【China Fish B0Z 交流专区】中渔集团 CHINA FISHERY GROUP LIMITED

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公司官网：http://www.chinafisherygroup.com/


中渔集团的评级可能因债务增加而遭下调
文： 彭博社 （译：伍丽芳） 2014年03月07日 企业摘要
http://www.sharesinv.com/zh/articles/45243/

随着在秘鲁拥有最多鳀鱼捕捞配额的中渔集团(China Fishery Group)收购奥斯陆交易所上市公司Copeinca ASA，其评级可能遭下调，因为该项收购令其债务水平升高。

评级机构穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)表示，这家香港公司正设法为大约3亿5,500万美元的过渡性贷款(作为上述收购的部分款项)再融资，这笔贷款必须在本月底偿付。虽然中渔的债券的收益率下滑，但穆迪却在2月12日表示可能将其评级从目前的B1(比投资级别低4个等级)调低，原因是该公司与贷方没有签署具约束力的协议。

由于收购资产引发债务及再融资的隐忧，穆迪和标准普尔公司(S&P)在去年下调了泰国酿酒(Thai Beverage Public Company)和Global A&T Electronics等亚洲企业的评级。根据一份文告显示，拥有凯雷投资集团(Carlyle Group LP)作为后盾的中渔集团截至2013年底的债务为5亿7,800万美元，而它可能须在12个月内偿还这些债务。

中渔的财务总监陈德熹于2月27日在香港通过电话表示，这笔过渡性贷款的再融资行动“取得进展”。碍于披露条例，他拒绝进一步说明。一份于2月11日发布的文告显示，中渔希望在本月完成再融资行动。

在利马(Lima)第二上市的Copeinca，其业务是利用从南美洲离岸捕捞的鳀鱼生产鱼粉及鱼油。中渔于去年8月以约7亿8,200万美元收购了Copeinca。这项收购是透过中渔按1配1的比例发售附加股及星展集团(DBS Group Holdings)与荷兰合作国际银行(Rabobank International)给予的一笔过渡性贷款支付。

负债情况仍令人担忧
评级机构惠誉(Fitch Ratings)在2月23日发出声明表示，中渔的流动资金状况依然处于“可控制”的范围内。标准普尔于2月12日说，中渔拥有贷方足够的借贷承诺。

惠誉分析师林树毅于2月27日在新加坡受访时说：“中渔持续取得现金流，因此贷方不太可能在这个时候停止发放过渡性贷款。由于收购Copeinca令中渔的负债水平提高，我们依然担心公司的负债情况。中渔必须解决高负债水平的问题。”

惠誉在去年8月预测，收购Copeinca的交易将使中渔的净债务比其息税折旧及摊销前盈利多出逾3倍。惠誉自2013年7月把中渔的前景从稳定转为负面后，便维持其给予公司的BB-评级。

高负债水平
由彭博社汇编的数据显示，直至今年2月27日，中渔发售的9.75%票据(于2019年7月到期)带来了4.3%的回报率，获益率则下跌63个基点至10.06%。其债券的价格自Copeinca的收购交易完成后，便上升了14.4%。

SJS Markets驻班加罗尔信贷分析师Amit Jain于2月27日通过电邮说：“我们对2019年到期的债券持中立态度。中渔看来相当有信心能够在3月底之前为过渡性贷款再融资。但其负债水平仍旧非常高，我们希望公司从Copeinca收购交易中实现成本效益后，才上调其评级。”

在并入了Copeinca的业绩后，中渔报其截至2013年12月28日的首季收入增加34.4%至1亿4,520万美元。其合约供应业务的收入则下滑34%，主要因销量减少，这项业务占公司总收入的41%。

惠誉的分析师林树毅说：“中渔公布的最新业绩发出了一些红色信号，其合约供应业务在第1季取得的收入与往年相比是最低的。这是投资者必须注意的一点。”

中渔的股价在今年变动不大，均在0.385元左右。这只股自2010年6月以来下跌了75%，当时凯雷亚洲基金(Carlyle Asia Partners III LP)以每股1.85元买下中渔的1亿1,350万新股及2,670万张凭单，总值约2亿1,000万元。中渔去年发售附加股，凯雷亚洲基金持有的中渔股份因而提高至2亿零200万股，或占中渔股权的11%。