【RUBHD 交流专区】松大 Grand Pine 选股 Rubhd

invest_klse

也许大家对WSIA还没有什么了解。我提供一些资料吧。
（这个新法令很重要，它完完全全的改变了我国整个水务业的 business environment。）

以下这些，是来自个方的presentation资料，都是从internet上找来的。
内容其实大同小异，但建议大家把每一个都下载来看。

１。SPAN的presentation资料： http://www.scribd.com/doc/2033645/Water-Services-Reform-in-Malaysia
２。PAAB（或称WAMCO）的资料： http://www.scribd.com/doc/2033635/Financial-Initiatives-for-Water-Industry-Reform
３。能源、水务与通讯部的资料：http://www.scribd.com/doc/2033650/Sess2-1-Lee-Koon-Yew

RUBHD的presentation资料：
１。http://www.scribd.com/doc/2033660/Ranhill-Management-of-Water-Utilities-in-Developing-Countries
２。http://www.scribd.com/doc/2033663/GWI2007


另外，（虽然里面的资料不多）建议大家溜览一下以下网站：
SPAN的网站：www.span.gov.my
PAAB的网站：www.paair.com.my

invest_klse

以下是 RUBHD 在三个月前发布的announcement:

Ranhill Utilities Studying Migration Options

Kuala Lumpur, Thursday November 1st …Ranhill Utilities Berhad (Ranhill Utilities), a leading regional total water and wastewater solutions provider listed on the Main Board of Bursa Malaysia, today announced that its wholly-owned subsidiary – SAJ Holdings Sdn Bhd (SAJH) is actively assessing the migration option as it anticipates that migration will unlock the equity value of the Company thus freeing up its resources for onward distribution to the shareholders. The Company will assess the migration terms to ensure that its business value will not be eroded compared to the current Concession Agreement during the migration process and under the new licensing regime.

“We recognise the Government’s intent to reform the water industry and welcome the move for the public sector to assume the burden of delivering water assets. This would allow the private sector to focus on operational excellence, and help keep water tariff levels affordable given the Government’s strength in funding long term assets” said Ahmad Zahdi Jamil, Chief Executive Officer of Ranhill Utilities, at a media conference held after the Group’s Annual General Meeting earlier today.

The Company had expressed its willingness to consider migration to the new licensing regime under the Water Supply Services Industry Act. Under the licensing regime, SAJH would be transformed into a pure operator, with responsibilities for collection of revenues and for the operations & maintenance of assets. The assets will be leased from Pengurusan Aset Air Berhad.

“Our willingness to migrate is premised on two factors, namely continuing to deliver superior service to our customers and for the new business model to remain attractive to shareholders. Under the licensing regime, SAJH would not need to conserve cash for future capital expenditures. This will allow us to immediately distribute earnings through regular dividend payments to our shareholders” said Ahmad Zahdi.

Ahmad Zahdi stressed that it is still early days, and that any decision proposed will be tabled to Ranhill Utilities’ shareholders for deliberation. “Ultimately, we must always preserve the interest of our shareholders, and ensure that Ranhill Utilities is put on a stronger footing for the future before opting for migration,” he added. SAJH currently holds the concession for the supply of water to consumers in Johor until 2029.

8years

资料太多了，不知道你有没有什么summary可以分享？？

invest_klse

我会发表一下自己的看法。
不过，如果能自己看资料，还是比较好的。

通过我的嘴说出来的，或断章取义，或加油添酱，免不了会离其本意。

invest_klse

WSIA的（summary）:

政府之所以会定立这项新法令，根据当局的说法，是因为现有的私营化模式面对一些问题：
１。每年需要投入大量capex。偶尔会出现capex大于operational cash flow的情况。
２。比较难取得长期、低利息的贷款。
３。贷款利息高，因而提高了成本，并转嫁到人民身上。


在新法令下，政府重组了国内的水供机制。主要重点有：
１。水供和废水处理服务，由原本的州政府管辖，转到联邦政府的管辖范围。
２。目标：把所有的现有水供服务和废水处理私营化。（目前，只有雪州和柔佛州已经私营化了）
３。成立水务管理委员会（SPAN）。管理一切有关水务的事务，包括水费的调整。
４。所有私营化公司都受到SPAN的监管。由SPAN每年对它们进行评估，并发出执照。
５。成立水务资产管理公司（PAAB）。这是一间100％属于联邦政府的非盈利公司，主要负责拥有及管理水务资产。
６。由于PAAB属于政府，可以更容易取得低利息的贷款。建造水务资产的financial cost 降低了，PAAB再把这些资产出租给水供公司，让它们可以正常营运，提供廉价的水供予人民。


新法令于2008年1月1日生效。现有的私营化合约的持有者，有两种选择：
１。维持现有的合约内容，直到合约终止。
２。申请转去新的 license，把所有资产卖给PAAB，再向PAAB租回有关资产来用。

invest_klse

我本身认为，转去新license有点象是＂杀鸡取卵＂。
但我认为RUBHD的管理层一定会极力争取 migration。


为什么呢？

简单来说，RUBHD 管理层给出的理由是，从Concession Agreement 转去新的 license，有以下的优点：
１。SAJH可以把资产转给PAAB，从债务中解脱。
２。SAJH可以更专于operation，不必担心 Asset managerment。
３。解除了债务和未来的capex commitment，SAJH就不需要再留住现金，可以大派股息，释放股票的价值。

而我相信，上述的第３项，是 RUBHD 的大股东（Ranhill Berhad）最喜欢的。因为，RUBHD目前拥有 RM 600 million 的现金（相当于每股RM2.10）。只要发放特别股息或进行资本回退，这笔钱就是 Ranhill 的了（Ranhill 持有 RUBHD 的70％股份）。由于 Ranhill 在未来几年中，应该可以接获不少 9MP 的 project；有了 RUBHD 的这笔钱，它就可以免了不少 funding 的问题。

当然，以上这一段，纯属我个人猜测，完全没有任何根据。

invest_klse

以长期投资来看，我担心 SAJH 转去新 license后，会面对一些经营上的冲击。我想到的有：
１。说不定哪一天，SPAN 不爽 SAJH，会不会不让它更新执照，踢它出局？
２。水费不能再每三年自动获得调整一次。而是必须向SPAN申请。
３。资产转给 PAAB后，向 PAAB 租用回来，其租金会不会贵？

当然，当中有些可能是我自己多虑了。


无论如何，由于 SAJH 把资产转给 PAAB 后，可以释放它里面大量现金的价值。
即使存在着上述的担忧，以它目前的股价来看，RUBHD 仍然是很好的短期投资／投机目标。

我最担心的是，在转换去新 license 的过程中会出现问题。
比如说，PAAB 会不会以低于其 book value 的价格向 SAJH 收购资产？

[ 本帖最后由 invest_klse 于 4-2-2008 03:38 PM 编辑 ]

8years

请问什么时候才会转去新的制度呢？？

JeanGrey

然后我得到什么？那些“搞不好会有什么什么做”的事，我不太有兴趣。

一就是有，要不是就没有，最不明白那些人为什么那么有兴趣弄“搞不好”的东西。。。

invest_klse

目前，SAJH正＂积极研究＂着转去新 license的option。 应该仍在和政府谈条件。。。

估计，半年左右会有决定。
过后，（如果决定转换）可能还要半年左右才完成。
（你知道啦，我们政府的办公效率。。。）

8years

emmm，那么有可能半年内rubhd可以投机。不过现在讲太多没有用，一却还太早。不过有可能出现被炒的情况。

invest_klse

我现在也是在等，有一点无可奈何的感觉。。。
被炒我不怕，最怕的是 Ranhill 把 RUBHD 私有化，有钱自己赚，不分一点给小股东。。。

（如果SAJH真的转换，而我所担心的问题又只是己人忧天的话，RUBHD被私有化是很有可能的。而且，Ranhill 可能在消息还没公布之前就行动。）

威蓝刑峋天勇德

不好意思各位，小弟想请教一下，我还不懂股界里在那里找出‘’命中率‘’，’‘止损设‘’。怎样计算？请指教。我download了chartnexus的software，但还是不懂怎样看里面的支书。请指教。

8years

私有化也是有可能的，所以买进的投机几率比较高，因为风险也很高。
这一转变会对公司的获利有长期的影响，所以股价也有可能会大幅度变动。为了自己的利益，私有化也是有可能的.

invest_klse

最新报告。盈利仍然保持一贯的水准。

奇怪。。。前几天，Hamdam 突然卖掉了RUBHD整整７％的股份。。。。在搞什么？？？

8years

丢者不善，善者不丢

loong81

这只股冲上来了

leong9000

关注中，待其形态合适时大胆积极买入

rubhd,你会是熊市牛股吗?

invest_klse

Ranhill 竟然以 RM3.50 的价格献购 RUBHD 股票 ！

说什么比市价高出十多%，其实是比 NTA 低了 20% ！！！

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真是 @#￥*&%#&@！！！！ :@ :@ :@ :@ :@ :@ :@ :@


我个人的估计，RUBHD 绝对值得 RM5 以上！
身为小股东之一，我要维护自己的利益，
对这次的私有化行动反对到底！！！！

imlouis

私有化代表着什么？？？ 没有股息可以拿？？？？