【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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國能維修公司 獲科威特10億合約

企業財經21/01/2013 23:34
（吉隆坡21日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）獲科威特中央招標委員會（CTC）8888萬2000第納爾（約10億令吉）意向書，為當地能源與蒸餾廠提供營運和維修（O&M）服務。

該公司今日透過文告指出，與科威特卡拉菲國民（Kharafi National of Kuwait）聯營公司國能維修公司（REMACO），獲科威特中央招標委員會，頒發上述合約。

“根據意向書，合約為期7年，近期內將正式簽署合約。”

文告說，TNB維修將為科威特舒艾拜（Shuaiba）工業區北部聯合發電（能源與蒸餾）廠，提供營運與維；該能源廠由科威特政府持有，距科威特市約40公里。

“這座雙燃能源廠（天然氣與蒸餾液）每日約可生產780兆瓦（MW）電力，與4500萬加侖蒸餾水。[中国报财经]

TENAGA NASIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TNB IN A RM1 BILLION OPERATION & MAINTENANCE SERVICES JV IN KUWAIT

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外匯賺益‧煤炭成本走低‧國能首季淨利料漲3倍

熱股評析  2013-01-22 17:32
（吉隆坡22日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）明日將公佈首季業績，分析員估計，在外匯賺益和煤炭成本走低造好下，國能首季未包括一次性收益的淨利，可能按年飆升319%，但按季挫12%至8億2千萬令吉，佔分析員2013財政年淨利預測多達22%。

天然氣供應緊縮挑戰大

不過，電力領域的天然氣供應依然緊縮仍是國能發電成本的挑戰，平均僅達1千零15標準立方英尺（MMSCFD），較門檻1千150標準立方英尺低。

馬銀行研究表示，半島的發電按年增3.3%，但按季挫0.3%，同時，國能可能錄得龐大的匯率收益，煤炭成本也較低。

該行對國能2013至2015財政年的可循環淨利預測，介於37億7千880萬、39億4千840萬和42億零640萬令吉。

大馬研究也相信，國能首季淨利符合預期，因煤價現為每公噸約90美元，和預期一樣，而過去一個月令吉兌美元轉強，也對國能涉足的外債有利。

馬銀行研究提到，天然氣供應不足，意味電力領域需持續依賴較昂貴的汽油和蒸餾液來發電，佔半島約7%，無論如何，國能僅承擔相關成本的三分之一。

該行相信，國能首季的煤成本平均達每公噸90美元。紐卡斯爾煤炭指標自去年6月挫至每公噸90美元以下，國能的煤成本一般較指標滯後。

該行也估計，首季的外匯收益達約4億7千萬令吉（相等於每股8.5仙），當中的3億9千萬令吉歸功於日元走軟（按季挫7%）。國能截至去年8月的日元債務達52億令吉，佔總債務約20%，英尺，外匯收益料帶來一次性的淨利。

獲35億合約受唱好

另一方面，國能旗下Remaco和西門子（Siemens）、三星工程（Samsung Engineering）簽署總值25億令吉的檳城威省綜合循環天然氣渦輪發電廠計劃，同時和科威特聯營夥伴Kharafi自科威特政府中攫獲價值估計達約10億令吉的發電合約，分析員紛紛唱好，但普遍相信合約對國能的短期盈利貢獻不大。

MIDF研究表示，基於威省的發電廠計劃在2015年前才竣工並至2016年才開始操作，股東結構也未披露，相信短期不會影響國能盈利。

這項計劃是國能未來5年資本總開銷達97億令吉的計劃之一，以應付大馬每年電力成長3至5%的需求。

在資本開銷計劃支撐下，MIDF相信，國能的淨債務比處於60%以內的可管理水平。國能目前的自由現金流為每年介於70億至80億令吉，淨債務比達40%。

另外，國能進軍科威特也未令市場驚訝，主要是國能近期致力擴展未監管的海外營收，更放眼相關收入在2015年前達50億令吉。

根據豐隆研究，由於國能表現仍以國內業務為主，上述合約可能僅帶來5千萬令吉的收入，或相等於國能估值每股13仙，整體盈利貢獻估計微不足道。

豐隆認為，這項科威特合約是國能拓展非監管收入的另一成功里程碑；大馬研究看好國能略提高該方面收入以躲避監督的策略。國能截至去年8月的財政年共錄得高達23億令吉的非監管收入。（星洲日報／財經）

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首季净赚14亿　国能前景谨慎乐观

財经 2013年1月23日
（吉隆坡23日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2013財政年首季（截至2012年11月30日止）取得14.16亿令吉净利，去年同期净亏损7410万令吉。        

管理层以谨慎乐观的態度看待集团现財政年的前景，因为国能仍须持续採用替代燃料来发电而承担较高的成本。

国家能源首席执行员拿督阿兹曼莫哈末今天召开记者会宣佈，该集团2013財政年首季净赚14亿1550万令吉，2012財政年同期净亏7410万令吉。而该集团的营业额从86亿9440万令吉按年增长5.09%，至91亿3080万令吉。

阿兹曼莫哈末表示，国家能源能够取得正面的业绩表现主要是有3个原因。

第一，2013財政年首季的煤炭价格从每公吨110美元下滑至每公吨84.4美元，令发电成本压力大幅下滑。

第二，大马半岛的电力需求走高3.5%，主要是由商业领域所带动。

第三，令吉兑美元强势。

与此同时，与阿兹曼莫哈末一起出席记者会的国能主席丹斯里廖莫宜称，管理层將谨慎看待2013財政年未来3季的前景，因为马六甲再气化终站（RGT）的启用日期已被推迟至今年第2季，意味著国家能源必须继续採用成本较高的燃油和馏分油来发电，致使赚幅持续被压缩。

儘管如此，阿兹曼莫哈末表示，国家能源已经和政府商討燃料成本分担机制的事宜。政府已经答应將继续持续为国家能源作出赔偿。

政府、国家石油（Petronas）和国家能源將分別承担1/3的额外燃料成本，直至再气化终站投入运作。

针对国家能源可获多少赔偿金额，该集团首席財务员法鲁拉曼称，「政府將按替代燃料的使用量来提供赔偿金，但我们目前无法预测確实的数额。」

另一方面，国家能源21日通过子公司--REMACO和科威特企业Kharafi National组成的联营公司，获得一项总值10亿令吉的工业区发电厂的营运和维修合约。

法鲁拉曼对此表示，该集团將通过內部融资来完成上述合约，暂时不考虑发出伊斯兰债券来进行融资。

同时，国家能源依然在全球寻找新发电合约。[东方财经]

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30/11/2012

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/11/2012	30/11/2011	30/11/2012	30/11/2011
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	9,130,800	8,694,400	9,130,800	8,694,400
2	Profit/(loss) before tax	2,002,600	-13,400	2,002,600	-13,400
3	Profit/(loss) for the period	1,415,400	-76,400	1,415,400	-76,400
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,415,500	-74,100	1,415,500	-74,100
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	25.71	-1.36	25.71	-1.36
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.0190		6.3450

國能轉盈‧首季賺14億

大馬 業績出爐  2013-01-24 10:30
（吉隆坡23日訊）受煤炭價格走低及3億9千740萬令吉一次性外匯賺益兩大利好支撐，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）截至2012年11月30日止，首季轉虧為盈錄得14億1千550萬令吉淨利，前期為蒙受7千410萬令吉淨虧損。

若排除此一次性賺益，首季核心淨利則為10億1千810萬令吉。

國能首季營業額也從前期86億9千440萬令吉，揚升5.02%至91億3千零80萬令吉。

隨著該公司首季攫取5億3千850萬令吉額外燃料成本賠償金，總燃料成本從前期37億1千260萬令吉，走跌13.3%至32億1千840萬令吉，且煤炭價格從前期每公噸110美元，下滑23.3%至84.4美元。

日圓的大幅走貶也讓國能受惠不淺；馬幣兌日圓及美元走高7.4%及2.7%，促使該公司錄得3億9千740萬令吉一次性外匯賺益，扭轉前期4億1千910萬令吉外匯虧損困境。

國能首季營運盈利賺幅從前期18%，攀升至31%，歸功於營運盈利激增231.97%至17億5千780萬令吉；營運成本則從82億5千980萬令吉，下降9.6%至74億6千590萬令吉。

大馬半島電力需求增長3.5%，受惠於商業領域，而沙巴州電力需求則走挺3.4%；以領域計，商業及家庭電力需求各起5%及6.1%。

天然氣供應仍是最大隱憂

國能對業務前景持謹慎樂觀態度，主要隱憂仍是能否如期從馬六甲再氣化終站取得足夠的天然氣供應，因為普遍上次季電力需求將達到高峰。

該公司總裁兼首席執行員拿督阿茲曼莫哈末今日在業績匯報上指出：“我們至今未取得有關再氣化終站的進一步消息，不過根據原定計劃，應該能在6月或7月投入營運，以應付市場龐大的電力需求。＂

目前國能每日取得的天然氣供應僅有1千標準立方英尺（mmscfd），但理想水平為1千200標準立方英尺。

無論如何，他強調，在未獲得天然氣供應前，額外燃料分擔機制將持續獲推行，意味著國能、國家石油（Petronas）及政府三方將共同承擔額外燃料成本。

“我們已將去年4月至7月的10億令吉賠償金入賬，僅等待國油及政府支付賠償金，至於接下來的賠償額則取決於屆時天然氣供應的多寡。＂

談到國能會否通過其他途徑獲取天然氣供應，阿茲曼莫哈末說：“這是可以探討的方案，但我們暫時不作考慮，現階段仍將仰賴馬六甲再氣化終站。＂
他相信國內電力需求仍將錄得成長，加上煤炭價格料維持在每公噸100美元以下水平，公司整體前景受看好。

另外，他提到，公司的負債率僅為40%，有能力承擔更多新計劃，因此將作出工程競標，而且目前的60%產能也在能力範圍內。（星洲日報／財經）

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首季獲利出色‧惟煤炭價回升‧國能財測調高

熱股評析  2013-01-25 17:32
（吉隆坡25日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）首季錄得強勁的14億1千550萬令吉淨利，超越市場預期，不過份析員指出，隨著煤炭價格從低谷反彈，預計接下來國能盈利走勢將恢復正常，因而普遍維持財測。

大馬研究預見國能未來季度將稍微疲弱，因為煤炭價已逐步走高，突破90美元關口，惟相信馬幣升值及電力需求成長強韌利好，將可抵銷部份利空。

不過，考量煤炭價格及美元疲弱將令國能受惠，僑豐研究將2013至2015財政年財測各調高9.7%、5.7%及0.1%，並預計次季將交出強穩表現；豐隆則上調2013財政年22.4%財測。

受亮眼業績帶動，國能今日股價一度揚23仙至7令吉19仙，終場掛7令吉零5仙，起9仙。

過去2個月，煤炭價格已揚升15%，甚至回彈至每公噸90美元以上，目前約企於91美元。分析員普遍預計今年煤炭價格將企穩於95至100美元，僑豐及豐隆則估計2014及2015財政年的平均價為100美元。

黃氏唯高達估計國能下半年盈利將因資本開銷及煤炭價格高企而趨軟，全年料寫下80億令吉資本開銷，尤以下半年較高，以應付新發電廠投資項目。

大眾研究認為國能攫取新競標工程的機會頗大，受惠於強穩的財務水平，且是國內唯一的能源承購商。早前國能已提呈資格鑑定競標書予能源委員會，以期攫取1千兆瓦煤炭發電廠，但進一步詳情有待公佈。

馬銀行研究認為國能未發揮風險獎勵利好，因為目前離調高電費時機仍有一段時間，加上近期仍面對天然氣供應問題。

“雖然估值顯得具吸引力，不過根據過往紀錄，估值並不是股價的真正推動力。＂

不過，大馬研究指出，國能的結構性改變料將支撐盈利表現，預計政府會在今年8月批准已提呈的以津貼主導的監管建議，並料於2015年開跑。

另外，達證券提到，第二代電力購電協議仍在洽談中，而第三代購電協議則已於去年12月開始展開資格鑑定，解除市場對第三代購電協議可能乏人問津的擔憂。（星洲日報／財經）



燃媒价格低外汇收益增 国能次季业绩续走强

财经新闻 财经  2013-01-27 08:45
（吉隆坡26日讯）随着国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）2013财年首季业绩报捷，分析员预测在燃煤价格和美元汇率贬值之际，次季业绩将继续走强。

国能日前宣布，2013财年首季成功转亏为盈，录得14亿1550万令吉净利和91亿3080万令吉营业额，受惠于燃煤价格走低及外汇收益增长。

侨丰投资研究分析员表示：“在燃煤价格和美元持续走弱的情况下，我们相信2013财年次季将继续录得好成绩。”

他预测，2013财年燃煤平均价格为每公吨95美元（约290令吉），而2014和2015财年的平均价格则是每公吨100美元（约305.3令吉）。

再气化站延后加剧成本

去年同期，燃煤价格为每公吨110美元（约334.18令吉）。

MIDF研究分析员也表示，鉴于中国燃煤储备充裕，所以估计未来需求将走软，价格也会随之持低。

尽管燃煤价格走低有利国能，但马六甲液化天然气再气化接收站（RGT）启用期一再延后至今年6月份。

这意味着国能将继续使用替代燃料，加剧成本压力。

安联投资研究分析员表示：“假设接收站在今年6月份才启用，那就表示国能几乎在2013全年内，都必须继续使用替代燃料，如燃煤、石油和馏分油来发电。”

他说：“在国能和国油、政府的成本分摊合约下，国能还是需要承担3分之1的替代燃料成本，这是一项负担。”

根据资料，国能在2012财年使用的燃煤价格，只有1%以定价交易，63%以价格走势而定，剩余的36%则双方讨论并肯首的价格交易。

“所以，国能将在今年得到多少天然气的供应，将决定今年的替代成本有多少。”

5年97亿建发电厂

国能也宣布，将会竞投两座分别产电1000MW和2000MW的燃煤发电厂工程。

侨丰投资研究分析员针对上述消息，对国能积极扩展业务的动作表示赞赏。

“国能也重申，将在未来5年拨出97亿令吉，作为建立新发电厂的资金。”

MIDF研究分析员综合国能目前财务状况和未来发展计划，维持“买入”评级，并相信国能将随着今年的马六甲液化天然气再气化接收站启用、燃煤价格走低、电力需求料增长4.5%，以及6月份电费进行检讨而前景光明。[南洋商报财经]

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a国能入围燃煤发电受看好 成本料达70亿股价不起反跌

财经新闻 财经  2013-02-20 11:38
（吉隆坡19日讯）国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）与一个大马发展有限公司（1MDB）双双入围1千兆瓦（GW）的燃煤发电厂兴建工程的候选名单，分析员纷纷看好国能可以脱颖而出。

2012年12月，能源委员会（Energy Commission）为1千兆瓦的燃煤发电厂工程的竞标者进行资格审核。

能源委员会宣布，由国能和日本Marubeni企业组成的财团，以及由1MDB和日本Mitsui&Co有限公司组成的财团，双双入围这项工程的候选名单。

国能在森美兰拥有及经营一间产能2.1千兆瓦的燃煤发电厂（持股20%），因此，联昌国际研究分析员对国能入围并不感到意外。

“对于1MDB能够入围，我们反倒觉得意外，因为1MDB旗下并没任何燃煤产能。”

5.20前呈计划书

国能和Marubeni企业组成的财团，建议在霹雳曼绒兴建发电厂，而1MDB与日本Mitsui&Co组成的财团，则献议在森美兰宜唛设立发电厂。

两家财团最迟必须在今年5月20日前，呈交计划书予能源委员会，再等待监管者和政府的最后批准。

纵观我国近期颁布的燃煤发电厂工程，分析员预测，这项燃煤发电厂的成本为每兆瓦（MW）600万至700万令吉，成本总额估计为60亿至70亿令吉。国能今日股价虽以下跌之姿开市，但相信受到上述消息的激励，该股在早盘一度走高至7令吉的水平。

国能闭市报6.93令吉，跌4仙或0.57%，成交量637万700股。[南洋商报财经]

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國能獲更新巴西古當廠合約

企業財經21/02/2013 21:06
（吉隆坡21日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）獲能源委員會更新柔佛巴西古當發電廠合約，並將于今年3月開始執行附屬服務協議。

該公司向馬證交所報備，今日已正式接獲合約延長意向書，有關工程將由獨資子公司國能巴西古當能源私人有限公司負責。

“能源委員會列出幾項條件，包括
（一）讓子公司自2017年9月1日執行新的購電與天然氣供應合約，為期5年；
（二）自3月開始執行附屬服務協議，及
（三）自下財年開始以新約代替舊約方式，在現有專利期執行有關項目工程。”[中国报财经]

TENAGA NASIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SELECTION AS THE SHORTLISTED BIDDER FOR THE RENEWAL OF STESEN JANAELEKTRIK PASIR GUDANG, JOHOR 275 MW UNDER THE TRACK 2 REQUEST FOR PROPOSAL (RFP)
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to announce that it has today received a letter from the Energy Commission ("EC") confirming that TNB has been selected as the Shortlisted Bidder for the Renewal of Stesen Janaelektrik Pasir Gudang, Johor 275 MW ("the Project") under the Track 2. The details of the Project are as follows:- Capacity 275 MW Main Fuel Natural Gas Commercial Operation Date 1st September 2017 Technology Combine Cycle Gas Turbine Following to that, TNB has been invited to enter into negotiations in respect of the Bid and the Project Documents that include the following terms:- The Extension Term shall be fixed at five (5) years;and The Levelised Tariff shall be fixed at 37.4 sen/kWh as submitted in the Bid (at the gas price as assumed in the Bid). The Letter of Award for the said Project will be issued upon successful completion of the negotiations. This announcement is dated 9 October 2012.

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	LETTER OF AWARD FOR THE RENEWAL OF STESEN JANAELEKTRIK PASIR GUDANG, JOHOR 275 MW UNDER THE TRACK 2
The announcement dated 9 October 2012 is referred. Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) is pleased to announce that it has today accepted the Letter of Award issued by the Energy Commission (“EC”) as the Successful Bidder for the Renewal of Stesen Janaelektrik Pasir Gudang, Johor 275 MW under the Track 2 (“the Project”). The Project will be undertaken by TNB Pasir Gudang Energy Sdn. Bhd. (“TNB Pasir Gudang”), a wholly owned subsidiary of TNB, which was incorporated for the Project. The conditional award by EC among others, include the following terms: the execution of the New Power Purchase Agreement and New Gas Supply Agreement by TNB Pasir Gudang for an Extension Term of five (5) years starting from 1 September 2017; the execution of Supplemental Service Level Agreement for the remaining term of the existing Service Level Agreement starting from March 2013; the starting of the operation of TNB Pasir Gudang through novation of relevant Project Agreements under the existing concession by the next Financial Year. None of the Directors or Major Shareholders of TNB or persons connected to the Directors or Major Shareholders of TNB has interest, direct or indirect, on the said matter. This announcement is dated 21 February 2013.

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1MDB擬17億購宜嘜發電廠‧國能料獲利3億

熱股評析  2013-02-21 18:35
（吉隆坡21日訊）《彭博社》報導，一個大馬發展機構（1MDB）計劃以17億令吉收購1千400兆瓦宜嘜（Jimah）煤炭發電廠。

分析

僑豐研究預測，這項收購若以17億令吉落實，有助國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）獲益3億令吉。

“按照一個大馬發展機構的收購模式，多會收購宜嘜能源投資的100%股權；有關股權的80%由森州皇族持有，其餘20%由國能持股。＂

僑豐對此項獻議收購行動不感驚奇，這並非首次傳宜嘜發電廠欲脫售。2012年初，報導也指森那美（SIME，4197，主板貿服組）有望收購電力資產。

倘若收購成功，這將是一個大馬發展機構第三次收購，去年3月以85億令吉收購丹絨發展站，同年8月又以23億令吉收購雲頂杉源發電站。

宜嘜能源投資（Jimah Energy Ventures）擁有宜嘜發電廠，2011年12月截止財政年向大馬公司委員會呈報淨虧1億零510萬令吉，其股東基金也負3億9千450萬令吉。

根據大馬評估機構（RAM），宜嘜發電廠2012年資本開銷7千600萬令吉，2005年已發20年期49億伊斯蘭中期票據，另發29年期8億9千500萬令吉伊斯蘭票據。

最近一個大馬發展機構也宣佈，已受圈定與三井物產公司（Mitsui & Co Ltd）聯手興建3A計劃的1千兆瓦煤炭發電廠碰期，並料於2017年10月啟用。

上述兩造獻議在原廠址興建可容納至2千兆瓦的發電廠，僑豐研究相信一個大馬發展機構的獻議收購，是有意把發電產能由2千256兆瓦進一步擴展至3千656兆瓦。

分析員也認為一馬發展機構收購宜嘜發電廠，也是想獲取成本協作的潛能，因宜嘜發電廠仍有獲得興建3A計劃的1千兆瓦煤炭發電廠之潛能。

維持國能“買進＂評級，目標價8令吉41仙不變。（星洲日報／財經）

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国能与3公司签新购电协议

財经 2013年2月25日
（吉隆坡25日讯）针对能源委员会（Suruhanjaya Tenaga）早前宣布的「次轮」（Track-2）成功竞標者，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）今日与云顶杉原电力（Genting Sanyen Power）、Segari能源创投及国能巴西古当（TNB Pasir Gudang）签附属电力购买协议和新购电协议。        

至於附属电力购买协议中提及的降低利率將在2013年3月1日生效，直到购电协议终止。

同时，新购电协议分別提供云顶杉原电力和Segari能源创投额外10年期限，至於国能巴西古当则有额外5年期限。[东方日报财经]

ENAGA NASIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF SUPPLEMENTARY POWER PURCHASE AGREEMENTS AND EXTENSION POWER PURCHASE AGREEMENTS BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND TRACK 2 SUCCESSFUL BIDDERS
Our Announcements dated 9 October 2012 and 21 February 2013 are referred. Tenaga Nasional Berhad ("TNB") wishes to announce that pursuant to the announcement made by Suruhanjaya Tenaga on 9 October 2012 on the Track 2 successful bidders, TNB has today signed supplementary power purchase agreements ("Supplementary Agreements") and new power purchase agreements ("New Agreements") with Genting Sanyen Power Sdn. Bhd. ("GSP"), Segari Energy Ventures Sdn. Bhd. ("SEV") and TNB Pasir Gudang Energy Sdn. Bhd. ("TPGE") (formerly known as Sultan Iskandar Power Station). The above-named independent power producers are the successful bidders that Suruhanjaya Tenaga has extended pursuant to the Track 2 Bid. The Track 2 is a restricted tender organised by Suruhanjaya Tenaga for the renewal of the operating licenses of the first generation Independent Power Producers ("IPP") and TNB plants. Suruhanjaya Tenaga has awarded the extensions to the above-named IPPs to secure generation capacities to meet growing demand starting 2016 at the lowest energy cost and with minimum completion risks. The executed Supplementary Agreements is to provide for the reduced rates offered by the successful bidders. The reduced rates in the Supplementary Agreements will be effective beginning 1 March 2013 until the expiry of the bidders’ respective current power purchase agreement or service level agreement in the case of TPGE. Meanwhile the New Agreements will provide for the extension periods of 10 years for GSP and SEV and 5 years for TPGE. The signing of the Supplementary Agreements and New Agreements will not have any effect on the issued and paid-up capital of TNB and it will not have any material effect on the earnings and net assets of TNB Group or on the shareholding of the substantial shareholders of TNB. None of the Directors or Major Shareholders of TNB or persons connected to the Directors or Major Shareholders of TNB has interest, direct or indirect, on the said matter. This announcement is dated 25 February 2013.

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天然氣成本或揚31% 若6月調整電費料增4%

企業財經25/02/2013 17:15
（吉隆坡25日訊）馬石油（Petronas）天然氣供應穩定，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）天然氣成本或較預估低19%，今年6月調整電費時，漲幅或達4%；相較券商早前8.5%預估低。

財經週刊《The Edge》引述馬石油總裁兼總執行長拿督三蘇阿茲哈阿峇斯報導，砂拉越360萬公噸的天然氣儲備，將以外銷折扣價供應馬六甲液化天然氣再氣化設備。

同時，供應予能源領域與工業用途的天然氣訂價，則個別維持在每立方英尺（mmbtu，按平均熱值計算）13.70令吉與18.35令吉；國能目前享有1100萬立方米（mmscfd）天然氣供應。

大馬投資研究報告指出，假設國能天然氣供應訂價不變，額外250每立方英尺則以54令吉計價，估計天然氣成本僅會在6月揚高31%，至每立方英尺18令吉。

“相較我們早前預估的50%天然氣漲幅，或每立方英尺20.50令吉，都更為低廉。”

該行說，這對國能來說可是好事，代表在調整電費時，僅需調高4%；原先預估漲幅為8.5%。

“最近一次電費調整是在2011年6月，當時平均調幅為7.1%，故我們認為，即將調整的電費，較能獲消費者接受，現階段維持國能2未來2個財年盈利預估，直至官方宣佈再行調整。”

大馬投資研究仍建議“買進”國能，一方面是該公司積極擴產，另一方面則受惠于政府潛在重組電費，有助支持股價重估。

閉市時，國能報6.93令吉，起2仙，成交量673萬1500股。[中国报财经]

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7雄爭发电计划　国能最看好

財经 2013年3月13日
（吉隆坡13日讯）对于具有两个1000兆瓦全新燃煤发电厂工程的3B工程，能源委员会截至3月11日已接获7项意见书，而有关发电厂將从2018年10月至2019年4月开始分阶段投入运作。       

自能源委员会在去年杪发出报价通知书（RFQ）至今，该机构一共接获7项意见书。有关意见书涵盖一个传输线，连接至国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）500千伏电网系统六个节点的其中一点。

至於入围竞標者名单將在4月份公布，並受邀参与竞標活动。这是能源委员会在2月份公布国家能源和一个大马发展有限公司（1MDB），被甄选为將在2017年10月投入运作的一个1000兆瓦燃煤发电厂的3A工程之后，另一项发电厂消息。

其实发电业务的主要业者已呈交相关意见书，包括1MDB、国家能源、马拉卡有限公司（Malakoff）以及杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服股）。

Automan加入竞標

由森美兰皇室支撑的Automan能源也加入竞標，让联昌国际投行分析员感到意外，因为之前有消息指森州皇室有意退出。

在年初向证券委员会呈交招股书草案的马拉卡有限公司和联熹能源有限公司（Ranhill），也加入竞標。

若以北赖天然气发电厂在去年10月公布的竞標结果为指引，分析员相信1MDB和国家能源有可能呈交上最具竞爭力的投標书。双方都有政府作后盾。

基於国家能源垄断大马的电力传输市场，因此分析员相信以其在领域的专长和知识，有更高的胜算。

此外，根据在2010年颁发的曼绒（Janamanjung）与丹绒宾（Tanjung Bin）扩展合约，预计3B工程的总成本为每兆瓦600万至700万令吉，或总值120亿至140亿令吉。

有鑑於此，分析员建议投资者累积具有「短线买进」评级的国家能源，因为上述消息以及进一步的竞標工程將提振该股走势。

然而，该股具有大选风险，因此未上调至「跑贏大市」评级。[东方日报财经]

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獨立發電合約更新 國能4年料省15億

財經股市28 Mar 2013 22:55
（吉隆坡28日訊）第一代獨立發電廠購電合約更新后，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）付費減少約30%至35%，未來4年可省下15億令吉現金。

根據艾芬投銀研究報告指出，大馬能源委員會（EC）宣佈延長兩個第一代獨立發電廠購電合約，自本月初開始，有效減少購電成本。

報告指出，國家能源目前與大馬能源委員會和獨立發電廠是採用實際支付機制，估計付費減少30%至35%，在未來4年可省將近15億令吉。

對該公司而言，這些省下的資金可作為一項穩定基金，讓該公司實施自動燃料轉嫁机制（automatic fuel-pass-through mechanism），艾芬投銀研究認為，這將會是該股關鍵的催化劑。

更重要的是，這項基金可能可幫助該公司擺脫液化天然氣（LNG）成本上漲，所帶來的短期收益。

股價一度飆漲14仙

受到獨立發電廠購電合約更新的利好帶動，國能股價週四（28日）午盤走高，一度飆漲14仙至7.26令吉。

開市時，該股先以7.09令吉迎市，跌3仙，隨后一度下滑至7.08令吉，跌4仙。休市時，該股扭轉乾坤，暫掛在7.13令吉，起1仙，半日易手412萬8000股。

午盤間，該股飆漲，一度衝至7.26令吉，漲14仙。閉市時，該股收在7.20令吉，起8仙，成交量報1703萬7800股。[中国报财经]

chanso

日前卖出国能了，7。20
想另入产业股

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电费将调升 马拉卡再上市 电力领域前景唱好

财经新闻 财经  2013-04-02 11:18
（吉隆坡1日讯）第13届大选后的电费潜在调升，及今年次季重新上市的马拉卡（Malakoff），将更能“照亮”电力领域，甚至引发一次结构性改变，以致分析员继续给予该领域“增持”评级。

至于水务领域，则前景相当仰赖与大选结果，所以分析员维持给予“中和”评级。

肯纳格研究分析员表示，各个公用事业股的最新业绩，交出了参差不齐的表现。

首先，刚公布2013财年首季的国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股），则表现超越该分析员和市场的预期，分别达到全年净利预测的30%和32%，归功于煤炭成本降低、燃料补偿偏高，以及电力需求走强。

至于杨忠礼电力（YTLPowr，6742，主板基建股）和马矿业（MMCCorp，2194，主板贸服股），各自的2013财年次季与2012财年末季，则被分析员评为“符合预期”。

结构性改变

唯一的水务股———商峰（Puncak，6807，主板基建股），2012财年末季业绩表现，则被高营运成本和减值应收账款等所拖累，导致2012财年全年净利，分别低于分析员和市场预测的17%和20%。

“在公用事业中，我们继续偏好电力领域，多过于水务领域。”

分析员表示，他们维持电力领域“增持”评级的原因，主要是在第13届大选后，可能会出现一次结构性的改变，进而使整个领域受益。

“我们相信，今年6月将会公布新的电费架构，前提是当时已经有了大选结果。”

他们也指，届时将会加快‘奖掖式管理’（Incentive Based Regulation，简称IBR）的执行，以减轻国家石油公司（Petronas）或国能的负担。

有鉴于此，分析员维持国能“超越大市”的评级，并选为该领域的首选股。[南洋网财经]

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國能重估周期料啟動

熱股評析  2013-04-03 17:24
（吉隆坡3日訊）近期國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）獲外資青睞，激勵股價不斷沖高，分析員認為該公司的重估週期已啟動，加上估值遭低估，相信隨後本地基金也將跟隨外資的腳步買進。

大馬研究指出，近期國能股價持續走高，顯示外資對其購興大增，並相信這是重估週期調升的開始，主要獲多項利好因素帶動，包括天然氣成本隱憂減退及供應改善、煤炭價格挫跌及煤炭發電廠競標更具競爭力。

“從砂拉越運輸至馬六甲再氣化終站的天然氣成本將比市價折價15%，而且有關終站料從今年6月起投入營運。＂

該行表示，煤炭價格也是關鍵因素，因為每公噸煤炭價每下跌10美元，該公司2014財政年盈利將可增長12%。

大馬研究提到，與2007年8月高峰期的26%相比，目前國能的外資持股僅企於14%，而隨著外資的購興攀升，相信能促使本地基金尾隨進場。

國能股價今日開盤不久後一度揚升25仙或3.29%至7令吉84仙，創下超過一年新高紀錄，不過受到國會解散消息衝擊，卻出現大逆轉，在沽售壓力湧現之下，一度下跌38仙或5%至7令吉21仙，而午盤休市時則掛7令吉56仙，挫3仙。

選後或調漲電費

儘管如此，聯昌研究指出，隨著國會正式解散，國能將可在大選後調漲電費，加上穩定基金料在今年杪啟動，都將成為重大催化劑。

“儘管該股已攀升，但我們仍看好該公司的前景及估值，特別是其本益比較馬股折價10%，加上週息率超越5%，顯示已遭低估。＂

大馬研究說，國能股價與賬面值比僅為1.3倍，為過去5年1倍至2.6倍的低端水平。同時，該股也僅錄得10倍本益比，相比過去3年平均值為9至16倍。

19日公佈次季業績

另外，國能即將在本月19日公佈次季業績，該行預見2013財政年首半年業績將符合預期，因為天然氣供應已有所改善，加上煤炭價格已從每公噸90美元跌至目前的88美元。

大馬研究維持該公司2013財政年財測，但將2014及2015財政年財測調升3%至6%，以反映平均天然氣成本挫跌19%至16令吉50仙每百萬英國熱量單位（mmBtu）。（星洲日報／財經）




利好与风险共存　国能大起大落

財经 2013年4月3日
（吉隆坡3日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）两个交易日內大起大落的股价走势，充分反映全国大选的利好与风险因素共存。

儘管如此，市场分析员认为，该股的前景整体向好，加上估值偏低，因此建议投资者买进该股。       

国家能源股价走势与富时大马综合指数极为相似，在週二大热走高至7.59令吉的5年新高水平后，週三早盘时持续扬升，但在国会解散前后回吐部分涨幅。

该股週三以7.60令吉开盘后，一度上探7.84令吉的全天最高水平。

然而，时至接近首相拿督斯里纳吉宣布解散国会的早盘10时，该股顿时猛挫至全天最低的7.21令吉，隨后虽逐步收復失地，但全天仍然下滑2仙或0.264%，最终以7.57令吉掛收，成交量达3074万4300股，是第4大热门股。

国家能源週二成为全场第三大热门股和第四大上升股，股价上升至5年新高。

联昌国际分析员对市场的行为感到意外，因为该公司的前景虽好，但大选结果的不確定性也同时带来风险。

分析员相信，国家能源在週二的强劲涨势是因外资大手买进。截至去年12月，该公司的外资持股比例仅为15%。

他补充，该公司的潜在利好因素主要为两点，第一、该公司有望在大选后获得放行以提高电费；第二、政府或將在今年杪设立一个稳定基金，这料將能补偿国能的所有燃料成本，更能强化该公司的现金流、降低风险和提升估值。

但另一方面，若大选结果出现变卦，也料將影响国家能源和整体的能源与电力政策。

有鉴于国家能源的情况属于利好与风险因素共存，分析员给予该股「短线买进」评级。

整体而言，该股的前景良好，且估值诱人，本益比（PE）仅有12.2倍，而週息率（DY）则高于5%水平，因此分析员建议，即便经歷一轮涨势，该股仍值得投资者买进，目標价格为8.55令吉。[东方日报财经]

icy97

國能壟斷國內電力業

熱股評析  2013-04-08 17:26

證券行：大馬研究
評級：買進
目標價：9.15令吉
簡評：業務立於不敗之地

（吉隆坡8日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）壟斷國內電力經銷業，目前觸角更伸向發電站建築業，雖然礙於大選來臨而無法調高電費，但公家供應源源不絕的廉價發電能源，相信可以抵銷前述風險。

大馬研究表示，國能的平均每百萬熱量單位（mmbtu）天然氣成本從20令吉降至16令吉50仙，雖遭電費保持不變的利空抵銷，但仍足以促成該行調高2014/2015財政年盈利預測3至6%。

該公司將在4月19日公佈上半年業績，該行看好在天然氣供應改善、煤炭由90美元跌至88美元等利好撐托下，可望交出符合預期的成績單。

分析員認為，隨著天然氣成本隱憂減退及供應改善、煤炭價格挫跌及煤炭發電站競標更具競爭力等利好發酵，預期該公司的重估週期已啟動，加上估值遭低估，外資持股正逐步增至14%左右，相信本地基金隨後將受激勵而尾隨進場。

雖然國能近期股價回揚，但交易水平仍處1.3倍股價賬面值的偏低水平，遠低於過去5年的平均2.6倍，有望吸引有意扯購“價廉物美＂股項的投資者。週一3時收盤，該股升高11仙，掛7令吉63仙。（星洲日報／財經）

icy97

利好已反映‧國能長期看淡

熱股評析  2013-04-10 17:25
（吉隆坡10日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）受價值低估、煤炭跌價等利好帶動，今年至今上揚10%，獲利超乎預期的利好恐怕已經反映在股價上，分析員看淡長期展望。

馬銀行研究認為，由於政府承擔部份燃料開銷，國能的盈利已比一般資本投資更高，惟這也意味著即使電力業重組，國能的獲利也不會明顯提昇。

相反的，馬銀行研究指出，國能的長期賺幅可能受到壓擠，雖然大選來臨迫使各項補貼削減計劃喊停，但國能的天然氣補貼、燃料賠償等結構問題料逐步浮上台面。

國能目前獲得政府的天然氣補貼和賠償支持表現，任何煤價下跌帶來的回報，將因為政府調整補貼而受侵蝕。根據馬銀行研究估計，如果政府全面取消燃料津貼和賠償，國能在2014財年的電費必須調高50%，才能全面抵銷這方面的損失。

在大選因素推動下，國能近期股價持續走揚，今日繼續上攀趨勢，截下午3時報7令吉70仙，漲8仙。

國能將於下週公佈第二季業績。一般上，在燃料成本無法轉嫁下，國能第二季往往表現遜色，但上財政年一口氣迎來3大利好，包括煤炭跌價、燃油賠償與繼續獲得天然氣補貼，協助國能交出與以往不同的第二季佳績。

第二季是傳統淡季

不過，馬銀行研究表示，上財政年的公家補貼，推高了比較數據，加上第二季是發電業務的淡季，煤炭價格也可能按季上揚，估計國能第二季核心淨利將分別按年和按季下跌62%和19%，至8億2千萬令吉。

第二季是國能傳統淡季，不過，日圓走低，有助國能獲得4億2千萬令吉的外匯賺益。

煤價在2013年2月跑高至94美元後，現在已經有下跌趨勢，目前為87美元，馬銀行研究目前以煤價今年平均為95美元（首季為87美元）估計業績，全年煤價每下跌5美元，淨利預測有望上調6.3%，目標價也跟著調高8.5%。

無論如何，馬銀行研究認為，國能雖存在短期交易機會，但長期基本因素恐怕難有改善，給予“持有＂評級，目標價作7令吉50仙。（星洲日報／財經）

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津贴改革　国能大贏家　公用事业领域迎新机

財经 2013年4月12日
（吉隆坡12日讯）政府有意设立稳定基金来改革国內的津贴体系，以打造燃料成本自动转嫁机制。分析员看好，长期受困于燃料成本，同时难以上调电费的国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股），將会是改革措施的最大受惠者。       

无论如何，分析员表示，上述改革必须等至全国大选后才会出现。

隨著投票日已定於5月5日，艾芬投行分析员认为，公用事业领域將迎来新生机，並维持该领域「增持」评级，首选股为估值廉宜且盈利前景转佳的国家能源，目標价格为8.90令吉。

分析员探悉，政府正在与国內金融机构洽谈，以成立一个特別用途公司（SPV），以便为建议中的稳定基金集资，初始金额料达30亿至40亿令吉，並由独立託管人管理，而公司董事局则將由国能、相关金融机构和財政部代表组成。

上述稳定基金的成立，是为逐步的电费上调行动和燃料成本的波动局面，提供缓衝功能。同时，政府则可藉此逐步削减提供予电力领域的津贴，包括由国油公司（Petronas）销售予电力领域的天然气津贴。

分析员预测，若上述削减津贴计划顺利进行，首相署表现管理及传递单位（PEMANDU）早前的策划则预料可如期落实，即天然气价格將在2014年走高至每百万热能单位（mmbtu）39.35令吉，而电费则同时达每千瓦小时（kwh）46.2仙。

电力合约循环期结束

因此，分析员认为，国家能源將受惠於公用事业领域津贴改革措施。通过上述稳定基金所建立的自动燃料成本转嫁机制，该公司的短期盈利前景將获得改善，长期內则浮现更明显的价值。

另一方面，分析员相信，电力领域目前的合约循环期或將在年杪来到终点，因能源委员会看似可接受把西马半岛目前的32%电力储备率降低至20至25%水平。

隨著该委员会已颁发两轮发电厂合约，即北赖发电厂合约及3家获延长合约的第一代独立发电厂，分析员预计，第三轮料將在年杪颁发的1000兆瓦和3000兆瓦发电厂合约，將为目前的电力合约循环期画上休止符，直至2020年。

此外，分析员不忘提醒，公用事业领域料將在未来数月消息不断，包括马拉卡（Malakoff）料將於6月或7月在大马交易所上市，以及进口液化天然气，以供电力和工业领域之用。

他给予持有马拉卡的MMC机构（MMCCORP，2194，主板贸服股）、大马气体（GASMSIA，5209，主板贸服股）和杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服股）「增持」评级，目標价格分別为2.80令吉、3令吉和1.87令吉。

同时，分析员给予杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）「买进」评级，目標价格为2令吉；而商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）则是「短线买进」评级，目標价格为3.20令吉，但分析员提醒，在雪州重组水务资產的消息带动下，该股股价从年初至今已走高60%。

国油气体（PETGAS，6033，主板工业股）是分析员唯一给予「减持」评级的股项，目標价格为16.60令吉。[东方日报财经]

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3因素利好　国能次季核心盈利可达8.5亿

財经 2013年4月16日
（吉隆坡16日讯）针对电力需求增加、煤炭价格走软和令吉在过去三个月走强等主要因素进行考量后，分析员预计国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）公布的2013財政年次季业绩表现將符合预期，其核心盈利可达8亿5000万令吉至9亿令吉之间。        

国家能源预计在4月18日（週四）公佈2013財政年第二季（截至今年2月28日止）业绩表现。

次季煤炭价格平均为每公吨90美元，相较今年首季为每公吨85美元，以及去年同期的每公吨110美元。

低煤炭价缓解营运成本

对此，拉昔胡申研究分析员认为，低迷的煤炭价格有助缓解国家能源的营运成本，进而提振其盈利表现。

目前，煤炭价格在每公吨82美元至87美元之间游走；对比，分析员预测2013財政年的煤炭价格为每公吨95美元，而2014和2015財政年则预估为每公吨100美元。

若煤炭价格跌势持续，分析员或上调国家能源的盈利预测。

另一方面，国家能源2013財政年次季电力销售预计按年成长2%到3%，去年同期为2万3271兆瓦，这主要是由强稳的国內经济成长带动。

在2013財政年首季，商业与国內活动对电力的需求，分別按年成长5%和6.1%。

因此，分析员预料现財政年次季的电力消费成长按季將持平或稍微下滑，这是基於次季是季节性低迷的一个季度。

同时，分析员预测令吉在过去三个月的涨势，將为国家能源带来节省效应。

日圆兑令吉匯率从首季的3.86令吉，於次季走软至3.46令吉，这將舒缓国家能源的营运成本压力，同时也会改善其盈利，这主要是因为国家能源的部份贷款是以日圆计价。

截至2012年11月30日，该集团分別有28亿令吉和47亿令吉贷款，是以美元和日圆计价。

整体而言，分析员预计国家能源2013財政年次季的核心盈利可达8亿5000万令吉至9亿令吉之间，而全年净利预测为35亿令吉。

分析员维持该股「买进」评级，因相信其股价將获得稳固的基本面和前景扶持；同时，按2013財政年盈利预测和13倍本益比计算，分析员维持该股8.41令吉的合理价。

无论如何，国家能源股价在週二窄幅波动，以7.69令吉闭市，全天微起1仙或0.13%。[东方日报财经]

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国能北部能源 冀发20亿回债筹资

财经新闻 财经  2013-04-18 09:31
（吉隆坡17日讯）国能北部能源（TNB Northern Energy）有限公司献议发行最高20亿令吉回教债券，为24亿6000万令吉威省联合循环天然气发电厂计划的部分成本筹资。

国能北部能源是国能北赖（TNB Prai）私人有限公司独资融资公司，后者则为国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）独资子公司。

大马评级公司（MARC）给予上述回教债券“AAA”评级，以及展望“稳定”。

大马评级机构日前在文告上说：“上述评级反映国能支持该计划，而且国能北部能源担保每半年发回酬。

据文告，国能计划以65%回教债券及35%股票贡献方式（透过可赎回优先股和股东股票），融资上述计划。[南洋网财经]

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次季净利急跌53%　国能派息10仙

財经 2013年4月18日
（吉隆坡18日讯）由于国內商业领域的电力需求持续走高，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）必须持续採用替代燃料来发电而使成本增加，但管理层相信一旦政府设立「稳定基金」改革津贴体系，落实燃料成本转嫁机制之后，国家能源就不会再面对发电成本提高的风险。       

国家能源今天公佈2013財政年第2季（截至2月28日止）业绩，营业额从86亿2820万令吉按年起2.57%，至88亿5020万令吉；但净利从27亿5120万令吉急跌53.76%，至12亿7210万令吉。

其2013財政年上半年的营业额也从173亿2260万令吉按年增3.8%，至179亿8100万令吉；净利则从26亿7710万令吉微起0.39%，至26亿8760万令吉。

同时，该集团宣佈派发每股10仙股息，高於2012財政年次季的每股5.09仙。

国家能源首席执行员拿督斯里阿兹曼莫哈末在记者会上指出，国內的电力需求在4月16日达到最高的1万6356兆瓦，比2012年6月20日的1万5826兆瓦高出3.3%。

阿兹曼莫表示，展望將来，商业领域的能源消耗將持续带动电力需求，但天然气供应短缺仍是隱忧之一，即使马六甲再气化工厂料如期在6月投入运作。

燃油起价最大挑战

「我们必须採用燃油来发电，以应对天然气供应短缺的问题和满足市场需求。燃油起价將是我们接下来面对的最大挑战。」

儘管如此，国家能源首席財务员法鲁拉曼强调，第一，国家能源正与政府及多方商討设立「稳定基金」，把该集团的燃料成本转嫁给消费者，如此一来便能缓解其成本压力。

第二，国家能源、政府、能源委员会以及多个金融机构仍在商討稳定基金的细节，目前无法透露详情。各方商討的事项包括整个基金的运作程序和融资方式等。

法鲁拉曼补充，「这项新措施对国家能源是有利的，但一切细节还未明朗化，现阶段难以评估该措施对国家能源净利的影响。」

至於来届大选一旦出现政权轮替是否会令上述措施受阻，国家能源主席丹斯里廖莫宜回应，「我不认为会有这个情况（政权轮替）发生。」

市场分析员早前指出，政府计划成立一个特別用途公司（SPV）为稳定基金集资，集资数额料达30亿至40亿令吉，並由独立託管人管理。这家公司的董事代表来自国家能源、金融机构和財政部。[东方日报财经]