【PAVREIT 5212 交流专区】柏威年产托

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柏威年产托
零售消费延续涨势

2017年1月21日

分析：艾芬黄氏投行
目标价：2.00令吉

最新进展

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）截至12月杪末季，净利上涨29.05%至1亿3172万9000令吉，比上财年同期的1亿207万6000令吉高。

当季营业额上涨13.54%，至1亿1746万3000令吉，高于上财年同期的1亿345万9000令吉。

全年净利上涨10.56%至3亿1214万3000令吉；同期营业额也走高11.06%，至4亿5970万1000令吉。

行家建议

虽然过去经历充满挑战的一年，归咎于令吉贬值和数个“黑天鹅”事件，但柏威年吉隆坡（Pavilion KL）零售消费业务，仍维持按年3%至4%增长。

零售消费在去年末季出现回升，我们估计在佳节时期带动下，这股涨势能够延续至今年首季。

与此同时，到我国观光的游客数量增多，也带动柏威年吉隆坡的零售消费表现。

另外，我们预计在今年上半年，柏威年产托将柏威年精英（Pavillion Elite）购物商场，注入资产组合。资产注入活动，预料将通过发股集资来完成。

该公司也计划为大门（DAMEN）和The Intermark广场进行租户改进作业，料将利好柏威年产托。



【e南洋】

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Revaluation of Investment Properties
The Board of Directors of Pavilion REIT Management Sdn Bhd, the manager of Pavilion Real Estate Investment Trust (“Pavilion REIT”), wishes to announce that Pavilion REIT had undertaken a revaluation exercise during the financial year ended 31 December 2016. The revaluation exercise has resulted in a revaluation surplus of RM76.9 million, which has been incorporated into the financial results for the year ended 31 December 2016. The details of the revaluation are as enclosed. This announcement is dated 20 January 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5320149

Attachments Announcement - Revaluation of Investment Properties.pdf

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大门USJ商场重新定位‧柏威年产托或注入新资产

（吉隆坡30日讯）柏威年产业信托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）或注入新资产，同时将以可负担型概念改造大门USJ商场租户组合，惟预期2017年租金涨幅不大。

预期今年租金涨幅不大

该公司非独立执行董事拿督李德福在股东大会后透露，该公司目前正评估柏威年精英（Pavilion Elite）是否可被注入成为旗下资产，但暂对WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）资产未有任何协议。

柏威年产业信托最大股东丹斯里林晓春除了持有该公司的27.97%股权，兼持有WCT控股大批股权，截至2016年11月多达19.67%。

该公司首席执行员何耀康指出，柏威年产业信托旗舰资产——柏威年广场去年为约69%的租户调涨租金率，约6至7%的调涨率非常理想，估计今年则将牵涉约21至23%的租户，惟因属于运营区及小型租户，估计租金涨幅不大。

何耀康说，柏威年产业依然是该公司最大收入来源，占营收的逾70%，而去年的租金调涨料将正面体现于现财政年次季业绩。

该公司零售部首席执行员拿督叶素清表示，管理层将陆续为大门USJ商场的主要元素重新定位，计划引进更具可负担性质、且相对较大规模的专卖商家，虽稍微相仿工厂直销店的价格点，但并非廉价产品。

“我们预测大门的出租率会由现在的87%再涨1至2%，但更重要的是重新定位的策略，因为在该地段销售时尚美容产品有挑战性，目前我们已有更迎合家庭需求的百盛，以及租用该商场约2万平方英尺的货柜市集——Art Box。”

叶素清也表示，该公司计划为大门商场引进更多可满足家庭需求的租户，以及免税商店，目前处于商讨阶段，较后将进行公布。

Intermark商场租用率
年中可推高至逾90%

另外，该公司旗下敦拉萨路的Intermark商场截至2016年12月31日为止，租用率为76.5%，何耀康认为可在今年年中推高至逾90%。前瞻未来，叶素清指出，尽管零售领域成长放缓，该公司资产去年录得5%的销售增长率，至今也仍呈上涨趋势。

文章来源：
星洲日报／财经·2017.03.31

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TARGETED DATE OF RELEASE OF UNAUDITED FINANCIAL RESULTS FOR THE FIRST QUARTER ENDED 31 MARCH 2017 ("QUARTERLY RESULTS") OF PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST
Pavilion REIT Management Sdn Bhd, the manager of Pavilion Real Estate Investment Trust ("Pavilion REIT"), wishes to announce that the Quarterly Results of Pavilion REIT is tentatively targeted for release on Thursday, 27 April 2017. This announcement is dated 3 April 2017.

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借贷成本走高78%．柏威年产托首季少赚7.2%

（吉隆坡27日讯）借贷成本走高近78%拖累，柏威年产业信托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）截至2017年3月31日首季，净利跌7.2%至5702万1000令吉，相比前期净赚6147万1000令吉。

DAMEN与Intermark购物商场租金收入走高，首季营业额增长11.5%至1亿1894万1000令吉，前期为1亿零668万8000令吉。

尽管如此，该公司借贷成本走高77.9%至1727万8000令吉，相比前期971万1000令吉。同期管理费也由583万9000令吉，走高10.3%至644万2000令吉。

借贷主要是用于收购两新产业，和作为营运资本用途。

公司也将继续贯彻策略，积极管理所投资众产业和强化资产，若有良好契机将持续收购以释放价值，同时将延续资本管理效益。

文章来源：
星洲日报／财经‧2017.04.28

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Mar 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Mar 2017	31 Mar 2016	31 Mar 2017	31 Mar 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	118,941	106,688	118,941	106,688
2	Profit/(loss) before tax	57,021	61,471	57,021	61,471
3	Profit/(loss) for the period	57,021	61,471	57,021	61,471
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	57,021	61,471	57,021	61,471
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.89	2.04	1.89	2.04
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.2759		1.2972

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柏威年产托
来季业绩料改善

2017年4月29日

分析：安联星展研究
目标价：1.80令吉

最新进展

由于贷款成本大幅走高，柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）截至3月31日首季，净利按年跌7%至5702万1000令吉，或每股盈利1.89仙。

营业额按年升11%至1亿1894万1000令吉，因去年3月收购的Intermark购物中心及大门商场（da:men），已经贡献租金收入。

该公司首季贷款成本按年攀升78%至1727万8000令吉，上财年同期则是971万1000令吉。

行家建议

柏威年产托首季可分派收入为6120万令吉，符合预期。年中可能收购柏威年精英，加上柏威年吉隆坡出租率改善，来季业绩表现料改善。

柏威年产托拥有柏威年精英和飞轮海88购物广场的优先购买权，该些商场估值介于6亿至7亿令吉。

此外，大股东丹斯里林晓春也持有WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）显著股权，有可能将市值共达12亿令吉的BBT购物中心和佰乐泰购物广场注入柏威年产托。

我们预计，若柏威年产托真的进行相关收购，必须通过配售或附加股筹资，为收购计划融资。



【e南洋】

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TARGETED DATE OF RELEASE OF UNAUDITED FINANCIAL RESULTS FOR THE SECOND QUARTER ENDED 3O JUNE 2017 ("QUARTERLY RESULTS") OF PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST
Pavilion REIT Management Sdn Bhd, the manager of Pavilion Real Estate Investment Trust ("Pavilion REIT"), wishes to announce that the Quarterly Results of Pavilion REIT is tentatively targeted for release on Thursday, 27 July 2017. This announcement is dated 3 July 2017.

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柏威年产托5.8亿
购柏威年精英商场

2017年7月28日
（吉隆坡27日讯）柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）建议，以5.8亿令吉收购柏威年精英（Pavillion Elite）购物商场及相关资产。

柏威年产托向交易所报备，配合收购建议，该公司周四签署了三分协议，其中一份协议是以88万令吉，脱售柏威年购物广场的10个停车位。

为了完成上述收购，柏威年产托建议通过竞标定价，配售最多2亿1800万新股给第三方投资者。

假设每股配售价为1.70令吉，意味着该公司可筹得3亿7060万令吉，另再向银行借贷2亿2590万令吉，用作收购柏威年精英商场的资金。

截至6月21日，柏威年精英购物商场、扩建连接和地铁连接的区域，出租率分别企于91.64%、73.26%和100%。

一旦完成收购，柏威年产托的产业投资组合规模，将从52亿令吉涨至58亿令吉，相信可推高产托的收入。

售停车位建变电站

至于脱售停车位，是因为要在该地皮建造变电站，为柏威年精英购物商场及公寓供应电力。

柏威年产托表示，虽然网上购物正在崛起，但实体店面仍在本地零售领域扮演关键角色。

在我国，线上零售销售不及总零售销售的5%比重，显示出大部分的购物活动都是在实体店进行。

随着经济温和复苏，以及近期令吉回稳，该公司相信这可提振消费者情绪，并改善未来的零售销售表现。

次季净利跌8.7%

同时，柏威年产托宣布，截至6月30日次季，净利跌8.7%至5440万令吉；营业额则涨1.9%，报1亿2025万6000令吉。

累计上半年，净利萎缩7.9%至1亿1142万1000令吉；营业额起6.5%，报2亿3919万7000令吉。

该产托宣布派息每单位3.96仙。

柏威年产托向交易所报备，当季总收入增加，是因为租金走高。不过，产业营运开销也增长19%，归咎于较高的维修成本，如提升空调系统等，导致净产业收入跌6%。

该公司坦言，零售环境将持续充满挑战，营销团队将继续通过增值、促销活动与客户接触，吸引及维持消费者的忠诚度。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	MULTIPLE PROPOSALS
Description	PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST ("PAVILION REIT") -        PROPOSED ACQUISITION; AND-        PROPOSED PLACEMENT(COLLECTIVELY REFERRED TO AS THE "PROPOSALS")
On behalf of the board of directors of Pavilion REIT Management Sdn Bhd (“Board”), the management company of Pavilion REIT (“Manager”), CIMB Investment Bank Berhad (“CIMB”) and Maybank Investment Bank Berhad (“Maybank IB”) wish to announce that Mtrustee Berhad (formerly known as Amtrustee Berhad) (“Trustee”), acting solely in the capacity as trustee for and on behalf of Pavilion REIT, had on 27 July 2017 entered into the following agreements in relation to the proposed acquisition of Elite Pavilion Mall together with the related assets and rights for a total cash consideration of RM580.0 million (“Proposed Acquisition”): (i) conditional sale and purchase agreement with Urusharta Cemerlang (KL) Sdn Bhd (“UCKL”) for the acquisition of Elite Pavilion (“Elite SPA”); (ii) vesting agreement with Urusharta Cemerlang Sdn Bhd (“UCSB”) and UCKL for the vesting of the Extension-Connections (“Vesting Agreement”); and (iii) conditional sale and purchase agreement with UCSB for the disposal of the Disposed Car Park Bays  (“Car Park Disposal SPA”), (collectively, the “Proposed Acquisition Agreements”). In conjunction with the Proposed Acquisition, the Board also proposes to undertake the proposed placement of up to 218,000,000 new units in Pavilion REIT (“Units”), representing up to about 7.2% of the total units in circulation, by way of bookbuilding (“Proposed Placement”) to partly fund the Proposed Acquisition. Please refer to the attachment for further details on the Proposals. This announcement is dated 27 July 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5498341

Attachments Announcement 27 July 2017.pdf

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2017	30 Jun 2016	30 Jun 2017	30 Jun 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	120,256	118,006	239,197	224,694
2	Profit/(loss) before tax	54,400	59,554	111,421	121,025
3	Profit/(loss) for the period	54,400	59,554	111,421	121,025
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	54,400	59,554	111,421	121,025
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.80	1.97	3.68	4.01
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	3.96	4.16	3.96	4.16
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.2939		1.2972

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EX-date	08 Aug 2017
Entitlement date	10 Aug 2017
Entitlement time	05:00 PM
Entitlement subject	Income Distribution
Entitlement description	Interim income distribution of 3.96 sen per unit for the financial year ending 31 December 2017, comprising the following: 1. 3.83 sen per unit - taxable 2. 0.13 sen per unit - non-taxable
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Dec 2017
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200 Kuala LumpurTel:0327839299Fax:0327839222
Payment date	06 Sep 2017
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	10 Aug 2017
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.0396
Par Value (if applicable)	Malaysian Ringgit (MYR) 0.000

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柏威年产托
新商场明年占8%净利

2017年7月29日

分析:肯纳格投行
目标价：1.85令吉

最新进展:

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）截至6月底次季，净利跌8.7%至5440万令吉；营业额则涨1.9%，报1亿2025万6000令吉。 同时，每单位派息3.96仙。

累计上半年，净利萎缩7.9%至1亿1142万1000令吉；营业额起6.5%，报2亿3919万7000令吉。

另外，该产托也建议以5.8亿令吉收购柏威年精英购物商场及相关资产，同时献议配售最多2亿1800万新股给第三方投资者，以筹资完成收购。

行家建议:

柏威年产托首半年1亿1140万令吉的实际净收入，低于我们与市场的全年预测，分别占了43%及40%。

每单位派息3.96仙，也低于我们全年预估的9.4仙的预测，仅占了42%。

另外，我们看好柏威年产托上述收购案，能为2018财年贡献约8%的净利及7.6%的股息。

我们将今明年净利预估，分别下修14和4%，因考虑到营运开支和融资成本较高，导致赚幅收窄，我们将赚幅预估从53和52%，下修至45至46%。

需要注意的是，这财测调整已经纳入了柏威年精英购物商场的贡献。

我们维持“超越大市”评级，不过把目标价从2.02令吉，下调至1.85令吉。



【e南洋】


柏威年产托业绩逊色‧全年财测下调

（吉隆坡28日讯）柏威年产业信托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）第二季业绩低于预期，分析员基于出租率降低、较高营运开销及新收购资产影响而下调2017财政年财测，预期于2018财政年盈利将正常化。

提升商场及收购 开销增加

丰隆研究表示，该集团上半年净利按年跌7.9%至1亿1140万令吉，相等于该行和市场全年预测的42.1%及42.5%，表现逊预期，主要由于商场提升工程令营运开销增加，以及收购行动令利息开销增加。

纳入2017财政年较低出租率及更高营运开销，该行下调2017至2019财政年财测6.3%、0.1%及0.9%。

该行预计，柏威年产托在完成吉隆坡柏威年商场租户装修及提升工程后，2018财政年盈利将正常化。

肯纳格研究纳入收购Elite柏威年、7.2%私下配售及较高营运开销后，调低2017、2018财政年盈利14%及4%。

因较高营运开销及融资成本，该行下调2017至2018财政年净利润预测45%至46%，早前为53%至52%。

不过，大华继显认为，上半年表现符合预期，期待第三季业绩将因主要租户搬迁活动完成，第三季将取得更佳表现。

收购Elite柏威年 展望正面

另外，丰隆研究对该集团收购Elite柏威年展望正面，预计该资产净回酬率6.25%，对比该集团现有的4.7%，主要是看好该资产租约更新（低基础）具庞大潜能及比柏威年商场享有更高平均租金（无大型租户压低租金）。

该集团计划通过私下配售7.2%股权筹措部份收购资金，丰隆研究估计，收购及私下配售将各自增加每股盈利及每单位派息预测1%及微幅增加净负债率，从20.2%增至20.5%。

大华继显认为收购时机成熟，资产位于黄金地点及交通链接优异，适合该产托。

5亿8000万令吉收购价相等于可出租面积每平方呎2397令吉，柏威年商场为每平方呎3350令吉。

这促使大华继显看好，租金还有上涨空间，目前该资产租金为每平方呎17至18令吉，柏威年商场为每平方呎30令吉。

该行指出，若收购于今年杪完成，料有望支撑明年净利走高15%。

此预测是以24万1929平方呎可出租面积及每平方呎18令吉估算，若贷款利率为4.6%，收购完成及股本扩大后，2018年的每单位盈利将增加9%，每单位派息成长7%。

文章来源：
星洲日报／财经·文:郭晓芳·2017.07.28

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TARGETED DATE OF RELEASE OF UNAUDITED FINANCIAL RESULTS FOR THE THIRD QUARTER ENDED 30 SEPTEMBER 2017 ("QUARTERLY RESULTS") OF PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST
Pavilion REIT Management Sdn Bhd, the manager of Pavilion Real Estate Investment Trust ("Pavilion REIT"), wishes to announce that the Quarterly Results of Pavilion REIT is tentatively targeted for release on Thursday, 26 October 2017. The announcement is dated 2 October 2017

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柏威年产托第三季净利跌7%

2017年10月27日
（吉隆坡26日讯）柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）截至9月30日第三季，净利萎缩6.7%至5540万7000令吉；营业额扬3.2%，报1亿2135万6000令吉。

累计首9个月，净利滑落7.5%至1亿6682万8000令吉。

营业额起5.4%，报3亿6055万3000令吉。

柏威年产托向交易所报备，当季营业额走高，主要归功于吉隆坡柏威年广场的租金收入增加。

维修成本走高，导致第三季的总产业营运开销扬升17%，因为该公司持续改善冷气系统、替换手扶梯扶手等。

这也是导致总产业收入，按年减少3%的原因。

展望未来，尽管零售环境充满挑战，惟该公司仍会通过打造不一样的营销活动和景点，吸引购物者前来购物，在提升购物体验之际，也维持他们对广场的忠诚度。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Sep 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Sep 2017	30 Sep 2016	30 Sep 2017	30 Sep 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	121,356	117,544	360,553	342,238
2	Profit/(loss) before tax	55,407	59,389	166,828	180,414
3	Profit/(loss) for the period	55,407	59,389	166,828	180,414
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	55,407	59,389	166,828	180,414
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.83	1.97	5.51	5.97
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	3.96	4.16
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.2731		1.2972

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柏威年产托今年财测砍6.3%

2017年10月28日

分析：丰隆投行研究
目标价：1.80令吉

最新进展：

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）截至9月30日第三季，营业额扬3.2%，报1亿2135万6000令吉，归功于吉隆坡柏威年广场的租金收入增加。

不过，净利萎缩6.7%至5540万7000令吉。维修成本走高，导致第三季的总产业营运开销扬升17%。

累计首九个月，净利滑落7.5%至1亿6682万8000令吉；营业额起5.4%，报3亿6055万3000令吉。

行家建议：

首三季净利仅达我们和市场全年预估的67.9%和65.7%，低于预期。

在计入较高的营运开支后，我们将今年预估下调6.3%，明后年也微幅下修1.7%和1.8%。

但整体而言，我们预计柏威年产托明年的业绩将会恢复正常表现，因为吉隆坡柏威年广场的租户装修和升级工作已经完成，所以明后两年的财测相当稳健。

再者，柏威年精英（Elite Pavilion）在本季度完工后，将可激励该产托的短期表现。目前，我们暂未计入这新资产的贡献。

我们仍偏好柏威年广场处于吉隆坡的黄金地点，虽然两个新的产业在初期会拉低表现，但柏威年精英的注入绝对是近期的利好因素。



【e南洋】

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TARGETED DATE OF RELEASE OF UNAUDITED FINANCIAL RESULTS FOR THE FOURTH QUARTER ENDED 31 DECEMBER 2017 ("QUARTERLY RESULTS") OF PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST
Pavilion REIT Management Sdn Bhd, the manager of Pavilion Real Estate Investment Trust ("Pavilion REIT"), wishes to announce that the Quarterly Results of Pavilion REIT is tentatively targeted for release on Thursday, 25 January 2018. The announcement is dated 2 January 2018

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4利空罩顶．柏威年产托财测下调

（吉隆坡10日讯）柏威年产业信托（PAVREIT，5212，主板产业投资信托组）面对4大利空，盈利展望蒙尘，艾芬黄氏研究一口气调低财测、目标价和评级。

出租率和租金提升
难抵营运开销和维修费上扬

艾芬黄氏指出，虽然贡献79%营业额的吉隆坡柏威年出租率和租金双双提升，但营运开销和维修费用却增加，相信2017至2018财政年净利恐怕表现平平。

占6%营业额的大门广场（DaMen）季度收入从2016年的500万令吉，急挫至2017年第二季和第三季的160万至170万令吉，由于占租赁空间52%的租约到期，而市况也不乐观，该行认为大门广场2018至2019财政年业绩疲弱。

相反，该行看好贡献5%营业额的Intermark广场。目前，Intermark广场出租率达90%，营业额有望跟着上升。

目前，该公司正收购衔接吉隆坡柏威年的柏威年精英广场（Pavilion Elite），预期可带来8%营业额。该行指出，柏威年精英广场的出租率高居92%，是理想的资产注入对象。

无论如何，艾芬黄氏认为，柏威年面对4大利空，包括柏威年精英广场收购计划延后完成、大门广场盈利下跌、整体租金仅增长2至3%，以及营运开销增加且只会在2019财政年恢复正常。

该行基于上述利空而将柏威年2017至2019财政年每股盈利预测调低4至12%，同时也预计该公司股本开销将从8.2%提高到8.5%，决定将目标价从1令吉95仙调低到1令吉70仙，评级也由“买进”降为“持有”。

该行强调，柏威年的核心资产坐落策略地点，品牌也非常强劲，而且周息率达4.9%，现有估值相当合理。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：王宝钦‧2018.01.10

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明年六成合约到期将起租
柏威年看好收入双位增长

2018年1月16日
（吉隆坡16日讯）柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）指出，明年将有约60%租户须更新租约，届时公司将会调高租金。

因此，预计净产业收入（NPI）按年将有双位数增幅。

该公司总执行长何耀康今天在记者会上指，为了满足大租户对租用面积的需求，公司过去已扩大柏威年购物中心的可出租面积，进而按年推高营业额。

这些租户如Adidas和普拉达（Prada）等品牌，需要扩大目前的租用面积，以展示更多产品。”

他说，明年将有约60%的租户须更新租约，届时租金也会调高。

何耀康解释，有不少大租户已投入资金提升店面装潢，因此，终止租约的几率极低，因此，为公司带来调高租金的机会。

获准购柏威年精英

因此，他相信明年的净产业收入（NPI）按年有双位数增幅，同时他也预计，今年有5%至6%增幅。

另一方面，柏威年产托今天召开股东特别大会，以99.98%的赞成率，通过5.8亿令吉收购柏威年精英（Pavillion Elite）购物商场及相关资产的建议。

一旦完成收购，柏威年产托的产业投资组合规模，将从52亿令吉，涨至58亿令吉，相信可贡献额外收入1800万至2000万令吉。

由此，柏威年产托的资产回酬率，能从去年的4%，提高至5%。

出席记者会者，还包括独立非执行董事拿督朱兆祥和拿督莫扎尼。

上半年消费信心回稳

对于市场消费情绪，何耀康指出，相比去年，令吉和原油价格回升，能够推动市场情绪，尤其是本地消费者，有能力购买进口产品。

“在令吉回升和原产品价格良好的利好因素下，我们相信，今年上半年的消费表现会稳定，不过，下半年则仰赖外围因数，包括区域的货币政策、原油和原棕油价格等。”

另外，何耀康坦言，若国家银行在今年升息，势必会影响该公司的贷款成本。

目前，柏威年产托共有8亿令吉贷款，若国行升息25个基点，将导致利息负担增加200万令吉。

他相信国行今年会升息，并认为如果升息次数超过两次，对产托领域会有不小的影响。

商场设备完善不怕竞争

对于国内购物中心供应过剩的问题，何耀康认为这没办法解决，因为几乎每个发展商在发展城镇项目时，都会建设一家购物中心。

他也提出本身的看法，国内购物商场出租面积供应过剩的主要原因，而国内消费者的购买能力不强，无法扶持这些商场经营。

从人口结构分析，何耀康认为，对于拥有3400万人口的大马市场来说，应该要有更多的商场。

相比2300万人口的澳洲市场来说，每一座郊区城镇都有一座大型购物中心，而在美国，该数字更是高达2至3座。

“这些外国的商场至今仍可生存，是因为当地的货币强劲，当地消费者购买能力强，可扶持购物中心。”

另外，对柏威年产托来说，一座好的商场，必须具备好的软硬体设备。

他以旗下购物中心为例子，除了挑高的空间和良好的环境设备，在营运和消费者服务各方面也做得专业，如每间厕所都有一名清洁员工驻守等。【e南洋】

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柏威年产托派息4.28仙

2018年1月26日
（吉隆坡25日讯）柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）截至12月杪末季，净利按年下降37.28%，但仍宣布派发每单位4.28仙股息。

柏威年产托向交易所报备，股息的除权日和享有权益日分别在2月8日和12日，支付日在2月28日。

柏威年产托末季净利取得8261万9000令吉或每单位2.73仙。营业额年增10.2%，达1亿2944万8000令吉。

营业额增加，主要贡献来自是在进行重新定位后，柏威年广场的租金收入。

末季净产业开销与去年同期持平，为4040万令吉。总净产业收入比去年同期高16%或1210万令吉。

此外，当季也取得产业重估盈余约1700万令吉，主要贡献是柏威年广场。

全年赚2.5亿

全年净利跌20.09%，至2亿4944万7000令吉；营业额年增6.59%，报4亿9000万1000令吉。

展望未来，零售环境料继续备受挑战，但该产托会继续制定不一样的吸引力，以建立购物经验，并会优化营运成本。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2017	31 Dec 2016	31 Dec 2017	31 Dec 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	129,448	117,463	490,001	459,701
2	Profit/(loss) before tax	82,619	131,729	249,447	312,143
3	Profit/(loss) for the period	82,619	131,729	249,447	312,143
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	82,619	131,729	249,447	312,143
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	2.73	4.36	8.24	10.33
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	4.28	4.08	8.24	8.24
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.3004		1.2972

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Revaluation of Investment Properties
The Board of Directors of Pavilion REIT Management Sdn Bhd, the manager of Pavilion Real Estate Investment Trust (“Pavilion REIT”), wishes to announce that Pavilion REIT had undertaken a revaluation exercise during the financial year ended 31 December 2017. The revaluation exercise has resulted in a revaluation surplus of RM17.0 million, which shall be incorporated into the financial results for the year ended 31 December 2017. The details of the revaluation are as enclosed. This announcement is dated 25 January 2018.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5675889

Attachments Announcement - Revaluation of Investment Properties.pdf

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EX-date	08 Feb 2018
Entitlement date	12 Feb 2018
Entitlement time	05:00 PM
Entitlement subject	Income Distribution
Entitlement description	Final income distribution of 4.28 sen per unit for the financial year ended 31 December 2017, comprising the following: 1. 4.15 sen per unit - taxable 2. 0.13 sen per unit - non-taxable
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Dec 2017
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200 Kuala LumpurTel:0327839299Fax:0327839222
Payment date	28 Feb 2018
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	12 Feb 2018
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.0428