基金与理财交流区+聊天室PART4-42位会员了！！

anferny

股票、債券和房產依然處於熊市，它們需要一年才能觸底；觸底之後，也不會立刻恢復元氣

一年前，以美聯儲援救華爾街為標誌，信貸危機拉開了序幕。一年過去了，這場危機何時結束依然遙遙無期。主要金融機構已經報告了約五○○○億美元的損失，而且這個數位還在不斷上升。它們能否存活下來一直是個疑問。

不過，經濟運行狀況卻比我預期要好。在擴張性財政政策刺激下，美國避免連續兩個季度負增長。二○○八年上半年，歐洲和日本也同樣避免了一次衰退。但是，通脹卻高於我的預期。美國核心CPI超過五％，歐元區四％，日本三％。新興市場平均通脹達到兩位數。全球通脹率現在為五．五％左右，創過去二五年最高。

各國經濟暫未衰退，並且通脹高企，其中存在一定關係。各國央行將經濟增長的地位放在了治理通脹前面。通過頻繁地注入流動性來拯救市場，央行行長們阻止金融市場出清，也就是說，推遲金融危機的經濟影響。因此，經濟增長才能如此出乎意料地好。另一方面，正如我二○○七年八月預測的那樣，注入流動性會推高大宗商品的價格。按近期峰值計算，比起一年前，油價翻了一番，米價漲了二倍。雖然美國商品研究局商品期貨價格指數(CRB指數)近期下降了十七％，但是，仍比二○○七年八月的水平高出五○％。

危機繼續蔓延

現在情況發生怎樣的變化呢？首先，這場由房價下跌導致的金融危機將會持續下去。全球金融機構可能僅報告了實際損失的一半。本應用來沖減負債的資產仍躺在資產負債表上，誰也不知道它們到底值多少錢。只要中央銀行堅持給這些面臨困境的金融機構提供財務支援，它們就沒有動力變賣資產，確認損失。因此，金融危機會慢騰騰地持續著，不時爆發一次，引發市場震盪。

其次，二○○八年下半年，金融危機的經濟影響會變得更加明顯。日本已出現負增長，美國可能會出現負增長，歐洲經濟很可能大幅放緩。東亞國家會依賴製造業商品出口拉動增長，同時也會受需求疲軟和油價上揚的衝擊，它們的經濟增長也會大幅放緩。這輪放緩的原因有信貸緊縮抑制投資、貿易增速放緩和房價下跌的「負財富效應」。

最後，受經濟放緩影響的第二輪金融危機即將開始。除了與房地產相關的槓杆融資，這種融資方式已經擴大到了信用卡貸款、商貿融資和槓杆收購等領域。隨著經濟放緩和失業率上升，收入增長會放慢，這將導致有高槓杆的企業和家庭違約。而金融機構不但有大量房地產行業的證券化資產，在其他高槓杆領域也有大量的證券化資產和衍生品。未來形勢不容樂觀。

一些金融機構已經開始報告損失，這些損失是因為持有信貸債務(credit debts)造成的。這僅是個開頭。美國失業率比一年前僅上升了一個百分點，未來還會上升二個百分點或更多。歐洲、日本和新興市場製造業的失業率也只是剛剛開始上揚。

除了投行，其他行業還未出現重大的破產事件。在過去五年 ，私募股權基金(PE)兼併了許多公司，價值上兆美元，大多數通過發債融資。它們的生意有很高的資本負債率。如果業務下滑，PE很可能會瀕於破產。過去五年 ，私募業繁榮是因為發債融資成本低(房地產行業也有同樣的情況)。未來，我認為，私募行業將發生重大危機。

近期，調整的動因應該是歐元兌美元出現貶值。自次貸危機開始，市場一直推高歐元，因為相信歐洲央行為控制歐元區通脹會持續提高利率，而不像美聯儲那樣將金融穩定優先于治理通脹。近期歐元區的一些經濟指標不理想，動搖了市場對歐洲央行加息能力的信心。因此，市場對歐洲央行政策的重新定價導致了歐元貶值。

危機伊始，主流交易策略是做空金融資產，做多大宗商品，做空美元。我們無法得到精確資料，到底有多少錢撲在相關交易上。當歐元貶值，交易員會買入美元，平掉美元空倉。同時也會變動大宗商品和金融產品的頭寸。例如，美國金融股從近期低谷反彈了三分之一，但並不是真正因為這些股票盈利能力改善了，而是因為交易員採用了技術性交易策略。

交易員採用「大宗商品多頭、美元空頭」組合的理由是，大宗商品是以美元計價，當美元貶值，大宗商品價格會上升。但是，當通脹無處不在時，即使美元穩定，大宗商品價格也會上升。更何況，美元只是短暫堅挺。出現這種短暫堅挺是因為其他國家的經濟走勢被看淡，而不是美國被看好。當歐元區的壞消息完全反映在價格中，焦點會重新集中在美國黯淡的經濟走勢。

美國貨幣政策意味著美元疲軟時代到來。如果資產以市場出清價格定價，美國金融機構可能全面崩潰。通過信貸違約互換，金融機構被綁在一起，一個倒下，整體都會跟著破產。美聯儲可能被迫救援每個機構。印鈔票成了美聯儲資金來源方式。如此大規模的金融虧損貨幣化，使得美元供給大規模增加。因此，美元將會持續疲軟很多年。當然，它不會直線下降。其他國家的壞消息會讓美元不時反彈一些。

這就是為什麼大宗商品價格將保持上揚態勢，稀有金屬價格可能很快會創新高。主要動力是貨幣量增長，而非弱勢美元。貨幣最終會變成價格。它會先流到供給和需求彈性都相對缺乏的商品和服務部門。大宗商品和糧食價格上揚起初因為它們的需求和供給都缺乏彈性，至少在短期是這樣。製造業商品和其他服務會因為成本推動而發生價格上漲。最終，工人要求彌補通脹損失，工資開始上漲。

許多著名經濟學家，例如馬丁費爾德斯坦(Martin Fieldstein)認為，工資不會隨著通脹上漲，因為美國、日本和許多主要經濟體的工會組織比較鬆散。這種觀點有點天真。只要有需求，工會組織就會出現。在過去二○年 ，經合組織國家經歷了通脹向下和增長強勁的局面。工人們不需要保衛他們在增長這塊「蛋糕」中的份額。當通脹侵蝕了他們份額，工人們就有動力團結起來。甚至在香港這個自由市場，工會已經成功地為一些行業的工人們通過談判提高工資，彌補通脹高企帶來的損失。全球範圍內，工會可能很快會重新強大起來，前提是增發的貨幣已經反映到通脹水平 。但是，只要央行繼續印鈔票，也就是說，只要央行保持利率低於通脹率，通脹就仍會居高不下。而且假設工人們不要求工資上漲是不現實的，因為其他東西都在漲價。

二○○九年，全球經濟將經歷一次衰退。全球衰退的定義是增長率下跌到二．五％以下。二○○八年，全球經濟增長速度可能為三．五％，二○○九年這一速度可能大約為二％。相比二○○八年全球通脹率五．五％的水平，二○○九年全球通脹水平可能上升到六．五％。二○○九年比二○○八年更可能出現滯脹。

二○○九年以後，美國、歐洲和日本會持續高通脹低增長的局面，也就是說，滯脹會困擾它們多年。發展中國家可以通過增加彼此之間的貿易量來跳出滯脹陷阱。特別是，出口製造業商品的新興市場國家和出口石油等資源的新興市場國家之間貿易增加，會幫助它們重新獲得增長動力，並抵抗通脹。

新興市場「領跑」

出口資源的新興市場國家，因為大宗商品價格上揚而增加了在世界經濟中的收入份額。與二○世紀九○年代相比，僅石油出口每年就給它們帶來一．五兆美元收入，這是整個新興市場GDP的十分之一。只要美聯儲、歐洲央行和日本央行容忍真實利率為負，它們收入增長就會持續。這項收入是新興市場保持需求旺盛的基石。

出口製造業商品的新興市場國家一直與發達國家進行貿易，從低勞動成本中受益。現在，這種貿易模式遇到了不可逾越的障礙。發達國家房價下跌，需求萎縮，同時，大宗商品價格上漲，製造成本上漲。它們需要重新定位貿易夥伴，轉向那些出口能源的新興市場國家，因為這些國家手中有錢。當然，貿易產品結構會重新調整，來滿足新的消費者，這個過程要持續幾年。

下一次經濟增長會以新興市場國家之間的新貿易開頭。與發達國家的貿易減少後，新興市場國家會緊縮貨幣，堅挺幣值，抗擊通脹。貿易好轉和貨幣堅挺是出現下一輪牛市的必要條件。

如果新興市場國家之間通過貿易等方式，刺激經濟增長，那會使發達國家更加滯漲。因為它們的貨幣相對於新興市場國家會出現貶值，而新興市場國家繁榮會使得大宗商品價格居高不下。學者們已經開始討論這輪經濟下滑會是Ｖ型、Ｕ型、Ｗ型還是Ｌ型。我認為很可能是Ｌ型，在低谷徘徊很久。

更何況，當市場下滑到底部，會在低位徘徊很久。像一九九九年和二○○三年那樣迅速複元的概率非常低。我相信，觸底之後，股市會在低位徘徊一年，而樓市則要兩年。因此，市場觸底後投資者不必著急，有足夠的時間去設計投資組合，享受下一輪增長的收益。(本文轉載自中國北京八月十八日出版的總二一八期《財經》雜誌)

http://tw.money.yahoo.com/mag_article_print/adbf/d_a_080821_73_13tz7

vandoren

LuvGal

小牛来上课咯~~今天开始要多多加油

[ 本帖最后由 LuvGal 于 25-8-2008 09:31 AM 编辑 ]

主恩满溢

大家早上好
终于能进来了....(多亏美云教我.....)
OLYMPIC终于闭幕了
很不错哦
要买DVD来收藏了

下一次是英国举办OLYMPIC
看到中国举办的如此成功
他们的压力肯定大

LuvGal

原帖由 主恩满溢 于 25-8-2008 09:25 AM 发表
大家早上好
终于能进来了....(多亏美云教我.....)
OLYMPIC终于闭幕了
很不错哦
要买DVD来收藏了

下一次是英国举办OLYMPIC
看到中国举办的如此成功
他们的压力肯定大

可惜我没看闭幕~

美云

原帖由 主恩满溢 于 25-8-2008 09:25 AM 发表
大家早上好
终于能进来了....(多亏美云教我.....)
OLYMPIC终于闭幕了
很不错哦
要买DVD来收藏了

下一次是英国举办OLYMPIC
看到中国举办的如此成功
他们的压力肯定大

你不要那么夸我叻。。 我会脸红的的 我也是人家教的。。

主恩满溢

原帖由 kumo 于 23-8-2008 03:14 PM 发表
几时发生这样的事?


楼主,
我离家回来了.

你现在才回来
我差点忘了你哦
要常来哦

主恩满溢

原帖由 LuvGal 于 25-8-2008 09:32 AM 发表

可惜我没看闭幕~

今天的CARI怪怪的
好慢
真浪费我的时间

[ 本帖最后由 主恩满溢 于 25-8-2008 09:50 AM 编辑 ]

主恩满溢

原帖由 LuvGal 于 25-8-2008 09:32 AM 发表

可惜我没看闭幕~

看youtube或等DVD出喽
欣赏破3次记录的买加牙赛跑运动员
虽然和中国没什么关系
但却捐了五万
要向他学习

ackl9988

我姐姐要投资各位帮帮忙。。。因为她问我publib mutual有酱多不懂要投资那一个FUND可是她不要islamic的。。。 有谁可以帮我吗？？？。。。

主恩满溢

原帖由 ackl9988 于 25-8-2008 10:19 AM 发表
我姐姐要投资各位帮帮忙。。。因为她问我publib mutual有酱多不懂要投资那一个FUND可是她不要islamic的。。。 有谁可以帮我吗？？？。。。

我认为她应该先学习什么是基金和认识自己与投资的关系

以下是PART3时分享的:
早上ANFERNY 介绍我听AI FM的黄凯顺的投资者应该掌握的事项讲座：
内容大约如下（我是边听别打的，所以资料不是很齐全，当中也加了些自己的看法)




投资之前需明白什么？

－1)投资目标－驾车－不是车的问题－自己要什么
－2)产品的知识－车的性质－错误的配套－表面的包装
－3)策略－操作
－4)市场的知识－指标－投资报告



1)投资目标－驾车－不是车的问题－自己要什么
  若你不知道自己投资的目标是什么
  你就好比如上了车但不知道要去那里
  结果浪费了时间和车油和精力
  所以你不能说是车子的错
  就好比如你不能说是基金或股票的错
  最重要是你要了解你的目标是什么，是短期或长期，所能承受的风险是多少等等。



－2)产品的知识－车的性质－错误的配套－表面的包装
  在还没投资之前
  我们必须了解它们，比如外汇，基金，债卷，股票等等
  就好比如当我们买车时,我们应当考虑是四轮启动，豪华车，小型车，普通车等等来配合我们的需求。
  若我们选错了投资配套，我们就很容易被套。
  这能埋怨谁呢？

－3)策略－操作
  你必须知道你所投资的金融商品是如何操作
  就好比如在你还没买车之前
  你就知道你是会驾驶这你想要买的车子


多数人只知道把钱交给代理而不告诉代理自己的需求，也不闻不问，结果自己就成为被宰杀的鱼了。
  当市场上推出包装闪亮的“包赚”配套，这些人就会胡理胡涂去买了，结果后果可想而知。。。


4)市场的知识－指标－投资报告
  你必须了解这不同的投资商品他们的相互关系和市场的变动会为这些投资商品带来什么影响
  就好比如当你架车时，你就要明白这些路上的指标是说明什么。
  否则当前面的指标是告诉你前面是山崖，你因为不懂，结果死的人就是自己而不是交通。
  要学会看市场“指标”和公司的投资报告尤其是现金流－公司的血脉！

－若不学习驾驶－就得依赖别人载
－若你自己都不知道自己要什么，投资专家就不知道你要去那？
－不可错怪别人

－长久经济独立－而不是手停口就停－到老时才学习就太迟了
－不可能单单靠工作来赚钱－因为人会累－唯一能解决的方法是钱赚钱
－学习的过程－快和慢－热忱决定你学习的速度！

主恩满溢

从江百虎转来的帖:
市场下挫中需要掌握的投资秘诀

今年以来基金业绩，尤其是股票型和积极配置型基金，也令投资者大失所望。这在一定程度上动摇了部分投资者坚信的长期投资信念；部分投资者可能以股票仓位控制不到位、投资策略失误等问题质疑基金经理的管理能力。其实，投资者可以先检查一下自己的投资策略或组合是否在自身可承受的风险范围之内。 　　
主动进行资产配置 　　

在基金普遍亏损的背景下，部分相对抗跌基金几乎都得益于大类资产配置的调整。但若仅靠基金经理通过控制仓位，尤其在股票型和积极配置型基金中，来达到基金经理为投资者理财的效果可能不会太理想，原因是基金通常在契约中声明股票的投资下限不能为投资者有效提供保护措施，而且国内没有有做空机制，基金不能做对冲锁定利润，单靠基金经理进行大类资产配置效果未必理想。因此，投资者需要自己做资产配置，提高债券的比例，规避系统风险。债券基金具有风险较低，收益稳定的特点，能为投资组合的收益起到稳定的作用，也是分散投资中不可缺少的成员。 　　
投资组合要分散 　　

投资者对各类基金的投资也要保持分散，主要是降低非系统性风险。虽是同类型基金，但基金之间也有着不尽相同的投资策略，如股票投资范围、选股的方法、行业偏好、集中度高低，或者把组合指数化（除指数基金外）等方面都各有不同。在债券基金方面，基金会持有不同类型、不同久期的债券。久期越长，信用评级越低，风险也相对较高，反之风险则越低。另外，部分债券基金也会在契约规定范围内通过购买股票或者申购新股等方式来获得超额收益。这些方面也为投资者带来不同程度的风险，这就是在选择基金过程中需要了解和注意的地方。例如，在债券型基金中，有数只基金保持一定的股票投资比例，这在去年股市畅旺的时候为基金带来巨大的超额收益，但也在今年市场下跌以来亏损接近10％。因此，关注基金的实际组合，并对这些持仓给基金净值造成的潜在风险进行评估。 　　

分散单一市场弱点 　　

再次，投资者除了在国内做分散投资外，也可以考虑适当配置投资海外的基金，如基金系和银行系QDII。所谓分散单一市场风险是指利用不同国家和地区资本市场之间的波动的差异，透过投资达到风险分散化的目的。 　　

在选择QDII产品时，投资者同样要注意产品的策略、组合、费用和风险等方面是否适合自己的风险承受能力，同时还要注意投资的国家、区域分布、行业和集中度等方面，例如是否过分集中在单一区域如亚太区、新兴市场等。另外，还要考虑汇率风险，尤其人民币兑美元汇率上升的不定性增加投资难度，如果投资者的投资周期太短，这部分风险很难避免。投资者需注意的是部分QDII集中投资香港上市的内地公司或与内地业务相关的公司，且香港和内地股市联动性较以前加强，这一定程度令分散单一市场的风险的效果降低。在行业配置方面，投资者也需了解现在的QDII偏向配置较多的金融和能源等近期下挫幅度较大的行业，增加了整体的风险。但由于该类产品在内地处于起步阶段，产品可选性不多。随着更多的产品推出市场，投资管理者团队和经验增加，相信这种产品在投资者的组合里会有一定地位。 　　

选择定期定额投资 　　

另外，若投资周期较长，定投是一个省时省事的办法。好处在于其一，投资者不用选时操作。基本上没有人能准确预测市场的拐点，且对市场的判断是要时间研究。大众投资者并非专业研究人员的情况下，定投是一个较好的选择。在这次市场下跌超过50％的情况下，投资者若在去年上证指数6000点的时候开始定投，现在它们的平均成本已经明显下降，待市场下一次牛市来临时，他们会提早获得正收益。定期定额投资，把每一次市场下跌变为投资的好机会，同时要注意定期监测所投基金的业绩和投资策略是否改变以至令未来预期收入发生变化。 　

江百虎的评论: ( 他不算是短期或长期的投资者,是那种谁的基金将升就支持谁,谁的基金跌就走人,不浪费时间在等待中.)
～～～  這一部分就很狗屎了。。。選時操作實際上一點都不困難。。。也不需要什么專業的金融知識。。。只要你懂得看 250天的年線的起落就很容易清楚明白的知道一個股市的長期的起點和終點在那里了。。。在熊市的時候定期定額。。。即使你的平均成本會明顯下降。。。可是熊市會持續多久誰知道啊？？？！！！。。。即使你會“提早”在牛市來臨的時候得到正收益。。。可是之前虧損的呢。。。？？？！！！。。。在熊市里面虧損的難道會比你在牛市來臨的時候提早賺到的來的更少嗎？？？！！！。。。還不如耐心的等到年線再度向上拐頭的時候再進場來的更好。。。定期定額實際上最大的受益者是基金公司和基金代理。。。絕對不是一般無知的投資人。。。在熊市的時候就不要白白的當傻瓜拿自己的血汗錢來供養那一班人拉。。。哈哈。。。

　

不要忽略费用部分 　　

最后，投资者在选择基金时通常会忽略费用部分。费用在市场上涨时不容易察觉，但市场下跌时便凸显对收益的侵蚀，尤其是一些如管理和托管费等连续性支付的费用。投资者在选择基金的过程中，尤其是挑选投资策略相对保守的如保守配置型，债券型基金时，需更注重挑选费用低的基金。同时，投资者也要注意基金的操作风格，若交易过于频繁也会增加费用的潜在压力。

转载于2008年8月21日《上海证券报》。

[ 本帖最后由 主恩满溢 于 25-8-2008 11:20 AM 编辑 ]

LuvGal

其实你们有帮另一半理财的吗？我的男友不会理财的~只是每个月他又给我几百块收而已

主恩满溢

原帖由 LuvGal 于 25-8-2008 11:35 AM 发表
其实你们有帮另一半理财的吗？我的男友不会理财的~只是每个月他又给我几百块收而已

钱你保管
这样你就不怕他鬼混了

[ 本帖最后由 主恩满溢 于 25-8-2008 11:44 AM 编辑 ]

基金小子

定期定額實際上最大的受益者是基金公司和基金代理。。。絕對不是一般無知的投資人。。。

我还没有当代理前，我的第一个基金PRSF从1994年开始RM1000投资，每月供RM100。。
供了差不多9年。。累积投资了RM11500。。
(基金服务费在5%~6.5%之间) ，就当作是全部6.5%。。
RM11500 / 1.065 = RM10798.12
RM11500 - RM10798.12 = RM701.88
十几年的投资总共给了RM701.88的服务费。。
普通的基金代理赚里面的1/3才赚大约RM231。。

我在这个基金累积赚了RM十几千。。。
RM十几千跟RM701.88比。。。。
不懂我赚多，还是基金公司和代理赚多呢。。

[ 本帖最后由 基金小子 于 25-8-2008 11:57 AM 编辑 ]

主恩满溢

原帖由 基金小子 于 25-8-2008 11:53 AM 发表
定期定額實際上最大的受益者是基金公司和基金代理。。。絕對不是一般無知的投資人。。。

我还没有当代理前，我的第一个基金PRSF从1994年开始RM1000投资，每月供RM100。。
供了差不多9年。。累积投资了RM11500。。 ...

你还没给我你的MSN:@
pm你好多次了....
都没回复

LuvGal

原帖由 主恩满溢 于 25-8-2008 11:39 AM 发表
钱你保管
这样你就不怕他鬼混了

他只给我一定的数目而已~其他的花光光~钱在他身上会咬他的:@

主恩满溢

原帖由 LuvGal 于 25-8-2008 12:21 PM 发表

他只给我一定的数目而已~其他的花光光~钱在他身上会咬他的:@

教你用大扇子扇他

坏男孩

原帖由 LuvGal 于 25-8-2008 12:21 PM 发表

他只给我一定的数目而已~其他的花光光~钱在他身上会咬他的:@

你很幸福哦~~
我没有给我女友的
我是直接进银行，因为我给她的话
都不懂会去了那里的啦~~

美云

原帖由 LuvGal 于 25-8-2008 11:35 AM 发表
其实你们有帮另一半理财的吗？我的男友不会理财的~只是每个月他又给我几百块收而已

哇！你男朋友很勇敢叻，还没结婚就把钱放在你这里，他不怕你跑路啊！（开玩笑的）