【GENTING 3182 交流专区 2 】云顶

icy97

馬新港各自精彩‧雲頂區域博彩首選

大馬  2012-02-03 10:58
（吉隆坡2日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）在新加坡、大馬和香港3地業務各有各精彩，分析員預見獅城業務將在下半年度假村全面竣工轉強，而國內業務強勁將為美國業務擴張帶來支撐，加上估值低於區域同儕，名列區域博彩股投資首選。

黃氏唯高達研究近期造訪雲頂新加坡發現，基於等候審批，聖淘沙名勝世界為數620架新電子賭桌、Equarius酒店和20間沙灘度假村計劃推介計劃從2011年第四季展延至2012年首季，而酒店房間也將在第二季全面營運後逐步釋出。

“不過，礙於錯過農曆新年旺季，可能導致聖淘沙名勝世界成長放緩，但我們相信第四季貴賓（VIP）市佔率可能增加，因濱海灣金沙（Marina Bay Sands）對信貸和泥碼（Rolling Chip）出現雙位數下跌感到憂慮。”

此外，針對貴賓客群打造的聖淘沙名勝世界西區（West Zone）整體工程進度上軌，預計隨著海洋生物公園和Equarius水上樂園預計在2012年中推介，下半年將增加10%預備空間來滿足市場旅遊需求。

獅城下半年業務加強
黃氏唯高達認為，儘管雲頂新加坡管理層對信貸擴大感到憂慮，但預見第四季撥備不會出現暴增，相信下半年業務表現將隨西區景區開業趨強。

“賺益雖可能受西區開業前開銷影響，仍將企於45%至50%水平。”

隨著變形金鋼電動遊戲推介，聖淘沙名勝世界第四季旅客人數強經增長，而農曆新年首週賭場也人潮洶湧，預計農曆新年首兩天共接待超過12萬5千名訪客，其中環球影城旅客數量暴增，酒店也宣告客滿，未來預定更排至2月杪。

大馬業務復甦
黃氏唯高達指出，雲頂新加坡常年營運現金流達13億美元，淨現金企於1億8千400萬美元，現積極放眼投資聖淘沙鄰近酒店和綜合度假村執照（若日本開放賭業，將是關鍵市場）等機會，但礙於債務負擔，最快將在2013年方有望派息。

除造訪雲頂新加坡，黃氏唯高達也在大年初四拜訪雲頂名勝世界，發現賭場人頭竄動、酒店和停車場也全面爆滿，顯示旅客量隨雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）專注會員和重新整修產業後出現復甦。

紐約業務料售附加股融資
“雲頂大馬在美國邁亞米和紐約名勝世界的擴充計劃到位，但紐約業務增設賭桌和邁亞米賭場執照申請仍等候有關當局批准，並可能透過發售附加股進行融資。”

黃氏唯高達認為，雲頂大馬現手握4億1千萬美元淨現金，加上常年4億美元現金流，派息計劃將不會受到影響。

“以雲頂大馬營運紀錄和睿智管理模式來看，淨負債不會超過50%門檻，而最低投資報酬率（ROI）目標為15%。”

紐約名勝世界自2011年10月杪開業以來，已為雲頂大馬入賬1億2千400萬美元，視頻彩票終端設備（VLT）平均每日淨贏322美元，高於全年目標的300美元和紐約州博彩平均253美元水平，預計貢獻集團2012財政年16%盈利。

菲營運盈利料破2億美元
至於馬尼拉名勝世界方面，黃氏唯高達指出，隨著旅客人數從2010年首季的6千人增至現有的1萬8千至2萬人，預計2011財政年營運盈利（EBITDA）將突破2億美元，而2012財政年更有望在貴賓環節表升、新電子賭桌和新發展計劃開跑提振下，進一步成長50%。

“菲律賓賭業受區域競爭等影響不大，加上17%有效稅率利好，以及低廉雇員成本，將為碼傭（Junket Commission）提供更大的上漲空間。”

不過，黃氏唯高達認為，隨著Belle機構和Bloomsbury馬尼拉灣綜合度假村將在2012/13下半年開業，市場競爭將趨向激烈。

“但馬尼拉名勝世界可善用策略地點和母公司在亞洲長期營運的歷史優勢相抗衡，而限制賭桌和角子機數量新措施將展延新賭場開業，強化其壟斷局面。”

新郵輪運抵強化成長
挪威郵輪IPO或延續
另一方面，雲頂香港旗下50%子公司——-挪威郵輪有限公司（NCL）首次公開售股計劃（IPO）因市況不明朗展延，但黃氏唯高達預見隨著2艘新船艦運抵，上市計劃延續可能性將大大增加，短期需求金錢支援可能性不高。

“自2011財政年第二季轉虧為盈後，挪威郵輪盈利隨高淨回酬和成本緊縮持續改善，而新郵輪運抵將強化中期盈利成長前景。”

黃氏唯高達指出，雲頂新加坡現企業價值收益比（EV／EBITDA）僅9倍，較澳門同儕的13倍為低，與雲頂名列區域投資首選，而雲頂香港企業價值收益比為7.5倍，估值相對誘人，更是區域估值最便宜的博彩股。（星洲日報／財經）

icy97

传云顶撤美逃税议员说客职

财经新闻 财经  2012-02-14 19:32
（吉隆坡14日讯）随着前纽约州参议员司班诺(Nicholas Spano)被控逃税后，消息传出云顶（Genting，3182，主板贸服股）不再委任司班诺为该集团在纽约州阿尔巴尼的说客。

根据国会山机密(Capitol Confidential)引述消息人士报道，云顶因为司班诺逃税事件，不再使用后者为该集团为说客。

司班诺目前收取云顶每月2万5000美元（7万5000令吉）的费用，云顶目前在纽约发展和营运阿达跑马场（Aqueduct Racetrack)赌场计划。

此外，司班诺的商业伙伴金卡瓦诺尔表示，并没受到任何来自云顶的通知。司班诺被控曾少付收入所得稅逾5万元，并以针对逃稅事件认罪。

云顶在去年积极聘请“说客”，以游说纽约政府支持多项发展计划，包括在皇后区建造会议中心的计划。[Nanyang]

icy97

料售電力和股權投資業務‧雲頂打造純博彩王國

大馬  2012-02-18 13:47
（吉隆坡17日訊）雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）可能加快脫售非博彩資產，轉型成純博彩公司，分析員認為電力和股權投資脫售可能性最高，種植臂膀礙於印尼業務和研發事業仍未獲利，脫售時機尚未成熟。

大馬研究指出，雲頂在過去數年，已脫售中國石油與天然氣資產，以及印尼兩大產能共享合約和倫敦Rank集團11.6%股權，全面退出油氣業務。

“雲頂現有非博彩資產，僅剩種植、電力和股權，相信公司將傾向脫售電力資產，但若難覓買家，屆時雲頂可能透過首次公開售股（IPO）方式減持股權。”

大馬研究補充，截至2010財政年杪，電力淨資產企於27億令吉，若以集團電力臂膀9倍本益比計算，估值將達到13億令吉，但基於中國電力領域監管風險，以及大馬發電廠協議在2015財政年到期等因素，現在覬覦雲頂電力資產者可能寥寥無幾。

目前，雲頂電力業務佔集團重估淨資產值（RNAV）的2%，而電力業務佔集團2011財政年9個月營運盈利（EBITDA）和營業額8%和10%。

或售龍馬30.3%股權
與此同時，大馬研究認為，雲頂可能脫售持有的龍馬（LANDMRK,1643,主板旅店組）30.3%股權，或相等於1億4千570萬股股票。

“雲頂在2007財政年投資龍馬，主要是看好民丹島（Bintan）潛在賭場計劃，但印尼監管單位並未發出賭場執照，加上投資可能受全球金融危機影響，估值從當時的每股2令吉零5仙減值至每股86仙。”

根據龍馬現有1令吉16仙股價，以及每股86仙減值成本，預計雲頂可取得4千400萬令吉脫售淨利。

倚重雲頂新加坡表現
至於雲頂整體業務表現方面，大馬研究指出，雲頂現倚重雲頂新加坡（Genting Singapore）股價增長和正面前景推動，因後者對雲頂股價和盈利影響比雲頂大馬（GENM,4715,主板貿服組）為大。

“目前，雲頂新加坡貢獻雲頂R N A V的58%，以及近半EBITDA，因此我們預計雲頂RNAV可能隨雲頂新加坡目標價每增加0.05新元改善20仙，相比之下，雲頂大馬目標價每上調5仙對雲頂RNAV影響僅有4仙。”

大馬研究說，雲頂股價受美國佛羅里達州眾議院擱置博彩法案的投票影響，從今年1月的11令吉24仙高位，回調至10令吉30仙低位，但相信雲頂現有股價頹勢將為投資者創造“買進”機會。

“我們認為雲頂前景不僅受邁亞米計劃主導，新加坡業務持續成長、大馬賭場業務穩定，英國伯明罕大型賭場計劃和紐約名勝世界潛在擴建等計劃也左右其盈利前景。”

大馬研究補充，雲頂現有估值為12.7倍，較澳門同儕的平均13.9倍本益比為低，估值明顯遭到低估，因此維持其“買進”評級，合理價11令吉85仙。

私有化雲頂種植時機未到
另一方面，市場盛傳雲頂可能先私有化雲頂種植（GENP,2291,主板種植組），然後再轉售第三方，大馬研究表示，儘管雲頂可能脫售種植資產，但現時機仍未成熟。

“我們相信集團可能在雲頂種植印尼業務開始獲利，或生物科技業務開始展開研發工作後，才考慮脫售種植資產。”

雲頂種植印尼業務預計從2013財政年起取得強勁成長，並佔總產量的10%至15%，而生物科技有望在2013/2014財政年開始投入營運，並為其他種植業者提供服務。（星洲日報／財經）

heng129

Financial result要宣布了，怎么还是跌、跌、跌的？
想进场，现在10.40。。会再跌吗？

LerWeiYu

谁也不知道明天会是如何？

如果可以预则未来。。。就sai lang 咯！

Genting是我的心头爱。。。应该买的过。。。买卖自负

xiaokimbar

Financial result何时宣布???

xiaokimbar

graph are going down trend now.....if the financial result didnt come out by tomorrow.....it will go down very badly......

icy97

新加坡賭場全面貢獻‧英國賭場回撥3億‧雲頂全年賺28.68億

大馬 業績出爐  2012-02-29 10:39
（吉隆坡28日訊）受到旗下各業務成長帶動，特別是雲頂新加坡作出全年盈利貢獻，雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）截至2011年12月31日止，全年淨利增長30.17%至28億6千750萬1千令吉，前期為22億零295萬7千令吉。

第四季凈利激增66%
單季計，末季淨利更從前期4億6千543萬3千令吉，激增66.06%至7億7千291萬3千令吉，受惠於多項一次過收益。

第四季營業額也取得23.89%成長，至50億6千317萬7千令吉，全年營業額則走高28.72%至195億5千904萬1千令吉。

派息4.5仙
該公司建議派發4.5仙終期股息，促使全年的派息額達8仙。

雲頂發表文告指出，第四季業績納入美國紐約名勝世界賭場計劃，帶來1千340萬令吉建築盈利，且包含英國賭場執照的3億零860萬令吉減值回撥、6千440萬令吉衍生產品淨估值收益及1億4千540萬令吉利率掉期護盤虧損。

博弈業看好
該公司的博彩業務持續看俏，當中新加坡聖淘沙名勝世界維持強穩、英國營運主要由倫敦賭場營運作出貢獻。

至於電力業務收益提高，歸功於瓜拉冷岳及中國梅州灣發電廠能源收費獲調升。

種植領域則由鮮果串產量改善驅動，特別是沙巴地庫捎來良好回酬。不過受到棕油產品銷售價走低及營運開銷走高影響，營運盈利卻低企。

雲頂認為2012財政年表現將由多項因素主導，包括本區域的到訪遊客高企及遊客收入水平走高，將對業務作出正面貢獻。

去年全球博彩業的成長主要由亞洲市場帶動，相信此趨勢會延續下去；儘管高檔博彩業務成長放緩，但料仍將錄得強勁成長。

新加坡聖淘沙名勝世界的西面發展工程取得良好進展，預計可在今年杪全年投入營運。雲頂新加坡將持續專注鑑定、評估及投資在新計劃，以捎來營業額成長及淨收益，而且全球經濟持續不穩定性，也將潛在提供誘人的投資機會。

在英國，雖受歐美經濟環境欠佳影響而導致商業情緒低落，但雲頂將積極發展當地業務，期望將公司在亞洲的響亮品牌帶到其他區域。

至於種植業務持續受棕油產品價格、全球經濟前景、氣候轉變及消費國的管制條例牽引，而接下來的成長主要將來自印尼市場。整體而言，該公司對棕油業務的長期前景維持樂觀。（星洲日報／財經）

LerWeiYu

yes。。。有股息就是好消息

lyehee18

yes。。。有股息就是好消息
LerWeiYu 发表于 29-2-2012 10:40 AM

股价还是没有什么突破!!

icy97

全年淨利符預期‧博彩營運增強‧雲頂登高望遠

熱股評析  2012-02-29 19:09
（吉隆坡29日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）2011財政年淨利28億6千750萬令吉，符合市場預期，分析員指其核心娛樂及博彩業務營運持續增強，大馬名勝世界及英國雲頂表現更是令人驚喜，考量聖淘沙名勝世界西區擴建將在今年中完成，加上紐約名勝世界將首次作出全年貢獻，預見未來成長動力更上一層樓。

雲頂種植財測下調
由於盈利符合預期，分析員普遍維持財測不變，惟有分析員微修未來兩年財測，調整幅度介於負1.9%至1%之間，以反映雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）財測遭下調及博彩業務良好運作表現。

受業績消息推動，雲頂今日一度揚24仙至10令吉78仙，閉市掛10令吉60仙，揚6仙。雲頂大馬收3令吉91仙，揚11仙僑豐研究說，雲頂全年淨利佔財測98.9%，符合預期，核心淨利、營運盈利及營業額分別取得12.4%、13.5%和28.9%成長，惟第四季成長動力較前季有所減弱，主要因種植業盈利下跌及紐約名勝世界建築工程超支，抵銷新加坡雲頂利好因素。

豐隆投資研究指出，大馬名勝世界營業額成長主要來自博彩業務，惟豪客比例下滑稀釋部份效益，聖淘沙名勝世界成長則主要由非博彩業務帶動，如新加坡環球影城，雖然雲頂新加坡博彩業務第四季取得中等成長，市佔率也有所上揚，但仍低於50%界線。

興業研究說，儘管全年表現迎符財測，但考量雲頂種植財測近期遭下修，決定稍微下調未來兩年財測1.7%和1.9%，分別至淨利30億2千470萬和34億1千660萬令吉。

“我們仍看好雲頂未來表現，主要因為它是區域最廉價博彩股，而且讓投資者同時曝光數個高潛能市場；此外，雲頂資產負債表非常健全，有能力進一步捕捉未來自由化商機會。”

創造更龐大現金流
雲頂大馬前景可期
另一方面，該公司旗下雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）全年業績同樣符合預期，分析員對整體營運表現感到滿意，認為海外投資計劃已紛紛進入初期收割階段，有助驅動該公司創造更龐大現金流循環，未來前景可期。

僑豐說，雖然雲頂大馬截至去年第四季淨現金因邁亞密綜合休閒城計劃受挫而銳減至3億4千300萬令吉，但由於年度自由現金流創造量穩企於12億令吉，財力影響並不顯著，依然有餘力參與任何併購活動。

豐隆指出，大馬名勝世界及英國雲頂表現超越預期，其中雲頂英國運作持續改善，尤其是倫敦賭場，紐約名勝世界每台視頻彩票終端設備（VLT）淨贏率也自12月開始正常化至每日310至370美元之間。

首度進軍銀行業
購聯昌斯里蘭卡投顧20%
雲頂首度進軍銀行領域，收購聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）旗下斯里蘭卡投資顧問聯營公司――聯昌私人有限公司20%股權，惟收購價暫不得而知。

根據聯昌集團的文告，雲頂是透過旗下Vista知識私人有限公司進行這項收購；在雲頂入股後，聯昌集團在該斯里蘭卡公司的持股權，將自51%降低至45%，餘下兩位個人股東則總計持有另外35%股權。

聯昌集團是在去年8月展開這項聯營投資計劃，當時聯營公司股東承諾投資最高200萬美元，以在斯里蘭卡設立投資銀行及企業顧問服務。（星洲日報／財經）

icy97

Remark:

The figures for the cumulative period have been audited.

A Press Release by the Company in connection with the 2011 Fourth Quarterly Report is attached above.

Currency	:	Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION

31/12/2011

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/12/2011	31/12/2010	31/12/2011	31/12/2010
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	5,063,177	4,086,714	19,559,041	15,194,737
2	Profit/(loss) before tax	1,802,434	1,182,775	6,673,321	4,394,324
3	Profit/(loss) for the period	1,415,022	806,175	5,145,181	3,410,699
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	772,913	465,433	2,867,501	2,202,957
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	20.94	12.57	77.52	59.57
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	4.50	4.50	8.00	7.80
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	4.7700		4.1800

icy97

贵宾成长率放缓 云顶盈利料无惊喜

财经新闻 财经  2012-03-01 12:05
（吉隆坡29日讯）分析员预测云顶（Genting，3182，主板贸服股）贵宾成长率将放缓，因此集团未来盈利成长表现，料不会有惊喜。

马银行投资研究分析员表示，对集团截至2011年12月杪财年末季，营业额按年增23.9%至50亿6317万7000令吉表示符合预测，但鉴于名胜世界和圣淘沙名胜世界贵宾成长率料会放缓有因此认为未来盈利成长持平。

“尽管贵宾成长率放缓，但原棕油价格上扬，可支撑未来赚幅。”

他表示，集团当季业绩表现佳，所有业务均获得增长，惟石油天然气业务除外。

分析员认为，云顶末季净利下滑（按年下滑11%，按季下滑22%）主因是比预料高的税率所导致。

马业务贡献大
“云顶业务营业额均符合预测，但24%的税率却拉低了整体账面表现。”

拉昔胡申研究分析员分析员指出，云顶主要贡献者是大马业务，英国业务盈利也逐渐提高，加上种植业务因鲜果串和原棕油价格走势佳儿盈利增加，料集团未来仍会平稳成长。

“云顶是区域内最廉宜的博彩股项，我们以目前的表现，给予超越大市评级，并看好其未来发展。”

迈阿密投资展延 云顶表现仍强劲
针对云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股）股价因迈阿密投资一再拖延而下滑，分析员表示这仅是暂时性，并以其强劲表现，维持云顶为领域首选。

尽管云顶马来西亚在截至2011财年末季营业额飙涨50%，但迈阿密赌场投资计划一再延迟，导致最近股价走弱，不过，肯南嘉投资研究分析员并不为此担心。

“现有赌场营运贡献日渐增加，足以抵消迈阿密赌场投资计划所带来的负面影响，加上集团现金充裕，云顶马来西亚仍是我们的首选。”

不过，马银行投资研究分析员则因为集团在近期内，缺乏业绩增长催化剂而给予“守住”评级。

“迈阿密赌场已经被延迟超过1年，而耗资40亿美元（约120亿令吉）的纽约赌场拓展计划，预料最早能在2013年看到贡献，缺乏短期内使股价和业绩齐升的催化剂。”

营业额或增4%
根据云顶马来西亚日前公布的末季业绩，营业额和净利分别录得23亿3124万5000令吉和3亿4928万1000令吉，上财年财年同季则报15亿5852万5000令吉和3亿6212万5000令吉，按年增长50%和下滑3.5%。

大部分分析员都认为，当季表现符合预测。

拉昔胡申研究分析员表示：“表现虽然符合我们的预测，但却低于市场的期望。”

虽然如此，2011财年全年的赌场人流和赢钱率均增加，若保持下去，分析员认为营业额可因此年增4%。[Nanyang]

icy97

助改善紐約名勝世界週邊公交系統‧雲頂提供基建融資

大馬  2012-03-02 19:08
（吉隆坡2日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）可能與紐約州政府投資改善旗下紐約名勝世界周邊道路和大眾運輸系統。

雲頂美國高級副總裁克里斯汀谷德表示，紐約名勝世界發展總值高達40億美元（120億令吉），總面積達380萬平方呎會展中心和賭場靠近肯尼迪國際機場，將為集團和州政府提供更多理由來投資改善道路和大眾運輸，以更好服務地區。

不過，他並未透露具體改善工程成本，而融資活動如何進行也為時尚早。

谷德指出，雲頂將負擔部份縮短現有約1小時地鐵路程的銜接曼哈頓高速鐵路服務成本。

紐約州長科莫早前表示，該項發展計劃可能拆毀Jacob Javits會展中心，並利用其曼哈頓遠西地點進行房屋和辦公樓建築活動，將不會運用到納稅人基金。

“這是宣稱可創造數以千計就業機會的私人企業活動。”

但科莫指出，州政府需通過立法來允許雲頂擴充名勝世界紐約的電子角子機數量，同時推動修定憲法來批准拉斯維加斯式賭場進駐紐約州，而雲頂擴充計劃並非以此為據。

儘管如此，谷德認為，雲頂計劃為工程投資高達30億美元（約90億令吉），因此需要政府擔保來保護公司應對競爭者威脅，並讓公司有能力償還高達10億美元的銀行債務。（星洲日報／財經）

平院

今天 GENTING 什么事 ？

起到 RM１１。００

［看到他宣布了， 很多SHARE BUY－BACK］

icy97

今天 GENTING 什么事 ？

起到 RM１１。００

［看到他宣布了， 很多SHARE BUY－BACK］
平院 发表于 23-3-2012 09:20 AM

新加坡發賭場仲介執照‧傳雲頂包辦2張‧股價飆

大馬  2012-03-23 17:45
（吉隆坡23日訊）新加坡政府在落實賭場仲介（Junket Operator）條例兩年後，終於宣佈發出兩張仲介執照給兩位大馬國際市場代理（IMA），以助當地賭場吸引更多外來貴賓，媒體報導指兩張執照皆由雲頂新加坡包辦，刺激母公司雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）股價攀升。

雲頂新加坡週五一度大漲8.6%，漲幅刷新18個月新高。雲頂以全日最高11令吉收市，刷新6週新高，揚24仙。

新加坡賭場管制局（CRA）在文告中指出，兩家獲批准的仲介商皆是國際市場代理，其活動範圍將侷限於替新加坡賭場引進海外貴賓賭客。

獲得仲介執照的國際市場代理雙雙來自大馬，分別是黃宇瓊和劉忠安（人名譯音）。

據新加坡媒體報導，兩家賭場仲介商皆由雲頂新加坡註冊，這意味仲介的合作對象將是雲頂新加坡而非濱海灣金沙。

貴賓業務受重視
分析員普遍對這項引頸長盼的消息持樂觀看法，紛紛表示短期效益雖不明顯，可發放仲介執照顯示新加坡政府開始瞭解賭場仲介對於提昇貴賓業務的重要性，獨攬初期執照的雲頂新加坡料佔據先行優勢，未來市佔率可能反超金沙。

豐隆研究指出，除上述兩家仲介商外，賭場管制局目前亦在審理其他仲介申請，正進行廉正考察，自開放申請以來，賭場管制局已回拒12項申請。

“上述消息對雲頂影響正面，聖淘沙名勝世界如今可著手進行相關項目，這些仲介執照有效期為1年，過後須更新才能繼續生效。”

市佔率有望超越金沙
該行相信，賭場仲介有助增進雲頂新加坡未來盈利成長，尤其在競爭對手濱海灣金沙尚未獲得仲介執照情況下，享盡優勢的雲頂新加坡未來市佔率有望反超金沙，維持雲頂的“買進”評級和11令吉50仙目標價。

實際上，新加坡賭場仲介條例早在2010年初就落實，但新國政府卻遲至兩年後的今天才正式發出兩張執照，僑豐研究相信政府對仲介執照設下的限制條款，將導致執照初期效益不太顯著，仲介與賭場賭客亦可能出現重疊。

“我們認為，只有在仲介執照被大量批准，才能對雲頂新加坡業務造成顯著影響，而且聖淘沙名勝世界對貴賓賭客貸款保持謹慎，開始策略性減少貸款，亦將抑制貴賓流通量，多少抵銷中介執照短期效益。”

為此，僑豐相信目前評論介執照對貴賓業務的影響言之過早，惟就長期來說，這項消息意味可能有更多仲介執照將陸續頒發，反映出正面訊息。

大馬研究則坦言尚未瞭解細節，但相信若仲介目標據點落在印尼或中國，則能助雲頂新加坡吸引更多客戶，影響正面。

“不過，若仲介人脈落在大馬，仲介執照效益則預計不太顯著，因為大馬原就是雲頂新加坡主要客源。”

新加坡賭業普通和貴賓賭客比重非常均勻，截至2012財政年第四季，貴賓賭客佔雲頂新加坡賭場業務52%營業額，普通賭客則佔48%。比較之下，大馬賭場主要由大眾賭客支持，佔70至75%，而澳門賭業則以貴賓賭客為主。

興業研究認為，儘管只發出2張執照，但消息仍對雲頂有利，顯示新加坡政府開始瞭解只有透過仲介方式，賭場貴賓業務才能繼續成長。

你知道嗎？
賭財經場仲介
賭場仲介（Junket Operator）是專替賭場介紹貴賓賭客的中間人；這些仲介通常會帶人參觀賭場，並提供貸款給賭客，然後向賭場經營商收取特定傭金。

由於全球賭業競爭逐日密集，委任賭場仲介已順勢成為賭場強化競爭力的方法之一。

賭場仲介在澳門非常普遍，這亦是澳門賭場近年來成功從其他國家賭場吸走大批貴賓賭客的主要原因；考量競爭力因素，新加坡政府兩年前開始探討賭場仲介架構，推出管制條例，同時在兩年後正式發出執照。
（星洲日報／財經）

icy97

傳新加坡收緊博彩條例‧雲頂衝擊不大

熱股評析  2012-04-19 11:44
（吉隆坡18日訊）傳言新加坡政府或再出新招壓制賭博問題，探討新條例以進一步限制新加坡人進賭場，惟分析員認為，基於這是立法政策並可能需至2017年才可實行，新措施落實的可能性不大，預期不會明顯打擊雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）當地業務。

或至2017年才實行
市場傳出，新加坡博彩條例可能出現變動，以持續減少新加坡人的賭博問題，探討的新條例包括對財務條件脆弱、過去沉迷賭博的重複訪客施每日限制。

其他探討的建議還有上調現有的每日賭場入場費100新元，或針對進入賭場的新加坡人每年課稅2千新元。

興業研究表示，上述措施主要是針對低收入的新加坡人，惟根據雲頂新加坡，新加坡人平均佔佔賭場訪客的比重不大。

按每日計，賭場訪客約2萬5千人中，新加坡人僅佔約30%。其他70%的訪客來自大馬、印尼、中國和其他國家。

無論如何，興業下修新加坡雲頂2012至2014財政年淨利預測6.5至13%，歸咎於2013至2014財政年的市佔率預計從51到52%微挫到50%、2012至2014財政年股息預測估計自0.015到0.02新元跌到0.01新元、總值23億新元永續債券的付息影響。（星洲日報／財經）

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專注博彩業‧進軍新市場‧雲頂具重估潛能

熱股評析  2012-04-23 17:42
（吉隆坡23日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）積極轉型為全球博彩業者，分析員認為，公司股價遭低估，將為投資者提供參與海外業務擴張活動的最廉宜機會，特別是近期發債籌資的雲頂新加坡已顯示併購活動可能。

聯昌研究近期與雲頂大馬管理層會晤，並從中取得一些業務新進展，但發現雖然雲頂大馬海外業務在過去數週取得一些進展，其中包括紐約州開放賭場和公司持續開展名勝世界邁阿密計劃，相信所有事情現仍處於停滯不前狀態，情況直到明年獲得更多監管單位批准為止才會逐漸清晰。

“雲頂大馬股價去年領先大市14%，但我們卻認為雲頂評級卻出現更多重新評估催化因素，主要是雲頂股價受市場對名勝世界聖淘沙市佔率節節敗退隱憂影響，整體走勢起伏不大，加上新加坡業務今年有望在客房增加、仲介業務等加入下轉強。”

雲頂新加坡股價上漲12%
今年為止，雲頂新加坡股價已經上漲12%，而雲頂股價卻下跌1%，遜於富時綜合指數的4%漲幅。

聯昌補充，雲頂提供參與集團海外業務擴張活動的更廉宜選擇，特別是近期發售23億新元的無期債券（Perpetual Subordinated Securities），可能顯示後者有意展開併購活動。

“雲頂現估值僅5倍，低於雲頂大馬和雲頂新加坡的7倍，更遠遜澳門同儕的10倍，但在雲頂新加坡業務前景轉強和潛在進軍新市場，以及脫售非核心業務等利多加持下，實為累積最佳時刻，因此維持雲頂‘超越大市’評級。”

雲頂大馬維持“中和”評級
聯昌說，雲頂大馬維持“中和”評級，主要是若邁亞米計劃大獲成功將是一大正面因素，而紐約州政府擬開放賭場也是良好開始，但有關計劃仍需獲得監管單位批准，結果最快僅在明年揭曉，因此短期進一步推動股價重新評估因素不多。

另一方面，聯昌表示，雲頂英國位於伯明翰的名勝世界@NEC計劃已獲得當地政府的規劃許可，預計建築活動將最快在今年下半年啟動，假設建築需時2年半至3年時間，名勝世界@NEC最快將在2014年杪或2015年初竣工。

“名勝世界@NEC耗資1億2千萬英鎊（約6億令吉），涵蓋休閒和商業設施，其中賭場僅有30張賭桌和150架角子機，遠比雲頂新加坡的2千500架角子機為低，因此我們並不預見名勝世界@NEC賭場業務將帶來顯著貢獻。”

至於雲頂美國，聯昌指出，紐約名勝世界現有5千架電子博彩設施，其中10%為電子賭場，但整體設備數量仍較競爭對手--帝國城市賭場的5千122架為少，因此預見紐約名勝世界角子機仍有進一步加裝潛能。

“我們認為，若紐約名勝世界每增加100架電子設備，預見對雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）2012財政年淨利將帶來0.09%影響。”

與此同時，聯昌指出，新加坡賭場管理局（CRA）批准兩家馬來西亞賭場仲介在名勝世界聖淘沙進行營運，以為新加坡賭場招徠國際貴賓級豪客，但相關公司現為名勝世界雲頂招攬國際貴賓級豪客，令人對後者貴賓業務會否受到衝擊感到憂慮。

“但雲頂大馬相信其貴賓業務影響不大，而我們也持相同意見，因現僅有2家仲介獲得獅城當局批准，僅佔雲頂營運的仲介少數，可是若名勝世界聖淘沙仲介業務進一步成長，我們不排除其貴賓業務受衝擊可能。”

目前，雲頂大馬顯著暴露在穩定和有利可圖的低賭注市場，並貢獻總營業額的65%。（星洲日報／財經）

静昕

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