【SENDAI 5205 交流专区】依华建台

icy97

獲利符預期‧依文仙台負債存隱憂

2016-05-31 16:50      
（吉隆坡31日訊）依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑組）首季由盈轉虧，分析員認為這主要受外匯虧損和聯號公司合理價損失拖累，核心獲利仍符合預期，不過其負債以及應收賬款高企潛存隱憂。

馬銀行研究表示，該公司雖然首季淨虧約5千萬令吉，但當中包括聯號公司6千260萬合理價調整以及1千零70萬令吉外匯虧損。扣除以上兩個因素，該公司首季淨利仍按年成長9%至2千300萬令吉，符合該行41%全年獲利預測。

該行補充，該公司按季超越預期的表現主要是歸功於其印度市場表現，其按年淨利表現則是受惠於中東市場更迅速付賬程序與賺幅。

受TOGL拖累
財測下調

不過，馬銀行研究擔憂，該公司目前負債比增加至0.66倍，加上其應收賬款也從2014年年底至今增加74%，只有在這些隱憂消息後，其股價才可能獲重估。

同時，達證券認為，依文仙台聯號新加坡上市公司特藝石油能源（TOGL）目前面臨數宗法律糾紛，導致TOGL股價最近出現波動。受到TOGL拖累，該行下調該公司2016至2018年財測，分別為1.3%至5.6%。

肯納格研究卻認為，依文仙台股價經過一輪大跌，已經遠低於之前該行設定目標價，因而上調其評級。但該行指出，儘管依文仙台本季在印度市場獲利，但該公司與聯號公司TOGL高達2億6千800萬令吉印度Worli Development工程暫停，其中期營運表現仍十分挑戰。

關於手持訂單方面，馬銀行研究指出，該公司在首季已攫得高達7億零700萬令吉工程合約，目前公司未完成合約高達22億令吉。該行預測在2016年依文仙台將獲得13億令吉合約，這使到該公司每季賺幅變化十分大。

達證券也指出，該公司手握合約可維持1至2年獲利能見度能。隨著2020年迪拜世界博覽會和2022年卡達爾世界杯舉行，該公司獨特鋼鐵結構技術將有利於奪得合約。



（星洲日報／財經‧報導：傅文耀）


依华建台
首季净亏令人意外

2016年6月1日

艾芬黄氏投行
目标价：84仙

最新进展
依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）截至3月31日首季由盈转亏，从去年同季净赚1939万6000令吉，转为净亏5042万5000令吉。

该公司指，由于金融资产调整后合理价值带来的亏损走高，以及未实现外汇亏损，造成公司由盈转亏；若排除这两项因素，公司可录得2420万令吉的税后盈利。

首季营业额则按年扬9.42%，至4亿4072万5000令吉，高于去年同季的4亿277万7000令吉。

依华建台首季净亏5000万令吉令市场惊讶，因为市场以及我们的全年盈利预测，分别为6300万和6500万令吉。

首季亏损归咎于投资在新加坡上市公司Technics Oil&Gas公司（TOG）的股价挫跌，导致调整合理价后蒙受6260万令吉亏损。

行家建议
依华建台原本持有TOG的19.6%股权，过后增持至29.9%。

我们认为，逊色的业绩在短期内会冲击投资情绪，不过，长期的基本面依然向好，因为订单正在增长。

为了反映首季亏损，我们把2016财年净利预测，下修至净亏890万令吉，不过核心净利预测仍维持在6500万令吉。



【e南洋】

icy97

依文仙台会被联号拖累吗？

担心的小股东问：

听说依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑组）的联号公司有点困难，会影响该公司前景吗？我应该继续持有吗？

答：依文仙台的狮城油气业联号公司特艺石油能源（TOGL）公司首半年亏损，复因财政窘困而遭两造申请以“司法管理”处置，达证券认为，当前油气业环境严峻，该公司应该把心思转回核心业务的钢铁铸造等候丰收。

分析员说，若在此时再注资新加坡上市的TOGL公司，以期后者转亏为盈，可能使其资源面临风险。

今年首季，依文仙台获7亿令吉新合约，未完成合约达22亿令吉，预期今年全年可破2015财政年之17亿令吉合约纪录。

依文仙台持股29.9%联号公司TOGL公司已遭暂停交易，新加坡高等法庭是紧随TOGL公司接获前董事与一家岸外工程公司之两份传召令后采取上述司法管理行动。前两者分别追讨一笔190万新元与300万新元的贷款摊还与利息及司法费；另外，TOGL公司办公楼地主亦准备追回一笔1180万新元租金。

2013年依文仙台投资TOGL公司1亿7600万令吉以持有后者20.5%股权，嗣后该股权受稀释成19.5%。TOGL是油气业客户的压缩系统和程序模组综合全面服务综合商，依文仙台的投资强化油气业的铸造业，今年3月再投资880万增持股至29.9%。

TOGL公司2013与2014财政年各亏1000万与750万新元（2990万与2250万令吉），2015财政年获利110万新元（330万令吉），2016财政年上半年复转亏560万新元（1680万令吉）。

更甚的是，TOGL公司2015年9月所获的7050万新元（约2亿1200万令吉）自航自升式修井维护平台（Liftboat）的制造合约，因逾期而失效。

截至2016年3月杪，TOGL的净资产值每股0.26新元，净负债0.49倍，因司法管理而暂停交易前最后闭市价为0.071新元。

依文仙台首季受外汇亏损和联号公司合理价损失拖累，分析员认为次季将有进一步一次过注销，投资TOGL的所有负面元素已计算在内。

达证券维持依文仙台“持有”评级，目标价66仙。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：李文龙‧2016.06.26

亚洲航空

１２　年１．５　多，掉到现在０．４６　，　请问这间公司这５年发生了什么事情〉　？？

warlordsin

这就大大的凸显了管理层的能力。

warlordsin

眼看0.3x快要显现出来了，会不会出现0.2x哦

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2016	30 Jun 2015	30 Jun 2016	30 Jun 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	421,551	425,229	862,276	828,006
2	Profit/(loss) before tax	-18,758	15,205	-65,498	36,385
3	Profit/(loss) for the period	-20,292	14,315	-69,329	34,548
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-21,282	14,101	-71,707	33,497
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-2.75	1.82	-9.27	4.33
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.2700		1.4500

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依华建台首8月
获15亿新订单

2016年9月6日
（吉隆坡5日讯）依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）宣布，在今年首8个月，获得总值15亿3000万令吉的订单。

当中，有6亿4920万令吉来自中东、3亿7350万令吉来自印度，其余5亿400万令吉源自我国与泰国。

手握24亿订单

所接获的工程包括：第一，为多哈（Doha）地铁站设计结构以及制造和架设钢铁结构；第二，迪拜之眼（Dubai Eye）和Tiara United大厦；第三，吉隆坡市中心的Lot 91；第四，孟买Marathon Futurex 2商业中心；第五，印度钦奈的DLF IT广场第三期；第六，印度古吉拉特的“团结雕像”工程。

目前，依华建台拥有24亿令吉的强劲订单，可维持公司未来两年的盈利表现。

依华建台是一家统筹承包商（Turnkey Contractor），擅长以创新建筑方法，完成高度复杂的建筑项目。

该公司已有28年建筑历史，累积完成项目达300项。

执行主席兼集团董事经理丹斯里AK纳登表示：“能够获得这些合约，我们很开心。这证明依华建台仍是业界中的佼佼者。”

“我们拥有一个强劲与经验丰富的团队，负责看管旗下所有业务运作，该团队将负责推动依华建台的建筑组合，因此，我们有信心在未来可永续成长。”

20亿营业额可期

他补充：“该团队包括1万5000名员工，他们会与拥有丰富经验的管理层和工程师配合，在世界各地7家制造厂工作。”

“我们有信心，可在2017财年取得20亿令吉的营业额，同时也维持着公司的核心价值。”【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PRESS RELEASE : EVERSENDAI WINS RM1.53 BILLION NEW CONTRACTS
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5197337

Attachments ECB Press Release - New Wins.pdf

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依华建台
赚幅波动引担忧

2016年9月7日

分析：肯纳格投行
目标价：63仙

最新进展:

依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）宣布，在今年首8个月，获得总值15亿3000万令吉的订单。

当中，有6亿4920万令吉来自中东、3亿7350万令吉来自印度，其余5亿400万令吉源自我国与泰国。

目前，依华建台拥有24亿令吉的强劲订单，可维持公司未来两年的盈利表现。

此外，依华建台已经为投资在新加坡上市公司Technics Oil&Gas公司（TOG）的1亿3000万令吉，进行全数拨备。

行家建议:

新合约总值15亿3000万令吉，达到我们全年预期目标20亿令吉的77%，我们认为依华建台可轻松达到全年目标。

我们乐观看待公司为TOG进行减值拨备的举动，下半年不会再有负面惊吓，公司把注意力放回核心业务。

中东项目的税前盈利赚幅有明显增长，从2015上半年的4.4%，提高至今年同期的8.2%，归功于取得高赚幅合约。

可是，能否持续获得高赚幅则存有疑问，因为在2014至2015年间的赚幅波动很大。

另外，公司预计在下财年完成两艘起重船（Liftboat），估计在收取余款后，能把负债率减至0.4倍。

我们维持“超越大市”，但根据下财年9倍本益比，下调目标价至63仙。



【e南洋】


潜在无法收款风险．依文仙台赚幅承压
2016-09-06 16:54
http://www.sinchew.com.my/node/1564678/

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依华建台
未来净利正常化

2016年9月16日

分析：马银行投行
目标价：64仙

最新进展

依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）已在上半年为投资在新加坡上市公司Technics油气公司的1亿200万令吉，进行全数拨备。

今年迄今，依华建台的新增订单有15亿3000万令吉，接近去年全年的17亿3000万令吉。

该公司目前正竞标约200亿令吉的工程，管理层因而有信心今年的新合约可达20亿令吉。

行家建议

依华建台对Technics进行的全数拨备后，对该公司有利，可专注于巩固核心业务。

在不需再纳入合理价值亏损后，依华建台未来季度的净利表现将正常化。

假设2016至2018财年所获得的新合约分别为20亿令吉、15亿令吉和15亿令吉，这三年的核心净利预测将分别提高15%、36%和33%。

该公司继续通过中期票据（MTN），来融资起重船（Liftboat）合约，预计截至今年杪的净负债率将增至0.71倍。

依华建台近日的股价遭受卖压，相比我们的64仙目标，提供了42%的上升空间，因而调高评级至“买入”。



【e南洋】

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Notice of Person Ceasing (29C)

EVERSENDAI CORPORATION BERHAD

Particulars of Substantial Securities Holder

Name	EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD
Address	Tingkat 19 Bangunan KWSP Jalan Raja Laut Kuala Lumpur 50350 Wilayah Persekutuan Malaysia.
Company No.	EPF ACT 1991
Nationality/Country of incorporation	Malaysia
Descriptions (Class & nominal value)	Ordinary Shares of RM 0.50 each
Date of cessation	19 Sep 2016
Name & address of registered holder	Citigroup Nominees (Tempatan) Sdn Bhd,Level 42, Menara Citibank, 165 Jalan Ampang,50450 Kuala Lumpur

Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
No of securities disposed	4,775,600
Price Transacted ($$)
Circumstances by reason of which Securities Holder has interest	Disposal of 4,775,600 shares by Citigroup Nominees (Tempatan) Sdn Bhd - Employees Provident Fund Board
Nature of interest	Direct
Date of notice	20 Sep 2016

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依华建台与PASB终止备忘录

2016年9月30日
（吉隆坡29日讯）由于没有显著进展，依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）宣布，终止与Puspajaya Aluminium私人有限公司（PASB）的了解备忘录。

根据文告，该公司旗下的依华建台建筑（马）私人有限公司，是在去年12月与PASB签署了解备忘录，携手竞标合约和扩展商机。

当时依华建台指出，公司与PASB缔结策略伙伴关系，可借助对方的名声和经验，加强本身竞标合约的优势，也有助进一步扩展商机。

不过鉴于没有显著进展，因此决定终止有关备忘录。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	MEMORANDUM OF UNDERSTANDING
Description	Memorandum of Understanding between Eversendai Constructions (M) Sdn Bhd (ECMSB), a subsidiary of Eversendai Corporation Berhad (the Company) and Puspajaya Aluminium Sdn Bhd (PASB)
Reference is made to our announcements dated 22nd December 2015 and 31st March 2016, in relation to the Memorandum of Understanding entered into by ECMSB and PASB on 22nd December 2015 (the “MOU’). The Board of Directors of the Company wishes to inform that the MOU has been terminated, effective 28th September 2016 (“the termination”) as there is no material development pertaining to the MOU. Upon the termination, the MOU becomes null and void and neither party shall have any claims and demands against the other in respect of the MOU and neither party shall be liable for further performance of any obligations enumerated under the MOU. The Board of Directors considers that the termination shall have no material effect on the business operation and financial position of the Company and ECMSB. This announcement is dated 28th September 2016.

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所持订单总额达25亿 依华建台积极争取合约

经济新闻
25/10/201618:58
（吉隆坡25日讯）依华建台有限公司（SENDAI，5205，建筑组）迄今为止所赢得合约高达18亿令吉。因此，该公司目前手头上所持有订单总额达到25亿令吉。

依华建台近期所获颁项目遍布全球各地，包括中东、印度及东南亚。该批项目不仅如期进行，甚至也超越公司过往的纪录。有鉴于此，执行主席兼集团董事经理丹斯里AK纳登认为，就策略性状况而言，依华建台肯定将在2016年甚至是往后呈现出良好的表现。

上个月，该公司所赢得全新项目，包括位于杜拜的皇家亚特兰蒂斯（Royal Atlantis）酒店、 阿尔沃拉达旁通路线（Al Wakrah Bypass）、位于卡尔塔的智慧型运输系统架构、位于印度孟买市的Rupa Renaissance酒店和海得拉巴市Ameerpet & MGBS车站、位于新加坡的国家法院以及位于大马的Sinohydro-Jimah发电项目。

AK纳登表示，该集团目前所涉及竞标量高达208亿令吉。与此同时，相隔10年后，该公司也因为赢得新加坡国家法院工程项目，成功再次踏入新加坡市场。

依华建台的最终目标就是发展及促进旗下业务的成长。因此，该公司目前正积争取更多工程，以便可以在年底前赢得更多新合约。

对此，AK纳登补充，依华建台冀持续在现有市场占有举足轻重的地位，并且有信心能够展现更强劲的表现及成长。【光华日报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PRESS RELEASE: EVERSENDAI SURPASS PAST RECORD WITH 1.8 BILLION
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5238469

Attachments ECB PRESS RELEASE-EVERSENDAI SURPASS PAST RECORD WITH 1.8 BILLION.pdf

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依华建台
庞大订单支撑盈利

2016年10月26日

分析：达证券
目标价：66仙

最新进展

依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）宣布，今年至今共获得总值18亿令吉新合约，优于上财年的17亿令吉。

在9月，依华建台共获得总值约达2.7亿令吉的新合约，包括来自大马、迪拜、卡塔尔、印度，以及新加坡的合约。

同时，目前手握订单也已达25亿令吉。

行家建议

尽管今年迄今为止获得新合约的总值创下新纪录，该公司仍在寻找新的建筑项目，竞标总额已达208亿令吉。

基于该公司拥有相当庞大的订单，预计可在未来1至2年内持续贡献盈利。

随着迪拜举办2020年世博会，以及卡塔尔举办2022年FIFA世界杯，预计将为承包商提供机会，包括钢铁结构专家依华建台。

依华建台“买入”评级维持不变，目标价为66仙。



【e南洋】

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握18亿合约．依文仙台获扶持

（吉隆坡25日讯）依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑组）在今年9月在国内外取得多项工程合约，使它成为市场焦点之一；这些合约包括来自迪拜、卡塔、印度孟买、大马及新加坡等。

今年至今，依文仙台已攫取18亿令吉的工程合约，已经超越2015年全年的17亿令吉，这使它手握工程合约25亿令吉，占2015财政年营业额的1.4倍水平。

另一方面，该公司为其控股公司——瓦哈那建造两艘救生艇，总值为1亿8000万美元，预料在2017年首季及第三季交船。

丰隆研究认为，有关交船付款存有潜在风险，后续发展有必要加以关注。

目前该公司竞标210亿令吉的工程合约。随着该公司近期攫取得数目不菲的工程合约，令其股价受扶持。

全天收市时，其股价起1仙，至50.5仙，全天成交量为476万3300股。

虽然该公司取得不俗工程合约，惟由于它每个季度的盈亏表现参差不齐，所以，丰隆研究持续持谨慎态度，暂时将其财测保持不变。

丰隆研究将其12个月合理目标价设在66仙，或等于2016年预测本益比8倍水平（比其正规化平均低20%）。

股价：50.5仙
总股本：7亿7400万股
市值：3亿9087万令吉
30天日均成交量：226万股
最新季度营业额：4亿2155万1000令吉
最新季度盈亏：净亏2128万2000令吉
每股净资产：1令吉27仙
本益比：6%
周息率：3.3%
大股东：Vahana控股（71.8%）

文章来源：
星洲日报‧财经‧2016.10.26

icy97

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Proposed Repurchase of the Outstanding Sukuk Musharakah by Eversendai Corporation Berhad (the Company)
1. Introduction Reference is made to the Company’s announcements dated 7 January 2013, 16 January 2013, 21 February 2013 & 11 March 2013 in relation to the issuance of Islamic commercial papers and/or medium term notes issuance programme under the Shariah principles of Musharakah of up to the maximum aggregate Nominal Value of Ringgit Malaysia Five Hundred Million (RM500,000,000.00). As at today’s date, the outstanding Sukuk Musharakah issued under the Sukuk Programme amounts to RM250,000,000.00 in nominal value, representing the first series of the Islamic medium terms notes issued under the Sukuk Programme, bearing the stock code no.VI130101 (“Outstanding Sukuk Musharakah”). 2. Information on the Proposed Repurchase The Company wishes to announce that in line with the Extraordinary General Meeting of the Sukukholders held on 17 June 2016 and Sukukholders' Circular Resolutions passed on 9 August 2016 and 26 August 2016, the Sukukholders has approved, agreed and resolved to accept the offer by the Company to repurchase in nominal value all of the outstanding Sukuk Musharakah held by the Sukukholders for cash at par (“the Repurchase”), together with all accrued and unpaid periodic distribution up to (but excluding) the settlement date (such periodic distribution being determined in accordance with the current terms of the Sukuk Musharakah). Please be informed that the Outstanding Sukuk Musharakah has been redeemed in full on 28 October 2016. 3. Financial Effects The Repurchase will not have any effect on the share capital and substantial shareholders’ shareholdings of the Company and is not expected to have any material effect on the net assets, earnings and gearing of the Company for the financial year ending 31 December 2016. 4. Directors’ Statement None of the Directors and/or substantial shareholders of the Company and/or person connected with them has any interest, direct and/or indirect, in the above mentioned Repurchase. Having considered all aspects of the Repurchase, the Board of Directors of the Company is of the opinion that the Repurchase is in the best interest of the Company. The announcement is dated 28 October 2016

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Eversendai Corporation Berhad (the Company) - Acceptance of Syndicated Term Loan Facility of USD120 million granted to its subsidiary Eversendai Engineering LLC, Dubai
1. Introduction Pursuant to Part C of Chapter 9, Paragraph 9.04 of the Main Market Listing Requirements of Bursa Malaysia Securities Berhad, the Company wishes to announce that its subsidiary Eversendai Engineering LLC, Dubai has accepted a 5-year syndicated term loan facility of USD120 million from National Bank of Abu Dhabi PJSC, Labuan Branch; Export-Import Bank of Malaysia Berhad; and Commercial Bank International PSC (the “Facility”) 2. Information on the Facility The Facility will be used to repurchase the outstanding Sukuk Musharakah of RM250 million of the Company and for working capital requirements of the Group. 3. Financial Effects 3.1       Issues and paid-up share capital and shareholdings of substantial shareholders The Facility is not expected to have any effect on the issued and paid-up share capital of the Company nor the shareholdings of the Company’s substantial shareholders. 3.2       Earnings The Facility would result in the Company incurring interest expense. Nevertheless, the facility would be utilised to fund income generating activities, and such activities are expected to contribute positively to the Company’s earnings. 3.3       Net assets and gearing The Facility is not expected to have any material effect on the net assets and gearing of the Company. 4. Directors’ Statement None of the Directors and/or substantial shareholders of the Company and/or person connected with them has any interest, direct and/or indirect, in the above mentioned Facility. Having considered all aspects of the Facility, the Board of Directors of the Company is of the opinion that the Facility is in the best interest of the Company. The announcement is dated 28 October 2016.

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Sep 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Sep 2016	30 Sep 2015	30 Sep 2016	30 Sep 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	371,361	471,477	1,233,637	1,299,483
2	Profit/(loss) before tax	9,670	19,052	-55,828	55,437
3	Profit/(loss) for the period	9,342	17,207	-59,987	51,755
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	7,279	14,581	-64,428	48,078
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	0.94	1.88	-8.33	6.21
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.3200		1.4500

哭哭鸟

冷眼推荐股（二十六）： SENDAI
Friday, December 30, 2016
http://bblifediary.blogspot.my/2016/12/sendai.html

SENDAI简介

业务
- 建筑

SENDAI（依华建台，5205，主板建筑股），成立于1984年，并于2011年6月上市上市大马交易所主板。

SENDAI是一家建筑公司，专长于钢铁架构设计与装配、生产、以及建筑，其业务主要在中东、大马和印度。

SENDAI这家公司在世界级建筑中也算是小有名气，曾参与过不少大型且知名的建筑项目，世界上几栋最高的建筑物都是这家公司有份参与的，如吉隆坡塔（KL Tower）、国油双峰塔（KLCC）、杜拜哈里法塔（Burj Khalifa），以及其他摩天大楼。

SENDAI现财政年业绩的表现，从表面上来看可说是惨不忍睹，首季净亏5042万5000令吉，次季净亏2128万2000令吉，第三季才开始转亏为盈，净利727万9000令吉。

如此难看的业绩，但冷眼前辈又为何会看上它？？

如果仔细阅读该公司首季和次季的季报，就会发现该公司会出现亏损，主要原因是该公司有一笔亏损拨备。

2016年第一季，注销6263万令吉投资
2016年第二季，注销3909万令吉投资

两个季度一共注销了1亿172万令吉资产，因此造成巨额亏损。也因为这样，SENDAI的股价一路走下坡，最低曾一度跌落到RM0.405。

据该公司的解释，公司在新加坡投资油气资产失利之故，所以对该损失做出了拨备，属于一次性注销。

其实仔细看看公司季报里损益表的细节，要不是有这一笔庞大的亏损拨备，SENDAI其实是净赚超过3000万令吉。

该公司目前手握24亿令吉合约，而在竞标中的合约总值超过200亿令吉，该公司预计的标率可达10%至20%。

SENDAI的每股净资产（NTA）达到RM1.32，若以目前的股价来看，确实是被低估的。

免责声明：
以上投资分析，纯属本人个人意见和观点。


文章所提做出的数据与价格仅供参考，建议大家在买进一家公司的股份前，请先做功课并了解该公司，并衡量应何时进场和离场，任何人因看此文章而造成任何投资损失，本人恕不负责。切记，买卖自负！

哭哭鸟

Sendai 否极泰来还远吗？

Posted on December 24, 2016

https://legendary715.wordpress.com/2016/12/24/eversendai/

公司介绍

Sendai的历史可以追溯到1984年，拥有着三十年无与伦比的经验，无论是技术专长或在各个国家的强大的网络，Sendai已被公认为全球领先的一站式钢结构建筑承包商；如高楼建筑，电厂，上下游石油与天然气项目，当然也包括工业厂房以及基础设施和复合结构，其业务主要在亚洲和中东地区。

凭借着拥有超过15,000人的专业员工，Sendai已在超过14个国家拥有着至少300项令人印象深刻的完成项目。

Sendai是世上最大的钢结构生產公司，坐拥7座分布在大马、阿联酋、卡塔尔、印度及泰国等战略性地点的钢结构生產设备，年產量达22万2000吨。

钢材原料则批量採购自日本、韩国、欧洲等世界各地有信誉的厂商。

凭借先进的钢铁结构制造工厂，Sendai建造了一些世界上最具标志性的地标建筑。这些包括在迪拜的哈利法塔，马来西亚的双峰塔，卡塔尔的哈利法奥林匹克体育场，沙特阿拉伯的王国中心和新加坡的共和广场。

回望过去，Sendai是在2011年在大马交易所上市的，当时的IPO价格定在RM1.70。如今的股价和当时简直有天渊之别。

资料显示Sendai的总股数是773，899，000股。截至2016年4月13日，财报显示30大股东掌握了91.95巴仙的股权。

本来Sendai在市面上流动的股票在减去30大股东牢牢掌控的股权后，只剩下8.05巴仙。不过就在今年4月开始有了变化。

从以下资料可以看出，EPF从今年四月开始就开始分批卖出所持有的Sendai股份，并在9月19日脱离了大股东的身份。这使到目前在市面上流通的股票数额变得比之前相对多了一些。

陨落的故事

不说你不知，Sendai早在2012年就以许下了一个宏远，就是放眼5年后也就是2017年营业额达20亿零吉！

同年，Sendai为了进一步进军与巩固油气业，用了2469万新元（约当时6206万2504零吉）收购在新加坡上市的特艺石油能源（Technics Oil & Gas Limited）约11.19%的股权成为联号公司。而特艺石油能源（Technics Oil & Gas Limited）是油气业客户的压缩系统和程序模组综合全面服务综合商。

当时Sendai寄望靠着Technics的技術与网络，进军中东油气领域，增加新合約。2012年到2016年期间，还不断增持股权，在今年3月至29.9%。

然而Sendai入股特艺石油能源（TOGL）的时候，其实是油气股如日中天的时候，后来油气业就开始走下坡了。

由于后来特艺石油能源陷入严重亏损，因财政窘困而遭两造申请以“司法管理”处置。

资料显示，新加坡高等法庭是紧随TOGL公司接获前董事与一家岸外工程公司之两份传召令后采取上述司法管理行动。

前两者分别追讨一笔190万新元与300万新元的贷款摊还与利息及司法费；另外，TOGL公司办公楼地主亦准备追回一笔1180万新元租金。

TOGL公司2013与2014财政年各亏1000万与750万新元（2990万与2250万令吉），2015财政年获利110万新元（330万令吉），2016财政年上半年复转亏560万新元（1680万令吉）。

更甚的是，TOGL公司2015年9月所获的7050万新元（约2亿1200万令吉）自航自升式修井维护平台（Liftboat）的制造合约，因逾期而失效。

截至2016年3月杪，TOGL的净资产值每股0.26新元，净负债0.49倍，因司法管理而暂停交易前最后闭市价为0.071新元。

这一切显示出，入股TOGL公司并没有带领Sendai通往另一个高峰，反而严重拖累Sendai业绩表现。

好在Sendai承认此投资是错误的，并已在2016年上半年为投资在新加坡上市公司TOGL公司的1亿200万令吉，进行全数拨备。

未来的业绩表现将会完全正常化！

业绩评论

从下图可以看到今年第1季度和第2季度，Sendai分别录得-RM46,740,000和-RM18,758,000的亏损。这是个主要对于TOGL的全数拨备。也就是未来的业绩将不会再被TOGL公司所连累了。

至于第三个季度，Sendai业绩成功转亏为盈，但是盈利按年同季下滑50%。

从公司给予的资料显示，这主要是因为“时差”，也就是手上重大的工程已经即将完成，然而新工程却处于才刚执行的初始阶段。

根据Sendai公开的Presentation中，可以发现截至2016现财政年9个月，如果扣除对TOGL的全数拨备，以及未实现外汇亏损，实际上Sendai盈利已达4千300万零吉。（如下图所示）

区域与业务所贡献的盈利分析

从以上图表就能得知，中东区域对Sendai可说贡献了绝大部分的营业额！

财务分析

Gearing ratio 逐年走高，但依然小于1。

现财政年2016年首9个月获得的合约数额分析

目前进行中的重大项目

目前手上订单总数额与订单运行率分析

截至9月30日，总订单位于27亿零吉订单的高水平位子。

2017年的预测订单运行率将在大约17亿零吉营业额。Sendai能否达成2012年是许下5年后的20亿营业额呢？

清真股项地位(Syariah Counter)

Sendai曾经在2015年11月27日证监会公佈的清真股名單中被踢出清真股地位。

然而，就在今年11月24日，Sendai重回清真股地位。

公司展望

翻阅公司最新季报，管理层表示随着部分重大工程将在2017年开始动工，2017财政年的表现将会优于2016财政年。

潜在催化剂

• 参与中东，特别是卡塔尔，建筑领域的良好代表。目前卡塔尔正在大事发展基建，因为它将2022年举办世界杯。
• 在中东拥有良好的钢铁架构工程记录，所以成为国际承包商喜爱的业者。
• 在建筑工程方面钢铁工程越来越获得市场的接受。
• 随着升息，美元高居不下，Sendai的工程盈利将会提升，因为收入由美金计算。可谓强势美元提高赚幅。
• 随着OPEC与Non-OPEC已达成减产，把油价提升，长远来看，中东国家财政与经济将减少压力，进而能够推行更多的工程。
• 公司NTA为RM1.32，目前股价大幅度低于NTA，手握庞大订单(27亿零吉），投资者只需坐等化为盈利。
  

潜在风险：

• 丰隆研究指出Sendai目前正在通过RPT为其Vahana控股公司建造两艘价值1.8亿美元的升降船。 两艘艇艇的完工率分别为85％和55％，预计2017年第一季度和第三季度交付。 根据合同条款，Vahana已经向Sendai支付了20％的预付款，余额为80％。 Vahana的管理层指出，它正在与一些欧洲方谈判一项合资协议，以将这些起重船租出。然而融资到目前还没实现，丰隆研究为此担心。(话说Vahana其实是Sendai CEO Tan Sri A.K. Nathan的公司)
• 除此之外，丰隆研究也认为Sendai有可能在FY16Q4对于一项迪拜的工程做出潜在的RM10.0m的拨备。
  

免责申明：

本内容是否准确、完整或其资料所带来的结果一概不获保证。

纯属个人观点与研究，仅供参考，并不构成投资建议。

投资者还请自作研究，若据此操作，买卖自负。

哭哭鸟

STOCK PICK 2017 - SENDAI
Author: Stanley Sim   |   Publish date: Thu, 26 Jan 2017, 12:01 AM
http://klse.i3investor.com/blogs/stanleysim/114716.jsp

Eversendai Corporation Berhad (SENDAI) is a company under the construction industry which has a strong presence in Middle East, India and South East Asia. The company is well known for its performance in delivering projects for high rise buildings, power plants, Oil & Gas upstream and downstream including process and industrial plants as well as infrastructure and composite structures in the Asian and Middle Eastern regions.

Based on their press release, Sendai achieved a historic RM2.7 billion order book as at 30 September 2016 and secured RM1.8 billion worth of new contracts to-date with the possibility to exceed the RM2 billion threshold before the end of the year 2016. 2017 would certainly be an exciting year for Sendai. Having made impairments on their assets in Q1 and Q2 FY 2016, there may be a possibility of a turnaround in net profits in Q1 and Q2 of FY2017 especially with the large order book mentioned in their press releases. The chairman also stated that “Eversendai will continue to grow in its established geographical markets and expand beyond to improve the Group’s performance in the coming years.” The stock is also currently trading far below its Net Assets per share of 1.32 as of 9 Sept 2016. Putting just these key facts and statements together, I believe there are bright prospects for this stock in 2017