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发表于 26-10-2015 02:05 AM
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困境中的預算案‧人民甜頭不多
2015-10-25 19:00
配合史無前例最“難搞”預算案出爐，星洲日報邀請國內經濟、房屋、稅務及股市專家點評2016財政年預算利與弊，除了讓出席者提問，《百格時視》更現場直播講座內容及增設網民發問環節。
本次讀者及網民關注焦點環繞在馬幣疲弱、房產低迷、富人稅、經濟狀況會不會更糟等課題，由此可見，大馬經濟面對的內憂外患已令人民深感不安，加上生活成本走揚，導致市場情緒更見悲觀。
本次主講人包括利安達LLKG int.特許會計公司、凱翔稅務諮詢有限公司首席執行員孔令龍、華總經濟研究委員會主席兼馬中總商會副總會長郭隆生、基金經理張子敏、馬來西亞購屋者協會中文組主任陳鐘靈。
困境中的預算案
人民甜頭不多
富人中招
公司被冷落
綜合4名主講人的意見，主講人普遍都認為，這次的財政預算案沒太大驚喜，唯一的亮點或許就只有富人稅。
在產業方面，政府雖然推出一些措施，如以伊斯蘭金融貸款可獲20%印花稅減免，但這對市場不會有太大效果。
而在稅務上，一般百姓應該可從扣稅額上收益，但同時也必須小心，稅務員很有可能找上門，公眾必須誠實呈上稅務資料，免得賠了夫人又折兵。
最後，2016財政預算案不會為股市帶來非常大的衝擊，若在馬股走高，還是得看馬幣、國際原油價、國內政治及外資眼色。
華總經濟研究委員會主席
兼馬中總商會副總會長郭隆生
“三油”同降
沒錢又要花錢
郭隆生把這次預算案喻為首相納吉上任以來最“難搞”預算案，因目前大馬正面對“內憂外患”問題，如馬幣貶值、原產品價格猛泄，種種問題同時發生，導致國家收入大量降低。
遊客不來牽連廣
“大馬經濟可謂困難重重，面臨｀三油’同降窘境，即石油、棕油及旅遊，尤其是旅遊，過去10年旅客人數幾乎都在上漲，2015年卻呈跌勢。”
2015年1至3月份數據顯示，大部份國家遊客數據下降，中國最嚴重，跌27.1%，其次為澳洲，跌22.7%，接著是日本，跌16.4%。
他說，遊客人數下挫，與馬航事件、開放免費旅遊簽證有很大關係，如今全球都為了吸引中國旅客免費旅遊簽證，周邊國家如泰國、印尼及新加坡已開放免簽，唯獨大馬還在舉棋不定。
“遊客不來，除了旅遊及零售業大受影響，也會牽連產業，尤其是購物中心，租戶將無法承擔高租金，最佳例子就是阻止中國遊客入境旅遊的香港，面臨零售業下跌困境。”
他指出，測量經濟走勢有很多方法，大馬經濟溫度可從出口產品，即石油、棕油、橡膠及天然氣，廣告開銷、汽車銷量中獲知。
不過，從1998年開始至今，大馬財政預算案都是“赤字預算案”，面臨收入及開支無法平衡的狀況，這次的預算案更顯狼狽，可謂面臨“沒錢又要花錢”、降低赤字的艱難困境。
2008年，赤字佔我國GDP的6.7%，經過多年調整，今年計劃是3%，但因為油價猛跌而無法達到，今年1月再調整至3.2%。如今，我國在2015上半年已達到2.8%，故全年有望達到3.1%。
“以目前速度來看，我國僅有望在2020年達到收支平衡，因所欠的國債非常高，達68.9%，大幅度超越政府規定的55%水平。”
另外一個經濟問題是家庭債務也高企於87%水平，令大馬成為世界家債最高的國家之一，詳細分析，最大部份債務來自房貸、其次是車貸及個人貸款。
基金經理張子敏
股市無大驚喜
建築仍是大贏家
張子敏表示，這次的財政預算案當中沒太多的驚喜，幾乎與去年相同。
他說：“看回我的演示文稿，我還以為我在用去年的呢。”
張子敏表示，在這樣的情況下，建築業還是預算案中的大贏家。
在2016年預算案當中，除了一如以往的第二捷運線（MRT2）及第三輕快鐵（LRT3）以外，政府還表示將建立更多的醫院，這對建築業者而言是個好消息。
此外，政府在預算案上也特別提到航空城（Aeropolis），此為相對而言較新的計劃，雖然發展花費只有70億令吉，但這顯示政府很有發展航空城的意願。
張子敏認為，發展航空城除了可為建築業帶來合約以外，也可帶動航空城附近的產業發展。
消費股伊銀旅遊業受惠
除了建築股以外，消費股也是預算案中的贏家。張子敏表示，在這次預算案當中，有一些有利於消費者的政策，這些都可刺激消費者行為。
“增加零稅收產品數量，如納入零至3歲的奶粉及多項藥物。”
此外，政府也提高了一馬援助金（BR1M）的數額，每個收入門檻皆增加50令吉，收入低於3千令吉的家庭從950令吉增加至1千令吉，收入介於3千令吉至4千令吉者則從750令吉增加至800令吉。
他也表示，調高最低薪金門檻也代表收入增加，這都可刺激消費者的消費行為。
在伊斯蘭銀行方面，政府宣佈若以伊斯蘭金融方式貸款買房將獲20%印花稅豁免，這對伊斯蘭銀行業者有利。
而旅遊業方面，早前在特殊及積極的經濟措施上就已宣佈政府將投入大筆資金以刺激大馬旅遊業，加上政府這次在預算案上宣佈的電子簽證（E-Visa）議程，相信對旅遊業有很正面的衝擊。
暫且不提與預算案相關的領域，張子敏認為，產業股在目前算相當吸引。
他表示，在整體產業放緩的情況下，產業股的整體本益比已經從16倍下跌至9倍，是個吸引人的入場時機，此外，很多產業股的股價已比賬面值來的更低。
“如果打算長期持有，加上能承受波動，產業股是很吸引人的股項。”
馬股走勢看外資臉色
因預算案沒太大驚喜，相信對馬股振興效果不大，馬股日後走勢還是會被外資、馬幣、國內政治因素及Valuecap所主導。
張子敏認為：“最重要的就是外資回流，馬股在10月的反彈就是因外資造成。”
此外，若以技術層面切入，馬股反彈後目前就快觸及200天平均移動線的1740點，但這對馬股而言是道很強勁的阻力點，若馬股可成功突破（必須在1740點以上持續一段時間），馬股就有望可回到最高時的水平。
利安達LLKG int.特許會計公司、
凱翔稅務諮詢有限公司
首席執行員孔令龍
富人稅恐影響專才來馬
政府在這次預算案當中，最大的驚喜就是增加富人稅收，孔令龍認為，增加富人稅當然對政府稅收方面會幫助，但卻有點本末倒置的意味。
他表示，政府的大方向是要將大馬發展成高收入國，高收入國當然就會有很多高收入人士，此外，而高收入國都需要有外資支持，但在增加富人稅後，或許就會影響國外專才來大馬的意願。
“要到達富人的門檻相信對國外專才而言是輕而易舉的事，但這樣或許就會令大馬欠缺吸引力。”
有公眾提問，在這樣的情況下富人稅會不會造成富人移民。
孔令龍認為，在這方面可以少操心，3%的稅收對普通家庭或許是很大的負擔，但對富人而言並不是去留的關鍵。“對富人而言，最重要的是經商環境。”
“遺忘”公司稅
在經商環境這課題上，公司稅就相對來說是個主要關鍵，孔令龍很訝異，為何大馬政府在這次的預算案上沒有對公司稅進展做出說明。
他表示，2016年的預算案當中應該會提出中小企業及大企業減稅1%的議程，但似乎政府“遺忘”了這項“約定”。
根據孔令龍，在2016財政年裡中小企業的公司稅應該會從20%下調至19%，而大型企業的公司稅則會從25%下修至24%。
“這不是我們自己說的，政府在2015年的預算案上就承諾今年會下調公司稅，只是不明白為甚麼在財政預算案上首相會只字不提。”
小市民“少受惠”
消費稅意外得到比預期中更高的稅收率，幫助政府不掉入赤字風險，在油價走跌的情況下，孔令龍認為，消費稅不上漲已經是好消息。
環看全部對公眾有影響的稅收，孔令龍表示，在這次的預算案當中，一般小市民只有很少甜頭。
他表示，在去年政府已經調低了個人所得稅的稅率，今年保持不變，唯一對老百姓有用的稅務，就非屬奉養父母扣稅條款放寬及兒女扣稅額增加。
根據2016財政預算案，奉養60歲以上，父母收入少於2千令吉者每人可獲得1千500令吉的扣稅額，而18歲以下的孩子扣稅額也從1千令吉增加至2千令吉，18歲以上，孩子正在國內外學府深造者扣稅額則從6千令吉增加至8千令吉。除了這些以外，孔令龍認為其他的扣稅額對一般市民沒太大影響。
他認為，配偶無工作可扣稅3千令吉有點難理解，在目前的社會少有配偶無工作。
“我們原預計政府會增加私人電腦，書本等的扣稅額，但似乎沒太大的變化。”
小心政府查稅
除了討論稅收問題對一般人的影響以外，孔令龍提醒公眾，目前經濟不景氣，想“稅稅平安”，最好還是誠實報稅，不然稅務局很快就會找上門。
孔令龍表示，根據財政預算，在2016年政府預計可獲得1千165億令吉的直接稅，雖然我們知道消費稅令政府的稅收增加許多，但直接稅收不包括消費稅，在“正常”情況下，政府不可能會有1千165億令吉的稅收。
“以經驗來說，政府只有一個方法，就是查稅。”
他提醒公眾，雖然被查稅的幾率只有20%，但以2016年的稅收而言，稅務局或許很快就會找上門了。
馬來西亞購屋者協會
中文組主任陳鐘靈
沒打房
支援首購族頭期不新鮮
陳鐘靈認為，可能受經濟不景氣影響，2016財政年預算案完全沒有提到打房或對購屋者有優惠的措施，唯一值得一提的是購買首間房子，申請伊斯蘭銀行貸款可以獲得20%印花稅回扣，不過，由於伊斯蘭銀行及一般銀行結構不一樣，有意申請者有必要先像目標銀行瞭解詳情。
申請伊貸可獲回扣
他認為，除了撥款16億令吉興建17萬5千間比市價低20%的可負擔房屋帶來一些正面消息外，支援首購族頭期的20億令吉撥款已不算新鮮課題，因為前幾年，有些人已可以借到105%110%的房貸，並無法確實幫助到房屋首購族。
復新擱置計劃
“治標不治本”
至於撥款4千萬復新被發展商擱置的發展計劃的預算，陳鐘靈認為此舉“治標不治本”。
“我們向來要求政府實行先建後售機制，如今發展商置之不理，當局卻利用人民的錢來幫助發展商復新這些房子，我覺的是很不應該的，這些撥款應該用在更有用的地方才是正確之舉。”
問與答
在講座會上，投資者特別關注2016財政預算案對馬幣、房市及經濟的影響，而主講人也分別針對公眾提出的問題做解答。
問：如何看明年房市狀況，會否持續低迷還是面臨甚麼困境？
陳鐘靈（答）：房市不只很低迷，最大的問題是房價已經超出人民可負擔範圍及難以獲取貸款，一般上，巴生河流域房價在50萬令吉以上，若是有地產業，若圍籬設施的都需要70萬令吉以上，人民的負擔將越來越沉重，所以建議打算買屋子的人，必須先衡量收入，因為沒有人能預測這幾年的經濟將如何發展。
問：假設經濟很不樂觀，馬幣貶值40%，失業率增加，若這個情況維持3至5年，大馬經濟萎縮，小市民及商家該如何應對？
郭隆生（答）：此假設性狀況發生的可能性很低，主要是大馬為經濟開放型國家，經濟與外國息息相關，受外圍因素影響居多，大馬雖小，確是全球16大出口國及17大進口國，貿易量為GDP的150倍，若馬幣貶值40%，意味全球經濟已很糟糕。
我認為，最壞時機已過，因大馬最大貿易國——中國經濟成長下滑是受經濟結構轉型影響，如今該國已成功轉型至服務型經濟，技術科技已達到一定水平，故我看好第二波的經濟上升趨勢會更驚人。總而言之，當全球經濟正在好轉的時候，大馬經濟也不會如假設般太差。
網民問：2016年財政年預算案會否影響馬幣走勢？
張子敏（答）：馬幣從去年6月起貶值30%，主要原因是市場擔心美國升息，導致其他貨幣也在貶值，而馬幣跌勢比其他貨幣嚴重，當中也包括國內因素及人民幣貶值。
我認為，馬幣會否再貶，有賴於信評機構會不會調降財務狀況評級，如今有了消費稅的支撐，短期內可鬆一口氣，因為一般上，一旦信評機構下調評級，將對馬幣造成壓力。
其他影響馬幣因素，包括外資撤出，至於未來會不會進一步貶值5.00水平，我也不懂，但回到3.20水平是不可能。
馬幣短期沒必要與美元掛鉤
因此，為了提振馬幣，政府鼓勵官聯公司把外國盈利帶回大馬，但我認為，政府也應該為私人企業提供更好的稅務優惠，把國外盈利帶回大馬，幫助馬幣回升，儘量不要讓馬幣留出去。
至於資本管制，我認為以目前狀況來看，短期內沒必要管制及與美元掛鉤，不過4.40已超出合理價格，目前合理價格應該在4.0至4.2水平，如果當局一旦實施其中一項，將不利於股市。
總結：
在這次的財政預算案上，政府一共有9項總值3千308億令吉的國內大型投資合約，這將推動大馬經濟，但這些計劃早在預算案前就有眉目，所以不算驚喜。
在這次的預算案當中，因為政府提高富人稅的關係，最大的輸家就是富人，而受惠的領域，分別為消費、旅遊、建築及伊斯蘭金融領域。
作為總結，這次預算案對股市、房市甚至經濟都沒太大的刺激作用，大馬整體情況還是得看外圍因素，對於普隆大眾而言，並無顯著的影響，僅有一些扣稅額可以減輕人民的負擔。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧報道：郭曉芳、陳林德） |
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发表于 26-10-2015 08:25 PM
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发表于 30-10-2015 06:20 PM
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2016年油价每桶跌破40美元。。。
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发表于 2-11-2015 02:30 PM
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“以民为本”预算案 照亮三大投资方向
封面故事 财经周刊 2015-11-02 12:54
首相拿督斯里纳吉于10月23日呈上2016年财政预算案，强调以人民为本，内容趋向平淡，毫无惊喜。
不过，政府公布的各项减税、奖掖和优惠，着重减轻中低收入群的生活压力，并专注推动长远基建发展和增长。
因此，投资者或可从减轻人民生活压力、加强投资和提升人力资本，以及推动基础建设这三大方向，寻找行业赢家与股项，为未来一年的投资方向铺路。
财案精髓寻找投资明灯
2016年财政预算案，也是第十一大马计划（11MP）的首年，重点以未来5年发展为基础，大型基建和促进投资的措施，必然成为市场焦点。
因此，只要投资者掌握预算案内容的“精髓”，就可为中短期的投资找到明灯。
在预算案公布之际，我国正遭遇多重挑战，全球经济衰退、国际油价大跌、冲击政府收入、一个马来西亚发展有限公司（1MDB）丑闻及政治斗争、令吉严重贬值，都“消耗”了国人和投资者的信心。
此外，今年4月开始执行的消费税，也令中低收入群陷入水深火热之中。
因此，许多人早已不期望预算案会有太多惊喜，或许没有坏消息，就是好消息了。
事实的确如此，在须兼顾与平衡财政紧缩和助人民度难关的“两难”下，政府公布的2016预算案，如预期般没有惊喜，但分析员普遍认同，这仍是一个惠及全民的预算案，只是缺乏令人“眼前一亮”的“大糖果”。
明年预算案，政府更趋向于落实第十一大马计划的各种经济发展措施和基建计划，着重推动永续经济发展，如拨款、税务和奖掖，甚至贷款计划，推动国内企业的投资和研发，尤其是中小企业。
国人生活压力加重，惠民措施自然少不了，政府通过个人所得税减免、增加一马援助金、扩大消费税零税率范围、最低薪金制等，照料40%最低收入群（B40）。
这一系列措施，通过直接和间接的方式，增加国内许多低收入家庭的可支配收入，进而提升国人消费信心，激励内需。
马银行投行研究分析员，把该预算案喻为“防御”型的宏观经济资源管理，应对外围环境挑战。
国内外环境挑战严峻，政府须更谨慎管理资源，分析员均认为，投资策略仍然以“防御”为主，从预算案中，寻找长期受惠和有利于提升基本面的股项。
综合各投行的研究分析，消费和建筑领域无疑是当中的最大赢家，而保健、教育、产业、手套业，以及航空业，则可从特定措施中受惠。
因此，此预算案极为关注的降低生活成本、推动基础建设、强化投资与人力资本三个方向，或许可找出利于长期投资的领域和股项。
马股反应平淡 展望不佳
在这个被分析员视为“务实”的预算案，没有惊喜，也意味着股市没什么看头，期待股市在预算案后飙升的投资者可要失望了。
马股的反应确实如此，在预算案公布后的一周，富时隆综指持续趋跌，失守1700点后，不断趋跌至周五闭市的1666.98点，全周跌幅达39.81点，或2.33%。
根据历年记录，综指一般在预算案后的走势会趋弱，普遍走低或涨幅不大，尤其是首两个星期，因市场对各种新措施和基建计划的预期，已反映在早前的股价涨势中。
同时，三大国际评级机构虽没有调低大马的主权评级，却点出油价持续下跌导致政府收入紧缩，我国恐无法达到预算案内所设定的明年财政赤字和其他经济目标。
市场目前的焦点，已转向中国经济放缓和美国是否升息的因素。
增富人及外籍所得税 不利投资难留专才
本次预算案，政府没再向烟酒赌领域施加额外税率，反而向高收入群和外国人所得税“开刀”。
从2016年估税年开始，年收入达60万至100万以上的个人所得税率，从原本的25%，增至26%，而收入超过100万的个人所得税率，则从25%增至28%。
同时，外国人的个人所得税率调高3%，即从现有的25%增至28%。
市场人士普遍认为，增加“富人税”的效益不会太大，仅会征获额外4亿令吉的收入，反而会影响一些高收入人士和专才，对这个国家的投资信心。
同时，一些企业老板，也可以通过公司加薪，来支付更高的个人所得税，最终只会加重企业的成本。
此外，这也会会削弱我国在留住人才或吸引海外高收入专才回国的努力。
重点协助40%最低收入群 降生活成本推动消费
国内经济环境挑战大，预算案的重点在于协助40%的最低收入群（B40）应付生活压力，提供各种减免奖掖和措施。
政府宣布的各项个人所得税减免、公务员加薪、提高一马援助金（BR1M）的数额和最低薪金制等，可增加国人的可支配收入，在降低生活负担之余，也期望可改善国人消费信心。
同时，政府也通过兴建可负担房屋，让更多低收入群可拥有房产。
消费
必需品生产商受益最大
综合分析员的观点，消费股无疑是这次预算案中的最大赢家之一，受惠程度相当广泛。
各项增加国人可支配收入的税务减免和奖掖，可提振国人消费能力，同时，延长食品生产业者的税务优惠至2020年，有助于生产业者继续扩大产能。
同时，政府多项激励外国游客前来观光的措施和投资，也可推动消费领域的开销，尤其是本土品牌的消费业者。
整体来说，分析员预计以生产和销售必需品的消费股受益最大，包括：
●雀巢（NESTLE，4707，主板消费产品股）●星狮集团（F&N，3689，主板消费产品股）●全利资源（QL，7084，主板消费产品股）●百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）●巴迪尼（PADINI，7052，主板消费产品股）
然而，马银行投行研究分析员认为，大马7-11控股（SEM，5250，主板贸服股）或会成为消费领域的少数输家之一，因该便利店目前的9500名员工中，80%的员工收入在目前最低薪金范围内，将受到调高最低薪金措施的冲击。
产业
建更多可负担房屋
政府在本次的预算案，并没有宣布打房或放宽贷款的措施，反而更注重推动可负担房屋，如兴建更多一马房屋（PR1MA）、人民亲善房屋，以及一马公务员房屋（PPA1M）等。
回教房贷豁免20%印花税同时，政府也给予符合回教教义的房屋融资合约，豁免20%以上印花税。
整体上，预算案对产业领域的影响“中和”，因没有进一步打压房市，但也没有解除打房措施的举动。
肯纳格投行研究分析员预计，产业领域的最大赢家，是以发展中低价位房产为主的发展商，包括：
●华阳（HUAYANG，5062，主板产业股）●金群利（MATRIX，5236，主板产业股）●顺利实业（KSL，5038，主板产业股）
医保
扩大零消费税药物 增建医院提升水平
医疗保健领域也是政府明年预算案的焦点领域之一，包括扩大药物零消费税的清单，让原有涉及的药物种类，从4215项增加至8630项。
同时，政府宣布拨款234亿令吉予医疗保健领域的营运和发展开销，主要用于开设5座新医院、设立大马妇幼医院、再发展加影医院，增设更多诊所，以及扩大医疗服务和提升医疗产品消费等。
这些措施有助于提供更多的医疗服务给国人，尤其是低收入群，并有助于私人医疗保健减低成本，对该领域有利。
政府扩大药物零消费税清单，以及扩大医疗服务等，将有利于药物供应商如发马（PHARMA，7081，主板贸服股）。
至于医院营运业者如柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）和IHH医疗保健（IHH，5225，主板贸服股），或会受政府新建新医院和国人生活成本提高，而降低对私立医院需求的影响。
增加教育拨款发展人力 推动投资和工业发展
政府在本次预算案内，也极度关注推动国内投资和工业发展，并加强在教育领域的拨款，积极发展人力资本。
面对全球化挑战和经济环境不佳的挑战，政府意识到加强国内企业竞争力的重要性，因而提供更多投资和研发奖掖给制造业和中小企业。
政府也期望通过多个措施，吸引外国人前来投资和旅游，进而加强我国经济活动的增长。
同时，为了鼓励现有的企业再投资，如扩张业务、现代化与自动化企业模式，以及多元化业务，政府建议推出特别再投资奖掖，为符合资格的企业提供额外3年津贴。
通过这项特别再投资奖掖，企业可获得合格资本开销的60%数额，可在2016至2018年内抵消法定收入的70%。
手套
再投资津贴扩大资本
手套业者可从政府提供的特别再投资奖掖中受惠，因为大部分手套业者之前的再投资津贴已耗尽。这有助于业者继续扩大资本开销，进而省税。
同时，政府调高最新薪金对该行业的冲击有限，因大部分业者在这之前，就已经逐步推行自动化，减低对人力的依赖。
肯纳格投行研究分析员预计，若以9%的人力成本计算，若没有转嫁成本，这项最低薪金制最多只会每年影响手套业者2至4%的盈利，而这可通过提高生产效率和自动化系统所抵消。
该投行维持给予手套领域的“增持”评级，首选股为顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品股）。
教育
413亿提升人文教育
为提升我国的人力资本，政府继续推动教育领域是必要的，并配合《2013-2025年教育发展大蓝图》，将陆续拨出总值413亿令吉，提升人文教育用途。
同时政府也重视技术培训，如增加学生的英文掌握能力、拨款推动职业技术教育与培训（TVET）学院，甚至提供培训中心采购品免消费税等。
联昌国际投行研究估计，必达量（PRESBHD，5204，主板贸服股）可通过其柔佛边佳兰的石油与天然气领域培训学院，以及政府提供给人民信托局（MARA）拨款中受益，MARA有意购入必达量旗下大马电脑科学与工程大学（UniMy）的30%股权。
航空
建航空城提升机场
政府也相当重视航空业和旅游业的发展，相关措施包括落实吉隆坡国际机场航空城（KLIAAeropolis）、提升现有多个机场的建设等。
同时政府宣布拨款12亿令吉推动旅游业、为外国人提供电子签证，以及东马内陆航空经济舱机票豁免消费税等。
我国旅游业在过去两年，深受航空事故的冲击，政府期望可通过各项措施，吸引更多游客前来，重振旅游业和航空业。
大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）必然会成为当中的最大赢家，而亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）和亚航X（AAX，5238，主板贸服股）必然可受惠其中。
产托
分红扣税优惠延长3年
政府在本次预算也宣布，将产业信托（REIT）的10%分红扣税优惠，再延长3年至2019年12月31日。
分析员均对此消息不感意外，但这对整个领域和所有产托都有利，惟不会显著推高盈利表现，因这只是延长原有的措施。
同时，这将继续推动产托投资的吸引力，尤其是对国内外投资机构。
建筑
基建合约明年颁发
除了消费领域，分析员均认为，建筑领域将是预算案另一大赢家。
虽然大部分巨型基建计划如捷运第二路线、轻快铁3路线（LRT3），以及泛婆罗大道已在之前宣布，不过，这些工程如今落实执行日期，预计明年首季将会有建筑合约陆续释出。
一旦这项工程正式动工，必可带动建筑和其他许多附属领域的发展，进而推动国内经济活动。
在本次预算案中，捎来惊喜的新工程为快捷巴士系统（BRT）计划、敦拉萨路交通疏散计划，以及防洪计划。
同时，政府宣布成立5亿令吉的工业化建筑系统（IBS）推广基金，有利于那些采用IBS系统的发展商和建筑商，预计主要受惠者为金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）。
整体而言，预算案对建筑领域未来数年的前景有利，分析员纷纷给予该领域“增持”或“正面”的评级。总结分析员观点，建筑领域的主要受惠者包括：●金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）●马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）●IJM（IJM，3336，主板建筑股）●双威（SUNWAY，5211，主板产业股）●WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）●实康（SALCON，8567，主板贸服股）
而东马的建筑业者预科可从总值达289亿令吉的泛婆罗大道（PanBorneo）动工后受惠。
建材
大型基建IBS模式推动
政府在确定推行大型基建计划，以及加强对IBS模式的认可，建材领域无疑将成为另一个受益的领域。
国内建材需求增长，必然可支撑钢铁和洋灰业者，然而，国内业者仍需要面对建材进口和倾销的激烈竞争，或将缓和预算案对建材领域的正面效益。
整体上，肯纳格投行研究分析员给予建材领域“中和”的评级，受看好的业者包括：●安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品股）●拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）●齐力（PMETAL，8869，主板工业产品股）。
种植
调涨最低薪唯一输家
在大部分领域都受惠于预算案，或没有受到太大影响之际，种植领域恐将成为本轮预算案的最大输家。
这是因为政府调高最低薪金制，对种植股的影响最大，该行业如今的大部分员工薪金都在最低薪金范围内。
大联昌国际投行研究指出，劳工成本占种植园总成本约30%至50%，最低薪资调涨11%至15%，恐提高3%至5%的生产成本，最坏的情况可降低10%的年度盈利。
而这当中，又以那些拥有庞大种植园和更注重油棕上游业务的公司冲击较大。
无论如何，基于大部分种植业者在这之前已预计政府会调高最低薪金制，相信这些业者已有应对方案以降低冲击。
报道： 何开玄
【南洋网财经】 |
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发表于 14-1-2016 01:34 AM
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分析：油價一度跌破30美元‧預算案5招可施
2016-01-13 17:24
（吉隆坡13日訊）國際油價不爭氣，昨日更一度跌破30美元，迫使大馬政府連續2年進行財政預算案修正。經濟學家認為，在當前嚴峻經濟環境，以及財政空間日趨收窄情況下，政府要渡過難關，只剩5招可施，其中以削減開銷最為可行。
達證券表示，首相兼財政部長拿督斯里納吉將在本月公佈2016年財政預算案修正，以應對低油價和全球經濟不明朗對我國經濟帶來的衝擊，但這也是政府連續兩年因為油價走跌而需對預算案進行修正。
該行認為，基於國際油價短期內料難見起色，將持續徘徊在每桶30至35美元水平，政府要渡過難關僅有5大選項，即：
1.提高財赤目標
目前，布蘭特油價徘徊在每桶33美元低位，比預算案預估的每桶48美元為低，將導致石油收入減少86億令吉。
假設所有因素不變，油價低見每桶33美元將擴大國家預算赤字至470億令吉，相等於國內生產總值（GDP）的3.8%，將創下2013年來最高水平，更高於政府設定的3.1%財赤目標。
因此，政府可能稍微調高財赤目標到3.2至3.3%，但納吉日前仍稱政府將堅守削減財赤至3.1%，以及55%舉債上限的承諾。
國際油價週二扭轉8天跌勢，布蘭特原油價漲9美分至每桶31.64美元。截至下午5時，布蘭特原油亞洲盤報每桶31.80美元，起94美分。
2.提高政府債務
2015年政府總債務料增加至6千零87億令吉，相等於GDP比重的54%，比較2014年為5千661億令吉，佔GDP比重的52.7%。
目前，政府將舉債上限定於55%，但迄今國內債務仍未見顯著跌勢，反而因融資需求持續膨脹。國內債現佔總債務的97%，其餘3%則為海外債務。
3.增加非石油收入
根據2016財政預算案，國家收入將增加1.4%至2千257億令吉，主要歸功於稅收增加，特別是非石油相關收入。
基於稅務架構等其他因素已定，除非消費稅率調高，否則整體收入也恐難超越390億令吉的目標。雖然消費稅率有調整潛能，但隨著公共交通和其他物價飛漲，政府不大可能上調稅率來激發更高的民怨。
4.脫售資產／股權
以2013年預算案為例，儘管營運開銷超出預算143億令吉，加上經濟增長減速，但政府仍成功達成全年減赤至3.9%目標，主要歸功於118億令吉額外收入，其中包括脫售政府資產等帶來74億令吉的非稅收入。
其他新措施包括彈性調整大型工程，脫售政府資產和公司股權，進而減少政府在經濟扮演的角色，連帶提振私人領域表現。
5.削減開銷
最後一個選項是，削減2016預算案高達2千672億令吉的營運開銷和發展開銷。若今年油價企於每桶33美元，政府至少需要削減3%總開銷來捍衛3.1%財赤目標不變，其中最可能向營運開支動刀。
首選減開銷保工程
整體來看，達證券認為，鑒於油價短期內將難重返每桶40美元水平，在這樣的環境下，政府要作出決定可謂困難重重。
捍衛3.1%財赤
保5%增長
“在現有每桶33美元油價水平，我們的財赤將飆至3.8%，我們相信政府將削減營運開銷，以及優先高增值工程來捍衛3.1%財赤目標，以及4至5%經濟增長目標。”
不可能調高財赤或債務
相比之下，達證券稱，政府不可能選擇調高財赤或債務水平，主要是這可能導致國際信貸評估機構下調我國主權信貸評級。
穆迪（Moody）在今年1月11日，因考量外圍因素影響、大馬經濟成長及外部信用指標每況愈下，以及系統槓桿高企，導致宏觀金融風險提昇，決定下調大馬展望從“正面”至“穩定”，但保持大馬政府發行及高級無擔保債券評級在“A3”不變。
該行表示，任何主權信貸評級下調將對馬幣、股市和債市帶來負面衝擊。
馬幣在去年劇貶20%，創下17年來最低，而去年全球資金也從馬股和債市抽離197億和123億令吉。
不過，基於政府不大可能下調今年經濟目標，達證券維持2015和2016年經濟增長5和4.6%目標不變。
國家銀行將在2月18日公佈2015年第四季和全年經濟增長數據。（星洲日報／財經‧報導：洪建文） |
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发表于 17-1-2016 09:20 PM
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新財案料不砍大工程 建筑领域续发亮
财经 2016年01月17日 | 记者：陈琪梅
首相將在下週公佈2016年新修正的预算案，油价跌向每桶30美元水平，打乱了大马的算盘，而开年以来中国疲弱的经济数据也令人担忧，作为大马主要贸易伙伴的中国，经济疲弱的情况將如何衝击大马？
市场普遍预期政府將通过削减开销，来应对市场这些新发展，以便能够让赤字维持在目標水平。而发展开销是否成为被开刀的项目，更让建筑领域诚惶诚恐。
虽然如此，分析员相信，大型发展项目是支撑经济成长的关键，预期不受影响，整体而言，大部份分析员仍维持建筑领域「加码」评级。
原油价格在上週跌破每桶30美元水平，市场专家开始转为悲观，预期油价可能进一步跌至每桶20美元水平。
原油价开年急挫，2016年预算案以油价每桶48美元作为標准，不过，目前的油价却已经距离这水平越来越远，迫使政府表態將重新调整2016年预算案。
达证券研究组认为，政府有5个选择，第一是让预算赤字走高；二，增加债务；三，提高非油气收入；四，脱售资產或股权；五，削减开销。
然而，达证券也指出，让赤字飆高及增加债务，並不是很好的选择，因为这將会对金融市场带来负面的影响，並可能促使国际评估机构降低大马的主权评级。
因此，在艰难的环境下，政府相信，仍会致力於维持赤字在占国內生產总值3.1%的水平，经济成长在4%至5%，以及国债则维持在55%的可控制水平，这3大关键目標。
提高非油气收入，脱售资產或股权，以及削减开销，相信是政府將考虑的措施。
市场最关注的是，发展开销会不会是被砍，大型项目会不会被搁置？
而之前一直因为政府將会推出大型发展项目，而获得支撑的建筑领域，在这样的情况下，是否会受到衝击？
达证券建筑领域分析员认为，国內大型的基建项目，是可带动经济成长的动力来源，若该部份支出被砍，相信將影响国家整体经济表现。因此，他认为，政府料不会对建筑领域动刀。
回顾去年年初，政府同样因为油价大跌而修改预算案，不过，当局並未对发展开支动刀，并將支出维持在485亿令吉。
虽然修改预算案有可能延迟部份基建项目实施的期限，不过，分析员相信，一些重大工程如第二捷运（MRT2）、轻快铁3（LRT3），以及在建筑-拥有-转移协议（BOT）下的项目，如新街场-淡江大道（SUKE）及白沙罗莎阿南大道（DASH）將照常进行。
安联星展研究分析员亦表示，虽然目前经济放缓，但建筑领域仍是本地市场少数仍有成长的领域。
「就第11大马计划高达2600亿令吉的发展开支，以及2016財政预算案的发展开销来看，相信该领域的发展计划，將保持不变。」
达证券分析员说，由於铁路项目的投资，可改善巴生谷地区公共交通的效率，因此以长期经济效益及社会福利为考量，若停止这些计划的投资，往后將支付更大的代价。
「此外，交通阻塞的问题若不解决，或將钳制经济成长。」
捷运工程（）预计可提高流动性，并缩短行程所需时间。提升生產力的同时，亦可带动国民总收入至每年30至40亿令吉。
而有关方面已经在去年展开第二捷运竞標活动，提呈主要工程竞標书的期限已在去年末季截止，並预计在今年次季颁发有关合约。
轻快铁第3干线的工程也持续进行，马资源（MRCB，1651，主板產业股）及乔治肯特（GKENT，3204，主板贸服股）的联营公司，去年9月受委成为轻快铁第3干线的工程执行伙伴（PDP），并预计將在今年下半年开始动工。
大型基建项目带来经济效益
在东马方面，总值289亿令吉的泛婆罗洲大道工程首先进行的將是民都鲁--美里路段。
虽然砂拉越工程地区的土壤状况欠佳，可能影响进度，但分析员相信，全长1090公里的大道可在期限內完成。
上週也有报道指出，泛婆罗洲大道主要的工程合约將会在近期颁发。砂拉越建筑公司今年有望获得大额的建筑合约。
另外，分析员也相信，Prolintas大道公司旗下的SUKE及DASH大道，不会受到修正预算案所影响，原因是该大道项目是在建筑-拥有-转移协议下进行。
受惠油价下跌
此外，建筑活动在油价下跌的趋势中，其实將会受惠，分析员指出，油价下跌將使到建筑成本下滑。
「虽然目前经济环境，可能影响政府开支，以及一些建筑项目的推出时间，不过考虑到大型基建项目的经济效益，我们相信，这些大型项目將如期进行。」
因此，即使政府对財政预算案做出调整，达证券分析员维持建筑领域的盈利预测，以及「中和」评级。
同时，安联星展研究分析员则持续看好2016年是更多合约颁发的时机。
因此，建筑领域將继续发光发亮，並以金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、睦兴旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑股）及金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）为建筑领域首选股。
丰隆投行及联昌国际投行则双双给予建筑领域「加码」的评级，马银行投行也继续维持建筑领域「看好」的评级。
合约料创新高 建筑业2016丰收年
回顾过去一年，建筑领域在2015年获得的合约数额甚为可观。而展望2016年，丰隆投行分析员表示，由於许多大型计划即將开跑，因此相信將是该领域的另一个丰收年。
国內上市的建筑公司，在去年末季共取得74亿令吉的本地合约。该数额虽然按年下滑24%，但按季却上扬30%。整体而言，2015年建筑合约的走势按季逐步走高，並在末季暴涨。
当中最大型的项目包括马资源（MRCB，1651，主板產业股）获得总值16亿3000万令吉的武吉加里尔国家综合体育馆（NSC）翻新项目。此外，还有WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）获得的敦拉萨国际贸易中心（TRX）基建及道路工程合约，总值7亿5500万令吉。另外，还包括其他中小型的建筑合约。
本地合约达219亿
全年来看，本地合约项目总值达219亿令吉，按年上升22%，是过去8年来的第2高纪录。此外，国油炼油及综合石化发展中心（RAPID）亦是带动合约项目走高的功臣，全年贡献了41亿令吉的合约，共占国內项目的19%。
展望2016年，分析员表示，该领域在项目合约方面或可创新高，并可能超越2012年的280亿令吉纪录。
「当年建筑领域表现標青主要是受惠于第1捷运项目（MRT1）的工程开跑。而目前我们迎来了第2捷运项目，相信將至少与2012年的战绩持平。」
今年將有许多大型项目启动。当中包括价值90亿令吉的第三轻快铁（LRT3），预计將在首季开始；而280亿令吉的第2捷运项目则在次季展开。
此外，第3季的大型项目最为集中，包括总值160亿令吉的泛婆罗洲大道、40亿令吉的白沙罗-莎阿南高速（DASH），以及40亿令吉的新街场-淡江高速公路（SUKE）。同时，末季料有总值80亿令吉的南部双线铁路。
除了本地项目之外，去年末季颁出的海外项目合约总值5亿7700万令吉，按年及按季比较皆大涨10倍。海外项目全年累计达31亿令吉，按年上升51%，当中数额最可观的是WCT控股获得总值12亿令吉的Lusail发展工程，地点位於卡塔尔（Qatar）。
「虽然整体前景向好，不过，需留意的是，本地產业市场走弱，使得私人领域的合约放缓，进而对该领域造成影响。」
分析员说，从合约颁发的数据来看，建筑领域前景仍一片光明。
「同时，即將颁出的国內项目合约数额，预计將在2016年创歷史新高。」因此，分析员给予该领域「加码」的投资评级。
首选怡保工程
在大型股项方面，怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）订单累计至67亿令吉。因此，分析员將该公司列为建筑领域首选股，并给予该股「买进」投资评级，目標价为3.86令吉。
此外，分析员亦给予美德再也（MITRA，9571，主板建筑股）及砂拉越电缆（SCABLE，5170，主板工业股）「买进」投资评级。
美德再也手持16亿令吉的订单，带动其3年盈利年复合成长率（CAGR）上升至24%，因此分析员看好该股的表现，并將目標价设在1.95令吉。
与此同时，3月份或將进行的砂拉越州选举相信可带动当地的领域发展，因此，相信砂拉越电缆將会从中受惠。分析员给予该股2.57令吉的目標价。【东方网财经】 |
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发表于 25-1-2016 12:31 AM
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黑天鵝壓境‧大馬硬撐‧修正預算案能否救經濟？
2016-01-24 19:00
還有1個星期，2016年的1月就結束了，在這短短的24天內，共產生了3.97、4.4、6.9、7、13.7和3.1這6組數字值得我們細細回味。
這6組數字代表了甚麼？
目前為止，馬股跌了3.97%、馬幣兌美元貶到4.4，偏偏中國經濟還要保“7”失敗，僅錄得6.9%的25年最低增速，同時國際油價大跌13.7%，讓我國財政壓力大為緊張，3.1%的財政赤字目標是否能保得住成為全城焦點。
讓人頭疼的1月將逝，但還有11個月時間待熬，未來還有甚麼煩惱等著我們？我們又有甚麼化解之道呢？本期《投資致富》將為你一一道來。
油價直瀉
衝擊政府收入
國際油價已跌至每桶26美元低位，市場憂慮仰賴石油收入的大馬將遭受重創，但艾芬黃氏研究認為，馬股和馬幣與油價已經脫鉤，油價走跌並不會對馬股前景帶來重大衝擊。
富時綜合指數在12月走揚1.2%，當時油價走貶16.4%，而馬幣兌美元則企穩於4.29水平，因此馬股1月（截至1月22日）下跌3.97%至1625.21點，料與中國股市大跌息息相關。
馬股與油價分道揚鑣，也可從富時綜指與區域同儕走勢一探究竟。雖然馬股今年至今走跌3.97%，但總體表現仍比新加坡、日本、韓國、台灣和香港等同儕來得好，表現與疲弱不堪的油價形成顯著對比。
艾芬黃氏研究說，油價對大馬經濟的影響主要分為3個層面，分別為聯邦政府財政、淨貿易和股市。
在聯邦政府財政方面，石油相關收入佔2009年政府總收入的41.3%，但相關比重料在2016年降至14.1%。隨著政府將在本月宣佈2016年財政預算案修正案，預見石油收入貢獻可能進一步下跌。
若跌至每桶5美元
國家財赤擴大至4.4%
但艾芬黃氏研究分析顯示，以2016年財政預算案每桶20美元的生產成本計算，在油價劇跌至每桶5美元的最糟情況下，國家財政赤字也僅會擴大至4.4%，仍低於2009年的6.7%。
至於淨貿易表現，石油相關出口佔2015年首11個月總出口價值和進口的15.9%和11.2%，而大馬過去12個持續錄得經常賬盈餘，相等於國民總收入（GNI）的2.6%，該行預測在每桶30美元油價水平，大馬經常賬盈餘佔GNI比重將下跌0.1%，就算油價落得每桶5美元窘境，也只會錄得2%的經常賬赤字。
最後，我們來看油價對馬股影響。油氣業現佔馬股盈利和市值的6%和7%，艾芬黃氏研究認為，就算領域今年淨利下跌13%，對總體股市的盈利只會帶來0.8%的影響，因此油價下跌對富時綜指下行風險不大，但若油價出現反彈，潛在漲勢將非常可觀。
馬股元月效應
毫無蹤影
馬股過去17年有12年出現元月效應，但近年來元月效應行蹤卻日趨隱密。元月效應光環在連續3年（2012至2014年）缺席後，好不容易在2015年捲土重來，結果今年又被黑天鵝的羽翼遮蔽，透不出絲絲光線。
馬股在去年12月反彈1.2%至1,692.51點，市場普遍憧憬2016年股市表現將更好，無奈開年即引爆中國滬深300種指數大跌7%，啟動熔斷機制事故，導致亞洲股市猶如驚弓之鳥全線下跌。
3週下挫67點
馬股2016年首日交易大跌2.3%，而截至1月22日止，富時綜合指數已從去年封關的1692.51點，下挫67.30點或3.97%，距離2014年7月8日創下的1893點高位已有11.85%的差距。
所剩外資不多
馬股跌跌不休，外資自然遲遲不願歸。MIDF研究表示，截至1月15日止一週，外資連續2週賣出馬股，但基於馬股所剩外資不多，因此賣壓不如去年來得強。
外資前週淨賣出馬股7億6千290萬令吉，賣壓比前期的6億1千370萬令吉更重。在過去7週中，外資有6週扮演淨賣家角色，今年來外資已淨賣出馬股13億8千萬令吉。
隨著外資賣壓不斷，MIDF研究預測馬股現剩餘的外資料減至70億令吉。
砍預算
躲避降級風險
不過，艾芬黃氏研究指出，油價劇跌對大馬最大的風險在於國際信貸評估機構會否下砍我國主權信貸評級，從而對馬幣帶來壓力，最後動搖到消費者情緒。
料削減營運開銷
“政府將在本月公佈2016年財政預算案修正案，我們預見政府將通過削減營運開銷，以及部份發展開銷來履行3.1%財政赤字目標，而油價目標料調低至每桶30美元。”
自2016年財政預算案公佈以來，布蘭特油價已從每桶48美元下跌近40%至現有每桶29美元水平，若缺乏任何財政措施，國家預算赤字佔今年國內生產總值（GDP）目標可能增至3.6%，為免國家主權信貸評級遭國際信貸評估機構下調，政府可能通過削減開銷來遵守減赤目標。
根據開銷組合預測，艾芬黃氏研究相信今年政府營運開銷可能削減約44億令吉至少2千108億令吉，主要通過削減供應與服務，以及轉移和贈款達成。
與去年預算案修正一樣，政府可能通過延遲辦公設備與汽車採購等項目來優化供應與服務支出，同時油價大跌也將為政府帶來些微節省。
艾芬黃氏研究說，以去年115億令吉的石油津貼來看，油價每下跌1美元將為政府帶來約2億5千萬令吉津貼節省。
在2016年預算案中，以每桶48美元油價為基準，總津貼開銷為261億令吉，佔總營運開銷的12.1%，但以現有每桶約30美元油價來看，預見政府可從超級津貼機制節省近10億令吉。
在調整政府收入和營運開銷後，國家營運盈餘仍達到94億令吉。
發展開銷難逃被砍
與此同時，政府也可能通過下砍非首要工程，微減發展開銷10億令吉至490億令吉，但捷運（MRT）和泛婆羅洲大道等佔發展開銷多數的工程仍將按表操課，以緩和公共開銷走緩衝擊。
聯昌研究與建築業者接觸後發現，高影響和有利推動經濟增長的工程依舊安全，同時政府也持續支援特定私人領域工程項目，相信工程大量取消風險不高。
“今年為止，政府釋出的工程以中小型合約為主，若以競標和頒發時間表來看，相信工程釋出動能將在第二季加快。
其中，泛婆羅洲大道初期工程、捷運二號和三號線1至2項大合約、捷運二號線最大單一地下隧道合約都是潛在釋出合約。”
整體來看，艾芬黃氏研究相信發展開銷在維持國內經濟增長扮演重要角色，可通過促進經濟活動來保障政府收入渠道。
“儘管油價低迷不振，但我們仍預見政府將維持今年388億令吉的預算赤字，或佔GDP比重的3.1%目標不變。”
全球放緩
最大風險
比起國內因素，艾芬黃氏研究相信大馬未來經濟和股市絕大部份風險將來自於全球經濟放緩，而相關風險有日趨升溫的跡象。
中國最令人擔心
“雖然我們不相信全球經濟將在短短2週內出現巨大變化，但行為模式已感受到中國動盪和全球資金市場反射動作的負面影響。”
國際貨幣基金組織（IMF）在最新《世界經濟展望》報告中，下砍2016年全球經濟增長目標0.2%至3.4%，主要反映拉丁美洲和加勒比海地區經濟前景疲弱，特別是飽受政治不明朗因素影響的巴西。
同時，IMF持續憂慮全球經濟展望將持續出現下行風險，其中焦點將放在受到中國經濟結構調整，甚至是美國聯邦儲備局（Fed）升息帶動美元升值衝擊的新興經濟體。
在過去15年，中國經濟平均增長9.7%至10兆美元的全球第二大經濟體，而中國日趨膨脹的經濟規模也成為區域經濟增長強而有力的推手。
自中國在2001年加入世界貿易組織（WTO）以來，區域與中國貿易往來日趨密切。以大馬來看，我國對中國出口比重從2000年佔GDP比重的3.2%擴大至2014年的8.3%，而對中國總貿易也從佔GDP的6.7%提昇至18.8%，反映出中國已成為大馬日趨重要的貿易夥伴。
此外，中國影響力日益提昇也反映在名義有效匯率（EER）。國際清算銀行（BIS）近期調整2011至2013年貿易EER比重，其中中國對大馬EER比重從4.7%至21%。
艾芬黃氏研究表示，隨著中國的貿易和貨幣地位日趨重要，人民幣潛在貶值也可能導致區域貨幣同聲走貶。
若人民幣持續走貶，人民幣持續貶值會對亞洲貨幣產生巨大衝擊影響，更有分析員預測人民幣若進一步貶值5%，對亞洲其他貨幣產生的連鎖影響將大於5%。
下調SRR
銀根減壓
除了政府削減開銷外，國家銀行（BNM）也在上週四出乎意外宣佈，從今年2月1日起下調法定儲備金率（SRR）0.5%，從4%減至3.5%。
這是4年多來，國行首次下調SRR，此舉讓經濟學家備感意外，並相信國行在過去曾將SRR下砍至1%，現有SRR水平仍可為國行提供進一步削減空間。
馬銀行研究指出，如果SRR跌至1%低位將為銀行系統釋出300億令吉流動資金，接近2015年4月至11月期間銀行體系流失的存款總額，進而為利率市場造成更加明顯的衝擊。
艾芬黃氏研究認為，SRR降低將使得私人領域較易取得融資，這可提振國內經濟，但相信指標利率僅可能在內需和出口風險提高時進行調整。
“修正預算案將在本週四提呈，政府可能採取短期措施加強國內經濟活動，並保持直接稅收來源，如果這些措施奏效，國行可能無須調低指標利率。”
總體而言，艾芬黃氏研究認為，政府應可維持全年GDP增長目標在4至5%不變。
選股策略
基本要強
儘管危機四伏，但艾芬黃氏研究相信今年外圍環境仍有好轉，IMF雖下調今年全球經濟增長目標至3.4%，但總體增幅仍比2015年的3.1%來得高，因此仍看好馬股前景“正面”。
“富時綜指現以16.9倍本益比進行交易，低於歷史平均的17.8倍，因此我們維持富時綜指1,793點年終目標不變。”
投資策略方面，該行也決定回歸根本，通過強勁基本面來評選領域和股項投資策略，以轉嫁衝擊，並在情況好轉時佔據先機。
其中，銀行、建築、博彩、醫療保健、產業投資信託、產業、科技和木材在內的8大領域獲得“加碼”評級，主要是相關領域應對全球經濟疲勢能力較強，比較不易受到損傷，但建材和油氣兩大領域則慘遭“減碼”。（星洲日報／投資致富‧投資致富‧焦點策劃‧文：洪建文） |
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