【MAS 3786交流专区】马航

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棄區域高檔航空符預期‧馬航執行效率惹疑慮

熱股評析  2012-04-04 19:04
（吉隆坡4日訊）馬航（MAS，3786，主板貿服組）宣佈棄置其區域高檔航空公司計劃，市場分析員不會太過驚奇，反而馬航眼前最大困境，就是現金日漸耗盡，短期內需要籌資，以及市場對其轉虧為盈計劃的執行能力產生疑慮。

僑豐研究指出，馬航僅有1個月半時間，以敲定加強資產負債表的籌資活動，預料它推行附加股計劃，或是發行回教債券應急的可能性各佔一半。

馬航昨日在其商業模式檢討中，宣佈棄置其區域高檔航空計劃，同時短程航空業務照常運作。馬航副首席執行員莫哈末拉斯旦不再領導短程航空業務。惟強調，去年12月公佈商業計劃如期推行，沒有作出其他變動。

該行認為，馬航上述舉動不會令人感到驚奇，特別是在昆達士航空合作設立區域高檔航空公司的計劃告吹後。

Skytrax評級可能降級
同時，馬航的Skytrax評級也可能降級，使它更難促銷其高檔航空的概念。該行指出，暫時保持馬航評級，因為不曾將區域高檔航空計劃計算在內。

MIDF研究指出，該區域高檔航空公司在去年12月宣佈時，需要3千名員工，並涉及人事合理化行動，包括這批員工先行辭職，然後才重新由新航空公司聘請，這引發管理層與員工的摩擦，特別是受到僱員職工會的強烈對抗。

該行認為，隨著馬航的區域高檔航空公司計劃胎死腹中，這令市場對其轉虧為盈計劃的執行能力感到懷疑。馬航仍然面對多項結構性的弱點，包括在高檔航空領域的地位下滑，以及員工過剩等需要加以解決。

大馬研究認為，從積極角度看，新區域高檔航空公司需要在重建品牌中投資大量資金，同時也對馬航現有短程業務產生混淆不透明的困境。

轉虧為盈計劃存風險
不過，馬航取消新區域高檔航空公司計劃，也顯示出它受到員工的強力反彈，特別是在改變中先辭職後接受新的聘用條件，包括減薪30%、彈性的績效為准的報酬，以降低職工會影響力。

該行指出，馬航遵從其職工會的要求，顯示它難以進行改變，轉虧為盈計劃也面對風險，特別是員工薪酬為第二大開支（佔成本14%）、員工生產力比同儕低弱等，這對馬航不利。

2利空籠罩
航空業難高飛
2012年首季的全球航空業前景充滿挑戰，特別是目前飛機燃油價格高企，以及全球經濟脆弱的兩大利空籠罩，使全球航空公司業務展望難以“高飛傲翔”。

馬銀行金英指出，最新調查顯示，預售機票趨勢趨軟，預料也打擊航空公司回酬率，包括泰國航空及新航去年第四季的下跌幅度，達到2008／2009危機後水平。

2011年第四季的新加坡飛機燃油平均每桶124.7美元，惟至今年首季則揚升7.5美元至每桶132.2美元水平，這意味著航空公司的盈利及賺幅將受到擠壓。

回酬率展望拉響警鐘
航空業未來數個月的回酬率展望也拉響警鐘，包括一些業者考慮縮小原有成長計劃的規模以度難關。不過，機場及工程公司今年展望較為樂觀，不過，依然需要關注整體航空業走下坡的拖累。

該行指出，過去6個月，全球有5家航空公司宣佈破產，特別是中小型航空公司較易受到波動打擊，預料會有更多航空公司宣佈破產，大部份來自歐洲，美國或數家亞洲航空公司。在2008/09年的全球經濟危機，全球有43家航空公司宣佈破產。

預料全球航空公司今年首季盈利按季下跌17至64%間，主要是航空業傳統淡季及燃油價格揚升6%的拖累。

控制產能
確保較高載客率
該行指出，航空公司有必要控制產能以確保較高的載客率，包括脫售一些飛機，延遲或甚至取消飛機訂單。不過，這卻是知易行難，特別是要遵守合約承諾。

該行對整體航空業則給予“減碼”等級，以便在較後回落至合理水平時才趁低吸購。

他們對馬航的評級是“持有”，合理價為1令吉55仙，或等於2012年財政年的股值/營運盈利比例6.0倍，為航空估值較低水平。從2012年財政年開始，馬航將其產能減少9%。

該行建議“買進”大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組），目標價為7令吉10仙。（星洲日報／財經）

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贖回優先股憂慮待釐清‧馬航月杪宣佈重組計劃

熱股評析  2012-04-09 19:03
（吉隆坡9日訊）馬航（MAS，3786，主板貿服組）的可贖回累積優先股（RCPS）自2月份以來便面對嚴重賣壓，因市場擔心該公司可能不會全面贖回，然而益資利研究認為此優先股比普通股更值得一博，因此建議短線買進。

針對這批優先股會否被悉數贖回，益資利分析員向馬航提出詢問，惟管理層也無法置評，只表示會在本月杪作出正式宣佈，其中將包含許多層面，包括此優先股課題。

面對重大虧損的馬航預料在月底公佈其重大重組計劃，包括可能涉及發股集資活動，到時或將厘清該批優先股能否全面贖回的不明朗因素。

益資利指出，由於馬航普通股報1令吉32仙，股價高於每股淨有形資產（32仙），而優先股（89仙）低於贖回價值（1令吉），但優先股可比普通股優先收到付款。

根據馬航2011財政年的業績報告，其股票溢價共50億令吉，但是可分派儲備為74億令吉赤字，因公司面對累積虧損。馬航有充足的股票溢價以提供給該優先股所需的90仙溢價，總共3億7千400萬令吉。

如果這批優先股於今年11月杪以1令吉全面贖回，以目前價格89仙相比的潛在的資本收益為12%，或是8個月期間的全年化回酬共18%。

截至去年4月22日，國庫控股和公積金局分別持有69.8%和11.6%優先股。

投資者若持有馬航這批優先股，將能以每股3令吉9仙轉換價以轉換為新股，若未進行轉換，在今年10月30日屆滿後的30日內，馬航將以1令吉（10仙面值加90仙溢價）贖回。

馬航未保證有充足的可派發盈利或股票溢價儲備以贖回這批優先股。

這批優先股共有4億1千500萬股，自由流通量為15%，52週價位介於86仙至95仙，目標價為1令吉，8個月的上升潛能和回酬為12.4%。（星洲日報／財經）

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传马航业务重组再调整

财经新闻 财经  2012-04-20 19:05
（八打灵再也20日讯）消息透露，马航（MAS，3786，主板贸服股）将重新设置目前的业务改革计划。

《星报》报导引述消息说，鉴于各种原因和情况，马航高层有必要优先处理重新聘雇与重组员工，并重新设置业务计划。

“8个月已过去，可是公司的改变似乎还很模糊。于是重新设置的需要就变得很关键，因为目前的计划出现障碍。”

员工不满
消息指出，员工方面出现不满，而且也有正当理由显示为何他们会有如此反应，已促使探讨重新聘雇员工相当重要。

“为了解决此问题，该公司已经着手成立委员会。”

“该业务计划的内容也必须被重新检讨，因为当中有一定的限制，某些航线不能取消，以及减低成本措施也有被重新检视的必要。”

马航与亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）换股，并由新管理团队接手后，曾在去年8月雄心勃勃地公布全新的业务计划，包括新区域优质航空、与亚航进行更多的合作，及分拆附属业务等。

可是就在前几周，马航突然宣布放弃设立全方位“区域短程优质航空公司”的计划，改为并入旗下部门。

消息指出，上述举动可能就是经过成本与目的的角度检视后，所作出的改变。[Nanyang]

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优先股不会违约 马航近期筹资消除疑虑

财经新闻 财经  2012-04-24 18:31
（吉隆坡24日讯）分析员认为，马航（MAS，3786，主板贸服股）的可赎回可转换优先股（RCPS）——马航PA（MAS-PA，3786PA，主板优先股）不大可能会违约，估计马航近期将会筹资消除市场的疑虑。

马航PA近期的交投相当活络，该优先股目前处于93.5仙的水平，低于1令吉的赎回价格。此外，市场上也传出一些疑虑，担忧马航没有能力赎回这批优先股。

侨丰投资研究指出，目前，这批优先股已经到价，即母股目前的市价低于3.09令吉的转换价，因此，持有这批优先股的投资者别无选择，只能等到届满日让马航以每股1令吉赎回。

在2007年1月，马航宣布3配1的附加股以及3配1的可赎回可转换优先股（RCPS）计划，RCPS的售价为每股1令吉，可在4年内以3.09令吉转换为马航母股。

此外，马航必须每年支付每股3仙的股息给优先股的股东，不过，由于业绩不佳，马航至今只支付过2次这类股息。

分析员指出，赎回这批优先股对马航来说是非常沉重的负担，根据已发行4.15股优先股计算，马航需要4.15亿令吉。

净负债46亿
优先股是归类在资产负债表的债务项目里，在拥有1亿令吉现金的情况下，马航已经陷入净债务的状况，净负债46亿令吉。

至于市场担忧马航无法赎回这批优先股，因为该公司需要保留现金应付偏高的资本开销以及飞机燃油的成本，然而，分析员认为，马航违约的几率很小，因为该公司会致力维护身为国家航空公司的声誉，以及避免造成资金市场的动荡。

“预计在本月底或下月初，马航将会宣布一些筹资计划，以便消除优先股持有人的疑虑。”

闭市时，马航PA报94仙，起0.5仙或0.54%，成交量有82万9300股。马航则以1.25令吉挂收，起2仙或1.63%，成交量有77万9800股。[Nanyang]

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亚航马航不换股？ 东尼再否认传言

财经新闻 财经  2012-04-25 19:30
（吉隆坡25日讯）亚航（AirAsia，5099，主板贸服股）总执行长丹斯里东尼费南德斯，否认与马航（MAS，3786，主板贸服股）的换股计划被取消传言。

亚航与马航的换股计划，自宣布以来便闹得满城风雨，也面对许多阻碍，尤其是马航的职工会更是大肆反对，甚至是要与首相会面请政府三思。

因此，市场猜测换股计划可能会胎死腹中。

新加坡《商业时报》今天的报道指出，随着马航的强大工会抗议上述换股计划，政府可能就此喊停。

然而，针对市场上的传言，当事人之一的亚航总执行长东尼费南德斯则表示，亚航与马航的换股计划还在进行中。

他说：“我们并没有取消与马航的换股计划。”

多方批评
根据换股合作协议，亚航的大股东——Tune Air私人有限公司，将获得马航的20.5%股权，而马航大股东——国库控股（Khazanah），则获得亚航的10%股权。

自从两造在去年8月份宣布进行换股计划以来，引发了多方的批评，包括巫统及马航工会。

他们认为，东尼费南德斯趁人之危，趁马航蒙亏时占其便宜，以完成他个人的伟大梦想。

自从两造宣布换股计划后，政府批准亚航增加两条航线，飞往首尔及悉尼。

去年，东尼费南德斯收购了英超联赛的女皇公园球会。

随后，在亚航与马航合作之后，马航同意成为该球会的赞助商之一，让各方的抨击越来越剧烈。

或许受负面消息冲击，亚航在今早以3.41令吉报开后，股价便趋跌。

截至早盘休市，以3.33令吉暂休，跌8仙或2.35%，创下当天最低价位。

闭市时，该股以3.31令吉挂收，全天挫10仙或2.93%，总成交量有840万7700股。

至于马航，则以1.23令吉挂收，跌2仙或1.60%，成交量有177万1600股。[Nanyang]

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冗长换股计划喊停告终 马航 亚航退求业务整合

财经新闻 财经  2012-04-28 18:34
（吉隆坡28日讯）不堪长达8个月的冗长等待，据《南洋商报》了解，马航（MAS，3786，主板贸服股）及亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）的换股计划将在周一（4月30日）宣布胎死腹中，双方则将聚焦在争议性不那么大的后端业务整合计划。

不过，另一名消息人士则说，取消换股计划程序复杂、涉及许多政府单位，因此“他们可能需要更长的时间处理（取消换股协议），保守估计今年6月前应该能完成。”

不愿具名的知情人士告诉《南洋商报》，马航与亚航的换股计划已延宕了8个月，不管是员工或投资大众都已厌倦，因此，双方高层都已取得共识收回原来的换股计划。

根据了解，技术上而言双方收回换股计划只需要高层达成共织，然后将手中的持股还给对方即可，双方的股票也会在当天暂停交易然后正式对外宣布。

另外，除了换股计划宣布后造成的股价下跌，双方不会有很大程度上的资本损失。

职员料回流
不过，侨丰投资银行研究主管吴保云回应《南洋商报》提问时说，就航空公司品牌而言“马航及亚航都不会有什么损失，但是，公司层面而言可能就会有不良影响，别忘了这两家航公司都有外资。”

整体而言，吴保云看好换股计划取消的决定，“最主要是换股计划一直以来都不受外资欢迎，不过，双方决定继续合作整合后端业务对大家来说都是好事一件。”

吴保云指出，一旦成真，几名日前因换股计划而被调至马航的亚航原职员也将回流。

换股计划取消也意味已进入马航董事局的亚航总执行长东尼费南德斯及副总执行长卡马鲁丁将退出，而且也将吐出原已到手的马航20%股权。

再者，吴保云也认为，原公布的飞荧航空（Firefly）裁撤计划预计不会起死回生，主要是“马航应会专注在高当航空这个原方向上。”

亚航股价看好
吴保云说，虽然取消换股计划不会影响到马航及亚航的品牌，但公司商誉上可能会受捐，股价而言，负面影响较小的亚航较看好，马航则可能进一步受压。

吴保云指出，亚航财务及管理基本上都良好，近期股价下滑除了是因为国际油价为波动，换股计划也影响了外资信心。

“取消换股计划一旦成真，预计外资对亚航的信心会回升，相反的，马航经营一直有问题，预计股价将会进一步受压。”

不过，吴保云也强调，双方股价因换股计划的涨跌“很难以数据加以计算，主要是股价走势还受到国际油际等因素左右。”

上周五闭市时，马航下跌1仙或0.80%以1.24令吉挂收，成交量136万9600股。亚航则以下滑1仙或0.30%报3.37令吉挂收，成交量录得206万7300股。

另外，吴保云认为，马航原公布的部份航线裁减计划会否照跑很值得观察，因为它将影响到马航营运成本。[Nanyang]

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冀发30亿债券偿债 马航营运资金料短缺

财经新闻 财经  2012-04-30 18:24
（吉隆坡30日讯）市场传马航（MAS，3786，主板贸服股）将发售30亿令吉债券股偿债，但分析员认为仅足够重新开始，不足以支持未来营运开支。

市场稍早时传言，马航选择发售回酬率超过6%的债券股，公务员退休基金（KWAP）将承接其中的大部分。

侨丰投资研究分析员指出，30亿令吉足以让马航偿债，但开支预算必须非常谨慎。

消息传出后，马航今日以1.22令吉挂收，跌2仙，全天成交量为147万9700股。

资料显示，马航目前的现金低于10亿令吉，分析员对是否可撑过未来4个季度表示不乐观。

“虽然说30亿令吉的债券股转为股票，但从投资者角度看，这也稀释了原来股值以及股息。”

需资金购机
此外，未来两年内马航将购买23架飞机，虽马航副总执行长莫哈末拉斯丹表示购买小型飞机的资金可全数贷款，但马航必须吸收大型飞机成本的20%。

根据每架A380型号飞机4000万美元（约1亿2000万令吉）计算，马航须为今年订购的5架A380飞机支付6亿4000万令吉。

与此同时，马航必须在10月份前筹集4亿1500万令吉，以赎回即将到期的累积可赎回可转换优先股（RCPS）。

分析员纷纷对马航的高负债率表示关注，并预料明年的负债股权率或达4倍。[Nanyang]

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Company Name	:	MALAYSIAN AIRLINE SYSTEM BERHAD
Stock Name	:	MAS
Date Announced	:	02/05/2012

Type	:	Announcement
Subject	:	SUSPENSION OF SECURITIES
Description	:	MALAYSIAN AIRLINE SYSTEM BERHAD ("MAS" OR "THE COMPANY") - SUSPENSION OF TRADING
Announcement Details/Table Section : We wish to announce that we have requested for the suspension in the trading of the securities of MAS on the Main Market of Bursa Malaysia Securities Berhad ("Bursa Securities") with effect from 9.00 a.m. on 2 May 2012 to 5.00 p.m. on 2 May 2012 as the Company intends to make a material announcement. The request for suspension is made under subparagraph 3.1(b) of Practice Note No. 2 on Requests for Suspension of the Main Market Listing Requirements of Bursa Securities.

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Company Name	:	MALAYSIAN AIRLINE SYSTEM BERHAD
Stock Name	:	MAS
Date Announced	:	02/05/2012

Date of change	:	30/04/2012
Name	:	Tan Sri Dr. Anthony Francis Fernandes
Age	:	47
Nationality	:	Malaysian
Designation	:	Director
Directorate	:	Non Independent & Non Executive
Type of change	:	Resignation
Reason	:	Pursuant to the Letter of Resignation as Director from Tan Sri Dr. Anthony Francis Fernandes dated 30 April 2012 received by MAS on 2 May 2012.

Company Name	:	MALAYSIAN AIRLINE SYSTEM BERHAD
Stock Name	:	MAS
Date Announced	:	02/05/2012

Date of change	:	30/04/2012
Name	:	Dato' Kamarudin bin Meranun
Age	:	50
Nationality	:	Malaysian
Designation	:	Director
Directorate	:	Non Independent & Non Executive
Type of change	:	Resignation
Reason	:	Pursuant to the Letter of Resignation as Director from Dato' Kamarudin bin Meranun dated 30 April 2012 received by MAS on 2 May 2012.

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馬航 亞航 換股告吹 續合作加強競爭力

財經02/05/2012 23:23
（吉隆坡2日訊）在重重壓力下，馬航（MAS，3786，主要板貿易）與亞洲航空（AIRASIA，5099，主要板貿易）換股正式宣佈告吹，但尋求另一種合作方式，並納入亞航長程，以期加強競爭力達致互惠互利。

亞航與Tune Air文告指出，將遵照這項合作協議持續服務大眾，最重要是加強競爭力，讓3家航空公司可攜手面對2015年落實的開放領空協議。

國庫控股亦另外發文告表示，將支持上述3家航空公司的合作，並強調在競爭激烈的航空，國內航空公司的強力合作非常重要。

“我們將專注協助馬航轉虧為盈，並希望公司可上下一心一起度過此難關。”

達致兩項備忘錄
兩家公司今日晚間向馬證交所報備指出，隨著取消換股，雙方達致2項新的諒解備忘錄。

首項諒解備忘錄是馬航、亞航與亞航長程將聯合成立一間聯營公司，專門提供飛機維修服務與支援。

第2項諒解備忘錄則是透過成立一特別用途工具公司，商討及提供策略，提升三方旗下的產品與服務，為消費者帶來超值優惠，及加強競爭力。

這家特別用途工具的持股分配分別是，馬航持股50%、亞航35%及亞航長程15%。

根據上述兩項備忘錄內容，三方將各成立工作小組，並簽訂最終協議。

同時兩項備忘錄內容均設有180日的鎖定期（lock-up period），即在這段期間，三方均不可與其他單位或公司洽商或合作，直接或間接提供上述同樣概念的工作。

兩家公司今早要求停牌1天，截至本週一（4月30日），馬航停牌前最后報價1.22令吉，亞航最后報價3.33令吉。

馬航結構出問題
換不換股非關鍵
兩大航空公司換股作罷與否，分析師對馬航未來看法卻南轅北轍，有者認為更添挑戰，有者卻認為馬航結構出問題，換不換股已不是關鍵。

至于從一開始即扮演救援隊角色的亞航，分析師則認為，合作架構僅是該公司其中一個項目，未來尚有更大重大發展，無甚大憂慮。

肯納格證券研究分析師在報告中指出，雙方擬定完整的合作架構將繼續進行，基本上不會有太大衝擊。

“不過馬航算是失去自我增值機會，或影響投資者對該公司轉盈的信心，加上原油價格高企在每桶130至140美元（約390至420令吉），欲轉虧為盈難上加難。”

在該合作協議下，兩家公司簽署數項諒解備忘錄，設立聯營公司採購、培訓機師和維修飛機。

興業證券研究分析師則在報告中指出，本來就不可能在馬航複製亞航的成功故事，前者面對的是經營架構的問題，換股合作本來的效益就不大，取消后也不會造成傷害。

“全方位航空服務收益雖高，馬航已難躋進這個飽和的業務，吉隆坡也不是此業務的主要市場，這些都是阻礙發展的絆腳石，不是換股就可以解決。”

合作採購．提高效益
東協開放齊抗外敵
股權可以不換，但卻不能不面對外敵，馬航及亞航合作協議下設立特別用途工具公司，在採購，冀提高成本效益並應付2015年東協開放天空協議后的激烈競爭。

共同設立特別用途工具的公司包括亞航長程，以減低經營及飛行成本。

此合作協議對兩家公司在面對東協開放天空協議后的市場非常重要，兩家公司必須在特定領域合作，才能應付來自區域其他航空業者的競爭。

東協開放天空協議將在2015年落實，屆時東協10國主要城市航班頻率將不受限制，航空業競爭更大。

東尼卡瑪魯丁
退出馬航董事局
馬航宣佈，亞航總執行長丹斯里東尼費南德斯及副總執行長拿督卡瑪魯丁，也已向馬航請辭，不再是該公司非獨立非執行董事。

在兩家航空公司締結換股協議當日，受委為亞航非獨立非執行董事的馬航董事拿督阿茲曼雅耶，也于4月30日向亞航提出離職，亞航稍晚向馬證交所報備此事。[ChinaPress]

kuaifung

mas 飞不起来了，只是1.24， airaisa就涨了很多。

明天加油

我搭错飞机了。国行飞机好看不好坐。亚行才行！

池

Khazanah Strengthens Support for MAS Turnaround Plan and Collaboration, Reverses Share Swap with Tune Air

MEDIA STATEMENT
Kuala Lumpur, 2 May 2012

Khazanah Nasional Berhad (“Khazanah”) today announced the reversal of the share swap withTune Air Sdn. Bhd. (“Tune Air”) while reemphasising its support for greater collaboration between Malaysia Airline System Berhad (“MAS”), AirAsia Berhad (“AirAsia”) and AirAsia X Sdn. Bhd. (“AirAsia X”) as part of a broader turnaround plan for MAS.

Khazanah Managing Director, Tan Sri Dato’ Azman Haji Mokhtar said: “Aviation remains a highly critical sector for national development, especially for an open and growing economy such as ours. A healthy aviation sector is not possible without a strong national airline and it was in this context that collaboration between MAS and AirAsia was undertaken as part of a broader turnaround plan for our national carrier.

“Khazanah remains supportive of the compelling logic of proper collaboration between airlines so long as it complies with  competition laws, but we also acknowledge the unintended and unfortunate confusion and distraction of the share swap arrangement that has become an impediment to the more important task of turning around the national carrier. As such, the shareswap reversal to reinstate the original shareholding positions is done simultaneously with strengthening proper collaboration areas between the competing airlines. In addition, MAS will be further strengthened with, among others, a fleet renewal programme.”

“Further, in reviewing the previous arrangements, Khazanah has initiated discussions with the Government of Malaysia to request for the mutual establishment of a more clearly defined regulatory, policy and coordination environment for the aviation industry with sufficient safeguards for public and consumer interests. As the major shareholder, Khazanah will continue to play its required role in support of MAS as the national carrier and  the national aviation industry.”

“In return for the substantial public funds that has been expended, we will need all parties including the Board, management, staff, unions and other stakeholders of MAS to close ranks, improve productivity and turnaround the airline together. With this reset, we hope and believe that it will give all parties renewed impetus to refocus and move forward together in the interest of MAS and in the interest of the nation.”

In August 2011, a Comprehensive Collaboration Framework (“CCF”) was established to enable MAS, AirAsia and AirAsia X to explore opportunities to co-operate on a broad range of areas so as to leverage on their respective core competencies and optimise efficiencies. As part of the CCF, Khazanah and Tune Air entered into a share swap agreement to align the interests of the primary shareholders of MAS and AirAsia, thereby strengthening the potential for collaboration.

“The cross-holding of shares was well-intended to simply better align the economic interests on the part of the major shareholders, Khazanah and Tune Air. After eight months however, our assessment now is that the cross-holding of shares has become a distraction to management's efforts to urnaround MAS and win stakeholders' support for collaboration. We have therefore agreed to unwind the cross-holding of shares and revert to the original structure of major shareholdings of the two companies.

“To be clear, it is also worth noting that contrary to some reports, the CCF did not cause or contribute to the recent losses that were announced by MAS as this was incurred well before the CCF was in place. Neither did the Government at any time cede control of MAS by virtue of its 49% shareholding and the golden share,” added Tan Sri Azman.

The unwinding of the share swap will see Khazanah transfer its 10% or 277,650,600 ordinary shares in AirAsia back to Tune Air, while Tune  Air will transfer its 20.5% or 685,142,000 ordinary shares in MAS back to Khazanah. This transaction will be conducted based on the same swap ratio of 2.05 based on the prices at the time the share swap was announced in August 2011, where MAS was valued at RM1.60 per share and AirAsia’s share at RM3.95. No cash will change hands.

Given that Khazanah had met the criteria under paragraph 21.1(d) of Practice Note 9 of the Malaysian Code on Take-Overs and Mergers 2010, Khazanah had applied for and obtained from the Securities Commission an exemption from the obligation to undertake a mandatory general
offer for the remaining shares in MAS.

Pursuant to the unwinding of the share swap, the nominee director of Khazanah on AirAsia’s Board of Directors and Tune Air’s nominee directors on MAS’ Board will resign immediately.

“Our focus continues to be one of supporting MAS in its efforts to improve its financial and operational performance. The collaboration remains a key instrument of MAS’ turnaround plan. After this extended period working closely together under the original CCF, the companies believe that the conomic rationale for collaboration in their mutual interests is strong enough for them to move ahead without the cross-holding of shares. I am pleased to see that MAS, AirAsia and AirAsia X are now in a position to move forward on the collaboration,” said Tan Sri Azman.

End

http://www.khazanah.com.my/docs/MEDIA%20STATEMENT-Khazanah_Strengthens_Support_for_MAS_Turnaround_Plan_and_Collaboration_Reverses_Share_Swap%20_with_Tune_Air.pdf

WeeksEng

没钱还打算买飞机。。
mas不去holland都不可以。。

icy97

重組方式扭轉虧損‧換股失敗‧馬航不會私有化

大馬  2012-05-08 10:43
（吉隆坡7日訊）政府應該會讓馬航（MAS，3786，主板貿服組）以上市地位的方式進行重組，扭轉虧損狀態，不會因為馬航與亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）的換股計劃失敗後，就將馬航私有化。

去年虧損達25億2千萬令吉的馬航，今年將尋求60億令吉資金，以融資完成新添置客機，並相信通過擁有更優質的客機可開拓更大的區域市場。

馬航表示，公司將在今年通過發售30億令吉的回教債券來完成這項購置計劃，購置的客機包括空中巴士A380、波音777以及737客機。

消息人士透露，儘管國庫控股握有馬航大部份股權，但相信政府並不會因此而私有化馬航。他們認為，讓馬航保留上市地位，將可為它帶來更具紀律性的扭轉財務狀態。

“目前，國庫控股擁有馬航69.34%的股權，而大馬雇員公基金局則持有9.1%的股份。”

由於馬航與亞洲航空股權交換協議已終止，國庫控股因此而持有馬航半數以上的股權，政府或讓馬航私有化消息也甚囂塵上。

雙方股權交換計劃告吹後，國庫控股將回退持有亞洲航空的10%股權或相等於2億7千765萬零600股予Tune Air私人有限公司，而Tune Air則回退持有馬航20.5%股權或相等於6億8千514萬2千股予國庫控股。

獲10億貸款購客機
上述計劃並非以現金作為交易媒介，根據雙方股價而設定交換比率為2.05。當時馬航的價值為每股1令吉60仙，亞洲航空則是每股3令吉95仙。

市場一直猜測馬航會私有化，因為該公司需巨額資金來完成購置計劃，以及每天約500萬令吉龐大的油耗量。

儘管如此，馬航在呈交大馬交易所的審核賬目中，公司表示已獲金融機構10億令吉的貸款，並作為購置客機的過渡性貸款，直到完成購置客機的融資計劃。

另一名消息人士表示，馬航管理層及國庫控股有信心不通過私有化活動，購置客機計劃也是可做到的，而貸款則是為了購置客機計劃能順利完成。（星洲日報／財經）

icy97

該放手了

評論  2012-05-08 11:03
喧鬧了這麼久，馬航（MAS，3786，主板貿服組）和亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）這對亦敵亦友的夥伴最終還是難抵龐大壓力，宣告不足8個月的短期戀愛正式分手，而分手的原因當然是“小三”來攪局。

可惜的是，不是甚麼大型航空公司看上馬航，決定向其伸出橄欖枝，令其決定拋亞航而去，而是多達2萬成員的職工會聯同看不見的第三隻手，將這對苦命的愛侶給硬生生的拆散了。

馬航大股東―國庫控股（Khazanah）丹斯里阿茲曼莫達指出，兩家公司大股東的交叉互持股權計劃，原本是要取得協作及經濟利惠，但經過8個月的評估後，發現這項計劃將對馬航管理層積極展開轉虧為盈計劃，以贏取股權利益者支持的合作事宜造成份心，因此決定取消換股計劃，保持原有持股的情況。

大股東解釋得冠冕堂皇，但明眼人一看都知道是馬航職工會對換股計劃的大力反對，甚至警告不惜一切把問題帶到國會，令政府妥協擱置換股大計，終成為壓跨駱駝的最後一根稻草。

同樣是陷困公司，但馬航和日本航空公司卻出現了截然不同的結局，日航在2010年申請破產，當時的總債務規模達到2.32兆日圓，最後在日本政府支持下，展開了痛苦的大規模裁員和航線精簡改革等重組計劃，並在當年2月退市。

可是，在短短2年的時間內，日航已成功轉虧為盈，營運盈利更有望在2011財政年增長85%至1千400億日圓，同時實現淨利1千200億日圓，更打算在2012年9月在東京證券交易所上市，集資規模上限預計將達1兆日圓。

看到馬航在種種人為因素的干預下，落得原地踏步的窘境，而目睹在政府支持下浴火重生的日航，更是令人對馬航不可預知的未來感到揪心。

其實，馬航當前陷入困境，讓人想起中學曾讀過的經濟路線之爭，究竟一家公司的未來應該由自由市場、計劃市場還是混合經濟方法掌握，並引領其重獲新生。

自由市場和計劃經濟向來是經濟學中的兩大學派，前者提倡一個不受到政府干預和調控的市場，政府對其只行使最低限度的職能，而後者則提倡應根據國情進行生產、分配以及價格的決策，但兩者皆有其利弊所在，因此大馬採用的是折衷的混合經濟，主張對市場進行適度的干預。

但雖說我們採納混合經濟模式，可是政府干預影子卻無所不在，股市、匯市都可見其蹤跡，政府適時適度的干預活動，確實有利於維持市場的秩序和公平，一旦干預過多，只會適得其反，破壞市場經濟運行的內在規律，人為地改變市場運行的秩序？

對於馬航個案而言，政府確實管太多了，馬航專業的管理層不是你們自行委任的嗎？重組計劃不是已經過目了嗎？怎麼在外圍環境的壓力下，政府的立場開始搖擺不定，這樣你說管理層要如何展開大刀闊斧的改革，為馬航開闢新的企業人生。

其實，放手不等於不關心，懂得何時放手才能引導受助人認識一己的長處，從而發展潛能，日本政府對日航重組計劃全程力挺，但政府在馬航重組計劃卻不斷聽取他人意見，對計劃的落實諸多干擾，若局勢持續下去，馬航轉虧為盈之日恐遙遙無期，政府該如何向負擔沉重的納稅人交代呢？（星洲日報／焦點評析：洪建文）

icy97

傳馬航獲聯昌30億貸款

熱股評析  2012-05-10 19:04
（吉隆坡10日訊）馬航（MAS，3786，主板貿服組）相信已自本地金融機構獲得總值30億令吉的過渡性貸款（Bridging Loan），市場傳言聯昌銀行是提供該貸款者。

可籌組30億伊債
該貸款讓馬航擁有充足的“喘息”空間來籌組總值30億令吉的伊斯蘭債券，以供中長期之需。

由於伊斯蘭債券需擁有基礎資產來安撫投資者，同時為為削減貸款成本，因此，馬航很大可能用飛機來作為伊斯蘭債券的基礎資產。

據悉，聯昌銀行可能是債券發行的“領跑者”，主要是該銀行為馬航提供了短期支援。

馬航和亞洲航空換股計劃告吹，令馬航融資計劃的需求更加迫切，馬航相信需高達60億令吉的融資，遠超過該公司截至去年杪擁有的現金流10億令吉，報導也指，該公司每日的“燒錢率”達500萬令吉。（星洲日報／財經）

icy97

兩大利空罩頂‧馬航首季料虧3.3億

熱股評析  2012-05-16 19:07
（吉隆坡16日訊）在燃油價格按年激增20%，及整體航空業回酬率疲弱的兩大利空罩頂，馬航（MAS，3786，主板貿服組）2012財政年首季核心業務預料將蒙受3億3千200萬令吉淨虧損，預測全年還是以虧損告終，直至2013年財政年才有希望轉虧為盈。

全年續虧
明年料轉盈
馬銀行金英指出，由於馬航業務前景仍然暗淡不明，因此調低盈利預測，2012年預料為淨虧損5億4千110萬令吉，2013年則有望轉虧為盈，獲取淨利3億3千370萬令吉，在2014年淨利進一步增加至9億1千180萬令吉。

馬航預計在5月22日公佈首季業績。

馬銀行金英也調低馬航的評級，從前期的“持有”調低至“脫售”評級，而目標價也從之前的1令吉55仙，大砍至1令吉，等於2013年財政年預測本益比10.0倍，或相等於航空周期的中介估值水平。

馬航在削減7.8%產能之後，2012年首季的載客率預料按年萎縮3.0%至73.0%，而航運領域削減18.9%產能後，其載貨率按年則還是下跌1.6%至66.9%。整體而言，包括搭客及貨運的總運載率按年則是下跌2.4%至70.9%水平。

在扣除非現金性質的未實現外匯及衍生產品項目之後，預測馬航在2012年財政年的核心淨虧損為3億3千200萬令吉，按年下跌0.9%，按季則重挫43.7%。
現金若少於4億令人擔心

馬銀行金英預測馬航在首季的現金消耗量為2億令吉，現金余額下跌至8億吉令吉。若是現金持續下跌至4億令吉以下水平，將使馬航陷入令人擔心的局面。

據瞭解，馬航正計劃通過周轉貸款籌集15億令吉的資金，以及通過債券計劃籌另外的30億令吉，以融資資本開銷及營運資本。

馬銀行金英將馬航的2012年財政年的無盈無虧預測，調降至蒙受虧損。而2013年淨利預測也大砍58%，至3億3千370萬令吉。

這主要是之前的燃油成長假設每桶125美元，顯得有點過低（比較今年至今為止的平均價為132美元），將2012年預測調整至每桶128.4美元水平，接著再調回125美元價位。若燃油以此預測水平的話，馬航將在2012年蒙虧，要等到2013年才有望扭轉劣勢轉虧為盈。（星洲日報／財經）



[icy97]

usj1

马航还飞得起来吗？

kenny_ong

希望马航能争气点！！！