【MCEMENT 3794 交流专区】（前名 LAFMSIA）

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国内市场饱和
拉法基马力增出口

2017年5月30日
（吉隆坡29日讯）由于大马洋灰市场趋向饱和，拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产业股）因而计划提高出口业务。

总裁兼董事经理蒂埃里勒格朗日前在公司股东常年大会后向媒体说：“我们的策略是最大化销售量。当本地需求不足，我们放眼通过出口来取代。”

他补充，目前该公司出口至孟加拉、缅甸和印尼等国家，出口比重介于5%至15%，走势坚挺。

另外，执行董事兼财务总监林玉川称，预计日本和台湾的同行会降低洋灰出口，因此区域内有许多商机。

他说，日本为了准备东京奥运会，应该会减少出口。台湾方面，新税上路导致出口成本走高。

“区域市场供需重新调整，我们认为浮罗交怡厂房的使用率很快就会提高。”

此外，该公司也积极降低成本、提升效率及差异化产品和方案。

大马市场料萎缩5%

另一方面，蒂埃里勒格朗认为，今年大马洋灰领域销量将继续缩减，幅度介于4%至5%，低于去年的6%至7%跌幅。

“整体上，我们预计市场会进一步跌4%至5%。自2009年起，这个领域在过去6年均增长，去年是首次下滑。”

不过，他相信下半年市场会好转，归功于各项进行中的大型基础建设项目。

“上半年会继续收窄，但许多基建项目的势头与日俱增，在下半年有更大的影响。”【e南洋】

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拉法基马：加强出口抗过剩

（吉隆坡15日讯）大马洋灰需求走低，以致拉法基马（LAFMSIA,3794,主板工业产品组）首季业绩赤字，该公司未来将更注重出口市场。

该公司总裁兼首席执行员蒂埃里向The Edge表示，基于供需不平衡，以致洋灰产量过剩，惟该公司并不会悲观看待，并面对挑战，力求让赤字消失。

过去12年首次亏损

拉法基马首季亏损4893万4000令吉，此前获利2065万3000令吉。这是过去12年以来，该公司首次亏损。

蒂埃里表示，业者在去年大量增加产能，进而造成洋灰售价显著受压。因此，该公司将会减去过剩的产能及出口更多产品至海外。

“公司位于浮罗交怡的工厂，正在重新规划。过去，公司已经出口很多年了，现在只是转换出口的地点而已。

“过去，我们出口到印尼，但今天我们会出口更多产品到成长市场，如孟加拉、缅甸及斯里兰卡。”

文章来源：
星洲日报／财经‧2017.07.15

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洋灰涨价．需求疲弱．拉法基马短期承压

（吉隆坡8日讯）尽管一系列铁道交通计划有望使拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）明、后年受惠，但目前需求疲弱和刚调涨袋装洋灰价，分析员预期需求疲弱短期赚益将受压。

马银行研究指出，尽管很多大型基建计划从去年起进行，然而首半年建材需求仍疲，主要是捷运二线（MRT2）和轻快铁三线（LRT3）的工程颁发仍缓。

次季业绩料维持疲弱

马银行预测，本月29日公布次季业绩维持疲弱，预期第三季起将转亏为盈，主要受惠于洋灰价上涨和成本节约措施。

MIDF研究则认为，尽管铁道交通计划正进行，没有迹象显示拉法基马营收复苏，占20%业务的预拌洋灰营收只按季扬2.06%，其余80%为普通波特兰洋灰（OPC）。

MIDF预期该公司仍将受洋灰供应过剩、电费明年1月可能因煤炭涨价而上调等影响。电费与原产品占该洋灰厂营运成本的逾50%。

MIDF指出，首季传统基建计划大减，将潜在进一步拉低该公司盈利；预拌洋灰业务复苏，是拉法基马业务改善先兆。该公司5年中值的6亿令吉营运成本，在传统基建计划告缓，未来洋灰价格可能更竞争，预期赚益将受压。

系列铁道计划料支撑明后年洋灰需求

马银行预测该公司从系列铁道交通计划受惠，可支撑起明后年更高的洋灰零售价。

自今年6月以来，袋装洋灰平均售价已涨逾20%，迄今一月有余持续至今。袋装洋灰占拉法基马30%销量或每季营收的3800万令吉。

马银行说，倘若上述捷运与轻快铁，加上东海岸衔接铁道（ECRL），于2018至2019年逐步提速施工，预期可拉抬每年150万公吨的洋灰需求，约占2017全年1800万公吨需求的8%。

马银行认为国内需求将撑起更高的平均洋灰售价，大马洋灰已是区域最低价，若进口将附上物流成本。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2017.08.08

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洋灰业务盈利减少
拉法基马次季亏4409万

2017年8月30日
（吉隆坡29日讯）基于洋灰业务营运盈利减少，导致拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产业股）截至6月杪次季净亏4409万令吉，上财年同期净赚1835万5000令吉。

拉法基马今日向交易所报备，需求疲软及竞争环境，导致洋灰业务营运盈利减少。

当季营业额则按年下跌19.28%，至5亿3177万3000令吉，上财年同期为6亿5880万4000令吉。

“次季营业额下跌，主要是因为市场需求疲软、领域产能增加，以及价格继续承压，导致洋灰业务销售贡献减少。”

半年亏9302万

累计首半年，该公司净亏9302万4000令吉，上财年同期净赚3900万8000令吉；同期营业额按年下跌17.68%，至10亿9362万7000令吉。

拉法基马将继续注重成本效率，致力于差异化产品、服务与深度分销以满足客户需求。

该公司也将专注在强化作为建筑项目首选伙伴的声誉。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2017	30 Jun 2016	30 Jun 2017	30 Jun 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	531,773	658,804	1,093,627	1,328,584
2	Profit/(loss) before tax	-57,934	34,573	-121,383	65,323
3	Profit/(loss) for the period	-43,941	18,627	-92,818	39,450
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-44,090	18,355	-93,024	39,008
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-5.20	2.20	-10.90	4.60
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	2.00	0.00	5.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.4900		3.6000

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拉法基马第三季料转盈

2017年9月12日

分析：马银行投行
目标价：6.90令吉

最新进展：

拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产业股）7至8月销量回扬，并冀基础设施的需求量在明年复苏。

此外，袋装洋灰的平均售价趋稳（6月杪扬约20%），且部分业者尝试提高散装洋灰的平均售价。

尽管煤炭成本增长，但该公司已锁定其下半年的需求，预计可稳定该成本。

因搬迁联营服务中心，该公司料需承担一些成本，这些费用将在下半年支出。

行家建议：

根据我们调查，行内有两个小型业者，已将每吨散装洋灰的平均售价，上调20令吉或约10%，至每吨230令吉。

新的平均售价，将在下周起效。虽然大型业者的需求前景正面，但鉴于盈利能力较弱，预计也会加入涨价行列。

无论如何，我们预计拉法基马将在第三季扭亏为盈，因袋装洋灰平均售价增加，料会提升季度净利或营业额约3400万令吉，以及预计成本按半年减少，因在进行降低成本活动。

而净散装平均售价上调10%，预计可季度贡献营业额和净利约3000万令吉。

我们预测，拉法基马在2017财年蒙受净亏2200万令吉，归咎于营销或特殊成本。我们也调低2018至2019财年每股净利预测16%和10%，因为煤炭成本料起8%。

维持“买入”评级及6.90令吉的目标价。



【e南洋】



下半年风险犹存．拉法基马期待明年

（吉隆坡11日讯）拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）受困于洋灰价格竞争以及业务重组费用走高，遭分析员下调财测，他们预期下半年风险犹存，市场需求恐怕须待明年才可能改善。

不过，市场人士也指出，该公司正专注于优化成本，这不失为一个抵挡销售成长逆风方法。

尽管业务前景遭分析员看淡，但该股尾随马股近期牛气走势，最高一度走扬22仙或3.69%，突破6令吉大关，但在尾盘时遭套利，涨幅收窄，以6令吉15仙挂收，全天涨20仙或3.36%。

联昌研究出席该公司业绩汇报会后表示，对于该公司下半年获利前景看法谨慎，主要是因为该公司面对营运成本走高、持续竞争压力以及重组费用走高等利空。

领域整体产能持续高企，该公司未来赚幅料持续受压，因此联昌下修改2017年财测18.9%，但依旧维持2018年和2019年财测。

同时，联昌也乐观看待未来两年整体洋灰领域销售，预测可维持1至5%成长。该行在看好市场需求下，将拉法基马的市账率估值调高到1.8倍，并上修目标价，从5令吉50仙调至6令吉34仙。

大马投行调整拉法基马未来3年销售预测，分别为下跌3%、成长1和3%；未来3年平均销售价格则是每公吨245、255以及265令吉。

根据大马投行估算，在2018年每5%销售量或10令吉平均销售价变化，将分别影响该公司财测35%和34%。

确保生产地靠近销售地
优化成本

目前该公司优化成本最主要方针是，确保所生产洋灰靠近销售地点，以减少运输成本。目前该公司在万挠、Kanthan以及巴西古当，分别供应北马、中马、及南马3个地区，而浮罗交怡厂房则主要供应出口。

不过Kanthan厂房产能依然无法满足中马市场需求，迫使该公司需要透过海运，从浮罗交怡将产品运往中马，这并不符合成本效益。

另外，大马投行指出，该公司也正在脱售非核心以及低产出资产，这包括高成本采石场以及废弃土地。

近期该公司脱售了其红土坎以及万挠的地皮与怡保采石场。

与此同时，该公司也新投资巴西古当干燥搅拌厂，以满足需求走高南部市场。

扩大零售业务

除了整顿核心业务外，该公司也正在扩大其赚幅高零售业务，放眼攫取来自小承包商、装修业者以及屋主的市场。拉法基马打算在年底之前将位于全国各地的旗舰店，从目前的33间进一步增加至50间。

此外，该公司也会在年底之前设立两家建筑中心（PBC），提供各式建筑材料供应和透过电子商务渠道销售其产品。

大马投行也认为，该公司有必要交出更好盈利表现，以支持目前高估值。

尽管丰隆研究认同，拉法基马在成本节约以及开拓新财源上的努力，但是在超大型基建推出放缓、产业市场疲弱以及洋灰供过于求等原因，未来前景依然挑战。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：傅文耀‧2017.09.11

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拉法基马
洋灰价复苏利业绩

2017年10月6日

分析:丰隆投行研究
目标价：6.15令吉

最新进展

回顾早前，拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）截至6月杪次季净亏4409万令吉，上财年同期净赚1835万5000令吉。

当季营业额则按年下跌19.28%，至5亿3177万3000令吉，上财年同期为6亿5880万4000令吉。

行家建议

我们察觉到，洋灰价自今年6月起已经趋稳和改善。我们认为，这意味着洋灰价已触底，并将逐渐复苏。

根据观察，去年政府共释出总值560亿令吉的基建工程合约，包括捷运2和数条大道项目。我们认为，这些项目将从2017下半年加速赶工，并促进洋灰的需求。

成本方面，在改善雪兰莪万挠和霹雳拱桥（Kanthan）厂房的效率后，我们预计，公司将会有更精简的营运成本架构。

我们认为，公司的盈利将因洋灰价的复苏和需求的上扬而随着改善。不过，改善的幅度的大小，近期内仍不明朗。

因此，我们上调公司评级至“守住”，并上修目标价至6.15令吉。



【e南洋】

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拉法基马
今年料亏2300万
2017年10月11日

分析:大马投行研究
目标价：4.45令吉

最新进展

大型基建于房产项目推出速度比预期慢，拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）谨慎看待短期销售表现，相信要等明年下半年才会有更实质的复苏。

不过，洋灰售价已经从第三季开始复苏，势头相信能延续至明年。

另外，该公司每年会拨出2亿5000万令吉的资本开销，主要是升级现有工厂，借改善效率来降低成本。

行家建议

我们将今年的洋灰销售预估，从810万公吨，下调至780万公吨。明年预估从910万公吨，降至840万公吨；后年则从930万公吨，减至910万公吨。

越来越多业者意识到，继续吸收高涨的生产成本，只会压低赚幅或甚至亏损，所以我们正在观望业者是否会调高销售价，因此暂不调整销售价预估。

考量所有因素后，我们预计拉法基马今年将会净亏2300万令吉，原先预期会净赚1200万令吉。

同时，明后两年的净利预估，也分别下调29%和15%。

不过，我们仍看好该公司在西马洋灰市场的主导地位，拥有40%的市占率，是很好的公共基建主题股。

我们相信，主要基建工程的推出，将会激励洋灰需求在近期增长，建议维持“守住”该股。



【e闹哪样】




工程放缓销售承压．拉法基马恐陷亏损

（吉隆坡11日讯）尽管更多基建工程起跑将带动洋灰需求，但分析员认为这不足以消化业者近年过度扩张的产能，洋灰业前景仍充满挑战，拉法基马（LAFMSIA,3794,主板工业产品组）将可能陷入亏损2300万令吉。

洋灰业产能过度扩张

大马投行在会晤拉法基马（LAFMSIA,3794,主板工业产品组）管理层后发表报告指出，由于大型基建项目及产业发展项目比预期放缓，该公司短期销售额将承压。

拉法基马预期需求只在2018下半年开始复苏，主因是基建工程到时才开始释放更多动力。

基于上述原因，该行下调拉法基马2017至2019财政年销售额预测，分别至780万公吨、840万公吨及910万公吨。

大马投行指出，为了合理化生产线，拉法基马已暂时关闭部份生产线。因此，大马投行如今预测拉法基马2017财政年亏损2300万令吉，之前是预测可取得1200万令吉盈利，同时2018-19年财测也下调29%和15%。

在洋灰售价方面，大马投行指出，拉法基马的销售价格已在今年第三季出现微幅上扬的迹象，并有可能延续至2018年。

这是由于业内人士意识到，不断吸收上扬的生产成本，将会造成赚幅承压及面对亏损，因此开始提高售价。

大马投行将继续观察此进展，并预计洋灰目前的平均售价为每公吨250至260令吉，因此该行维持2017至2019财政年平均售价，分别为每公吨245令吉、255令吉及265令吉。

拉法基马的每年资本开支为2亿5000万令吉，主要用于为了提升现有工厂，以改善生产效率从而达到节省成本。

大马投行依然看好拉法基马，主要是该公司在大马半岛拥有40%市占率，最能代表基建花费的情况。但是，尽管近期将会有更多的基建项目释放，令洋灰需求提升，但可能无法马上吸收行业过度扩张的产能。

综合以上，大马投行维持拉法基马“持有”评级，合理价则由3令吉55上调至4令吉45仙。

文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：刘玉萍‧2017.10.11

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拉法基马盈利可好？

阿洋问：

已公布最新业绩的洋灰公司表现似乎不好，请问拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）盈利可好？是不是可趁业绩公布前套利？

答：的确，近期率先公布业绩的洋灰股盈利表现欠佳，大马投行也因而看淡拉法基马的第三季盈利，并大砍全年盈利预测高达58%。

第三季盈利看淡

大马投行表示，拉法基马市占率约40%，基于同侪表现欠佳，预期拉法基马7至9月的业绩也不能逃过下跌的厄运。

大马投行补充，大石洋灰（TASEK，4448，主板工业产品组）与谦工业（HUMEIND，5000，主板工业产品组）两者的市占率分别为7%及6%。按季对比，大石洋灰营运盈利持平，而谦工业营运盈利则下滑14%。

按每公吨计算，大马投行预期，拉法基马2017至2019年，洋灰平均销售价为245、255及265令吉，但销售产量预测下滑2%、3%及1%，报760万、820万及900万吨。

大马投行说，随着巨型基建工程浮出，预期洋灰需求料走高，不过基于洋灰业者过去数年积极扩产，需求未必可立马消化业者扩增的产能。

尽管拉法基马拥有2大优点：40%的市占率和符合环境、社会及监管条件。但分析员还是大砍2017财政年的盈利预测58%，2018及2019年的盈利预测则下砍32%及17%。

大马投行决定维持守住评级，目标价从4令吉45仙调低至4令吉39仙。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：李文龙‧2017.11.19

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Sep 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Sep 2017	30 Sep 2016	30 Sep 2017	30 Sep 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	578,851	587,249	1,672,478	1,915,833
2	Profit/(loss) before tax	-54,833	5,288	-176,216	70,611
3	Profit/(loss) for the period	-41,405	4,102	-134,223	43,552
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-42,012	3,727	-135,036	42,735
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-4.90	0.40	-15.90	5.00
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	2.00	0.00	5.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.4400		3.6000

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拉法基马
洋灰需求明年回升

2017年12月8日

分析:丰隆投行研究
目标价：5.82令吉

最新进展

拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）截至9月杪第三季净亏4210万2000令吉，上财年同期净赚372万7000令吉。

当季营业额则按年下跌1.43%，至5亿7885万1000令吉，上财年同期为5亿8724万9000令吉。

累计首九个月，公司净亏1亿3503万6000令吉，上财年同期净赚4273万5000令吉；同期营业额按年下跌12.7%，至16亿7247万8000令吉。

行家建议

在出席拉法基马的汇报会后，我们中和看待公司的前景。

我们认为，低迷的洋灰销售已于今年触底。随着大型基建项目的开展，洋灰的需求应会回升。不过，产业市场的不景气，预计会限制洋灰销售复苏的强度。

而洋灰价欲振乏力，则是因为销售不济以及业内产量过剩。

之前万饶厂房发生爆炸，拉法基马指出已有其他厂房来填补产能。因此，我们相信该件事故对公司影响不大。

受惠于蓬勃发展的建筑领域，拉法基马已经探底的盈利预计会有所改善。不过，我们认为近期股价的攀扬，市场已经大致将盈利回升的预测反映在内。



【e南洋】



削价战未了．拉法基马续蒙尘

（吉隆坡4日讯）拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）核心净利亏损虽收窄，惟价格战硝烟未散，短期内展望依旧蒙尘。

今日闭市，拉法基马跌26仙，收报6令吉60仙。

艾芬黄氏研究对该公司最新业绩深感失望，因该公司首9个月净亏损达1亿3500万令吉。

艾芬黄氏早前预期，2017财政年的净利预测介于1900万至5000万令吉。

马银行研究表示，对比第二季，该公司自由现金流（FCF）从负数5700万令吉恶化至9900万令吉，归咎于较高的资本开销，这也将负债率从7%推高至13%。

产业若回稳
明年下半年有望转盈

艾芬黄氏认为，该公司第四季亏损依旧，主要是竞争激烈，而采取削价战之故。假设产业领域回稳，再加上基建业大事发展，那么拉法基马2018年下半年有望转亏为盈。

马银行看法较为正面，以营运盈利（EBITDA）而言，该公司已经转亏为盈了，并预期该公司2018财政年的平均售价可调高15%，销量可走高6%，惟一面对的风险，是成本过高。

整体来说，艾芬黄氏预期该公司2017及2018财政年的亏损为1亿7300万令吉及2600万令吉，按股息贴现模式（DDM）估值后，决定下调该公司的评级与目标价，从“守住”下砍至“卖出”，目标价则从5令吉75仙，下砍至5令吉62仙。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：谢汪潮‧2017.12.04



拉法基马面临冻结令冲击

（吉隆坡7日讯）2017年洋灰销售跌幅可能比去年更为严重，加上削价战未了，分析员预见洋灰领域短期前景依旧严峻，拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）2017财政年净亏损可能较预期严重，但料不阻碍集团2018财政年步向复苏。

洋灰短期前景仍严峻

丰隆研究出席拉法基马汇报会后，对集团前景趋向“中和”，主要是尽管预期基础建设工程将推动洋灰销售量，但在疲弱产业市场和洋灰价格冲击下，短期领域前景依旧严峻。

“洋灰市场销售去年萎缩6%，我们发现在产业市场放缓影响下，今年跌势可能更为严重。”

大工程洋灰订单
或明年下半年浮现

该行说，洋灰销售量虽已触底反弹，并有望随着基建工程加快落实走上复苏之路，但复苏幅度将受萎靡不振的产业市场拖累。

联昌研究认同，称在低比较基础下，2018年有望是洋灰市场复苏年，但政府近期对4类产业发出“冻结令”可能扼杀预期好转的住宅/非住宅产业对洋灰的需求，让大型基建、土木工程和地标高楼成为领域救星。

“不过，总值550亿令吉的东海岸衔接铁道（ECRL）、总值400亿令吉捷运三号线和500亿至600亿令吉的隆新高铁等主要新工程仅有望在2018年下半年释出土木工程，而金马士至新山的双轨铁路工程将是明年除捷运二号线和第三轻快铁计划后，唯一展开实体工程的铁路项目，因此我们相信主要工程的洋灰订单只可能最早在2018年下半年浮现。”

与此同时，该行指出，拉法基马2017财政年第三季营业额按季增长8.9%，主要是净售价和洋灰销售双双改善，但集团忧虑削价战可能持续，加上供对于求的情况并未出现环节，洋灰生产商恐无力将日趋高涨的成本转嫁消费者。

今年财测下砍

“有鉴于此，我们下砍拉法基马2017财政年每股盈利目标，现预期集团将录得9300万令吉净亏，以反映出洋灰销售跌幅胜预期，以及洋灰业务持续亏损的因素，但我们维持2018和2019财政年财测不变。”

相比之下，大马投行显得更为乐观，预期集团2018财政年将转亏为盈，录得470万令吉净利，比较2017财政年净亏损为1亿6510万令吉，主要是拉法基马重申将通过成本优化、资产优化和提升高赚溢零售环节触角等策略来确保短期获利。

“我们也看好高零售均价和销售量将是拉法基马转亏为盈的关键，因此我们维持2017至2019财政年零售均价每公吨245令吉、255令吉和265令吉目标不变，而销售目标则为710万公吨、780万公吨和840万公吨。”

整体来看，各大证券行虽看好拉法基马将是赶搭建筑业上升周期的“代表”，也乐观洋灰销售将在大型基建启动后触底反弹，但认为其股价近期涨势已反映盈利复苏预期，因此对其投资前景仍持相对审慎态度。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：洪建文‧2017.12.07

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RAM:财务及偿债力恶化
拉法基马子公司回债降评

2018年2月3日
（吉隆坡2日讯）大马评估机构（RAM）下调拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）独资子公司的5亿令吉回教代理债券（Sukuk Wakalah）评级，以反映该公司的财务和偿债能力恶化。

大马评估机构文告指，拉法基洋灰私人有限公司的回教代理债券计划评级，从“AA2”下砍至“A1”，不过上调展望评级至“稳定”。

拉法基马是西马最大洋灰制造商，而上述子公司是销售和营销臂膀。鉴于如此重要的角色，该评估机构将这项调整，视为对拉法基马的评估变动。

该机构指出，由于营运环境挑战重重，拉法基马的财务表现和债务偿还能力恶化。

“市场需求萎缩（2016年按年跌6%）、产业供应过剩和出现削价战及集团营运成本高攀等因数，已反映在2017财年首9个月财报上，营运亏损高达1亿7540万令吉。”

营运资金陷负

此外，拉法基马的营运资金对债务覆盖率已从从前年同期的0.59倍，转至负数，远远劣于该机构的预测，也意味着流动资金大大退步。

展望未来，虽然今年有不少大型项目动工，有望推高该公司在今年的营业额，但基于目前相关领域面对困境，盈利料不因此被提高。

该公司的资产负债表仍维持健康，负债率和净负债率分别为0.19倍和0.16倍。不过，贷款总额已从2016年杪已上涨了62%，用作营运资本等用途，未来短期内料再有集资以支撑未来短期运作。

另外，该机构认为，拉法基马可能向母公司LafargeHolcim寻求财援；我国是该母公司在亚太的第四大市场，因此有望借助这地位获得支援。

拉法基马的股价已从去年11月杪的6.80令吉水平，跌破至5字头价位。如今遭到大马评估机构下砍评级，股价今天跳空低开8仙，于5.70令吉开盘。【e南洋】

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拉法基马
领域走软业绩看淡

2018年2月20日

分析:大马研究
目标价:4.05令吉

最新进展:

我们预计，拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）截至去年12月杪末季业绩弱于预期，是因为同行在该季表现疲软。

这些同行包括大石机构（TASEK，4448，主板工业产品股）和谦工业（HUMEIND，5000，主板工业产品股），营业额和净利均按季下跌。

行家建议:

洋灰产品需求放软、市场上激烈的洋灰定价，及生产成本走高，大石机构末季营业额按季跌8%，并录得营运亏损。

同样地，谦工业截至12月杪次季，虽然营业额微增，营运盈利仍按季大跌75%。

因此，我们认为，拉法基马在同期（10月至12月）不会独善其身。

我们维持该公司2017和2018财年平均售价预测，分别为每公吨245和255令吉，2019财年则为265令吉，但调低2017和2018财年销量预测，分别下调5%和3%，至680万公吨和750万公吨。

维持2019财年的840万公吨销量预测，这是因为受到正进行中大型基建项目推动，该财年需求稳定。

我们下调2017至2018财年目标价和净利预测，预计分别净亏1.92亿令吉和1640万令吉，但维持2019财年净利预测。



【e南洋】

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洋灰业务表现暗淡
拉法基马全年亏2亿

2018年2月24日
（吉隆坡24日讯）洋灰业务表现暗淡，促使拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产业股）截至去年12月杪末季由盈转亏，净亏8012万4000令吉或每股9.40仙；上财年同期为净赚3393万8000令吉或每股4仙。

拉法基马昨日向交易所报备，营业额从6亿3637万2000令吉，按年跌9.43%，至5亿7635万5000令吉。

营业额减少，主要归咎于洋灰业务销售走低，因为受到市场需求疲软、行业产能增加，以及价格继续承压。

同时，该公司也蒙受税前亏损1亿282万1000令吉，原因是竞争环境加剧及需求走弱，导致洋灰业务营运盈利下降。

此外，燃油成本导致营运成本走高，进一步加剧这情况。

累计全年，净亏2亿1516万令吉，由盈转亏；营业额也减少11.89%，报22亿4883万3000令吉。

鉴于环境备受挑战，拉法基马将通过工厂现代化和营运效率，进一步降低成本，并会致力于在产品提供、服务和进入市场的路线上进行差异化。

该公司称，将能从基建项目中受益，且会专注加强大马市场领先地位。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2017	31 Dec 2016	31 Dec 2017	31 Dec 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	576,355	636,372	2,248,833	2,552,205
2	Profit/(loss) before tax	-102,821	3,670	-279,037	74,281
3	Profit/(loss) for the period	-79,362	34,177	-213,585	77,729
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-80,124	33,938	-215,160	76,673
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-9.40	4.00	-25.30	9.00
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	5.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.3500		3.6000

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Date of change	01 Apr 2018
Name	MR THIERRY MARIE ROBERT LEGRAND
Age	51
Gender	Male
Nationality	France
Designation	Chief Executive Officer
Directorate	Executive
Type of change	Resignation
Reason	Resignation as per Letter of Resignation dated 23 February 2018
Details of any disagreement that he/she has with the Board of Directors	No
Whether there are any matters that need to be brought to the attention of shareholders	No
Qualifications	1990-1992  Ecole Nationale des Ponts et Chaussées, Paris in Industrial Engineering;1987-1990  Ecole Polytechnique, Paris in Physics and Materials Sciences.
Working experience and occupation	Mr Legrand joined Lafarge in 1992 as Engineer and subsequently held various managerial positions within cement and plant activities and human resources. He was appointed as Chief Executive Officer of Lafarge South Africa from 2009 to 2014. In August 2014, he was appointed as Senior Vice President Transformation Acceleration in the Innovation function. On 14 August 2015, he was appointed as Executive Director and as President & Chief Executive Officer of Lafarge Malaysia Berhad.

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Date of change	01 Apr 2018
Name	MR MARIO BASTIAN GROSS
Age	39
Gender	Male
Nationality	Germany
Designation	Chief Executive Officer
Directorate	Executive
Type of change	Appointment
Qualifications	2011  2017  MBA at University of Strathclyde / Singapore and Glasgow (United Kingdom);1988 - 2001  Bachelor of Economics (BA) at VWA Koblenz (Germany).
Working experience and occupation	Mr Gross joins Lafarge Malaysia Berhad from Sika AG (Sika). He started his career with Sika in 2000 and has global experience with roles across Germany, China, Thailand and Switzerland. He was Asia Pacific Head of Procurement from 2007  2011, after which he was appointed Managing Director of Sika (Thailand) Ltd., Chonburi / Thailand. In 2013, he assumed his most recent role, Head of Global Procurement, Quality & Sustainability of Sika AG, Zurich.

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	CEMENT SUPPLY AGREEMENT TO CHINA COMMUNICATIONS CONSTRUCTION (ECRL) SDN BHD FOR ALL EIGHT (8) PACKAGES OF WORK FOR THE PROPOSED EAST COAST RAIL LINK PROJECT
Lafarge Malaysia Berhad (“LMB”) is pleased to announce that its wholly owned subsidiary, Lafarge Cement Sdn Bhd has on 19 March 2018 executed the Cement Supply Agreement with China Communications Construction (ECRL) Sdn Bhd (“Contract”) for the supply of cement for all eight (8) packages of work for the proposed East Coast Rail Link project, for the total estimated provisional contract value of RM270 million. The Contract will be for a duration from now until 31 December 2019 with the option for parties to renew the Contract for a further two (2) years subject to mutually agreed renewal terms and conditions. None of the directors and/or major shareholders of LMB, or persons connected with them, has any interest, whether direct or indirect, in the Contract. This Announcement is dated 19 March 2018.

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	CEMENT SUPPLY AGREEMENT TO CHINA COMMUNICATIONS CONSTRUCTION (ECRL) SDN BHD FOR ALL EIGHT (8) PACKAGES OF WORK FOR THE PROPOSED EAST COAST RAIL LINK PROJECT
Reference is made to the Company’s announcement dated 19 March 2018 (ref No.: GA1-19032018-00015). The Company wishes to furnish additional information on the Contract as follows: Financial Effects The Contract is expected to contribute positively towards the earnings of Lafarge Malaysia Group for the financial year ending 31 December 2018and the financial period thereafter within the duration of the Contract. Risk Factor The Contract is for the supply of cement for all eight (8) packages of work for the proposed East Coast Rail Link project which is within the business scope of Lafarge Malaysia Group and the risks are the normal operational risks associated with the said business. The Lafarge Malaysia Group has established a successful track record undertaking similar projects. This Announcement is dated 23 March 2018.

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新合约正面　大马拉法基拨云见日

財经 最后更新 2018年03月20日
（吉隆坡20日讯）大马拉法基（LAFMSIA，3794，主板工业股）获颁东海岸铁路计划的洋灰供应合约，成功扭转该股的交投情绪，隨著市场前景拨云见日，而其股价经过一轮跌势后，分析员重新调整该股的投资评级。

上述利好消息带动大马拉法基今日摆脱颓势，以4.56令吉高开，不久后急速攀升，盘中一度飆升20仙或4.44%，至全天最高的4.70令吉，全天大部份时间股价都在4.60令吉以上交易，最后收在4.58令吉，涨8仙或1.78%，位居上升榜第18名，成交量为84万8000股。

大马拉法基宣布获颁东海岸铁路8项配套工程的洋灰供应合约，总值2亿7000万令吉，期限从即日起至2019年12月13日止，之后有延长2年的选项。

分析员对於获得供应合约的消息，感到正面，並认为这有助提振该股的交投情绪。

不过，安联星展研究分析员坦言，这项合约其实在预期之中，因管理层早前已透露竞標大型基础设施，包括东海岸铁路和第3轻快铁等洋灰供应合约。

针对新供应合约，马银行投行分析员指出，假设每公吨洋灰平均售价为215令吉至250令吉，大马拉法基將提供约108万至125万公吨的洋灰予东海岸铁路项目，佔后者5年期建筑工程所需洋灰用量250万公吨的43%至50%。

洋灰领域今年正面

他续称，由于首年工程洋灰用量通常不高，大马拉法基料在合约第2年的供应量才会增加。

假如合约首年和次年的洋灰供应比例为30对70%，大马拉法基2018和2019財政年（12月31日结账）將各別供应约30万至40万公吨，以及80万至90万公吨的洋灰。

展望未来，马银行投行分析员表示，隨著第2捷运和第3轻快铁项目如火如荼进行，洋灰领域2018年展望正面。

同时，他也维持2018至2020財政年洋灰平均售价各增加9%、11%和3%，而领域销售量每年取得5%增幅的预测。

安联星展研究分析员也指出，儘管第3轻快铁工程配套数量未知，但相信，大马拉法基將从中获得一些合约。同时，隨著大型基础设施进展重回正轨，洋灰需求量料上涨，摆脱去年8%的年跌幅。

大马投行分析员亦相信，大型基础设施展开和產业领域逐步復甦，將推动洋灰需求量和洋灰平均售价。

「然而，即使短期需求量有所增长，但不足以吸纳业者在过去数年积极扩充產能带来的额外供应。」

整体而言，基于大马拉法基3月初至今失血约15%，安联星展研究和丰隆投行分析员各別把该公司投资评级从「全面反映价值」和「守住」，上修至「守住」和「买进」，目標价分別为4.50令吉和5.65令吉。

大马投行和马银行投行分析员则维持「守住」投资评级，目標价各为4.05令吉和5.10令吉。【东方网财经】

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Mar 2018

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Mar 2018	31 Mar 2017	31 Mar 2018	31 Mar 2017
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	546,829	561,854	546,829	561,854
2	Profit/(loss) before tax	-83,208	-63,449	-83,208	-63,449
3	Profit/(loss) for the period	-68,665	-48,877	-68,665	-48,877
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-68,732	-48,934	-68,732	-48,934
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-8.10	-5.80	-8.10	-5.80
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.2700		3.3500

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