【Kreuz 5RK 交流专区】KREUZ HOLDINGS LIMITED

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Kreuz获深水装置合同
http://www.zaobao.com/cs/cs120730_012.shtml

（2012-07-30）
岸外与海事服务业者Kreuz控股（Kreuz Holdings）获得一项1300万美元的深水装置合同。

Kreuz控股将为一家从事石油和天然气的岸外公司，在东南亚提供深水装置服务。这项工程预计在今年第三季展开，工程期约三个月，并有再延长的选择权。

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Kreuz控股的业绩良好，估值偏低
http://www.sharesinv.com/zh/articles/38120/

文： 林伟杰 （译：杨佳文） 2013年04月03日 企业摘要

在2008年7月之前，Kreuz控股(Kreuz Holdings)还是Swiber集团(Swiber Group)属下的一个部门。它随后于2010年7月29日在新加坡交易所上市，并于2012年10月8日转移至主板。公司的业务是提供海底服务，包括海底建筑和装置服务，以及为既有岸外开采设施及管道提供检查、维修及保养(IRM)服务。

要点
1. 公司的FY13收入和盈利可能打破在FY13创下的纪录
截至2013年2月底，公司持有的订单总额约为2亿零500万美元。从图表1可见，大部分订单将在FY13确认为收入(其FY12收入约为1亿9,300万美元)。因此，若计入变更订单及未公布的合约，公司的FY13业绩应会优于FY12。公司的FY12收入和净利均创下了自上市以来的最高纪录。

图表1: Kreuz控股自2011年2月以来的订单(以美元计)，来源：公司

2. 公司应会有变更订单或未公布合约
星展集团研究(DBS Research)指出，公司应会有还未计入的变更订单和未公布合约。因此，若只以其目前的订单额来做出预测，可能会低估其业绩。

3. 业界的前景保持光明
图表2显示，从现在起直到2016年，各区域岸外海事业的资本开支(包括对IRM服务的需求)将增加。独立能源研究与分析机构Infield Systems估计，2011-2015年的海底工程开支将从2006-2010年的22亿5,000万美元激增至70亿美元。而多家大型海底服务业者如Technip、Saipem和Aker Solutions等都已针对前景发表乐观的言论。

此外，亚洲多个国家如马来西亚、中国、印度和印尼对海底工程服务的需求料将会在接下来五年增加。而公司的业务活动范围包括马来西亚、印度和印尼。

图表2：业界的前景保持乐观，来源：Douglas Westwood

4. 所投标的工程总额约为5亿美元
星展集团研究指出，公司目前正在投标的工程总额约为5亿美元，其中一些可能会化为其在近期内取得的新订单。

5. 当新船建成后，公司可能在FY15取得大幅增长
公司委托了一家中国造船厂建造一艘深水海底建筑船，总成本为1亿1,370万美元。这艘船将具有动态定位设备，公司之后将投标深水项目，与知名深水承包商如Subsea 7和Technip竞争。

星展唯高达(DBS Vickers)表示，假设上述新船只的利用率达到60-70%，它每年将带来至少5,000万美元的收入及至多1,500万美元的净利(公司的FY12收入及盈利分别为1亿9,300万美元及4,000万美元)。

6. 值得关注的卖单
虽然公司的30天平均交易量为每天280万股，但大部分日子的卖单看来相当多，卖单的出价介于0.485元至0,505元。如果卖方没有那么多股票的话，发出这些卖单的应为专业交易员。但专业交易员不大可能会卖出那么多股票，因为这样会吓跑潜在买家。另外，虽然这只股的买单看来稀少，但相当稳定，日内价格也保持在相同的水平，跌幅不会太大。

笔者虽无法以数据做出判断，但这样的情况显示有精明的投资者在累积这只股。国浩休闲(Guocoleisure)、毅之安(Ezion Hldgs)、南昌(Nam Cheong)、振鹏达中华食品工业(Sino Grandness Food Industry Group)、中国动物保健(China Animal Healthcare)和鳄莱特(Eratat Lifestyle)都曾出现这样的情况，这是它们的股价上涨的前兆。

其他重点
1. 贸易应收账的账期
公司的贸易应收账的账期较长，这是投资者应留意的一点。大华继显研究(UOB Kay Hian Research)表示，其账期超过6个月的应收账目前占了其所有应收账的约50%。但大华继显研究指这样的情况与六个月前相比已有所改善，当时账期超过6个月的应收账占了60%。公司曾表示它将能收到这些应收账。

2. 客户集中风险(依赖Swiber集团)
投资者应留意的另一项问题是公司面对客户集中风险。从图表3可见，公司经过了一段时间才使其第三方客户增加。在FY12，Swiber带来的收入有所增加，但来自第三方客户的收入也从FY11的60%提高至61.7%。

图表3: 来自Swiber和第三方的收入比例-来自第三方客户的收入在FY12占了61.7%，来源：公司

图表上的走势不错
从以下的技术图表可见，公司的股价正处于升势，且正尝试突破0.490元的阻力位。各项技术指标如相对强弱指标(RSI)和平滑异同平均线(MACD)等看来都向好，但目前还没有进入超买区。能量潮指标(OBV)目前处于最高位。平均动向指数(ADX)看来将止跌回升，它目前处于+DI。若股价突破0.490元，其技术目标价将为0.550元，而接下来的阻力位将是0.515元(历史高位)。

图表4：公司的股价尝试突破0.490元的阻力位，来源：联昌国际itrade交易平台的免费图表(2013年3月28日)

与同行相比估值偏低
彭博社指出，若与其他上市同行相比(虽非直接竞争者)，公司正以最低的FY13预估本益比交易(其FY13预估本益比为4.7倍，低于业界平均的9.7倍)，股本回报率(ROE)则最高(达29.4%，业界的平均ROE为12.6%)。此外，公司其实已在3Q12派发了0.011元的中期股息。为谨慎起见，追踪这只股的分析师目前预测公司在今年将不会再派发股息。

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Kreuz reports 5.4% rise in Q1 net profit to $13.3mil
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/43811-kreuz-reports-54-rise-in-q1-net-profit-to-133mil.html

Thu, 9 May 13:45
Kreuz Holdings, the integrated subsea service provider for the oil and gas industry, reported net profit increased 5.4% to US$10.8 million ($13.3 million) for the first quarter ended March 31, 2013 (1Q2013) compared to US$10.3 million a year ago (1Q2012).

This was achieved on a 1.4% increase in revenue to US$49.2 million from US$48.6 million over the same period. In line with the revenue increase, gross profit rose 3.7% to US$15.8 million. The cost of sales remained constant and gross profit margin for 1Q2013 held steady at 32.1%. EBITDA increased by 18.1% to US$16.5 million in 1Q2013 and accordingly EBITDA margin was up from 28.8% in 1Q2012 to 33.6% in 1Q2013.

The group continued to maintain a strong balance sheet with a low gearing ratio of 17.0% as at March 31, 2013. Net asset value per share increased from 28.54 US cents as at December 31, 2012 to 30.49 US cents as at March 31, 2013.

Kreuz said subsea developments will continue to account for an increasing share of global offshore activity and the outlook for the subsea market shows long-term growth potential according to industry source.

Meanwhile, the group said it is currently building a state-of-the-art DP MSV with delivery expected in 2015. The new vessel will be outfitted with a dynamic positioning system; a 18-man saturation diving system with twin bell and twin hyperbaric life boats; 3,000 metres active heave compensated 140 tonnes subsea crane; and deck space of approximately 1,300 square metres and accommodation of 130 personnel.

The new vessel will have the capacity to operate two ROVs at water depths of 3,000 metres. The classification of the Vessel will be Det Norske Veritas with SPS code-COMF-V(3)-Clean Class.

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Name of Announcer *	KREUZ HOLDINGS LIMITED
Company Registration No.	200923628R
Announcement submitted on behalf of	KREUZ HOLDINGS LIMITED
Announcement is submitted with respect to *	KREUZ HOLDINGS LIMITED
Announcement is submitted by *	Kurush Phiroze Contractor
Designation *	Executive Director and CEO
Date & Time of Broadcast	13-Aug-2013 06:45:03
Announcement No.	00005

>> ANNOUNCEMENT DETAILS

The details of the announcement start here ...

For the Financial Period Ended *	30-06-2013
Description	Please refer to the following announcements attached: (1) Announcement of Unaudited Results for the Second Quarter Ended 30 June 2013; (2) Press Release: Second Quarter Ended 30 June 2013; and (3) Corporate Presentation: Second Quarter Ended 30 June 2013.

Attachments

Kreuz.2Q2013NR.Final.13Aug13.pdf Kreuz.Corporate.Presentation.2Q2013.Final.13Aug13.pdf Kreuz.results.announcement.2Q2013.Final.13Aug13.pdf

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Kreuz posts 60.3% surge in net profit to $20.6 mil for 3Q
Source: The Edge   |   Publish date: Mon, 4 Nov 11:01
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/46118-kreuz-posts-603-surge-in-net-profit-to-206-mil-for-3q.html

Kreuz Holdings, the integrated subsea service provider for the oil and gas industry, reported net profit surged 60.3% to US$16.6 million ($20.6 million) for the third quarter ended September 30, 2013 (3Q2013) from S$10.4 million in the previous corresponding period (3Q2012).

Group revenue soared 69.0% from US$45.5 million in 3Q2012 to US$76.9 million in 3Q2013. Correspondingly with the increase in revenue, cost of sales increased by US$22.6 million to US$52.5 million in 3Q2013 from US$29.9 million in 3Q2012.

As a result, the group achieved a 56.0% growth in gross profit to US$24.4 million in 3Q2013. Due to increased business operations, administrative expenses increased by US$1.3 million to US$3.5 million in 3Q2013.

Kurush Contractor, Executive Director and CEO of Kreuz, said: “I am pleased that Kreuz has achieved good results for 3Q2013. As a Group, Kreuz shall continue to exercise its mission of executing projects on schedule and within budget. This has had a positive impact on our results to-date and we have in fact already surpassed FY2012 revenue in 9M2013 while maintaining margins within expectations.”

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汇睿资本旗下公司建议收购Kreuz控股
2013年11月06日
http://www.sharesinv.com/zh/articles/42478/

汇睿资本(Headland Capital Partners)旗下一个泛亚私募基金的子公司SEA9建议收购油气业深海服务商Kreuz控股(Kreuz Holdings)的所有普通股。献购价为每股0.80元现金，这意味着Kreuz控股的市值为4亿4,560万元，股价与净有形资产比为1.8倍(截至2013年9月30日的未审计每股净有形资产为0.361美元)。预期这项交易将有助Kreuz控股继续发展业务及进行新的增长策略，如为现有业务添购船只。它也能从汇睿资本在谋求融资和实行增长策略方面的知识中受惠。

启示：献购价比Kreuz控股于11月4日的0.765元闭市价(收购献议公布之前)高出3.3%。