【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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国能出价合理全日飙18% 英特格斯股东应接受献购

财经新闻 财经  2015-01-13 12:04
（吉隆坡12日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）上周五建议献购和私有化港口营运公司英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股），分析员认为国能出价合理，建议股东接受献购，股价更飙18%。

飙10年新高

兴业研究在今日报告中指出，国能的每股2.75令吉献购价合理，而将英特格斯投资评级由“中和”上调至买入。

英特格斯今日也是全场第三大上升股，股价写下逾10年新高，飙升至接近2.75令吉献购价，闭市时挂全日最高的2.73令吉，全日上扬42仙，或18%，成交量达319万2400股。

国能今日一度涨6仙或0.4%，至14.22令吉的全日最高价位；闭市时，该股收报14.20令吉，扬4仙或0.28%，全日共643万7700万股易手。

完购后除牌

国能目前持有英特格斯22.12%或6653万8269股，上周五建议收购77.88%或2亿3426万7648股股票，完成收购后将让英特格斯下市。

这每股2.75令吉的献购价，等于截至1月8日，5天交易量加权均价（VWAP）2.26令吉的21.7%溢价。

联昌国际投行研究指出，英特格斯过去10年来的股价并未扬升至2.75令吉水平，国能的出价相当于1.32倍的价格对账面价值（P/BV），以及23.5倍本益比。

但值得注意的是，英特格斯过去5年的净赚幅诱人，介于45%至50%。

有助优化 发电厂运作

国能与英特格斯原订将在2017年，于LBT进行第三项码头终站使用合约计划，但在双方针对这项合约商谈前，国能就先宣布私购后者。

国能在2013年7月获颁1000兆瓦发电厂计划，第三项码头终站使用合约计划主要是为了负责发电厂计划的船运事务。

大众投行研究认为，国能的Janamanjung4与5发电厂项目将陆续开跑，在掌控英特格斯后，将可确保煤炭供应运送，让整体营运更为顺畅。

LBT位于霹雳直洛儒美雅（Teluk Rubiah），是个天然深水码头，水深至少达20公尺，适合载重吨（DWT）达40万的大型货运船只，巴西Vale铁矿石船Valemax更进驻该港口。

随着Vale合约即将到期，前者也表明不会续约，英特格斯因此在过去几年积极寻找新客户，但却不成功。

兴业研究指出，在Vale合约到期，英特格斯若只靠国能一个顾客，恐怕很难维持获利增长，因此建议小股东接受献购建议。

献购料过关 宜守住国能

英特格斯是霹雳红土坎港口业者，该港口负责处理国能曼绒发电厂的所有煤炭需求。

此外，该公司也拥有Lekir Bulk终站（LBT）的80%股权，为前者贡献58.5%的净利，国能是该港口唯一一个顾客，使用率达90%至95%。

尽管英特格斯至今并未回应，但该机构看好这项献购计划将可达成，建议投资者“守住”国能。

对国能而言，假设私购案在今年完成，预计今年首8个月净利有望提升1%至2%，由于对净利增长助益较微，因此联昌国际投行研究认为，这项收购案并不会催谷该股股价走势。

大马研究对此项献购也抱持“中和”评级，预计国能将以贷款完成收购，但融资活动料只会让公司净负债增加不到1%。

霹雳机构劲扬22%

另一方面，英特格斯主要股东之一的霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）今日也受献购消息带动，股价一度劲扬51仙或22%，至2.82令吉的单日最高价位。

霹雳机构也是全场第二上升股，闭市时报2.78令吉，涨47仙或20.35%，全日共111万4300股易手。

该公司于英特格斯持有15.74%股权。

以此推算，国能收购英特格斯若成行，霹雳机构料可入袋1亿3020万令吉。

其他股东包括红土坎港口有限公司总执行长阿敏哈林拉西（持股23%）及拿督茜林安扎哈拉（持股5%）。



【南洋网财经】

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燃油成本减低推高盈利 国能股价半年内有看头

财经新闻 财经  2015-01-16 11:08
（吉隆坡15日讯）受燃油成本减低的利好因素支撑，投行认为国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）短期盈利展望转佳，看好未来3至6个月股价表现，并上调评级。

由于成本转嫁机制（FCPT）实施仍不明朗，联昌国际投行研究对于国家能源长期展望仍相当关注，但受数个利好因素支撑，该公司短期盈利表现料有改善。

“尽管缺乏电费上调消息作为催化剂，但国家能源短期盈利仍相当稳健。”

该公司2015财年首季的天然气使用率按季下滑，说明煤炭发电比例开始出现改善，而国能本身的曼绒4（Manjung4）发电厂即将在3月运作，亦能进一步减低对天然气的使用率，为燃油成本带来利好支撑短期表现。

此外，天然气价格不断下滑也可降低燃油成本，分析员认为，这股趋势将会持续。

22日公布首季业绩

“该公司即将在22日公布首季净利表现，按季和按年表现料均可获得改善。”

燃油成本走弱短期对国能短期利好，分析员维持成本转嫁机制（FCPT）机制必须实施，以长期保护盈利的看法，该机制已经展延两次。

此外，政府也透露明年7月前不会上调电费。

“我相信，成本转嫁机制最终将实行，因目前较低的燃料成本，将促使国能把电费调低。”

由于短期盈利展望获得改善，以及从目前市况来看，分析员相信，国能股价在未来3至6个月交出正面表现，因而将评级从“守住”上调至“增持”，目标价格也上调至15.92令吉，并建议投资者买入该股。

RAM：献购英特格斯无损信评

大马评估机构（RAM）指，国家能源全面收购和私有化英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股），并不会影响前者的“AAA稳定”评级。

文告显示，上述收购案也不会影响英特格斯旗下子公司，Lumut Maritime Terminal私人有限公司（简称LMT）的评级。

原本持有英特格斯22.12%或6653万8269股的国能，在上周五，建议以每股2.75令吉或6亿4423万6032令吉，收购前者77.88%或2亿3426万7648股股票，并无意保持其上市地位。

“6.4亿令吉的献购价对国能来说是微不足道，无论交易价是从内部筹资或借贷，估计负债率将维持在0.62倍。”

一旦完成交易后，国能将持有英特格斯旗下Lekir Bulk Terminal（简称LBT）的80%股权，以及LMT的50%减1股，且可立刻受惠。

LBT是国能在曼绒燃煤发电厂的独家燃煤处理和运送商，而LMT则是LBT的独家营运和维修商。【南洋网财经】

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大股东拒绝接受献议 国能料提高英特格斯购价

财经新闻 财经  2015-01-20 11:55
（吉隆坡19日讯）随着英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）大股东拒绝脱售股权给国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股），分析员认为国能或会调高献购价，来说服前者股东售股。

拥有英特格斯22.8%股权的副主席兼大股东阿敏哈林上周五拒绝国家能源（TENAGA）的每股2.75令吉献购价，因该出价未能反应该公司的价值。

联昌国际投行研究认为国能可能会提高献购价，问题在于，调高多大幅度才足够。

目前的献购价是根据英特格斯的20倍历史本益比定价。

争取Vale合约

该分析员认为，阿敏哈林拒绝可能是因为他正在争取Vale国际的合约，这可提高英特格斯的未来盈利。

因此，他或不会接受任何的献购价，不管，国能是否调高献购价。

不过，若国能维持现有的献购价（排除阿敏哈林和霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）的股权），60%多数股权足以让国能控制该公司的决策方向。

联昌国际投行研究维持国能“买入”评级，目标价为15.92令吉。

国能今日股价扬升12仙，或0.83%，挂14.50令吉。【南洋网财经】

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成本转嫁入账8亿 国能首季可赚22亿

财经新闻 财经  2015-01-21 10:14
（吉隆坡20日讯）分析员预计，基于自动燃料成本转嫁机制（ICPT）的赔偿，和较高的煤炭发电使用比例，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2015财年首季净利可达22亿至23亿令吉。

国能即将在本周四发布首季业绩，大华继显认为，自动燃料成本转嫁机制中，将有8亿令吉在当季入账。

该行预计，当季净利可达22亿至23亿令吉，全年核心净利则将攀15.6%，报62亿7000万令吉，平均每个季度15亿至16亿令吉。

分析员认为，首季没有计划以外的燃煤电厂停运，煤炭价格亦较低，为每吨70美元，煤炭发电比例为47%。

相较之下，2014财年首季的煤炭价为每吨77.2美元，当时丹绒宾和宜唛发电厂意外停运，煤炭发电比例降到35至40%的比例。

“煤炭发电比例较高的同时，液化天然气用量也按年减少66%，支撑首季业绩表现唱佳，因为煤炭发电成本为每千瓦时10仙，而天然气则是煤炭的两倍。”

日元跌抵消美债损失

首季业绩预估，也已考量美元走强所带来外汇损失，美元兑令吉自去年9月中以来，已经升值12.8%，但日元下跌有助抵消美元走强影响，因此首季外汇损失仅5亿令吉。

目前，国能的总债务达255亿令吉，令吉债务占77%，美元和日元分别占13%和10%。

“我们预期首季电力需求可增4至5%，超越2014财年的2.5%电力销售年增幅。”



【南洋网财经】


今年不漲電費‧國能首季可賺17億

2015-01-21 17:01     
（吉隆坡21日訊）首相納吉在修正預算案時宣佈不會在今年內調漲電費，惟分析員認為國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）盈利不受影響，並看好國能在即將公佈的2015財政年第一季業績中，書寫17億令吉核心淨利，相等於按年成長38%。

馬銀行研究在研究報告中指出，雖然首相納吉在公佈新預算案時表示不會在今年內調漲商業用電費，但基於煤炭成本低於預算，電費原本就不太可能在今年上漲，因此僅以平常心看待有關宣佈。

“我們依然看好國能前景，該公司的發電原料組合持續改善中，成本較低的煤炭如今已佔總發電燃料的46%，僅稍低於天然氣的49%比重，且價格保持低迷，預計盈利基礎擴張將讓國能股價繼續被市場重估。”

豐隆研究指出，雖然馬幣持續貶值，但國能的燃料組合持續改善，相信能讓該公司受惠於現有低能源成本環境，預料單是在上半年，國能就可省下3億1千萬令吉燃料成本，全年則可望省下7億令吉。

“由於政府表明獲展延漲價的只限於工業用天然氣，因此不排除發電用天然氣可能在6月份檢討時被調高；假設政府調高每單位天然氣售價3令吉，那國能就得把燃料成本下降所省下的3億1千萬令吉資金，間接回退給消費者。”

不過，豐隆補充政府之前已同意支付國能8億4千800萬令吉，作為2014年電費調整導致燃料成本走高的賠償，這顯示政府仍有意保護國能利益。



（星洲日報／財經‧報導：李三宇）

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首季净利扬升34.37%　国能谨慎看待前景

财经  2015年01月22日
（吉隆坡22日讯）虽然国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2015財政年首季净利按年上扬34.37%，至23.52亿令吉，但该集团认为全球经济状况及外匯波动將影响大马经济的表现，因而谨慎看待2015財政年的前景。

国家能源今天公佈2015財政年首季（截至2014年11月30日止）业绩，首季营业额按年提升15.20%，至110亿2710万令吉，2014財政年同期为95亿7240万令吉。

至於净利方面，则从2014財政年首季的17亿5030万令吉，按年上扬34.37%，至23亿5190万令吉，换算成每股净利（EPS）是41.67仙。董事局没有建议派发股息。

国家能源发文告表示，它们在2015財政年第1季拨出25亿1000万令吉资本开销（CapEx），比前年同期多出73.2%，以进一步確保系统效率、安全性和可靠性。

与此同时，国家能源指出，大马半岛第1季的电力需求成长3.3%，主要是来自商业和工业领域。在营运开销方面，2015財政年首季开销从前年同期的81亿2000万令吉，增加3.6%，至84亿2000万令吉。

这是因为液化天然气（LNG）成本增加，使发电成本相对提高。

国家能源总裁兼首席执行员拿督斯里阿兹曼莫哈末在文告中说，由於全球经济环境开始出现变化，该集团从今年1月起採纳奖掖式管理机制（IBR）。

经济环境变化的各种因素，例如匯率波动和利率，皆將影响国家能源和整个电力领域。

「虽然国家能源在新环境里面对新挑战，但我们不会忘记本身的义务，我们会在奖掖式管理机制下提高营运效率，以及提高营运、財政和技术表现的透明度。」

展望將来，国家能源表示，在当下全球经济状况及外匯波动的当儿，大马经济將会受到衝击，董事局因此对国家能源2015財政年的业绩表现持谨慎看法。

廖莫宜续约2年

另一方面，国家能源也宣布，和非执行主席丹斯里廖莫宜续约两年。换言之，廖莫宜的新任期將是从2015年3月12日到2017年3月11日。

国家能源在股市闭市之后，公佈其標青业绩表现，该公司股价今日没有太大反应。国家能源今天略升2仙或0.14%，收报14.52令吉，成交量达1098万6000股。【东方网财经】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30/11/2014

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/11/2014	30/11/2013	30/11/2014	30/11/2013
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	11,027,100	9,572,400	11,027,100	9,572,400
2	Profit/(loss) before tax	2,620,800	1,616,600	2,620,800	1,616,600
3	Profit/(loss) for the period	2,351,000	1,732,400	2,351,000	1,732,400
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	2,351,900	1,750,300	2,351,900	1,750,300
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	41.67	31.01	41.67	31.01
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	8.0800		7.6590

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	EXTENSION OF SERVICE OF TENAGA NASIONAL BERHAD'S NON-EXECUTIVE CHAIRMAN
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to announce that its Board of Directors has approved the extension of service of Y.Bhg. Tan Sri Leo Moggie as the Non-Executive Chairman of TNB for an additional period of two (2) years effective from 12 March 2015 until 11 March 2017. This announcement is dated 22 January 2015.

APULA

國能852億力壓馬銀行稱王
2015-01-23 17:06      
http://biz.sinchew.com.my/node/109323

（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2015年首季業績超好，股價應聲大漲，市值攀過852億令吉高峰，今年內第二度超越馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組），進一步鞏固馬股“市值王”地位。

22億之差氣走馬銀行

挾著今年首季淨利突破23億5千萬令吉的耀眼成績，國能今早開市“漲”聲響起，一度攀升64仙或是4.40%，至15令吉16仙全年最高，市值也水漲船高，創下逾852億令吉，氣走830億令吉的馬來亞銀行，以約22億令吉之差，再奪市值王榮譽。

休市時，國能股價漲幅雖從64仙高峰略為收窄，惟仍漲58仙或是3.99%，至15令吉10仙，使其市值增加至852億1千852萬8千682令吉。馬銀行半天微揚4仙至8令吉91仙，市值為830億3千328萬6千503令吉。

全天閉市，國能穩守15令吉10仙，仍漲58仙，市值852億令吉，相比下馬銀行僅微揚13仙，報9令吉，市值838億令吉，落後14億令吉。

“時勢造英雄”

國能重奪馬股市值王，實是有點“時勢造英雄”，主要是國際原油價格，在短短約6個月里重挫約60%，使國能“鴻運當頭”，取得低燃油成本的優勢，業績揚升推動股價連連報捷，市值大漲。

本地銀行股去年則是“流年不利”，特別是行業競爭加劇，經濟成長及消費情緒轉弱，使銀行業務從高峰回跌，貸款成長及股價下滑，至今劣勢尚未明朗，龍頭馬銀行也難以倖免，在與國能市值競爭中，在此消彼長下，再次痛失去市值王寶座。

截至2014年12月31日封關時，馬銀行股價為9令吉17仙，市值達854億5千551萬令吉，仍是馬股市值最高的股項。當時，國能的封關市價為13令吉80仙，市值為778億8千184萬令吉，仍少75億7千367萬令吉。

進入2015年，國能越戰越勇，馬銀行卻一再遭到利空夾攻，國能本月12日至16日期間趁機跑出，擊退馬銀行，以10億至36億令吉領先優勢短期發光，隨後馬銀行回神，硬從國能手中搶回市值王寶座。

直到昨日，馬銀行仍以826億6千萬令吉市值稱王，國能則是819億4千523萬令吉，市值仍落後約7億令吉。



（星洲日報／財經‧報導：李文龍）

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國能收穫2億意外財

2015-01-23 17:33      
（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）在新出爐的第一季業績中狂賺23億5千萬令吉，還因燃料成本下滑而收獲一筆約2億令吉的“意外之財”。

這也意味著，若國能有意把“多賺”的利潤回饋給公眾，不論是部份還是全部，那麼電費有可能會在今年6月檢討時被調低，下調幅度將視燃料煤炭和天然氣在未來5個月的價格而定。
電費調低看政府

不過，國能在昨日舉行的分析員匯報會上重申，是否透過調低電費將“多賺”的利潤回饋給用戶，決定權掌握在政府手上。

據星洲日報瞭解，由於首相拿督斯里納吉在公佈修正預算案時僅承諾“工業用電費今年不漲價”，加上政府急需新資金來填補油價暴跌造成的財政缺口，相信發電燃料所省下的金錢，未必會如人們所願回退給用戶。

分析員解釋，國能所使用的發電燃料，成本一直以來均獲政府保護；若燃料成本價高於預算水平，而政府又不允許國能調高電費，將額外成本轉嫁給消費者，政府就得“補償”國能，這樣的情況稱作“收費不足（Under-recovery）”。

反之，若國能的燃料成本低於預算水平，將出現“收費過高（Over-recovery）”，等於現有電費水平足以讓國能“多賺”，這時政府就需檢討如何規劃這筆多賺的款項。（星洲日報／財經‧獨家報道：李三宇）

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首季獲利不俗‧國能3年財測上調

2015-01-23 16:55      
（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2015年首季表現突出，令分析員驚嘆連連，紛紛大幅上調未來3個財政年（至2017年）的財測，也幾乎全線調高目標價。

國能昨日邀請逾60名分析員及基金經理出席業績匯報會，以討論其最新2015年首季業績。

丰隆研究指出，國能2015年首季核心淨利攀升至23億令吉，超越該行及市場預測，使該行將2015至2017年淨利預測大幅上調27至29%，以反映較低煤炭價格、及使用更多煤炭發電混合利好。

興業研究指出，國能首季表現顯著復甦，明顯是原油價格走低、增加新發電廠的大贏家，顯示發電業“复興”時期已經到來。

興業將國能2015至2017年淨利預測，大幅度上調20%，除了使用較低天然氣外，較低稅率15%（之前為24%）也是推波助瀾的支撐動力。

興業指出，2014年1月1日開始生效的新能源政策，特別是推介燃料成本轉嫁機制（FCPT），使管制風險環境改善，也是反映國能未來業績受看好的主因。

安聯星展研究對國能次季表現還是充滿信心，主要是原油價格重挫，此利好尚未反映在液化天然氣價格內，所以，它接下來的次季料使用更多煤炭及水力發電混合，使次季很有可能再創另一季度佳績。安聯星展將國能2015至2017年淨利預測上調21至23%。

大馬研究將國能2015至2017年淨利預測上調24%至27%，因煤炭成本假設從每公吨85美元大砍至65美元、未來3至6個月的天然氣價格料走軟、重新投資使稅率從27%下跌至13%。該行將2015至2017年的電力需求成長預測，維持在適度3%水平。

艾芬黃氏研究認為，雖然國能管理層將2015財政年電力銷售成長下調至3至4%（之前為4至5%），該行仍看好國能表現，因盈利風險有限。

雖然美元走高，惟煤炭相關燃料成本卻大幅走低提昇賺幅，也足以抵銷價格更為昂貴的天然氣燃料。

|7月電費減價檢討

聯昌研究指出，該行將國能2015至2017年淨利財測上調15至20%，因稅率較低至調低燃料成本假設。國能的燃料成本复甦超額高達2億令吉，預料它在2015年7月舉行的電費減價檢討中回饋給消費者，惟它強調將由政府去決定。該筆2億令吉款項，列入購電合約節省項目里。

馬銀行研究指出，2015年首季，實是國能“福星高照”的季度，其4大利好，包括燃油混合改善及低煤炭價格環境、非燃油成本也走低、系統性虧損達最低點、稅率僅為10.6%等，使業績表現光芒耀眼。

惟馬銀行保持其財測，它認為首季是節季性旺季，亮眼首季4大利好，料不太可能在今年未來3季度重現。不過，其財測尚未納入政府將給它的8億4千800萬令吉補償，所以，預測風險還是落在上調一方。



（星洲日報／財經‧報導：李文龍）


国能锐不可挡　飆涨58仙
财经  2015年01月23日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php/business/cj58

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電費為何不跌？

2015-01-25 19:58      
能源、綠色工藝及水務部剛剛解釋完“油價跌、電費不跌”，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）就宣佈第一季多賺34%，還有比這更諷刺的嗎？

國際油價狂跌，照理說，很多物品和服務的成本就會跟著降低，人們的生活成本也理應減少。可是，看回大馬，這些事情卻未發生。

一切物品依舊漲個不停。

所以，當新修正預算案公佈時，竟然強調為了“降低經商成本”而展延調高電費，完全不提“下調”二字，明正言順維持去年1月起調高14.89%的電費，這難免讓人懷疑，中間到底有沒有弄錯了甚麼？

隔天，能源部特別發出文告說，國際原油跌價，不會直接使電費降低，因為半島的主要發電燃料是天然氣和液化天然氣，而非石油。

而且，由於政府為天然氣提供可觀的補貼，因此即使天然氣市價降低，也低不過我們的發電用天然氣，所以這些成本尚未降至可以調低電費的水平。

這份文告也解釋到，雖然煤炭繼續跌價，但由於跌幅不大，因此他們無法減少補貼天然氣，而使用更多的煤炭。

說穿了，這不就是燃料成本的問題嗎？那麼請這些官員看看國能上週四（22日）公佈的業績，再向我們解釋電費不跌的原因。

國能公佈，由於電費漲價和營運成本降低，推動截至2014年11月30日止第一季淨利激升6億零160萬令吉或34.37%，從17億5千零30萬令吉提高到23億5千190萬令吉。

按季而言，國能總電力銷售比較去年第四季下跌3.9%或4億4千零30萬令吉，但是盈利仍比去年第四季的13億5千590萬令吉大幅提高9億9千600萬令吉或73.46%，主要原因正好是燃料等營運成本大幅降低的“功勞”。

可是，就算官員交出長篇大論的說明，我們對於電費跌或不跌肯定還是摸不著頭腦，畢竟當中牽涉到複雜無比的“平均價”方程式，因為他們必須將某段期限的所有燃料成本計算在案，這就是說，發電站在津貼天然氣以外的所有燃料採購成本，才是決定電費漲跌的最主要原因。

所以，我們的電費是漲是跌，最終仍掌握在電力公司的採購團隊手裡，即使原產品價格跌得再慘，我們也無從受惠。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）

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別再裝可憐

2015-01-25 19:54      
國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）備受市場期待的最新業績終於出爐，該公司盈利攀高峰，但翻來覆去查閱該公司的財務報告，卻讓人覺得該公司對盈利暴漲的解說著墨太少。

或許是擔心記者一再追問電費問題，國能這次索性不召開業績發佈會，避開記者窮追猛打。

投資者只能透過該公司在交易所網站發佈業績報告瞭解其業績表現，但該公司只是簡單地回顧其業績表現，對於“燃料成本下跌”只字未提。

國能截至2014年11月30日止第一季淨利從前期的17億5千零30萬令吉大漲34.37%至23億5千190萬令吉，表現極為出色，可見該公司賺得太狠了。

國能在首季業績文告中僅是輕描淡寫的表示，首季電力銷售增長18.5%至107億6千120萬令吉，歸功於半島和沙巴電力銷售上揚19.2%和20.7%，這是由於2014年1月起半島和沙巴平均電費增長14.9%和16.9%所造成。

至於淨利飆漲34.4%，“主要由於整體營收增加15.2%，相比營運開銷只增加3.6%”，該公司並未提及盈利和電費的直接關係。

人們應該都印象猶新，國能去年以燃料成本上漲為由，調漲電費。

能源委員會當時也表示，國能每年的支出為60至70億令吉，縱使宣佈調漲電費，其支出與盈利仍不成正比。

然而，如今國際石油和燃煤價格已經大跌，其成本猛降，令電費漲價的效應更為明顯，帶動其盈利水漲船高。

國能盈利按季猛漲73.46%，就是因燃料成本下跌，導致其營運成本大幅降低所致。

當下國際油價已暴跌逾50%，但國能卻繼續以各種理由推塘，不願調低電費，包括以天然氣發電為主，以及拿美元債作為擋箭牌，聲稱負擔龐大美元債務，將因馬幣疲軟而蒙受重大打擊。

最新財報顯示，國能仍取得5千600萬令吉的外匯賺盈，儘管比前期的2億6千萬令吉降低，但並不至於面對外匯虧損。

基於全球經濟環境黯淡，以及外匯波動可能對大馬經濟帶來影響，該公司審慎看待2015財政年前景。其實該公司的業務最抗跌，只集中在國內，受外圍影響的程度極低，外匯波動即使帶來賬面損失，但足以被高電費收入所消化。

總的一句，國能你別在裝可憐了，不要只顧著自己賺大錢，請多想想為生活而苦的老百姓，以及應盡的企業責任。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李勇堅）

zenic2015

5347 技术分析

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2015年1月23日操作建议：持有

icy97

RAM： 献购英特格斯 国能与LMT评级不变

财经新闻 财经  2015-01-27 11:48
（吉隆坡26日讯）大马评估机构（RAM）表示，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）献购英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的计划，并不会影响国能及英特格斯子公司Lumut Maritime Terminal（简称LMT）的评级。

1月9日，国能建议以每股2.75令吉，或6亿4423万6032令吉，全面收购和私有化英特格斯。

根据文告，虽然献购会增加债务或动用到内部资金，但大马评估机构相信，国能企于0.62倍的负债率料依旧完好。

“我们相信国能可从中取得即时的协同效应，因前者可在英特格斯的码头业务掌握更多控制权。”

随着全面收购英特格斯，国能亦随之持有Lekir Bulk终站码头（简称LBT）的80%股权，在LMT的持股率则是50%减1股。

LBT是提供煤炭处理及配送服务给国能燃煤发电厂的独家供应商。

而LMT则是LBT的独家营运和维修提供商。【南洋网财经】

icy97

國庫控股 擬4.54億脫手國能持股

財經企業28 Jan 2015 20:55
（吉隆坡28日訊）國庫控股（Khazanah）脫售持有國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）的股權，或價值高達4億5400萬美元（約16億4294萬令吉）。

“路透社”根據首發股投資條款清單（term sheet），國庫控股將脫售國能的1億1200萬股，總值高達約16億4294萬令吉。

依據該投資條款清單，有關股權定價介于每股14.40令吉至14.60令吉之間，即相等于國能今日閉市價14.80令吉的折價約1.35%至2.7%。

根據“湯森路透社”數據顯示，國庫控股通過減持股權，手持的國能市值從目前的31.64%，降低至29.64%。

無論如何，國能和國庫控股，都無法即時回應。

報導有指，聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）和瑞士信貸（Credit Suisse）是這項股權脫售的聯合賬簿管理（joint bookrunner）。【中国报财经】

icy97

Date of change	04/02/2015
Name	Tan Sri Dato' Seri Chor Chee Heung
Age	60
Nationality	Malaysian
Type of change	Appointment
Designation	Non-Executive Director
Directorate	Independent & Non Executive
Qualifications	Honourable Society of Lincoln Inn Master's Degree in Business Law, City University London Chartered Institute of Arbitrators, London, England Barrister-At-Law
Working experience and occupation	1990-2013: Member of Parliament 2010-2013: Minister of Housing and Local Government 2004-2009: Deputy Minister of Home Affairs & Deputy Finance Minister 2000-2004: Deputy Minister of Home Affairs 1995-2000: Parliamentary Secretary, Ministry of Transport

Date of change	02/02/2015
Name	Datuk Chung Hon Cheong
Age	54
Nationality	Malaysian
Designation	Non-Executive Director
Directorate	Independent & Non Executive
Type of change	Resignation
Reason	To pursue other interest

icy97

是時候出貨

2015-02-01 19:55      
在國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）最近公佈出色業績和前景備受唱好之際，國庫控股（Khazanah）卻宣佈脫售其1億1千200萬股股票或約2%股權，從中套現逾16億令吉，此舉備受市場關注。

國能最近崛起成為馬股市值最大的上市公司，市值超過820億令吉，成功擠下馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組），可說是身價非凡。

該公司股價不斷創新高，主要原因是業績亮麗，最新公佈的首季淨利飆漲34.37%至23億5千190萬令吉。儘管油價和煤炭價格大跌，令成本急降，但國能無意調低電費，意味著該公司接下來將可賺到盆滿缽滿，數錢數到手軟。

然而，國庫控股卻選擇在此刻減持股權，究竟原因何在，時機又是否適當？

截至上週三國能的股價已上漲至14令吉80仙的高峰，國庫控股在此刻售股，或許意味著國庫控股認為國能的利好因素和潛在價值已大致反映在股價上，因此是時候趁高出貨，減持部份股權。

同時，這批股票迅速被國內外基金/投資機構搶購一空，也顯示了國能股票仍深受歡迎，投資機構不惜以高價買進。大部份分析員給予國能的股價目標介於16至18令吉，比市價仍有上升空間。

國庫控股是以介於每股14令吉40仙至14令吉60仙的價格招標，最終定價為14令吉50仙，接近最高獻售價，較上週三的14令吉80仙閉市價折價30仙或2.07%。

國庫控股這次售股，也是配合政府一再表示的要減持政企股權的政策，近年政府已一再重提“還股於民”，但官股的比重依然偏高，目前正是趁高價減持官股的大好時機。

國庫控股將可從中取得一筆鉅款，到時可派發更高股息給政府，這也是符合首相納吉最近在修正預算案中的宣佈，即要求政企派發更高股息，協助政府獲取4億令吉，以度過目前油價大減令財政收入萎縮的難關。

根據國庫控股最近的財報，該公司去年從國能獲利49億令吉，是其投資組合中最賺錢的股項。

配合最新行動，國庫控股在國能的持股從原本的31.64%，降低至29.64%，這仍是偏高水平，或許國庫控股未來可考慮進一步減持股票，既可迎合投資基金的需求，又可提高股票公開流通量、以及增加派股息給政府，可說是一舉三得。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李勇堅）

APULA

一早ki siao.......大涨2.46!!!!!! Rm16.96

icy97

保持2.75令吉購英特格斯‧國能購意已決

2015-02-04 17:10      
（吉隆坡4日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）維持私有化英特格斯（INTEGRA,9555,主板貿服組）的每股2令吉75仙出價，MIDF研究雖認為這算是“大方”的，卻不確定接下來國能會否屈服並提高出價。

分析員說，國能的曼絨發電站發電量佔全國10%，2017年曼絨4與曼絨5啟用後，料可增至18.4%；收購英特格斯有助主導其長遠方向，為曼絨發電站提供處理煤炭服務。

“儘管每股2令吉75仙提供21.7%溢價，為2013與2014年20.2倍與23.5倍，自收購消息發出後股價飆至2令吉94仙，這是過去10年所未見的。未清楚國家能源會否調高其獻購價。”

以民都魯港口（BIPORT,5032,主板貿服組）與西港（WPRTS,5246,主板貿服組）20倍至23倍本益比計，MIDF研究認為上述獻購計可謂非常慷慨。

“國能從目前低迷煤炭與天然氣價受惠，短期盈利可期，維持｀買進’評級，目標價維持17令吉20仙。”

1月初，持有英特格斯22.12%的國能打算全面收購餘下77.88%股權或2億3千426萬7千648股，且無意保留其上市地位。粗略統計，國能須撥出超過6億4千萬令吉展開全購。

英特格斯是霹靂紅土坎港口，包括紅土坎海事終站（LMT）及力喬散貨港口（LBT）的運作者，擁有國能曼絨發電站長達25年的煤炭運輸合約。

一度漲2令吉46仙

國能週三股價受激勵，一度飆漲2令吉46仙或16.97%，至16令吉96仙，閉市漲14仙或1%，掛14令吉64仙。（星洲日報／財經‧報道：張啟華）

icy97

Name	KHAZANAH NASIONAL BERHAD
Address	LEVEL 33, TOWER 2, PETRONAS TWIN TOWERS, KUALA LUMPUR CITY CENTRE, 50088 KUALA LUMPUR.
NRIC/Passport No/Company No.	275505-K
Nationality/Country of incorporation	MALAYSIAN
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH
Name & address of registered holder	KHAZANAH NASIONAL BERHAD, LEVEL 33, TOWER 2, PETRONAS TWIN TOWERS, KUALA LUMPUR CITY CENTRE, 50088 KUALA LUMPUR.

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Disposed	29/01/2015	112,000,000

Circumstances by reason of which change has occurred	SALES OF SHARES MANAGED BY KHAZANAH NASIONAL BERHAD :- 112,000,000
Nature of interest	DIRECT INTEREST
Direct (units)	1,673,655,861
Direct (%)	100
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	1,673,655,861
Date of notice	30/01/2015

icy97

Name	AMANAHRAYA TRUSTEES BERHAD - SKIM AMANAH SAHAM BUMIPUTERA
Address	TINGKAT 4, BALAI PNB, 201-A, JALAN TUN RAZAK, 50400 KUALA LUMPUR
NRIC/Passport No/Company No.	766894-T
Nationality/Country of incorporation	MALAYSIAN
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH
Name & address of registered holder	AMANAHRAYA TRUSTEES BERHAD - SKIM AMANAH SAHAM BUMIPUTERA, TINGKAT 4, BALAI PNB, 201-A, JALAN TUN RAZAK, 50400 KUALA LUMPUR

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Acquired	29/01/2015	19,327,400

Circumstances by reason of which change has occurred	PURCHASED OF SHARES MANAGED BY AMANAHRAYA TRUSTEES BERHAD - SKIM AMANAH SAHAM BUMIPUTERA :- 19,327,400
Nature of interest	DIRECT INTEREST
Direct (units)	486,801,900
Direct (%)	100
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	486,801,900
Date of notice	29/01/2015

Name	EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD
Address	TINGKAT 19, BANGUNAN KWSP, JALAN RAJA LAUT, 50350 KUALA LUMPUR
NRIC/Passport No/Company No.	EPF ACT 1991
Nationality/Country of incorporation	MALAYSIAN
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH
Name & address of registered holder	1) EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD, TINGKAT 19, BANGUNAN KWSP, JALAN RAJA LAUT, 50350 KUALA LUMPUR. 2) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD.:- EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD. 3) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AMUNDI). 4) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (KIB). 5) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AFFIN-HWG). 6) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD ( RHB INV). 7) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AM INV). 8) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (MAYBAN). 9) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (KAF FM). 10) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (NOMURA). 11) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (PHEIM). 12) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (CIMB PRI). 13) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (ARIM). 14) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (TEMPLETON).

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Acquired	29/01/2015	12,000,000
Acquired	29/01/2015	84,900
Acquired	29/01/2015	2,216,000
Acquired	29/01/2015	500,000
Acquired	29/01/2015	1,080,900
Acquired	29/01/2015	168,000
Acquired	29/01/2015	1,716,800
Acquired	29/01/2015	100,000

Circumstances by reason of which change has occurred	1) PURCHASED OF SHARES MANAGED BY CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD.:- EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD :- 12,000,000 2) PURCHASED OF SHARES MANAGED BY PORTFOLIO MANAGERS :- i) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (KIB). :- 84,900 ii) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AFFIN-HWG). :- 2,216,000 iii) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (RHB INV). :- 500,000 iv) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (NOMURA). :- 1,080,900 v) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (PHEIM). :- 168,000 vi) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (CIMB PRI). :- 1,716,800 vii) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (ARIM). :- 100,000
Nature of interest	DIRECT INTEREST
Direct (units)	826,195,719
Direct (%)	100
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	826,195,719
Date of notice	30/01/2015