【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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追税暂喊停．国能冲击有限

（吉隆坡8日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）与内陆税收局（IRB）达成初步协议，后者在高庭和特别所得税委员会（SCIT）之前并不会采取任何行动，分析员认为即使在最糟糕的情况下，该笔追讨款项对国能冲击仍十分有限。

MIDF研究表示，早前内陆税收局向国能追讨2013年和2014年税收，连同罚款共21亿令吉。国能已经向SCIT申请上诉，认为该公司有资格申请再投资奖掖。

MIDF进一步解释，内陆税收局认为国能业务并不符合制造商资格，因此否决其再投资奖掖资格。

但国行却认为，内陆税收局只针对该公司分销能源业务，忽略了其发电业务营运情况。

在过去国能在北马地区也遇到类似情形，当时国能被定义为制造业者。

分析员认为，即使国能落入最糟糕情境，该笔罚款最多只减少该公司每股37仙的估值，同时税务奖掖也会在2017年前失效，税率将恢复正常的20至21%，这也会减少每股30仙的估值。

MIDF给予国能的目标价为16令吉80仙，就算遭到最差的情况，也仅冲击该公司4%目标价至16令吉10仙。

虽然官司缠身，但国能基本面强劲，拥有2016年和2017年自由现金流成长最多7%，增加股息发放可能性、海外扩张带来中期强劲增长、成本转嫁机制（ICPT）带来良好收入等利好。

获国油气体合约展望中和

同时，国能也宣布获得国油气体（PETGAS,6033,主板工业产品组）颁发总值1亿6000万气体涡轮以及相关设备维修合约，为期6年。

该合约是为吉利地（Kerteh）、甘马挽、Gebeng以及关丹地区提供维修服务。

达证券对此事看法中和，若以15%赚幅计算，该份合约每年才为该公司带来480万令吉盈利贡献，这仅增加该行2017年获利预测的0.1%。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：傅文耀 ‧ 2016.12.08

新政策受落．国能股息料不变
2016-12-13 17:27
http://www.sinchew.com.my/node/1596051/




国家能源
资本开销料降

2016年12月14日

分析：安联星展投行研究
目标价：17令吉

最新进展：

国家能源（TENAGA，5347，主板贸易服股）从2017财年起，采用新的股息政策，计划把30%至50%的净利派发给股东。

向马交所报备，设立股息政策，稳定及持续派息股息给股东；并会维持高效资本架构，和足以应付业务发展、扩展策略的资本需求等。

国能的派息能力也赖于子公司的表现，包括可派发盈利、营运表现、财务状况、资本开销计划及其他相关因素。

行家建议：

我们对国能2017至2019财年的预测，已纳入了30%派息的因素，因此不修改股息预测。

相信管理层有能力派更高股息，因为国能的资本开销（CAPEX）高峰期已过。

国能是国内公共事业领域中，奖掖式管理（IBR）框架下的最大收益者，建议“买入”，目标价保持在17令吉。



【e南洋】

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扩展海外及再生能源
国能冀8年晋全球10大

2016年12月15日
（吉隆坡15日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）将专注海外扩展计划及再生能源业务，放眼2025年，成为市值排名全球10大的电力公司之一。

国家能源总裁兼总执行长拿督斯里阿兹曼讲：“目前，我们在土耳其、印度，及中东都有业务。未来，打算扩展业务至欧洲。”

“我们不会扩展至其他行业，会继续专注在电力业。也许会扩展天然气、再生能源、煤炭、太阳能等业务。”

他今日在股东大会后记者会上如是指出。

阿兹曼说：“公司一直都在找寻机会扩展公司业务。目标是寻找能为公司带来长期、持续营业额的投资。”

“在海外投资，能多元化公司的净利增长来源。我们不能只看单一国家或区域，而必须确保公司拥有平衡的投资组合政策。”

“只要海外投资符合公司策略，如能增加再生能源业务，那么我们就会考虑。”

国家能源也放眼在5年内，让海外投资的项目电力产能达至5000兆瓦（MW）。

阿兹曼说：“目前，土耳其及印度的电力产能为2000兆瓦。距离5000兆瓦的目标还有3000兆瓦。”

此外，国家能源也设下2025年，海外投资占公司净利贡献达20%的目标。

“国家能源打算扩展海外的原因是，大马正转型至服务业，并实施节能计划。所以电力需求也因此下降。”

不影响派息

他说，印度的电力需求比我国高，未来，也会在电力需求高的国家扩展业务。

不过，在扩展海外市场的同时，国家能源主席丹斯里廖莫宜说：“我们仍会继续国内业务，这还是公司核心业务。”

他还指出，在海外投资需谨慎，确保是最佳投资。

另外，财务总监法兹鲁拉曼强调，该公司的海外扩展计划不会影响派息政策。因为公司负债率偏低，不会影响流动资金。

外汇风险有限

至于早前国际评级机构惠誉（Fitch）重申国家能源“BBB+”长期外币和本币发行商违约评级（IDR）。

法兹鲁拉曼指出：“我们不在意惠誉给予的评级，更在乎能否为股东创造价值，及优化公司资本结构。”

法兹鲁拉曼说：“外汇风险会影响国能的贷款、进口燃煤成本，及设备的开销。”

“不过，截至2016财年底，以外汇计算的贷款，仅占总贷款17.4%。而以美元计算的贷款，也只是占总贷款的7%。”

加上该公司的上述外币贷款还有很多年才到期。且短期内也进行了护盘。

“未来，我们会降低外汇风险对总成本所带来的影响。”【e南洋】

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电费回扣下半年恐取消．国能暂不受冲击

（吉隆坡15日讯）政府维持明年上半年电费回扣不变，分析员认为这对国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）盈利毫无影响，但忧虑煤炭价格和美元持续强势，可能提高未来发电成本，促使电费回扣最终宣告取消。

上半年回扣不变无影响

国能周三宣布，从2017年1月1日至6月30日止，政府将保持成本转嫁机制（ICPT）的每千瓦时（kWh）1.52仙回扣不变，丰隆研究对此持中和态度，主要是国能只是将成本节省转移至终端用户身上。

同时，上述回扣也将政府津贴合理化计划，以及从明年1月1日起上调管道天然气价格，从每MMBtu（百万热能单位）19令吉70仙提高至21令吉20仙在内的两大因素纳入考量。

明年发电成本将水涨船高

丰隆研究说，随着管道天然气价格每6个月调涨，加上进口煤炭价格走扬，相信国能明年上半年发电成本将水涨船高，但并不会对此过度忧心，因国能将根据奖掖式管理（IBR）或ICPT将高成本转嫁消费者。

大众研究附议，认为今年上半年电费回扣将获ICPT节省吸收，对国家能源盈利毫无影响，因此维持其财测不变。

不过，MIDF研究表示，尽管煤炭发电比重增加，但煤炭现货价和美元从今年下半年起不断上涨，一旦煤炭和美元在明年上半年维持在现有水平，预期国能可能处于收费不足（Under recovery）的情况，意味着ICPT回扣将告一段落。

马银行研究认同，称煤炭价格虽从每公吨100美元回落至80美元水平，但仍比国能马币参考价高出30%，以当前的燃料价格走势，以及2017年上半年电费回扣，预见监管单位下半年缓冲空间可能有限。

“我们预期电费回扣可能在下半年减少或取消。”

整体来看，各大证券行依旧看好国能盈利前景，评级和目标价仍原封不动，其中马银行研究认为，凭藉其诱人估值和稳定盈利，国能仍是公用事业领域投资首选。

“中期来说，附加收费落实将意味着燃料成本转嫁机制功能齐全，可能起到多倍扩张的效果。”

国内电费维持不变，国能今日股价反应冷淡，全日在13令吉96仙至14令吉零2仙窄幅空间游走，最终收在13令吉98仙，跌2仙。




文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：洪建文‧2016.12.15

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國能瓜拉冷岳建發電廠

2016年12月21日
（吉隆坡21日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）宣佈，接獲來自能源委員會（EC）本月15日發出的意向書，發展雪州瓜拉冷岳縣一座49兆瓦（MW）的大型太陽能光伏（LSSPV）發電廠計劃。

國能向馬證交所報備指出，于今日獲得能源委員會同意公布此事。

該意向書要求國能履行特定義務，其中包括在能源委員會發出正式意向書前完成談判和執行計劃文件。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	LETTER OF ACCEPTANCE OF OFFER  TO DEVELOP 50MW LARGE SCALE SOLAR PHOTOVOLTAIC PLANT IN MUKIM TANJUNG DUABELAS, DAERAH KUALA LANGAT, SELANGOR
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") wishes to announce that it has received Letter of Acceptance of Offer from the Energy Commission ("EC") dated 15 December 2016 for TNB to develop a 50MW Large Scale Solar Photovoltaic Plant in Mukim Tanjung Duabelas, Daerah Kuala Langat, Selangor (“the Project”) subsequent to a competitive bid process conducted by the EC. TNB today has received the consent from EC to disclose on the above. The Letter of Acceptance of Offer requires TNB to satisfy certain obligations, including completion of negotiations and execution of Project Documents prior to EC issuing the formal Letter of Award for the Project. This announcement is dated 21 December 2016.

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出价4.8亿进军英国
国能购Vortex Solar 50%

2017年1月7日
（吉隆坡6日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）宣布，以8600万英镑（约4亿7650万令吉）收购卢森堡Vortex Solar投资公司的50%股权，进军英国太阳能发电领域。

国能向马交所报备，今天已通过旗下的TNB国际私人有限公司，与Beaufort投资签约，收购Vortex Solar投资的股权。

完成收购后，国能和Beaufort投资将各持Vortex Solar投资的50%股权，国能也有权利委任4名董事入局，但其中两人必须是卢森堡居民。

Vortex Solar投资是Beaufort投资所成立的特殊用途公司，主要是为前者子公司Vortex Solar英国的收购活动融资。

值得注意的是，Vortex Solar英国的收购目标——TerraForm UK 2和TerraForm UK 3，持有太阳能光伏项目公司的股权，在英国也有营运相关项目。

国能说，上述的收购举动符合其五年期国际拓展蓝图计划，即在2020年取得高达5000兆瓦的国际发电产能。

国内国际发展目标当中，也包括最多250兆瓦的再生能源项目。

国能通过文告表示，收购可让公司提早实现再生能源项目的目标。

“太阳能资产年轻、规模颇大，是个特别的组合，平均资产年龄是2岁，预计有效使用期是30年。”

通过内部筹资借贷

国能相信，这些资产在收购结束后能立即贡献净利，目前的性能比也高。

“它们还有15年的购电合约为支撑，还持有20年的可再生义务证书。”

若加上国能在土耳其和印度的再生能源产能，其再生能源组合将被推高至252兆瓦，超越蓝图目标。

该公司表示，收购将通过内部筹资和借贷来支付交易，如无意外，可在第三季完成。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PROPOSED SUBSCRIPTION OF A 50% EQUITY STAKE IN VORTEX SOLAR INVESTMENTS S.A.R.L. FOR THE ACQUISITION OF AN OPERATIONAL 365MW SOLAR PV PORTFOLIO IN GREAT BRITAIN
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that it has today, via its wholly owned subsidiary, TNB International Sdn. Bhd. (“TNBI”), entered into a Subscription and Funding Agreement with Beaufort Investments S.a.r.l. (“Beaufort”), a wholly owned subsidiary of EFG Hermes Holding to subscribe for new equity shares in Vortex Solar Investments S.a.r.l. (“Vortex Solar”), representing a 50.0% equity interest in Vortex Solar on a fully diluted basis, for a total cash consideration of GBP86.00 million (“Subscription Price”) (together herein after referred to as “Proposed Subscription”). Beaufort formed Vortex Solar to finance in part the acquisition by Vortex Solar UK Limited (“Vortex Solar UK”) which is an indirect wholly owned subsidiary of Vortex Solar, of all the shares of TerraForm UK 2 Intermediate Holdings Ltd and TerraForm UK 3 Intermediate Holdings Ltd (together, the “Target”) and redeem a loan note extended to the Target; the Target holds certain interest of solar PV project companies that own and operate solar PV projects in the United Kingdom with a combined net installed capacity of about 365MW. Vortex Solar UK has today entered into a conditional share sale and purchase agreement with the direct owner of the Target, being SunEdison Yieldco UK Holdco 2, LLC, to acquire, directly or through wholly owned subsidiaries, all shares of and redeem a loan note extended to, the Target (the “Sale and Purchase Agreement”). Simultaneously with the execution of the Sale and Purchase Agreement, Beaufort and Vortex Solar have entered into an investment and asset management agreement (the “IAMA”) relating to the management of the Target and its portfolio. TNB also wishes to announce that TNB has today entered into a Shareholders’ Agreement with Beaufort and Vortex Solar to regulate the relationship with one another in relation to Vortex Solar. Please refer to the attachment for details of the Proposed Subscription.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5307565

Attachments Proposed Subscription In Vortex Solar.pdf

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国能购VS进军英国．拓展国际增收入

（吉隆坡9日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）以8600万英镑（约4亿7656万2765令吉）认购英国再生能源公司Vortex Solar（VS）的50%股权，换取相等于最少182兆瓦的太阳能发电厂容量，距离2020目标再进一步。

上述股权认购计划料可在2017年第三季完成，较后营收可即时体现于国能的业绩表现。在完成认购计划后，国能即可拥有其中至少182兆瓦的发电量，加上在土耳其及印度的70兆瓦净容量，该公司再生能源业务量，可再由此推高至252兆瓦。

●分析

分析员普遍看好国能的这项收购，除了拓展国际业务，增加盈利来源，也为未来大步进军再生能源业铺路。

丰隆研究表示，这项收购一来国能可增加海外收入，二来可从进一步多元化国际业务组合。

大众研究说，这项收购符合国能扩充计划，以增长旗下的国际业务，并让未来有进一步拓展英国再生能源市场。

分析员说，这同时提供国能一个平台，攫取再生能源工程的知识和经验。

攫取再生能源知识

VS共有24座发电厂，产能为365兆瓦，发电厂的厂龄平均为2年，其购电协议（PPA）长达15年，发电厂的使用年限长达30年。

安联星展研究说，上述发电厂可为国能提高1.5%的总产能，以盈利而言，并不显著，因此财测不变。

MIDF研究表示，上述收购可为国能带来更好的潜在性收入，相较于大马业务，每年的成长率为2%至3%。此外，国能并未将资产最大化，MIDF认为，国能亦是到了重新投资以攫取新成长的机会。

马银行研究表示，以国能的资产负债表而言，上述收购并不会为国能带来显著的影响，其负债比影响程度，不高于1个基点。

达证券补充，国能手握39亿令吉现金，负债比为0.6倍，因此上述收购料并不会对国能造成派息影响。

此外，达证券预期在经济成长的需求下，因此做出电力需求预测的调整，2017财政调高2.1%，2018及2019财政年则下调2%及4%。



文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.01.09

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	EXTENSION OF SERVICE OF TENAGA NASIONAL BERHAD'S NON-INDEPENDENT NON-EXECUTIVE CHAIRMAN
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to announce that its Board of Directors has approved the extension of service of Y.Bhg. Tan Sri Leo Moggie as the Non-Independent Non-Executive Chairman of TNB for an additional period of two (2) years effective from 12 March 2017 until 11 March 2019. This announcement is dated 23 January 2017.

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外汇亏2.25亿
国家能源首季少赚12%

2017年1月25日
（吉隆坡24日讯）因令吉兑美元贬值，拖累国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）截至去年11月30日首季，净利年跌11.92%，报17亿4050万令吉或每股净利30.79仙。

该公司今日向马交所报备，当季的净利也比2016财年末季来得低，因为外汇亏损达2亿2540万令吉，较上一季的1亿760万令吉来得高。

尽管首季营业额按年扬5.29%，录得112亿4160万令吉，但净利仍下滑。

电力需求扬3%

国能指出，该公司营业额上升，归功于电力销量按年增加3%或3亿3920万令吉，从111亿7930万令吉涨至115亿1850万令吉。

同时，根据该公司文告，大马半岛电力销量增幅为3.5%或3亿6970万令吉。

另外，与2016财年末季相比，国能当季录得23亿3960万令吉营运净利，较上季的20亿8540万令吉高。

该公司称，这是因为营业额微扬490万令吉，而营运开销是2亿6850万令吉。

国能董事部指出，近期国际货币基金（IMF）对全球中期增长展望风险偏向下行。

此外，大马经济研究院（MIER）在1月19日下修我国今年国内生产总值（GDP）至4.5%，处于早前预计4.5%至5.5%范围的低端。

有鉴于此，董事部认为，全球经济失衡可能加剧，加上汇率波动，会增加国能的风险。

因此，董事部谨慎看待国能2017财年的展望。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Nov 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Nov 2016	30 Nov 2015	30 Nov 2016	30 Nov 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	11,241,600	10,676,800	11,241,600	10,676,800
2	Profit/(loss) before tax	1,995,200	2,163,300	1,995,200	2,163,300
3	Profit/(loss) for the period	1,788,500	1,962,200	1,788,500	1,962,200
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,740,500	1,976,000	1,740,500	1,976,000
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	30.79	35.01	30.79	35.01
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	9.6120		9.2830

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追税．低估．国能基本面强稳

（吉隆坡24日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）遭追税及电费可能调低的不明朗因素，导致该股被低估，惟分析员基于该公司基本面强劲，加上电力需求稳健成长和可能派发更高股息，上调2017年财测14.6%和持续看好其前景。

电力需求稳健成长
可能派发更高股息

BIMB研究表示，尽管国能基本面显著改善，但目前仅在9.2倍预期本益比下交易，略低于3年中值9.7倍本益比，同时估值远低于区域同行。

该行相信市场因关键悬而未决课题而继续低估该股，例如内陆税收局追税21亿令吉和基本电费可能降低。

“若国能对内陆税收局追税的上诉失败，估计可能冲击目标价33仙。”

该行指出，基本电费降低尚未定案，决定因素受多项衡量指标影响，例如燃料成本升高和马币假设，以及销售和燃料组合变化。

国能采取新股息政策，将派发30至50%的核心营运盈利，相比之前的政策为派发40至60%的常年自由现金流。若2015至16年盈利采用此新政策，则国能将派发更高股息，令周息率增强0.2至3.2%。根据修改后的盈利和30%派息率，预期2017年将发46仙股息（相等于周息率3.3%），以及2018至19年股息为43仙。

随着大选将来临，以及马币疲软和煤炭价格升高，该行有信心监管当局将维持现有的电费机制。

自2014年政府推介奖掖式管制（IBR）框架以来，为电力领域带来巨大正面效应，国能至今共节省逾33亿令吉，并以电费回扣方式每半年转移给用户。

BIMB研究对国能前景保持正面，预期2017财年的电力需求将成长0.8%，因工业需求复苏及商业和国内领域温和成长。

该行将国能2017财年盈利上调14.6%至86亿令吉，因组合有利和低折旧开销，以及预期2017年经济走强4.5%，带动工业领域回升0.8%，以及商业和国内领域温和成长1%和0.5%。2016年是特别的一年，因4至5月厄尔尼诺炎热气候令电力需求大增。

但BIMB下调2018/19年财测，因有效税率升高，该行之前低估了现有投资税务奖掖将于2018年结束。

该行重申“买进”评级，目标价从17令吉37仙提高至18令吉65仙，相等于12.2倍本益比，远高于过往中值9.7倍，该行认为国能值得享有此估值溢价。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李勇坚‧2017.01.24

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首季获利逊色．财测无虞．国能5卖点支撑

（吉隆坡25日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）2017财政年首季财报惊喜欠奉，下半年电费回扣议题也叫分析员争论不休，但他们仍一致看好在盈利能见度改善、并购前景良好等诸多利多围绕下，投资前景仍瑕不掩瑜。

基于外汇亏损和营运开销走扬，国能2017财政年首季净利年减11.9%至17亿4000万令吉，但总体表现仍符合预期，大众研究认为，若扣除外汇亏损的2亿2540万令吉，其核心净利仅按年下跌3.1%至19亿7000万令吉，表现将超越市场预期。

肯纳格研究说，受煤炭价格上涨影响，国能首季财报转弱不叫人意外，但这仍未拉响警报，因成本增长将通过半年的电费评估进行调整。

马银行研究表示，煤炭价格虽已回跌至每公吨80美元，但仍比国能马币参考价高出30%，排除短期价格显著震荡，相信国能2017财政年第二季燃料成本可能面对“收费不足（Under-recovery）”的窘境。

“因此，我们预见下半年电费回扣下调的看法不变。”

MIDF研究指出，尽管购电协议（PPA）重洽节省仍有14亿令吉盈余，但若燃料价格持续上扬，国内电费只有涨价之选。

“假设燃料和外汇价格企于现有水平，我们预期国能收费不足可能达到8亿令吉。”

但大华继显认为，称国能第二季煤炭价格虽可能走扬，但这不一定意味着导致6月电费评估时出现“收费不足”窘境，因煤炭价格从去年12月起扭转涨势。

安联星展研究认同，稳定基金仍有14亿令吉盈余，足以应对未来2季燃料成本上扬冲击，政府调整电费仍有转圜余地。

整体来看，丰隆研究相信廉价的煤炭仍是国能主要发电原料，加上奖励式管理（IBR）和成本转嫁机制（ICPT）双双护航，国能盈利和现金流有望持续稳定，因此维持其财测不变。

5大卖点
一致好评

投资策略方面，各大证券行凭藉国能盈利能见度改善、良好的并购展望、稳定资产负债表、新派息政策有望强化周息率，以及诱人估值在内的5大卖点，给予一致好评。

艾芬黄氏研究补充，政府料会依据ICPT机制在必要时对电费进行调整，一旦6月电费调涨将是国能股价一大催化因素。

但值得一提的是，各大行的目标价差距甚大，最乐观的大马投行（19令吉36仙），与最悲观的大华继显（16令吉），出现3令吉36仙的价差。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：洪建文‧2017.01.25


国家能源高煤炭价未反映
2017年1月27日
http://www.enanyang.my/news/20170127/

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成本起 馬幣貶 電費醞釀再漲！

2017年2月17日

獨家報導：葉愛雲

（吉隆坡17日訊）漲風吹不停！分析員指出，若馬幣再貶、國際油價持續攀升、煤炭價格高居不下，加上國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）營運成本趨漲，今年6月之后的國能用戶回扣料減少，電費在今年底更可能醞釀起價！

肯納格證券研究分析師鄭景揚回應《中國報》詢問時說，在成本高企的大趨勢下，當前的自動燃料成本轉嫁機制（ICPT）回扣，確實有進一步削減的可能性。

在自動燃料成本轉嫁機制下，國能可以每6個月檢討所有發電燃料的成本，目前的每千瓦時（kWh）1.52仙回扣將維持至今年6月底。若國能成本上漲，亦意味7月1日開始，國人享有的電費回扣將進一步減少。

國能成本節節升

另外，大馬能源署是採用獎掖式管理（IBR）機制來制定大馬半島電費，對上一次檢討電費是在2013年12月19日；目前平均電費是每千瓦時38.53仙，從2014年1月1日開始至2017年底結束。

鄭景揚稱，現在只是2月份，距離年底尚有一段時日，現在談電費起價雖言之過早，但他不排除就目前發電成本及外匯持續波動的趨勢來看，政府或在年底進行檢討時調漲平均電費。

根據肯納格證券研究早前的分析報告，國能2017財年首季的營運支出按季下跌3%至90億8610萬令吉，但當季燃料成本按季卻成長了4%至22億令吉，支付獨立發電廠（IPP）的費用也增加了10%至21.7億令吉。

傳州政府向國能徵費
指高壓電纜塔屬於建築物

國能除了需應對發電燃料成本趨漲及匯率波動，如今就連州政府亦參一腳，向國能旗下高壓電纜塔徵收費用和地稅。

據國能內部知情人士透露，州政府確實可按照法律行使徵費的權力，首個率先向國能開刀的是霹靂州政府，包括徵收發出臨時地契（TOL）的費用及地稅；據悉其他州屬也有意效仿。

“他們說國能興建的高壓電纜塔屬于建築物，是一個實體結構（structure），因此需要支付地稅及臨時地契，而之前他們從未向國能徵收上述費用。”

“畢竟國能是經營公用事業，興建電纜塔是用以傳輸電力，若真的向我們收費，我們最終也只能被迫轉嫁成本。”

知情人士透露，上述費用涉及數十萬令吉，國能已向能源委員會反映，要求后者介入調解。但目前仍處初步階段，能源委員會仍未和州政府展開討論，故至今仍未有實質結果。

儘管上述費用難免加重國能營運成本，但知情人士強調這只是一部份成本，在討論結果未出爐前，預計不會影響國能截至今年8月底2017財年的業績。

4年前調漲近15%

大馬半島目前的平均每千瓦時電費是38.53仙，該費率是在2013年底時決定，當時每千瓦時平均電費漲幅就高達4.99仙或14.89%。

根據當時能源委員會報告，遭調漲的每千瓦時電費中，包括國能調漲基礎電費（Base Tariff）0.9仙、管道天然氣漲0.51仙、煤炭價格漲0.17仙、液化天然氣（LNG）漲3.41仙，共調漲4.99仙。

輸電和配電系統的成本增加、基本發電燃料及採購成本上漲，營運、維護及行政費用提高、通脹上升等，都是推高平均電費的因素。

為減輕國人的生活開銷，政府採用自動燃料成本轉嫁機制回扣，並每半年進行檢討；上述回扣機制適用于所有消費者，除了每月用量低于300千瓦時的國內消費者。



【e南洋】

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7大型太阳能公司得标
国能协议购电21年

2017年3月3日
（吉隆坡2日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）与得标者所成立的两家特别用途公司，签署大型太阳能（LSS）光伏购电协议。

国能向马交所报备，传输连接的LSS项目，已颁发给7名得标者，而今天则是签署了两份协议。

该公司表示，也即将会与其他的得标者签署购电协议。

根据文告，第一家特殊用途公司是UITM太阳能电源私人有限公司，由UITM产业管理、BJ能源、Perwira Al-Syura顾问工程财团所组成。

此太阳能厂房位于彭亨甘孟市（Gambang），预定明年11月1日商业运营。

第二家特殊用途公司，是国能雪邦太阳能私人有限公司，得标者是国能。

该厂房位于雪州雪邦，预定商业运营日期也是明年11月1日。

国能表示，每家特殊用途公司都会设计、兴建、拥有、营运和维修一个太阳能光伏发电设备。

根据购电协议，双方有义务买卖由该设备所制造的电力，为期21年。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF TWO (2) LARGE-SCALE SOLAR PHOTOVOLTAIC POWER PURCHASE AGREEMENTS BY TENAGA NASIONAL BERHAD WITH EACH OF THE FOLLOWING PARTIES:(i)        UITM SOLAR POWER SDN. BHD.(ii)        TNB SEPANG SOLAR SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) refers to the Large-Scale Solar (“LSS”) competitive bidding exercise organised by Suruhanjaya Tenaga in 2016 to develop, among others, the transmission-connected LSS projects. Suruhanjaya Tenaga has awarded the transmission-connected LSS projects to seven (7) successful bidders. In relation to the above, TNB wishes to announce that it has today signed two (2) LSS Photovoltaic Power Purchase Agreements (“PPAs”) with special purpose companies (“SPCs”) set up by the successful bidders as listed below. TNB is expecting to execute PPAs with the remaining bidders soon. No. Successful bidders SPC Capacity (Mwac) Proposed Location Scheduled Commercial Operation Date (SCOD) 1. Consortium UITM Property Management Sdn. Bhd., BJ Power Co. Ltd, Perwira Al-Syura Consulting Engineers Sdn. Bhd. UITM Solar Power Sdn. Bhd. 50 Gambang, Pahang 1 November 2018 2. Tenaga Nasional Berhad TNB Sepang Solar Sdn. Bhd. 50 Sepang, Selangor 1 November 2018 Each of the SPCs will design, construct, own, operate and maintain a solar photovoltaic energy generating facility with the approved capacity (“Facility”) at its proposed location. The PPAs govern the obligations of the Parties to sell and purchase the energy generated by the Facility for a period of 21 years from the commercial operation date in accordance with the agreed terms and conditions. The signing of the PPAs will not have any effect on the issued and paid-up share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPAs. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPAs. This announcement is dated 2 March 2017.

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国能签大型太阳能购电协议

2017年3月5日
（吉隆坡4日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）与Solar管理（芙蓉）私人有限公司，签署为期21年的大型太阳能（LSS）光伏购电协议。

周五，国能向马交所报备，Solar管理将会在森美兰棱保（Rembau）设计、兴建、拥有、营运和维修一个50MWac太阳能光伏发电厂。

该厂预计将从2018年11月30日开始投入商业营运。

国能指，该项协议将会对公司净利带来中和影响。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF LARGE-SCALE SOLAR PHOTOVOLTAIC POWER PURCHASE AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND SOLAR MANAGEMENT (SEREMBAN) SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) refers to the Large-Scale Solar (“LSS”) competitive bidding exercise organised by Suruhanjaya Tenaga in 2016 to develop, among others, the transmission-connected LSS projects. Suruhanjaya Tenaga has awarded the transmission-connected LSS projects to seven (7) successful bidders. In relation to the above, TNB wishes to announce that it has today signed the LSS Power Purchase Agreement (“PPA”) with Solar Management (Seremban) Sdn. Bhd., a wholly owned subsidiary of Solar Management (Chembong) Sdn. Bhd. Solar Management (Seremban) Sdn. Bhd. will design, construct, own, operate and maintain a solar photovoltaic energy generating facility of 50MWac ("Facility") to be located in Rembau, Negeri Sembilan. The PPA, which has an expected commercial operation date of 30 November 2018, governs the obligations of the Party to sell and purchase the energy generated by the Facility for a period of 21 years from the commercial operation date in accordance with the agreed terms and conditions. The signing of the PPA will not have any effect on the issued and paid-up share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPA. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPA. This announcement is dated 3 March 2017.

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美罗将建太阳能厂

2017年3月9日
（吉隆坡8日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）与Gading Kencana Development签署大型太阳能（LSS）光伏购电协议。

国家能源向马交所报备，Gading Kencana Development是Gading Kencana私人有限公司的独资子公司。

该公司将在霹雳州美罗，设计、兴建、拥有、营运和维修一个30MWac太阳能光伏发电厂；预计2018年6月28日开始商业运作。

国能将向该公司购电21年。 【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF LARGE-SCALE SOLAR PHOTOVOLTAIC POWER PURCHASE AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND GADING KENCANA DEVELOPMENT SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) refers to the Large-Scale Solar (“LSS”) competitive bidding exercise organised by Suruhanjaya Tenaga ("ST") in 2016 to develop, among others, the transmission-connected LSS projects. ST has awarded the transmission-connected LSS projects to seven (7) successful bidders. In relation to the above, TNB wishes to announce that it has today signed the LSS Power Purchase Agreement (“PPA”) with Gading Kencana Development Sdn. Bhd. ("GKD"), a wholly owned subsidiary of Gading Kencana Sdn. Bhd. GKD will design, construct, own, operate and maintain a solar photovoltaic energy generating facility of 30MWac ("Facility") to be located in Bidor, Perak. The PPA, which has an expected commercial operation date of 28 June 2018, governs the obligations of the parties to sell and purchase the energy generated by the Facility for a period of 21 years from the commercial operation date in accordance with the agreed terms and conditions. The signing of the PPA will not have any effect on the issued and paid-up share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPA. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPA. This announcement is dated 7 March 2017.

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转嫁成本．电费调涨．国能派息率可达50%

（吉隆坡10日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）料持续转嫁高燃料成本于消费者，下半年将调涨8至13%电费，以让其保有稳定现金流支撑最高50%派息率。

艾芬黄氏对该公司维持正面展望，认为市场对较高燃料成本及较低资本成本（WACC）的担忧有点杞人忧天。

市场担心，因第14届全国大选因素，政府料不调涨电费加重低收入群负担，导致该公司无法在6月调整电费时顺利转嫁较高燃料成本给消费者。

不过，该行指出，近期煤炭价格上扬和美元兑马币升值，预期不会为国能造成明显冲击，主要是该公司可透过既定机制将成本转嫁给消费者。

该行假设煤炭价格处于每公吨65至75美元（约286至330令吉），预计国能的燃料成本可能提高20至35亿令吉，并不会促使该公司要求下半年调高电费。

通过成本转嫁机制（ICPT）调整电费已非第一次，加上政府调涨燃油价（自2016年12月起上涨18%）反映市价，继续实践其减津贴措施。

有鉴于此，该行相信政府料会在6月及12月维持ICPT。

ICPT为维持该公司稳定获利及现金流的重要因素。

在ICPT机制下，该行预计，为反映较高成本，电费料在2017年6月杪调涨8至13%，从现有的每千瓦时37.01仙涨到40.25至41.60仙。

若失去ICPT护航，艾芬黄氏预计，在吸纳额外燃油成本影响之下，该公司2017至2018财政年净利料显著减少15至35%，但对股价影响难以预估，因现金流及盈利将视油价波动程度而定，进而导致该股显著面临重估。

该行预计，政府不会在下个阶段（2018至2020年）降低其资产的WACC，因目前市况与2014至2017年期间定制的WACC一样，故政府很大可能会维持WACC在现有的7.5%水平。

该行认为，近期气体领域的WACC维持8%不变，意味政府有意让业者维持合理回酬。

艾芬黄氏预计，ICPT及WACC疑虑料有望在今年杪厘清，随着结果明朗化，相信可正面催化该股，因政府的决定将影响该公司管理层的2017财政年全年派息决策。

有鉴于此，该行维持国能的“买进”评级和16令吉50仙目标价不变。

文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：郭晓芳 ‧ 2017.03.10

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成荣间接子公司
获国能购电21年

2017年3月17日
（吉隆坡16日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）今日与Sinar Kamiri私人有限公司签署为期21年的大型太阳能（LSS）光伏购电协议。

国能向交易所报备，Sinar Kamiri将会在霹雳瓜拉江沙的席布河（Sungai Siput），设计、兴建、持有、经营和维修一家49MWac太阳能光伏发电厂，预计在明年8月31日商业营运。

Sinar Kamiri是成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑股）间接持有子公司。

柳谷获782万合约

另一方面，国能也颁发一项价值782万452令吉的合约给柳谷（WILLOW，0008，主板科技股），为配电自动化计划下的变电站提供、安装、测试和启动次级远程终端设备。

合约昨天起生效， 2019年3月14日到期。【e南洋】

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Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF LARGE-SCALE SOLAR PHOTOVOLTAIC POWER PURCHASE AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND SINAR KAMIRI SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) refers to the Large-Scale Solar (“LSS”) competitive bidding exercise organised by Suruhanjaya Tenaga in 2016 to develop, among others, the transmission-connected LSS projects. Suruhanjaya Tenaga has awarded the transmission-connected LSS projects to seven (7) successful bidders. In relation to the above, TNB wishes to announce that it has today signed the LSS Power Purchase Agreement (“PPA”) with Sinar Kamiri Sdn. Bhd., a wholly owned subsidiary of Mudajaya RE Sdn. Bhd., an indirect wholly owned subsidiary of Mudajaya Group Berhad through its wholly owned subsidiary, Mudajaya Energy Sdn. Bhd. Sinar Kamiri Sdn. Bhd. will design, construct, own, operate and maintain a solar photovoltaic energy generating facility of 49MWac ("Facility") to be located in Sungai Siput, Kuala Kangsar, Perak. The PPA, which has an expected commercial operation date of 31 August 2018, governs the obligations of the parties to sell and purchase the energy generated by the Facility for a period of 21 years from the commercial operation date in accordance with the agreed terms and conditions. The signing of the PPA will not have any effect on the issued share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPA. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPA. This announcement is dated 16 March 2017.

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與國能達電力採購協議 史葛米建太陽能光伏廠

2017年3月27日
（吉隆坡27日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）與史葛米（SCOMI，7158，主要板貿服）簽署大型太陽能（LSS）電力採購協議，以參與太陽能光伏廠（Photovoltaic Plant）。

國能與史葛米同時向馬證交所報備，史葛米旗下Strong Elegance私人有限公司與國能，簽署大型太陽能電力採購協議（PPA）。

在該協議下，Strong Elegance將興建-擁有-營運（Build-Own-Operate）30兆瓦（MWac）太陽能光伏廠。

根據協議，上述太陽能光伏廠將在2018年12月底投入商業運作。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF LARGE-SCALE SOLAR PHOTOVOLTAIC POWER PURCHASE AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND STRONG ELEGANCE SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) refers to the Large-Scale Solar (“LSS”) competitive bidding exercise organised by Suruhanjaya Tenaga in 2016 to develop, among others, the transmission-connected LSS projects. In relation to the above, TNB wishes to announce that it has today signed the LSS Power Purchase Agreement (“PPA”) with Strong Elegance Sdn. Bhd., a subsidiary of Synergy Generated Sdn. Bhd., Scomi Group Berhad and Lembaga Tabung Angkatan Tentera. Strong Elegance Sdn. Bhd. will design, construct, own, operate and maintain a solar photovoltaic energy generating facility of 30MWac ("Facility") to be located in Bandar Sungai Petani, Daerah Kuala Muda, Kedah. The PPA, which has an expected commercial operation date of 31 December 2018, governs the obligations of the parties to sell and purchase the energy generated by the Facility for a period of 21 years from the commercial operation date in accordance with the agreed terms and conditions. The signing of the PPA will not have any effect on the issued share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPA. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPA. This announcement is dated 27 March 2017.

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国能波德申发电厂
进度理想可如期竣工

2017年3月28日
（吉隆坡27日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）波德申宜唛2000兆瓦燃煤发电厂Jimah East能源，已完成40%工程，可望按计划在2019年12月竣工。

该公司昨天发布文告，国能主席丹斯里廖莫宜近期实地勘察“Project 3B”发电厂项目，巡视施工进度。

国能在2015年7月向一个马来西亚发展有限公司（1MDB）购入Edra全球能源，从而持有该项目的70%股权。

其余股权由日本三井物产公司（Mitsui）和日本中国电力公司（Chugoku Electric）持有。

两座新建的发电厂，将为我国带来额外2000兆瓦的电力产能，把现有的2万2748兆瓦，在2020年杪时提高至2万6940兆瓦.

同时，国能旗下的高价值发电资产营运组合，也会从2座增至4座。

除了Jimah East能源，其他高价值的超超临界燃煤发电厂包括Manjung 4和Manjung 5。【e南洋】

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国能与法国EDF知识共享
By Sangeetha Amarthalingam / theedgemarkets.com   | March 28, 2017 : 3:49 PM MYT

（吉隆坡28日讯）国家能源（Tenaga Nasional Bhd）与法国国有电力公司Electricite de France SA（EDF）签署谅解备忘录（MoU），共同合作开展知识共享。

国能今日向大马交易所报备，双方将分享经验，并就能源领域相关的行政、管理和技术方面进行信息交流。

国能补充：“这项为期两年的MoU，是国能与EDF多年来的密切联系，并预计将现有关系推向一个长期卓有成效的合作关系。”

国际贸易与工业部长年迪斯科慕斯达法与法国总统奥朗德，今日见证由国能总裁兼总执行长Datuk Seri Azman Mohd与EDF执行副总裁Jean-Christophe Philbe签署MoU。

（编译：陈慧珊）

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TENAGA NASIONAL BERHAD & ELECTRICITE DE FRANCE IN KNOWLEDGE SHARING PARTNERSHIP
Tenaga Nasional Berhad is pleased to attach its press statement in respect of the above matter. This announcement is dated 28 March 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5377365

Attachments PRESS STATEMENT.pdf

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与GMR能源合作电厂检修
国能进军印度

2017年4月3日
（吉隆坡3日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）旗下国能维修和保养私人有限公司（TNB REMACO）与持股30%的GMR能源公司合作，进军印度发电厂检修和维护市场。

国能今日发表发文，TNB REMACO和GMR能源，将联手在印度成立一家整修和保养厂。

而这将成为国能在大马以外，首家整修和保养厂。

双方签署了解备忘录，TNB REMACO和GMR能源将提供发电厂检修和保养、提升绩效、测试和诊断服务。

在为期3年的备忘录下，GMR能源将为该项合作找出商业机会，及找出和提供一个合适地点兴建厂房。

扩展国际市场

此外，在印度设立厂房之前，TNB REMACO将在大马厂房进行整修工作。

国家能源总裁兼总执行长拿督斯里阿兹曼指，该项联营让国能借助在GMR能源的策略持股，进一步推动国际市场扩展计划。

“在目前的经济动态下，印度将会成为全球经济的亮点。我们在印度采取长远的观点，并计划发动我们的优势，让国能能够在印度电力领域打造强稳的立足之地，以及把当地的商机发挥到极致。”

他补充，为了达到该项目标，国能正探讨着扩展专才，以及输电和配电业务范围。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TNB REPAIR AND MAINTENANCE SDN. BHD. VENTURES INTO POWER PLANT OPERATIONS & MAINTENANCE IN INDIA
Tenaga Nasional Berhad is pleased to attach its press statement in respect of the above matter. This announcement is dated 3 April 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5384861

Attachments PRESS STATEMENT.pdf