！！（2005 Q1 EPS=6.31sen）。但比上季绩报告下跌了39.93% （2005 Q4 EPS=19.21）。

看来主席丹斯里阿都拉曼奥玛讲的话好像是真的。但是 ...

当时我问我一位收烂铁朋友，是否好生意吗？
他说烂 跌 从高峰RM0。95到RM0。45，离开历史最低价RM0。35不久！

从这上月开始，中国也开始少采购大马烂跌！

我相信当时铁价上，商家都库存铁；但现在铁价跌，
生意一定会有影响。要过了一段时间，才能回复过来。

也就是这个原因，我已经卖出了PERSTIMA，但买入VADS。

[ 本帖最后由 USA 于 11-8-2005 10:58 AM 编辑 ]

hengcw

原帖由 shuhjiunho 于 10-8-2005 04:43 PM 发表

要注意的是，凭单转换成母股后会不会带来太大的影响，冲淡其EPS。实际上，有多少人转换还是未知数。

如果冲淡力不太大的话，那 ...

我也不清楚凭单转换成母股后会不会带来太大的影响，所以，想请问大大们和前辈们。

当凭单转换成母股后，公司会收到一笔转换价的现金。我想请问那笔现金将会记录在账目的那一部分，会是revenue吗？

希望大大们和前辈们可帮个忙。谢谢！

[ 本帖最后由 hengcw 于 11-8-2005 12:51 PM 编辑 ]

USA

原帖由 hengcw 于 11-8-2005 12:47 PM 发表


我也不清楚凭单转换成母股后会不会带来太大的影响，所以，想请问大大们和前辈们。

当凭单转换成母股后，公司会受到一笔转换价的现金。我想请问那笔现金将会记录在账目的那一部分，会是revenue吗？

希望 ...

有一点影响，会冲淡EPS。

不是revenue，是银行户口！

hengcw

原帖由 USA 于 11-8-2005 10:55 AM 发表

从这上月开始，中国也开始少采购大马烂跌！

我相信当时铁价上，商家都库存铁；但现在铁价 ...

Hi USA大大，

这是不是中国那边需求又增加？？
我知道最近刚上市的can one bhd 是perstim 的顾客。

USA

原帖由 hengcw 于 11-8-2005 01:06 PM 发表


Hi USA大大，

这是不是中国那边需求又增加？？
我知道最近刚上市的can one bhd 是perstim 的顾客。

刚好相反！

去年钢铁价一上涨是因为中国03SARS的关系，
好多工程暂时停顿！2004从新开回工，
这时，钢铁价一直上涨到3/2005年。
加上台湾钢铁征收出口税到中国，
使到中国商家到东南亚采购。

当时在大马，本地买钢铁家不喜欢跟本地商家来往！
跟中国商家做生意是LC /TR 来往，可以说，Cash term！
在本地买钢铁是没有给term！如果还记得2004报章，
有时有钱都买不到，搞到政府插手，要本地钢铁家审报每个月
的stock 。本地商家也一怕在怕，因为钢铁价一涨在涨；
大家都开始库存stock。

很可惜！中国商家看到这一行业好做，大家都抢这做，加上很多2003和2004
的中国工程都在于2005上半年赶完，供多余求，现在也开始往下跌。

hengcw

关于，凭单转换成母股后会不会带来太大的影响，冲淡其EPS。

在2005的年度财务报告里，
remained unexercised warrant 有 4，400，701
weighted average number of ordinary shares (basic) 有 94,783,000
假设，全部凭单转换成母股， 那么ordinary shares 应该增加到99，183，701 （94，783，000 + 4，400，701）

那么，它的EPS会被冲淡到 11.15sen 比较 2006(Q1) EPS=11.54sen 其实，冲淡力很小。

不知这样算法对吗？

注：
2006(Q1) EPS=11.54sen， 它的ordinary shares 已加上年头已转换成母股的凭单

hengcw

最近，此股跌得好残。 原来是给那些不知所谓的研究报告害残。

The Star， Monday October 3, 2005

New reporting standards may lead to more warrants

Conflicting research on Perstima  

The CMDF-Bursa Research Scheme has been well received by individual investors. The Bursa scheme pays selected investment houses to research small public-listed companies that are usually not covered by analysts.   

One of the issues that have arisen in this scheme is that some listed companies refuse to meet analysts, or the press for that matter. That may give rise to factual errors or the price recommendations may not be based on the latest information.   

A recent case in point was in the coverage of Perusahaan Sadur Timah Malaysia Bhd (Perstima)  

In a research note by OSK Securities, it was stated that Perstima is the country's only supplier of tinplate.  

In a separate note two weeks later, Standard & Poor's (S&P) said: “We note new entrants to Malaysia's tinplate market and expect competition to increase in the near term?.”   

That gave rise to uncertainty as to whether S&P has uncovered this fact on new entrants, two weeks after OSK's report, or if S&P was mistaken.   

So, is Perstima still the sole producer of tinplate? Investors are left in the lurch on this crucial point of fact, and Perstima itself has not clarified the matter.   

S&P and OSK made their recommendations without meeting Perstima's management. As a result, S&P qualified its own report, noting that its forecasts on Perstima carried a higher degree of uncertainty than normal, while OSK said it was unable to verify details with management.   

Both houses said tinplate prices had declined but according to Perstima's customers, prices have not dropped. This means the company's profit margins might still be stable. There were other inaccuracies, a shareholder told StarBiz.   

S&P called a “sell” on the stock and OSK called for a “hold”. After the S&P report was released, Perstima's price dropped from RM3.00 to RM2.82. As far as shareholders are concerned, it may have been better not to issue the report if management had refused to meet the analyst.   

今天，管理层已做出一些澄清.

[ 本帖最后由 hengcw 于 6-10-2005 02:02 PM 编辑 ]