【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

icy97

國內電力業改革‧國能盈利透明度加強
熱股評析  2012-04-12 19:07
（吉隆坡12日訊）政府同意國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）電費將反映煤炭成本，即將它每公吨85美元調高至110美元水平，不過，國能還不清楚何時可調高電費，興業研究認為。

若是起4%電費，將為國能每年帶來12億令吉的盈利。

興業預料，國能會在全國大選後（2013年）才有望調高電費。

國家石油建議實施天然氣雙重價格制的可能性，以更善用國內日益減少的天然氣資源，電力業保持原有價格，不過，其他行業則遵照市場價格，這將改善國能未來的盈利透明度。

國內電力業主要改革，包括國能與獨立電廠重新洽商電力收購合約（PPA）的發展，而第一代獨立發電廠的新合約將作為新綜合循環發電廠競標的基准依據。

國能短期盈利透明度獲得改善，包括煤炭價格回軟，美元兌馬幣匯率平穩（截至2012年杪可達3令吉水平），國油從今年2月中開始向該公司供應額外70單位天然氣，這都是足以支撐國能股價表現的正面利好催化因素。

興業研究指出，今年3月杪的煤炭價格每公吨跌至104美元水平，比較2月份則是介於115美元至119美元之間，主要是歐洲市場的供應過剩所致，這有利國能。不過，由於中國及印度市場的需求殷切，相信不會跌至100美元以下水平。

隨著獲得額外70單位（百萬立方英尺）天然氣供應，使國能接受的天然氣總額達到1千100至1千150單位，僅略為低於或接近它需要最少1千150單位的供應。而國能主要風險為電力需求超出預期，逼使國能使用更多的石油或蒸溜液，直至馬六甲重新液化天然氣工廠建峻為止。

預料次季電力銷售額增5%
一旦馬六甲重新液化天然氣工廠料在8月操作後，它供應的天然氣價格料在6月敲定，國能仍需要面對的長期問題。惟任何天然氣價格調升，相信將配合電費的調整。預料今年次季的電力銷售額按年成長5%，首半年成長為4.6%。

興業指出，第一代發電廠若要加強競爭力，國能繳付給它們的付款必須削減，而馬拉科夫已率先表示，在期滿後削減收費以延長合約期限。這將對國能有利，除非節省的成本將轉移給消費者。

興業對國能持較正面看法，主要是天然氣供應獲得改善，其合理價為7令吉60仙，並給於“超越大市”評級。

楊忠禮電力高股息魅力不再
另一隻電力股楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）管理層則披露減少派發股息，主要為任何潛在併購計劃作好準備，有鋻於此，預料在2012年財政年每股股息降至4.7仙。

興業對楊忠禮電力取得1Bestarinet計劃合約持正面態度，這主要是可善用它現有WiMAX綱絡，間接改善它的綱絡覆蓋率及進一步擴大用戶群，並從模擬教學計劃中取得重复收入。

楊忠禮電力缺乏催化因素及股息也不再吸引人，惟1Bestarinet計劃將有助其WiMAX綱絡使用，獲得“市場一致”的評級，合理價為2令吉。整體電力業評級則從“中和”調升至“加碼”等級。（星洲日報／財經）

icy97

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION

29/02/2012

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		29/02/2012	28/02/2011	29/02/2012	28/02/2011
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	8,628,200	7,371,300	17,322,600	15,102,500
2	Profit/(loss) before tax	3,585,100	736,300	3,369,700	1,887,500
3	Profit/(loss) for the period	2,810,800	642,300	2,587,800	1,473,700
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	2,815,200	641,100	2,590,500	1,470,500
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	51.59	11.60	47.47	26.60
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	5.09	4.50	5.09	4.50
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.4130		5.9450

icy97

直至天然气短缺解决 国能冀政府续分担成本

财经新闻 财经  2012-04-13 11:57
（吉隆坡12日讯）国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）表示，政府和国家石油已决定继续三方燃油成本分担机制，至少直到马六甲液化天然气终站在9月投产、不再面对天然气短缺问题后。

为了应对天然气短缺问题，国能在过去使用石油和蒸馏液的替代燃料发电，成本因此高涨。

国能、国油和政府三方去年10月达成共识，透过燃油成本分担机制，各别分担三分之一的成本，即分担2010年1月1日至2011年10月31日期间的额外成本。

国能总执行长拿督斯里仄卡立今日在业绩汇报会上透露，这项机制将持续下去，三方共同分担2011年11月之后的额外成本。

但他强调，国能从去年11月之后已减少使用替代燃料，从11月开始至今年2月，额外的燃油成本为4亿6500万令吉。

“我们相信，今年的燃油成本会比去年的30亿令吉少许多。假设持续目前的成本，希望今年的额外成本不会超过10亿令吉。”

他说，相信我国液化天然气终站于9月投产后，天然气不足的问题将会解决，届时成本分担机制也能停止。

减用替代燃料
“只要我们减少使用替代燃料，意味着政府和国油支付的赔偿也跟着减少。”

他未正面回应是否会调整电费的课题，仅表示国能只能通过政府分担或转嫁消费者两个方法来降低成本压力，目前政府仍在协助分担成本中。

同时，仄卡立也透露，国能正与几方洽购天然气一事，目前仍未确定天然气购买价，但可以肯定的是，将会跟随国际价格水平。

他也预计未来24个月的煤炭价格将会维持稳定，近期不会看见任何急涨趋势。

获20.2亿赔偿 次季净利激增339%

由于接获政府和国油的20亿2300万令吉赔偿，国能截至今年2月29日次季净利激增339.12%至28亿1520万令吉。

相比之下，国能于上财年次季共录得6亿4110万令吉净利。

若排除20亿令吉的赔偿金，净利则达12亿9820万令吉。

派息5.09仙
同时，董事部也建议派发每股5.09仙中期股息。

第二季营业额也按年跃升17.05%至86亿2820万令吉，上财年次季为73亿7130万令吉；但若按季比较，则较首季微挫0.8%。

国能表示，营运开支减少，以及令吉兑日元和美元走强带来6亿2840万令吉汇兑盈利（上财年次季为4亿1910万令吉汇兑亏损），是带动次季业绩表现的原因。

首半年方面，国能共录得25亿9050万令吉净利，比上财年同期的14亿7050万令吉增加76.16%；同期营业额也按年扬升14.70%至173亿2260万令吉，上财年同期为151亿250万令吉。

公司现财年次季和上半年的每股盈利分别为51.59仙和47.47仙，上财年同期分别为11.60仙和26.60仙。

国能今日闭市报6.51令吉，涨14仙或2.198%。

仄卡立最后记者会
仄卡立表示，公司已有几位新总财务长的人选名单，希望在5月杪前正式委任新职，接替刚辞职的总财务长莫哈末拉菲马力肯。

“我们还未开始面试，但已有人向我们建议几个人选。”

拒透露人选
但他不愿透露这些人选是来自哪个领域，或是否来自官联公司。

虽然已经宣布辞职，但莫哈末拉菲马力肯今日仍旧出席业绩汇报会。

而仄卡立的合约也将在今年6月到期，意味着今日是两人最后一次出席国能的业绩汇报会。

已在国能服务8年的仄卡立，以“很好”和“非常享受”形容自己过去的工作。

“公司能在我离开前转亏为盈，我觉得很开心，随着公司已步入轨道，也是我急流勇退的时候。”

询及总执行长一职是否已有人选，国能主席丹斯里廖莫宜拒绝回应，仅表示待仄卡立6月期满后，自然会作出宣布。[Nanyang]

icy97

政府分擔機制護航‧燃料價走低‧國能前景撥雲見日

熱股評析  2012-04-13 19:09
（吉隆坡13日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）獲得政府提供的天然氣供應和發電開銷分擔機制護航，加上燃料市價走低，業績展望日益明朗，分析員紛紛調高目標價。

不過，也有分析員認為，國能股價已反映多數利好，建議投資者暫時套利退場。

無論如何，國能業績回勇，刺激股價上揚，終場盤升10仙，收6令吉61仙，成交量達976萬零800股。

國能昨日公佈截至2012年2月29日止首6個月業績，扣除政府補貼，6個月核心淨利按年降低39.6%至8億6千100萬令吉，表現優於市場預期。

整體來看，政府和國家石油（Petronas）提供20億令吉補貼，加上天然氣供應增加、煤炭價格下跌和水力發電量提高等影響，國能第二季淨利分別按年和按季上揚10.3%和逾2倍。

分析員原本估計國能今年將暫停派息，該公司卻宣佈派發每股5.09仙股息，原因在於業務改善、資產負債表健全。國能管理層表明，若天然氣供應穩定，他們可以派發更高股息。

第二季電力需求按年增加4.3%，符合國能3至4%的成長預測，全年成長預測則介於4至5%。

第二季發電成本降低，因為天然氣供應從1千零50單位按季增加4.8%至1千100單位。管理層披露國油在現財政年仍可供應1千至1千150單位，興業資本認為，由於國能計劃在5月和7月維修天然氣廠，供應量料降至900至950單位，恐怕為國能帶來一些風險。

第二季煤炭平均價按季減低1.3%至108.60美元，未來可能繼續走低。管理層估計，印尼向礦產徵收25%出口稅的政策短期內不會落實，因當地礦商正積極遊說政府。除了從印尼進口70%煤炭，國能也考慮向南非、澳洲或俄羅斯購買煤炭。

馬銀行研究指出，由於雨量依然充沛，相信水力發電可以繼續提供廉價電力。

明後年財測上調
該行認為，隨著業務改善，國能的展望日益明朗，他們決定調整2012至2014財政年盈利預測，除了2012年調低8.8%，其餘年份分別上修1.7%和4.2%。
“2012年盈利下修，是因為估計繳稅率達25%，比當初預期高。”

MIDF研究考慮到電力需求預測從2.7%升至4%、天然氣供應改善等條件，調升2012至2013財政年盈利預測6%至2%。

雖然多數分析員調高國能目標價，但黃氏唯高達獨排眾議而出，認為國能股價今年至今上揚了10%，比馬股高6%，反映了天然氣供應增加、煤炭降價、政府補貼等利好，建議投資者套利，並在股價跌至6令吉左右再重新累積，以待電費調高、第一代購電協議期滿等正面因素出現。

電費短期料不調漲
第十三屆全國大選隨時會舉行，受此影響，分析員普遍估計電費短期內不會上漲，管理層昨日也作相同暗示。2011年12月第二次檢討並未調高電費，預期今年6月也是如此。

據悉，政府正商討直接補償發電開銷的機制，與大道補貼相似，這對國能有利。

政府批准國能實施發電開銷分擔機制至2012年9月，國能2011年1月至10月的20億2千300萬令吉補償已到手，2011年11月至今年2月的6個月額外開銷是4億6千500萬令吉也上呈政府，分析員預計國能可在第三季獲得2億5千萬令吉左右的補償。

馬銀行研究指出，雖然補貼不多，但至少保證了國能的獲利，不會再次蒙受巨虧。（星洲日報／財經）

icy97

Company Name	:	TENAGA NASIONAL BHD
Stock Name	:	TENAGA
Date Announced	:	26/04/2012

EX-date	:	14/05/2012
Entitlement date	:	16/05/2012
Entitlement time	:	04:00:00 PM
Entitlement subject	:	Interim Dividend
Entitlement description	:	Interim Dividend of 5.09 sen per ordinary share comprising franked dividend of 0.38 sen gross per ordinary share less income tax of 25% and a single tier dividend of 4.71 sen per ordinary share in respect of the Financial Year ending 31 August 2012
Period of interest payment	:	to
Financial Year End	:	31/08/2012
Share transfer book & register of members will be	:	to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no	:	Symphony Share Registrars Sdn. Bhd. Level 6, Symphony House Pusat Dagangan Dana 1, Jalan PJU 1A/46 47301 Petaling Jaya Selangor Darul Ehsan Tel. : 03-7841 8000 Fax : 03-7841 8151
Payment date	:	25/05/2012
a. Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	:	16/05/2012
b. Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit	:
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)	:
Entitlement indicator	:	Currency
Currency	:	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	:	0.0509

icy97

建數發電廠 國能5年內斥97億

財經30/04/2012 21:09
（烏魯登嘉樓30日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）平均每年使用20億令吉發電，擬未來5年內耗資97億令吉，興建數個發電廠，提高國內發電量。

該公司總執行長拿督斯里仄卡立指出，已鑑定數個地點，大部分投資額將在2017年以前，用來建造發電廠。

他今日在烏魯登嘉樓出席登嘉樓河水轉道儀式后指出，目前在建造中的發電廠包括位于霹靂州的曼絨蘇丹阿茲蘭莎發電廠，工程總值60億令吉。

其他發電廠則是耗資16億令吉興建，位于烏魯登嘉樓的水力發電廠；及位于彭亨州烏魯日萊的發電廠，共耗資21億令吉興建。

“這些計劃將在未來5年內，分別以煤炭和水力發電生產額外2000兆瓦及630兆瓦電量；換言之，不包括其他成本，國能平均每年使用20億令吉發電。”[ChinaPress]

icy97

燃料降價‧政府扶一把‧改善成本‧國能淨利料增14%

熱股評析  2012-05-02 19:04
（吉隆坡2日訊）全球煤炭和美國天然氣價格下跌，對改造國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）成本架構效果正面，加上國家石油（Petronas）與政府可能承擔馬六甲再氣化天然氣額外成本，降低未來燃油成本壓力，而且股價已接近過去5年估值低段，大馬研究重申該股“買進”評級。

電力站蒸餾氣作燃料
該行分析員在參觀國能位於波德申1千500兆瓦敦姑嘉阿法電力站（TJPS）後，對TJPS半數電力產能以蒸餾氣作為燃料表示驚喜，TJPS可說是國能旗下最新一代氣體發電廠，而且已被評選為全球最佳M701F汽輪機使用者之一。

“考量TJPS的高效產能，國能可能將這家發電廠當作天然氣短缺時的替代發電產能。”

與市場預期天然氣供應將在今年初恢復至1千150百萬標准立方英尺（MMSCFD）相反，國能天然氣供應甚至一度下跌至900百萬標准立方英尺，低於國油所承諾的1千250百萬標准立方英尺28%。

無論如何，國油和政府將承擔約67%額外蒸餾氣和燃油成本。

該行也說，全球煤炭和美國天然氣價格下跌，對改善國能成本架構效果正面，預計煤炭成本每下跌10%，國能2013財政年淨利將增加14%。

此外，考量政治因素，國家石油（Petronas）與政府可能繼續承擔馬六甲再氣化天然氣的額外成本，降低燃油成本壓力。

第一代獨立發電廠電供協議即將陸續失效，若建立新發電廠取代舊發電廠，產能付費可能降低，變相減輕固定能源收購成本。

該行補充，就股價估值來說，國能目前以1.2倍賬面值交易，非常接近股票過去5年來平均1至2.6倍賬面值低位，若以盈利計算，該股本益比目前只有11倍，同樣處在過去3年間10至16倍本益比估值地位。

為此，大馬研究維持財測不變，2012至2014財政年淨利預測分別是29億8千340萬令吉、35億2千370萬令吉和37億零780萬令吉，目標價7令吉35仙，給予“買進”評級。

天然氣供應問題解決
另外，隨著國家石油與新加坡的吉寶企業（Keppel）簽署天然氣供應合約，顯示國油的天然氣供應問題全面獲得解決，這對國家能源是項好消息，因干擾該公司逾年的天然氣缺乏窘境將迎刃而解，未來盈利恢复透明度。

此前國油和吉寶企業簽署22億美元交易，每日增售43百萬立方英尺天然氣給吉寶企業，大馬研究相信，這意味國油不再面對天然氣供應問題，特別是其馬六甲里卡士再液化天然氣工廠將於今年8月開始操作，後者天然氣產能達500單位（百萬立方英尺/每日），而其中的200單位將供應給本地發電業領域。

該行看好國能，主要是天然氣供應穩定將加強盈利透明度，全球煤炭及美國基礎天然氣價格下跌，煤炭價格每公吨下跌10美元，國能的2013年財政年淨利則增長14%。

去年初，國能就開始面對天然氣供應缺短的窘境，主要是國油重新編排其上游領域的保養維修工程所致，一度使國能暫時被逼向楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）旗下新加坡的西拉也發電廠購買電力。

目前國能在股價/賬面值比的1倍水平交易，為過去5年幅度1倍至2.6倍中偏低水平，或是2012年財政年預測本益比的11倍水平（比較過去3年平均幅度10倍至16倍間）。（星洲日報／財經）

icy97

阿茲曼出任國能總執行長

財經03/05/2012 20:52
（吉隆坡3日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）宣佈總執行長接班人，現任總營運長拿督阿茲曼將從7月1日起走馬上任，現任總執行長拿督斯里仄卡立6月底約滿后離職。

該公司今日向馬證交所報備指出，將委任現年55歲阿茲曼擔任總裁兼總執行長，任期從7月1日起生效，為期3年。

文告指出，阿茲曼持有馬來亞大學工商管理碩士學位，及英國利物浦大學電子工程學位。

他在1979年進入國能文德甲分部，期間擔任不同職位，2008年獲擢升為分銷部門副總裁，2010年擔任總營運長兼執行董事職位至今。

國能現任總執行長仄卡立今年1月底接受訪問時透露，今年6月底約滿后不續約，現年47歲的仄卡立任職長達7年。

他當時已表明，最適合的人選為阿茲曼；此決定獲董事局批准。[ChinaPress]

icy97

新CEO首要挑戰‧助國能重洽購電協議

大馬 熱股評析  2012-05-04 19:01
（吉隆坡4日訊）分析員正面看待國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）內部擢升首席營運員拿督阿茲曼莫哈末出任總裁兼首席執行員一職，並認為國能新舵手的當前挑戰將是重新洽談第一代購電協議。

阿茲曼的長期任務則是完成燃料成本轉嫁機制和將國能業務分割。

國能昨日宣佈委任阿茲曼接任即將約滿的拿督斯里仄卡立，任期為3年，從7月1日生效。

阿茲曼莫哈末在國能服務超過30年，他在1979年加入國能，擔任分區工程師助理，隨後擔任多項要職，並自2010年起受委為首席營運員兼執行董事。

大馬研究對國能內部擢升長期服務的員工持正面看法，並認為現任總裁/首席營運員所設立的策略方向和重心將可延續下去。

聯昌研究也看好此新委任，因阿茲曼擁有豐富的營運經驗，可協助大股東國庫控股（Khazanah）執行該領域的重組方案。

該行對阿茲曼獲選為國能新首腦不感意外，隨著國能首席財務員莫哈末拉菲基在4月離職，顯示了董事部有意挑選具營運能力而非財務專長者為新首腦。

國能新首腦的人選塵埃落定，將令市場對國能群龍無首的憂慮一掃而空，而內部擢升首席營運員為首席執行員，將可確保管理具持續性。

阿茲曼營運經驗豐富
“新首腦具豐富營運經驗，將可協助政府行重組電力供應價值鏈的計劃，其中包括重新談判第一代購電協議、落實完整的燃料轉嫁機制，以及分割國能的商業單位。”

聯昌研究重申“短線買進”國能的建議，目標價7令吉98仙，由於大馬第十三屆大選不明朗，因此未給予該股“超級大市”的評級。

“投資者應累積國能，因為我們相信在大選過後，領域重組將加速，在邁向2012年9月時有利消息將增多，因當局到時必須決定是否要重新洽談第一代購電協議。”

大馬研究保持“買進”評級，目標價7令吉35仙，相等於2012財政年的13倍本益比和1倍股價/賬面值。

由於新首席執行員為市場預測人選之一，投資者對於上述委任反應冷淡，國能今日揚15仙，收6令吉60仙。（星洲日報／財經）

icy97

新CEO：盼達國際資產管理標準‧國能要砍成本30%

大馬  2012-05-24 18:24
（吉隆坡24日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）即將走馬上任的新任首席執行員拿督阿茲曼莫哈末表示，長期而言，他希望能夠帶領國能達到國際資產管理的公開可獲得規範55（Publicly Available Specification-PAS55）標准，以使國能在未來數年裡將成本削減25%至30%。

阿茲曼莫哈末在一項上任匯報會上指出，他將持續拿督斯里仄卡立之前設下的目標，特別是在短期里將國能的營業基礎擴大至大馬以外市場。阿茲曼莫哈末委任將於今年7月1日生效，以替代擔任該職8年的仄卡立。

盼政府實施IBR
阿茲曼認為，為提昇股東價值，他希望政府可以推行以績效為基礎的管制（IBR），因有關架構將使國能的資產基礎擁有穩定的回酬率，惟在目前天然氣供應不明朗時刻，這項期望還是深具挑戰性。

舉個例子，國能2011年財政年的股本回酬率（包括20億令吉的補償）僅達7.1%，反觀它的加權平均資本成本（WACC）則達到7.5%水平。

阿茲曼莫哈末也表示，政府也意識到，若是國能保持有效率的話，國能的燃油成本應該轉嫁給消費者及/或由政府承擔。

興業研究指出，國能希望政府能夠在2015年前全面實施IBR。

其實政府原則上已經同意實施這項措施，不過，何時實施執行仍是關鍵。這包括燃油成本轉嫁機制（FCPT）必須要自動化。目前國能擁有燃油成本轉嫁機制，不過還得由政府批准，特別是可能受到政治考量因素影響。

興業認為，國能對國油在馬六甲重新液化天然氣工廠的供應價沒有透露太多資訊。不過，相信政府不會調高電費，並改為對進口的液化天然氣提供津貼補償，若屬實的話，將提高國能盈利展望透明度。

投資國能股票的潛在風險，包括天然氣供應受到干擾，馬幣匯率走高，以及煤碳價格走低等因素。

興業暫時保持國能財測，2012年財政年淨利為36億7千970萬令吉，2013年為27億6千990萬令吉，以及2014年為32億6千630萬令吉。

肯納格研究則預測國能2012年財政年淨利為35億5千800萬令吉，而2013年財政年則減少至29億2千200萬令吉。（星洲日報／財經）

garychlee88

回复 960# icy97

Icy 哥，
今天tenaga发生什么事了？起很多哦。。。吓到。。。明天不知道会跌多少。。。

luichaiyen

回复  icy97

Icy 哥，
今天tenaga发生什么事了？起很多哦。。。吓到。。。明天不知道会跌多少。。。
garychlee88 发表于 31-5-2012 07:03 PM

   今天跌了十六分咯，伤心。。。

icy97

國能省8億抵銷天然氣補貼 電費料不調漲

企業財經11/06/2012 22:22
（吉隆坡11日訊）市場盛傳，6名成功獲更新購電合約（PPA）的第一代獨立發電廠（IPP），已將電費付款大砍80%，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）料可節省高達8億令吉，券商估計，政府或不調漲電費，藉此直接惠及消費者。

興業證券研究今日在報告中指出，政府有意將這筆省下開銷，用以抵銷合理化天然氣補貼帶來的成本衝擊，又或以市價購入液化天然氣（LNG）。

“政府不會因此就調降電費，但或可能暫緩電費起價。據我們向國能管理層了解，政府確有意把省下這筆錢惠及消費者，這點早已在預料中，畢竟在第一代購電合約中，都是獨立發電廠形勢較為有利。”

第一代獨立發電廠更新購電合約競標程序將在7月底截止，媒體日前報導，楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）、杉原電力（Sanyen Power）、電力科技（Powertek）、Segari能源、波德申能源及國能，獲延長購電合約。

該行說：“每百萬熱能單位（MMBtu）天然氣，目前收費為13.70令吉。假設政府重啟合理化補貼，較后價格將揚至16.70令吉，將額外推高成本15億令吉，屆時這筆資金就有用武之地。”

興業證券研究認為，省下開銷作用龐大，政府或用以融資收購液化天然氣。

“政府計劃以市價，向馬六甲液化天然氣廠購入進口液化天然氣，國能管理層暗示，政府或不調低電費，選擇直接補貼液化天然氣。”

補償大幅調降收費
政府或延長購電合約
券商估計，政府或透過延長購電合約的有效期，藉以補償回第一代獨立發電廠大幅調降電力收費。

興業證券研究透露，相較市場盛傳的可獲更新購電合約5年，政府極可能給予10年延長期，才能算是應有賠償。

“這（賠償）是必需的，這些獨立發電廠將電費付款大砍整整80%，這個比率過于重大且長久性，尤其有關獨立發電廠待約滿后，想以這樣低的收費爭取延長合約。”

《The Edge》早前引述知情人士報導，成功獲延長合約的獨立電發電廠，已將先前合約列明的每月每瓦時介于35至50令吉收費，下調至6令吉。

且不管有關購電合約約滿與否，新收費制將立即生效，報導也說，縱使有關獨立發電廠調低收費，並不意味著整體電費會便宜，天然氣價格才是關鍵。

興業證券研究指出，以楊忠禮能源為例，假設該公司成功獲延長購電合約，在新收費制下，淨利或面臨壓力繼而影響派息能力。

“屆時，該公司股價或率先感受到壓力，走勢方面則略為偏軟。”

楊忠禮能源今日在1.62至1.65令吉間窄幅波動，走勢略為靠軟，閉市時收在1.62令吉，跌1仙，成交量329萬9100股。

僅需支出12億
國能未來3年盈利可期
此次競標購電合約，國能料僅需支出12億令吉，且不論政府是將有關資金用以補貼人民，或融資收購進口液化天然氣，國能未來3年盈利表現可期，增幅介于18%至27%。

大馬投資研究分析員亞歷克斯今日透過報告指出，購電合約付款費用若真如市場所傳，降幅高達80%，那有關2350兆瓦（MW）的供電費用12億令吉，或佔2013財年淨利的66%。

“不過，基于省下來的大半資金都將用以抵銷液化天然氣再氣化的高成本，我們仍維持國能2012至2014財年盈利預估。”

該行看好公司前景表現，尤其自馬六甲液化天然氣再氣化廠投產后，明顯解決天然氣的供需問題。

“另有國際煤炭價格回軟，目前每公噸在80美元（約253令吉）水平以下，勢必可有效管控成本架構，加上全國大選近，不排除馬石油（Petronas）及政府，將持續與國能分攤液化天然氣再氣化的成本。”

興業證券研則認為，縱然國能未能全數獲利，但未來3年盈利成長穩定，單是2012財年相信可按年成長27%。

隨著業務前景表現穩定，國能全日走勢穩定，早盤一度勁揚14仙，寫下全日最高漲幅，閉市時則收在6.48令吉，起8仙，成交量898萬6100股。[ChinaPress]

icy97

國能與印尼2公司 合作促進兩國電力交換

財經股市18/06/2012 23:10
（吉隆坡18日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）與印尼國家電力公司（PLN）及Bukit Asam公司簽訂諒解備忘錄，促進兩國之間的電力交換。

國能向馬證交所報備指出，諒解備忘錄的內容包括建設一條275千伏特（kV）聯結線，從馬六甲Telok Gong至印尼蘇門答臘Garuda Sakti。

同時，在蘇門答臘的Peranap發展及興建一燃煤發電廠。

這項諒解備忘錄將有助促進兩國之間的電力交換，是個雙贏策略；各方將會探討最佳的經營模式、融資方案、風險承擔，以確保計劃順利進行

此備忘錄有效期限為兩年，除非各方都有意思在延長。

國能亦指出，上述合作將不會對公司淨資產值、收益、股權架構、繳足資本等造成影響。[ChinaPress]

icy97

東盟電網掀序幕‧國能和印尼結盟考驗大

熱股評析  2012-06-19 19:06
（吉隆坡20日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）前進印尼，正式拉開東盟電網計劃（ASEAN Grid）帷幕，分析員認為整體計劃長期效益正面，有利減少國能對獨立發電廠依賴，但投資金額高企，以及馬印兩國電費差異等問題將是考驗所在。

配合履行東盟國家能源共享合作協約，國能與印尼PT PLN和PT Bukit Asam簽署備忘錄，內容涵蓋在馬六甲直洛貢建造一座電流轉駁站，將電流由海底電纜輸送到印尼盧巴島，並在盧巴島另建一座電流轉駁站，以及在印尼從事煤礦開採活動。

肯納格研究指出，相關備忘錄共分為煤炭開採、印尼1千兆瓦煤炭發電廠和連接半島和蘇門達臘的275千伏特（Kv）海底輸送電纜3大部份，但雙方仍就實際股權架構和資本開銷細節進行洽商。

“我們對國能提出探討印尼以外的東盟電網計劃不感意外，而這涉及跨境電力交換，對兩國在能源危機期間共享過剩電力提供便利，我們預見這對國能將帶來長期正面效益，畢竟公司現積極探討新電力資源，以減少對獨立發電廠的依賴。”

大馬研究認為，雖然雙方仍就股權架構進行洽商，但據悉國能和PT PLN將持有發電廠多數股權，並持有煤炭資產的少數股權。

“我們相信這對國能發展正面，因蘇門達臘消費者傾向在晚間使用更多電力，將填補半島的需求缺口，從而達到更具效益的資源利用。更重要的是，距離較預期計劃為短，輸送線成本減低將提高工程的可行性。”

達證券表示，跨境電力輸送將有增加供應的可靠性，而國能管理層稱電力共享協議將一尖峰時段需求為基準（大馬為上午/中午，印尼為晚間），更重要的是PT Bukit Asam的加入將確保發電廠煤炭供應獲得保障。

仍有問題待解決
“但國能也有許多問題有待解決，首先海底電纜和250公里輸送帶投資相等於在大馬設立新發電廠，而大馬與印尼電費差異是否意味著國能購買的電費將比向本地消費者徵收的價格低，加上國能之前進軍印尼煤炭開採資產，最終因與本地夥伴意見分歧宣告流產的經驗。”

達證券認為，從短期來看，國能盈利前景因煤炭價格下跌有所改善，預計煤炭價格每下跌1%，國能每股盈利將正面成長1.7%。

肯納格研究指出，在過去幾個月天然氣供應持續疲弱，但單位需求也從2012年首7個月的4.9%減少至4.3%，意味著國能將減少昂貴燃料消耗，因此維持2012和2013財政年18億2千萬至29億8千萬令吉的核心盈利不變。

“投資者應以未來6至9個月前景為投資考量，主要是國能2013財政年天然氣供應將出現好轉，屆時燃料成本將有所下跌，而天然氣供應短缺賠償將持續至2012年9月，為燃料成本轉嫁的最佳替代方案，突顯政府對該公司的強力支持，維持其“超越大市”評級不變。”

大馬研究則說，國能現以1倍股價淨值比（P/BV）進行交易，估值處於過去5年（1倍至2.6倍）的低水平，而11倍本益比也處於3年平均（10倍至16倍）的誘人水平，因此維持其“買進”評級。（星洲日報／財經）

icy97

國能工會糾結難解‧仄卡立卸任CEO

大馬  2012-06-23 16:33
（吉隆坡23日訊）即將在本月30日卸任的國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）首席執行員拿督斯里仄卡立，多年來成功解決大部份的難題，除了與工會之間的糾結始終無法克服。

同時，行內公開多年的秘密是，仄卡立在位的8年以來，不曾與工會正面交涉。

國能消息人士指出，最近的兩年內，他與工會的關係更惡化至無法經營的地步，所以一些市場人士指這是為何國能不與仄卡立續約的原因。

仄卡立表示：“過去兩年來，很多人問我到底發生了甚麼事。我只能說，我與工會的領導沒有產生問題，當他們要見我時，我辦公室的大門隨時為他們打開。”

“我相信他們擁有本身的理由，國能如常般喜歡內部人員，而我只不過是外人。”

當初當身為會計師的仄卡立入主國能時，工會對一個“外人”擔任首席執行員而議論紛紛。直到今天，還有一些會員認為應內部擢昇人才，而非從外頭引進領導人。

無論如何，仄卡立仍對大部份員工的貢獻表示感激，因為他們的支持，公司才能取得今天的成就。（星洲日報／財經）

icy97

新管理層首次業績‧國能第三季料賺4.25億

熱股評析  2012-07-12 19:01
（吉隆坡12日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）將於下週四（19日）宣佈第三季業績，預料核心淨利（扣除外匯及一次過項目）為4億2千500萬令吉，比較去年同期則為淨虧損5億1千900萬令吉，而今年首9個月的核心淨利則為12億9千萬令吉，比市場預測較低。

馬銀行研究指出，國能截至2012年首9個月核心淨利預測，僅佔該行的2012年全年預測的54%。該公司按季淨利則下跌36%，首9個月核心淨利報12億9千萬令吉。

該行指出，這是新管理層首次宣佈業績，預料業績表現令人失望，因天然氣供應仍然受到干擾，使國能需要使用更多更昂貴的燃油及蒸餾液。惟該行對國能前景仍感到樂觀，主要是液化天然氣首輪貨運將會在今年9月落實，使該公司面對的天然氣供應難題，將一勞永逸地解決。

同時，煤碳價格近期下跌逾20%，即從今年2月每公吨119美元，跌至目前約86.75美元。由於煤碳佔總燃料的50%，這肯定對國能有利。而第二季的水力發電佔6.8%，創下4年新高水平，以減緩使用更多更貴燃料。

該行預測，該公司在2012年財政年第三季平均天然氣供應為970百萬立方英尺，比第二季的1千100百萬立方英尺少12%。使國能在第三季使用更多更貴燃油及蒸餾液的額外成本，比第二季高出3億6千萬令吉。預料它的第三季電力需求按年成長3.4%，與公司預測的3%至4%相符該行認為，在較早時達致的成本共享三分二（2/3）合約下，預料政府及國家石油將補償國能，使它很可能獲得攤回，不過卻不確定它補償的時機。

它表示，液化天然氣的首輪供應將落在2012年9月，預料它將全面解決國能天然氣供應短缺及受到干擾的問題。這使國能的營運更可靠，成本更能預測，及降低它的投資風險，從而吸引更多的投資者。

該行指出，預料在該公司2012年財政年宣佈業績後，該行可能會調低它的盈利預測，以反映天然氣供應受到干擾的全面影響，不過，煤碳價格回跌則抵消部份的負面衝擊。

該行暫時將其2013及2014年財政年財測保持不變，不過將會密切關注煤碳價格的走勢，特別是它的跌勢是否持續，以及國能是否在良好價格水平鎖定更多的煤碳供應需求。

該行預測其2012年核心淨利為23億9千830萬令吉，2013年為30億3千140萬令吉，以及2014年為33億9千990萬令吉。該行對國能保持“買進”評級，目標價為7令吉40仙，或等於2013年財政年預測本益比13倍，與傳統平均本益比一致。（星洲日報／財經）

天然气短缺即将解决 国能第3季料赚4.25亿

财经新闻 财经  2012-07-12 19:30
（吉隆坡12日讯）尽管天然气供应短缺或导致国家能源（TNB，5347，主板贸易服务股）即将公布的业绩（2012财年第3季）令人失望，但分析员指出，此课题即将解决，并认为第3季业绩将是最后一次受到影响的业绩。

马银行投银分析员表示，国能2012财年第3季业绩，预计在7月19日（周四）宣布，这也将是新管理层上任后的首个业绩公布。

“无论如何，该业绩可能会令人失望，因为天然气供应短缺，导致该公司必须耗费更高成本在其他的发电燃料上，例如石油和蒸馏液的替代燃料。”

分析员预测，国能第3季业绩将能录得4亿2500万令吉的核心净利，相较于去年同期的5亿1900万令吉核心净亏损，有显著的改善，但按季比较则有36%的下滑。

若预测准确，国能2012财年累计9个月的核心净利，将为12亿9000万令吉，仅达致分析员2012财年预测的54%。

分析员估计，国能在第3季获得的天然气供应为970百万标准立方尺（mmscfd），较第2季的1100百万标准立方尺少了12%。

额外承担3.6亿成本
分析员估计，此12%的差距，意味着国能必须额外负担约3亿6000万令吉的发电燃料成本。但我们认为，国能将可从跟政府和国家石油公司（Petronas）之间的成本分摊的协议获得补偿。所以，有可能将会有一笔未知时间的重新入账（write-back）。

可是，马六甲的首个再气化设施（Lekas计划），正取得良好的进展，并预期可在今年9月执行首次的天然气供应。

所以分析员认为，这将很快地解决国能天然气供应短缺的困境，使营运更加稳定、成本更能预估、投资风险降低，以及再次吸引投资者的目光。

无论如何，谨慎起见，他们在国能公布业绩后，把天然气短缺的全面冲击纳入计算，届时，可能会调低国能2012财年盈利预测。

“我们维持国能2013至2014财年预测不变，但会紧盯煤炭价格的走势，例如是否会继续走下坡，或国能会否在诱人的价格中，锁定更多煤炭需求。”[Nanyang]

icy97

2大利空衝擊消散‧國能重返康莊路

熱股評析  2012-07-16 19:05
（吉隆坡16日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）即將捎來的第三季業績，料不再重蹈前期和次季的“巔簸路”，在燃料賠償金和煤炭價走低扶持下，寫下介於6億至7億令吉的淨利，促使首三季淨利暴增至15億令吉。

國能料在7月19日公佈第三季業績，MIDF研究認為，儘管天然氣供應短缺導致國能需使用更多替代能源、馬幣兌日圓和美元走軟，但這兩大利空有望獲得在第三季釋放的能源賠償金和煤價走低抵銷。

去年第三季虧5億
MIDF預見，國能第三季的核心淨利介於6億至7億令吉，不僅超越首季和次季的1億9千500萬和6億7千萬令吉，也翻轉去年第三季的頹勢――核心淨虧損達5億令吉。

不過，上述盈利數據未包括一次性項目，2011年11月至2012年2月的燃料賠償2億5千萬令吉，和外匯虧損超過4億3千萬令吉。

MIDF也預計，在基建計劃如火如荼推出下，國能第三季的電力需求成長率增4.4%，符合MIDF和國能全年點力需求成長的預測4%至5%。

MIDF表示，全球經濟動盪促使煤價平均價走軟至每公噸87美元，令國能在發電成本節制下受惠，估計煤價每走低10美元，將提振國能2012和2013財政年盈利各23%和18.5%。儘管如此，MIDF現仍重申，2012財政年平均煤價是每公噸110美元。

此外，第三季天然氣產量自所需水平1萬1千標準立方英尺（Mmscfd）挫13%至955mmscfd，雖導致國能需使用成本更高的替代燃料，但原油價迄今跌13%，有望緩和發電成本的衝擊。

值得一提的是，一旦馬六甲再氣化終站在9月前開跑，天然氣縮減將不再是問題，因該終站530mmscfd的產能中，200mmscfd將分配至電力領域。至於液化天然氣價，決策仍未出爐，惟MIDF預見消息短期內公佈。

新北賴發電廠競標結束
儘管天然氣供應不一致，惟在燃料賠償持續下，MIDF相信，國能盈利能見度依舊穩健，重申國能“買進”評級和目標價7令吉50仙。

另一方面，1千至1千400兆瓦的新北賴發電廠的競標將在今天結束，出線的競標者包括楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）、MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）旗下馬拉科夫、雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）旗下雲頂杉源、丹絨（TANJONG）和森那美（SIME，4197，主板貿服組）。競標最後結果將在10月出爐。（星洲日報／財經）

icy97

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31/05/2012

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/05/2012	31/05/2011	31/05/2012	31/05/2011
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	9,191,000	7,984,200	26,513,600	23,086,700
2	Profit/(loss) before tax	909,300	-248,900	4,251,700	1,653,900
3	Profit/(loss) for the period	631,600	-198,100	3,192,100	1,287,000
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	619,100	-179,200	3,189,700	1,304,000
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	11.34	-3.29	58.44	23.94
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	5.09	4.50
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.4710		5.9430

7.78億燃料賠償及煤價走軟帶動‧國能第三季賺6.19億

大馬  2012-07-20 09:52
（吉隆坡19日訊）受惠於政府和國家石油（Petronas）提供7億7千780萬令吉額外燃料成本賠償，加上煤炭價格走軟，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）截至5月31日止的第三季持續交出正面表現，寫下6億1千910萬令吉淨利，而前期則是蒙受1億7千920萬令吉淨虧損。

首9個月淨利也從前期13億零400萬令吉，大起114.61%至31億8千970萬令吉。

外匯虧損5.3億
若與次季28億1千520萬淨利相比，第三季有欠理想，歸咎馬幣兌日圓及美元各貶值8.2及6%，導致蒙受5億3千310萬令吉外匯虧損，加上賠償金不如次季龐大。

第三季營業額也揚升15.11%至91億9千100萬令吉，並帶動首9個月營業額錄得265億1千360萬令吉，走高14.84%。

國能第三季電力需求亮眼，寫下4.4%漲幅，主要歸功於商業及國內領域各成長4.8%及5.7%，並促使首9個月電力需求增長4.2%。該公司相信可達到今年電力需求成長4%至5%目標，惟電力需求高漲卻導致原油及蒸餾液的使用量各增加2.05及2.33倍。

第三季電力銷售額達85億9千770萬令吉，高出13.64%，受惠於大馬半島及東馬電力銷售分別成長12.5%及22%。

燃料成本方面，首9個月煤炭平均價為每公噸107.5美元，比前期103美元高出4.4%，而煤炭消耗量也從前期1千390萬公噸，上升11.5%至1千550萬令吉。不過，按季計，煤炭平均價卻從次季的每公噸108.5美元，下跌4%至104.3美元。

首9個月整體燃料成本則寫下118億1千萬令吉，較前期97億5千830萬令吉增加21%。

末季表現可期
隨電力需求持穩，加上獲額外燃料成本共同承擔機制支撐，國能相信第四季的業績表現可與第三季相符。

該公司新任總裁兼首席執行員拿督阿茲曼莫哈末在業績匯報上指出，第三季釋放的7億7千780萬令吉額外燃料成本賠償，是去年11月至今年5月的賠償金，第四季仍將接獲政府及國油的賠償。

“基本上，這項燃料共同承擔機制將延續至今年9月，即在馬六甲再氣化廠房投入營運後，所以第四季還將接獲一些賠償金。”

國能次季因接獲高達20億2千300萬令吉賠償金，而促使淨利激增339.12%至28億1千520萬。

他說，雖然馬六甲再氣化廠房建竣後，須以國際市價購天然氣及液化天然氣，但政府已向國能保證，無論天然氣調整與否，不會對國能造成太大影響。

近期討論成本轉嫁
“政府會自行吸納有關燃料成本，又或者是轉嫁予消費者，一切最終仍由政府作出決定，相信近期內會進行討論。”

同時，阿茲曼不諱言，國能目前獲得的天然氣供應仍不太充裕，平均只有940百萬標準立方英尺（mmscfd），比以往的1千零50百萬標準立方英尺來得低。
“我們相信第四季的天然氣供應不會有太大波動，維持在目前的水平。”

針對煤炭價格走勢，他預計第四季煤炭平均價為每公噸100美元，而全年則料寫下103美元。

須實施燃料成本轉嫁措施
為了摒棄燃料成本共同分擔機制，國能建議推行以獎掖為主導的機制，一旦國能達到設定的關鍵表現指標（KPI），則可享有電力領域的平均8.5%回酬。

不過，阿茲曼強調，推行此機制的先決條件是必須能實施燃料成本轉嫁措施，但不願透露將透過轉嫁予消費者或由政府吸納。

“我們不想再以平分方式，與政府及國油共同承擔燃料成本。”

他透露，以加權平均資本成本法回酬計，當前電力業者平均享有8.5%回酬，但國能卻只有4%，整整少了一倍。

阿茲曼指出，國能將與政府及大馬能源委員會合作推行此機制，預定2014年試跑，並在2015至2017年全面落實首階段機制，完全以關鍵表現指標為導向。

“當然，若我們無法達標，則須吸納當中的虧損。”

另外，他表示，國能接下來會實行的另一項措施是將專注於重新發展一些不受電費調整影響的領域，包括海外公司在本地的投資項目，以進一步增強盈利。（星洲日報／財經）

icy97

續獲額外燃料成本賠償‧國能全年財測調高

熱股評析  2012-07-20 19:12
（吉隆坡20日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）第三季扭轉前期虧損窘境，寫下6億1千910萬令吉淨利，符合市場預期，分析員指出，隨著目前煤炭價格走低至每公噸85美元，加上仍將獲得額外燃料成本賠償金，預計第四季同樣取得強穩的表現，促使現財政年財測最高獲上調35.85%。

不過，僑豐研究卻持較悲觀的看法，主要考量末季仍受天然氣供應短缺困擾，須持續使用替代燃料，因此將2012財政年財測調低17%，直到2013財政年前景才會更加樂觀，而且大選後可潛在獲重估。

受到正面業績表現激勵，該股一度上升11仙或1.63%至6令吉86仙，終場掛6令吉83仙，揚8仙。

大馬研究將2012至2014財政年財測調高6至10%，受惠於煤炭成本走低、電力需求成長4.5%，加上2013及2014財政年電費料調升2%；肯納格研究將2012及2013財政年財測上調12至20%。

同時，達證券將2012財政年財測調升35.8%至44億令吉淨利，2013及2014財政年則各上修4.6%及1.5%，主要反映燃料成本賠償及煤炭價格走低。

至今國能獲得的天然氣供應仍低企，本月首兩週更跌至940百萬標準立方英尺（mmscfd），雖然間中一些終站會展開維修工作，但相信對該公司的影響不大，若接下來沒有再爆發突發事件，預計天然氣供應會維持在1千mmscfd。

大馬研究認為，國能與政府及國家石油（Petronas）三方面的額外燃料成本共同承擔機制，有助於抵銷天然氣供應不足的部份利空。

儘管在9月落成後的馬六甲再氣化終站是以市價購買天然氣，不過國能透露，政府將確保國能不會受到太大的影響，且政府正商討決定天然氣訂價，預計最遲在8月作出宣佈。該再氣化終站將為電力市場額外提供150mmscfd天然氣。

雖然該公司放眼現財政年將取得4至5%電力需求增長，不過肯納格僅維持4.5%成長預估，而僑豐則臆測2012及2013財政年分別成長4%及3.5%。

至於燃料成本，大馬研究指出，每公噸煤炭成本每下探10美元，將激勵2013財政年淨利揚升12%。同時，除了受煤炭價格下跌利好支撐，國能接下來面對的另一利好是新廠房取代第一代獨立發電業者，將促使電力購買成本下滑。

煤炭價格從今年2月的每公噸119美元高位，滑落至目前的85美元，而年初迄今則下跌了29%。

馬銀行研究將煤炭價格預估，從之前的107.2美元，下調至102.5美元；肯納格臆測現財政年煤炭價格將平均處於每公噸103美元，而2013財政年更料低於100美元。

12月電費檢討會議
國能業務營運的重大催化劑是今年12月進行的電費檢討會議，惟仍取決於大選會在何時舉行。肯納格指出，一旦電費獲準上調，國能的核心本益比有望調高1至2倍。

馬銀行研究指出，國能已重新攫取強韌的賺幅及現金流，其中營運盈利賺幅料介於25至27%、股本回酬為8至10%及每年捎來90億至100億令吉現金流。

每年現金流40億
派息能力大增
“此外，隨著每年擁有30億至40億令吉自由現金流，大大增強派息能力。”

該行也提到，以當前11倍本益比計，國能估值顯得廉宜，是買進的機會。（星洲日報／財經）