【EVERGRN 5101 交流专区】长青纤维板

kensai

worst case scenario:

supply 过剩，中国和其他exporter 打恶l力销价战，便宜者获胜
上面我放过一个report,那边写，china mdf 的69% wood supply 是 russia import 进china 的，russia 2009 年1月开始会起export duty 从25% 到80%。
这个会增加他们中国的成本。

2.至于我觉得第一个先死的是germany 还有canada 市场，因为欧洲的Labour (30-35%)，还有energy（10%) 的成本比中国还有东南亚高，打起销价战起来，他们会第一个阵亡。还有东南亚专用的rubberwood 会比其他木材剩下15%glue usage.(报告写的）

3.打销价战最重要的一点就是看你的profit margin 有多高，越高的profit margin 就代表你减价的幅度越高。根据去年annual report,evergreen 的 PBT profit margin 是 19%，这个数据比其他同行里面是算高了。

4.如果真的打起销价战， MDF的价钱一下跌，比如说evergreen 有能力降低profit margin 10% 到 9% . 他们最多就采用 '薄利多销'的政策 （since 他们收购hume后，将成为东南亚的最大producer),

现在evergreen production 是810k m^3,( 上面写的1.07 million 是包括未来泰国268k的）单单810k cubic metre 的 mdf 就可以带来140 million 的pbt( 包括non -mdf)
那么加上泰国，hume投产过后的盈利=？？？？？？


annual report 写出 泰国 268k m^3 将会在3rd quarter 08 开始投产，
加上hume 200k m^3 . total production =1.27 million cubic metre
保守年终估计profit= 103 million
首先mdf 占了80% evergreen 的 revenue ( 忘记哪里看过了，帮我证实一下）
（算法有点复杂， 就是 pbt 140 million
抽出20% non-mdf sales 140x0.2=28 million ，
然后 mdf sales = 140 x 0.8 x 1.34 x 0.5 = 75 million,
34 % 是 increase in production , 0.5 是因为profit margin 减低10%， 差不多除2
总盈利=75+28=103 million)
全年eps 还有 20 sen,降低10% margin 还有20 sen eps, 估计还有能力再降低更多价钱打销价战。


以上计算是以profit margin 降低 10% 为准

5. 你提出了重要的一点， mdf 不是必需品，是 substituable 的。（可以替换的）

根据民意调查，大多数人都想要用mdf多过 plywood 还有 particle board,
但是 mdf 跟plywood ,particle board比，mdf  太贵了！
如果打销价战，mdf  price 跌，会有更加多人利用mdf 代替 plywood 还有 particle board.所以，还有plywood 和particle board supplier 会比mdf producer 先死。
这个当然也会影响evergreen , 但是particle board 在evergreen revenue 占不大。


民意调查
http://www.woodweb.com/knowledge ... _particleboard.html


还有一样东西，有没有人可以帮我找 particle board 和 mdf 最近一年的price chart?
我只是找到几年前的，最近的找不到

我去了 itto 找，但是那边太多东西了，很难filter

[ 本帖最后由 kensai 于 24-6-2008 09:19 PM 编辑 ]

kiaoka

原帖由 kensai 于 24-6-2008 08:46 PM 发表
worst case scenario:

supply 过剩，中国和其他exporter 打恶l力销价战，便宜者获胜
上面我放过一个report,那边写，china mdf 的69% wood supply 是 russia import 进china 的，russia 2009 年1月开始会起export ...

２未必会发生，因为Germany和Canada的政府也可以用Duty Import来保护自己的生产商。

kensai

看错了，mdf 占了 evergreen 91% ,但是我已经懒惰去修改上面的算法了。

从另外一个角度来看，
increase in global mdf demand =7-8% =  50.55x 0.07 = 3.54 million cubic
china demand= 22.7 million cubic, 假设中国因为奥运后而demand降低 25%，
（25% 算很多了，实际上应该会低过25%）
decrease in china demand  =22.7 x 0.25 = 5.67 million cubic

excess supply= 5.67 - 3.54=2.135 million cubic

excess supply in market with respect to demand
2.135/( 50.55x 1.07) x100% = 4%

excess supply 比市场demand 占了4% 左右，
如果global demand 以平均每年7-8% 增加的话，相信半年后市场就会消化掉奥运所带来的excess supply

[ 本帖最后由 kensai 于 24-6-2008 09:21 PM 编辑 ]

kensai

原帖由 kiaoka 于 24-6-2008 09:08 PM 发表



２未必会发生，因为Germany和Canada的政府也可以用Duty Import来保护自己的生产商。

ok. 但是 germany 和 canada 在 evergreen 的 export list 里面 占了 很少%。
china,vietnam,malaysia,us,middle east 就占了70%。

canada 和 germany对evergreen 来说是不起眼的 consumer 市场。

kiaoka

Particleboard

15mm
US$176

http://www.itto.or.jp/live/contents/download/mis/2000/mis20000301.doc

kensai

里面是raw wood 的价钱来的
而且是8年前的资料。。

不过还是谢谢你

kensai

刚刚看了其他两个本地竞争者

Mieco, heaveboard，
两个亏钱的公司，看来管理层也不会厉害到那里去

其实我本身对evergreen还有一点疑问的
就是为什么adminstrative expense 会这么多 137 million??差不多是 跟pbt 一样
请问adminstartive expense 有没有包括labour cost的？
labour cost 是算在cost of sale 还是adminstrative expense?

kensai

找到了！！


根据这个图表，平均mdf = 300 usd
假设evergreen 降价mdf 10% 到 mdf=270 USD
particle board 保持 240usd

revenue= 1.27 x 240 = 304.8 million usd
今天汇率1 usd = 3.25
total revenue = RM990.6 million
如果预计cost of sale 也一样成长56%,再加上admin expenses
total operating cost = Rm881 million
PBT = RM109 million
eps=21sen
这个是09年的预算

harimau

哈哈，阿灿刚刚和他谈成了一单大生意...

goodluck88

原帖由 harimau 于 25-6-2008 12:40 AM 发表
哈哈，阿灿刚刚和他谈成了一单大生意...

就是罗...
虎大觉得这单生意的成功率有多高??

gyeserlim

都做成了。。。。

goodluck88

原帖由 gyeserlim 于 25-6-2008 01:11 AM 发表
都做成了。。。。

原来....哈哈哈...排泄....
公告没有读完....

gyeserlim

我俩间都有，不知是喜是忧。

harimau

看起来是一个双赢的局面，而谦工业是大赢家。

经过这次的整合，Humeind 将持有 Evergreen 的 6.43% 股份，跃身成为他们的第五大股东。这 6.43% 的股份是用 PE 5.24 换来的，很值得。

而 Evergreen 将跃身成为我国最大的 MFB 厂商，在世界排名升到第 12 位。

以上是我的 blog 相关文章的分析精髓，全文可到那边看。

悶蛋

原帖由 harimau 于 25-6-2008 09:42 AM 发表
看起来是一个双赢的局面，而谦工业是大赢家。

经过这次的整合，Humeind 将持有 Evergreen 的 6.43% 股份，跃身成为他们的第五大股东。这 6.43% 的股份是用 PE 5.24 换来的，很值得。

而 Evergreen 将跃身成为我 ...

虎大的谦工业又有了成长的可能，
可喜可贺

harimau

原帖由 悶蛋 于 25-6-2008 09:45 AM 发表

虎大的谦工业又有了成长的可能，
可喜可贺  

刚刚才 bank in 股息支票了，每一粒谦工业股都有 RM100...

goodluck88

原帖由 harimau 于 25-6-2008 10:02 AM 发表


刚刚才 bank in 股息支票了，每一粒谦工业股都有 RM100...

股息收到了哦？？？

gyeserlim

听说谦工业
又有生意跟TATA谈。。。
真真假假???

harimau

原帖由 goodluck88 于 25-6-2008 11:31 AM 发表


股息收到了哦？？？

对啰！很有效率。23 号派息，24 号收到支票。Hong Leong Bank 的。

悶蛋

原帖由 harimau 于 25-6-2008 10:02 AM 发表


刚刚才 bank in 股息支票了，每一粒谦工业股都有 RM100...

我刚也bank in东和的支票了，每粒rm139.20