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liyen1708

原帖由 liyen1708 于 1-11-2008 07:10 AM 发表
美国掌握金融危机节奏 美元地位短期无法撼动
2008年10月20日 08:47新华网【大 中 小】 【打印】
有关“美元终结”的预言由来已久且版本众多,你可以买到名为《美元大崩溃》的畅销书,也可以搜到以“dollarcrash”(美 ...

美国掌握金融危机节奏 美元地位短期无法撼动(2)
2008年10月20日 08:47新华网【大 中 小】 【打印】
美元霸主地位难撼动 “人们往往高估5年内的变化,但低估10年内的变化。”对于美元地位走势的看法,或许正是如此。
在刚结束不久的夏季达沃斯论坛年会上,中国银行副行长朱民指出,美元仍占全球24%战略储备,占11%世界贸易份额,在3～5年内,其地位尚无法撼动。美元会改变一切,会改变商品价格和油价,美元波动会影响贸易。在短期或中期,还没有美元的替代品。
英国《金融时报》文章认为,美元会继续保持它的地位,理由是:超级大国地位仍在,美国经济增长率并非“惨不忍睹”,欧洲和日本这方面都不及美国。不管愿不愿意承认,用“次贷之乱”殃及全球的美国,仍然是全球最有活力的经济体之一。
远看5年之后,阿拉伯联合酋长国迪拜金融集团首席执行官Sayanta　Basu说:“我深信在未来5到10年中,欧元和美元会成为两个基石。”尽管目前美国的经济实力决定美元的领导地位,但越来越多的国家想与美元脱钩,放弃固定汇率制,而采取既盯住美元又盯住欧元的两极货币制度。
2008年5月,有多年华尔街金融业工作经验的美国人彼得D希夫约翰唐斯的畅销书《美元大崩溃》在中国发行,该书预言美元的衰落,其中一段写道:“ 国家同个人一样,都需要谋生的手段,但美国却非如此……当它们(美国的债权国)不再愿意持有我们的金融资产时,它们便会用来购买我们的消费品。在这里我所说的是二手商品,比如汽车、家具等等。因为我们自身并没有生产新商品的工厂,而外国商品又不再运到我们国家,外国人开始消费美元,美联储将停止国内货币供给,商品价格将急剧飙升……到时是什么情况就可想而知

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中国输血华尔街陷入两难 若美国货币激增外储将巨亏
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大 中 小】 【打印】
美国华尔街金融危机余震不断，美联储从美联储紧急提供给摩根大通290亿美元融资到美国政府拨款3000亿美元给联邦住宅管理局(FHA)管理下建立专项基金，从注资2000亿美元国有化房利美和房地美到7000亿美元救市方案出台，以及此后贷款挽救实业公司，美国救赎成本不断加码，可能最后成本要超2万亿美元。由于美联储“央行中的央行”地位，很容易使美国救市成本转嫁于它国，特别是持有美元资产的中国、日本和沙特等国家。美国政府与这些国家政府进行谈判购买国债发行计划正暴露了这美元储备大国的尴尬和两难地位。
而最近的美元走势和石油价格走势已超出此前多数企业和分析人士的预期，其中变换似乎隐含了美国政府隐藏极深的战略意图和财富分配主导路径，是否这也是全球为美国金融危机买单的一个组成部分？而缺乏风险控制中国企业在外汇交易的巨大损失和隐现其后大银行机构对赌交易巨额盈利已说明，如今金融市场暗壑丛生。如何管理国家财富、如何改变不公平货币体系，需要更多思考和主动参与。
1.救市成本超2万亿美元
美国参、众两院最终在纽约时间10月3日投票通过了总额7000亿美元的救援法案，也就是这场惊心动魄让7000亿美元具有了全球知名度，似乎挽救风雨飘摇的金融市场就靠这笔巨款了。
但如果算上去年次贷危机爆发以来美国政府对市场的出手干预，花销早应该以万亿为单位计算。
拉开美国政府为华尔街输血大幕的是今年3月11日，美联储(Fed)创立证券拆借机制，向其一级交易商出借最多2000亿美元的国债。
几天后，美联储又向摩根大通(JPMorgan Chase &Co)提供290 亿美元，作为收购贝尔斯登(Bear Stearns)的融资。
随后，美国政府拨款3000亿美元在联邦住宅管理局(FHA)管理下建立专项基金，旨在帮助偿付有困难的住房贷款借贷人，使他们摆脱原来高成本的按揭贷款，获得由联邦政府提供的更便宜更实惠的按揭贷款。
这只数千亿美元的基金并没能阻止住房贷款市场的情况恶化，今年7月底房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac) 惊现资本金不足、融资困难的紧急情况，经营难以为继。
鉴于住房贷款市场的一半份额由这两家公司占据，美国政府不得不为房地美和房利美注资2000亿美元并收归国有。
本周，美国国会山附近的乞讨队伍中又多了一名新成员——通用汽车，数天前，通用汽车就已经徘徊在财政部的门口，哀求保尔森的怜惜。
通用汽车最终等来了一个好消息，能源部正考虑向其提供50亿美元的贷款。
虽然这不是保尔森亲笔签名的支票，但对于深陷金融危机泥潭难以自拔的通用汽车而言，这好比是提前收到的圣诞节礼物，可喜可贺。
时钟拨回到纽约时间10月1日，华盛顿，美国众议院驳回了布什政府最初提出的救援方案。现在看来，那场救与不救的争论是多么的不识时务。
还不到一个月，美国政界争论焦点已经变成还要救哪些行业，还要花多少钱。
继投资银行、房贷公司、保险公司、商业银行之后，汽车巨头告急，显然，能源部的50亿美元贷款并不包含在国会批准的7000亿救援方案之中。
如果还有下一个、再下一个……在美国实业公司纷纷高呼“救赎”之时，很难预测7000亿之外还需要多少笔50亿。
比尔盖茨说：“人生是不公平的，习惯去接受它吧。”毋庸置疑，美国纳税人为华尔街买单并不公平，不过谁叫他们是美国公民呢！
美国政府一边救援试图花钱消灾，一边减税力求平息民怨。那么，布什不从美国纳税人的口袋里掏钱，钱就只能来自美国之外了。
当美国救援方案终于付诸实施的时候，隔岸观火的国家可能还曾为美国纳税人鸣不平。不过，当最终美国救市方案出台，美国国会同意调整国债发行额度，表明7000亿美元并不仅仅是美国纳税人买单，而更多的是新兴经济体、中东国家、日本等等世界范围的纳税人共同负担。
国际货币体系的历史使多数国家只能习惯接受不公平的财富分配格局，不过如今是否继续扮演美国政府的圣诞老人呢？
在7000亿美元的救援法案出炉之前，美国政府还有两次大手笔的输血。
9月15日AIG和雷曼(Lehman Brothers)倒下后，AIG 获得850 亿美元贷款，同时美国政府向摩根大通偿还了至少870 亿美元，以帮助结清和推动与雷曼顾客和客户的证券交易。
上述救市成本已达到9000亿美元，还没有包括如维修废弃住宅投入40 亿美元等小额救援支出，所以7000亿美元只是在此基础上继续追加而已。
目前美国政府开出的账单不会低于1.6万亿美元，而账单超过2万亿美元也不是一件难事。

liyen1708

原帖由 liyen1708 于 2-11-2008 11:05 AM 发表
中国输血华尔街陷入两难 若美国货币激增外储将巨亏
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大 中 小】 【打印】
美国华尔街金融危机余震不断，美联储从美联储紧急提供给摩根大通290亿美元融资到美国政府拨款3000亿 ...

中国输血华尔街陷入两难 若美国货币激增外储将巨亏(2)
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大中小】 【打印】
据Bloomberg统计，英美两国的主要银行在今年9月底之前的减计资产和不良贷款共计6590亿美元，而截至10月22日，将政府援助计算在内，这些银行补充到的资金仍然不足以弥补损失，融资额约为6380亿美元。
更加添乱的是汽车巨头加入到讨钱大军中，航空业、电信业、石油业等等巨头是否也会步其后尘要求政府施舍呢？
“通用汽车的救援如果获批，那绝对是出于政治原因。”美国弗吉尼亚大学达顿商学院院长罗伯特布鲁纳(Robert Bruner)向本报记者表示，“通用汽车对美国经济的影响力绝对不能和商业银行、保险公司相提并论。”
在他看来，汽车制造业目前的经营压力非常大，然而它们倒闭产生的影响远不如金融行业崩盘，并不会给经济带来致命打击，不过基于通用汽车与美国政界的交情，国会认可此次援助的可能性很大。
罗伯特布鲁纳所说并非耸人听闻，政治势力与获得政府施舍之间的关联若隐若现。
此前房地美和房利美的获救确实能给出不少有说服力的理由：房贷市场的龙头地位，国有企业的历史渊源等等，但是有一点不可否认——两家公司多年来都在国会笼络各届政府的政要，还聘请了一些议员作为公司顾问，并发给他们可观的顾问费。
雷曼倒闭后，同为前五大华尔街投行的高盛(Goldman Sachs)获批成为金融控股公司，最大的意义在于其能经营商业银行业务从而获得储蓄存款，渡过难关的机率陡然增加了。
而高盛与美国财长保尔森的密切联系似乎为高盛的转型留下了注脚，而具体实施7000亿美元救援法案的负责人同时也是保尔森在高盛的得意门生。
还有哪些企业在美国政界拥有非凡的影响力，可能不得而知，但是可以肯定，如果按照这种轨迹运行，“救市成本很难控制，是由政客们决定最终要花多少钱。” 罗伯特布鲁纳坦言。
当然，如果美国政府花的只是本国纳税人的钱，可能无法指责，毕竟是美国的家务事。
但事实却不尽然。
国务院发展研究中心金融所的朱明方博士提醒说：“与接近2万亿美元的救市成本相对的是当前美国政府不断扩大的财政赤字，今年初白宫就预测2008财年的政府财政赤字将超过4000亿美元。”
当初，美国议员们投反对票的理由有几种：涉嫌滥用纳税人的钱、隐含道德风险、两党政治斗争需要等，却没有人提起7000亿美元的来源，要么是集体健忘，要么就是刻意回避。
他称，美国政府筹集救市资金的主要渠道有两个——增加税收和发债。美国7000亿美元的救援法案中明确附加了大约1500亿美元的额外减税条款，而且今年布什早已积极推行了1680亿美元的退税计划，可见美国政府对于税收的态度是不增反降。
那么发债是缺钱的美国政府眼下唯一选择了。
美国财政部公布的数据显示截止到2008年8月末，美国国债的前三大持有者为日本、中国和英国，持有量分别为5859亿、5410亿和3074亿美元，三国持有量占据国外投资者持有总量的80.7%。
11月美国总统大选就将揭开谜底，目前各种调查结果都指向奥巴马获胜的可能性更大。民主党在美国历史上一向以成功干预市场化解危机而著称，如果奥巴马登上总统宝座，美国政府的救市是否会更加不惜成本，钱是否依然来自发债？
《外交季刊》的编辑、美国学者詹姆斯霍奇(James F. Hoge, Jr.)对本报记者表示：“奥巴马如果当选，将支持继续执行现行的7000亿美元救援法案，最可能增加两大救市措施。”
他预计，其中一项是针对不能继续支付住房抵押贷款的穷人，政府将出资给予其非常优惠的融资以帮助其保留住房。
奥巴马还有望推行对更多行业的援助，以刺激经济、降低失业率。
这也预示着，很可能明年新总统上任后，美国政府还将需要更多的资

liyen1708

原帖由 liyen1708 于 2-11-2008 11:07 AM 发表

中国输血华尔街陷入两难 若美国货币激增外储将巨亏(2)
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大中小】 【打印】
据Bloomberg统计，英美两国的主要银行在今年9月底之前的减计资产和不良贷款共计6590亿美元，而截 ...

美元主导短期无法改变
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大 中 小】 【打印】
2.美元主导短期无法改变 这也就意味着美国政府的慷慨大方或者自上而下的健忘必须建立在日本、中国和英国等在为其输送资金基础之上。既然花了其他国家的钱，如何花、花多少就不再局限于是美国的家务事。
“美国政府利用美元在国际金融货币体系中的特殊地位，将危机向全球转嫁，而且近代以来的每一次危机中，美国政府都采取了类似的策略。”朱明方说。
他认为美国转嫁危机其实有两条路线——发债和运用汇率手段。其一就是美国政府发行国债，其他国家自主购买。
近两个多月，美元汇率升幅超过20%(以欧元为例，欧元兑美元汇率从7月15日最高1.6038到10月28日最低1.2328)，美元走强与美国国内经济形势有些格格不入。在他看来“这就是美国政府操纵汇率的结果。”
美元近期走强给美国政府带来的必然是好处。首先，世界范围的美元都回流美国，这能弥补美国国内的流动性不足。其次，美元在这段时间呈现强势会给美元盈余的国家增强继续持有美国国债的信心，避免因担忧不仅不再继续购买反而抛售美国国债的行为。
美元购买力上升还将使美国企业受益匪浅。
詹姆斯霍奇预测：“许多经济学家都在讨论美国国内的危机何时见底，我听到最乐观的说法是明年春天经济将恢复上行周期，最悲观的则认为要到明年秋天甚至2010年的冬天才会有好转。不过，有一点是肯定的，美国以外，更大地域范围的危机才刚刚开始。”
当其他地区随后陷入危机时，美国企业就可以利用短期强势的美元收购相对便宜的资产。
而且，美国政府运用汇率带来的不公平还有另外一层，即借美元的主导地位在需要的时候推低大宗商品价格，以满足本国利益需要。
目前国际资金的一条投资路线是借欧元、澳元在外汇市场换成美元，换来的美元如期炒高日元，大批机构投资者由于承受不了日元升高，抛售包括股票在内的资产，赎回日元，因此全球股市的大幅下跌。
而另一方面推高了美元对欧元等货币的汇率，而商品期货市场是以美元计价的，美元大幅升值导致商品价格下跌的习惯逻辑，在当下全球经济衰退的背景下，陷入萧条时，美元以强势货币出现，可以大肆购买全世界的廉价商品。
美元独一无二的地位来自布雷登森林体系确立美元为世界货币，这60多年以来，美国政府正用美元“绑架”了其他国家。
布什、保尔森都曾公开发言称巨额救市计划不仅是挽救国内金融市场，还是对世界负责的表现。如此大国风范颇令人触动，不过隐含在美国政府负责态度之下的是全球不得不为其买单。
“我承认这是不公平的——美国救市，却由外国购买美国发行的债券从而向美国注入资金。” 詹姆斯霍奇表示。“如果美国经济全面崩盘，那么全世界将承受比现在更大的损失，这是更残酷的。”
他观察到现在世界各国在购买美国国债时变得较为谨慎，购买却仍在继续，而且无论是日本、中国还是英国、中东地区，都没有发现有大幅赎回、减持的现象。
既然不公平来自美元的主导地位，改革世界货币金融体系就被各国领导人提上了议程。
10月24日召开的亚欧首脑会议上，参会领导人一致决定将对世界货币金融体系进行“有效和全面的改革”。
不过，路漫漫，其修远兮。
罗伯特布鲁纳指出：“尽管这次危机格外严重，美元还是将占据其领导地位，但在将来不会是唯一的主导货币。在危机进程中，有证据表明许多投资者都将本国货币兑换成美元，因为他们认为在经济动荡时，美元仍然比本国货币安全。”
对于有效和全面的改革世界货币金融体系，他认为需要假以时日。11月15日即将在华盛顿举行的20国集团领导人峰会上有望起草应对危机的共同方案，他认为值得关注的不仅是该峰会将推动全球合作应对危机，还将涉及改革外汇储备中的美元地位等。
詹姆斯霍奇提出此次危机发生之前就有迹象显示世界货币金融体系需要有所改变，现在这种需要更加迫切。
长远来看，他确信美元丧失主导地位是不可避免的，而未来几年欧元将持续在世界货币金融体系中扮演重要角色。
而短期内较为可能取得进展的是世界货币基金组织(IMF)明年上半年考虑增加中国、印度、巴西等主要新兴经济体的投票权。
同样，朱明方说，变革美元地位也是一个循序渐进的过程。而世界货币基金组织、世界银行等国际组织中，美国具有“一票否决权”，增加中国投票权固然是有益的，最终，还是应该着眼于世界货币金融体系的根本改革。

liyen1708

原帖由 liyen1708 于 2-11-2008 11:11 AM 发表


美元主导短期无法改变
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大 中 小】 【打印】
2.美元主导短期无法改变 这也就意味着美国政府的慷慨大方或者自上而下的健忘必须建立在日本、中国和英国等在为其输送资金基 ...

中国两难
2008年11月01日 08:46南方网－南方日报【大 中 小】 【打印】
3.中国两难 截至9月底，中国外汇储备总额为1.9056万亿美元，居全球首位。如何使近2万亿美元并且还将继续增加的外汇储备减少损失和降低风险，是学术界热议的话题。
一直以来，中国外汇储备主要投资的方向为美国债券。据美国财政部数据显示中国持有的美国债券总数达9220亿美元，仅次于日本的11970亿美元。
近期华尔街危机频现，美国政府信用和实力遭遇挑战，依然没能阻挡中国外汇储备购买美国国债的热情，2008年8月末中国持有的美国国债较7月增加了223亿美元，继上月增持149亿美元后，再次刷新今年以来持有美国国债的月度最大增幅。
在美国机构债中，中国更是赶超日本排名第一，其中房利美和房地美发行或担保的债券占总额的40%左右。
从2007年8月次贷危机发生后到2008年5月的10个月中，中国的机构债不但没有减少，净购买额反而达到590亿美元，超过购买美国国债的240.7亿美元的2倍。
房利美和房地美有惊无险的被美国政府接管，却敲响了警钟，雷曼倒闭更是让人心惊。
因此，部分学者提出现阶段至危机彻底结束前，外汇储备应该更多的持有美元现金。美国债券尤其是机构债在某些情况下有可能变得既不安全也丧失流动性，这显然背离了外汇储备的宗旨。
朱明方认为此举不失为短期内的安全举措，不过仍然无法逃脱依赖美元这一命运。
还有学者建议外汇储备依然可以主打“国债牌”，不过在美国国债发行时要有所改动。该方案的框架是由美国政府发行以人民币为计量的国债，中国普通投资者可以购买，那么美国政府直接获得的是人民币，然后将人民币从中国外汇储备中兑换出美元，拿回美国国内使用。
这个方案有利于扩大人民币的流通范围，并能够转嫁汇兑损失的风险，美国将不得不承担数年后人民币兑美元的升值之痛。
并且还能避免发生极端情况，在传统美元国债到期时，美国万一国家信用恶化，以激增货币供应量来偿还，后果不堪设想。
不过，在实际操作中存在有待克服的困难。
“由美国发行人民币国债，中国民众购买，这对中国外汇储备来说确实能转嫁汇兑损失。”罗伯特布鲁纳认为，“但是另外一方面，此举相当于转移了中国银行[3.02 -0.33%]业的大量居民储蓄，对于中国金融机构的稳定性是否会造成影响，很难推断。”
他谈到除了美国的政治障碍，此举还需要更严密的论证。
另外，还有学术界的一种呼声是用中国外汇储备购入黄金而不是债券。对于主打“黄金牌”的最大担忧在于全球市场上黄金流通量相对于美国国债市场来说好比小巫见大巫。
对于庞大的中国外汇储备而言，能够在市场上买到的黄金较为有限，还需要警惕潜在的交易风险，如果外界知道当中国外汇储备这个大买家介入，势必推高黄金价格并引发国际买家的投机套利。
朱明方表示，增加黄金储备无疑是好事。欧美等西方国家的央行储备资产中，黄金储备量均占相当高的比例。美国黄金储备量占75%，意大利为66%，德国和法国也都在60%左右，还有北欧发达国家等都有较高的比例，而中国黄金储备量少于央行储备资产的2%。
与欧美国家相比，中国在黄金储备上确实大有文章可做。关于如何买到大量而又便宜的黄金他认为可以先在外汇储备的增量上适度提高购入黄金的比例，这样也是渐进式的交易，规避了交易风险。
而此次金融危机，也是值得考虑的增仓良机。
以10月5日至11日这一周为例，欧元体系的黄金储备减少了1.55亿欧元，而在之前数月中，欧元体系的平均每周黄金的减持量从未超过5500亿欧元，一般波动于2000万欧元附近。
据此推测，9月份以来欧洲各国纷纷解囊援助本国金融机构，目前金融市场情形尚未发生逆转，金融机构仍需政府提供帮助，很可能欧元体系一反常态的减持黄金储备将有望持续一段时间。
“这对想要增持黄金的投资者而言意味着购买机会。”朱明方表示。
而在抄底华尔街存在较大的政治障碍和经营风险时，用外汇储备购买一些美国企业、政府在美国以外的优质资产也是可以考虑的选择。这也是较为成功的新加坡主权财富基金淡马锡和GIC的做法，尤其是美国海外的石油等资源类资产

liyen1708

美国爆发信用卡危机 欠账已达9517亿美元
2008年11月02日 10:33广州日报【大 中 小】 【打印】
美国消费市场正逐步萎缩，商家纷纷进行减价促销。同时，银行在信用卡政策上“收紧裤腰带”，影响到普通居民生活。
据新华社电美国《纽约时报》29日报道，美国银行业正逐渐在信用卡发放和授信额度上“收紧裤腰带”，让普通消费者在次贷危机后面临新的信用卡危机。
降低信用额度
报道说，包括美国运通银行、美国银行和花旗银行等在内的信用卡业务主要提供商已经开始对信用卡新申请者制定更严格标准，同时削减最具风险客户群在所有信用卡客户中的比例。
以第一资本金融公司为例，公司第二季度已经着手大幅关闭非活动账户，同时将现有客户的信用额度比一年前降低4.5个百分点。
对于现有客户，多数银行已制定一整套分类标准。比如，已经身负债务者将难以获得信用卡服务；如果客户生活在饱受次贷危机冲击的地区，或者就职于“问题”行业，那么他们的信用额度将大幅度降低。
而面向高端客户的美国运通银行则将把信贷利率提高2至3个百分点，即从目前的15%最多提高至18%。
发卡规模缩小
虽然这种变化旨在保护借贷者利益，但消费者无形中受到多重打击。
首先，一些消费者在银行执行更严格评估标准后所获信用评级可能下降，意味着他们享受信用卡服务时必须承担更高的利率，借款难度也随着增加；其次，银行降低消费者信用额度后，后者的日常预算规划面临更大困难，因为银行往往在降低额度后再通知客户，而通知期仅有30天。
“信用卡提供商意识到市场在萎缩，没有发行更多卡的额外空间，因此他们只能缩小规模，”明特尔市场调查公司分析师莉萨·赫罗内克说，“人们的房贷、债务已经让他们信用透支。”
据悉，越来越多借贷者未能如期偿还债务，美国信用卡提供商今年上半年的呆坏账损失达210亿美元，预计未来一年半中这一数字将达到550亿美元。而根据美国联储局今年4月份公布的资料，美国的信用卡欠账已经高达9517亿美元。
市场分析师担忧，眼下呆坏账已经占到信用卡业务总量的5.5%，这一比例今后可能超过2001年网络泡沫破裂后的7.9%纪录。
相关报道：

liyen1708

过路客友：
之前你所讲的黄金走向
真的如你所讲
你的分析和看事远见很好
谢谢
以下是转贴---



黄金短期有压力 长期仍看涨
2008年10月31日 09:02中国证券网－上海证券报【大 中 小】 【打印】
最近两周多以来，国际期金价格遭受了大幅的下挫，期间的最大跌幅超过了25%，金价也一度跌至700美元以下的一年来低点。在全球金融市场恐慌以及大宗商品暴跌的大环境下，按道理黄金作为避险资产将得到投资者的大力追捧，为何其价值却在不断缩水呢。
我们具体从以下几个方面来分析：
美元指数自9月底以来快速拉升，近一个多月来兑欧系货币升值了接近20%，兑澳元升值了超过30%。在波动率较小的外汇市场上，这样的升值速度是极其罕见的。金融危机在全球范围内爆发后，各国政府纷纷往市场中注入大量的美元以缓解流动性危机，加上投资者对欧洲经济的进一步看空，使得在过去几年里美国投资者的海外资产开始回流美国，美元也真正成为危机中投资者的“避险货币”，这样看来，美元指数的强势上涨也就不难理解了。
目前，澳大利亚政府已经开始干预市场，以避免澳元再度大幅度下跌；日本政府也公开表示将采取措施减缓日元的升值；但综合来看，美元上涨的态势在中短期内来看仍将继续，即使是本周美联储继续降息50个基点也很难阻止其继续升值的脚步。
原油价格在3个月以来跌幅已经超过了60%，而且目前也没有要止跌的态势。根据美国能源信息署(EIA)对服务站的周度调查，上周美国全国普通无铅汽油价格较去年同期下跌22美分，这是自2007年8月27日以来零售汽油价格首次低于去年同期水准，也是2007年8月13日以来最大的年比贴水。经济的放缓导致需求的减少是油价下跌的最主要原因，即使OPEC宣布减产也并未放缓其价格下行的步伐。根据之前芝加哥期权交易所的统计，执行日期为08年底，行权价为50美元的纽约原油期权成交量大幅上升，表明越来越多的投资者相信油价将在年底降至50美元的水平。随着油价的下跌，全球通胀也必将有所放缓。从这一个层面来说，通胀的放缓将减少黄金作为抗通胀产品的价值。
目前全球股市均已步入熊市，道琼斯指数在8000点上方徘徊，日经指数在本周更是跌至了26年的低点。按照历史经验来看，金价与股市长期呈现负相关性。但股市在目前是否见底仍不确定，经济衰退带来的冲击并未全部显现，甚至才刚刚开始。虽然说股指上涨将先于经济复舒，但最坏的时刻可能还未到来。如果这种假设成立的话，金价在后市将得到一定的支撑。
从一些专业机构的持仓中我们可以看到，全球最大的黄金ETF-SPDR GOLD SHARES持有的黄金总量仍维持在高位，表明专业的机构投资者对金融危机后的长期金价走势还是持谨慎乐观的态度。
总之，我们认为美元的长期走势将取决于其今后几个季度的经济数据表现，但在其中短期涨势还是能够得到保证的，因此结合美元走强、原油疲软这几个方面的因素来看，金价在短期的走势仍将受到很大压制。
技术上来看，780美元将是其上方一个较大的阻力位，下方700美元的支撑位比较牢固，如果美元没有很快涨上90点的关口，金价也不会迅速的跌破 700，整体来说，金价近期在700-800美元之间震荡的可能性较大，随着金融市场的走稳，黄金价格波动也不会像之前那么大。但由于大量货币注入市场，一旦经济恢复正常后，流动性泛滥的问题将会继续出现，因此，我们仍然维持对金价长期看多的观点不变。

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不宜盲目投资黄金纪念币
2008年11月03日 07:09新华网【大 中 小】 【打印】
随着公众理财意识的提高，社会上黄金纪念币收藏日趋活跃。对此，金融机构的工作人员建议说，收藏黄金纪念币应注意研判投资价值和收藏价值，切忌盲目。
作为实物黄金的一种，部分纪念金币的设计水准高、图案精美，题材好且发行量较少，因此具有较高的艺术品特征。
据内蒙古包商银行的工作人员提醒说，眼下我国只有中国人民银行有权发行纪念金币，纪念金币有面值，其他机构发行的只能叫纪念章，而且不能有面值，购买时一定要注意甄别。
纪念金币还必须有鉴定证书，标明法定货币、发行部门、铸造厂家、经销单位以及金币正反面图案介绍、国名、成色、面值、含金量、中国人民银行行长签章等内容。内蒙古包商银行的工作人员建议说，为防止被骗，居民最好应到大型商场或国家授权的专营机构购买。
同时，对纪念金币的投资价值，应该区分情况估测。因为纪念金币的面上印有图案和文饰，从金的纯度看不如金条或纯黄金。收藏价值的大小也应综合分析金币的发行题材、发行量等因素，只有那些为纪念重大事件、重要人物等题材，发行量又相对比较少的金币，收藏价值才比较高。
尤其值得重视的是，相对于黄金原料来说，目前国内的大部分纪念金币销售价的溢价水平都很高，市场上呈现出了高溢价、小品种、价格波动大、牛短熊长等特征，投机性较强，长期投资应谨慎。
此外，金币都采取现货交易的方式，所以对收藏的纪念金币，应尽量维持原有包装，否则转让时可能会影响到价格。

liyen1708

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业内人士：投资金条比金饰品更划算
2008年11月02日 17:27新华网【大 中 小】 【打印】
新华网西安11月2日电(记者杨一苗)近期国内金价连续下跌，不少西安市民把投资的目光转向购买金饰品。业内人士认为，投资金条比金饰品更划算。
据西北金行东大街店经理李保军介绍，金条分为工艺品金条和投资型金条两种。其中工艺品金条的每日价格与金首饰的价格一样，而投资型金条的价格是国内金价再加其他费用12元，该金条上面印有“中国黄金”的字样，以及四个9的纯度标识和编号，并且每30分钟变动一次价格。
工艺品金条、金首饰因为有图案花色，具有收藏价值和观赏性，并且可以作为礼品赠送给亲朋好友，具有保值和消费双重功效。投资型金条只具有货币保值作用。但是，在黄金变现时，收购投资型金条的价格是按当日金价减两元其他费用；而工艺品金条、金首饰收购价格按旧料收购，即当日金价减折旧费、提纯费等。因此，从货币保值的角度来讲，投资金条比买金首饰更划算。

过路客

原帖由 liyen1708 于 3-11-2008 08:03 AM 发表
过路客友：
之前你所讲的黄金走向
真的如你所讲
你的分析和看事远见很好
谢谢
以下是转贴---



黄金短期有压力 长期仍看涨
2008年10月31日 09:02中国证券网－上海证券报【大 中 小】 【打印】
最近 ...

其实自己没有能力预测什么，只是“偷取”各个专家们的意见而已。哈哈。

知道货币紧缩就快爆发了，当时黄金刚好在 900+ 左右，由于恐慌，资金都往黄金投。所以造成黄金一直往上。

但这个不能持久，应该会受货币紧缩拖累而价格下滑。

但是，长期仍看涨。和你说的那个因素，注意它走势就对了。

很多事情，只能靠猜测，退一步来看。

就如现在，亚洲股的上涨，坦白说，自己也是一头雾水。

那些拯救配套在欧美已经证明没效了，减息应该被消化得七七八八才对，为何还会大涨呢？

大概，现在的写照，还未是“最坏时刻”的到来。原来好多人还在等机会。

美国 GDP -0.3%，这是第三季度的报告。最新危机，是在 9月中过后才爆发，所以，真正的 GDP 大降，应该是在第 4 季度。

失业率仍然高企。还有往上升的趋势。

美国房产销售量稍微回升？
要知道，房产的价格已经大幅度下跌，销售量回升，不能有什么特别的意义。

比如，一个苹果 RM10。一天卖 10 个。
跌到 RM9，一天卖 8 个。
跌到 RM8，一天卖 6 个。
跌倒 RM7，一天卖 7 个。

销售量回升了。可是，价格已经大幅度下跌，没什么特别意义。那只是证明了一些等待机会的产业投资者进场，但幅度太小，不能证明房产价格已经回稳了。

所以，真正有远见的人还是那些专家们。

单看本帖第一个帖，谢国忠的第一段发表，

世界各主要央行联合减息企图产生最大的心理效应。但我认为这个影响确实只存在于心理层面。市场可能很快上演一个重大的反弹。因为如果这轮减息力度不够，还不足以形成一个反弹的话，各央行的后续措施就会跟进，他们的目标就是股价。短期内，他们会成功的。

所以，真正有远见的人还是那些专家们。

他们已经预知，这个回弹必然发生。

还在最后一段写道，

我仍然看好黄金和能源，对增长和杠杆作用不太看好。消减利率会带来增长和杠杆资产的一个反弹，这是一个卖空的机会。

看到吗？金融问题仍然未解决（只走了注资、国有化的第一步，效果还没怎么看到），但如今减息正在大力发挥功力，对于想投机卖空的人来说，的确是一个好机会。

如果我们没卖空的盘算，还是继续退场看烟花吧。

cct2048

开始有人自杀了


香港餐饮业大亨股市赔千万 不堪压力跳楼自杀  2008-10-29

      金融海啸影响下成为重灾区的饮食业，新派客家风味酒家“客家三代”的股东兼常务董事总经梁万刚疑受金融海啸影响投资失利，加上市道欠佳导致工作压力骤增，深感生无可恋，28日返回他发迹前居住的土瓜湾乐民新恏旧寓所后跳楼丧生。

      死者梁万刚为与妻子同住于土瓜湾农圃道帝庭豪园5座一个单位。现场消息指，梁万刚生前买卖股票，曾赚过几百万元，生活无忧。岂料一场金融海啸袭至，疑梁万刚炒滨股票，加上近期酒楼业务欠佳，恐怕市道继续低迷影响收益，多方问题一瞬间涌至，梁万刚终“招架不住”，走上不归路。梁万刚生意拍档则指其业务繁多，近期曾透露在股票投资损失近千万元而备受困扰。
   
       梁万刚28日早穿上蓝色恤衫加上西裤黑皮鞋，一身上班装束，独自返回他发迹前、位于土瓜湾乐民新恏乐善楼的旧居。当他走到8楼大堂近尾梯处，跨过约1米高的围栏，直坠乐善楼地面一段铁栏，将之压弯再反弹至行车路上。一名姓吴大厦保安员循声察看，发现有人倒卧血泊中，立即报警求助。

       警员及救护员接报赶至，但梁万刚已被当场证实不治，无须送院。警员在现场检到死者银包及财物，根据资料找到死者妻子及亲友，协助调查及认尸。梁妻虽已到场，但其中一名亲友向警员表示，由于梁妻患有严重心脏病，恐怕她太过悲伤，因此由另一名亲友负责认尸，而梁妻则由其余亲友接走。据警方初步调查后认为事件无可疑，相信死者因工作不开心而轻生，但现场并无发现遗书。
   
      “客家三代”为新光酒楼集团旗下餐厅，第一家店铺于两年前在荃湾沙咀道开业，占地8000平方英尺，走中上路线，以改良新派客家风味加上新派粤菜飨客。当时死者梁万刚更与立法会议员张宇人，香港中华总商会副会长林广兆、张成雄，新光集团常务董事总监督何耀炯、常务董事总经理胡珠等人一同进行剪彩仪式。

       据悉，该酒楼扩展业务至红磡黄埔花园，并改名为“金囍阁”。据一名自开业至今就于上址工作的彭姓女经理称，梁万刚为人很好，不摆架子又勤力，不相信老板会做傻事。她表示，酒家现一切业务正常，并无拖欠薪金。

　　  对于梁万刚坠楼身亡，香港餐饮联业协会主席骆国安指出，饮食业正面临运作危机，财务状态已亮起红灯，希望同行通过“自救四招，抵御经济冲击，渡过难关。骆国安说不便评论梁万刚自杀事件，但他承认，饮食业正面对经营困局，金融海啸来得太快，过去一个月，已有不少同行的生意额下跌5%至15%，但酒楼租金、食品来货价仍居高不下，令经营雪上加霜。
　　
      他呼吁同行，面对逆境，首先要给员工信心，共同支持公司运作；其次，与供货商之间须建立默契，合作推广业务，刺激消费；第三，多与同行交流，适应当前经济状况，推出合时餐饮模式，保持业务增长；第四，要未雨绸缪，开源节流，迎接经济冲击。
　　
      曾为客家三代酒家担任剪彩嘉宾的张宇人表示，梁万刚在饮食界打滚多年，对饮食业运作驾轻就熟；加上梁近期正进攻大陆市场，因此他不相信梁万刚的餐厅有经营困难。张宇人并认为，成功克服金融风暴、SARS等难关的梁万刚，不会因工作压力想不开。

Mr.Business

贪婪会要人命。。。

过路客

刚刚在 rgemonitor 读到这则文章，觉得很不错。

De-leveraging – There are No Fairy Tale Endings

http://www.rgemonitor.com/financ ... _fairy_tale_endings

作者 Satyajit Das 本身是一名衍生产品的专家，各种衍生产品相关书籍的作者。

在 amazon 里找到关于他的书籍，都是衍生产品，而且是危机发生前几年就编写好，所以，和一些“媒体财经专家”不同，他并不是危机过后才尝试了解的人，他绝对是个专家。
http://www.amazon.com/exec/obido ... thor=Satyajit%20Das

在这篇稿里，他尝试说明这个金融危机的严重程度，还有各个政府的方法有否效用。虽然其他专家也有尝试说明，但他说起来简单且直接进到核心，连具体数目都列出来了，很有说服力。

过路客

这个也不错。

小弟也一直质疑同样的问题，从危机爆发到今天，大概超过一个月了。

“究竟，钱从哪里来？”

看来，这还是一个灰色地带的讨论。没有多少人愿意讨论这个问题。但是，这才是整个经济问题最后的影响。

The Bank Bailouts Are Very Well Intended, But Where Is All The Money Going To Come From?

http://www.rgemonitor.com/euro-m ... _going_to_come_from

过路客

看到最近亚洲股市一直被投机。

更有些电视访谈节目，开始讨论 U 转，bottom-out，bear end？ 等话题。

有点心寒。

现在有几个大问题仍未解决：
1. 金融危机为解决。拯救计划未必有效。
2. 欧美房产仍然在下滑趋势。
3. 拯救计划没有包括拯救高杠杆基金。这些基金，尤其是对冲基金，就快支持不住了。
4.  大量流动资金对经济带来的长期影响，暂时没多少人探讨。也许这个并非眼前最严重的问题，但，肯定对整体经济有影响。


各个数据，如每周失业率、各大公司的第三度报表，将在最近几天陆续出炉。

这个指数回弹，不知道能挨多久。风险很大。但是投机者还是不断进场。

如今市场缺乏“现金”来支持。要是抓不准时机，把钱投进市场，等于和政府一样，出钱“拯救”市场，这些钱，会随着股市的指数下跌而“蒸发”掉。

与其说“在别人恐惧时要贪婪”，现在的情况更适合“在别人贪婪时要恐惧”。

Mr.Business

原帖由 过路客 于 4-11-2008 11:55 AM 发表
刚刚在 rgemonitor 读到这则文章，觉得很不错。

De-leveraging – There are No Fairy Tale Endings

http://www.rgemonitor.com/financemarkets-monitor/254242/de-leveraging__there_are_no_fairy_tale_endin ...

这文章简单明白，大家应该去读读。

过路客

奥巴马当选，对各国有什么影响？

对中国，是一个不过不失的影响。

奥巴马大学主修国际关系法，加上自己的特殊背景，因此对各国的促进和了解，比搞生意牛仔出身的布什，更加了解各国的风情和关系。

可惜，在经济或货币上，民主党一向主张美国自我保护政策，比较共和党对中国几年来的开放政策，有点距离。

对东南亚，奥巴马曾说过，他希望有一个政治、经济稳定的东南亚。不知道他会否干预区域政治，尤其是比较激进的国家，但是，东南亚在经济上常采取区域保护政策，应该不是他的饭碗。

过路客

这个比自己最喜欢的运动员得到奥运金牌还要感动。

有这种能振奋人心的国家领导人，多好。

[ 本帖最后由 过路客 于 5-11-2008 07:44 PM 编辑 ]

yy_218

转贴
10分钟让你全面了解当前世界金融危机
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，芨撕虲DS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。

一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。.  

六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。 以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

[ 本帖最后由 yy_218 于 5-11-2008 03:23 PM 编辑 ]

liyen1708

原帖由 过路客 于 3-11-2008 03:44 PM 发表


其实自己没有能力预测什么，只是“偷取”各个专家们的意见而已。哈哈。

知道货币紧缩就快爆发了，当时黄金刚好在 900+ 左右，由于恐慌，资金都往黄金投。所以造成黄金一直往上。

但这个不能持久，应该会受 ...

过路客友
还是要跟你说声谢谢
你的见解和分析很好
令人更明白金融危机
的来龙去脉。。。


以下转帖-----
〈分析〉分析師無可救藥的樂觀會誤事？別輕信盈餘共識估值！
2008/11/05 20:01 鉅亨網

【鉅亨網林佳萱‧綜合外電】 10月28日，美股道瓊工業指數最近一個揚眉吐氣的 大日子。當天收盤創史大第六大漲幅，以漲889.35點或 10.88%作收，重新攻上9000點大關。意思是，熊走了嗎 ？
根據美國理財網站 《The Motley Fool》專欄作家 Alex Dumortier的看法，恐怕還沒。股市受壓其中一個 重要原因，即分析師對2009年獲利預估太樂觀。
但是，這麼樂觀的預期在碰到「房間內兩頭大象」 （the two elephants in the room；顯而易見） ─經 濟迅速惡化和企業獲利結構性衰退─之後，分析師無可 避免要被迫修正。過去 1年內，美股狂跌 1/3市值，現 在的道瓊指數還屬於高估的階段嗎？
曾準確預言金融風暴風暴的價值型投資大師Jeremy Grantham表示，「根據Thomson Financial I/B/E/S對 S& 500未來 1年內的預估，每股收益仍有 98.50美元 ，目前普通的市場交易只要每股71美元，有些更只要56 美元而已。」
然而，在當下這種經濟環境中，想像「企業2009年 獲利超過一般市場共識情況」顯然是太天真了，還不如 Jeremy Grantham所謂「比一般情況差 20%」更貼近現 實。假設其他條件都相同，今天 S& 500大盤指數在 930.09點、或是低於 530點水準，每股收益 98.5美元 還是56美元？這可有天差地別。
分析師也可能是大近視眼，Alex Dumortier舉了個 例子。
以下 7檔道瓊工業指數成分股2009年收益預估可能 陷入困境，但目前分析師普遍預期的盈餘共識估計值和 最低預估卻落差甚大。
個股 最低EPS預估 平均EPS預估 落差 Citigroup C(US) ) $2.65 $1.17 326% Chevron CVX(US) ) $6.41 $9.85 35% Caterpillar CAT(US) ) $3.42 $5.18 34% Home Depot HD(US) ) $1.17 $1.62 28% JPMorgan JPM(US) ) $2.32 $3.15 26% Intel INTC(US) ) $1.00 $1.31 24% ExxonMobil XOM(US) ) $6.37 $8.03 21%
資料來源：Capital IQ, a division of Standard & Poor's.
另外，Alex Dumortier將市場分析師對道瓊30檔成分 股最低的獲利預估值相加，與2009年道瓊平均盈餘共識估 計值比較。顯然分析市的最低預估與一般市場平均預測差 距近 30%。
最低預估 平均預估 道瓊2009年收益 $568.84 $804.04 (包括負值) 市盈率 15.8 10.2
道瓊2009年收益 $741.92 $890.54 (排除負值) 市盈率 12.1 9.2
那麼市盈率應該維持在什麼水準比較好呢？二次戰 後，道瓊市盈率低點在 6.7，當時正值1982年 8月。但 現在與當年有一個決定性的差別，當年的實值無風險利 率（美國30年期國庫券殖利率）高達 13%，整整是今天 4.2%的 3倍。
實值無風險利率越高，市盈率就應該越低。因為投 資人獲取無風險的利潤越高，就越不願意投入風險性投 資（例如股市），也就是說，如果國庫券利率上揚，股 票必須增加吸引力才行，那代表市盈率要低。
因此，Alex Dumortier作了 3個結論希望投資人注 意。首先，切勿依賴目前對企業的盈餘共識估計值，因 為分析師普遍無可救藥的樂觀。
其次，某些意見認為目前的股市還是過度高估，但 投資人不需要太在意這種說法；的確大盤可能繼續下跌 ，但30年期國庫券殖利率只略高於4%，道瓊市盈率從 12-16應該都是合理的。Alex Dumortier不認為美股跌 到這種水準，還叫做高估。
最後，股市指標可以當作指示的基礎，目前可能有 個別的個股物美價廉，或許投資人可以披沙揀金，撈到 寶貝。

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