全球原產品價格或泡沫化‧種植股短期面對下調風險 2008-03-22 12:01
（吉隆坡）市場盛傳全球原產品價格泡沫或破裂，分析員認為棕油價或受連累，大馬種植股在短期或進一步面對下調的風險。
亞歐美研究表示，種植股近期湧現的調整期或延長，因現有動盪不定的原棕油期貨市場，加上全國 大選後的政治不明朗化，導致外資或展開套利活動。
預計下半年復甦
鑑於種植股面對的內憂外患窘境，相信種植股評級或持續下調，整體種植股評級在今年次季或下調至“減碼”，預計今年下半年或復甦。
亞歐美 說，種植指數在今年至今已下滑12%，預料短期仍然面對下滑的風險，與 2005年底至2007年底期間暴漲189%幾乎是背道而馳。
“儘管原棕油價格或企穩於每公噸 3000令吉，但至今是最強韌的種植股在可預見未來或持續調降評級，因投資者或認為這週期性的領域之收益或達顛峰。全球許 多重量級的原產品公司股項在數 月前已發生評級下調，這可從它們的股價與原產品價格分歧端倪。”
過去數月與大豆油唇齒相依的原棕油價格，在原產品價格泡沫盛傳或破裂大前提下可 能改變。
需求放緩‧棕油價料倒退
全球原產品基金總值估計介於1600億美元至2000億美元，全球經濟的放緩或影響需求量隱憂，使長期 買盤或展開脫售，預料原棕油價格也相應倒退。
“我們相信，原棕油庫存量與庫存使 用水平的傳統逆向關係或再度出現。”
基本面來說，自2002年1月以來激漲200%的原棕油實質價格，每公噸或在3000令吉以下水平交易。
原棕油價格在2008年已達顛峰，2009年企穩於穩定水平，因此，預料原棕油平均價格在2008和2009年分別保持每公噸2800令吉和2500令吉，但種植股的估值已考慮2009年的估值。
亞歐美表示，經過數年的節節上揚走勢後，外資也會展開套利活動，以減 低大馬的部署，而大部份分析員在大選後出現的不明朗決策局面，也採取調降評級的 行動。
“儘管種植股的收益不受政治的影響，但國家的風險溢價在短期似乎增加。”
儘管一些重量級的種植股在近期已調整，但馬股短期一蹶不振，種植股在今年次季或面對賣壓，預計下半年才會走向復甦。
重量級種植股評級下調
有鑒於此，亞歐美下調重量級種植股評級，IOI集團（IOICORP，1961；主板種植組）從“全面反映價值”下調至“售出”；吉隆坡甲洞（KLK，2445；主板種植組）從“持有”下調至“全面反映價值”；亞地種植（ASIATIC，2291；主板種植組）從“買進”下調至“持有”，但卻維持森那美（SIME，4197；主板貿服組）的“持有”評估。
星洲日報／財經‧2008.03.22
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