【MAS 3786交流专区】马航

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油價漲33%拖累‧末季由盈轉虧‧馬航全年虧25億

大馬 業績出爐  2012-03-01 08:27
（吉隆坡29日訊）歸咎於高飛機歸還，飛機減值和過期存貨撥備，馬航（MAS，3786，主板貿服組）截至2011年12月31日止第四季由盈轉虧，面對12億7千738萬4千令吉淨虧損，前期還取得凈利2億2千591萬8千令吉。

全年淨虧損則惡化至25億2千398萬8千令吉淨虧損，前期還取得凈利2億3千446萬9千令吉淨利。

第四季營業額成長0.24%至36億7千817萬6千令吉，全年營業額成長2.32%至139億零142萬1千令吉。

馬航全年承載量成長7%，客流增長5%，但負載率則下跌至75%，可用座位公里（ASK）上漲2%至每公里18.5仙，而回酬則改善4%至24.7仙。

非燃油成本增15%
馬航首席執行員阿末佐哈里表示，集團全年盈利表現，主要受油價成本飆漲33%推高開銷成長21%至162億令吉，而非燃料開銷也增15%至104億3千萬令吉，其中包括10億9千萬令吉的過期庫存、飛機歸還和飛機減值撥備。

“2011年集團需作出痛苦的龐大撥備和飆升營運成本，但通過全面瞭解情況，將讓集團能更好的為未來重新出發做好準備。”

60天內宣佈新融資計劃
馬航現有資產負債表處於不健康水平，探討發行債等多元融資措施，將在60天內宣佈新融資計劃。

阿末佐哈里在媒體匯報會上指出，2012年全球航空領域前景依舊充滿挑戰，無論是客運或貨運都將受燃油成本飆漲拖累，基於2011年財務表現，馬航現正擬定強化資產負債表計劃，來增加現金儲備和融資能力，其中選擇不侷限於債券或證券活動。

“集團現有11億1千600萬令吉現金儲備，但負債比卻高達4.41倍，因此資產負債表需進一步強化。目前，國庫控股（Khazanah）和Tune Air兩大股東均支持有關計劃，將在完成融資計劃後作進一步公佈。”

油價續走高壓力大
他指出，集團現金仍處於可管理水平，但將探討各種選擇來提昇現金儲備，而發債或股票只是選項之一，並繼續探討脫售非核心資產。

他補充，商業計劃放眼集團在今年走向復甦，若一切按計劃而行，有信心今年將可扭轉乾坤，但油價高漲將是計劃成敗的關鍵挑戰。

“我們的商業計劃是以每桶130美元的燃料目標價制定，但現有燃料價格高達每桶138美元，，若油價持續走高，將對商業計劃帶來重大壓力。”

昆達士為潛在策略伙伴
另一方面，阿末佐哈里透露，集團仍持續為航空工程等業務尋找策略夥伴，而澳洲昆士達（Qantas）只是潛在目標之一，將在有進一步結果時作出宣佈。

“馬航積極尋求策略夥伴進行投資，透過引進新技術和技能，從而全面釋放業務潛能，但若有合適人選，我們不排除讓其注資可能。”

至於短程航空計劃，他說，長程航線需求疲弱，但短程航線需求持續強勁，這主要為最大化成本和營運模式，從而善用人力資源和飛機使用率。

與此同時，詢及馬航與亞洲航空（AIRASIA ,5099,主板貿服組）的綜合合作框架（CCF）協同效益，阿末佐哈里指出，基於有關計劃仍有多項未落實，對馬航第四季成本效益並不大，但相信隨著計劃逐步落實，效應將在2012年第一季開始逐步發酵。

須採嚴厲措施“止血”
阿末佐哈里指出，淨虧損情況突顯集團必須採納嚴厲措施“止血”的重要性，其中包括員工調配、增加效率、持續成本控制和進一步檢討現有航線，甚至是落實積極銷售和行銷政策。”

落實6大短期措施
未來馬航將落實6大短期措施，其中包括：
●強化資產負債表
●整合航線網絡-目前僅完成9%承載量削減目標
●重新贏取客戶的心
-A380將在2012年7月投入營運
-有口皆碑的客戶服務
-積極新行銷活動
●持續削減成本
●在2012年上半年重新推介短程業務
●組織聯盟或策略夥伴（星洲日報／財經）

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剔除撥備‧第四季仍虧2.32億‧馬航須籌資止血

熱股評析  2012-03-01 19:06
（吉隆坡1日訊）馬航（MAS，3786，主板貿服組）2011財政年虧損情況惡化，分析員認為2012財政年將持續與高油價和疲弱需求搏鬥，業務前景充滿挑戰，其中資產負債表情況最為堪憂，令籌集現金風險日益升溫。

黃氏唯高達研究指出，馬航第四季淨虧損12億8千萬令吉，歸咎於11億撥備支出，但若剔除撥備，以及高達2千200萬令吉外匯盈利和3千800萬令吉衍生產品盈利，集團核心淨虧損仍達到2億3千200萬令吉。

“這導致2011財政年核心淨虧損增至15億令吉，遠遜於市場預期，而第四季年終假期為傳統航空公司旺季，但馬航客流和承載量仍按季下跌6%和5%。”

黃氏唯高達研究認為，馬航2012財政年將持續與高燃料價格搏鬥，業務前景仍充滿挑戰，管理層雖已落實部份商業計劃，但依舊需要時間扭轉乾坤。

肯納格研究表示，歐債危機和全球經濟前景不明朗，馬航未來6個月甚至整個財年都充滿挑戰，值得一提的是，1月為傳統航空淡季，而油價高漲勢比對盈利成長帶來衝擊。

“若油價持續高於每桶120美元水平，我們不預見馬航將可轉虧為盈，因管理層轉型計劃需時發酵。”

今明財政年
虧損恐續惡化
興業研究表示，馬航管理層稱現有商業計劃上軌，重新推介短程業務和加入“寰宇一家”（One World）聯盟進展順利，並積極與潛在策略夥伴商洽入股非核心業務事宜。

“有鑑於此，我們預測2012和2013財政年淨虧損增至5億2千零80萬和3億6千萬，主要是燃料價格預期從每桶115至120美元，漲至125美元。”

與此同時，黃氏唯高達研究對馬航資產負債表感到憂心，截至2011年杪，現金盈餘從前期的22億令吉，下跌至11億，但淨負債比更可能超越現有的4.4倍，它需要為2012和2013年分別60億和35億令吉的資本開銷進行融資。

大馬研究表示，馬航將在今年接收5架空中巴士A380（料資本開銷達31億令吉），加上營運前景艱難，以及現金儲備逐漸萎縮等窘境，預見集團已開始浮現籌集現金（Cash Call）的風險。

“管理層現放眼透過脫售非核心資產、舉債等多元方案，且不排除在股市籌資可能，但股市籌資卻將是最昂貴的選擇。”

此外，大馬研究指出，從估值角度來看，馬航現以2012財政年賬面值1倍水平交易，整體估值並不便宜，與新加坡航空和國泰航空等實力強大同儕相符，因此建議投資者轉向投資亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）。（星洲日報／財經）

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION

31/12/2011

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/12/2011	31/12/2010	31/12/2011	31/12/2010
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	3,678,176	3,669,528	13,901,421	13,585,559
2	Profit/(loss) before tax	-1,303,683	258,301	-2,512,884	282,036
3	Profit/(loss) for the period	-1,276,865	226,447	-2,521,325	237,346
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-1,277,384	225,918	-2,523,988	234,469
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-38.22	6.76	-75.52	7.25
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	0.3200		1.0600

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上财年大亏25亿 马航今年举步艰难

财经新闻 财经  2012-03-02 11:00
（吉隆坡1日讯）马航（MAS，3786，主板贸服股）去年面临史上最大亏损，分析员相信，要在今年达收支平衡“目标艰难”，今年首季挑战大，前景不容乐观。

马航昨日公布业绩，去年全年惨亏25亿令吉，第四季也蒙受逾12亿令吉的高额净亏，亏损幅度令人咋舌。

业绩表现差，券商纷纷看淡前景，股价也连带走低，马航今日股价面对卖压，全日呈下跌走势，闭市报1.38令吉，跌5仙，或3.5%。

马银行投资银行指出，挥别2011年之后，2012年前景也未见乐观，首季是特别具挑战的一年，高油价及低回酬率的营运环境，让马航难以翻身。

虽然马航将推出一连串“止血”计划，集团总执行长阿末昭哈里也希望，可在2012年达收支平衡，但券商都看淡这个目标。

首季恐续亏损
马银行投资银行直呼，要在今年收支平衡，看起来不太可能。

分析员说：“我们预料，马航会在2012年首季继续面对亏损，但幅度可能会收窄，主要是因为马航在2月已经停飞一些面对亏损的航线，而且还会继续缩减航线，继而推动较高的承载率。”

另外，肯南嘉投资研究指出，欧债危机及全球经济的不确定因素，导致前景黯淡，马航在2012财政年将就面对挑战，至少半年内，仍然会面对问题。

下半年有转机
不过，在机队翻新之后，今年下半年预料会比上半年表现好。

马银行投资银行指出，马航会在首季售出34架旧飞机，同时引进232架新飞机，减低成本的同时，提高产品选择，预料下半年会比上半年好。

据知，马航现在的机队年龄约为12.2年，若翻新了飞机，年龄将降低至7.7年，机龄和区域业者如新航及阿联酋航空的相差不远。

分析员说：“在此情况下，马航在成本和营收方面，皆可受惠。”

另外，马航在会上透露，公司坐拥10亿令吉现金，但分析员指，这根本不足以应付60亿令吉的资本开销。

需其他管道融资
“相信马航会透过其他管道，如发售债券、脱售非核心业务或售股等，为所需的资金融资，发新股相信是最后的选择；马航也需要3亿至4亿令吉的现金，作为营运资本。”

该行指出，马航预料会透过脱售及回租（SLB）取得飞机，因为这需要的现金最少，而且还可能提供一些空间。

马银行也在报告指出，目前载客量管理是关键。

第四季的承载量按年滑落，所幸管理层砍航线约9%的动作，是正确的举动。

另外，第四季马航的回酬率为3.8%，在领域来说，表现相当不错，因为大部分航空公司当季的回酬率表现平淡，显示需求疲弱。

基于前景黯淡，大部分券商维持“脱售”评级，有的甚至下调目标价格。[Nanyang]

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馬航和昆達士合作破局

大馬  2012-03-09 17:45
（吉隆坡9日訊）澳洲昆達士航空公司（Qantas）基於要扭轉國際航線頹勢，加上無法同意商業條件，與馬航（MAS，3786，主板貿服組）的合作計劃宣佈告吹。

昆達士發文告表示，公司無法同意與馬航合作的商業條款，並將探討和亞洲其他航空公司合作的機會以降低合作資金。

受到利空消息驚嚇，昆達士股價一度下挫高達4.4%，創下去年11月22日以來單日最大跌幅，截至悉尼時間上午11時27分，掛1.67澳元，跌3.2%。

相對之下，馬航因市場對計劃的預期不大，傷勢不重，僅跌1仙至1令吉38仙。

原計劃合作推高級服務航線
馬航與昆達士原計劃聯手在吉隆坡設立高級服務航線，以提昇雙方競爭力。馬航首席執行員阿末佐哈里在近期的業績匯報會中也披露，公司仍持續為航空工程等業務尋找策略夥伴，而昆達士是潛在目標之一。

若昆達士能夠延伸觸角至大馬或新加坡航空中心，昆達士將能夠結合航線，以和亞洲成長最迅速的對手新加坡航空（Singapore Airlines）一較高下。

昆達士首席執行員喬伊斯強調，國際業務的轉型計劃依然舉足輕重，並必須在短期內確保國際業務獲利。

喬伊斯曾在8月透露，將讓旗下廉航公司捷星航空（Jetstar Asia）和一家日本航空公司結盟，並透過削減成本與調整航線來翻轉公司高達2億澳元的損失。

IG市場機構交易商威斯頓認為，昆達士有幾個選擇，因馬航已不在考量內，市場反應激烈。

澳洲航空顧問漢斯佛表示，昆達士必須針對現有業務探討聯營，但對昆達士有利的亞洲夥伴所剩無幾。

“昆達士現在必須加快亞洲捷星、亞洲區域海外業務發展。”

分析員：轉虧為盈挑戰重重
馬航與昆達士“婚事”告吹，市場看法參差，雖可能導致馬航削減過剩產能的如意算盤無法打響，轉虧為盈大計更具挑戰，但亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）與馬航的換股協議早已左右馬航前景，若馬航再引進昆達士，恐“蜡燭兩頭燒”。

志必得證券研究經理馮廷秀直言，這對早已陷入困境的馬航無疑是負面衝擊，因這將減少馬航新機的彈性進而打擊盈利。

然而，鑒於預測未考量與昆達士的合作，僑豐投資研究主管吳保雲認為，昆達士與馬航聯營中斷，對馬航盈利與業務影響中和。

另外，市場傳言亞航與馬航的換股計劃，可能才是馬航與昆達士合作碰壁禍首。消息指，昆達士與馬航合作，也可能希望涉及股權交易。

“問題是，馬航大股東國庫控股與亞航換股後，還能夠給昆達士多少股權？”吳保雲指出，在亞航及馬航股權交換計劃細節未進一步公佈前，昆達士與馬航結盟，馬航能夠受惠多少其實是一大疑問。

另外，基於高油價打擊賺幅，產能過剩，飛行需求節節敗退，全球航空領域掀起的結盟風，主要為在無需額外成本下，改善商業模式與避免航線重疊等，達到互補效益。

馮廷秀因而相信，馬航與昆達士的合作無法開花結果，可能是業務模式無法互惠互利，並非彼此的“理想對象”。

他進一步解釋，礙於產能過剩，昆達士放眼減少產能，但馬航的目標是要讓今年抵達的A380空中巴士投入運作，導致聯營目標出現衝突。

“經濟走軟，馬航此時推A380空中巴士並不明智，相信馬航將繼續面對產能過剩的棘手問題。”

歸咎於油價暴漲，馬航截至2011年12月31日止第四季由盈轉虧，淨虧損高達12億7千738萬4千令吉，全年淨虧損更惡化至25億2千398萬8千令吉。（星洲日報／財經）

平院

马航职工会力阻 换股成败看首相

财经新闻 财经  2012-03-10 18:17
(吉隆坡10日讯)消息指，来自马航（MAS，3786，主板贸服股）职工会强力阻力，或导致马航与亚航（AirAsia，5099，主板贸服股）换股计划的成败，目前落入了首相的手中。

《The Edge》财经周刊引述内幕消息表示，首相在上两个星期已与马航职工会的代表会面，在这次会面后，促使首相萌生不进行这项换股计划的念头。

之后，这两家航空公司的高层也分别会见了首相，以解决马航职工会所提出的问题。

“无论如何，国库控股和首相署的高层却坚决认为，这项换股计划应维持现状进行。”

据悉，Tune Air股东拿督卡马鲁丁已代表Tune Air会见首相，而不是Tune Air股东之一的丹斯里东尼费南德斯。

当媒体联络上东尼费南德斯时，他却拒绝针对此事作出评论。

另一方面，马航董事经理兼总执行长阿末昭哈里以及副董事经理莫哈末拉斯丹，也未及时针对此事评论。

马航和亚航8月9日正式达成全面性合作框架（CCF），通过合作协议和换股计划，补足和加强国内两大航空公司的各别核心业

务，分别专注在全方位航空服务和廉价航空服务。

双方大股东同意以2.05对1的比例进行换股，即亚航大股东Tune Air持有马航20.5%股权，而马航大股东国库控股则持有亚洲航空的10%股权。

http://www.nanyang.com.my/node/428058?tid=462

etking

NTA跌剩下0。32，很快就byebye了

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海外結盟受挫‧工會阻換股‧馬航前路阻力大

熱股評析  2012-03-12 19:10
（吉隆坡12日訊）馬航（MAS，3786，主板貿服組）遭內外夾攻，和昆達士合作破局又遇工會驚動首相力阻馬航和亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）換股，分析員認為，失去昆達士料導致馬航拓展計劃受阻，惟相信馬航和亞航換股計劃逆轉可能性不大。

馬航和昆達士（Qantas）合作告吹令僑豐研究深感驚訝，隨昆達士結束合作，關鍵隱憂是昆達士會否退出馬航加入寰宇一家聯盟（One world Alliance）的贊助，因若昆達士不再視大馬為亞洲高檔航空潛在中心，這將是馬航競爭力的考驗。

“然而，隨昆達士已排除馬航為夥伴，相信昆達士將繼續贊助馬航，主要是昆達士也自航空流量中受惠。”

設區域短程優質航空
將面臨艱巨挑戰
僑豐認為，馬航喪失昆達士後，在設立區域短程優質航空方面將面臨艱巨挑戰，因這意味馬航需依賴本身的資產負債表收購飛機。

儘管合作中斷理由未明，僑豐認為，馬航擬注入夥伴的資產是禍首，因昆達士強調擬儘量減少新飛機的使用，而馬航卻收購著新飛機。

昆達士之後又情歸何處？僑豐認為，目前積極強化亞洲地位並有意設立區域航空的泰國航空是潛在夥伴，但結盟幾率不大，主要是泰航和昆達士目標市場不同。

僑豐也不預見印尼航空是昆達士潛在夥伴，因地理位置言進軍中國市場難行，加上印尼航空主導國際航線市場，放眼的是歐洲與北美市場。

與亞航換股添難度
針對馬航工會不惜驚動首相拿督斯里納吉，可能造成馬航及亞航股權交易胎死腹中的問題，僑豐直言，該轉折點極不可能，但可能性存在。

“基於亞航和馬航已合理化航線，同時調派亞航關鍵雇員至馬航，若馬航和亞航的股權交換協議告吹，顯然對兩家企業不利。”

由於首相感受到工會保住飯碗的迫切，僑豐重申，馬航裁退員工的可能性低。馬航現擁有2萬名員工，相對亞航有9千名、新加坡航空達2萬1千名。

據瞭解，工會也要求馬航終止設立新高檔短程航空，同時停止加入寰宇一家聯盟的計劃。

大馬機場或失拓擴展契機
馬航和昆達士結束洽談，大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）料遭池魚之殃，因失去了攫取作為昆達士在亞洲的營運中心所帶來的機會。

儘管如此，僑豐認為這對大馬機場影響不大，看好一旦吉隆坡第二國際機場中長期內全面操作，零售營業額的拓展潛力樂觀。

“此外，大馬機場藉私下配售計劃籌集6億1千600萬令吉，這些支持的國內外投資者料對第二國際機場的長期前景具信心。”（星洲日報／財經）

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分析员：计划近尾声 马航亚航换股告吹几率低

财经新闻 财经  2012-03-12 19:54
（吉隆坡12日讯）马航与亚航换股问题愈演愈烈，市场盛传计划可能胎死腹中，但分析员认为，这两家航空公司换股计划已近尾声，告吹可能性低，若取消将成为大马企业界的不良示范。

上周传出，首相在上两个星期已经与马航职工会的代表会面，在这次会面后，促使首相萌生不进行这项换股计划的念头。

丰隆投资银行分析员接受《南洋商报》的询问时指出，马航与亚航的换股行动都将近尾声了，所以将整个计划回归至原本的状况，也就是不换股，是高度不可能的事。

根据换股协议，亚航的大股东——Tune Air私人有限公司，将获得马航的20.5%股权，而马航大股东——国库控股（KHAZANAH），则获得亚航的10%股权。

撤销为不良示范
如果真的要“还原”，Tune Air就必须将马航20.5%的股权让出，分析员因为提问，市场上有谁要买下马航这一批股权。

他提醒道，马航目前还是一家蒙受重大亏损的航空公司。

马航在刚刚公布的2011财年的全年业绩里，蒙受了25亿2000万令吉的净亏损。

早前，就有消息传出，首相有意将马航私有化，并要国库控股买下Tune Air的20%马航股权。

此外，侨丰投资银行分析员也提及，换股计划自去年8月敲定后，马航和亚航都各自合理化兼调整了航线，而亚航的主要高层也入主了马航。

“如果换股计划真的不能进行（到终点），这对于我国企业界而言，也是一个不好的典范。”

职工会要求不裁员
综合各个媒体的报道，马航职工会除了提出换股活动对于马航没好处以外，也要求不进行裁员计划。

侨丰根据媒体的报道提到，马航职工会要求马航撤销其开启新的优质短途航空公司的计划（以保住他们的工作）。同时，建议马航撤销其加入“一个世界联盟”的计划。

侨丰投资银行分析员，首相“体会”到马航职工会的会员欲保护他们在马航的职位，不过马航与亚航这次联盟，要消减过剩的人力应该是一个轻易可达的目标。

控制成本当务之急
纵观马航与亚航的现有人力架构，马航有2万名员工，而亚航则有9000名员工；相比之下，新加坡航空有2万1000名员工。

丰隆投行的分析员也回应这一点，就连新加坡航空也促请它们的职员请无薪假期；可想而知，控制成本真的是航空公司的当务之急。

无论如何，他也从政治以及国情的角度出发，既然马航职工会已将这个课题带到了首相那里，那么马航在全国大选举行之前，应该不会有裁员的动作。

他解释道，马航在换股后，其最大的股东依然是国库控股，国库控股身为政府关联的机构，应该不会在大选前“轻举妄动”。

因此，他估计，马航的削减员工计划，至少不会在今年上半年进行。

除了裁员，马航或许可将旗下的一些职员以“二手合约”的方式，替其他的航空公司服务。

传首相不满表现
根据媒体早前的报道，首相纳吉对于马航在换股后的表现非常不满，同时质疑这两家航空公司的联盟，是否有为马航2万名员工带来好处。

《大马局内人》甚至指出，首相有意将马航私有化，由国家投资臂膀国库控股买下Tune Air在换股中所得的20.5%马航股权。

马航在2001年时，也曾有过由顾问公司BinaFikir私人有限公司所策划的拯救计划。

凑巧的是，BinaFikir的创办人之一丹斯里阿兹曼莫达，现时为国库控股的董事经理，而另一位创办人莫哈末拉斯丹，则是马航新任执行董事，并掌管短程航线。

马航的管理层已与该公司的新任董事经理阿末昭哈里会面，有着提出对莫哈末拉斯丹的管理作风不满。

有者提出，由莫哈末拉斯丹主导的短程优质航线，可能会令马航失去优惠。[Nanyang]

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傳換股生變‧設新公司解糾紛‧馬航私有化難扭劣勢

熱股評析  2012-03-16 19:05
（吉隆坡16日訊）市場盛傳，若首相拿督斯里納吉領導的政府迎合馬航（MAS，3786，主板貿易組）職工會的要求，取消與亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）換股計劃，政府或考慮設立一家特別公司，向大股東收購馬航股權，以解決過去8個月國庫控股及Tune Air交換股權所引發的糾紛。

不過，分析員認為，縱然政府“私有化”國營的馬航，其核心問題仍未獲得解決，未必是拯救馬航的最佳方案。

馬航在2011年財政年蒙受重大虧損（核心淨虧14億令吉），以及急需籌集資金接收新飛機的逼切時刻，令市場傳言甚囂塵上。

大馬研究指出，據瞭解，中央政府官員正策劃先讓國庫控股脫售馬航的股權，接著才向其餘股東全面收購其餘股份。

“目前，國庫控股持有馬航49%股權，Tune Air則持有20.5%，向這兩大股東收購馬航股權的話，將會触動強制性全面收購其餘股權。”

該行認為，若是新聞準確的話，由哪家公司接管馬航將是關鍵。若是使用納稅人資金，將會當成另一項重大拯救行動，對普羅大眾來說，這將是一項非常不受歡迎的“政治行動”。

“馬航要在2014年財政年，才有希望取得較為可觀盈利，距離現在尚有兩年時間。”

料影響飛機隊伍更新計劃
馬航現“燒錢”程度，料影響飛機隊伍更新計劃，這是重組計劃的重點。馬航今年將接收5架空中巴士A380型飛機，涉及資本開銷達到31億令吉，預料首兩架飛機將在首半年接收。

該行認為，馬航不像即將私有化的普騰（PROTON，5304，主板消費品組），因為缺少丹絨馬林造車廠等大批低估資產。重組馬航是項嚴峻行動，特別是職工會似乎非常抗拒改變。

一位不具名分析員指出，國有化馬航將為投資者捎來好處，因他們可藉此離場，但政府卻需為此背負沉重壓力，特別是政府現財政赤字居高不下。

馬航高雇員成本壓力大
“就算政府國有化馬航也不一定能扭轉現有局勢，特別是馬航高雇員成本壓力未獲解決。”

他補充，馬航雇員數量與新加坡航空公司相近，相比之下，亞航不僅雇員人數僅其一半，平均年薪也少於馬航逾50%。

去年8月，分別掌控馬航和亞航的國庫控股和Tune Air公司簽署換股協議，雙方將交換馬航的20.5%股權和亞航的10%股權，部份證券分析員認為，兩大航空公司合作，至少可在航線整合上帶來顯著效益，加上採購、維修等開銷，粗略估計雙方約可省下10億令吉成本。

但馬航職工會早前呈交備忘錄予納吉，以反映馬航員工在亞航和馬航結盟後的各種抱怨和兩家航空結盟後所帶來的問題，並要求取消馬航和亞航之間交換股份和聯盟的合約。

不過，身為前馬航董事經理的表現管理和履行單位（PEMANDU）首席執行員拿督斯里依德利斯昨日表示，馬航和亞航在特定地方仍有合作機會，以取得雙贏格局。

“他們需找出可以共同合作的地方。當然，他們在特定環節難免會出現競爭，而這非常重要。”（星洲日報／財經）

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傳政府或拯救馬航 分析員：大選近非好時機

財經16/03/2012 17:27
（吉隆坡16日訊）市場傳出政府或拯救馬航（MAS，3786，主要板貿易），但分析師認為礙于大選腳步近，現在不是私有化馬航的最好時機。

分析員認為，私人企業出手打救馬航的可能性不大，馬航財務壓力沉重，本財年內需止虧才有望翻身。

黃氏星展唯高達證券研究分析師回應《中國報》提問時指出，作為國家航空公司，馬航身負重任，政府不會輕易讓該公司倒閉或假手予人，最有可能私有化。

“問題是市場上沒有多少家多元資源（DRBHCOM，1619，主要板工業）可以像打救普騰控股（PROTON，5304，主要板消費）般收購馬航。”

他指出，此消息並非空穴來風，近期除了多資收購普騰，早前馬礦業（MMCCORP，2194，主要板貿易）獻議收購馬來亞鐵道公司，亦已獲財政部批准。

今年需60億資本開銷
“但馬航資本門檻高，以今年為例，馬航需要的資本開銷多達60億令吉，財力不夠雄厚難以為繼。”

他續指出，馬航資產負債表非常緊繃，所持現金已不足以應付，即使可以展開融資計劃，貸款利息對該公司亦是沉重負擔，今年至少需止虧，否則轉盈路艱難。

“政府不會隨便脫售馬航，該公司旗下員工多達2萬2000名，可私有化不可關閉，政府料扛下此責任。”

他指出，倘若推斷正確，馬航私有化計劃短期內不可能發生，政府會在大選后再另選時機，否則將引起朝野聲浪。

高油價打擊
航空業賺幅低至0.6%
航空業賺錢與否和原油價格走勢息息相關，油價走高航空業就遭殃，早前國際航空運輸協會（IATA）更預測，今年航空公司賺幅將低至0.6%。

艾芬投資銀行零售研究主管納茲里今日出席分行開幕禮時指出，短期內市場最關注原油價格，一旦走高將推高種植和油氣業獲利，但航空業就遭殃。

他說，一旦原油價格達每桶130美元（約397令吉），市場將會陷入緊張。

“不過，隨著沙地阿拉伯已表達增產意願，相信原油價格漲幅將受控，預計中長期將達110美元（約336令吉）。”

航空業對原油則是又愛又恨，佔航空公司三分之一的營運成本，但近年來油價漲勢成了難以預測的致命傷，使航空公司賺幅一減再減。

國際航空運輸協會新任總執行長湯彥麟日前出席國際航協貨運年會即預測，航空業今年料獲利35億美元（約105億7000萬令吉），營業額超過6000億美元（約1兆8120億令吉），賺幅低至0.6%。

他當時指出，市場料已消化財務危機，但原油價格高漲為新風險，油價較去年漲約10%。

競爭法令限制
亞航不可併購
礙于國內競爭法令，馬航不可能遭最直接對手亞航併購；亞航創辦人兼掌舵人丹斯里東尼費南德斯受詢及此事亦不願置評。

受詢及對此消息意見時，東尼透過簡訊回應不對揣測做回應，但表示政府應妥善利用納稅人的錢。
　
分析師則指出，受國內競爭法令限制，亞航不能收購馬航，礙于后者國家航空公司的地位，外國公司亦不可能入主。

“兩家航空公司合而為一，將形成一家公司壟斷市場，估計亞航因此不可能透過其他管道收購馬航。”

競爭法令是今年1月1日新生效法令，法令落實后，競爭法令委員會即將首道目標瞄準馬航亞航換股交易，要求兩家公司解釋換股詳情。

分析師指出，加上亞航仍是馬航最直接勁敵，政府料不會允許類似相關獻議。[ChinaPress]

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主席：馬航換股可解決財困

大馬財經  2012-03-16 22:09
（吉隆坡16日訊）馬航（MAS,3786,主板貿服組）主席丹斯里莫哈末諾強調公司止血和邁向復甦為當務之急，因此全力支持首席執行員阿末佐哈里為首的管理團隊，並強調馬航和亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）的換股計劃是解決財務危機的方案。

他發文告表示，瞭解公司商業計劃並未獲所有股東同意，更在部份領域面對潛在轉移馬航管理團隊以及為數2萬名員工應對當前難題注意力的亂流，但經濟復甦和穩定馬航未來表現是公司當務之急。

“我明白馬航有悠久的歷史，在許多大馬人心中佔有特殊位置，因此馬航需全神貫注解決當前的財務危機。”

他說，馬航將在未來6個月落實的商業計劃關鍵措施，包括強化營業額管理、推介新區域短程高檔航空公司和推介旗艦空中巴士A380客機。（星洲互動）


競委會查馬航亞航換股是否違法

大馬  2012-03-16 22:12
（吉隆坡16日訊）國內貿易、合作社及消費部長拿督斯里依斯邁沙比利表示，馬來西亞競爭委員會（MyCC）將鑑定馬航與亞航換股交易，是否違反2010年競爭法令。

他說，有關委員會目前全面調查馬航與亞航換股交易，是否涉及濫用壟斷權利的問題。

他今日出席大馬知識產權局（MyIPO）成立9週年慶典後，在新聞發佈會上呼吁競爭委員會儘快完成馬航與亞航換股交易的投訴事件。

依斯邁沙比利指出，政府瞭解到許多消費者擔心馬航和亞航換股交易，會在壟斷下造成機票漲價。（星洲互動）

傻人最有傻福

傳換股生變‧設新公司解糾紛‧馬航私有化難扭劣勢

（吉隆坡16日訊）市場盛傳，若首相拿督斯里納吉領導的政府迎合馬航（MAS，3786，主板貿易組）職工會的要求，取消與亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）換股計劃，政府或考慮設立一家特別公司，向大股東收購馬航股權，以解決過去8個月國庫控股及Tune Air交換股權所引發的糾紛。

不過，分析員認為，縱然政府“私有化”國營的馬航，其核心問題仍未獲得解決，未必是拯救馬航的最佳方案。

馬航在2011年財政年蒙受重大虧損（核心淨虧14億令吉），以及急需籌集資金接收新飛機的逼切時刻，令市場傳言甚囂塵上。

大馬研究指出，據瞭解，中央政府官員正策劃先讓國庫控股脫售馬航的股權，接著才向其餘股東全面收購其餘股份。

“目前，國庫控股持有馬航49%股權，Tune Air則持有20.5%，向這兩大股東收購馬航股權的話，將會触動強制性全面收購其餘股權。”

該行認為，若是新聞準確的話，由哪家公司接管馬航將是關鍵。若是使用納稅人資金，將會當成另一項重大拯救行動，對普羅大眾來說，這將是一項非常不受歡迎的“政治行動”。

“馬航要在2014年財政年，才有希望取得較為可觀盈利，距離現在尚有兩年時間。”

料影響飛機隊伍更新計劃
馬航現“燒錢”程度，料影響飛機隊伍更新計劃，這是重組計劃的重點。馬航今年將接收5架空中巴士A380型飛機，涉及資本開銷達到31億令吉，預料首兩架
飛機將在首半年接收。

該行認為，馬航不像即將私有化的普騰（PROTON，5304，主板消費品組），因為缺少丹絨馬林造車廠等大批低估資產。重組馬航是項嚴峻行動，特別是職工會似乎非常抗拒改變。

一位不具名分析員指出，國有化馬航將為投資者捎來好處，因他們可藉此離場，但政府卻需為此背負沉重壓力，特別是政府現財政赤字居高不下。

馬航高雇員成本壓力大
“就算政府國有化馬航也不一定能扭轉現有局勢，特別是馬航高雇員成本壓力未獲解決。”

他補充，馬航雇員數量與新加坡航空公司相近，相比之下，亞航不僅雇員人數僅其一半，平均年薪也少於馬航逾50%。

去年8月，分別掌控馬航和亞航的國庫控股和Tune Air公司簽署換股協議，雙方將交換馬航的20.5%股權和亞航的10%股權，部份證券分析員認為，兩大航空公司合作，至少可在航線整合上帶來顯著效益，加上採購、維修等開銷，粗略估計雙方約可省下10億令吉成本。

但馬航職工會早前呈交備忘錄予納吉，以反映馬航員工在亞航和馬航結盟後的各種抱怨和兩家航空結盟後所帶來的問題，並要求取消馬航和亞航之間交換股份和聯盟的合約。

不過，身為前馬航董事經理的表現管理和履行單位（PEMANDU）首席執行員拿督斯里依德利斯昨日表示，馬航和亞航在特定地方仍有合作機會，以取得雙贏格局。

“他們需找出可以共同合作的地方。當然，他們在特定環節難免會出現競爭，而這非常重要。”（星洲日報／財經）

http://biz.sinchew-i.com/node/58153?tid=18

傻人最有傻福

换股计划告吹谣言尘嚣甚上 马航 亚航派定心丸

（吉隆坡16日讯）马航（MAS，3786，主板贸服股）主席丹斯里莫哈末诺尤索夫今日发文告坚称，对与亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）的换股计划有信心。

莫哈末诺尤索夫在文告中指出，马航董事局对于换股计划有信心，并认为双方都可从多方面的协同效应中受惠。

“我们已经在设立训练以及采购的联营公司，马航可能设立维修服务公司，以提供服务于亚航。”

“我要非常清楚地表示，换股计划并不会挽救马航财务困境的一部分。”

马航病情严重
他称，“我以这么直接的方式写（文告）是因为我发现我们的业务计划，并未被所有的利益攸关者所接受，反而在某方面造成困扰。”

“这些困扰可能会令马航管理层以及2万名员工分散注意力，也就是从手中非常重要的任务中转移了注意力。”

莫哈末诺尤索夫在文告的最后还声称，“马航现在是一名病重的病人，病情相当严重。事实上，目前有着各种的药方。用成果来评定我们，而不是药房的选项。”

亚航不知变化
此外，亚洲航空也针对与马航股权交换计划告吹一事作出回应，并指出相关计划没有新的进展。

亚航今日向马交所报备，针对财经日报《The Edge》3月15日的报道作出回应。

有关报道引述马航职工会会员一名成员的谈话指出：“首相拿督斯里纳吉已承诺会重新评估马航与亚航之间的股权交换计划，意味着马航蒙受巨亏之后，原本的换股计划可能会胎死腹中。”

亚航回应，所有董事和相关大股东，都不清楚换股计划有任何新的变化。

http://www.nanyang.com.my/node/429680?tid=462

傻人最有傻福

馬航困局

馬航（MAS）最近公佈全年蒙受25億令吉巨額虧損，這究竟會加速該公司浴火重生，抑或是反而令馬航重組計劃大倒退？

馬航在2月杪交出了自創立以來最難看的成績單，由於作出逾10億令吉撥備，令財務出現驚人赤字，新管理層以此財報作出警告：馬航已身陷危機，必須徹底執行早前擬定的轉虧為盈計劃。從另一角度來看，這也是“要脅”不願改變的員工，如果馬航不重組就完蛋了。

這次的重大虧損財報，相信也是為了要掃除馬航和亞洲航空（AIRASIA）換股結盟所面對的障礙和阻力。

然而，馬航的一些員工仍不為所動，他們始終不認為有必要和亞航合作以解決財困，如今更跑到首相署“申冤告狀”，抱怨結盟之後帶來更多問題，蒙受更嚴重虧損，而要求政府介入以封殺換股計劃。

另一方面，消費人團體也批評馬航和亞航結盟，是變相壟斷市場，馬來西亞競爭委員會（MyCC）正進行調查，以鑑定馬航與亞航換股交易是否違反2010年競爭法令。

馬航領導層指望公佈最差勁業績後，能將馬航置之死地而後生，然而，這或許只是他們一廂情願的想法。

如今馬航的重組正兩面受敵，一方面是換股行動可能抵觸壟斷法，令計劃生變，其次是政治壓力，職工會正在向政府施壓，甚至有傳言政府會重擬拯救計劃，設立一家特別用途公司接管馬航，意味著馬航再度全面國有化。

目前馬航已是政府擁有的企業，國庫控股持有馬航49%股權，若政府再設立特別公司去全面收購和國有化馬航，根本是多此一舉，看不出有何效益，唯一的幫助只是注入更多資金進入馬航。

但馬航燒錢不斷，若不徹底重組，注入再多資金也是枉然，這根本是治標不治本的做法。

眼見重組計劃面對越來越大的阻力，馬航主席丹斯里莫哈末不得不開腔，聲稱馬航已是病入膏肓，而換股計劃是解決財務危機的方案。

根據他的說法，馬航和亞航的綜合合作框架下，雙方設立聯營公司進行採購和培訓，以及馬航工程部門可能為亞航飛機提供潛在維修服務。然而，馬航的職工會未必會接受這種說詞，不少人就認為這種合作方案下圖利亞航更多。

馬航需要的是壯士斷臂式的痛苦改革，但在各方不願犧牲讓步之下，重組仍是一道無解的習題。（星洲日報／財經小品：李勇堅）

http://biz.sinchew-i.com/node/58240

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辅助收入 附加费难抵消 高油价侵蚀马航盈利

（吉隆坡21日讯）燃油价格高企，或将导致马航（MAS，3786，主板贸服股）及亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）的盈利赚幅缩窄。
即使增加辅助收入与燃油附加费，也无法完全抵消相关冲击。

马兴业金融投资研究分析员指出，假设燃油价格每桶上涨1美元（约3.08令吉），廉价航空如亚航必须把每名乘客的辅助收入增加77仙，以及将承载量提高0.4%，才能完全抵消燃油价格上涨所带来的冲击。

“在这种情况下，亚航必须把承载量从去年的80.7%，大幅度增至88.3%，以及将每名乘客的辅助收入按年提高37%。”

他续称：“基于燃油成本占大约一半的开支，我们预计高企燃油价格将再度侵蚀航空公司的净利。”

尽管如此，分析员仍维持给予马航与亚航的评级与目标价，但是却有下跌风险。

航空业恐转亏
另外，国际航空运输协会（IATA）也非常关注燃油价格走势，并称：“虽然欧元区的主要宏观经济危机视乎已受到控制，但是燃油价格高企已成为全城关注的热门话题，因为它可能会让航空业转盈为亏。

“今年，航空业的回酬率与营业额或取得改善，但是这将取决于预期扩充的承载量。”

为了反映高企的燃油价格，国际航空运输协会将全球航空领域的盈利展望从早前的35亿美元（约107.8亿令吉），下修至30亿美元（约92.4亿令吉）。
目前，燃油价格徘徊在每桶123至137美元（约379至422令吉）。

国际航空运输协会表示，尽管宏观经济状况视乎取得进展，但是航空领域的前景仍然黯淡。

“宏观经济改善抵消了航空领域与运输增长的下行风险，但是之前公布的每公里可载客座位（ASK）将面对缓慢增长，导致盈利前景转弱。”

尽管如此，该协会预计，航空领域的承载量将取得微幅增长，并支持航空领域的回酬率与营业额。

http://www.nanyang.com.my/node/430993?tid=462

傻人最有傻福

馬航否認強迫員工離職
　
（吉隆坡23日訊）馬航（MAS，3786，主要板貿易）否認強迫員工離職以轉移大批職員到一家新的姐妹公司。

馬航指出，馬航職工會的說詞是“不正確”且“誤導”的，因為這項轉移到未命名短途公司的申請，是完全出于職員自願。

“候選人將受邀出席一個正式的面試。成功入選者將根據新航空公司的條款被雇用，包括薪資與福利。”

該公司指出，一旦接受新公司的聘任獻議，成功入選者必須向馬航呈辭。

“馬來西亞局內人”（Malaysia Insider）引述馬航文告，如此報導。

根據文告，馬航針對不同職缺發出內部通知后，一週內已有超過850名馬航員工，申請加入這家新區域航空公司。

馬航也說，公司保持對各造，包括員工和職工會的承諾，以實現新業務計劃，使馬航成為一個更佳的雇主。

馬航職工會早前向首相拿督斯里納吉提出9項訴求，要求取消馬航與亞洲航空（AIRASIA，5099，主要板貿易）股東的換股計劃。

http://www.chinapress.com.my/node/304299

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燃油价涨冲击航空业 亚航有赚 马航失血

财经新闻 财经  2012-03-30 19:48
（吉隆坡30日讯）分析员指出，飞机燃油受油价带动走高，但预计亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）仍有利可图，而马航（MAS，3786，主板贸服股）则继续大失血。

虽然沙地阿拉巴宣布提高原油生产以抵消伊朗供应短缺问题，但丰隆投资研究预计，全球原油价格仍会持续在高水平上。

“我们预见，2012年平均飞机燃油价格可能会达每桶135美元，高出我们之前预测的130美元，打击航空公司的赚幅。”

转嫁消费者
有鉴于此，航空公司料将提高燃油附加费，将高成本转嫁至消费者身上，以维护他们的收益。

事实上，亚航刚宣布，从3月28日期，燃油附加费将提高30至50%。

分析员预计，这将提高亚航营收约7200万令吉，足以抵消飞机燃油价格上涨至135美元所带来的冲击。

根据敏感测试，若燃油价格提高至每桶140美元，亚航仍有利可图；不过，飞机燃油价格每提高5美元，亚航每股盈利下滑6%。

“若飞机燃油价格高涨至200美元（614令吉）以上，亚航方会转盈为亏。”

同时，艾芬投资银行则预测，飞机燃油价格每上涨5美元，对亚航的收益预估则会下调8.5%。

但对于还未下决定调高燃油附加费的马航，分析员预计，马航仍无法达成目标，在2012财年转亏为盈。

测试显示，若马航不提高燃油附加费，而燃油价格走高至130美元，公司每股亏损达28.5仙。

相信是受到一些国家释出石油储备的影响，促使走高多日的原油价格在在今天回跌。

纽约商品交易所五月轻质低硫原油期货合约结算价跌2.5%，至每桶102.78美元（315.53令吉），为2012年2月16日以来最低水平。

乘客需求增 亚航前景亮
艾芬投资银行指出，虽然燃油附加费调高，但不代表会对旅游需求带来显著冲击。

在2011年，亚航重新推出燃油附加费时，乘客需求仍不受影响，总乘客量上扬12%至1800万人次，预计2012年仍可取得11%增长。

“除了提高燃油附加费，亚航也致力扩大其他附属业务收入，以抵缓高油价带来的影响。

丰隆投资研究则预测，亚航料将取得超过22%的回酬率，也是业界最高水平。

两家券商都维持亚航”买入“投资评级，相信经济放缓将引领更多人选择乘搭廉价航空，亚航未来展望明亮。

马航方面，分析员最大的担忧是转亏为盈计划的执行，亏损状况料将持续，并进一步消耗10亿令吉的手持现金。

分析员维持马航“卖出”投资评级，目标价格为82仙。

昆达士机票涨价
燃油成本的提高，也逼迫澳洲昆达士航空（Qantas Airways）调高机票价格。

昆达士航空今日宣布，从4月12日开始，国际航班机票将调涨10至30澳元（31.91至95.72令吉）。

此外，公司或将调高飞行常客奖励计划的燃油附加费。

而捷星航空（Jetstar）的新加坡和澳洲航线，也有可能上调机票和其他服务收费价格。

昆达士航空在2月调高燃油价格预测，预计现财年最后两季的燃油成本，将上涨3亿澳元（9亿5700万令吉）至22亿5000万澳元（71亿7819万令吉）。[Nanyang]

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Skytrax仍在评估 马航恐失5星评级

财经新闻 财经  2012-04-02 19:02
（吉隆坡2日讯）根据世界最大航空研究机构Skytrax网站资料显示，马航（MAS，3786，主板贸服股）的评级仍在评估中，恐怕会失守5星级航空公司的地位。

据《商业时报》报道指出，自去年10月起，Skytrax仍在评估马航的评级，料不可能是定期评估。因此，领域观察者相信，马航可能面临失守5星级航空公司地位的风险。

2005年，马航被评为5星级航空公司，而另外5家航空公司也获此殊荣，即韩亚航空（Asiana Airlines）、国泰航空、海南航空、卡塔尔航空（Qatar Airways）和新加坡航空。

近期，翠鸟航空（Kingfisher Airlines）失守5星级航空公司的地位。Skytrax的其他评级包括4星级、3星级、2星级、1星级和无分类航空公司。

Skytrax的5星级航空公司评级，是航空公司的最佳品质认证，从机场的高规格水准、飞机上的各项产品到飞机上和机场的员工服务，均列入评级考量范围里，因此，获此评级的航空公司各方面素质都非常高。

不影响入寰宇一家
针对上述事宜，记者尝试联络Skytrax以征求回应，不过，却无法联系相关人士；而马航也未对该报的提问作出回应。

侨丰投资研究分析员阿末马夫奥斯曼指出，尽管马航可能遭降级一事，不太可能影响加入“寰宇一家”（Oneworld）的举动，不过，若降级一事属实，消费者恐怕难以接受马航的全方位高级服务概念。[Nanyang]