【INTEGRA 9555 交流专区】英特格斯

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31/12/2014

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/12/2014	31/12/2013	31/12/2014	31/12/2013
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	30,598	23,555	99,785	92,928
2	Profit/(loss) before tax	18,269	13,708	56,762	57,057
3	Profit/(loss) for the period	14,472	12,848	45,180	47,477
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	12,271	10,732	38,696	40,913
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	4.08	3.57	12.86	13.60
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	5.00	4.50
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.1300		2.0600

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EX-date	03/03/2015
Entitlement date	05/03/2015
Entitlement time	04:00:00 PM
Entitlement subject	First Interim Dividend
Entitlement description	First Interim Single Tier Tax Exempt Dividend of 7.5 sen per ordinary share of RM1.00 each
Period of interest payment	to
Financial Year End	31/12/2015
Share transfer book & register of members will be	to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no	Symphony Share Registrars Sdn Bhd Level 6, Symphony House, Pusat Dagangan Dana 1, Jalan PJU 1A/46, 47301 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan, Malaysia. Tel: 603-7723 6500
Payment date	16/03/2015
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	05/03/2015
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.075

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英特格斯：2.75太低價‧吁國能重返談判桌

2015-02-17 21:51      
（吉隆坡17日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）全面獻購英特格斯（INTEGRA,9555,主板貿服組）出價遭獨立顧問評為“不公平”，英特格斯大股東兼副主席阿敏哈林立即現身呼吁國能放棄全購，重返談判桌來創造雙贏。

他在文告中指出，證券行和分析員稱，國能每股2令吉75仙出價比過去表現出現溢價，並認為其每股至少5令吉目標價“荒謬”、投機和誇大，但每股5令吉估值是以自身財務細節分析，以及根據現有潛能和未來增長所得，而相關分析顯示每股3令吉50仙至5令吉。

“每股2令吉75仙價格缺乏對現有業務的認識，並認清業務規模和紅土坎海事終站（LMT）及力喬散貨港口（LBT）資產的能力。相關分析僅考量過去13年每年600萬至700萬公噸的煤炭處理量，但貨運能力正在不斷提昇，因此展望未來才是合理的。”

他認為，任何對電力領域有所瞭解的分析員都明白，只將2015年為國能M4發電廠提供的350萬公噸煤炭，以及2016年額外350萬公噸煤炭納入考量是合理的，但現有LBT處理能力為2千400萬公噸，足以滿足國能4大發電站在2017年將攀升至1千700萬公噸的煤炭需求量。

“財務分析可運用現有2千400萬公噸的處理能力，以及提昇工程帶來的利多效益，有望達到3千600萬公噸或更高的處理能力。”

阿敏哈林說，作為生意人，金錢不是最重要的考量，更重要的在機會的面前，我們可以創造甚麼，並取得持續性表現。

“作為相對保守卻又積極、誠實和公正的商人，我傾向跳出框框思考，創造更大和可持續的企業和經濟活動。”

協商創造更大價值

他補充，如果國能前來洽商，並看到更大的願景，以及誠懇地通過落實技術解決方案來為發電廠帶來更多價值，在為發電廠解決問題，以及帶來更多價值的情況下，很願意讓出部份持股給國能。

“因此，國能應取消全購獻議，並前來進行磋商如何創造策略夥伴關係，為國能資產帶來更多價值，並為下游業務創造價值，因全購活動的開展將耗費雙方股東數以百萬令吉計的金錢。” 阿敏哈林總結，通過組成策略夥伴關係，公司股東和國能將可確保長期成本節省，而國能也能視需求取得更好的解決方案。

“身惟股東，我們需要確保旗下港口資產獲得全面利用，以及創造價值，進而通過持續派發高達5至6%週息率，以及通過股票工具強化市場流動性來強化小股東權益。”

分析員：小股東宜趁高脫售

另一方面，英特格斯2014財政年淨利表現符合預期，但興業研究認為，隨著第一港口終站使用協議（JTUA1）設施付款到期，將減少每年3千610萬令吉收入，縱有將在2015財政年首季帶來2千720萬令吉的第二JTUA填補缺口，相信2015財政年營業額和盈利將分別減少11.9%和10.1%。

“雖然獨立顧問認為英特格斯每股價值達到3令吉60仙至3令吉62仙，但盈利前景卻無法反映估值，在調整盈利目標後，我們相信英特格斯價值僅為每股2令吉46仙。”

該證券行說，除非英特格斯取得重大客戶，否則盈利前景並不叫人期待，建議小股東趁股價高於2令吉75仙獻購價時出售套利，以避免交易告吹的風險，因國能恐不會將獻購價調高至馬到功成的水平。

國能出價遭評“不公平”，令投資者期待國能下一步動作，帶動英特格斯今日最高起4仙至2令吉84仙，最終漲1仙至2令吉81仙。（星洲日報／財經）

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小股东大权利：英特格斯收购案 霹雳机构是关键

财经周刊 投资观点 小股东大权力  2015-02-23 12:34
国家能源（TENAGA）在1月，宣布以2.75令吉收购英特格斯（INTEGRA），肯定是2015年首季的焦点。

这突然其来的收购行动，让公司大股东之一阿敏哈林大为震惊，马上进行守护行动，入场扯购公司股票，让英特格斯股价站在2.75令吉以上。

理论上，如果他可以防守收购行动展开后的45天至60天，甚至90天吧，收购行动会宣告失败，因为小股东可在股市卖到更好价，怎可能接受国能的献购？

但是事无绝对，首先，国能会否提高收购价呢？其次，如果说到提高收购价，那么，要多少钱才可以打动阿敏的心呢？

在这项平民和政府机构角力之中，还有另一个集团扮演着举足轻重的角色，那是去年宣告选择性资本回退计划失败的霹雳机构（PRKCORP）。

根据去年4月的公司年报显示，霹雳机构持有英特格斯15.74%股权，因此，它倒向哪一边，哪一边就稳操胜券。

也许有人会认为，官官相护，国能得到霹雳机构的祝福，应该是理所当然，但事实又不完全是这样。

在几年前的股东纠纷，霹雳机构是站在阿敏这边的，之后几年双方合作无间，而国能也扮演沉默大股东的角色，持有22.12%股权。

如今事情逆转，霹雳机构的15.74%，这次还会站在阿敏这里吗？

阿敏近期入场，将股权增持至24%，如果他不接受收购，显然国能要取得超过90%接受率，进而强制性收购所有股票已经是不可能的事。

霹雳机构卖股意愿不大

首次收购限期在2月28日结束，霹雳机构如果要接受，理论上得召开股东大会决定，同时聘请独立投资顾问来作出建议，因为手中英特格斯股权的价值为1.3亿令吉，约占公司的20%资产。

不过，到目前为止没听它有作出什么宣布，看来它接受收购的意愿不大，而特大最快也得在14日后召开，眼看是来不及了，除非我们的计算出错，公司售卖英特格斯股权无须股东会议通过。

如果霹雳机构董事部不接受，那么特大无须举行，如果董事部决定举行特别股东大会，让股东来表决是否该接受国能的收购，那么，我们可以就此做出一些臆测：公司的议程是否局限在目前的收购价？

如果股东接受，当然没有问题；如果股东否决，那么将来国能再提高收购价，是否又要再开另一次特大会议？这是许多似懂非懂的散户心中的疑问。

万年船

【南洋网财经】

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券商促套利 彥工藝股價具下行風險

財經22 Feb 2015 16:25
（吉隆坡22日訊）彥工藝（INTEGRA，9555，主要板貿易）業績雖符合預測，但股價具12%下行風險，股價也已超過國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）每股2.75令吉獻購價，興業證券研究建議小股東套利。

興業證券研究指出，彥工藝截至12月底2014財年3869萬令吉淨利雖符合預測，但該公司在出現重大突破、取得大型客戶之前，盈利難以令人振奮。

從股價表現看來，彥工藝目前以2.80令吉價位交易，比國能每股2.75令吉獻購價來得高。

除了股價已超越獻購價，該行認為，國能不太可能為了確保成功獻購，將獻購價提高到特定水平。

為了避免國能獻購告吹的風險，興業證券研究將投資評級從“接受獻議”轉為套利，目標價格從2.75令吉調低至2.46令吉，下行風險達12%。

該股上週二（17日）閉市報2.81令吉，起1仙，成交量540萬800股。【中国报财经】

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霹雳机构： RM3.25才接受 国能购英特格斯再遇阻

财经新闻 财经  2015-02-24 12:15
（吉隆坡23日讯）霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）今日宣布拒绝国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）献购英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的建议，除非国能将献购价上调至每股3.25令吉，才会建议股东接受献购。

今年1月，国能宣布以每股2.75令吉，或6亿4423万6032令吉，全面收购和私有化英特格斯，且声称暂不会考率上调献购价。

霹雳机构是通过子公司TaipanMerit私人有限公司，持有英特格斯15.74%股权，是后者的大股东之一。

霹雳机构今天发文告表示，顾问艾芬黄氏投行已就国能献购英特格斯一事进行分析，并将前者的投资目的和策略列入考量。

依据霹雳机构对英特格斯的看法和前景，艾芬黄氏投行最终估算出，英特格斯的估价理应介于每股2.98至3.25令吉之间，惟国能仅出价2.75令吉。

综合上述考量，霹雳机构宣布拒绝国能的献议，除非国能将献购价上修至每股3.25令吉，届时该公司才会建议股东接受献购。

独立顾问：合理不公平

这项献购活动的独立顾问M&A证券在2月16日的报告指出，国能以每股2.75令吉献购英特格斯，虽“合理”但“不公平”，建议股东拒绝献议。

M&A证券表示，英特格斯目前的市价，并没有反映出该股介于3.60至3.62令吉的价值，故认为献购价不公平，建议股东拒绝献议。

英特格斯是霹雳红土坎港口业者，负责处理国能曼绒发电厂的所有煤炭需求。

国能是英特格斯的最大客户，也是大股东。

2月初时，国能总裁兼总执行长拿督阿兹曼曾指出，以每股2.75令吉私有化英特格斯的出价属合理，目前未考虑调高。

无论如何，国能还是会等到献购期在月底结束后，视情况作出下一步行动。【南洋网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	CONDITIONAL TAKE-OVER OFFER TO ACQUIRE ALL THE REMAINING ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH IN INTEGRAX BERHAD (“INTEGRAX”) (“INTEGRAX SHARE(S)”) NOT ALREADY HELD BY TENAGA NASIONAL BERHAD (“TNB” OR THE “OFFEROR”) FOR A CASH OFFER PRICE OF RM2.75 PER INTEGRAX SHARE (‘TAKE-OVER OFFER”)
On 9 January 2015, TNB had served a notice of take-over offer on the Board of Directors (“Board”) of Integrax (“Notice”) informing them of its intention to undertake a conditional take-over-offer in accordance to the Malaysian Code on Take-Overs and Mergers 2010 to acquire all the remaining Integrax Shares, which are not already held by TNB (“Offer Shares”) for a cash offer price of RM2.75 for each Offer Share (“Offer Price”). As at the date of this announcement, Taipan Merit Sdn Bhd ("Taipan Merit"), a wholly-owned subsidiary of Perak Corporation Berhad ("PCB"), holds 47,341,643 Integrax Shares, representing approximately 15.74% equity interest in Integrax. On 30 January 2015, the Board of Taipan Merit received the offer document dated on even date from the Offeror, setting out the details, terms and conditions of the Take-Over Offer (“Offer Document”). The matter has been referred to the Board of PCB. On 16 February 2015, the Board of Taipan Merit received the Independent Advice Circular from the Independent Adviser of Integrax, being M&A Securities Sdn Bhd (“IA”), which sets out the IA’s views and recommendation in relation to the Take-Over Offer (“IAC”). PCB has also appointed AFFIN Hwang Investment Bank Berhad (“AFFIN Hwang”) as its Adviser to evaluate and provide a recommendation to the Board of PCB in respect of the Take-Over Offer. The Board of PCB wishes to announce that it had today deliberated on the Take-Over Offer and taken into consideration the following:- the views of and recommendation by the IA as contained in the IAC; and the views of and recommendation by AFFIN Hwang after taking into consideration the financial, investment and strategic objectives of PCB as well as PCB’s view on the outlook and prospects on Integrax whereby AFFIN Hwang has derived an indicative equity valuation  range of between RM2.98 and RM3.25 per Integrax Share. In view of the above, the Board of PCB has resolved to reject the Take-Over Offer. However, the Board of PCB is prepared to recommend to its shareholders to approve the acceptance of a revised Take-Over Offer, in a general meeting, if TNB revises the Offer Price to RM3.25 per Integrax Share, being the highest value in the indicative equity valuation range by AFFIN Hwang. This announcement is dated 23 February 2015.

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英特格斯两大股东施压奏效 国能调高购价至RM3.25

财经新闻 财经  2015-02-26 08:45
（吉隆坡25日讯）为迎合霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）要求，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）终于宣布调高英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）收购价至每股3.25令吉。

1月时以每股2.75令吉，提议私有化英特格斯的国能，在面对两大股东施压后，今日终于改变立场，调高出价，也显示对私有化志在必得。

虽然国能未在文告中提及调高出价的原因，但相信是为取得霹雳机构的支持，后者日前才表态，除非能将献购价上调至每股3.25令吉，否则不会同意售股。

新的献购价，较国能提出献购前的股价，高出43.8%。

霹雳机构是通过子公司Taipan Merit私人有限公司，持有英特格斯15.74%股权。

不过，国能能否通过另一持股23.16%的大股东阿敏哈林那关，抑或会再调高出价，则不得而知。

作为英特格斯的副主席，阿敏哈林是国能提出献购以来，首个站出来大力反对的股东，并声称据他研究，该公司值得5令吉以上的出价。

股价连涨2天

他认为，该公司发展潜力强劲，目前也进行一些暂属于非公开工程，未来数年实际价值可走高至每股10令吉。

由于市场揣测国能将调高出价，英特格斯和霹雳机构也连涨两天。

英特格斯今日扬2仙或0.67%，收报3.02令吉；霹雳机构则挂收2.99令吉，涨3仙或1.01%；国能起12仙或0.84%，至14.38令吉。

签用码头25年

国能和英特格斯今日签订为期25年的码头使用协议，而后者持有的这个码头，被视之为国能欲私有化的首要原因。

根据文告，英特格斯子公司Lekir Bulk Terminal，与国能独资子公司国能Manjung Five，今日签署上述协议，处理国能的煤炭进口运输，以供应予1000兆瓦的新曼绒M5发电厂。

这也是双方继1999年和2000年之后，第三项码头使用协议。

根据市场观察，双方原订在2017年才会进行这项协议，但在洽商之前，国能就先出手私有化。

大众投行研究曾点出，国能的M4与M5发电厂项目将陆续开跑，在掌控英特格斯后，将可确保煤炭供应的运送，让整体营运更为顺畅。【南洋网财经】

Type	Announcement
Subject	TAKE-OVERS & MERGERS (CHAPTER 11 OF LISTING REQUIREMENTS)
Description	INTEGRAX BERHAD (“Integrax” or “Company”) - RECEIPT OF NOTICE OF REVISED OFFER IN RELATION TO THE CONDITIONAL TAKE-OVER OFFER BY TENAGA NASIONAL BERHAD (“TNB” OR "OFFEROR") THROUGH CIMB INVESTMENT BANK BERHAD ("CIMB") TO ACQUIRE ALL THE REMAINING ORDINARY SHARES OF RM1.00 EACH IN INTEGRAX ("INTEGRAX SHARES") WHICH ARE NOT ALREADY HELD BY TNB ("NOTICE OF REVISED OFFER")
We refer to the notice of offer dated 9 January 2015 served by CIMB, on behalf of the Offeror, to the the Board of Directors of Integrax in relation to the conditional take-over offer by the Offeror to acquire all the remaining Integrax Shares which are not already held by the Offeror (“Offer Shares") at a cash offer price of RM2.75 per Offer Share ("Offer"). The Company has on 25 February 2015 received a Notice of Revised Offer from the Offeror to revise the offer price for the Offer Shares to RM3.25 per Offer Share ("Revised Offer") and the extended date of acceptance to 31 March 2015.A copy of the Notice of Revised Offer is enclosed herewith. This announcement is dated 25 February 2015. http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1885273

Attachments Notice of TNB GO-Revision of Offer Price-25 Feb 2015.pd

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Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	INTEGRAX BERHAD (‘‘INTEGRAX” OR ‘‘COMPANY”) Proposed related party transaction in relation to the new jetty terminal usage agreement entered into between Lekir Bulk Terminal Sdn Bhd, a subsidiary of Integrax and TNB Manjung Five Sdn Bhd, a wholly-owned subsidiary of Tenaga Nasional Berhad
On behalf of the Board of Directors of Integrax, Hong Leong Investment Bank Berhad wishes to announce that Lekir Bulk Terminal Sdn Bhd (“LBT”), a subsidiary of Integrax has entered into a new jetty terminal usage agreement with TNB Manjung Five Sdn Bhd, a wholly-owned subsidiary of Tenaga Nasional Berhad on 25 February 2015 for the provision of Handling Services (as defined herein) by LBT for the import of coal for the consumption of the new 1,000 Megawatt coal fired power plant located at Pulau Lekir 1, Teluk Rubiah, District of Manjung in Perak Darul Ridzuan for an initial period which will expire on the twenty fifth (25th) anniversary of the commercial operation date of the M5 Power Plant and will include any extensions thereof (“Proposed JTUA 3”). Please refer to the attached file for further details of the Proposed JTUA 3. This announcement is dated 25 February 2015. http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1884705

Attachments Integrax Berhad - Announcement.pdf

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国能调高献购价 英特格斯霹雳机构齐升

财经新闻 财经  2015-02-27 09:48
（吉隆坡26日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）宣布调高英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的收购价，至每股3.25令吉，带动英特格斯和大股东霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）的股价齐升。

另外，霹雳机构今日向马交所报备，董事部在审视新献购献议的条件后，同意在来临的股东大会上，探讨相关售股提案。

兴业研究认为，经调整献购价比预测的估值2.46令吉，还高出32%，所以建议股东接受国能的献议。

“新的献购价相等于2015财年本益比的29倍，我们认为，这是相当慷慨的水平。”

同时，分析员预计，霹雳机构会接受该项献议，让国能在英特格斯的持股率从22.12%，提高至37.86%。

周一，霹雳机构宣布拒绝国家能源献购英特格斯的建议，除非国能将献购价上调至每股3.25令吉，才会建议股东接受献购。

国能在1月间，宣布以每股2.75令吉私有化英特格斯。

国能扬0.83%

受该项消息带动，英特格斯和霹雳机构今日齐齐跳空开盘。

英特格斯以3.21令吉开始市后，盘中一度冲上3.24令吉，创2000年6月以来新高，闭市时收在3.22令吉，全日上涨20仙或6.62%，挤进10大上升股榜内。

同时，霹雳机构攀升11仙或3.68%，达3.10令吉。

国能闭市收在14.50令吉，扬升12仙或0.83%。

保障国能长期利益

虽然国能必须增加收购的资金总额，但券商认为，这有助于保障国能长期的利益。

另外，丰隆投行认为，调高后的献购价格比领域平均和市场预测更高，但相信国能的决定，是为了保障Janamanjung发电厂的长期利益。

英特格斯之前曾因计划参与巴西矿业机构与物流业者Vale国际合作发展新的铁矿石经销中心，而导致董事部出现斗争。

最终，国能成为大股东，而与Vale国际的转运协议也取消。

至今，仍存在着英特格斯参与Vale国际铁矿石进口活动，将影响国能在红土坎（Lumut）港口进口煤炭的担忧，所以，私有化活动将会终止港口使用优先权归谁的不稳定因素。

冀获英特格斯控制权

联昌国际投行指，国能调高献购价主要是为了取得英特格斯的控制权。

英特格斯的港口，将会继续供应给国能位于Manjung的煤炭发电厂，该发电厂仍在扩展中，将会在2015年3月达到大马半岛总发电量近20%比重。

“由于我们相信国能提出的献议，是为了策略性用途，所以，对调高献购价格的行动感到中和。”

此外，分析员认为，国能无需全盘持有公司股权，但取得控制性股权，就能够达到需求。

分析员补充，虽然其他小股东会接受该项献议，但相信大股东阿敏哈林仍保持立场不变。

早前，他说，除非国家能源出价至少每股5令吉，否则绝不答应脱售股权。【南洋网财经】

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小股东大权利：英特格斯收购案峰回路转

财经周刊 投资观点 小股东大权力  2015-03-02 11:18
上周，我们准确预测到霹雳机构（PRKCORP）对国家能源（TENAGA）以2.75令吉收购英特格斯（INTEGRA）的反应，但是，我们也只对了一半。

另外一半，是我们没料到霹雳机构会回价（3.25令吉），更没想到国家能源马上从善如流，将献购价提高到令人无法拒绝，而必须召开特别会议，让股东表决。

阿敏恐孤军作战

情况本来对国能不利，现在却急转而下，如果霹雳机构倒转靠拢国能，那么只剩下大股东阿敏孤军作战，情况堪虞。

趁现在铁正烧得火热，我们再分析一下三方局势。

首先，阿敏的股份：24.1%；的确处于劣势，因为小股东见风转舵，3.25令吉的收购价多年难得一见，虽然阿敏心里属意最少5令吉，但是小股东可能不是这样想。

事缘如果没有国能这一搞局，英特格斯要突破2.50令吉都很难。

独立顾问的立场也可能随局势改变而改变，转而劝告小股东不要放弃套利的好机会。

如果国能收购不成功，股价马上打回原形，那么小股东还能不能再唱一次“我要和你一生一世，长长久久”？

国能赢面未知数

国能的股份：22.12%；国能条件已设定，价钱也提高，应该不会再改变。

必须注意的是，如果阿敏和小股东齐心协力，就算霹雳机构接受，这收购也不会成功，因为国能要得到超过50%加1票才成为无条件收购。

霹雳机构的股份：15.74%；如今国能已迎合霹雳机构开出的条件，照理大家同属一家，也要给回几分薄面。因此霹雳机构发出了一份文告，接受国能的美意。

霹雳机构杀鹅取卵

虽然这事项最后还是要交给股东特大的股东决定，但字里行间语气已大不相同。

按照文告里边说到，如果脱售成功，公司可以套现约1.5亿令吉，以霹雳机构的股本1亿令吉来说，约是每股1.50令吉；而且可以宣布每股盈利52仙。

问题在于霹雳机构不是一般小股东，不该和他们一般见识（短视）；他们必须鉴定英特格斯是否在未来几年，会如阿敏所言全面释放价值，而现在的见钱眼开是所谓杀鹅取卵。

但是，霹雳机构在文告中，有仔细分析其在英特格斯的投资回酬，如果套现的话，常年化投资回酬可达26.4%，可说是非常丰厚。

只是霹雳机构没有打算把脱售所得当作股息派发，因此可能引起小股东不满。

阿敏在重重压力之下，唯有舍命陪君子，和国能耗上了，独力把股价推高至3.25令吉以上，希望能点醒其余小股东，与之共进退，击退强敌，然后在未来论功行赏。

万年船

【南洋网财经】

APULA

玉楼金阙：好东西别随便放过‧陈金阙
财经 评论 玉楼金阙  2015-03-04 11:29
http://www.nanyang.com/node/684866?tid=462

国家能源（TENAGA）在新年继续以银弹攻击向英特格斯（INTEGRA）股东报喜，把收购献议提高了50仙，以现金每股3.25令吉收购英特格斯（INTEGRA）其余77.88%股票。

始作俑者的霹雳机构（PRKCORP）招架不住国能的热情，答应召开股东特大，向股东说：我们要向英特格斯说“拜拜”了。

可怜的阿敏哈林，只能无奈的说，“我会继续增持。”

是的，继续把钞票直接放进在公开市场卖出的股东，拜个年。

霹雳机构召开特大，几乎等于直接接受国能的美意，因为霹雳州政府拥有霹雳机构超过50%股权（约54%），投票决定即是看它脸色，连老二森那美产业（约6%）也不能吭声。

以霹雳机构缴足资本1亿令吉，如若脱售英特格斯成功，进账1.503亿令吉（每股1.50令吉），净赚5231万令吉（每股52.3仙），算是非常丰润。

可惜的是，董事局迫不及待的言明所得资金用途，包括营运资本7769万令吉；偿还银行债务7200万令吉；其他有关开销62万令吉，却忽略了一个极为重要的环节：派特别股息奖励股东。

这样一来，小股东必将鼓噪。

再者，国能反应太快了，几乎是霹雳机构的评估一出，它马上回价，和之前的铁口咬定不修改收购价大为出入。

这除了可以诠释为“志在必得”，也让一些小股东觉得原来所谓的合理价其实是对国能非常廉宜，因此算盘要重新打过。

小股东不惜打持久战

一年前马船务国际（MISC）被国油收购，出价者一样是忠告小股东最好接受，不然后果自负。

一些流言也点出担心国油私有化不成功，可能转而为难马船务国际的担忧。

如今英特格斯也面对这种假设性的流言打击，“好心人”警告小股东，不接受收购的下场堪虞。

事实证明，豁出去的情形未必是糟糕的。马船务国际业绩果然越做越好，一年后股价在8令吉以上，远高于当时的5.50令吉收购价。

原来是国油未卜先知，洞察机先，想要独享好料，却被小股东齐心破坏了好事。

有了如马船务国际或丰隆资本（HLCAP）这种经验，小股东似乎不太害怕公司被私有化。

无惧私有化

历史证明，许多公司之所以被私有化，正是业绩要转好之故。

以前的小股东担心公司私有化后自己的资金被套牢，无奈之下，乖乖就范。

但是，随着越来越多小股东明白公司的结构，不大对私有化、除牌感到害怕，反而有备而来，要和大股东打持久战。

股价何时才能攀高？

英特格斯的情况特殊，因为执行董事带头反对国能收购，而且霹雳机构的脱售意愿也不很强，可说三方都知道英特格斯实际上值得多少。

因此，套句老话：“如果是那么好的话，为什么要放过呢？”

不是你国能价钱出得比之前市价高，我们就要接受。

我们先不要埋怨阿敏之前不早说公司值得多少钱，到了燃眉之急才喊道5令吉也不卖。

小股东应该邀请阿敏透露一下为何他会觉得英特格斯最少值得5令吉？

如果交回给他打理的话，股价何时才可以达到5或10令吉？抑或股东如何才可以实现超过3.75令吉的赚幅？

打动霹雳机构？

如果他解释得头头是道，不只小股东会被打动，连霹雳机构可能也改变主意，不要卖了。

国能的38%已进袋子，但如果小股东坚持，要过50%也不是容易的事。

陈金阙 专业财务规划师

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國能調高獻購價 彥工藝再喊不公平不賣

財經4 Mar 2015 17:34
（吉隆坡4日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）調高彥工藝（INTEGRA，9555，主要板貿易）獻購價，至每股3.25令吉，但后者以“公司每股價值介于3.60令吉至3.66令吉”為由，再次拒絕獻議。

國能雖再次上調獻購價至3.25令吉，但彥工藝董事局今早向馬證交所報備，公司評估最新價值，每股價值介于3.60令吉至3.66令吉，若與國能調整后的獻購價碼相比仍不公平，故建議股東拒絕這項收購獻議。

“以公司目前最新價值來看，仍是比國能最新調整的獻購價，高出10.8%至12.6%。”

創辦人拒賣

該公司指出，主要股東兼創辦人阿敏哈林已確認，將拒絕這項調整后的獻購。

根據彥工藝附件，在考量獨立評估機構合盈證券的建議，參考公司過去股價走勢，及缺乏第3方獻議情況，這項最新的獻購價3.25令吉，雖不公平但是合理。

國能是在上週四（26日）調高彥工藝收購價，從2.75令吉上調至3.25令吉，為早前受委評估彥工藝前景的艾芬黃氏投銀認為的最高價碼。

隨著彥工藝再次拒絕獻議，該股今日窄幅波動，全日在3.17令吉至3.19令吉徘徊，閉市時跌1仙，報3.17令吉，成交量42萬7500股。

反觀國能股價則節節走高，盤中更一度大起12仙至14.78令吉，閉市時收在14.72令吉，起6仙，成交量1013萬4700股。【中国报财经】

Subject

SUPPLEMENTAL LETTER FROM THE BOARD OF DIRECTORS OF INTEGRAX BERHAD AND SUPPLEMENTAL INDEPENDENT ADVICE LETTER FROM M&A SECURITIES SDN BHD IN RELATION TO THE REVISED CONDITIONAL TAKE-OVER OFFER BY TENAGA NASIONAL BERHAD ("OFFEROR") THROUGH CIMB INVESTMENT BANK BERHAD TO ACQUIRE ALL THE REMAINING ORDINARY SHARES OF RM1.00 EACH IN INTEGRAX BERHAD WHICH ARE NOT HELD BY THE OFFEROR ("OFFER SHARE(S)") FOR A REVISED CASH OFFER PRICE OF RM3.25 PER OFFER SHARE

Attachments Intergrax - SIAC.pdf

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阿兹曼： 上修至RM3.25 国能献购英特格斯出价合理

财经新闻 财经  2015-03-04 08:39
（吉隆坡3日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）认为，近期上调英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的收购价，至每股3.25令吉，是合理价格。

总裁兼总执行长拿督斯里阿兹曼今日出席集团华人农历新年午餐会时向媒体表示：“我们认为，这是一个合理献购价。我们都是基于一个合理的评估，作出献购。”

他补充，国能目前等待霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）的股东，在3月27日召开的特大上通过该项献购。

霹雳机构通过独资子公司Taipan Merit私人有限公司持有英特格斯15.74%股权。

市场认为，国能上调献购价是为了迎合霹雳机构的要求，因早前后者拒绝献议，除非国能将献购价上调至每股3.25令吉，才会建议股东接受献购。

针对若国能无法增持英特格斯股权，完成该项献购活动的提问，他表示：“我们走着瞧。”

国能在1月间，宣布以每股2.75令吉私有化英特格斯，并表示完成献购活动后，无意维持后者的上市地位。

增持0.8%

此外，国能在周一收购英特格斯的230万7000股或0.8%股权。

国能通过大马交易所宣布，以每股介于3.23至3.25令吉，收购3批股票。

国能分别以3.23令吉，收购33万3900股；3.24令吉收购174万8800股；3.25令吉收购22万4300股。

今日，英特格斯上扬2仙或0.63%，达3.18令吉。【南洋网财经】

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出价比国能高逾10% 传阿敏欲买霹雳机构持股

财经新闻 财经  2015-03-14 10:36
（吉隆坡13日讯）消息透露，英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）联合创办人兼非执行主席阿敏哈林，有意买下大股东霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）持有的股权，预计出价比国家能源（TENAGA，5347，主板贸易服务股）的献购价高至少10%。

《Focus Malaysia》引述消息报道，国家能源献购英特格斯的计划或再受阻，阿敏哈林计划购入部分霹雳机构在英特格斯的股权，并考虑开出比3.25令吉献购价至少高10%的价格。

国能原本出价每股2.75令吉，建议献购和私有化港口营运公司英特格斯，但献购价当时被视为“合理”但“不公平。

随后，在霹雳机构和阿敏哈林的施压下，国能最终在2月25日宣布，将献购价上调至每股3.25令吉。

但这节骨眼上，却传出阿敏哈林有意往大股东方面下手，增购本身股权。

目前，阿敏哈林在英特格斯持有23.09%的股权，而霹雳机构则持15.74%。

惟消息称，阿敏哈林料只会购入后者所持有的部分股权，以避免持股超过33%，抵触强制性全面收购（MGO）。

英特格斯是霹雳红土坎港口业者，负责处理国能曼绒发电厂的所有煤炭需求。国能是英特格斯的最大客户，也是大股东之一。

2月时，阿敏哈林曾发出声明表示，国能应持续扮演策略性伙伴的角色，而非提出全购献议。

英特格斯今天以3.18令吉平盘挂收，成交量有22万3600股。

无独有偶，霹雳机构和国能也是平盘挂收，分别报2.96令吉和14.64令吉。【南洋网财经】

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阿敏哈林向霹機構伸橄欖枝 每股RM3.50購5%彥工藝股權

財經股市18 Mar 2015 21:05
（吉隆坡18日訊）彥工藝（INTEGRA，9555，主要板貿易）創辦人阿敏哈林，建議以每股3.50令吉，向霹靂機構（PRKCORP，8346，主要板貿服）收購彥工藝5%股權，證實早前市場傳言；此收購價比國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）每股3.25令吉獻購價還要高。

《The Edge財經日報》報導，阿敏哈林今日向霹靂機構股東和董事發出通知信函，建議霹靂機構股東，在來屆特別股東大會，拒絕國能提出的每股3.25令吉獻議。

同時，他建議以每股3.50令吉或總值5264萬令吉，向霹靂機構獨資子公司，即Taipan Merit私人有限公司，收購彥工藝1504萬股，相等于5%股權。

儘管國能多次調高獻購價，但報導稱，阿敏哈林認為，霹靂機構股東應該要明白，彥工藝持有的資產，即紅土坎海事終站（LMT）和Lekir Bulk終站（LBT），顯著貢獻霹靂機構的價值和盈利；故霹靂機構有必要尋求更好獻購價，拒絕國能提出的每股3.25令吉獻議。

隨著國能將獻購價從原本的每股2.75令吉，提高至3.25令吉，霹靂機構董事局早前同意于本月27日召開特大，考慮將所有彥工藝持股脫售給國能。

根據馬證交所報備數據，阿敏哈林持有彥工藝24.61%股權；國能持股23.07%；霹靂機構則持有15.74%股權。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	TAKE-OVERS & MERGERS (CHAPTER 11 OF LISTING REQUIREMENTS)
Description	CONDITIONAL TAKE-OVER OFFER BY TENAGA NASIONAL BERHAD (“TNB” OR “OFFEROR”) TO ACQUIRE THE REMAINING ORDINARY SHARES OF RM1.00 EACH IN INTEGRAX NOT ALREADY OWNED BY THE OFFEROR (“OFFER SHARES”)
The Company wishes to announce that it has received a notice of an offer made by Encik Amin bin Halim Rasip to Perak Corporation Berhad ("PCB") to acquire 15,040,296 ordinary shares of Integrax Berhad (amounted to 5% of the issued and paid up share capital of the Company) at an offer price of RM3.50, held via PCB's wholly owned subsidiary, Taipan Merit Sdn Bhd. The offer is subject to various conditions. A copy of the offer is attached to this announcement for the information of shareholders. Encik Amin bin Halim Rasip is making offer in his individual personal capacity without consulting the Board of Directors and the Board has not expressed any view of the offer. This announcement is dated 18 March 2015. http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1906909

Attachments Offer to PCB by Amin~18 March 2015.pdf

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阿敏增持英特格斯5% 国能料再加价7.7%

财经新闻 财经  2015-03-20 08:38
（吉隆坡19日讯）分析员认为，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）可能会再度调高英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）献购价，以对抗联合创办人阿敏哈林增购5%股权的献议。

阿敏哈林昨日出价每股3.50令吉，欲购霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）在英特格斯的5%股权，阻止国能全购英特格斯。

兴业研究认为，此举将促使国能把献购价提高至少7.7%。

早前，国能为满足霹雳机构要求已把献购价从2.75令吉，调高至3.25令吉。

分析员建议，拥有较短期看法的小股东接受阿敏哈林的献议，因为若国能献购失败，英特格斯的股价将会回退。

此外，需要一段时间消化献购价导致估值偏高的情况。

股价齐跌

“这是因为我们预计英特格斯接近3600令吉的固定设备营业额，只贡献到2014财年，2015财年净利应会见跌。”

今日，英特格斯的股价下跌1仙或0.31%，达3.17令吉；而霹雳机构则收低3仙或1.01%，达2.95令吉。

不过，国能的股价亦走跌，全日下挫8仙或0.55%，收在14.55令吉。

另一方面，国能在周三收购英特格斯的70万8100股，频频增持后者的股权。

今日，国能向大马交易所报备，分别以每股3.16令吉收购英特格斯的7万8100股，以及3.17令吉收购63万股。

霹雳机构恐弄巧反拙

一名投行分析员认为，若霹雳机构接受阿敏哈林的献议，可能弄巧反拙。

“若接受献议，霹雳机构是否会被视为一致行动之人士？证监会的看法将会成为市场焦点。”

此外，他认为，在国能和阿敏哈林的竞争下，霹雳机构和英特格斯的小股东都被冷落了。

同时，他把国能的献购形容为“非常有公信力”的献购。【南洋网财经】

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小股东大权利：英特格斯收购转折篇

财经周刊 投资观点 小股东大权力  2015-03-23 12:46
英特格斯（INTEGRA）的收购热火继续延烧，上周执行董事阿敏继续出招，宣布向霹雳机构（PRKCORP）献购5%股权，从中阻碍国家能源（TENAGA）以3.25令吉的全面收购计划。
他这次在霹雳机构股东特大前开价3.50令吉，比国能出价略高。

信中大打长期收益策略，希望动之以理以情，让霹雳机构重新衡量当中优劣点，再作决定。

当然，阿敏要避免触及全面收购法令，所以不打算收购超越33%，以他目前的24.55%股权，要不跨越33%门槛，得非常小心处理收购事件。

但是，这也可能让霹雳机构不肯接受，因为他不打算将霹雳机构的15.74%全盘接收过来。

如此一来，霹雳机构获得两个吸引人的建议：一是财力雄厚的国能以3.25令吉把英特格斯要完；一是阿敏的3.50令吉收购5%，加上未来的成长牌（言下之意，霹雳机构收住那剩下的10%，在未来可享有更好于3.59令吉的利益）。

到底哪个比较有吸引力呢？国能见对手反击，近日已在市场扯购英特格斯股票（少于3.18令吉，即比它的收购价低）以减少一些收购成本。

而以国能的实力，要提高25仙也不是难事，问题是它愿不愿意被对手牵着鼻子走。

阿敏亮出底牌

但是，阿敏这一招，也亮出了底牌，即他没意思或有本钱全面收购，因此如果国能要踢走他，在价格上似乎是轻而易举。

我们作为小股东，很少见到这种价钱越开越贵的收购，如果持着不卖，应该乐开了怀，耐心再等看国能如何出下一招应对。

万年船

【南洋网财经】

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國能私有化彥工藝 締雙贏帶動霹靂經濟成長

財經股市23 Mar 2015 23:00
（吉隆坡23日訊）針對國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）私有化彥工藝（INTEGRA，9555，主要板貿易）一事，前交通部前部長丹斯里翁詩傑認為，如果成事，可讓兩家公司受惠，是個雙贏的交易，並帶動霹靂經濟成長。

翁詩傑說，作為電力公用業巨頭，國能強化其在霹靂的存在率下，如果國能成功私有化彥工藝，國能在霹靂的投資無縫流動。

他指出：“這（獻購案）從一開始，就不僅是個偶然的決定，而應該是基于長遠利益考慮的明智商業舉動。”

他在接受“馬新社”訪問時說，隨著國能不久的將來，提高發電能力，彥工藝處理的煤炭活動將大大增加。

“國能目前關注于其在紅土坎的發電廠，以及曼絨4及曼絨5燃煤發電廠的發展計劃。這將會是個長遠計劃，不僅是個短期的權宜之計。”

“國能針對是項獻購案的用意，是看準這家港口運營商（彥工藝）的業務。”

他認為，對于目前處理煤炭的彥工藝， 可以進一步發展成，涉及煤炭相關活動的企業，包括配煤（coal blending）。

可帶動霹靂成長

考量到是項獻購案的正面因素，他相信民眾將樂觀看待國能獻購彥工藝，可帶動霹靂成長。

值得一提的是，紅土坎港口業務，被視為霹靂經濟增長的催化劑。國能總裁兼總執行長拿督斯里阿茲曼亦保證，國能將通過長期經濟活動和投資，致力于協助霹靂發展。

彥工藝創辦人獻購
霹靂機構拒絕接受

經過分析后，霹靂機構（PRKCORP，8346，主要板貿服）拒絕彥工藝創辦人兼非執行主席阿敏哈林獻購5%股權建議。

霹靂機構向馬證交所報備，若以每股3.50令吉脫售彥工藝5%股權予阿敏哈林，將具有策略風險。

根據報備文件，儘管阿敏哈林每股獻購價是3.50令吉，高過國家能源3.25令吉，但阿敏哈林不會全面認購彥工藝15.74%股權，只是認購5%。

若霹靂機構脫售5%股權予阿敏哈林，將面對困難脫售剩餘10.74%股權。

霹靂機構指出，脫售完成后，不能擔保彥工藝股價將升至3.25令吉，根據調查，彥工藝過去10年股價都沒曾觸及3.25令吉水平。

該機構同時也不能擔保，未來能以更高價脫售剩餘10.74%彥工藝股權。

截至週一（23日）閉市，霹靂機構閉市平盤報2.85令吉；彥工藝報3.17令吉，跌1仙；國家能源報14.24令吉，跌36仙。【中国报财经】

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拒售英特格斯股权 阿敏猛批霹雳机构“鲁莽”

财经新闻 财经  2015-03-25 09:22
（吉隆坡24日讯）阿敏哈林对霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）拒绝他的献议，以激烈的言辞回应，称此举为“鲁莽”且罔顾英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）小股东的利益，甚至违反该局发展霹雳州的职责。

为了阻挡国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）以每股3.25令吉，全购英特格斯，阿敏哈林日前出价每股3.50令吉，认购霹雳机构手中5%英特格斯股权。

罔顾小股东权益

不过，霹雳机构昨日宣布，考量到售股幅度、未来脱售空间、3年禁售期等条件，拒绝接受阿敏哈林的献购，引起阿敏哈林不满。

阿敏哈林今日向本报发出声明，指霹雳机构的做法是“轻率、不谨慎、缺乏审查和判断力”，也没顾及该机构和英特格斯股东权益。

“唯一的独立顾问给予每股3.66令吉的合理价，霹雳机构有责任寻求更高献购。”

他也炮轰，该机构将国能每股3.25令吉的出价，视为“最好的献购”，也没有向公开市场招来更多献购，是缺乏判断、非独立、不谨慎且不可靠的决定。

详文请购阅《南洋商报》

独家报道： 谢静雯

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阿敏哈林：售股國能不智‧霹靂機構應覓替代方案

2015-03-25 10:10      
（吉隆坡24日訊）英特格斯（INTEGRA,9555,主板貿服組）大股東兼副主席阿敏哈林認為，霹靂機構（PRKCORP,8346,主板貿服組）董事部決議推進以每股3令吉25仙脫售持股予國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組），並不符合霹靂機構和英特格斯股東的最佳利益。

不符合最佳利益

他發文告指出，根據獨立顧問報告，英特格斯每股估值為3令吉66仙，因此尋找替代方案是霹靂機構董事部的職責。

他認為，在沒有向公開市場尋求替代方案，僅靠非獨立顧問意見即武斷地作出國能每股3令吉25仙出價是“優質的報價”的決策，是缺乏判斷力，也不明智的行為。

他補充，相關股權脫售將直接影響紅土坎海事終站（LMT）及力喬散貨港口（LBT），並不符合霹靂州的最佳利益，而未達成州內建設目標，將是霹靂州發展機構（PKNP）失職，需為此背負責任。

“董事部和PKNP應審慎重新考量立場，並在股東特大上尋求更高的出價來捍衛霹靂州的利益。”

霹靂機構董事部週一宣佈，阿敏哈林每股3令吉50仙購股價格雖高，但卻只買下英特格斯的5%股權，不符合霹靂機構出清股權意願，同時其建議並未獲得銀行擔保或現金證明，恐無法在短期內完成，因此決定拒絕獻議，將召開股東特大尋求股東同意，以向國能脫售英特格斯的15.74%股權。

國能勝算大增

不過，霹靂機構表態否決阿敏哈林的每股3令吉50仙購股建議，令分析員大大看好國能勝算，建議英特格斯的股東接受獻議。

興業研究表示，基於霹靂機構天秤倒向國能，相信國能將可成功達到50%的股東接受門檻。

“但基於上調全購價期限已在3月17日截止，我們看好國能達到50%門檻幾率甚高，因此建議股東們接受獻議，因為每股3令吉25仙出價已比現有2令吉46仙合理價溢價不少。”

更重要的是，該證券行認為，如果全購成功跨過50%英特格斯接受門檻，當時投反對票的股東可能面對公司除牌下市風險，因英特格斯恐難達到最低公眾持股25%的上市要求。

“國能早前已表明，無意履行股票自由流通的上市要求，因此英特格斯下市風險不容小覷，維持其‘中和’評級，目標價為3令吉25仙。”

全購計劃勝算大增，加上接受1MDB宜嘜3B發電廠計劃有譜，國能今日股價大受激勵，盤中最高起76仙或5.34%至15令吉，終場收報14令吉46仙，揚22仙，但英特格斯股價無變化，收在3令吉17仙。（星洲日報／財經）