【EVERGRN 5101 交流专区】长青纤维板

chopnel

原帖由 弹煮 于 25-5-2008 10:39 PM 发表
plywood价格才回扬没多久，哪有这么快反映在财报里面。
仙完了～

护士姐姐，这算吗？

alpinev18

原帖由 幻影. 于 24-5-2008 12:22 AM 发表

他的盈利有开始萎缩了吗。

请指教。

财报上的解释:

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Performance Review

The Group’s revenue for the quarter ended 31 March 2008 increased by 7.5% to RM179.21 million from RM166.75 million recorded in the preceding year corresponding quarter. Profit before taxation, however,
declined by 15.0% to RM30.12 million
compared with RM35.43 million in the preceding year corresponding quarter.

The improvement in revenue mentioned above is due to production efficiency and higher sales volume for most of the Group’s products. The higher sales volume, however, did not translate to higher profit due to the increase in log and glue price as well as higher freight charges. In addition, the quarter earning was also impacted by the write off of the start up cost of RM1.13 million which incurred in commissioning in PT Hijau Lestari Raya Fibreboard (“PT Hijau”) and Evergreen Adhesive & Chemicals Sdn Bhd (“EAC”).
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1
Commentary of Prospects

The global economy is expected to slow down in the short term due to the financial fall out from the US sub prime problem and on record high oil price. However, the Board is of the view that group would be able to weather with the challenging market environment with limited impact to its financial performance if the economy slowdown is short lived. The group ridgeline has been strengthen due to its vertical investment in a green field glue plant and Bio Mass Power plant which would start to contribute positively to the group cost saving from the next quarter onward. The group production volume is also expected to increase with the commissioning of the production plant in Indonesia subsidiary in earlier April 2008.

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草下飞

搞什么。。。

最高去到1。55。。。闭市却才起了那么一点点。。。

无论如何，还是那句。。。长期看好

草下飞

today不知搞什么。。。

昨天起1sen，今天跌 3sen

tan81

既然长期看好，何须天天在乎股价呢？

我没有跟进常常青的研究了。不过我之前提醒的事情，是准备长期投资的人，必须有所准备的。

草下飞

原帖由 tan81 于 27-5-2008 10:42 PM 发表

既然长期看好，何须天天在乎股价呢？

我没有跟进常常青的研究了。不过我之前提醒的事情，是准备长期投资的人，必须有所准备的。

你说得没错。。。可是我还是每天有跟进。。。

习惯了，改不了

只是发发牢骚。。。我是长期看好的。。。当然，虽然是长期看好，快一点起好过慢慢起

弹煮

进入箱型consolidation，1.25-1.50
如有利多消息，则可更上一层楼，上探1.60

kiaoka

General Announcement

Reference No CC-080623-F13F3

Company Name	:	EVERGREEN FIBREBOARD BERHAD
Stock Name	:	EVERGRN
Date Announced	:	23/06/2008

Type	:	Announcement
Subject	:	Business Transfer Agreement entered between Evergreen Fibreboard Berhad (“EFB” or the “Company”), Evergreen Fibreboard (Nilai) Sdn Bhd (“ EFN ”), Hume Fibreboard Sdn Bhd (“HFSB or the Vendor”) and Hume Industries (Malaysia) Berhad (“Hume Industries”)
Contents	:	The Board of Directors of EFB wishes to announce that the Company and its wholly-owned subsidiary, Evergreen Fibreboard (Nilai) Sdn Bhd had on 23rd June 2008 entered into a Business Transfer Agreement with Hume Industries (Malaysia) Berhad and Hume Fibreboard Sdn. Bhd. wherein EFN shall acquire from HFSB, the Business of HFSB, for a total purchase price RM213,230,000 (Ringgit Malaysia Two Hundred Thirteen Million Two Hundred and Thirty Thousand Only) in part cash and part shares. The details of the announcement is set out in the attachment below.

kensai

Erm..大约分析了一下

Evergreen 打算用170 million cash + 43.23million value 的 share( Rm1.31 一股）
来买下这间 HFSB( Hong Leong 的 子公司）
1.根据最新quarter report, 公司net cash 只有148 million,估计公司应该会跟银行贷款一笔钱来进行收购。

2。43.23 million / 1.31 = 33 million share

Evergreen 将会发出33 million 的新股给 Hong Leong，
这将会冲淡股东的利益，
估计 EPS 会= 480/（480+513）x 100 =93。56%
EPS 会被调低大约6.5% 左右
调整过后还要加回HFSB 将会带来的盈利，但是这个我算不出，因为
HFSB 将会带给Evergreen 的盈利= 不详，资料没有写，
根据hume industry profit by segment 报告，
他把MDF, cement products 还有particle cement board 的group 在一起，
而总盈利是 39 million,由于他没有写只是MDF所贡献的盈利，我只好粗略的计算一下，
39 million  除三 再扣掉interest expense 大约等于 10 million
=》 大约贡献 Rm0.02 EPS
【纯属粗略计算，准确度+- 30%】

那么到底HFSB值不值得买呢？
很可惜，我找不到任何关于 HFSB 的 balanced sheet,对他的资产一无所知。
但是
根据HFSB 网站 他的MDF mill 每年会贡献 200，000 metre cubic 的 capacity.
现在 evergreen 的 mdf capacity 是 1.07 million cubic.

看到这里就有一点疑问，
evergreen 去年只用了145.6 million 来收购泰国SFCL年产268，000 cubic metre 的 mdf, 为什么evergreen 现在要用270 million 来收购只有200，000 cubic metre 的 HFCB呢？？

目前我看到的可能是因为 HFCB 有出产比较多种mdf,相反 evergreen 只有 standard, HMR,还有HD900

今天暂时看到这么多，明天再继续研究

8years

有深度的研究，太好了

Mr.Business

之前研究Evergreen时有设想过Evergreen会收购Hume，越做越大，想不到真的收购了。Hong Leong肯拿她的股票，也算是对Evergreen有信心的表现吧？几时看过Hong Leong做赔本的生意？可惜，如果全部都是用股票支付就更好了。

Evergreen acquires Hume Fibreboard
Published: 2008/06/24

EVERGREEN Fibreboard Bhd’s wholly-owned subsidiary, Evergreen Fibreboard (Nilai) Sdn Bhd, has signed a business transfer agreement with Hume Industries (M) Bhd and Hume Fibreboard Sdn Bhd (HFSB) to acquire the business of HFSB for RM213.23 million in part-cash and part shares.

HFSB, principally engaged in the manufacturing and sale of medium-density fibreboard and its related products and activities, is a wholly-owned subsidiary of Hume Industries.

In a statement to Bursa Malaysia in Kuala Lumpur yesterday, Evergreen Fibreboard said the acquisition would further increase its production capacity and this would make the company the number one producer in Malaysia and the top 12 producers in the world.

“With the increase capacity, the company will also be able to develop and produce additional volume of value added products which are high in demand,” it said. — Bernama

http://www.btimes.com.my/Current ... /Article/index_html

Mr.Business

原帖由 kensai 于 24-6-2008 07:14 AM 发表
Evergreen 打算用170 million cash + 43.23million value 的 share( Rm1.31 一股）
来买下这间 HFSB( Hong Leong 的 子公司）手上所有的MDF业务

Hume Industries将拿到33 million新股 (6.43%股份)。
MDF业的nat audited book value (NAV)是RM100 million (30/06/2007)，RM99 million (31/03/2008)。

LInk

四伯爽

看来收购过后，长青的生产量是全马最大了

老散一名

哈哈，照看老散我等這一波回退後，再慢慢的收多一幫貨了。

tan81

这么早啊，老散。
是时候找你喝茶了，近来我的股不会升了。

Mr.Business

原帖由 四伯爽 于 24-6-2008 11:34 AM 发表
看来收购过后，长青的生产量是全马最大了

用RM213.23 million来买net audited book value只有RM99 million的MDF业务。还不清楚里面是有什么特别的产品或是别的价值存在。我对成为"大马最大"这种宣传已经没什么感觉了。小郭是不会做亏本生意的。还要等更多详情。

Mr.Business

暂时是认为Evergreen买贵了，不过Hong Leong拿了RM1.31的Evergreen股票，是不是表示RM1.31的Evergreen有投资价值？

kensai

好，今天继续分析evergreen

先来看看图表


之前有人讲过中国是这一行的最大竞争者，
但是看看这个图，还有一些数据，

全球 MDF 使用量是 50.5 million metre cubic,中国占了22.7 million metre cubic,
等于45% 消费者市场
再来看看中国生产量，中国生产了43% 全球的mdf demand,
看到这里，其实中国是 net importer 2% MDF的 consumer。
我觉得他连自己的国家都不够用了，哪里会export 去其他国家跟evergreen 竞争？
随着人民币不断升息和增值（ 去年中国的fed ,我忘记他叫什么名字，已经升了几次利息了），这将会鼓励中国import 更多products.
【不管evergreen 如果是用马币还是美金交易，这两个货币对RMB都相对扁值】

再看看evergreen revenue by geographical segment,他export 去45个国家
最大importer 占了不会超过15%，(除了malaysia)
这说明外汇的影响不大，

全球的mdf exporter 排名
1.Germany
2.Canada
3.Malaysia

Evergreen的优势
evergreen 的优势将会决定他以后的发展，还有盈利表现
30-35% 的cost 是橡胶树rubber wood log,而世界最大的rubber　exporter就是malaysia,indonesia,thailand，刚好evergreen 就控制了大马，泰国的工厂
所以我们不需要担心rubber wood supply 的问题，因为我们四周围都是

但是刚刚我google 了一下，发现到mdf 不是只有rubber wood 做的，有些mdf 是pine wood 松树做的。Australia 最大的 mdf producer 就是用pine wood 做的，不但如此，pine wood 也是resin(glue) 的主要原料。glue,电，木材，全部都取之一个地方，australian果然厉害。
关于quality 的分别我就不清楚了。值得一提的是australia 他们蛮聪明的，他们70%的发电来源就直接用剩下的wood waste 拿去烧来发电，这样来省钱。

Glue-他们已经达到自给自足的能力了，所以Glue 的price 的影响力对mdf 生产不会很大
但是最近quarter report写盈利下跌是因为glue price 还有 rubber wood price上升的关系。这点我就不大明白，不是说了不用跟外来公司买glue 了吗？这么还会影响盈利？
我只有一个原因可以解释，就是glue的制造原料起价，glue是用resin 做的。有两种resin,一种是树脂做的，另外一种是石油提炼的。evergeen应该是用石油提炼的那种。
（我猜的，报告没有写他用哪一种）

我又google 了一下，发现到原来resin 比去年 起了40% 价钱
http://malaysia.news.yahoo.com/b ... -resin-ceeeaba.html
相信到了Q308 还会一直起价，原因是天然气还有石油起价

今天有暂时写那么多先，迟点再继续

我大多数的资料是从这里拿的，这份analysis 可以讲是我看过那么多分里面，
最详细、公平的一个，
http://evergreengroup.com.my/imgs/uploads/1file__08524113916.pdf

[ 本帖最后由 kensai 于 24-6-2008 06:24 PM 编辑 ]

chopnel

原帖由 kensai 于 24-6-2008 06:21 PM 发表
好，今天继续分析evergreen

先来看看图表


之前有人讲过中国是这一行的最大竞争者，
但是看看这个图，还有一些数据，

全球 MDF 使用量是 50 ...

谢谢分享。。。

Mr.Business

原帖由 kensai 于 24-6-2008 06:21 PM 发表
全球 MDF 使用量是 50.5 million metre cubic,中国占了22.7 million metre cubic,
等于45% 消费者市场
再来看看中国生产量，中国生产了43% 全球的mdf demand,
看到这里，其实中国是 net importer 2% MDF的 consumer。
我觉得他连自己的国家都不够用了，哪里会export 去其他国家跟evergreen 竞争？

1. 既然你说中国是MDF的消费大国，也是生产大国，这将表示中国的举动将影响MDF的供需。考虑一下假设中国现在的MDF产量是为了供应国内的奥运需求，那奥运将要过了，替代的需求从哪里来呢？

2. MDF和housing有很大联系，不算是必需品，有点象commodity。