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发表于 30-11-2013 11:54 AM
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美银美林：2014年新兴市场的十大风险
新兴市场/美银美林 文 / 莫西干 2013年11月29日 22:21 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/65679
今年5月美联储首次谈及放缓QE意图，就已经给新兴市场带来巨大的动荡，特别是汇率市场。可见虽然当前新兴市场经济仍能维持较高的增速，但其实增长的根基并不扎实，任何意料之外的“风吹草动”都很可能再次影响新兴市场。以来是来自美银美林对2014年新兴市场十大风险的归纳：
1.来自美国通胀的下行风险
我们认为，这可能是被市场低估的最重要风险。…因为财政拖累减弱，同时美联储可能非常缓慢地放缓QE，我们认为美国经济数据可能会出现向好的惊喜。…如果因为增长潜力下滑或结构性失业率上升，美国的产出缺口比普遍预期的更小，那么美国通胀可能会比我们预期的上升得更快。这将主要影响美国和新兴市场收益率曲线的“腹部”（中长期收益率）。
2.来自欧洲通胀的上行风险
未来几个季度持续的低通胀将是欧洲经济最令人担忧的风险。…欧洲央行可能利用新一轮LTRO来应对这次经济萎靡。欧洲央行可能会积极使用LTRO，甚至试图压制欧元汇率。…
3.来自中国硬着陆的下行风险
我们预期，中国增长会在14年上半年轻微上升，14年下半年放缓，15年再次上升。这将需要来自当局的政策微调，在仍然较高的增长目标和让国内需求向消费转型的计划间取得平衡。这样做的同时还要控制房地产市场，可能并非简单的任务。增长的较大幅度下滑将对大宗商品价格形成负面影响。…
4.来自金砖国家选举年的混合风险
巴西和印度都将迎来重要的选举。…在巴西，民调显示反对派获胜的风险是很低的...而反对派获胜可能会导致政策管理的改善，以及更快地推进结构性改革。
在印度，存在出现没有多数党国会的风险，这意味着没有党派能成立政府。如果真的如此，可能会增加印度卢比的压力，因为政治不稳定的持续威胁和结构性改革可能性的下降…
5.俄罗斯熊崭露头角
我们认为，为了刺激停滞的经济，普京有可能将决定重组政府和（或）推进急需的改革，虽然这可能有很高的政治和社会成本。…消极的一面是，“改革”可能会采取收紧商业监管的形式，进一步增加国家对经济的控制力。
6.巴西被下调信用评级
标普已经下调巴西前景至“负面”，我们认为明年可能会下调巴西信用评级。现在仍不清楚，政府控制公共支出的努力是否足以防范财政风险。…（巴西）现在的财政政策可能会被证明与巴西央行维持低通胀的目标是背道而驰的。
7.墨西哥改革的连环风险
…延伸到能源部门重组的财政改革存在令人失望的风险，我们预期这些改革将在2013-14年实施。..我们的基线预测是，这些改革对该国构成增加生产效率的决定性影响。
在消极的方面，这些改革可能被证明是不足以引入海外石油企业和开放能源部门的...
8.若隐若现的地缘政治风险
未来6个月，沙特阿拉伯和以色列可能会越来越担心伊朗形势，甚至可能重拾影响地区稳定的战略。…协议的实施可能无法达到预期的效果…因此，油价存在的中期风险仍然存在。
如果油价快速调整，能源占CPI比重较高的国家可能会有较大的上行压力（比如说智利、土耳其、印度和中东欧国家），如果这些国家的政府试图控制油价的调整，可能会拉高它们的CDS违约互换价格（比如说印尼）。
如果中日在东海海岛上的矛盾加剧，国际情绪也可能受到冲击。…存在紧张局势可能外溢到报复性经济政策上的风险（贸易、投资、旅游）。
9.东欧的外币抵押贷款诉讼
在几个东欧国家中，针对银行外汇抵押贷款的诉讼已经出现，这带来了新的不确定性——未来银行可能要作出赔偿...
10.失误的救助
乌克兰可能过分利用欧盟和俄罗斯之间的矛盾了，最终将什么都得不到。乌克兰可能因为政治原因无法在明年年初获得IMF的贷款，也因为没有成为俄罗斯主导关税联盟的正式成员而无法获得俄罗斯的贷款。接着，国内的金融市场可能出现不稳定，引起新一轮的资本外逃..... 本帖最后由 icy97 于 30-11-2013 03:21 PM 编辑
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发表于 30-11-2013 07:35 PM
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发表于 2-12-2013 03:04 AM
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发表于 2-12-2013 02:53 PM
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发表于 2-12-2013 02:58 PM
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摩根士丹利2014年十大投资建议
摩根士丹利/投资建议/股市/债市/美元 文 / tree 2013年12月02日 14:18 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/65881
摩根士丹利的全球策略团队发布了2014年全球经济展望，其中摩根士丹利提到，相对于债市他们更看好股市，但是目前美国股市处于大牛市的下半场，未来的收益如今更依赖于企业的收益增速，而不是流动性。
这与野村的观点相似，其在《世界末日的终结》的展望报告中提到世界需要寻求经济的实际增长，而不是泛滥的流动性。
以下是摩根士丹利给出的十大宏观策略建议：
1，欧洲股市：看多金融类股指（DJ Stoxx欧洲银行指数<.SX7P>、DJ Stoxx欧洲保险指数<.SXIP>），看空周期类股指（DJ STOXX欧洲600工业商品和服务指数<.SXNP>, DJ Stoxx欧洲基本资源指数<.SXPP>, DJ Stoxx欧洲化学部门指数<.SX4P>）。
2，亚洲股市：看多日经指数，恒生中国企业指数，KOSPI指数，台湾加权指数；看空印度CNX Nifty指数，印尼JCI指数，泰国SET指数，马来西亚FBMKLCI指数，新加坡FSSTI指数。
3，美国股市：看多医疗保健、科技和化工股，看空日常必需品（Staples）、非必需品（Discretionary）和工业与能源股。
4，看多美国信贷，看空欧洲信贷（看多美国高收益CDX债券，看空 iTraxx XOver）。
5，看多美元利率波动（看多2年期、10年期跨式掉期期权）。
6，看多西班牙主权债券，看空意大利主权债券（看多10年期Bonos债券，看空BTPs债券）。
7，看多美国投资级长期贴现债券，看空美国国债。
8，看空新兴市场主权信用（看空新兴市场CDX）。
9，看多新发行的CLO贷款抵押证券（collateralized loan obligations）。
10，看多美元/日元，看多美元/卢布。 本帖最后由 icy97 于 2-12-2013 04:52 PM 编辑
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发表于 3-12-2013 10:00 AM
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发表于 4-12-2013 08:12 AM
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发表于 4-12-2013 01:18 PM
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发表于 4-12-2013 03:39 PM
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美林客户调查：机构投资者2013整年都在抛售美股，如今他们更加疯狂
美林/美国股市/美股 文 / gormike 2013年12月04日 14:25 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/66322
美林股票策略师Savita Subramanian在每周发布一次的客户调查中表示，2013整年，机构投资者都在抛售美股，如今他们的行为变得更加疯狂。截止11月29日当周，大型机构投资者从美股市场撤出了23亿美元。
Subramanian写道，“机构的行为反映出对美国股市的信心不足。”
上周，标普500指数上涨了0.1%，而美林的客户连续6周净卖出，达24.7亿美元。其中机构投资者连续两周成为做空的主要力量。这是美林2008年以来第三大抛售行为。迄今，美林仍为美股最大的做空机构。此外，对冲基金也连续三周抛售美股。Subramanian指出，与机构投资者和对冲基金相比，私人投资者在过去29周的24周中增持美股，他们是今年美股唯一的净买家。
Subramanian表示，金融危机以来，机构客户成为美股的净卖家主要是遭遇投资者赎回以及将更多资金配置到国外。
本帖最后由 icy97 于 4-12-2013 05:16 PM 编辑
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发表于 5-12-2013 08:11 AM
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发表于 5-12-2013 10:37 AM
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花旗：2014年将是全球经济“革命性”的一年
花旗/Citigroup/地缘政治/QE/GDP/新兴市场 文 / 若离 2013年12月05日 10:10 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/66481
在2014年全球经济展望报告中，花旗首席经济学家 Willem Buiter指出，全球经济看来正在告别过去三年的下滑期，进入微弱复苏与增长的新阶段。
三年前Buiter曾警告欧元区危机加剧，而今他的语气听起来已经变得乐观：
2014年具有“革命性”意义的就是，或可造成全球经济瘫痪的严重下行尾部事件看来可能影响力明显减弱，不过影响还未消失。
欧元区还在进步，中国的表现在发出真正的问号，美国国会的政治僵局可能还会给联邦政府财政制造障碍，地缘政治总是可能出现意外。
但上述问题取得很大进展，今天看来已经没有12个月以前那么有威胁。
花旗预计：
· 今年全球实际GDP增长2.4%，明年3.1%，这是2010年以来最快增长。
· 发达国家今年增长1.1%，明年约2%。
· 英国与美国明后年增幅约3%。
· 消费税上调可能导致日本明年增长大幅下滑。
· 新兴市场增长速度将继续超过发达经济体，1999年以来年年如此。
· 但明年新兴市场和发达市场的差距可能是2002年以来最小，花旗继续下调新兴市场增长预期。
Buiter的宏观预测主要观点为：
明年在很多方面都像今年的改进版。
全球增长可能有所上升，复苏基础更稳固。发达经济体的货币政策不会极大转变，财政政策也不会在威胁增长的时候收紧。明年不可能出现颠覆性的结构改革。
明年应该会逐步转为正常，正常意味着可能有意外和一些风险。
地缘政治一直是意外因素，但明年这方面的威胁没有近年常表现出的威胁大。明年多个新兴市场国家将进行总统选举，美国国会迎来中期选举，但这些冲击还不足以实质性影响全年走势。
欧洲的主权信用事件、美国的财政困境或者中国的泡沫破灭也都有发生的可能，但可能性都没有今年的大，即便发生，它们的全球系统重要性也没那么高。
可能制造一些波折的因素是美联储开始缩减QE，以及少数具有系统重要性的新兴市场国家暴露一些宏观经济的弱点。
但它们也不可能像往年那样严重，不会引爆新兴市场危机。
总体而言，风险缓和，复苏温和。明年的主流就是逐渐进步，出现边际改善就是革命性的。
下图GDP增长预测数据来自IMF。
 本帖最后由 icy97 于 5-12-2013 05:17 PM 编辑
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发表于 6-12-2013 08:24 AM
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发表于 6-12-2013 10:18 AM
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发表于 7-12-2013 10:41 AM
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发表于 7-12-2013 12:53 PM
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是吗？
那为什么指数那么高？
就快冲破1830了 |
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发表于 7-12-2013 09:40 PM
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发表于 8-12-2013 01:05 PM
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我觉得外资总是要和本地机构对着干！29NOV那天，本地机构净卖了，外资就突然变成净买。。 |
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发表于 9-12-2013 10:19 PM
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发表于 10-12-2013 12:04 AM
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发表于 10-12-2013 08:30 AM
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