【YTL 4677 交流专区】杨忠礼机构

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洋灰業務帶動業績 楊忠禮機構交投火熱

財經股市21 May 2014 23:05
（吉隆坡21日訊）楊忠禮機構（YTL，4677，主要板貿易）本財年第3季業績符合預期，該股全日交投火熱，為10大熱門股之一。

楊忠禮機構今早開市微揚1仙，報1.71令吉，之后交投熾熱小幅走高，早盤即攀入10大熱門股榜。該股休市報1.72令吉，起2仙，半日交投達1459萬9400股。

該股午盤繼續獲投資者追捧，交投不斷衝高。閉市時，該股收在1.77令吉，揚7仙，全日交易3602萬1600股。

聯昌證券研究分析報告指出，該公司旗下楊忠禮洋灰第3季淨利比預期高20%，這是因該公司提供的原料碳灰和水泥比普通硅酸鹽水泥（portland cement）耐用兩倍，類似捷運工程需求大幅提高。

此外，楊忠禮洋灰位于關丹的第4間綜合廠房料將在2015財年次季開始運作，這將提高30%產量。該行調高該公司淨利預測介于13%至15%。

但該行認為，楊忠禮洋灰不足以抵銷楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）的調整后估值，因此下調楊忠禮機構2015至2016財年每股盈利介于2%至4%，目標價也被調低20%。

楊忠禮機構本地建築業務雖意外虧損1400萬令吉，但發電廠4A工程特許經營權、吉隆坡到新加坡高速鐵路工程、從吉隆坡國際機場往返第二吉隆坡國際機場的直透機場快鐵（ERL）工程，都是潛能盈利催化劑。

“我們雖下調目標價，但維持給予‘增持’評級。”【中国报财经】

espano

Published: Monday May 26, 2014 MYT 8:43:00 AM
http://www.thestar.com.my/Business/Investing/2014/05/26/Trading-ideas-Bumi-Armada-EcoWorld-YTL-Corp/

KUALA LUMPUR: JF Apex Research expects Bumi Armada, EcoWorld and YTL Corporation to see trading interest on Monday on fresh corporate developments and news.

JF Apex Research said YTL Corp was expected to be in focus following news report the government is looking at extending the express rail link (ERL) service from Kuala Lumpur International Airport (KLIA) in Sepang to Malacca with project cost of RM8bil.

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一股作气：杨忠礼机构待隆新高铁效应

一股作气 财经周刊 投资观点  2014-05-26 13:38
马新两国政府对隆新高铁（HSR）达共识，预计杨忠礼机构（YTL，4677，主板建筑股）将竞标。

市场认为该公司有望出线，并成为该股重估的催化剂。

同时，旗下机场直透快铁（ERL）服务延伸至吉隆坡第二国际机场（KLIA2），料乘客量将增长近4成而推高盈利。

洋灰业务的产能提高且推动销量，也促使该集团的盈利组合更为均衡，不再依赖发电业务的贡献。

在上个月举行的第5届马新领袖常年交流会中，隆新高铁再次成为两国领导的焦点之一，并同意落实该项计划。

我国敲定将位于吉隆坡新街场空军基地作为隆新高铁的终点站，而双方期望这项高铁计划可在2020年竣工。

总值或高达400亿令吉的隆新高铁计划，引来不少财团虎视眈眈，争取这项基建工程的合约。

实力雄厚的杨忠礼机构，同样地也对这项高铁计划有着强烈的兴趣，一旦政府开放竞标活动，该集团势必参与。

2大因素支撑出线

尽管预计竞标的财团来势汹汹，但杨忠礼机构获得出线的机会备受市场看好，其中两个支撑因素包括：
（一）来往两国的高铁概念，是由杨忠礼机构最先向政府提出的建议。
（二）该集团通过联营的方式，拥有经营机场直透快铁（ERL）良好运作的记录表现。

依据联昌国际研究报告指，政府规划中的隆新高铁计划看起来与杨忠礼机构原先的计划并没有任何不同。

不过，分析员称，政府似乎要全面参与这项高铁计划，也就是自行为这项计划提供融资和经营高铁。

然而，如果政府持续在财政赤字上面临压力，不排除该高铁计划将让私人界以兴建—拥有—经营（BOO）的方式进行。

政府已在捷运（MRT）工程作出500亿令吉的财务承诺，而隆新高铁的成本料介于300亿至400亿令吉。

若政府以BOO方式发放经营权，以杨忠礼机构对该计划的了解，相信该集团夺标的机会相当高。

取得高铁合约将是该股重估的最大催化剂，并且也能让该集团旗下的建筑与洋灰业务直接受惠和创造价值。

KLIA2启用运财8900万

另一方面，吉隆坡第二国际机场于5月2日启动，杨忠礼机构联营的机场直透快铁服务也延伸至新机场。

联昌研究在报告透露，根据机场直透快铁管理层预测，每日的乘客量估计将提高36%，至2万4000名乘客。

依此计算，将带来额外的8900万令吉营收，且在成本没有提高之下，将直接对集团的盈利表现作出贡献。

同时，机场直透快铁也将向大马机场（Airport，5014，主板贸服股）征收乘客服务费用，而每名乘客将征收5令吉，以维持快铁的价格在35令吉（单程）。

因此，预计大马机场在2014年支付的款项也将提高38%至8500万令吉，而未来两年为9500万令吉和1亿40万令吉。

升禧产托推高贡献

2014财年首9个月，营业额报146亿6233万令吉，而净利则因升禧全球产托纳入为子公司推高产业贡献，已近2013财年的表现，达12亿91万3000令吉。

在盈利贡献方面，过去高度依赖发电业务，但从2010财年占集团的73%，在2013财年已减少至48%。

洋灰业务则从2008财年的14%，提高至2013财年的29%，而最新一季的贡献达34%，让集团的盈利组合更为平衡。



伺机私有化子公司

估值方面，以过去4个季度的盈利计算，该股的本益比大约为11倍，而股价净值比则将近1.3倍。

至于该股未来的催化剂，来自于私有化旗下的上市子公司，而管理层也曾表示，一旦时机合适就会出手。

该股潜在的投资风险，包括隆新高铁竞标的落选、电力购买协议在2015年期满后无法获得延长或更新，以及产业和建筑活动比预期疲软侵蚀洋灰业务盈利等。

免责声明
本文分析仅供参考，并非推荐购买或脱售。投资前请咨询专业金融师。

股悦

【南洋网财经】

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機場快鐵或延至甲‧有助楊忠禮獲馬新高鐵計劃

2014-05-26 18:12      
（吉隆坡26日訊）
●新聞
媒體報道指政府可能將機場快鐵（ERL）服務延長至馬六甲，這項價值80億令吉的計劃涵蓋兩條主要路線，包括長約45公里的吉隆坡國際機場（KLIA）通芙蓉線，以及長45至55公里的芙蓉通馬六甲線，惟是否獲得批准還得視公共交通委員會的可行性調查結果而定。

●分析
聯昌研究直言對消息感到正面，並預測上述計劃可能有助楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組）攫取總值300億令吉的馬新高鐵（HSR）發展計劃。

聯昌解釋，馬新高鐵計劃是設立兩條銜接大馬和新加坡、並會停靠各個二線地區的高鐵路線，而機場快鐵延長計劃將代表馬新高鐵的主要部份，因此相信有關計劃或將協助楊忠禮機構贏取馬新高鐵計劃。

“80億令吉發展成本，相等於每公里9千萬令吉，比機場快鐵當年設立時的成本高出近兩倍，惟考量通膨和土地溢價，這並不讓人感到意外，且每公里9千萬令吉也暗示馬新高鐵總發展成本達300億令吉，符合市場預期。”

聯昌補充，馬新高鐵項目目前尚未被納入楊忠禮機構股票估值內，攫取ERL延長和馬新高鐵計劃預計可填補建築業務現有空窗期，預測該股股票表現可望隨下半年陸續傳出的正面消息而繼續轉強。

為此，聯昌保持楊忠禮機構“加碼”評級不變，目標價1令吉94仙。（星洲日報／財經）

嘉嘉0529

今天跌好多，原来清真股除名
http://biz.sinchew.com.my/node/95987

s2k

EPF也不断地在卖.......

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楊忠禮機構等待下一個高峰

2014-06-01 19:00      
2015年，楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組）將迎來60年一甲子的重大日子。不過，創業難，守業更難，楊忠禮機構能崛起成為大馬最知名的財團之一，一路上肯定遇過諸多的挑戰和困難。

對於楊忠禮機構的前身和今日成就，我們從創辦人，甚至是二代掌門人口中都聽到不少，但卻少有人對其未來進行剖析，因此本期《投資廣場》特邀知名證券行為這家知名華資企業把脈，從其過往歷史成就來摸索集團未來增長之路。

昨日
本地建築起家

由丹斯里楊忠禮在1955年創辦的楊忠禮機構，想當年只是家為政府承包建設學校和醫院的建築公司，但卻憑藉為樓高39層的馬航（MAS,3786,主板貿服組）大廈，以及29層樓的合眾銀行（UMBC）大樓引進“滑動模板（Slip Forming）”的先驅形象，成功開啟吉隆坡高樓建築的興建熱潮。

但是，1983至1988年取得在二級城市興建醫院合約才是楊忠禮集團的重大轉捩點。該集團正是透過興建醫院所得的1億令吉盈利為資本，讓楊忠禮電力私人有限公司（YTLPG）在1994年取得和執行國內首個建設、擁有和經營（BOO）模式的獨立發電廠，從此改變集團的商業版圖。

根據當年的特許經營權協議，楊忠禮電力在東海岸北加（Paka）與柔佛南部巴西古當興建發電量達1千212兆瓦（MW）的發電廠，並擁有21年的無條件支付（take or pay）、最低認購70%電力擔保的購電協議（PPA），令整個工程的內部報酬率（IRR）為19%。

當時，高企的回酬引起市場巨大爭議，但市場卻忽略了楊忠禮電力面對的顯著執行（需為國家一旦出現停電或電力短缺做出高額的賠償）、高融資成本（利率達到14%）和本地債券市場尚未完善（迫使區域多數基礎建設工程需以美元進行融資）等風險。

22個月完成2發電廠建設工作

不過，楊忠禮機構用成績堵住所有質疑聲，通過創紀錄的22個月時間完成兩座發電廠的建設工作，比預定時間提前14個月，更成功取得100%馬幣融資，以及向雇員公積金局（EPF）發售首個15年期10%回酬的長期固定利率債券，令大馬基建債券市場開始見到雛型。

隨著電力業務的不斷增長，楊忠禮機構在成功趕在亞洲金融風暴前，於1997年讓楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）上市，避免公司面對利率飆高風險，同時為集團籌備銀彈，以在亞洲金融風暴期間大肆開展併購機會儲備資本。



今日
集團蜚聲國際

楊忠禮機構安然度過亞洲金融風暴衝擊，集團基礎也日漸鞏固，是時候往外闖了。1990至2000年是楊忠禮機構透過內部增長，並為電力、洋灰、產業發展與建築等主要業務劃定領先前沿的時期，後亞洲金融風暴時期更是集團開展高額併購計劃，走向全球的重要時刻。

在10年期間，口袋現金滿滿的楊忠禮機構併購計劃不斷，其中電力資產收購案包括2000年以19億令吉收購澳洲ElectraNet私人有限公司的33.5%股權、2004年以5億3千萬令吉收購爪哇電力公司（PT Jawa Power）35%股權，以及2008年12月以38億新元收購新加坡第二大發電廠－－西拉雅能源100%股權。

洋灰資產方面，楊忠禮機構在2004年以7千530萬令吉現金收購霹靂韓重洋灰（Perak-Hanjoong Simen）32.1%股權，以及在2007年4月以6千920萬令吉收購中國杭州一家年產量達200萬公噸的洋灰廠。

同時，楊忠禮機構也積極放眼產業市場，先在1999年倒置收購持有冼都（Sentul）253英畝土地的太平綜合（Taiping Consolidated）（現為楊忠禮置地（YTLLAND,2577,主板產業組））、後在在2007年與雷曼兄弟投資私人有限公司合組聯營公司，以在泰國蘇梅島收購和發展56.1英畝、發展總值達1億美元的濱海產業。

此外，楊忠禮機構在2008年10月以2億8千500萬新元，收購Macquarie Prime產業信託投資基金36%股權，以及控股公司Prime產托管理控股50%股權及在2010年4月以2億2千400萬令吉收購花旗銀行持有的希爾頓和綠葉新雪谷町村（The Green Leaf Niseko Village）產業。

上市公司表現滯後“私有化”不絕於耳

不過，楊忠禮機構並非所有投資案都獲得投資者看好，楊忠禮電子（YTLE,0009,創業板科技組）涉足WiMax領域，以及楊忠禮電力在2010年12月以50億令吉收購約旦Eesti Energia的頁岩油和獨立發電站（IPP）工程30%股權，成為首個投資頁岩油資產和技術的亞洲公司計劃就廣受市場非議。

更重要的是，儘管楊忠禮機構許多業務表現不俗，但旗下上市公司的股價表現卻始終滯後，集團管理層屢屢拋出“私有化”的談話，令市場格外關注集團未來將走向何方。

明日
4大因素蓄勢待發

隨著楊忠禮集團規模日益壯大，集團未來將如何取得快速增長格外引人注意。聯昌研究相信，楊忠禮集團未來增長將取決于洋灰臂膀產能擴張、機場快鐵（ERL）延伸至吉隆坡第二國際機場（KLIA2）機遇，以及集團內部重組和網絡與頁岩油技術投資4大因素拉動。

1. 鐵路

聯昌研究說，全長2.4公里的機場快鐵延伸至KLIA2工程將是楊忠禮機構未來盈利的關鍵催化因素，有望提昇乘客量36%至每日2萬4千人，預見多數的營業額將可轉換為盈利，將對業務帶來顯著的槓桿作用。

“我們預計ERL乘客的增長將為楊忠禮機構帶來每年8千900萬令吉的額外營業額，而KLIA和KLIA2的每位乘客5令吉的服務費將帶來更高的營業額。”

聯昌研究預期，楊忠禮機構憑藉ERL（截至2057年）的特許經營權，將可在餘下的合約期限取得每年2%營業額增長目標，而ERL乘客量與KLIA2收費增加將可從2015財政年開始增加額外7千200萬令吉淨利，相等於集團核心淨利的5%。

ERL獲利增加，不僅是楊忠禮機構的關鍵盈利催化劑，更將為集團爭取吉隆坡-新加坡高鐵計劃帶來進一步扶持。

楊忠禮機構在2006年開始提出以BOO模式興建馬新高鐵的概念，但與現有政府全力融資和擁有馬新高鐵的概念有點不同，聯昌研究相信若高鐵工程是單一建築合約，將吸引多元海內外公司參與競爭，可是一旦整個工程向BOO靠攏，相信集團將是強而有力的競爭對手，因其ERL資產負債表和營運紀錄表現強勁。

聯昌研究說，除馬新高鐵的原倡導者，以及ERL競爭優勢外，ERL還擁有KLIA和吉隆坡中環廣場（KL Sentral）全長57公里的鐵路使用權，儘管僅佔馬新高鐵總里數的17%，但確實整個路程最城市化的地段，替代路線的徵地活動恐需以溢價進行。

聯昌研究補充，ERL與馬新高鐵相輔相承，但高鐵計劃卻對集團業務起到“牽一髮動全身”的效果，其中建築和洋灰業務將是最大的受惠者。

“若以5年和5%淨賺益計算，我們相信高鐵工程啟動將為集團建築臂膀帶來每年1億令吉淨利。”

同時，楊忠禮集團旗下的WiMax網絡需求也有望隨之上升，該行說，高鐵主要針對商業旅客，90分鐘的路程需要快捷的網絡是非常重要的，以50令吉銜接費和1年1千400萬名旅客計算，將為楊忠禮電訊帶來每年7億令吉收入。

2. 楊忠禮洋灰

楊忠禮機構在2011年12月通過獨資子公司楊忠禮工業有限公司，以每股4令吉50仙，收購尚未持有的楊忠禮洋灰股票，包括債券股轉換成的股票。

聯昌研究指出，憑藉良好的產能擴充，以及高檔產品的訂價能力，楊忠禮洋灰在過去5年，複合年均增長率達到14%，加上私有化活動在2011年完成，對集團盈利貢獻從2008財政年的14%躍升至2013財政年的29%，預期盈利貢獻將在2014財政年進一步走高至33%。

楊忠禮洋灰將在今年推介第四家綜合洋灰廠，年產量達180萬公噸，將增長其總洋灰產量30%，令洋灰市場佔有率從23%提高至29%。

聯昌研究說，雖然市場可能出現產能過剩情況，並抑制楊忠禮洋灰增長腳步，但相信憑其國內唯一的熔渣水泥、粉煤灰硅酸鹽水泥等生產商地位，以及旗下產品持續受到捷運、高檔建築等大眾洋灰、擋水架構等需求歡迎，相信將可從高架基礎建設等工程不斷落實受惠。

與其他同儕相比，楊忠禮洋灰營運賺益高企，顯示集團洋灰產品長期需求強勁，其中集團2012和2013財政年淨利水平已超越拉法基馬（LAFMSIA,3794,主板工業產品組）水平，但其產能卻僅有後者的一半。

3. 企業重組

聯昌研究指出，楊忠禮洋灰私有化動作適時，並為集團創造價值，楊忠禮機構預見其餘上市子公司估值遭到低估，未來可能將私有化動作延伸至其他子公司身上。

楊忠禮集團董事經理丹斯里楊肅斌早前透露，集團長期將持續買回子公司，私有化只是時間上的問題。

以財團來看，楊忠禮機構的資本結構並非常獨特，集團需要透過份散資本來讓各業務在1990年至2000年取得蓬勃的發展，這對追求早期增長的集團是必要和有利的。但是，隨著集團關鍵子公司已茁壯增長，財務和營運能力日趨強勁，現將之整合成一個集團將變得更有效率。

楊忠禮洋灰在2011年私有化成功拉高楊忠禮機構2012年每股盈利增長6.5%，同時帶來派息率從18%增至23%、高自由浮動率提昇集團在MSCI指數比重至2.145%，以及股價在私有化計劃的3個月後重估25%等利多，因此聯昌研究認為，若集團故技重施，透過以每股2令吉價格將剩餘子公司私有化，將為集團創造更大的價值。

“我們相信相關活動將大大提高楊忠禮機構價值，其中2015財政年每股盈利料加速增長至8.9%，而ROE則將從現有的10.9%擴大至12.3%。”

更重要的是，隨著楊忠禮機構全面稀釋每股股息7.5仙利多，派息率將增長10億令吉，自由流通率也將從50%擴至61%，將進一步擴大集團在MSCI指數比重。

同時，楊忠禮機構的資產負債表的現金將從31億令吉擴大至123億令吉，這將大大強化集團的併購能力。

另一方面，聯昌研究相信楊忠禮機構私有化其餘子公司只是時間上的問題，主要是一旦購電協議在2016財政年到期，屆時楊忠禮電力將不再擁有任何的大馬業務盈利，儘管楊忠禮電訊可能轉虧為盈，但看好集團將之與楊忠禮電子進行整合將帶來更大效益。

此外，楊忠禮置地現可能是唯一持有大量吉隆坡市中心地庫的大型產業發展公司，以未來每平方呎1千令吉價格（現為每平方呎800令吉）計算，其冼都城產業發展計劃發展總值（GDV）可能高達133億令吉，這將讓其GDV與市值比達到17.3倍，比多數的上市產業公司為大。

該證券行也認為，集團也擁有釋放資產價值的重組機會，其中包括將韋塞克斯水供、西拉雅能源展開首次公開售股計劃（IPO），並在楊忠禮電子與楊忠禮電訊整合，以及為楊忠禮置地注入日本二世古村資產後再重新上市。

“若將這一些計算在內，楊忠禮機構的市值將增長至260億令吉，比現有的160億令吉足足高出62.5%。”



4. 4G和頁岩油科技爆發

聯昌研究指出，楊忠禮機構多元化業務至WiMax和頁岩油計劃引起市場廣泛的批評，但通過WiMax將可讓集團無需大舉投資即可進入互聯網業務，並將其基礎建設擴大至通訊領域，開闢新的長期業務增長平台。

同時，WiMax投資也將讓楊忠禮機構設計首個國家教育平台，通過其4G基建和Frog虛擬教育環境計劃來為全國1萬所中小學提供服務。若相關計劃成功帶動國家教育制度轉型，這將讓楊忠禮機構成為全球鎂光燈焦點，因集團不僅有能力營運4G網絡，還可解決國家的知識差距，將成為其他發展中國家的良好範本。

此外，楊忠禮電力投資頁岩油行業，聯昌相信集團有望從知識產權中攫取顯著價值。

該公司在取得環境批准，以及14億美元的融資後，收購約旦Eesti Energia的頁岩油和獨立發電站（IPP）工程30%股權計劃已持續推展，預計IPP計劃在2017年投入營運後將貢獻約旦20%電力。

但楊忠禮電力的算盤明顯超越工程本身，集團希望透過收購頁岩油開採這類可顛覆全球能源版圖的技術，以崛起成為亞洲為數不多，甚至是大馬首家擁有相關技術的公司。

結語：
中國人有句老話，叫富不過三代。走過60年的楊忠禮機構，現已由二代楊肅斌接手，整體成績確實不俗，相信只要掌門人足夠深謀遠慮，即可為家族企業未來指引正確的發展軌道，打破“富不過三代”的宿命將不是難事。（星洲日報／投資致富‧經營之道‧文：洪建文）

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落榜回教股猛挫 杨忠礼获利佳宜累积

财经新闻 财经  2014-06-03 11:32
（吉隆坡2日讯）杨忠礼机构（YTLCORP，4677，主板建筑股）上周掉出回教教义股项名单后股价猛挫，但分析员认为该公司获利前景佳，投资者可趁低累积。

杨忠礼机构今日股价一度攀扬5仙或3%，报1.67令吉，惟扬升动力有限，股价走势先盛后衰。

闭市时，杨忠礼机构微增1仙，报1.63令吉，全日共4414万6300股易手。

联昌国际投行研究分析员指出，因资本架构与杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）类似，杨忠礼机构本应在6个月前的审核时，就遭排除在回教教义股项名单外。

洋灰业务亮眼

“该公司在这个时候掉出名单不是时机，因该股在过去4周，股价一度攀扬至1.77令吉，累计涨幅达14%，达52周新高。”

在消息公布后，回教基金撤出，加上投资者恐慌抛售，该股股价猛挫，上周五跌幅更达6.9%，闭市收报1.62令吉。

杨忠礼机构向券商表示，目前已没有任何回教基金直接持有该公司股权。

该行建议，杨忠礼机构2015财年本益比估值为10.9倍，为同业中最低，投资者可考虑趁低吸纳。

“该公司基础面强劲，洋灰制造业务在第三季时表现亮眼，该业务将在年底时增加30%产能，预计将带动获利增长。”



【南洋网财经】

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印鈔泡沫2至4年或爆破‧楊肅斌：做足防範伺機而待

214-06-03 17:27      
（吉隆坡3日訊）楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組）集團董事經理丹斯里楊肅斌指出，在2008年至2014年的6年之間，該集團寂靜而無未收購任何資產，主要是資產價格膨脹得太過厲害。

他今日在首相署表現管理和履行單位（PEMANDU）的論壇上告誡說，他預測各國政府在印鈔票用於非生產活動，不出2年至4年，全球經濟泡沫將爆破，各界最好提防這一波泡沫，這將會是很大的泡沫，然而很多人還是不予理會。

重心下壓
泡沫有一天將爆破

在他與兒子楊恭耀的全球大馬系列同台分享會上，他指出，楊忠禮機構一年多前聯手與大馬機場（AIRPORT,5014,主板貿服組）出價12億英鎊（約60億令吉）競標高現金流的斯坦斯特德（Stansted）機場；結果其競爭對手曼徹斯特機構集團以超出3億英鎊的價格即15億英鎊（約75億令吉）得標，得標者的出價被形容成比市價高出50%。

他預測，重心將往下壓，泡沫有一天將爆破，該集團將以內部成長與併購方式促成成長。

他說，雖然每次經濟低迷時能夠以競爭價格獲併購，不過下一波的泡沫衝擊空前大，集團旗下公司也做好一些護盤以防萬一。

他指出，整個集團營業達200億令吉之間，其96%債務為計劃融資，不會對攤還銀行造成任何難題。

該集團過去14至15年的收購案無數，包括新加坡的西拉雅電力（Power Seraya）、持有澳洲發電廠―ElectraNet公司的33.5%股權，後者擁有200年的發電廠執照。

美歐中印鈔
非用在生產活動

他說，在馬的獨立發電廠經營期最短，只達51年，其他不錯的收購案也包括英國韋塞克斯水供（Wessex Water）。

他說，美歐、中國等在競相印鈔票，很多都用於非生產性的投機活動，這情況若持續下去，不出幾年將形成很大的泡沫。

他說，早前美國有科技泡沫、房產泡沫，今後的災難是各國政府都在競相印鈔票，過後又把鈔票用於非生產活動上。

他觀察到的情況是，美國保持低利率而沒有通膨，印度的洋蔥上漲近300%，這出現了很大懸殊；在大馬，平均收入只有3千令吉的大馬人，如何去購買一間上漲至70萬令吉的棲身之所？

他指出，我國利率最高時曾達22%，國行已發出升息訊息，然而若馬幣不走強我國通膨也會惡化，如何調控將令人頭疼。

大馬須善用多元優勢
擷取全球經濟蛋糕

楊肅斌認為，我國應該善用多元化的力量與優勢，凝聚力量去擷取全球更大的經濟蛋糕。

他說，我國可結合華、巫、印的網絡與文化力量，爭取中國、印尼、中東乃至印度的市場。

他在一項論壇上指出，令他感到不愉悅的是，我國並沒有突顯多元優勢，反而是藉宗教、種族等課題來製造分裂與不安，利用這類課題獲取短期利益的技倆須受到制止，才不會損及大馬原有優勢。

他說，其公司的委任是透過績效制進行，並贊揚為機場快鐵（ERL）提供卓越管理的諾瑪女士，而目前欣慰看到證券監督委員會拿督藍吉阿吉星繼查麗娜後出任主席。

首相署部長拿督斯里依德里斯也說，我國3大民族應該凝聚力量擷起更大的經濟蛋糕，而不以攫取我國小小的市場為滿足。

他說，我國只有2千990萬人口，市場畢竟有限，何必因小失大。

貿易倍增至15%才有望邁先進國

他指出，我國70%的國內生產總值（GDP）為內需，目前只有7%為貿易，我國至少需把貿易倍增至15%，才有望邁向先進國。

談到我國政府相關公司幾乎包辦了每個領域，中小企業如何在夾縫生存，楊嚴斌說，國庫控股管轄各政府相關公司，如果能夠遵循透明與問責，情況可能就不會那麼糟。

他說，憑心而論，其轄下的政府相關公司並非全部都不好，除了比較顯著的馬航（MAS,3786,主板貿服組）。

“至於中小企業要如何生存，最好是擁抱科技、採取藍海策略或提高自己競爭力往海外市場，正如楊忠禮機構85%業務是在海外一樣。”

談到貪污，他說，洋灰業充斥貪污，該集團培養厭惡貪污文化摒除貪污，新加坡以嚴法打擊貪污，而香港則通過很高效率與低稅率吸引經商，便自然的減低貪污。

開放網路創造大馬馬雲

他指出，旗下的楊忠禮電力將透過BESTARINET把網絡帶到鄉村，讓600萬偏遠的鄉童透過卓越的教育系統學習，在沒有網絡差距下希望不久後我國也能培育出影響世界的舉足輕重人物。

楊肅斌與說，美國擁抱網絡開放和分享資訊，這是美國能夠出比爾蓋茨、喬布斯等各類藉網絡、科技致富等名人；即使中國審查網絡，但阿里巴巴馬雲卻靠網絡創造了無限財富，我國須以開放網絡才能製造更大契機。

亞洲應改善基建

楊肅斌說，亞洲各國政府不應重蹈其他國家的錯誤，要把錢用在改善國家基建的活動上，這樣才能讓普羅大眾生活好過些。

他說，亞洲是高儲蓄的國家，與其把活動重點聚焦在私人投資活動上，亞洲對基建的需求若渴，所有主權基金至少因把70至80%用於架設或提昇基建，為經濟的成長扎下堅實基礎。

他指出，整個競標程序必須開放、透明，讓有潛能的公司都參與競標。

拒回應4A工程

不過，他在會後受詢及旗下公司楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）與國家4A發電廠以直接頒佈方式釋出時，他不願意回應，只表示今天專注論壇議題。（星洲日報／財經）

icy97

《馬來郵報》報導 楊肅斌澄清標題不符內容

企業財經4 Jun 2014 21:07
（吉隆坡4日訊）楊忠禮機構（YTL，4677，主要板貿易）董事經理丹斯里楊肅斌澄清，《馬來郵報》線上版一則題為《楊忠禮機構創辦人之子說，大馬應擺脫群帶資本主義》的標題，與他昨日在講座上所說的內容不符。

楊肅斌今日透過文告指出，在由首相署表現管理及傳遞單位（PEMANDU）舉辦的全球大馬系列，“我們是家人：我們是國際”講座上，他發表了“肯定政府努力”的言論，包括開放更多的競爭，及鼓勵企業更透明化。

他說，在PEMANDU的努力下，這些成效是如此顯著的。

成功不是因為群帶

“我是在針對大家對當下大馬群帶資本主義的誤解時做出回應，當問我是否因與敦馬哈迪的群帶關係而獲得獨立發電廠合約時，我斬釘截鐵地說我與馬哈迪並沒有群帶關係。我們可以獲得這一切，都是因為我們提出的創新理念才能成功。”

他指出，公司提出了創新理念包括，以令吉融資發展基礎設施計劃和發行首批15年債券等。

“我已說得很清楚，我們的成功並非群帶資本主義。我也要糾正聽眾的錯誤想法，大馬企業家的成功並不是因為群帶資本關係。”

根據《馬來郵報》報導，楊肅斌在講座上指出，大馬應擺脫“裙帶資本主義”，停止種族和宗教言論，這樣才能站上國際舞台。

他指出，楊忠禮機構集團有85%的業務在英國、新加坡和澳洲，這些國家都是不容忍貪污，實施精英政治和主張法治。

“以新加坡為例子，我們擁有3個新加坡的發電廠，這都沒有任何形式補貼，也沒有群帶關係。我在獲得該合約前並沒有向總理叩頭，也沒有見過他們，即便是獲得了合約也是一樣。”【中国报财经】

espano

重心移回大馬．能源業獲工程 楊忠禮機構股價走高
財經5 Jun 2014 18:00
http://www.chinapress.com.my/node/532491

（吉隆坡5日訊）楊忠禮機構（YTL，4677，主要板貿易）在外擴展多年后，把重心移回大馬，加上在楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）取得的4A工程潛在建築盈利帶動下，令其股價大熱走高。

楊忠禮機構早盤以1.62令吉開市，休市掛1.68令吉，起7仙，為十大熱門股項之一。閉市時，楊忠禮機構報1.70令吉，起9仙，成交量6954萬7400股。

該公司管理層指將從海外收購成長方式，回歸國內以執行方式成長。

聯昌證券研究稱，建築業務成為楊忠禮機構有利的盈利催化劑，包括4A工程建築合約，估計價值為60億令吉，楊忠禮機構可賺取5%淨賺幅。

另外，直透機場快鐵（ERL）擴展至馬六甲工程，以及銜接新加坡的300億令吉高速快鐵（HSR），或進一步推高公司訂單至80億令吉。

估值相對便宜

報告指楊忠禮機構估值相對便宜且具吸引力，因訂單數額提升或可推高盈利表現。

“在以加入源自4A工程盈利貢獻后，我們上修楊忠禮機構2015和2016年財年每股盈利預測6%至8%之間。”

聯昌證券研究維持楊忠禮機構“增持”評級，合理價上修至2.42令吉。

購Konsortium Jaringan 60%股權
輔助電訊業務

楊忠禮能源子公司以4980萬令吉收購雪州Konsortium Jaringan 60%股權，但股價呈走跌格局。

楊忠禮能源以1.56令吉開市，休市跌1仙，報1.55令吉；閉市 時收在1.53令吉，跌3仙，成交量491萬4400股。

肯納格證券研究指，收購活動不會對楊忠禮能源盈利帶來顯著影響，但可輔助現有電訊業務。公司旗下YES電訊客戶基礎持續成長，料盈利前景更為樂觀。

隨著雪州Konsortium Jaringan已有完善電訊架構，因此楊忠禮能源或降低基本設施資本開銷。

報告將楊忠禮能源投資評級維持“跑贏大市”，合理價為1.77令吉。



YTL Corporation - Reaping an abundant harvest at home
Publish date: Thu, 5 Jun 10:20  
http://klse.i3investor.com/servlets/staticfile/242037.jsp

Target RM2.42 (Stock Rating: ADD)

After many years of expanding its global footprint abroad, YTL has shifted its focus back to the home front to reap the value of its investments across the nation's infrastructure cycle, spurred on by the country's Economic Transformation Programme. We upgrade our FY15/16 EPS forecasts by 6-8% as we factor in the construction earnings from the recent Track 4A concession to a consortium led by YTL Power. Our target price, based on a 20% discount to RNAV, is raised by 24% as we re-value YTL's cement business on EV/EBITDA from EV/tonne to better reflect its position as a key growth catalyst. YTL remains an Add and is one of our top picks.

We upgrade our FY15/16 EPS forecasts by 6-8% as we factor in the construction earnings from the recent Track 4A concession to a consortium led by YTL Power. Our target price, based on a 20% discount to RNAV, is raised by 24% as we re-value YTL's cement business on EV/EBITDA from EV/tonne to better reflect its position as a key growth catalyst. YTL remains an Add and is one of our top picks.

Shifting from abroad to opportunities at home

Our recent meetings with management underscored the theme of YTL shifting its focus from growth-via-acquisition abroad to growth-via-execution at home. While quantitative easing had crowded out the commercial returns of prospective M&A deals, such as YTL's attempted bid on London's Stansted Airport, opportunities at home grew in abundance on the back of initiatives under the country's Economic Transformation Programme (ETP).

Escalation of orderbook

Construction is poised to be a new powerful earnings catalyst for YTL, kicking off with the recent Track 4A IPP award to a consortium led by YTL Power. YTL should benefit from the construction of the RM6bn project, and its orderbook could swell further with the possible RM8bn Express Rail Link (ERL) extension to Melaka and the RM30bn high speed rail (HSR) project to Singapore.

Strong earnings upgrade momentum

At 10.3x FY15 P/E, YTL's valuations are the cheapest among the conglomerates under our coverage not just in Malaysia but in the region. Valuations are compelling, taking into account further potential earnings upside coming from a growing orderbook, higher passenger numbers on the ERL to KLIA2, and the turnaround of the 4G mobile broadband division with the roll out of TD-LTE services over the next two years.

摘自：CIMB Research June 5th 2014

icy97

財事專題．企業傳承有門檻 楊肅斌：父親堅信教育改變環境

財經財富經14 Jun 2014 11:43

報導：謝錦彬

常言道富不過三代，窺看過去，多少家族企業無法打破這個魔咒而家道中落，有些甚至連第2代都撐不過，更別說第3代。
　
楊忠禮機構（YTL，4677，主要板貿易）董事經理丹斯里楊肅斌，從父親丹斯里楊忠禮手中接棒，繼承不僅是業務，更是父親著重教育的堅持，確保下一代有能力讓企業持續，打破“富不過三”的魔咒。

在商業界裡，白手起家的例子多不勝數，然而如何將家族企業延續、傳承，打破“富不過三”的魔咒，這才是讓許多人想知道的。楊忠禮機構掌陀人丹斯里楊肅斌，24歲畢業回國，便獲父親丹斯里楊忠禮委任為公司董事經理，從父親手中接棒，將家族企業繼續傳承。

楊肅斌早前出席由首相署表現管理及傳遞單位舉辦的全球大馬系列，“我們是家人：我們是國際”講座時說：“很多年前，我從英國回來時，父親就提醒我，當初把我送到英國念書的原因。當時面臨金融危機，在1971年和1973年，所有原產品價格幾乎都翻倍，當時承包商的淨利賺幅就只有5%，那時合約並沒有價格浮動機制來保護承包商。”

70年代石油危機造成的金融危機中，楊忠禮建築公司（楊忠禮機構前身）幾乎面臨倒閉，這讓丹斯里楊忠禮深深了解到教育的重要性。科技技術不斷在改變，因此必須要擁有知識才能與時並進，應對不斷改變的環境，于是便把楊肅斌送到英國念書。

曾提議放棄念書

楊肅斌回憶起16歲那年，身為長子的他曾向父親提議放棄念書，到公司幫忙家族生意，不料父親卻罵道：“你別傻了，你無法改變現狀，但你可以做出改變，你可以到很好的大學念書，獲得個好學位，學成歸來，但願到時你可以改變這個領域，有能力應對這個（不斷變化的）環境。”

他指出，自己回國后遇到的挑戰就是要如何改變自己的思考模式，將公司茁壯成長，從一家本地家族企業發展成為一家國際化公司。自他從父親手中接過公司后，公司迅速成長，從原本單純的房地產開發商，擴展成為國際化公司，公司業務也從單一的房產業務，擴大至多元化業務，涉足水供、電力和洋灰等業務。

楊忠禮對教育的重視，似乎也傳承了到楊肅斌身上，他設立了很高的門檻給想加入公司的弟妹們，他們必須擁有工程與公司業務相關學位，至于第3代，他則要求要有相關碩士學位或擁有雙學士學位。

企業培訓從小開始

楊家重視教育，自幼就開始接受企業培訓，楊忠禮共有7個孩子，孫輩則有20多人，他們都在很好環境下念書；當日楊肅斌在兒子楊恭耀陪同下出席該講座，畢業于英國著名帝國理工學院電器與電子工程系的楊恭耀，是楊肅斌的長子。

年紀輕輕的楊恭耀，目前是楊忠禮通訊副總執行長，也是YES 4G公司總裁。在主持人提問他首個問題時，他並不急于回答，反而先讚賞父親一番。

“我有一個很了不起的父親，我從他身上學習到了很多。”

楊恭耀分享道，父親與叔叔那一輩將公司業務發展得相當好，讓他在一個相當好的環境工作，他也會不斷思考能為下一代做出什么改變。

另外，他也透露了父親的一個小祕密，原來在公司涉足網絡業務以前，楊肅斌對電腦並不精通。

“當時他（楊肅斌）並不精通電腦，但在公司開始進軍網絡業務后，他才開始覺得‘不行了，我一定要把它們弄懂’，這樣才可以知道了解我們的業務，那時他才開始學習怎么用平板電腦和智能手機。”

重視家庭與孩子關係密切

儘管楊肅斌日理萬機，但他重視家庭價值，與家人互動密切已是個廣為人知的事情。

“上帝並沒有要你一直忙著工作，以致沒有時間陪他們，忽略家人。不要逞英雄，這不是上帝（所謂）的英雄，上帝的英雄是懂得如何平衡你的生活。”

楊肅斌指出，他與孩子的關係相當密切，因此不會出現有代溝等問題，他週一至週四工作，週五至週日則是用來陪妻子、家人。在過去20年以來，加上寒假、暑假與家人出遊，自己會花50%的時間來陪家人。

他還分享了自己與已故妻子陳儀馨的一件趣事，“每個週五孩子都不在，我與妻子獨處，我們不聊孩子，不談工作，但在6個星期之后，我們已沒有東西可以聊了，因為我們的生活都一直圍繞著孩子和工作。”

每晚必回家吃晚餐

楊肅斌貴為大馬十大富豪之一，楊氏家族的名聲在新馬商界更是響噹噹，但他們行事向來都相當低調，因此在2010年，楊肅斌與次子楊恭賢和幼子楊恭俊接受台灣節目“真情部落格”專訪的更是成為了珍貴的影像。

楊恭俊當時說：“（雖然）父親的工作相當忙碌，但每天晚上一定會抽空回家吃晚餐，花很多時間與我們相處，教導我們，陪伴我們，教我們很多關于上帝的事，有這樣的父親我覺得很幸福。即使有些人的父親並沒有那么忙，但（他們）跟父親的相處時間卻很少，我們父親是很棒的。”

楊恭賢說：“他（楊肅斌）會100%專注在我們所做的事情上，不管我們做什么事，不論他要我們負責什么領域的業務，他都要我們全心全意的付出，如果我們沒有盡全力，只想花一半的精力去完成，那他會說干脆不要做，不要浪費我的時間。”

“因為這是家族生意，你要向其他人證明，你不只是楊家的孩子，你是獨立個體，你要靠自己成功地飛翔。”

努力兼任母親角色

楊肅斌的妻子陳儀馨，是香港七十年代電視藝員，2006年因癌症病逝，這讓楊肅斌走到了人生的谷底。

楊肅斌數年前接受“真情部落格”專訪時透露，陳儀馨是個很棒的母親，這讓做父親的他擔心，自己與孩子之間是否會出現代溝。

“我在（妻子逝世后）努力學習，扮演好兼任母親的角色，好比如學習記得孩子們的生日日期，這通常是母親的工作。”

楊肅斌也透露，自己在妻子逝世不久后，在其中一個孩子生日快到時，自己便發短訊提醒其他孩子，結果他收到孩子的回信，“爸，我們都知道了，你是最后一個想起的。”

他坦言，這一點讓他感到相當安慰。【中国报财经】

khokhokho

這證明了一點，在大馬不要隨意亂開口
http://www.malaysiakini.com/news/265804
促切断与杨忠礼集团合作
国能职工会示威呈备忘录
国家能源公司内的4个职工会，今日罕见地团结一致，呼吁这家官联公司切断与杨忠礼集团的一切往来。

Weida

YTL CORP 的股价一度下跌到RM1.56之前投資評級所提出的目標價是否可信吗？

Kevlee

Weida 发表于 18-6-2014 05:43 PM
YTL CORP 的股价一度下跌到RM1.56之前投資評級所提出的目標價是否可信吗？

继续累积吧！相信他会有出头的一天。不放眼马来西亚，冲出海外更好。

Kevlee

khokhokho 发表于 16-6-2014 06:05 PM
這證明了一點，在大馬不要隨意亂開口
http://www.malaysiakini.com/news/265804
促切断与杨忠礼 ...

马来西亚的经济就给这些朋党搞死。。。。

Kevlee

相信他们会像云顶那般，把重心移出海外。

Weida

如果YTL CORP的股价继续下跌的话那么杨忠礼集团是否会落耪十大首富之一？

爱林宜

khokhokho 发表于 16-6-2014 06:05 PM
這證明了一點，在大馬不要隨意亂開口
http://www.malaysiakini.com/news/265804
促切断与杨忠礼 ...

原来是这个问题，得罪了巫统这次YTL问题可大了。

js188

khokhokho 发表于 16-6-2014 06:05 PM
這證明了一點，在大馬不要隨意亂開口
http://www.malaysiakini.com/news/265804
促切断与杨忠礼 ...

就要像卖华一样跟巫通含，就步步青云。