探讨暴利金对独立发电厂的影响

nakkata

原帖由 举债投资megan 于 4-7-2008 01:55 AM 发表
独角戏，可怜。为什么看华文报？

我收到的是
30% x  (R    -   9% of A)

R=EBITA
A=ipp asset

eg:
if roa =10% ，windfall tax =(10-9)% x 30% x ipp asset

暂时不知 ...

谢了，很有帮助。

小股民

nakkata, pm 我你的email, 我send tanjong 最新research 给你

nakkata

最新指南出爐．符合最壞預期　發電商每月繳暴利稅
2008年7月5日
報導 - 何開玄

（吉隆坡4日訊）2008年暴利稅徵收（電力）指令（Windfall Profit LevyOrder 2008）正式在憲報上公佈和生效，政府對資產回酬（ROA）作出明確定義，厘清了市場疑問，但是，卻顯示獨立發電廠面對市場之前所擔心的最壞局面。

這份指南的主要內容，包括暴利稅的徵收對象為那些每年資產報酬率（ROA）超過9%的電力生產商，並以每年年杪的固定資產做為基礎。

暴利稅也只向那些產能至少達30百萬瓦特電力，和屬于電力購買合約內的獨立發電商徵收。暴利稅將以每月繳付來計算。

亞歐美投資銀行分析員表示，資產回酬的定義，和首相署經濟策劃單位早前的解釋有所不同。

他說，有關資產的定義是指固定資產（FA）的淨價值，而非總資產。

聯昌國際投資銀行分析員指出，這項新指南未帶來太大驚訝，符合他們之前預測的最糟狀況。在這之前，市場預測政府將使用扣除利息和稅務前盈利（PBIT）做為基礎。

無論如何，該分析員則對每月徵收暴利稅感到驚訝，這偏離了他們之前的預測。

隨著暴利稅將向所有在電力購買合約內的單位徵收，這也意味著，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）無法倖免，其兩間獨立發電廠都須繳付暴利稅。不過，這對國家能源的影響不大，或僅減少其盈利0.2%。

此外，老一代的獨立發電廠的低固定資產價值，或需要繳付更高的暴利稅。儘管如此，這些獨立發電商可通過提升其獨立發電廠，來減少暴利稅的繳付。

仍充滿著變數

雖說，這項全新的暴利稅徵收指南已公佈，不過，對許多的獨立發電廠業者仍充滿著變數，因為他們都仍未受到政府發出有關暴利稅計算方程式的正式公函、一些課題或還需要更詳細的指引，以及這些業者正努力要求當局降低暴利稅率。

面對著許多不穩定的因素、國內政治環境的變數，及潛在的電力產能支付額減少下，聯昌國際投資銀行分析員減低對獨立發電商的目標價格。

不過，基于大部分獨立發電廠的盈利，都來自海外業務的貢獻，他維持給予主要獨立發電廠股項「超越大市」的評級，及給予該領域「增持」評級。亞歐美投資銀行則對該領域持「中和」看法。

nakkata

暴利税法令虽公布 独立发电厂商仍有疑问 2008/07/04 17:54:03
●南洋商报

（吉隆坡4日讯）政府公布了2008年暴利税（电力）法令（Windfall Profit Levy（Electricity）Order），分析员认为，以每月为基础征收暴利税的做法令人惊讶，而且一些独立发电商仍然不清楚整个机制。

联昌国际证券行指出，他们对于独立发电厂必须每月支付暴利税及估计必须缴付的暴利税感到惊讶，因为这有别于他们之前所预计的滞后付款。

该证券行分析员说，由于所有涉及购电合约(PPA)的单位都将被征收暴利税，国家能源（Tenaga， 5347，主板贸服股）也将受影响，因为它持有2家独立发电厂－Kapar Energy Ventures及TNB Janamanjung分别为60％及100％的股权。

此外，独立发电厂业者表示对于该命令，仍有不清楚的地方，包括（一）由于仍未获得政府完整的说明，因此，无法掌握整个机制的方程式，（二）题需要进一步的详情，如所支付的税务可否归纳为损益表的成本，及（三）独立发电厂将与大马独立发电厂协会（Penjanabebas）合作以说服政府降低税率。

“尽管该项命令清楚规定资产回酬率（ROA）的方程式，但是，还有许多不清楚的地方，尤其独立发电商可能会要求降低暴利税。”

该分析员披露，由于暴利税将打击独立发电厂的流动现金，因此，评级机构有可能重新评估该些单位所发出的债券。

无论如何，暴利税所带来的影响会不尽相同，分析员指出，评级机构会在掌握了所有资料后才会采取正确的行动。

此外，分析员披露，暴利税是否能够成为可扣税项目也是主要的忧虑，如果不是，独立发电商的收益将冲淡0.3至2.7％。

根据该证券行分析员，较旧的发电厂需缴更高的暴利税，因为其净固定资产价值较低。但是，他们可以持续提升发电厂设备以将需要支付的暴利税减至最低。

分析员披露，最近能源部透露，政府打算给予发电商奖掖，以提升年龄已高的涡轮及其他相关器具，提高效率及减少浪费。

nakkata

暴利稅一箭雙鵰？下輪鎖定大道及鋼鐵公司

    * 大馬財經

2008-07-05 11:52
（吉隆坡）為了增加政府在非常時期的稅收，加上有助撫平百姓的不忿；分析員透露，政府或把早前向種植業和獨立發電廠徵收暴利稅的措施，延伸至收費大道及盈利暴漲的鋼鐵公司。
政府正在進行檢討收費大道的特許經營權，預計在未來2個月完成。
亞歐美研究說：“暴利稅是政府增加稅收的其中管道，也可平息目前面對物價高漲的百姓怒氣。”
該行透露，如果以低過市場的合理價“國有化”收費大道或是水供特許經營權，是另一個替代暴利稅的管道。
在政府最近放寬鋼鐵頂價後，鋼鐵價格節節急漲，國內承包商預計鋼鐵價格將飆漲至每公噸4800令吉的水平，比之前的3200令吉，漲幅高達50%，使鋼鐵業者最近大唱豐收。
暴利稅傳出後，該行調降市場的獲利預測達0.2%，也下修綜指目標，因暴利稅不但衝擊電力公司的盈利預測，市場也擔心龐大工程可能直接或間接受影響。
政府最近公報針對獨立發電廠徵收30%暴利稅的方程式，詮釋資產回酬率（ROA）為稅前和扣除利率前盈利（PBIT）除以固定資產，作為徵收獨立發電廠30%暴利稅的標準。
暴利稅或永久實施
據悉暴利稅的徵收並沒有期限，表示可能會永久實行。
除了雲頂（GENTING，3182；主板貿服組）之外，獨立發電廠股項因對修正的資產回酬率影響感到混淆而在週三“跌跌”不休，自今年6月4日以來，國內主要獨立發電廠股項的跌幅介於17.6%至23.5%，其中以MMC機構（MMCCORP，2194；主板貿服組）跌勢最為慘重。
根據經濟策劃單位估計，新詮釋的暴利稅計算法，預計促使政府徵收到6億令吉的暴利稅。
無論如何，亞歐美說：“我們相信獨立發電廠支付的暴利稅可以扣稅，就像種植公司當初在1990年代末期原棕油暴漲至每公噸2000令吉所實施的暴利稅情況。”
在實質暴利稅方面，獨立發電廠所支付的暴利稅介於3100萬令吉至2億700萬令吉之間，其中由MMC機構持有51%股權的馬拉科夫（Malakoff）需繳付最高的逾2億令吉暴利稅。
“無論如何，暴利稅對它們的凈利衝擊，部份因扣稅而抵銷。”
電力公司評一評
以暴利稅對凈利衝擊的凈影響估計，MMC機構只需繳付6780萬令吉或佔2008財政年凈利預測的9.5%，楊忠禮電力（YTLPOWR，6742；主板基建計劃組）支付6870萬令吉的暴利稅，或佔市場預測凈利的6.8%，雲頂則支付3440萬令吉，佔凈利預測的3.4%。
丹絨（TANJONG，2267；板貿服組）每年估計需支付大約1億令吉的暴利稅，這表示其2009至2011財政年的凈利將削減6.2%至12.2%。
該行認為在最糟情況下，丹絨的調整凈資產價值為12令吉10仙，現有目標下調至15令吉10仙，仍然是可逢跌買進的股項。
國家能源（TENAGA，5347；主板貿服組）也持有一些小型的發電廠股權，包括持有TTPC20%股份，GB3（在馬拉科夫旗下）20%股份、以及加埔能源計劃60%股權（40%由馬拉科夫持有），這些發電廠是否受影響仍是未知數。
但該行認為，國能所受衝擊不大，因需繳付的暴利稅僅2200萬令吉，凈影響為1650萬令吉，對其逾30億令吉的凈利微不足道。
該行對整體獨立發電廠股項保持“中和”，此領域士氣疲弱，因市場擔憂這些公司的債券評級是否因違約的潛在技術風險和借貸成本上漲影響其資金流動和週息率而下調。

陳光發

其实就我说的话，不会怎样~也作不到什么的~~嗯....（一点一点的点头点头）

kiaoka

假如９月中央政府易权的话，本地发电商的爆利税应该会取消，到时有反弹了。

陳光發

（嘟着嘴头转来转去）钱咧~~现在欠钱这么多，大概也不可能的....还是看看先~做不到事也没有用....嗯....

K男

原帖由 kiaoka 于 6-7-2008 11:33 PM 发表
假如９月中央政府易权的话，本地发电商的爆利税应该会取消，到时有反弹了。

问钱在谁手上－反弹的理由。。。

kiaoka

IPPs alarmed over possible windfall levy
By JOSEPH CHIN


KUALA LUMPUR: Malaysia's independent power producers (IPPs), alarmed over a possible imposition of a windfall profit levy, has "strongly urged" the government to review and defer the imposition of such a levy which would have far reaching implications for the country and the IPPs

The Association of IPPs in Malaysia (Perjanabebas) had on Monday strongly urged the government to defer the "Windfall Profit Levy (Electricity) Order 2008" pending a more exhaustive economic impact assessment.

"We have consulted with key financial institutions and experts and the feedback on the move to impose this levy would not only be detrimental to the IPPs but to the overall economy and investor confidence in the country," it said in a statement.

Penjanabebas said the imposition of the levy under the existing formula would have an immediately adverse effect on their financial viability and their ability to meet loan obligations to the financiers and bondholders.

In 2006, the value of ringgit bonds and notes issued by the IPPs was about RM20bil. It said the market's acceptance and confidence in the bonds were based on the clear understanding of the IPPs operating environment, business models and contractual obligations.

"Any changes to these fundamentals could precipitate a default in bond payments in this sector and this in turn would have an adverse impact on the country's financial markets due to the multiplier effects," it said.

It was concerned that bonds issued by the IPPs would immediately face downgrading while the bond investors might be forced to liquidtae their bond holdings while there could result ion a loss of investor confidence

nakkata

暴利稅高於預期 MMC機構財測下調
2008年7月9日
　

(吉隆坡8日訊)由于獨立發電公司所被征收的暴利稅，比市場預測的高，分析員認為，MMC機構(MMCCORP，2194，主板貿服股)將首當其衝和蒙受重擊，因此下調該公司的盈利預測和合理價。

分析員指出，MMC機構旗下的馬拉卡(MALAKOFF)所擁有的北賴發電廠，由于盈利偏低和利息開銷偏高，因此將受到最嚴重的打擊。

債券評級或被下調

許多分析員正對馬拉卡的前景感到極度擔憂，但這可能是過度反應，大部份獨立發電公司仍有能力償還貸款利息，主要憂慮是它們的現金流將緊縮，以及債券評級可能會被下調。

僑豐投行分析員指出，雖然他在馬礦業稅前盈利/淨固定資產方程式估算中，已算進了暴利稅的部分，不過，基于目前暴利稅可能將針對各別廠房征收，因此，他唯有將有關稅率2009財政年的預測，從1.5億令吉提高至2.16億令吉。

他說：「這相等于我們之前預計淨利的約13%。」

隨著全球經濟料走弱，分析員對于該公司其他業務的預測，也采取較保守的態度，並決定將MMC機構的盈利預測，下調10至11%。

馬礦業合理價格，因此從之前的4.80令吉調低至4.20令吉。

該分析員指出，成功修改征收暴利稅的模式，或有望重估該股，不過這個機會極為渺茫。

nakkata

MARC：暴利稅打擊償還能力‧債券違約風險提高

    * 大馬財經

2008-07-09 18:28

（吉隆坡）大馬債券評估機構（MARC）指出，獨立發電廠暴利稅架構落實將衝擊債券持有人，規製風險升高更打擊未來計劃的債務融資便利前景。

降低回酬和還債能力

大馬債券評估機構今日（週三，9日）發文告指出，暴利稅將減少獨立發電廠的回酬和降低債務償還能力，對獨立發電廠債券持有人帶來不同的衝擊。

“次級債券持有人的衝擊更大，主因是稅收減少稅後的現金余額，以償還次級債務。”

該機構表示，暴利稅政策對基建債務融資借貸雙方影響深遠，而且這是否意味未來出現更高的規製風險？

該機構指出，暴利稅的實行將挑戰獨立發電廠的低規製風險融資，以及帶來更多的不穩定；例如侵蝕計劃的潛在現金，其他基建營運權也面對同樣的風險。

“稅務架構的修改，應考量對現有計劃融資單位的影響，包括債券持有人和未來投資者的習性。”

大馬債券評估機構表示，政府對原本計劃融資的支持意願，包括能源回購協議和稅務架構，皆成為獨立發電廠投資評級和優先債券獲取高投資評級的重要基礎。

該機構相信，暴利稅的實施最終將乖離私有化能源領域私有化宗旨，即推廣和獎勵效率。獨立發電廠可能開始採取稅收優化策略，而非極力改善營運效率，借此避免超越9%的資產回酬水平後支付30%的暴利稅。

“政府雖然欲解決財政赤字，但徵收暴利稅並非最恰當的工具。”
星洲日報／財經‧2008.07.09

nakkata

听public pang说，暴利税被取消了，真的有酱的事吗？有谁有看到这新闻，请把它post上来一下

http://cforum003.cari.com.my/vie ... age%3D1&page=51

nakkata

（吉隆坡16日讯）联昌集团（CIMB Group）总执行长纳西尔呼吁政府在暴利税（Windfall tax）议题上，制订双赢对策，避免我国金融市场受冲击。

他重申，政府应重新检视向独立发电厂（IPP）课征暴利税的落实，毕竟牵涉极大。

“为避免非本意结果（unintended consequence）的发生，政府应检视暴利税政策，拟定双赢对策。”

上周，纳西尔申明上述立场，指政府向独立发电厂课征暴利税，将扩大金融市场的信用价差（Credit spreads），导致债券市场放缓，投资情绪紧绷，并进一步增加借贷成本。

他认同政府向获利丰厚的独立发电厂征收更高税务，惟强调暴利税的落实将打击金融市场。

上个月，政府宣布西马和东马棕油提炼厂，需分别缴付15%和7.5%的暴利税；同时，独立发电厂自7月1日起，需缴付30%暴利税。

联昌集团信安金融  联营回教资产管理公司

联昌集团（CIMB Group）与信安金融集团（Principal Financial Group），联营成立联昌信安回教资产管理（CIMB-Principal Islamic Asset Management） ，冀基金规模取得双位数增长。

纳西尔指出，全球对回教基金资产管理的需求殷切，因此乐观看待基金规模扩大。

目前，联昌信安回教资产的基金管理规模，高达41亿令吉。

动荡市场创机会

他今日在霹雳州摄政王兼大马国际回教金融中心（MIFC）金融大使纳兹林沙，和国家银行总裁丹斯里哲蒂博士的见证下，推介新公司的成立。

其他出席者包括信安金融集团总裁兼总执行长赖里占巴门。

全球市场反覆，我国政局更是不稳，询及信安金融为何仍选择投资大马；赖里回应说，动荡市场创造机会，集团以长期投资者之姿长驻大马，不受短期动荡影响。

联昌及信安金融，分别掌有联昌信安回教资产管理私人有限公司股权各半，旗下回教基金转自联昌信安资产管理（CIMB-Principal Asset Management）。

该公司总部设在大马，将在亚洲、欧洲、美国、西亚等，管理及分销回教机构基金和单位信托

奥萨马宾拉丁

独立发电厂暴利税 到底是在惩罚谁？

■日期／Jul 18, 2008   ■时间／05:54:32 pm ■新闻／财经经纬   ■作者／本刊陈子莹

【本刊陈子莹撰述】独立发电厂（Independent Power Producer）最近再次成为我国政商界，乃至公民社会广泛讨论的课题，尤其是政府在六月大幅度调高油价以后。 首相兼财政部长阿都拉巴达威在今年6月4日宣布调升燃油价格时，也同时宣布向资产回酬超过9%的独立发电厂征收30%暴利税（wind-fall tax），结果立即引起独立发现厂激烈回应；不但独立发电厂协会公开呼吁政府重新检讨2008年暴利税（电力）法令，银行家纳西尔拉萨（Nazir Razak）也加入了反对行列。 另一方面，独立发电厂的“暴利”也在坊间广为议论，人民公正党实权领袖安华在本周二（7月15日）晚上与新闻部长阿末沙比里仄（Ahmad Shabery Cheek）辩论时，也特别提起独立发电厂的弊病。 国能停止给“暴利” 安华在争辩政府有能力降低油价时，建议国家能源公司应把现有40%储备电源降低至20%，省下马币20亿元津贴汽油价格；因此，政府应该检讨和独立发电厂签订的合约，纠正这个错误。 他进一步说明，国家能源公司有40%的储备电源，是全球最高的储备量，但国能及国家石油公司却没有获益，反而让这些供应额外电量给国能的独立发电厂受惠。安华主张政府应当把现有的汽油价格降低50分，将目前的马币2.70元降低至2.20元。【点击：降油价辩论会有三交锋点 安华说若执政汽油降50分】 在政府调高油价后第二天，人民公正党主席旺阿兹莎（Wan Azizah）就已建议政府向赚取丰厚利润的燃油生产、棕油生产、钢铁及洋灰出产公司征税补贴燃油津贴，不但每公升1元92分的油价可以保持，甚至还可以降低。【点击：若向原料生产商征税补贴 旺阿兹莎深信油价可降低】 独立发电厂的“暴利”引起激烈辩论，症结是国能与这些独立发电厂签下“不平等条约”――国能每年付出大笔资金向独立发电厂买电，不但使这家电力公司财务紧绌，电能的供过于求累积多余电能储备，亦迫使国能每年耗费数亿元以保存一年高似一年的电能储备。为了维持偏高的电能储备，国能在2005财政年就耗费了马币九亿七千万元在保存储备电能。【点击：独立发电厂须重谈卖电合约 国能付款每降1%可省三千万】 当时就有分析员指出，按照2005财政年耗费九亿七千万元维持电能储备来计算，每降低1%的电能储备，国能的盈利可增加马币2400万元。若能实现电能储备减半的目标，则国能可俭省下成本高达马币四亿八千五百万元。 独立发电厂得利集团 国家能源公司前主席阿尼阿洛夫（Ani Arop）在2006年6月接受英文《星报》（The Star）专访时也透露，在1992年大停电后展开的电能供应私营计划中，国能只能在已定好条件的合约上签名，根本没谈价码的机会。政府（首相署经济策划组）只是指示国能签字；他说：“他们说，你只要接受就可，而我拒绝这么做。后来，我就被放牧了（put out to pasture）。” 安华和阿末沙比里仄辩论时，就把独立发电厂的“弊病”归罪于我国前首相马哈迪，但阿末沙比里则指责时任副首相兼财政部长的安华也有责任。 经济与公共行政学者埃文（Edmund Terence Gomez）及佐摩（K. S. Jomo）在1999年出版的《马来西亚的政治经济学：政治、施惠与盈利》（Malaysia's Political Economy: Politics, Patronage and Profits）书中清算政府在私营化活动中发出的经营执照时，就提到政府当时发出独立发电厂执照给政府控制的财团森那美（Sime Darby）、与安华有密切关系的马资源（Malaysian Resources Corporation Bhd，通过马拉科夫）及与两个华人家族企业：林梧桐孔注的云顶（Genting）及杨忠礼控制的杨忠礼机构（YTL Corp）。 资金市场的荡漾 政府重组燃油津贴配套时，毅然向独立发电厂收取暴利税，业界诸多怨言是意料中事，不料金融界也激烈反弹；联昌国际集团行政总裁纳西尔拉萨上周就率先呛声，认为政府此举会打击资金市场的表现。 证券分析员较早前也指出，独立发电厂大多数都是发债券融资，以建造耗费高的发电厂，政府向独立发电厂征收暴利税，就会减低了这些独立发电厂的现金流，从而打击了这些债券的评级。 亚欧美证券行今天的分析报告中就写道，政府向独立发电厂收取暴利税，最终也影响了这些债券持有人。投资在发电厂债券的投资者的投资决定原本就是以发电厂的现金流作准，而如今发电厂的现金流却被突如其来的暴利税打乱了。 由于被征收暴利税，独立发电厂缴交给控股公司的股息也会受到打击；因此，由这些控股公司发出的债券，面对违约（default）的风险也就提高了。违约就是指这些发债券公司，并不能如期付给债券投资者回酬或本金。 报告书也提到，若是政府只不过是想通过暴利税筹多六亿元做为粮食津贴；那么，最终对资金市场所造成的伤害也很大。根据资料显示，独立发电厂相关的股项，在今年6月3日以来就损失了76亿元。 我国现有的独立发电厂有：杨忠礼电力（YTL Power）的Paka和巴西古当发电厂、云顶杉源（Sanyen）发电厂、马拉科夫（Malakoff）的昔加里（Segari）、丹戎（Tanjong）的Powertek以及森那美（Sime Darby）的波德申电力。在马来西亚股票交易所上市的独立发电公司有丹戎（Tanjong）、MMC机构及杨忠礼电力等。 破坏市场情绪 南洋商报《经济纵横》本周的封面专题报道，截至上个月为止，独立发电厂在我国债券市场发出的债券总值是230亿元，占马来西亚债券市场总值的21%，因此主要的债券投资者如：雇员公积金局、各大银行、保险公司及资产管理公司等，都会面对投资不当而盈利受损的风险。 此外，政府征收暴利税一旦“蔚然成风”，也促使其他赚取“暴利”的行情杯弓蛇影，分析员、投资者乃至整个市场的投资情绪都会受到打击。 有鉴于此，政府这次高幅度调高燃油价格，不仅令平民百姓苦不堪言；突如其来地向独立发电厂征收高幅度的暴利税，也一样令整个资金市场受到伤害。因此，有分析员不排除，在重重压力下，政府或许会重估独立发电厂的暴利税，减少暴利税的幅度。 别忘了，政府在向独立发电厂征收暴利税的同时，也向棕油厂征收暴利税；不过，上周五的内阁会议后却宣布取消向小园主（40公顷以下的油棕园）征收暴利税。

[ 本帖最后由 奥萨马宾拉丁 于 18-7-2008 07:36 PM 编辑 ]

nakkata

2008年7月18日
報導 - 李斯美

（吉隆坡17日訊）續發電業者和聯昌國際投資銀行后，發電公司的債券持有人，成為對政府徵收暴利稅提出反對聲浪的最新一群。

根據消息指出，馬拉卡（MALAKOFF）的債券持有人在昨日進行了一項非正式的會議，以討論有關獨立發電廠被徵收暴利稅的事宜，並打算要求政府重新檢討暴利稅政策。

馬拉卡最大受害者

分析員指出，鑒于目前沒有任何的利好因素和最新正面發展，因此對電力領域維持「中和」的看法。

達證券分析員認為，馬拉卡是暴利稅宣布以來的最大受害者，因為該公司佔有本地發電市場的大約60%市佔率。

截至目前為止，分析員並未下修對獨立發電廠的債券評級。這意味著，市場還是相信暴利稅課題，仍然在大股東和政府之間進行著討論。

達證券分析員認為，電力購買合約（PPA）的重新洽談，是反對繳付暴利稅的其中一個選擇，這是因為雖然這可能傷害到業者的賺幅和股息派發率，獨立發電廠還是有選擇維持其資產的淨現值。

他認為，業者可以作出的一個選擇，就是延長電力購買合約的期限至35年。目前，天然氣發電廠的合約為21年，而煤炭發電廠的合約為25年。

亞歐美投行分析員指出，政府希望每年從暴利稅中取得6億令吉的資金，以作為食品漲價的津貼，但是該暴利稅對資本市場帶來的影響，是變本加厲的。

獨立發電相關股項的市值，自6月3日以來已蒸發了76億令吉，這也大大影響了債券市場的表現，因業者日益發覺很難在市場上取得新的借貸融資。

另外，發電業者的控股公司在融資方面也將面對挑戰，因為股息派發率因暴利稅而大大減低。分析員認為，政府可能會因為天然氣漲價，而稍微放寬暴利稅的條例。

但是，分析員認為就算政府放寬有關條例，市場也需要一段時間來恢復信心。

亞歐美投行分析員維持「買進」丹絨（TANJONG，2267，主板貿服股）的建議，目標價格為15.10令吉。

不明朗的前景持續拉低獨立發電廠的股價表現。達證券分析員維持給予楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建股）「賣出」的評級，但是仍然看好丹絨的走勢，因為后者的海外發電廠業務發展蓬勃。

http://chinese.cari.com.my/news/ ... 7Di0Und7BD61lF68LH1

nakkata

（吉隆坡）獨立發電廠繳交暴利稅期限逐漸逼近，分析員相信在各方強力向政府施壓下可能出現轉機，目前維持的“中和”評級有望獲得重估。

據悉獨立發電廠的債券持有人週四（17日）開會，計劃向政府施壓重新考量稅收的實施，以及遊說政府更改暴利稅抽取的計算方式。

達證券認為，獨立發電廠的債券評級至今仍未遭下修，顯示市場相信暴利稅的實施仍有待商議。

新購電協議成另一選擇

購電協議最終將成為減輕暴利稅傷勢的選擇。雖然獨立發電廠的盈利和派息能力遭損害，但可以保留資產淨現值，總比暴利稅對資產淨現值的負面衝擊佳。

獨立發電廠的期限可能獲延長至35年。按照現有購電協議，天然氣發電廠和煤炭發電廠的期限各為21年和25年。

即使不穩定展望繼續拉低獨立發電廠股價表現。在海外擁有業務的丹絨（TANJONG，2267；主板貿服組）仍受寵，預計暴利稅料每年達7000萬令吉。

MMC機構（MMCCORP，2194；主板貿服組）旗下的馬拉科夫發電佔國內獨立發電廠總產能的60%，暴利稅的實施對其打擊最深。

亞歐美研究表示，至今仍沒有催化劑刺激獨立發電廠，不過政府可能重新檢討暴利稅架構。即使如此，股票市場仍須一段時間才能恢復信心。

政府希望通過暴利稅創造6億令吉收入作其他食品津貼，卻對股市造成重擊，債券市場的遭受衝擊。

自6月3日公佈暴利稅制度至今，獨立發電廠股項的總市值蒸發76億令吉。

根據關稅局的文告指示，所有獨立發電廠必須在8月14日前，繳交第一次暴利稅，否則將面對10%至50%的罰款。目前全馬共有48家獨立發電廠，其中西馬39家及東馬佔9家。

觀察稅制進展
信貸評級待調整

暴利稅架構實施衝擊獨立發電廠信貸展望，國內兩家評估機構緊密監督事情的發展，並開始著手對整體領域作出評估，最終結果胥視稅務架構的實施。

檢討2獨立發電廠信貸評級

大馬債券評估機構（MARC）一名高級評估師透露，目前正重新檢討旗下兩家獨立發電廠的信貸評級，主因是暴利稅負面衝擊獨立發電廠，可能影響現金流量，衝擊還債能力。

機構評估的獨立發電廠包括由國家能源（TENAGA，5347；主板貿服組）和馬拉科夫聯營的大型獨立發電廠Kapar Enery Venture私人有限公司，以及沙巴中型獨立發電廠ARL能源。

馬拉科夫持有Kapar Enery Venture的40%股權，其餘60%股權則為國家能源持有。

評估師指出，Kapar Enery Venture發行了總值34億令吉債券，現有評級為“AA+”。ARL能源發行的債券總值則達2億2700萬令吉，現有評級為“A+”

他拒絕透露評級調整幅度，惟將在近期確定後正式對外公佈。

他表示，暴利稅將減少獨立發電廠的回酬和降低債務償還能力，也對獨立發電廠債券持有人造成衝擊。

此外，暴利稅的實施更讓債券持有人對特須經營協議的信心動搖，打擊未來計劃的債務融資便利前景。新稅收的實行帶來更多的不穩定，例如侵蝕計劃的潛在現金，其他基建營運權也面對同樣的風險。

“稅務架構的修改，應考量對現有計劃融資單位的影響，包括債券持有人和未來投資者的習性。”

大馬評估機構（RAM）受詢時表示，正對整體領域作評估，緊密跟進事情的發展；惟拒絕對個別獨立發電廠的信貸評級展望作評論。

發言人說：“信貸評級調整與否，最終得視徵收暴利稅的計算方案。”她指出，機構將在各項課題解決後，發佈一份報告。

該機構的資料顯示，大馬的獨立發電廠截至今年6月杪的未贖回債券高達230億令吉。
星洲日報／財經‧2008.07.19

http://biz.sinchew-i.com/node/14920

klagigi

希望可以尽快解决。。

web

原帖由 奥萨马宾拉丁 于 18-7-2008 07:35 PM 发表
独立发电厂暴利税
到底是在惩罚谁？■日期／Jul 18, 2008   ■时间／05:54:32 pm■新闻／财经经纬   ■作者／本刊陈子莹
在政府调高油价后第二天，人民公正党主席旺阿兹莎（Wan Azizah）就已建议政府向赚取丰厚利润的燃油生产、棕油生产、钢铁及洋灰出产公司征税补贴燃油津贴，不但每公升1元92分的油价可以保持，甚至还可以降低。...

原来＂公正党＂的另一个读音是＂共产党＂。

奥萨马宾拉丁

原帖由 web 于 19-7-2008 01:45 PM 发表


原来＂公正党＂的另一个读音是＂共产党＂。

不是很明白你要表达些什么？不过可以告诉你，我不是共产主义的。。。我是资本主义的。嘻嘻。。。。