【Intl Healthway 5WA 交流专区】国际康慧医疗集团 INTL HEALTHWAY CORP LIMITED

icy97

新股(IPO)上场：国际康慧医疗集团(International Healthway Corporation)
http://www.sharesinv.com/zh/articles/40152/

文： PO先生 （译：麦美莹） 2013年07月04日 新股

国际康慧医疗集团(International Healthway Corporation，以下简称“IHC”)将以每股0.48元配售1亿零435万股，其中包括5,851万7,000股新股及4,583万3,000股股东献售股(vendor shares)，并将会在凯利板上市。公司上市后的市值约为7亿7,033万元。你可以点击此处查看招股书。我大略查看过招股书，并发觉书内的资料并不集中，因此我认为这本招股书不容易看得明白。

招股在7月4日中午12点截止，而它不设公众售股部份。我也没有获得配股，因此我也没有什么‘动力’来撰写本文。 ^_^
业务

IHC是一家综合医疗服务及设施提供商，它的创始组合包括了在中国、日本及马来西亚的15个资产。它的两个主要业务：
(1) 医疗护理服务 (拥有、管理及经营医院及护理中心)
(2) 拥有医疗及混合用途的发展(这可能为公司带来租金收入)

你可以注意到，它所陈述的其中一个策略是成立一个上市工具像REIT(房地产投资信托)来提高股东的价值。
财务重点

为什么我说这本招股书不容易看得明白，理由是它提供的资料令人困惑。一方面，它显示不错的收入及净利数字，让人觉得它的收益十分可观。可是，如果你细心看看它的注释，其收益包括了从产业重估的来的“合理值收益”。

然后，在招股书第43页出现了另一套与“审核”数字不同的数字。为什么公司未有提供 “经审核备考(audited pro-forma)”栏目? 准备上市的公司不是需要提供的吗？ (是否在凯利板上市的条例比较放松?)

假设未经审核的备考财务资料是可以信赖的话，上市后的净资产值(NAV)大约是0.0721元，而FY12每股盈利(把服务合约及新股计算在内)为0.03285元，这意味着其历来本益比约为14.6倍。但如果你参考第110页的数字，并且把投资收益排除在外，公司的盈利只得490万元(先前为5,293万4,000元)。以490万元盈利计算，历来本益比实际约为158倍(基于扩大股本及到位的服务合约)。

收益用途

从新股而来的收益将用来发展现有及新项目。

股东
股东的名单很长，上市前的投资者名单也很长。公司也拥有一个名为Asia Growth II LP基金及一家上市公司康威医疗集团(Healthway Medical Corporation)。在首次公开售股(IPO)前买入股权的投资者只是以0.3084元买入，如果我是他们，我不介意以0.48元卖出(比他们付出的价位高出55%)。

究竟公司是发展商或是医院营运商?
如果你注意到公司陆续而来的项目，你真的开始会感到混乱。有些项目似乎很有趣，像在马来西亚吉隆坡的IHC医疗及商业中心及在中国成都的IHC医疗及商业中心(请看文中图片)。这两个项目的预计完工期是在2016年(离现在还有一段时间)。

投资者需要承担一些发展风险，而项目能否成功很大部份是视乎管理层的执行能力。


虽然我喜欢医疗领域，但我不大肯定IHC是一家医疗或者是产业发展商，而我认为在未来几年公司派发股息的可能性不大，因为他们需要现金来把发展项目完成。

我喜欢IHC的地方
• 公司涉足医疗领域
• 亚洲人口开始老化

我的顾虑
• 估值过高 (高出NTA(每股净有形资产)很多)
• 高本益比 (如果把产业收益排除在外)
• 产业发展风险
• 首次公开售股前及基金投资者的股票过剩
• 股东以招股价把股票出售

估值
如果这是一只纯医疗股，我可以利用综合保健(IHH Healthcare)或莱佛士医疗(Raffles Medical group)作为比较基准，但IHC并不算是医疗营运商，因为它在这方面的收入很低。

如果这是一只产业发展及混合用途发展股，收入主要来自医疗相关项目的租金，或许我可以利用百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)作为比较基准，但IHC的产业还有一段时间才落成。

或许我可以拿IHC跟鹏瑞利中国商用信托(Perennial China Retail Trust)做比较，因为后者有很多商场依然未有发展？但它上市时的估值高于NTA很多！

无论从任何角度来看，IHC的估值都很高。

从市场情绪来看，我可以说在目前疲弱的情绪下上市，这只股实在“勇气可嘉”，就让我们拭目以待，看看它是否真的能逆流而上，从而带动新股市场的气势。

我正在想，就算这只股可供公众认购，我可能也不会认购。我所给予的评级是0至1。

icy97

国际康慧医疗能否凭独特的业务模式取得增长？
http://www.sharesinv.com/zh/articles/40811/

文： 王秋莹 （译：杨佳文） 2013年08月13日 企业摘要

《股市资讯》最近有幸与国际康慧医疗(International Healthway Corporation)的主席兼总裁Jong Hee Sun医生进行了独家专访，以深入了解这家于今年7月8日在凯利板上市的企业。

国际康慧医疗(以下简称“IHC”)是从康威医疗集团(Healthway Medical Corporation)分拆出来的企业，负责的是国际业务，包括提供医疗服务和设施，以及发展医院、医疗相关资产和综合用途物业。

公司的主席谈到了自上市以来创下的里程碑。他指出，公司选择上市的时机正确，因为它目前正在拓展其业务，而尽管目前的市场状况不明朗，他认为公司的医疗业务将能经受得起市场周期的变化。

独特的业务模式

尽管面对重重挑战，如采用新科技、采购设备和聘请医疗人员的成本不断上涨，公司的主席表示，其独特的业务模式令它占有优势。

他说：“医疗服务和资产创建是使公司收入增加的两大业务。”公司在护养院、留产院和医院提供的医疗服务令收入增加，而它通过发展及管理综合用途物业取得了产业增值收益。他说明了自行发展、拥有和经营医疗机构的重要性。

他说：“通过自行建造医院，公司不仅能控制品质，还能减少租用既有建筑物可能遇到的问题。”另外，中国等国家的医疗建筑不多，要找到可租用的建筑物并不容易。就算找到了合适的地点，也可能会面对无法更新租用和取得许可证的问题。自行建造和拥有医院能减低上述风险。此外，这些资产一般都以土地的账面值和建筑成本入账，基于目前房地产市场相当蓬勃，公司有望取得产业发展收益。

由于医院必须采用高科技设备，同时聘请大量医疗人员，医疗业者的成本不断上涨，针对这一点，IHC的主席表示，公司的应对方式是发展综合用途物业，这类建筑物包括医疗中心、购物中心和服务式住宅。

他指出，公司能够以购物中心收租，同时售卖服务式住宅，从而增加收入来源。除此之外，综合用途建筑令公司可为病人提供更多选择，他以结合医疗中心与服务式住宅的建筑物作为例子，病人在疗养时可选择不要住在病房，而是住在楼上的服务式公寓。院方和病人都能因此而省下一些费用，因为院方将不用设置大量病床。

此外，他也表示，基于公司是一家上市企业，同时拥有多家医院，这提高了公司的形象，令它较容易吸引到人才和取得商机。

可持续带来增长的业务模式？

针对公司目前采取的业务模式是否能持续带来增长的问题，公司的主席认为，在中期之内，它将能继续通过发展综合物业来取得产业发展收益。以综合用途物业来增加收入来源，也能令公司更快回本。

虽然公司的整体净利(不包括其他营收)在FY12下跌56.2%至390万元，令投资者有所顾虑，但公司的主席表示，这是因为员工成本上涨，加上公司为了翻新医院而采购医疗设备。公司一直都积极地拓展业务，目前有好几个项目正在进行中。

我们提出的另一个问题是关于公司偏高的杠杆水平。公司通过上市筹得了4,380万元的净收益，而它将把这笔资金用来拓展亚太区业务，包括发展新项目和重新发展既有项目、收购4个有待展开的项目及为其在马来西亚、中国和日本的医院采购及更新医疗设备。

公司的主席表示，尽管其杠杆水平偏高，但把所筹得的资金用来扩充业务，而非为债务融资，能创造更大的股东价值。他说：“如果有必要的话，我们能以公司的物业来设立一个医疗房地产投资信托，从而减少债务，同时为股东带来更多回报。”

公司大力在马来西亚、中国和日本拓展业务，前景看来相当不错，因为这些地区对医疗服务的需求不断提高，原因是医疗旅游盛行、私人医疗服务的供应不足、人口老化及收入水平提高。公司的主席也计划以其成功的模式，在亚太区的更多地点进行发展项目，因为新兴市场的经济发展迅速，对医疗服务的需求将随之提高。

公司目前显然正处于迅速发展的阶段，在其22项资产当中，有4个有待展开，3个仍在策划中。然而，在这些医院全面投入运作之前，公司仍会面对风险。一切都要看公司能否成功执行其拓展计划和策略。公司独特的业务模式，是否能令它在将来取得优异表现呢？且让我们拭目以待。

icy97

Name of Announcer *	INTL HEALTHWAY CORP LIMITED
Company Registration No.	201304341E
Announcement submitted on behalf of	INTL HEALTHWAY CORP LIMITED
Announcement is submitted with respect to *	INTL HEALTHWAY CORP LIMITED
Announcement is submitted by *	Jong Hee Sen
Designation *	Executive Chairman
Date & Time of Broadcast	14-Aug-2013 18:04:57
Announcement No.	00161

>> ANNOUNCEMENT DETAILS

The details of the announcement start here ...

For the Financial Period Ended *	30-06-2013
Description	Please see attached.

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IHC140813.pdf

icy97

狮城国际康慧医疗 获贷款1.9亿发展房产

财经新闻 财经  2014-01-07 08:17
（新加坡6日讯）新加坡综合保健符合和设备供应商———国际康慧医疗集团（IHC）宣布，获得大马大众银行给予总值1亿9000万令吉的融资便利，在吉隆坡市中心发展医疗房产项目。

根据文告，国际康慧医疗将通过上述融资便利，发展旗下位于吉隆坡综合用途产业发展计划———IHC KLCC。

国际康慧医疗执行主席间总裁庄熙森（译音）通过文告指出：“大众银行给予的融资便利，可让发展工程顺利进行。”

他预测，上述产业计划将会在2014年四月份动工，目标在2016年竣工。

“上述融资总值，包括了定期贷款和过渡贷款。”

地理位置佳

IHC KLCC位于吉隆坡市中心的嘉炳路（Jalan Kia Peng），占据地理位置优势。

该大厦楼高33层，内含专科医药套房、零售单位和服务式公寓，建筑面积大约是4万7000平方米。

庄熙森表示：“我们预料，该计划可凭着其优越地点，吸引大量的本地高收入群买家、病患和医疗旅游病患。”

国际康慧医疗成立于2013年二月份，并在同年七月份上市新加坡交易所，核心业务为医院经营、保健相关资产投资和综合用途产业发展。[南洋网财经]

icy97

文： 2014年03月11日 每日头条
http://www.sharesinv.com/zh/articles/45331/

国际康慧医疗(International Healthway Corporation)以4,500万澳元(约5,180万元)收购了墨尔本一个永久地契商厦，并借此进军澳洲市场。该商厦毗邻阿尔弗雷德医院(Alfred Hospital)，有七层楼高，可出租净面积为1万零170平方米，目前被完全租用。公司拟在未来几年按自家的业务规划把该产业重新定位，以提供综合医疗保健服务及相关设施。



International Healthway Corp buys Melbourne property for $52 mil
Source: The Edge   |   Publish date: Mon, 10 Mar 21:40
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/47539-international-healthway-corp-buys-melbourne-property-for-52-mil.html

International Healthway Corporation (IHC) has agreed to acquire a property located in Melbourne, Australia, for A$45 million ($51.8 million).

The property at 553 St Kilda Road is a seven-storey office building, which has a 183-space basement carpark.

Located on a site area of 3,044 square metres, it has a net leasable area of 10,170 sqm and is currently fully occupied.

The acquisition marks IHC's first foray into Australia, broadening its portfolio of properties in countries that include Malaysia, China and Japan.

icy97

每日头条 | 2014年03月18日
http://www.sharesinv.com/zh/articles/45442/

国际康慧医疗(International Healthway Corporation)以6,380万澳元(约7,340万元)收购位于澳洲墨尔本和吉朗的两个永久地契物业。两个物业的可出租净面积合共为1万3,401平方米。公司在澳洲的物业将继而增至2万3,571平方米，而其在四个国家的物业总数将增至18个。

suntecinvestor

注意这支股，又上涨的趋势。

suntecinvestor

看这支股的做法，会在一个价位区($0.26-0.27)慢慢收票，收完再上一个价位区($0.27-$0.28)慢慢收.花的时间越久，将来上涨的幅度越大。需要耐心。

skyship

suntecinvestor 发表于 3-10-2014 04:14 PM
看这支股的做法，会在一个价位区($0.26-0.27)慢慢收票，收完再上一个价位区($0.27-$0.28)慢慢收.花的时间越 ...

这个我有收，他一直上top20，但就是不起也不落。

suntecinvestor

skyship 发表于 7-10-2014 10:59 AM
这个我有收，他一直上top20，但就是不起也不落。

开时进行$0.27-0.275的收票?? 慢慢来，一步一步来。。just be patient.....x1000

skyship

suntecinvestor 发表于 9-10-2014 10:28 AM
开时进行$0.27-0.275的收票?? 慢慢来，一步一步来。。just be patient.....x1000

终于动了

0.265 收了一些

suntecinvestor

skyship 发表于 9-10-2014 10:31 AM
终于动了

0.265 收了一些

我也差不多，在$0.255-$0.260 收了。刚种的苗，没那么快涨。需要慢慢等了。哈哈。

suntecinvestor

拥有IHC股票的朋友，若是对这支股感到怀疑或不放心的可以考虑在$0.295-$0.310减仓。尤其是在1日12月左右，如股票突然上涨和停在$0.295-$0.30无法突破的时候，可以考虑卖出一些，等回调买回。

aero73

它一直在0.275-0.285。
被压在0.285 。如能冲破0.285，那就有希望。

skyship

aero73 发表于 26-11-2014 10:40 PM
它一直在0.275-0.285。
被压在0.285 。如能冲破0.285，那就有希望。

这股真的要有耐心的，0.265 我收到现在，都几个月了，

现在0.28啦，那里有0.285哦

aero73

skyship 发表于 27-11-2014 09:38 AM
这股真的要有耐心的，0.265 我收到现在，都几个月了，

现在0.28啦，那里有0.285哦

有啦，只是收市时就被压下来。

skyship

在玩云霄飞车

aero73

skyship 发表于 16-12-2014 04:01 PM
在玩云霄飞车

它只在2.70-2.80 走动。
现在又是满堂红的时候。
应该慢慢等吧。

skyship

aero73 发表于 16-12-2014 10:26 PM
它只在2.70-2.80 走动。
现在又是满堂红的时候。
应该慢慢等吧。

昨天没有上云霄飞车吗？

aero73

skyship 发表于 17-12-2014 08:58 AM
昨天没有上云霄飞车吗？

哈哈哈。
有吗？这种玩法，我们小股民没法跟的咯。