【油气股交流区】

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股价被低估‧基本面良好 油气业或掀私有化风潮

财经新闻 财经  2014-12-17 08:34
（吉隆坡16日讯）油价跌跌不休，油气股末季至今股价跌逾半，市场人士不排除将掀起新一波私有化的可能，拥有良好基本面的油气业大股东，可能趁股价低迷时出手私有化。

油价在步入今年末季后接二连三重挫，在第三季末时的美国原油期货（WTI），还处于每桶95.86美元，如今已跌破60美元大关。

国际油市惨不忍睹，马交所内的主要油气股也全面倒，根据本报统计，末季至今油气公司股价普遍大跌约50%，不少重量级股项更是不断拖累综指走势。

Areca资本总执行长黄德明接受《南洋商报》电访时指出，由于油气股整体下行，要说大股东出手私有化，是极有可能的，尤其是那些特别看好油气股的大股东。

他列出三大或被私有化的条件，包括股价被低估、大股东有财力，以及基本面良好的股项。

“那些手上拥有许多合约，订单展望良好，或是对低油价冲击较小、未来两年不需要太多资本开销的公司，纯属油价下滑的大环境导致股价被低估，很可能会成为私有化对象。”

详文请购阅《南洋商报》

独家报道： 谢静雯

APULA

谈经说法：油价下跌冲击没想象中大‧白文春
财经 评论 谈经说法  2014-12-18 11:03
http://www.nanyang.com/node/669563?tid=462

过去短短不到一个月内，国际原油价格连番暴跌，从每桶稍微高于100美元水平，剧跌至60美元，跌幅高达40%！

油价大跌将对大马产生几个方面的负面影响。最关键的，莫过于它将打击政府的石油收入。

2014年，石油收入占政府总收入2250亿令吉约30%比重，即约650亿令吉，而其中，来自国家石油公司的股息就占45%、石油收入税占另外44%比重。

油价在短期内大跌，已迫使国油发出警告，它于2015年派发予政府的股息可能会大减最高达41%，令其占政府石油收入的比重，下跌至35%。

这意味着，政府明年的石油收入料将下挫，因为油价预期不会在短期内止跌回扬。即时油价在2015年回弹，也不太可能回到政府在2015年财政预算案中预计的每桶100美元水平。

在这方面，政府的财政赤字将会受到怎么坏的冲击？一些人预计，这可能导致政府的财政赤字恶化至占国内生产总值（GDP）4%比重，而政府原本的目标，是将财赤字分别于今明两年降至3.5%及3%。

我想，政府的财政状况当然会受到油价大跌的负面打击，但冲击程度可能不如一些分析员想象般恶劣。

关键在于，随着从12月1日起，政府不再提供汽油补贴，那么，政府将从燃油补贴省下多少钱？

据我所知，政府在2015年预计拨出约190亿令吉的燃油补贴，而2014年则是220亿令吉。基于政府在采取管制浮动机制后，仍需继续为一些运输业者及渔民提供燃油补贴（我没有相关数据），假设有关补贴金额为60亿令吉，那么，政府将从燃油补贴中省下约130亿令吉的开支。

在这方面，原油价格下挫20%，对政府财政赤字的影响将是中和的，因为所省下的130亿令吉燃油补贴开支，可用来弥补石油收入的损失。

或动用20亿应急

假设油价下挫40%，那么，政府收入将减少260亿令吉，这可能导致2015年财赤扩大至占国内生产总值4.1%，但这是假设政府没有采取任何措施来缓冲有关冲击。

但我相信政府肯定不会坐以待毙，政府可能动用其20亿令吉应急资金来融资石油收入的不敷数额。

此外，她也可能削减2015年的部分发展开支。

政府是在2015年预算案中，宣布将发展开支从2014年的480亿令吉提高到600亿令吉。

政府可将发展开支的增幅减少30亿令吉，因此油价下挫对政府石油收入的冲击，还有其对经济的打击，将不会如预期中严重。

政府也可能要求国油支付特定数额的股息，好让它度过当前的难关，尽管此举可能会影响国油的资本开支。

国际信评不会被砍

总的来说，加上上述预计省下的130亿令吉燃油补贴，政府可取得约240亿令吉的资金，来弥补所流失的260亿令吉石油收入。

因此，它的收入将只减少20亿令吉，或占国内生产总值约0.2%。

若是如此，这表示政府的财赤可能只稍微扩大至占GDP的3.2%比重，稍高于其原本预算的3%比重，但比起2014年预估的3.5%财赤，仍是有所改善。

尽管政府无法达到预期的财赤目标，但我认为，大马的国际信贷评级不会因此被降级，因为我国的财赤改进情况仍往好的方面走。

何况，政府将按原订计划采取财政改革措施，包括如期于明年4月实行6%消费税，以及允许汽油与柴油零售价在“管制浮动机制”的基础下随市价浮动。

国际信贷评估机构普遍正面看待大马的上述举措，而当消费税对政府税收的正面绩效于2016年变得更为显著时，政府的财赤情况将获得进一步改善。

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油價跌顛覆2油船業股價‧雲升反超阿瑪達

2014-12-21 10:06      
（吉隆坡20日訊）最近全球原油價下跌，兩家原是主打供應浮式生產儲油卸油船（FPSO）業務的阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）和雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組），股價卻是跌漲互見；雲升如雲升空，不僅拉近了一大段距離，而且還趕超前者。

2014年初，市場未起落不定前，阿瑪達每股2令吉50仙、總市值達146億5千萬令吉，雲升每股2令吉16仙、市值22億6千萬令吉。

截至上週五，阿瑪達總共跌53%至以1令吉16仙掛收，市值蒸發至66億3千萬令吉；雲升每股則漲24.3%至2令吉67仙，市值擴張至27億4千萬令吉。

阿瑪達疑遭“超賣”

阿瑪達按其截至2014年12月財政年盈利計，本益比14.86倍；而雲升截至2015年1月31日止財政年盈利計，本益比為23.24倍。

阿瑪達股價下跌，分析員認為是偏高與成熟盈利促成，而雲升成長潛能無限，且具韌力。

雲升低基礎，未來兩財政年可見強勁現金流和盈利，主要是現有合約將全面貢獻，且有新合約將作新貢獻。報道指雲升在西非將獲另一新合約，此前其30%持股子公司，則從國油獲3張執照，契機無限。

阿瑪達股價下跌，或是遭“超賣”之累，截至2014年6月有217億令吉訂單在手。預料因私人問題而離職的首席執行員兼執行董事哈山巴斯瑪，獲得接任者後股價料回勇。

上週，消息指大馬富豪丹斯里阿南達欲脫售阿瑪達34.9%持股；有油氣公司就此接洽，若脫售不成，或把阿瑪達私有化（星洲日報／財經‧The Edge專版）

APULA

OPEC：2015油價將反彈至70美元
2014-12-24 15:15
http://biz.sinchew.com.my/node/107840
  
（阿聯酋‧迪拜15日訊）阿拉伯地區的OPEC產油國預測，隨著全球經濟復甦刺激需求，明年底全球油價將反彈至每桶70美元至80美元之間。

阿拉伯OPEC代表表示，他們不認為、甚至不希望油價會在短時間內回到100美元。路透引述消息人士說法報道，許多主要生產者認為，如果油價回升至100美元，將誘使非OPEC成員國大幅增產。

不過，他們認為一旦美國頁岩油增長放緩，而低油價刺激需求，油價將在2015年年底找到新平衡，而OPEC無需減產。

國第三季經濟成長速度創11年以來最快，國際原油價格23日應聲上漲。分析師指出，良好的經濟數據對需求而言是一個樂觀跡象，因此石油市場週二主要便是受需求因素的推動。

西德州原油（WTI）2月期貨上漲1.86美元或3.4%，收盤報每桶57.12美元，是12月12日以來最高。布蘭特原油2月期貨上漲1.58美元，收於61.69美元，漲幅2.6%，為12月11日以來最高收盤價。

中東優勢
石油開採成本低

儘管國際油價自6月來已下跌近五成，OPEC卻堅持不減產，打算在全球供應過剩的情勢下進行持久戰，逼迫美國頁岩油等其他高成本的產油商毫無賺頭而減產。中東產油國仗恃的本錢，就是產油成本遠低於美國產油業者。

根據國際能源總署（IEA）資料，利用水力壓裂鑽井技術自數英哩深的頁岩層中開採原油的成本在每桶50美元至100美元間，相形下，中東與北非抽取石油的成本約每桶10美元至25美元。

分析師正廣泛討論油價跌至何等價位，會讓開採頁岩油普遍無法獲利。IEA指出，僅4%的美國頁岩油產量需要國際油價高於每桶80美元才能獲利，但聯博資產管理（Sanford C.Bernstein）分析師群認為上述比率約為三分之一。頁岩油佔55%的美國原油產量。（星洲日報／財經）

APULA

油價失神‧賺幅存變‧油氣股待絕地反攻
2014-12-24 17:15      
http://biz.sinchew.com.my/node/107860?tid=6

（吉隆坡24日訊）隨布蘭特油價；開始鞏固於每桶60美元，油氣股亦在近期上演絕地反攻，股價紛紛上漲；然而，分析員仍不敢對油氣股盈利前景過於樂觀，因整體營運環境依然艱澀，新訂單和服務賺幅亦存有諸多變數。

無論如何，多數分析員認為，儘管油氣業如今正面對更巨大挑戰，惟過去兩個月的超賣現象卻也同時讓特定油氣股浮現投資價值，建議投資者留意那些盈利能見度清晰的油氣股。

馬銀行研究在最新報告中說，由於油價大跌讓主要油氣業者紛評估削減資本開銷的必要，旗下分析員追蹤的油氣股市值今年至今已重挫350億令吉或48%。

“我們預期布蘭特石油的平均價將在2015徘徊在70至75美元之間，低於此水平的油價將限制投資活動，葉岩油和深水產油活動最可能面對違約或暫停風險，因生產成本相對高昂。”

無論如何，相比2008年，馬銀行認為油氣業基本面如今顯得更為強穩，因市場未面的只是經濟成長放緩，不是全球金融危機，融資管道仍然充裕。

同時，馬銀行研究亦不排除浮式生產儲油船（FPSO）領域掀起併購或私有化活動的可能性。

該行強調，雖然油氣股投資意願可能保持低迷，直到油價正式穩定下來及市場適應新油價後才會重新引人注目，惟卻認為能提早吸納那些盈利能見度較清晰的油氣股，如戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）、雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組）、阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）和柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）。

大眾研究則認為，由於油價跌勢讓領域展望不再樂觀，油氣股投資者是時候把焦點轉到執行能力上，而非領域消息流，並預計中短期合約頒佈量有所放緩。

油價跌勢將受控

“我們認為，只有當油價跌至讓最高效的鑽油業者也無法圖利的時候，油氣領域運作才會面對問題，但考量能源需求持續成長，油價跌勢相信將會受到控制。”

該行所獲得的數據顯示，國內鑽油成本介於每桶30至50美元不等。

大眾研究相信，在艱澀市道中，只有那些掌握龐大訂單、實施嚴密成本監督、資產負債表強勁的油氣公司可繼續生存，那些陷入弱勢的油氣公司，則可能面臨遭吞併的風險。

獲大眾研究看好的油氣股包括柏達納石油、阿瑪達和達洋企業（DAYANG,5141,主板貿服組）。

安聯星展研究則持續看好沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組），因認為最能夠在油價復甦時受惠，達洋企業亦因油田服務業務強穩而獲點名看好，小型股則看好可望自邊佳蘭綜合煉油中心計劃（RAPID）中得益的鵬達集團（PANTECH,5125,主板貿服組）。

“我們也建議投資者規避像海事重工（MHB,5186,主板貿服組）和T H重工（THHEAVY,7206,主板貿服組）般的製造商，因國內主要製造訂單頒發給國外業者導致盈利能見度疲弱，且國家石油（Petronas）削減資本開銷亦預計讓新合約流量轉弱。”



（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

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丹絨岸外收購喊停‧低油價空襲油氣業

2014-12-31 10:34      
（吉隆坡30日訊）國際油價暴跌所引發的衝擊開始在油氣業爆開，原本籌備“重操舊業”的丹絨岸外（TGOFFS,7228,主板貿服組），宣佈因油價暴跌導致資產價格出現分歧，而取消原訂的倒置收購計劃，暗示油氣業或有更多投資和併購活動可能因油價低迷不振而暫時停頓。

分析員認為，由於油氣行業短期內儼然已成為“票房毒藥”，所以不能排除一些原本計劃進軍油氣業的“新手”，因近期油價暴跌和領域展望充滿變數而打消念頭。

油氣業整合風再起

據瞭解，這是自油價開始猛挫以來，首次有馬股上市公司以低油價為由，終止油氣資產收購計劃。

無論如何，分析員同時相信，若油價無法在中期內復甦，油氣業必然會再掀起另一輪整合，尤其是那些缺乏充裕訂單撐腰的中小型油氣公司，可能得透過整合方能在逆境中繼續生存，大型業者亦可能靜候更划算的併購良機浮現。

丹絨岸外昨日透過文告宣佈，考慮到油價猛跌，引進巴黎波邦集團（Bourbon）向公司進行倒置收購、以將後者旗下18艘岸外支援船和5艘主作業供應船注入公司的計劃正式作廢，因雙方無法就經濟和財務條件達成共識。

丹絨岸外是於2012年將岸外支援船隻業務脫售給國家股份公司（Ekuinas）、並承諾3年內不再踏入相同領域；不過，就在數個月前，丹絨岸外傳出可能獲波邦集團注入支援船資產並展開倒置收購的消息，顯示管理層對於曾經替公司股東帶來甜頭的油氣服務領域“餘情未了”。

投資油氣業興趣大減

分析員受詢時直言，由於低油價料迫使大型油生產商削減資本開銷，加上市場普遍預期低油價將在中期內成為常態，油氣業展望顯然已大不如前，這可能使那些原本有意進軍油氣業的公司興趣大減。

“油價暴跌導致油氣業展望充滿變數，即使是那些依然看好長期展望的潛在投資者，也可能暫時擱置進軍油氣業大計，因只要油價持續低迷不振、導致領域訂單僧多粥少，未來可能浮現更多更誘人的併購機會，讓買家擁有更好的議價能力。”

2015年布蘭特油價或保持70美元

肯納格在最新研究報告中就預測，布蘭特油價有很高的機會在2015年保持在70美元水平交易，暗示油氣股平均估值理應同步調低至12倍本益比。

有鑑於此，肯納格決定將大型油氣股的目標估值下修至13至19.5倍本益比之間（原為16至22.7倍），小型油氣股目標估值則被下砍至7至10倍之間（原為10至12倍），這暗示在分析員眼中，油氣資產的合理價正持續下滑中，未來併購活動估值可能因此被拉低。

目前，較獲肯納格研究看好的油氣股包括有風險回酬比因股價猛跌而大幅改善的沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）、業務相對穩定的國油氣體（PETGAS,6033,主板工業產品組）和目前僅以2015年4.7倍預期本益比交易的巴拉卡（BARAKAH,7251,主板貿服組）。

迪耐 日新 大眾控股
擬跨入上市油氣業

據《星洲財經》瞭解，目前正籌備進軍油氣業的馬股上市公司，還包括迪耐（D N E X），4456，主板科技組）、日新工業（NIHSIN,7215,主板消費品組）和大眾控股（PDZ,6254,主板貿服組）。

其中，迪耐是在今年6月建議以5配3送3比例發售附加股和免費3憑單，同時發售附送憑單的特別股，以助公司耗資2億零300萬令吉向OGPC集團收購兩家油氣工程及器材供應公司，這項提案目前仍處建議階段。

至於傳出有意進軍油氣業多時的日新工業，至今雖未有更進一步消息，惟該公司上月17日在交易所網站中宣佈以2令吉收購Inoco資源私人有限公司100%，目標業務是油氣探斟和生產，則顯示該公司的確有意進軍油氣業，但會否因領域展望生變而打退堂鼓則不得而知。

大眾控股則是在上月初建議進軍液化石油氣生產領域，建議耗資2億零500萬美元（約6億5千600萬令吉）向KenMakmur控股購取天然氣供應權，並建議系列發股計劃來支援這項併購計劃。

另外，近年來屢在馬股“現身”的特別用途併購公司（SPAC），除首家上市的木槿花石油（HIBISCS,5199,主板工業產品組）成功購得油氣資產外，剩餘的SPAC仍在苦苦找尋油氣資產。

這些S P A C包括有有正與英國油氣勘探公司--Ophir能源搶奪泰國油田40%股權的SONA石油（SONA,5241,主板特別併購）、透露和多方洽談但未有實質結果的C L I Q能源（CLIQ,5234,主板特別併購），以及剛在今年8月上市的REACH能源（REACH,5256,主板特別併購）。



（星洲網）

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股價平均下跌44% 油氣股項估值誘人

財經股市31 Dec 2014 23:00
（吉隆坡31日訊）2014年並非油氣領域標誌性的一年，國際油價重挫，末季油價表現令人失望，在一股瘋狂拋售油氣股熱潮下，許多油氣股都跌至淨有形資產（NTA）以下水平，油氣股估值顯得誘人。

聯昌證券研究指出，該行所研究的油氣股股價平均按年下跌44%，5家油氣公司股價下跌至淨有形資產以下水平，佔我們研究的大馬油氣股組合的42%，其中PERISAI石油科技（PERISAI，0047，主要板貿服）的跌幅最大。

“儘管我們削減每股盈利預測，但我們給予追蹤範圍58%的公司在2015年淨利預測會是有史以來最高的。”

油氣股股價似乎與油價表現一致，而並非公司基本面，雖然長期而言，油價將會恢復，但鑒于短期挑戰，該行削減了大型股30%估值溢价。

跟油價走勢

該行給予油氣領域“增持”評級，下調馬石油貿易（PETDAG，5681，主要板貿服）評級至“減持”，儘管減去大型股30%估值溢价也會影響到小型股，但該行仍維持其他油氣股評級。

“我們首選仍然是沙布拉肯油（SKPETRO，5218，主要板貿服）和必達石油（PERDANA，7108，主要板貿服）。”

馬石油貿易今日挫18仙至17.12令吉，馬石油天然氣（PETGAS，6033，主要板工業）跌14仙至22.16令吉。

沙布拉肯油報2.32令吉，跌1仙；必達石油起2仙至1.11令吉。【中国报财经】

APULA

谈经说法：油价大跌有正面作用‧白文春
财经 评论 谈经说法  2015-01-01 03:32
http://www.nanyang.com/node/672350?tid=824

我曾在本栏上一篇文章中提及，国际原油价格大跌对大马政府财政赤字及大马经济的影响。

我发现到身边许多人都对油价大跌抱持负面看法，而且担心油价大跌将引发全球经济衰退。

这种想法是可以理解的，因为过去油价大跌，通常都会导致全球经济衰退。

2008年的美国次级房贷危机，所引发的全球金融海啸，次年国际油价大跌，全球经济也陷入衰退。

不过，对于当前的这次油价大跌，我则抱持不同的看法。我认为当前油价大跌，某种程度上和美国量化宽松于今年10月结束。

事实上，油价于7月杪开始下跌12%，到了9月杪，油价已从每桶108美元下滑至95美元。

有关跌势并不明显，但随后，油价跌势加剧，在9月杪至12月中旬期间，短短不到两个月内，前后下挫41%至每桶56美元。

对冲基金沽空

我认为，这是美国结束量化宽松后，投资者重新调整手中投资组合的结果。

还记得2008年，当美国首次推行量化宽松时，油价一度飙升至每桶148美元的高峰，当时是受到市场对期货价格展开投机活动所造成。

我认为，目前的情况刚好相反，对冲基金已开始沽空原油期货，加剧了油价的跌势。

除此之外，油市场的供应与需求因素也出现了本质上的转变。我认为，随着页岩能源革命，美国大量投入生产页岩油，导致油市个供应过剩。

事实上，美国当前的油产已超越1990年的产量，导致美国大量减少原油进口。过去20年，美国的油产持续下滑。

只是财富转移游戏

全球经济复苏缓慢，也造成情况更糟。欧元区，日本及中国仍在设法为经济增长护航。

全球经济复苏不如预期，是油价大跌的其中一个主因，但我还是认为，真正的主因是美国量化宽松告一段落，才是造成油价大跌的最大主因。

若我的看法是对的，那么，我们不应对当前油价大跌感到如此悲观或负面。

更多钱可花

其实我反而认为，这是财富转移的游戏，即从石油生产国，尤其是中东国家，转移到先进国及其他新兴国家这些原油进口国。

对消费者而言，油价大跌更是好事，因为他们将花费较少钱在石油上，有更多钱购买其他商品与服务，从而拥有更大的可支配收入。

因此，美国消费者预料将从中受惠，而其他挣扎于提振经济增长的经济体，如欧元区，日本及中国的消费者也将大大松了一口气，因为这些经济体国民的收入并没有什么增长。

能源成本及经商成本下跌，也将令企业有更多资金用以投资在厂房与机械，以迎合较高的消费者需求，进而推高私人投资。

总的来说，从全球经济的角度而言，我正面看待当前油价大跌，因为这为全球经济提供迫切期待的推动作用。

支撑下半年出口

对大马而言，尽管政府收入与开支，石油与天然气领域及一些建筑公司，可能会受当前油价大跌打击，但我相信，一旦全球经济开始恢复增长动力，它将于明年下半年对我国出口带来正面影响。

同时，政府将削减开销，之前打压房地产市场投机活动及家庭债务等各项措施的延后效应，以及明年4月1日起实行消费税，将推高通货膨胀及令消费者和商家们更为谨慎开销，这将拖累国内需求，导致内需放缓。

一旦出口获得提振，将缓冲内需放缓的负面冲击。然而，虽然出口预计将是大马经济的一个亮点，但内需放缓将拖慢大马整体经济增长。

整体而言，我认为大马经济明年仍可取得5%增长率，尽管这比2014年预计6%增长率稍微放缓。

我相信，以国内需求为主的企业，明年将面临充满挑战的营运环境。但对于外销为主的企业和商家，他们料可一路笑着到银行。

白文春 资深经济学者

APULA

美放宽40年石油出口禁令 油价战升温‧亚洲产商苦
财经 天下  2015-01-02 02:48
http://www.nanyang.com/node/672585?tid=462

（华盛顿1日讯）美国总统奥巴马对石油输出国组织（OPEC）开了一枪，在12月30日悄悄放宽40年来的石油出口禁令，允许每天储油100万桶超轻质原油。

这也意味着美国和沙地阿拉伯抢占国际原油市场的战火，愈烧愈旺，亚洲生产商的处境则更雪上加霜。

隶属于美国商务部、管制出口的产业与安全局（BIS）30日表示，已准许“部分”公司出口凝析油。

此举可能是美国石油出口即将全面解禁的讯号。凝析油是轻质页岩油的其中一种形式。

美国在1970年代阿拉伯世界石油禁运后，下令禁止石油出口，如今这个措施被共和党称为旧时代的遗迹。

打击俄国不手软

美国若解禁，由沙国发动的油价战争将升高。

沙地之前表明，为了保卫原油市占率，不惜任由油价继续下跌。

俄国去年国内生产总值（GDP）料将出现5年来首度衰退。

油价下跌有助美国对俄国总统普丁施压，迫使他支持乌克兰东部亲俄民兵的立场软化。

美国放宽石油出口，显示奥巴马对打击普丁不手软。

过去六年来美国境内的钻油热潮，把整个国家化身为能源强国，美国能源产量大增50%，扭转长年下滑的局面。

另一方面，亚洲石油生产商处境可能雪上加霜。

亚洲石油生产商原本就因为油价暴跌和本国货币贬值，导致收入萎缩，如今全球愈来愈多同业都来争取亚洲买家的青睐，亚洲石油生产商将面临更大的竞争压力。

年底或日出口100万桶

花旗集团全球商品研究主管分析师摩尔斯指出，奥巴马政府此举可能鼓励业者钻探更多页岩油气，并阻挠沙国抑制美国原油产量的意图，预料将进一步打击原油市场。

“这个决定将开启一道水闸，2015年底的石油出口预料将大幅增加。”

美国凝析油出口量目前为每日20万桶，他预测，2015年底将增至每日100万桶。

美国石油大举流入全球市场，可能加剧眼前这场石油市占率战争。

沙地国王住院油价照跌

随着美国放宽石油出口禁令，年迈的沙地国王阿布杜拉传出健康疑虑，却无法激励油价回升。

阿布杜拉昨日在首都利雅德住院接受检查。

沙地股市闻讯重挫5%，但油价却持续下跌。

沙地原油产量在油国组织中排名第一，过去沙地政局若有变化，市场会忧心影响原油供给，油价通常应声上涨。

APULA

日达1058万桶 俄国增产 油价吓跌3%
财经 天下  2015-01-04 03:07
http://www.nanyang.com/node/673017?tid=462

（莫斯科3日讯）俄罗斯2014年原油产量创下苏联解体以来最高纪录，平均每日达1058万桶，按年增0.7%，显示今年供过于求的情况并未减缓，国际油价昨日因此大跌近3%。

俄罗斯能源部数据显示，12月石油与天然气凝析油产量增加0.3%，达每日1067万桶，也是后苏联时期以来最高纪录，全年平均达每日1058万桶，按年增加0.7%。

布兰特或跌破50美元

以民营为主的小型原油生产商，产量提高11%到略超过每日100万桶。

俄罗斯和伊拉克原油产量都创下多年来高峰，市场继续担忧供应过剩情况，布兰特原油昨日盘中大跌2.8%，报每桶55.71美元；纽约轻原油（WTI）也跌1.76%至每桶52.33美元。

伊拉克12月出口每日294万桶原油，为1980年代以来最高。

据国际能源署（IEA）的数据，俄、伊两国12月供应全球15%的原油。

哥本哈根Saxo银行分析师汉森表示，从俄罗斯和伊拉克的最新数据看来，供给增加仍然是油价的主要利空，预期布兰特原油今年将跌破每桶50美元。

即使美国和欧盟对俄罗斯入侵克里米亚实施制裁，俄国原油产量仍增加，因为俄国政府从原油和天然气获得半数税收。

APULA

油價52.7美元新低
燃油價自由浮動財經5 Jan 2015 17:13
http://www.chinapress.com.my/node/589906
　
（紐約5日訊）俄羅斯和伊拉克去年12月原油產量飆逾10年新高，歐洲與中國製造業顯露疲軟跡象，料需求不濟，國際油價跌至5年半新低。

《經濟日報》報導指出，西德州原油期貨上週五（2日）收每桶52.69美元（約186令吉），布蘭特原油期貨同日則收56.42美元（約199令吉），為2009年4月以來最低。

西德州原油及布蘭特原油上週跌幅分別達3.7%及5.1%，去年全年則分別跌46%及48%，都是史上最大跌幅之一。

截至大馬時間下午3時，國際油價續跌，西德州原油每桶51.75美元（約183令吉），布蘭特原油則跌至55.53美元（約196令吉）。

低於60美元

“聯合新聞網”報導指出，美國分析師認為原油供過于求加上美元走高，對油價是雙重打擊，長期趨勢向下，油價還要再跌一陣子，多余產能才會消除。

報導指出，俄羅斯和伊拉克政府最新資料顯示，兩國12月的原油產量，都飆高到數十年新高。

油價無法回彈的大趨勢下，《華爾街日報》引述美銀美林資料報導，石油佔亞洲（日本除外）進口18%，相等于國內生產總值約3.4%，這波油價跌潮中受惠最多。

美國能源資料署估計，中國最依賴石油進口，2013年進口2344億美元（約7880億令吉）石油，若今年油價較去年平均價每桶100美元（約353令吉）再跌20%，可獲額外500億美元（約1764億令吉），若跌30%國內生產總值將增1%。

APULA

油價暴跌‧有得有失
2015-01-06 16:56
http://biz.sinchew.com.my/node/108394?tid=17
      
歷經過去幾個月的連續暴跌後，國際油價肯定會繼續成為2015年最受關注的投資主題之一；身價已嚴重縮水的油氣股，也是一樣。

“人人悲觀我樂觀”原理，是否適用於血流成河的油氣體股身上？誰又會可能成為低油價環境的大贏家？

影響不如預期嚴重

對於油價猛跌，本地投資者最主要的憂慮不外乎大馬經濟和財政條件將遭受巨大創傷，進而讓國際信評機構有理由調降大馬債券評級，鼓勵外資持續拋售大馬債券和股票。

然而，有分析員質疑這樣的憂慮並非建立在理性和邏輯之上，因油價暴跌對大馬經濟的影響，或許遠不如人們想像般嚴重，原因如下：

1.大馬已非石油淨出口國

很多人並未察覺到，大馬今年至今的石油進口其實已超越出口，不再是石油淨出口國。

有鑑於此，在擔憂油價暴跌將讓出口放緩之際，投資者也該同時意識到，原油進口價值亦將同時下滑，加上馬幣大幅貶值可能對進口構成下壓，大馬經常賬遭赤字纏上的風險仍然偏低。

就連表現得最為悲觀、預期大馬最早在首季出現經常賬赤字的安聯黃氏研究，也預期赤字只是極短暫的現象，大馬將在2015年保持貿易盈餘地位。

2.透過其他管道確保赤字達標

對於油價暴跌將拉低政府收入，分析員認為政府在11月宣佈完全取消燃油津貼，基本上就已經替大馬政府建立自然護盤地位，因流失的石油收入就由省下的燃油津貼來填補。

雖然聯昌研究預期，一旦布蘭特油價跌破每桶65美元，大馬取消津貼所省下的資金將不足以彌補石油收入減少，惟多數經濟學家仍認為大馬財政仍有調整空間，政府有能力透過削減其他開銷或增加收入，來確保赤字達到3%目標。

選擇性吸納油氣股

正是由於考慮到上述兩點，大多數分析員才會繼續樂觀看待馬股前景，因馬股基本面並未因油價暴跌而動搖。

如此說來，股價從去年下半年起嚴重縮水、整體跌幅甚至超越油價的馬股油氣股，是否也是“非理性暴跌”？趁低吸納機會是否已經浮現？

有關這個問題，《星洲財經》發現各證券行如今在評論油氣股時，幾乎都會語調一致地建議：僅適合選擇性吸納。

分析員認為，馬股油氣股如今面對的不僅是油價暴跌的威脅，其他挑戰還包括走出區域所面對的競爭，以及原本高於同儕的股票估值。

因此，在下修賺幅預期、目標估值和油價預測後，不少油氣股的目標價都慘遭分析員大幅調低，包括一些領域巨頭如沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組），所以即使各油氣股股價已大幅縮水（多數已較巔峰期回調50%或以上），反彈力道卻始終受限於低迷投資情緒。

分析員認為，在現有投資條件面前，有意趁低吸納的投資者應該把焦點放在那些已鎖定龐大訂單、資產負債表強穩、涉足中下游業務的油氣股，因為中短期盈利能見度較為清晰，有助抵禦油價暴跌掀起的逆流。

另外，分析員也建議投資者規避那些訂單稀少但填補進度緩慢的油氣公司。

目前，馬股油氣股中掌握最多訂單的，分別是沙肯石油和阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組），前者掌握268億令吉訂單，相等於2015財政年年化營業額的2.6倍；後者則掌握234億令吉訂單，相等於2014年年化營業額的10倍。

低油價的贏家

油價猛跌，讓一些領域順勢成為贏家；目前，較受市場看好的最大受惠者，包括燃油成本看跌的亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）以及發電成本有望下滑的國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）。

惟若國能透過調低電費將省下的成本回退給用戶，加上汽油售價在自由浮動機制下走低；到時候，各個領域如製造、消費股等，均將廣泛受惠，對馬股盈利的振興效益遠比讓國能獨肥要高得多。（星洲日報／財經‧展望2015：李三宇）

APULA

料先冷後熱‧油氣股今年走勢兩極
2015-01-08 17:17
http://biz.sinchew.com.my/node/108528?tid=6
     
（吉隆坡8日訊）國際油價在短短半年內插水57%，國內石油與天然氣類股身價萎縮近半，分析員認為油氣領域將在2015年陷入“雙重人格”（Jekyll and Hyde）窘境，上半年投資者信心將因油價短期難上演反彈好戲抑制，但下半年估值浮現將重虜投資者歡心。

馬銀行研究表示，目前，布蘭特原油價格已從去年7月的每桶115美元高位下滑57%至每桶50美元，走勢為2008年以來最動盪的一次，但礙於美國頁岩油大舉湧現，加上石油輸出國組織（OPEC）無意減產，供過於求窘境恐使油價難在短期內反彈至2014年10月高位。

“這可能導致石油公司削減資本開銷或競標評估，導致領域評級遭到下調。”

自2014年6月以來，馬銀行研究涵蓋的油氣股市值已蒸發350億令吉或48%，該證券行相信隨著市場準備迎接低油價時代到來，2015年將是非常有趣的一年。

“市場需接受新的油價水平。我們的經濟團隊預測今年布蘭特平均油價將企於每桶70至75美元關口，而隨著油價與生產成本差距萎縮，我們相信今年將出現顯著資本開銷削減、競標評估等動作，因此再次下調油氣公司盈利目標。”

油氣復甦料比2008年快

但該證券行相信，油氣業基本面依舊強勁，相信領域復甦腳步將比2008年來得更快。

“我們相信今年市場走勢將出現兩個極端，投資者在上半年將相對審慎，但隨著感受和價值回歸，投資者購興將在下半年湧現。”

馬銀行研究補充，油氣股近期股價持續下滑，特定盈利和倒債風險較低的股項遭到超賣，現已湧現價值，建議投資者可趕在領域復甦前開始佈局，維持領域“加碼”評級。

“我們建議投資者關注對油價波動和資本開銷削減比較不敏感的石油服務供應商，因他們擁有穩定的長期工程支撐。”

其中，唯一的清真股戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）、雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組）、阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組），以及潛在併購對象——柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）為投資首選。

馬銀行研究相信，油氣領域將出現數個重大併購機會，其中岸外支援船艦（OSV）和浮式生產儲油船艦（FPSO）領域可能性最大。

油價跌衝擊大馬3層面

另一方面，作為石油淨出口國，馬銀行研究認為，油價下跌對大馬的衝擊將在3個層面上浮現：

●政府財政預算赤字

政府2015財政預算案的3%財政赤字目標是以每桶100至105美元的原油價（布蘭特-塔皮斯）為基準，若布蘭特原油價格低於每桶60美元，預計財政赤字佔國內生產總值（GDP）目標將惡化至4.8%，但一切取決於政府對收入、營運開銷和資本開銷的評估。

●馬幣

今年為止，馬幣兌美元已走貶2%至3.58，預計每桶原油價格出現10美元變化將對馬幣兌美元匯率帶來6仙的變化。

●經濟增長

國家石油公司（Petronas）資本開銷相等於國內總投資的五分之一，以及GDP比重的5%，因此若其警告將削減今年資本開銷15至20%成真，將對經濟帶來乘數效應（Multiplier Effect）。

國油在去年11月已釋出盈利警報，同時將在油價回升至每桶85美元前暫停新的邊際油田項目，併下砍今年資本開銷15至20%，但馬銀行研究認為，資本開銷的削減不一定是油氣工程數量減少，也可能涉及工程成本。

“我們相信邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展中心（RAPID）計劃將持續落實，預期更多的石油化學工程配套將在今年釋出。”

4銀行曝險程度最大

其他行業的影響方面，銀行業的風險將來自對油氣公司營運現金流，以及他們在工程展延或取消後的償債能力。目前為止，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融組）、馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）和興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）曝險程度最大。

相比之下，豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）、安聯金融（AFG,2488,主板金融組）和大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）影響甚微，油氣領域現佔其他總貸款不足1%。

油氣上市公司現淨負債比仍處於舒適水平，其中服務供應商淨負債比少於0.5倍，船艦營運商少予1倍，僅有沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）和史格米集團（SCOMI,7158,主板貿服組）略高於1倍。

不過，沙肯石油107億令吉債務中，短期債務僅為13億令吉，而史格米集團短期債務佔總債務9億9千800萬令吉中約7億4千300萬令吉，但資產負債表依舊穩健。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

我是木匠

早上起来看油价。。现在是45.76美元一桶了。。。
今天的油气股又麻烦了。
这几天手又开始痒了。

icy97

麦格理：国油重心移回大马 达洋企业合约保得住

财经新闻 财经  2015-01-16 11:08
（吉隆坡15日讯）麦格理研究（Macquarie Research）认为，达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）手上的合约被取消或展延的几率低，因国油已无法再承担任何预期外的停产。

麦格理研究在报告中指出，随着财政部长近期要求官联公司、机构和子公司停止购买外资资产，相信国油会将重点重新移到国内的油田和资产。

这对我国的油田服务企业而言，无疑是好消息。

虽然国油削减资本开销，不过，随着重心移回大马，因此早前所预期会减少的合约量，其跌幅料没有想象中严重。

“随着国油延迟开发新油田，因此将更依赖现有的油田进行生产。”

所以，麦格理研究相信，达洋企业合约不太可能被取消或展延。

达洋企业手握连接和启动（HUC）合约，直至2018年，订单已达42亿令吉。

多数油企有订单支撑

麦格理研究给予达洋企业“超越大市”的投资评级，目标价格为4.25令吉，关键在于如何管理现有的资产。

同时，也给予沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）“超越大市”的评级，目标价格为4.80令吉，因该公司合约大部分都是开发和生产，与勘探和评估无关。

麦格理研究预见，国油今年的资本开销将从去年的550亿令吉，萎缩至440亿令吉。

“当国油宣布将今年的资本开销削减15%至20%时，所有油气股全面沦陷，承受庞大卖压。”

这主要是因为，市场对油气股在未来赢得合约的表现感到担忧，不过却忽略了，大部分油气服务公司已经取得了今明年的订单。【南洋网财经】

icy97

煤氣“津貼”惹的禍

2015-01-15 11:01      
油價跌，家用煤氣卻在貿消部宣佈起價前幾度失控調漲，這極度諷刺的民生課題，如今卻發生在產油國身上，實在令人匪夷所思，也讓原本期待油價走跌，希望從中舒緩部份生活開銷的大馬人一場歡喜一場空。

實際上，大馬煤氣不跌反漲都是“津貼”惹的禍，長久以來，家用煤氣卻因享有政府高額津貼，售價低於國際價位水平，即使原油價走低，煤氣價差卻不見得可以低過津貼後的售價，因此才會造成只有油價跌煤氣價不跌的情況。

國內家用煤氣為政府統制品之一，當局已設定每公斤售價1令吉90仙且享有2令吉津貼，12公斤及14公斤煤氣頂價為22令吉80仙及26令吉60仙，近期煤氣價格悄悄調漲，主因是部份煤氣公司減少津貼，分銷商為免賺幅被侵蝕而漲價，非政府漲價影響。

煤氣供應商在這個時候減津貼，意味目前的低油價效應，已衍生至天然氣領域，考量運輸費已因油價下跌而減少，供應商縮減津貼減少開銷，也是維持盈利的遵節措施之一，然而代理或分銷商並不願意吸納這比額外開銷，才會導致煤氣漲價。

如果，往更深一層探討，假設煤氣供應商是因為低油氣價格而削減津貼，那麼大馬政府也會否考慮拿煤氣開刀，乾脆趁油氣價格走跌至某個底位水平時，削減津貼抵消不斷下滑的石油稅收入呢？

從政府角度來看，一旦削減半數煤氣津貼，即每公斤從2令吉減至1令吉，就有望為國庫節省半數的煤氣津貼開銷，不失為減赤的方法之一。

不過，這項措施對消費者而言，絕對是晴天霹靂的壞消息，因這會導致煤氣售價大幅度上漲，12公斤及14公斤煤氣將增至34令吉80仙及40令吉60仙，等於分別漲價12令吉及14令吉，漲幅達53%，若真推行，勢必引發民間激烈反對聲浪。

由此估計，即使打算減津，政府也不會大動作修減，畢竟事關民生課題，如今大馬多數家庭及餐飲業者極度依賴煤氣，驟然漲價將導致許多人無法負擔昂貴的煤氣開銷。

國油資料顯示，大馬每公斤煤氣價格為1令吉90仙，僅次於印尼的1令吉86仙，泰國為2令吉73仙，顯示大馬煤氣津貼極為吃重。

煤氣若漲價，意味家庭開銷及餐飲業者烹煮成本將增加，根據大馬餐飲業者心中自訂的“價格調整制度”預測，餐飲價格從來只漲不跌，如果政府真的狠心削減煤氣津貼，餐館、茶室及攤販業者肯定隨之調漲熟食及飲料價格轉嫁消費者。

在油價跌，煤氣價起互相抵消之下，飲食降價幾乎是不可能的事，消費者只求現階段的飲食價格別再上漲，至少讓大家先停下來喘一口氣，消化過去幾個月的漲價潮，接下來才有更大勇氣繼續面對消費稅百物待漲的時代。（星洲日報／焦點評析‧作者：郭曉芳）

icy97

馬幣跌可受惠‧油氣業消化利空衝擊

2015-01-19 17:46      
（吉隆坡19日訊）國際油價跌不休，令全球石油與天然氣股承受龐大壓力，但馬幣直直落則對油氣股影響不一，分析員認為大馬油氣業者多以美元營收為主，反因匯率受益，而資產負債表能力也未見顯著惡化，相信馬股油氣業利空已經消化，未來跌勢將受抑制。

馬銀行研究表示，自國際油價挫至每桶46美元的1年低位後，美元兌馬幣已升值11%至3.56，預測油價每變化10美元將對馬幣兌美元匯率帶來6仙影響，因此以馬幣兌美元匯率，以及油氣公司債務水平兩大點切入，探討對油氣公司的衝擊。

在貨幣方面，馬銀行研究認為，強勢美元將對美元銷售，但成本以馬幣為主的油氣公司帶來正面效益，相反以美元貸款的公司盈利則將因高利息開銷而受到衝擊。

“總體來說，以鑽探、浮式生產儲油船艦（FPSO）、造船等為主的大馬油氣公司將因美元營收而受惠，而馬幣營收的岸外支援船艦和維修與岸外裝配和營運（HUC）在內的油氣公司則可能受到影響。”

僅沙肯史格米負債比高於1倍

同時，馬銀行研究說，油價低迷可能導致油氣合約訂單削減或減價，對油氣公司的營運現金流，甚至是償債能力帶來影響，但油氣公司的淨負債水平仍相對舒適，多數服務供應商負債比少於0.5倍，資本要求較高的船艦業者的負債比則少於1倍，只有沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）和史格米集團（SCOMI,7158,主板貿服組）負債比高於1倍。

“目前，多數油氣公司資產負債表水平依舊舒適。多數油氣公司債務以長期債務為主，而沙肯石油雖負債比較高，但其170億令吉總債務中僅有13億令吉為短期債務，相比之下，史格米集團的短期債務佔9億9千800萬令吉總債務的74%。”

目前，合順油氣（UMWOG,5243,主板貿服組）、沿海工程（COASTAL,5071,主板工業產品組）、柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）、華商機構（WASEONG,5142,主板工業產品組）、沙肯石油、雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組）、貝利賽（PERISAI,0047,主板貿服組）和阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）在內的8家油氣公司美元債務比重介於66至99%。

馬銀行研究指出，營收以美元為主的油氣公司傾向美元債務並不出奇，但柏達納石油營收以馬幣為重，卻以美元貸款為多將因馬幣貶值受創，預計美元兌馬幣每變化10仙，將對淨利萎縮100萬令吉。

“此外，我們發現5家油氣公司淨負債比水平比2008年低，反映出強勁的資本秩序，其中環境海事資源（ALAM,5115,主板貿服組）表現最強，淨負債比從2008年的137%減至2014年9月杪的12%。”

達洋企業（DAYANG,5141,主板貿服組）、戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）、柏達納石油和沙肯石油在內的4家油氣公司淨負債比則比2008年來得高，但債務攀升水平仍可管理和接受。

“我們不否認部份公司可能需要對停租資產進行撥備。”



油氣股大熱

隨著國際油價上週五反彈，布蘭特油回站50美元水平，週一區域股市能源股紛紛上揚，也帶動馬股油氣股交易大熱。

其中，科恩馬集團交易最炙手可熱，盤中最高起4.5仙或10.23%至48.5仙，終場收47.5仙，起3.5仙。合順油氣最高起17仙或6.54%至2令吉77仙，閉市起15仙至2令吉75仙。

沙肯石油盤中最高見2令吉66仙，起16仙，最後收報2令吉63仙，而烏茲馬（UZMA,7250,主板貿服組）全日起13仙至1令吉86仙。

MIDF研究分析員指出，大馬許多油氣股與油價並無直接關係，但油氣業現仍無法重大催化因素浮現，投資者依舊相對審慎。

另一分析員認為，現進場的投資者可能傾向長期持有，這取決於他們是否相信油價終有一天回揚。

已反映負面因素
油氣股跌勢料受抑

整體來看，馬銀行研究表示，美元兌馬幣走強普遍對大馬油氣公司帶來“正面”和“中和”效應，多數油氣公司的現金流和負債比仍在可管理水平，不會影響他們的還債能力，因此維持油氣業“加碼”評級不變。

“多數領域負面因素已反映在股價上，令整體跌勢受限，我們預見近期領域評級下調，令價值開始湧現。隨著風險胃納的改善，我們預期下半年領域評級將獲上調，投資者宜趁早佈局，建議投資者宜專注於對油價起伏，甚至是資本開銷比較不敏感的生產階段的油氣服務供應商，其中戴樂集團、雲升控股、阿瑪達和柏達納石油為｀買進’首選。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

icy97

油價暴跌‧缺大合約‧油氣上游業或乾枯

2015-01-27 17:08      
（吉隆坡27日訊）國際在2014年走過繁榮和蕭條，分析員認為短期油價將難重返榮耀，石油與天然氣領域盈利前景恐受波及，其中油氣上游業者更可能陷入半年的干枯期，股價難有作為，反之油氣特別併購公司（SPAC）則成為另一“安全”的投資選項。

大型油氣股落後綜指37%

油氣股去年整體走勢落後大市，主要受油價暴跌衝擊，加上缺乏大型合約催化；大型油氣股的股價表現落後綜指37%，而小型油氣股的股價則落後28%。

豐隆研究表示，國際油價仍波動，但相信需要更長的低油價時代來抑制美國頁岩油供應增長，因此預見油價僅有望在今年下半年才有希望緩步走向復甦。

“整體來說，我們預期任何反彈幅度都不會太大，因領域現面對的供應問題需要長期的調整，淘汰高成本或生產效率不足的生產商。”

同時，英國石油（BP）、蜆殼石油（Shell）等國際油氣巨頭紛紛宣佈下砍開銷，國家石油公司（Petronas）也跟進削減資本開銷15至20%，TH重工（THHEAVY，7206，主板貿服組）等油田服務供應商也傳開始削減人手來撙節成本。

邊佳蘭等計劃料不受影響

豐隆指出，隨著油價下跌，勘探活動打擊最重，對海事重工（MHB，5186，主板貿服組）、合順油氣（UMWOG，5243，主板貿服組）和貝利賽（PERISAI，0047，主板貿服組）等前景感到憂慮。

“但是，我們相信總值270億令吉的邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展計劃（RAPID）等已獲得最終投資決策（FID）的工程將不會受到影響，預期煉油廠配套工程將持續頒出，而新風險服務合約（RSC）也僅可能在油價站上每桶80美元方釋出。”

豐隆表示，基於油價恐難在短期內復甦，加上油氣巨頭紛紛削減開銷，料油氣上游業者未來6個月可能陷入干枯期，因此訂單覆蓋率將提供更清晰的油氣公司盈利能見度。

“其中，阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）和達洋企業（DAYANG，5141，主板貿服組）獲長期浮式生產儲油船艦（FPSO）和維修與岸外裝配和營運（HUC）工程支撐，而華商機構（WASEONG，5142，主板工業產品組）和海事重工則因訂單更新緩慢，盈利前景相對脆弱。”

對於市場擔心的油氣股負債問題，根據豐隆分析，目前油氣公司的淨負債水平在可管理的低於1倍水平，除了沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）為1.2倍。不過，沙肯石油的160億令吉債務中，只有15億令吉是短期債。

油氣公司在利率覆蓋率也都高達3倍以上，只有貝利賽低於1倍。



（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

icy97

中小油氣股展望下調

2015-01-28 10:23      
（吉隆坡27日訊）對於油氣股2015年表現，總體來看，豐隆認為，基於油價短期將持續低迷，負面情緒、資本開銷和上游領域大型合約延宕頒出等利空消息瀰漫，維持油氣領域“中和”評級，並下調中小資本股本益比目標從11倍至10倍，但保持大資本股14倍本益比不變。

“我們青睞高盈利能見度、可管理負債水平、參與RAPID發展，以及曝險於服務維修相關領域的油氣公司，建議長期投資者趁低累積阿瑪達、科恩馬集團（KNM，7164，主板工業產品組）和烏茲馬（UZMA，7250，主板貿服組）。”

SPAC風險偏低

對於風險厭惡的投資者來說，豐隆認為可以考量尚未畢業的油氣特別併購公司（SPAC），因他們提供比定期存款更高的無風險回酬率（Risk Free Return），同時還可享有上升“選擇”。

長期投資者在最糟的情況下，持有SPAC公司至成熟期，提供吸引人的11至22%的回酬，這轉化為每年8至9%的無風險回報率，遠高於定存的3.2%回報。

SPAC是持有現金，尋求收購油氣資產的公司，一旦收購有價值的資產，可成為股價的催化劑。

目前，REACH能源（REACH，5256，主板特別併購）、CLIQ能源（CLIQ，5234，主板特別併購）和SONA石油（SONA，5241，主板特別併購）等油氣SPAC待畢生現以比原有現金值折價交易7至13%，而成功完成合格資產（QA）計劃將提供良好的上漲空間。




（星洲日報／財經）

APULA

維持升息計劃衝擊 美股油價應聲齊跌
財經環球29 Jan 2015 22:00
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（紐約29日訊）儘管面對全球央行寬鬆競貶、美元走強衝擊美國企業業績，但美國聯邦儲備局仍維持年中升息計劃，拖累美股大跌，加上美國原油庫存增加以及美元走強下油價也大跌近4%。

在能源類股領跌下，美股道瓊斯工業指數周三（28日）下跌1.13%或195.84點，掛1萬7191.37點。標準普爾500指數則挫1.35%或27.39點，收在2002.16點，瀕臨2000點保衛戰。納斯達克指數也下跌0.93%，收在4637.99點。

馬伯赫德資產管理公司董事布立克席佛說：“市場的潛在情勢仍很疲弱。”

聯儲局無意推遲升息使美元持續走強，加上美國庫存增幅超越預期並維持在80年高點，美元計價原油再創6年新低，紐約西德州原油期貨繼周三收跌近4%后，盤后電子交易進一步走弱，拖累能源股大跌。

根據“彭博社”截至中午1時數據顯示，3月交割西德州中級原油報44.43美元（約161令吉），創2009年3月以來最低收盤價。至于3月交割倫敦布蘭特原油則報48.54美元（約176令吉）。