动荡的年代 该如何避险

kkk_0

aidj 发表于 15-2-2016 05:15 PM
三年前，中国大妈在1300被套牢。

等黄金现货跌倒 1200 我就打算买入。你怎样看？

黄金已连跌了4年多，过去看多的都套捞，所以投资/投机别看太远，散户没那么多资金跟她耗，所以玩应看短线，金价已连升4周，我会等他回调后再看短线是否还有动能再升

aidj

高盛为什么突然改口要做空黄金？
环球老虎财经02-18 08:53 / 查看原文

在说出“黄金可能大幅上涨”五天之后，高盛突然改口建议客户做空黄金，并且喊出金价将重回1000美元的悲观论调。在这五天的时间内，到底发生了什么？

上周，因全球股市深跌，避险情绪升温，黄金再度成为了投资热点，金价录得2008年金融危机以来最大涨幅7.1%。美国股市收于两年低位附近，而欧洲股市则降至2013年9月以来最低水平。周二，金价收于1214美元/盎司附近，跌幅达2%。

回想上周三，正是高盛集团决定借助黄金的上涨势头大赚一笔，说道“从长远看，金价上涨还得延续一段时间。”以下正是当时高盛分析师所作出的具体预测：

当前的区域包括100-WMA(加权移动平均值)以及从2014年三月开始穿过高点的走向(楔形阻力)。这形成了一个烛台模式，并且震荡指标似乎正在转变。基本上，金价开始出现修正式的回调。尤其是从2012年金价开始下跌时，100-加权移动平均值是一个重要的支点。

高盛为什么突然改口要做空黄金？

从波数的角度来看，黄金市场很有可能进入了反向ABC调整的初始阶段，这意味着最终将逆程折回大约38.2%，至1381美元/盎司。如果从纯技术的角度来看，倾斜楔形的打破将在1392美元左右发起一个中期目标的回调。

高盛为什么突然改口要做空黄金？

虽然金价(1208.15，0.06，0.00%)的价格底线在1200-1202美元时可能会持续很短的一段时间，但长期来看，金价拥有很大的涨幅空间。

最初，该分析给我们的思考造成了一定的困扰，因为每次当高盛建议客户去做一件事的时候，高盛自己却反其道而行之。毕竟，就在今年年初，由于全球金融市场动荡的不断加剧，六周之后，高盛就宣布之前推荐的2016年6大顶级交易中有5个交易已经“流产”。

其实高盛一周之后突然改变想法并不意外，一旦黄金上涨势头突然停止，高盛大宗商品负责人就决定采取高盛技术交易的另一立场，建议那些没头脑的客户做空黄金。以下就是高盛大宗商品交易负责人所说的：

由于我们维持美联储进一步加息的观点，从而将黄金价格的预期降低到了3个月至1100美元/盎司以及12个月至1000美元/盎司，根据高盛商品指数(GSCI)我们建议做空黄金。

然而讽刺的是，黄金拥有负收益率，这种做空手法会在全球担忧负利率的情况下对金价造成积极的提振作用，使黄金最先出现上涨。

虽然我们承认围绕系统性风险的担忧可能会在短期内推高金价，但鉴于当前价格的极端性，而且虽然近期数据依然表明经济增速放缓，但不至于会崩溃，我们预计这些风险将不会抵消其潜在收益。

高盛认为如油价进一步下滑，投资者不太可能崩溃。自今年年初以来，股市往往追随油价下降，因市场担忧波动会蔓延至经济的包括银行在内的其他部分。但据高盛称，原油(31.17，-0.26，-0.83%)引发的恐慌现在已经在很大程度上被抛之脑后。

高盛分析师还引用了罗斯福在1993年在美国经济大萧条时总统就任典礼上所讲的话，“没有什么值得恐惧的，除了恐惧本身，是时候卖掉恐惧的气压计了”。而且他们并不认为金融危机会重演。

所以“不会崩溃”是经济复苏的“绿芽”？好吧，高盛接下来还表示：

我们认为金价在过去一周出现大幅上涨主要是因为全球对系统性风险的担忧加剧，尤其是银行体系，因为金价通常与银行股和其他系统性信用风险工具具有明显的相关性。这些恐惧导致黄金价格骤涨，并升至1300美元/盎司。

但是，我们认为，这些担忧忽略了原油、中国经济与负利率系统性风险可能性不大这些事实，那些新忧与旧愁都是没有理由的。

正如我们银行团队分析的，处于负利率担忧漩涡中心的欧洲银行，能够从2012年设立的紧急拨款工具(长期再融资操作-TLTRO仍然很少被用到)中得到资金支持，货币市场并没有现象表明欧元(1.1137，0.0008，0.07%)融资亦或美元融资面临压力，同时储蓄增长将进一步增加流动性。所以一场金融危机的重演是不太可能的。

也就是说，当金融风险威胁到整个金融体系的稳定时，其成为系统性风险，而不是只与一个资产或一组资产相关且可以受到抑制的风险。

有趣的是，记得上一次高盛看多银行股是在11月份，属于高盛2016六大顶级交易中的第五项——做多美国大行银行对标普500指数，然而早在1月11日就被止损了：

通过BKX指数做多美国银行股相对于标普500指数的交易于2016年1月11日被止损，潜在损失约5.4%，2015年11月19日的建仓位为100。

但请不要担心，金融博客网站Zerohedge指出，高盛这一次的做法是没错的。特别值得注意的是，这一次高盛建议其客户通过高盛做空黄金(1208.15，0.06，0.00%)。Zerohedge认为，当高盛劝说客户购买黄金时，实际是在做空黄金，高盛与全球各国央行都有着千丝万缕的关系，如今该行可能正在积极买进任何形式的黄金，纸黄金(253.64，0.02，0.01%)或者实物黄金，而其客户则不得不卖出黄金。

此时，我们不得不想到摩根大通 (JPMorgan Chase) 衍生品策略师Marko Kolanovic上周所说的话有多么正确：

目前我们再度进入了黄金为王的时代。去年年底以来，我一直建议增加黄金、现金和恐慌性指数VIX的配置。我最为看好黄金市场，美联储转向更为稳健的货币政策以及美元走软都有利于黄金上扬，这也是全球经济衰退风险上升的征兆。

黄金上涨动能的第二个论点就是：“一旦资产价格下跌，它将持续下跌，”我们的结论是，我们的很多同业竞争者在预测大宗商品走势时都会依赖其当前的势头，比如当油价为150美元时，他们就预测会涨到200美元，但当油价为30美元时，他们就预测会下跌到十几美元。而这种趋势跟踪又总是能被合理化，比如油价下跌是因为很难储存它，所以石油就必须被出售出去，而且金属价格下跌是因为他们易于储存，所以产量就不会下去。

但另一方面，势能预测并不总是奏效，其中的关键是评估市场出现拐点的可能性，期间我们甚至有可能在几天之内失去几年所创造的利润(对卖方分析来说痛苦会小一些，但对投资者来说却不同)。

但是这对卖方分析师来说是非常管用的，高盛就是典型，他们常常在提出一份投资建议的同时自己却选择逆向操作。

aidj

aidj 发表于 18-2-2016 09:46 AM
高盛为什么突然改口要做空黄金？
环球老虎财经02-18 08:53 / 查看原文

或许，高盛应该考虑一下是否有必要学习摩根士丹利首席美国股票策略师Adam Parker——此人快被今年表现反常的美国股市搞疯了，以至于在周二发布的研报中吐槽：“本该上涨的却在下跌，本该下跌的却在上涨。所有人似乎都在反向操作。客户干脆跟我们的投资建议反着做吧。”

aidj

不寒而栗！当今全球经济与1930年代现诸多惊人相似之处 危机恐不期而至？
http://m.toutiao.com/i6253090624094863874/
美国正行走在崩溃的边缘http://m.toutiao.com/i6251658227793003010/

双鱼美媚

很多人说，美国没有总统了。obama是最后一位。
接下来都很戏剧化的演出。

双鱼美媚

bitcoin会代替美金。
小心666....

aidj

灌水无本 发表于 2016-8-15 12:59
不大明白叻，大大可以讲解一下吗？
是害怕塌楼时间？恐怖袭击？zombie 袭击？

【金融大乱局】美元系统或崩溃，SDR、金本位、社会动荡兴起

结论

在金融领域，没有水晶球可以预测一个结果、然后循单一途径前进，但我们有可能描述多条路径以及沿途的标志。情报分析师称这些里程标志为「指标和警示」。一旦指标和警示被具体描述后，就必须仔细观察事件，不是走马看花地浏览新闻标题，而是进行动态的系统分析。

债券基金巨擘太平洋投资管理公司（PIMCO）执行长伊尔艾朗（Mohamed El-Erian），率先以「新常态」来描述二○○八年金融危机后的全球经济。但他只说对一半，旧常态已经消失，但新常态尚未到来。全球经济已失去其旧平衡，但尚未稳定在新状态下。世界经济正经历新旧交替的转换期。

现今全球金融体系问题的关键不是货币、而是债务。货币创造被当成处理债务违约的手段。

在利欲薰心和铤而走险的银行家带领下，二○○五年的美国用过度的抵押贷款债务和贷款人还不起的信用，毒化了整个世界。

抵押贷款问题本身虽然严重，却还能管理；无法管理的是以抵押贷款为本的数兆美元衍生性金融商品，还有更多兆美元用来融通抵押担保证券以及支持衍生性商品的再买回协议（repurchase agreement）与商业票据。

当无可避免的崩盘发生时，亏损不限于应负责的银行和债券持有人，而是透过联邦财政传递给社会大众。


从二○○九年到二○一二年，美国财政部累积五兆美元的赤字，联准会印制一‧二兆美元的新货币。世界各国也纷纷进行类似的赤字和印钞计画，银行也马不停蹄地创造衍生性金融商品。只有一部分的民间债务违约被打消。

银行家的工作和红利后来都保住了，但社会大众的利益却白白牺牲。民间债务问题被远超过民间债务的公共债务所取代，这些债务无法以实质金额偿付，因此违约接踵而至。


较小国家的违约如希腊、阿根廷，出现以债务违约和银行存款人损失的形式。大国家的违约如美国，则将透过全面通货膨胀，以向储蓄者、存款人和债券持有人盗窃的形式进行。

更大的挑战是一种几乎已被遗忘的现象发出的警告：通货紧缩。

通缩这种一九三○年代以后就很少见的现象，如今已渐渐生根，破坏了央行打的通膨如意算盘。通缩根植于萧条心理，投资人受到二○○八年事件的震撼和惊吓，他们的立即反应是停止支出、规避风险和转向持有现金；就是这些反应启动了通缩的机制。


从二○○九年来，股票价格和房价已经涨升不少，但仔细检验两个市场就可发现，股市成交量偏低，杠杆却相当高。


这些迹象显示，指数上涨实际上是资产泡沫，由专业交易商和主要是避险基金的投机客所推动，一般大众的参与已大幅减少。


同样的，房价涨升的原因不是传统的家庭组成，而是投资人聚资金成资产池，以杠杆方式收购大型房屋计画、重组住宅债务，或把房贷转变成租赁。


现金流可以让这些资产池看起来像很有吸引力、类似债券的投资工具，但别把这种金融工程误认为正常健康的房市。资产价格上涨对财务报表和电视名嘴虽是利多，但对打破一般投资大众和储蓄者的通缩心理毫无助益。

央行追求通膨却不可得的事实，是根本通缩已根深柢固的指标。以对抗通缩之名印制钞票，可能导致对法币系统的信心沦丧。


如果通缩心态被打破，通膨心理将大幅翻升，超越央行控制的能力，结果将失控并且无法逆转。
不管是通缩生根或通膨失控，我们都将丧失伏克尔认为最珍贵的东西：信心。
对货币体系的信心一旦沦丧，很少能够再恢复。

很可能我们将需要一套新体系，具备能激发新信心的新基础。黄金担保的美元在一九二五年到一九四四年的阶段取代了英镑；纸币美元在一九七一年到一九八○年间取代黄金担保的美元。在这两个阶段，信心都短暂丧失，并藉由新的价值保存体系而得以重振。

不管对美元信心沦丧是肇因于外部威胁或内部轻忽，投资人都应问两个问题：接下来会如何？财富在这个转变过程将如何保存？

三条途径

美元崩溃将采取三条途径之一，第一条是世界货币特别提款权（SDR）；第二条是金本位制；第三条是社会动乱。每一种结果都可以预见，且都有相应的资产配置策略可以做最好的财富保存。


以SDR取代美元做为全球准备货币已在进行中，且IMF已拟订出经过美国非正式背书的十年转型计画。这个计画牵涉增加流通的SDR数量，和兴建一套SDR计价的可投资资产、发行者、投资人和交易商的基础设施。美元在SDR一篮子货币的长期权值将降低，人民币权值相对将提高。

这个由IMF拟订的计画放大了索罗斯偏好的操作方法，索罗斯和他最欣赏的哲学家波普尔（Karl Popper）称之为「点滴工程」（piecemeal engineering），是他们认为最好的社会工程模式。他们的理想是，透过几乎注意不到的渐进小改变来进行大改变，且可以视状况需要加快或延缓速度。在索罗斯—波普尔的方法下，IMF从一九六九年开始推动以SDR为世界货币的目标，可以轻易延后到二○二五年，或任何波普尔描述为「情况较有利」的时候。

中国的默许是使用SDR的必要条件，而为了交换它的认可，中国将坚持SDR的使用不再像以前那样为了拯救美元，而是为尽可能取代美元。这个过程可能在几个月之间完成，也就是说国际货币体系的标准将以闪电般的快速建立。这个转变将造成美元通货膨胀，不是因为新印制的美钞，而是因为美元对SDR将贬值。此后美国经济将面临大幅度的结构调整，因为美国发现必须透过在全球市场的竞争赚取SDR，而不能再靠随意印制美钞。


在这种情况下，银行存款、保险单、年金和退休给付等形式的储蓄，将大幅折损。

恢复金本位制是摆脱不断印钞票循环的另一个方法。这可能因极度通膨所造成，必须靠黄金来恢复信心；也可能因为极度通缩迫使政府重估黄金价格，以提高整体物价水准。采用金本位制当然不是出于选择，而是在信心崩溃时迫于必要的作法。初期设定的非通缩性平衡金价约为每盎司九千美元，视金本位制设计的条件而可能更高或较低。流通的货币将不是金币，而比较可能是美元（如果由美国带头采取新制）或SDR（如果IMF是中介机构）。这种由黄金担保的SDR将与纸SDR大不相同，但对美元的影响将大同小异。任何朝向黄金美元或黄金SDR的演变将带来通膨，因为黄金重估的价格势必远高于现今，如此才能以既有的黄金库存来支持世界贸易和金融。和纸SDR的情况一样，美元对黄金贬值所造成的通膨将折损各式各样的储蓄。

社会动乱是第三条可能的途径。社会动乱牵涉暴动、罢工、破坏和其他脱序情况。它与社会抗议明显不同，因为动乱牵涉违法、暴力和毁损财产。动乱可能是针对极度恶性通膨的反应，这种恶性通膨被普遍视为由国家进行的窃盗，而且是正确的看法。社会动乱也可能是极端通缩，伴随着破产、失业和削减社会给付所造成。动乱还可能是金融战争或体系崩溃的结果，因为民众意识到他们的财富在一连串入侵、操纵、内部纾困（bail-in）和没收后，已经所剩无几。

社会动乱不可能预测，因为它是复杂系统正在兴起的特性。社会动乱从最复杂的系统—社会—自然发生，这个系统比它涵盖的金融和数位系统更大且更加复杂。金融暴动（money riot）将让监管当局措手不及。一旦社会开始崩解，将很难控制下来。（SOS MA 可能上场！！）

七个迹象

投资人必须密切注意经济正朝向哪种途径的指标和警告。以下说明七个重要迹象。

第一个迹象是黄金价格。虽然金价受到央行的操纵，任何脱序的价格波动就是操纵阴谋崩溃的迹象，显示央行透过租赁、不分配黄金销售和期货交易的努力遭遇挫败。金价如果快速从每盎司一千五百美元涨升到二千五百美元将不是泡沫，而是实体买进的恐慌已经开始，而官方的卖空操作并没有发挥压制的效果。反过来看，如果金价跌破每盎司八百美元或更低，将是严重通缩的迹象，对各类资产的杠杆投资人可能造成重创。

央行将继续收购黄金。特别是中国的收购是美元崩溃的第二个迹象。中国在二○一四年末或二○一五年初如果宣布收购超过四千吨黄金，将是这股大趋势的重大指标，且将预告通膨的来临。

IMF的治理改革。第三个迹象意谓提高中国的投票权，和美国立法把美国承诺的信用额度转变成所谓的IMF配额。 SDR一篮子货币组成的改变如果降低美元的权值，将是美元通膨的警讯。 SDR基础设施建立的具体措施也值得注意，如果全球性的大企业如卡特彼勒（Caterpillar）和奇异发行SDR计价债券，并由主权财富基金或地区开发银行买进，这将是把SDR当作世界货币的计画加速进行的表征。

监管法规改革失败。第四个迹象将是银行业游说者打败美国监管当局和国会在限制大银行规模、降低银行资产集中，或限缩投资银行活动上的努力。葛拉斯—史帝格法案一九九九年遭废除，是直接导致二○○七年房市崩溃和二○○八年恐慌的罪魁。国会正致力于恢复葛拉斯—史帝格法案的主要条款。但银行业的游说者正动员阻挡这些改革，并阻碍规范衍生性金融商品、提高资本要求和限制银行家红利的立法。银行游说者掌控国会，因此改革的努力是否能深入到基础很值得怀疑。但是如果没有改革，银行部位的规模和盘根错节将继续扩增，且速度远超过实质经济成长的速度。其结果将是另一场无法预料的体系崩溃，超越联准会所能控制的规模。恐慌的立即冲击将具有高度的通缩性，包括黄金等资产将被大举抛售以筹措现金。在这场通缩性的大抛售之后，接踵而至的将是IMF挹注大量SDR到体系所造成的通膨。

系统崩溃。第五个迹象是愈来愈频繁发生的事件，例如二○一○年五月六日道琼指数在几分钟内闪崩超过千点；或者二○一二年八月一日骑士资本公司电脑故障，造成骑士损失惨重；或者二○一三年八月二十二日那斯达克股市的暂时关闭。从系统分析师的观点看，这些事件应该以复杂系统的特性来看待。这些崩溃不是银行家贪婪直接的结果，而是采用高速、高度自动化、大量交易电脑的恶果。这类事件不应以异常情况来看待，而应预期它们会发生。如果这种事件发生的频率增加，可能意谓交易系统已愈来愈不稳定，即将失去平衡，甚至可能是中国或伊朗的军事单位正透过刺探和假攻击来磨练他们的网路攻击能力。从系统风险的观点看，结果可能是抛售资产、导致立即的通缩，继之以联准会和IMF以大量新印制的钞票挹注经济而煽起通膨大火。

量化宽松和安倍经济学退场。第六个迹象将是美国或日本收购的资产持续减少，助长了通缩的力量，压抑资产价格和成长。这在美国结束第一轮和第二轮量化宽松时就已发生过，在二○一二年日本银行取消承诺的宽松时也曾发生。不过，在收购资产减少后，随着通缩效应显现，预料在一年内收购会再度增加。这将是联准会从二○○八年、日本银行从一九九八年以来采取时断时续货币政策的另一个周期的开始。反覆陷入通缩使得通膨更难达成。比较可能的情况是，美国和日本都会在通膨达到二％以后还继续印钞票，届时通膨大幅涨升的风险将急遽升高，因为预期心理的改变将变得愈来愈难以反转，尤其是在美国。

中国崩溃。第七个迹象将是中国的金融因为理财产品庞氏骗局崩溃而瓦解。中国金融业与世界其他国家交互关系的程度，比美国和欧洲的主要银行低，因此，中国崩溃的影响力主要将局限在国内，中国共产党将利用主权财富基金持有的外汇准备来安抚储蓄者，和挹注银行资本。不过，善后工作将包括中国再度压抑外汇市场，甚至贬值人民币，以促进中国的出口，创造就业和恢复在崩溃中损失的财富。在短期内，这将具有通缩性，因为降价的中国产品将再度涌进全世界的供应链。就长期来看，中国的通缩将遭遇美国和日本的通膨，因为两国的货币宽松政策将抵销日圆或美元的升值。到那时候，货币战争将死灰复燃，就像从未停止过那样。

不是上述所有七个迹象都会出现。一些迹象的出现可能导致其他迹象消失或延迟发生。它们的出现也不会依照一定顺序，当一个迹象出现时，投资人应该警觉前面描述的具体结果，以及对投资的影响。

五种投资

在极端通膨、极端通缩或社会动乱的情况下，哪些投资组合最可能经得起考验？以下的资产已证明有能力在通膨和通缩下表现良好，并曾历经从三十年战争到纳粹德国社会动乱期间的考验。

黄金。可投资资产中配置一○％到二○％黄金是明智之举。这种配置必须采取实体黄金的形式，例如金币或金块，以避免当局采取暂停交易和现金交割的措施影响纸黄金市场。投资人也必须考虑安全且容易存取的储藏方式，但是应该避免放在银行，因为存放于银行的黄金在最需要时可能将无法提领。不建议配置超过二○％，因为黄金价格波动较大，且易受操纵，而且有其他可投资资产也能达到同样的保存财富功能。计算黄金保值功能的好方法之一是，二○％的投资配置，和五○○％的报酬率，提供一○○％的投资组合避险。黄金在通膨时表现良好，直到利率被提高到超过通膨率。在通缩时，黄金的名目价值初期会下跌，但表现可能仍然比其他资产类别好。如果通缩持续不退，黄金将随着政府贬值纸货币以制造法币通膨而大幅涨升。万一不幸发生社会动乱必须逃难，黄金提供较高的价值对重量比，且容易携带。

土地。这项投资包括黄金地段的未开发土地，以及有农业潜力的土地，但不包括持分土地。和黄金一样，土地在通膨环境的表现良好，直到名目利率超过通膨率。土地的名目价值在通缩时可能下降，但开发成本下降速度会更快。这表示土地可以在通缩阶段的底部时以低廉的成本开发，并在随后可能进入的通膨期中获得较高的报酬。纽约市的帝国大厦和洛克斐勒中心都兴建于大萧条时期，并从当时的低劳工和建材成本获益。两个计画在后来都证明是绝佳的投资。

艺术品。这包括博物馆级的绘画和素描，但不包括广泛类别的收藏品如汽车、葡萄酒或纪念品。艺术品在通膨和通缩期都提供类似黄金的报酬率，而且不受央行操纵黄金价格的影响。央行不担心艺术品市场脱序的价格上涨，而且不会以干预来阻止涨势。投资人可以专注在已成名的艺术家，避免会褪流行的热潮。绘画也容易携带，并提供极高的价值重量比。一幅一千万美元的绘画重量只有两镑，相当于每盎司价值三十一万二千五百美元，是黄金价值重量比的两百倍，而且不会触发金属侦测器。高品质的艺术品可以透过集资投资工具以低于一千万美元购买，并可提供极高的报酬率，虽然这类工具缺乏直接持有艺术品的流动性和可携带性。

另类基金。这包括采取特定策略的避险基金和私募股权基金。专门为因应通膨、通缩和动乱而设计的避险基金策略，包括多空股票基金、全球总经基金，和以天然资源、非金属、水源或能源为目标的硬资产策略。私募股权策略应该也牵涉硬资产、能源、交通和自然资源。以投资金融股、新兴市场、主权债券和信用工具的基金，未来将承受较高的风险。避险基金和私募股权基金提供不同程度的流动性，而一些基金可能在五到七年间无法提供流动性。经理人的挑选很重要，而且说比做容易。整体来说，这些基金应在投资组合中有一席之地，因为分散投资和精明能干的经理人带来的利益超过缺少流动性。

现金。这在通膨失控和货币崩跌威胁下的世界似乎是一个令人意外的选择，但现金至少暂时有一席之地，因为现金是绝佳的通缩避险，而且有与生俱来的弹性，赋予持有人随时转进其他投资的能力。投资组合里的现金也可降低整体投资组合的波动性，它的效应与杠杆正好相反。寻找理想现金货币的投资人可以考虑新加坡币星元、加币、美元和欧元。现金在发生崩溃后可能不是最好的投资，但在崩溃发生前却能发挥很大的作用。当然，困难之处在于注意迹象和警讯，并及时转进前面提到的另类投资。


整体而言，二○％黄金、二○％土地、一○％艺术品、二○％另类基金和三○％现金的投资组合，应该能在通膨、通缩和社会动乱的情况下，提供最理想的财富保值组合，同时能提供较高的风险投资报酬率与合理的流动性。但想达成这些目标的投资组合都不适合「买进然后紧抱」的投资人。


这个投资组合必须积极管理。随着指标和警示变得愈来愈显著，和若干结果的展望变得更加清楚，这项投资组合必须以合理的方式做调整。


如果黄金涨升到每盎司九千美元，这时候也许是卖出黄金和买进更多土地的好时机。


如果通膨比预期更快攀升，也许就应该把现金转换成黄金。


五年来表现良好的私募股权基金也许应该赎回而不再重新投入，因为届时环境可能变得更危险。


投资人无法精确预测投资组合的绩效，因此必须随时注意这七个重要迹象，对未来展望也必须保持若干弹性。

虽然本书描述的假设情况很危急，但未必明天就会发生。许多条件取决于政府和央行，以及那些即使在追求毁灭性的政策时也坚持不懈的机构。


这个世界曾经历过比金融崩溃更大的危机，熬过难关并为历史留下见证。


但当崩溃到来时，我们宁可已做好承受风暴的准备。


我们不是无能为力，我们可以现在就开始准备因应央行傲慢无可避免的结果。

aidj

Deutsche Bank shares sink 7% as hedge funds pull money out ...
1 hour ago - Deutsche Bank shares sink 7% as hedge funds pull money out ... (Reuters)
德银暴跌7% 股价创新低引发市场担忧

aidj

外媒：旅马 旅游警告
1104 印尼排华
特朗普：希拉里发动WW3

aidj

為了生活，就算馬幣跌到5.00我也能忍
但，碰到大ㄋㄟㄋㄟ就不行

aidj

@潘君亮
全球经济可以熬过强势美元吗？
2016年12月13日 http://wallstreetcn.com/node/279145


美元走强是过去两年来市场动荡的根源，而进入2017年，强势美元将继续成为冲击市场的关键力量。

前美国财政部经济学家David Beckworth认为，过去金融市场紧张的背后都是美元走强，如今全球美元债务高企，而经济增长依然疲弱，现在并不是美元进一步上涨的“最好时刻”。



Beckworth在[url=http://macromarketmusings.blogspot.com/2016/12/can-global-economy-survive-stronger.html]其博客中称，要了解强势美元之下的2017年会发生什么，首先要看2014-2015年间出现了哪些事件，而它们全都可以用美元走强来解释。他称：

首先，它解释了为何金融市场的紧张会出现在2015年底和2016年初这个时点。这时美元上涨导致的中国金融市场不平衡开始显现，其影响也一度扩散到全球股市。

第二，这也解释了中国为何会允许人民币贬值。中国一直在抗争三元悖论，但最终只能坚持那么久，美元走强迫使他们做出这种选择，今年以来他们也一直在让人民币适度贬值。

第三，它也解释了为何美联储在2016年陷入用嘴加息的怪圈：美联储暗示要加息→美元开始走强→经济坏消息涌现→美联储放松关于加息的表述→美元带来的压力减轻→经济传出好消息→如此往复。

这种怪圈出现的原因有两个：1、BIS数据显示，美国以外美元债务规模高达10万亿美元；2、很多国家（汇率）依然是钉住美元。

美元走强对于前者是坏消息，是因为这些债务的偿还负担会加重。对于后者而言，这些国家则会因为美联储收紧货币政策而被动出现输入型政策收紧。

第四，这也是2014年来油价大跌的很大一部分原因。（前美联储主席）伯南克以及（经济学家）汉密尔顿(Jim Hamilton)都预计，在油价的大跌中，40%-45%要归因于全球需求的下滑。按照类似的方法，我预计这个因素可能占50%左右。

当然，这又引发到底什么导致了全球需求下滑的问题。最明显的答案，就是美元走强扼住了全球经济增长的喉咙。

Beckworth认为，进入2017年之后，这些逻辑关系可能还会进一步加强。

他称，在特朗普胜选之前，美国经济增长改善已经反映在了股市和债市之中。在这种经济增长态势下，美国利率走高、美元走强不可避免。因此，尽管美国经济2017年可能“起飞”，但全球经济却将要面临强势美元的冲击。

如果这种冲击导致全球经济增长停滞，那么对明年美联储加息的押注可能全都要泡汤了。

（更多精彩

aidj

不要忘记阿勒颇，不要忘记叙利亚！

不要忘记阿勒颇，不要忘记叙利亚。（重复一遍）。我们的土地不安全，你也不会有安全。我不会活着出去。在这个暴政中有份的人，个个都会付出代价。

枪手袭击俄罗斯大使卡尔洛夫（Andrei Karlov）后，持枪指天高喊。摄：Burhan Ozbilici/AP

aidj

我的原力告诉我现在不是最糟糕还有更糟糕还没来

首先是 土耳其，
跟着是 南非，
正当在吃sushi， 脑袋突然联想到那层关系。

接下来，94马来西亚。

@kitkatlow @50912cmea

aidj

跌破经济学家眼镜！这家央行五年来首次降息
https://m2.wallstreetcn.com/articles/315834

aidj

昨日看到鲍X凡新闻
想起聊斋1之秋月还阳35(完)


龙太多了！
http://v.youku.com/v_show/id_XMT ... amp;from=s1.8-1-1.2

安贫角乐道湾

aidj

http://www.orientaldaily.com.my/s/183196
孙和声
大马的外交政策

随着中国的崛起与美国出现右翼民粹主义的新总统，传统的政治格局与思路已被打破，在这种充满不确定性的新形势下，中小型国家如大马应如何自处，是挺中、挺美？ 保持等距离外交，抑或是视情况而定，中立中稍为偏向中国或美国，确是个考验智慧的挑战。

历史地看，大马在不同的历史阶段，均会随机应变地处理对外关系。 基本上，不论任何国家，其对外政策不外是保卫国家领土完整、巩固国家主权、谋求最佳的国家利益等；只是，具体上应该如何做，则得视情况而定。 一个较务实的做法是，维护国家主权与利益的立场与原则可以不变，惟在做法、手段上，则得与时并进，视情况的变化而变通，不宜在做法上一条道路跑到黑。

签署英马防卫协议

大体上，大马的一贯做法，也是务实取向的，在1950-60年代东姑执政时，大马是较倾向与英国合作，也与英国签有英马防卫协议。 之所以这样，是由于独立初期，面对共产党的武装斗争，而本身的武装与国防力量尚未建立起来。

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另一方面是，做为英联邦的一员，难免或多或少会受到英国的外交政策所影响，如在1963年组成马来西亚联邦便是一例。 在马印对抗时期，英国便在马驻了约5万人的军队，对大马的安全无疑起了正面作用。 直到1967年，才取消了英马防卫协议。

随着苏哈多在1965年推翻苏卡诺结束了马印对抗后，在1967年，大马也与印尼、泰国、菲律宾、新加坡组成了东南亚国家联盟（ASEAN，简称东盟），当时，这是一种集体安全具有军事防卫含义的合作。

实则，早在1961年，菲、泰、马三国，也曾设立了一个东南亚联盟（ASA）的集体安全合作协议；只是，由于1963年，菲律宾不满沙巴并入大马来西亚（即大马一词的来源），才使得ASA名存实亡。目前，东盟已从5国扩增至10国，且经贸的内容也日趋重要。 毕竟，在这竞争激烈的时代，只有彼此如欧盟这样互补联合，才可能形成够大的规模，以便与中国、印度等展开互补性竞争。

东盟的成立与成员的扩大，也突显出大马在外交上也具有区域取向的思路，经由集体取得更大的安全保障与规模力量。 实事求是地看，东盟是较英联邦这个国际联合体，更具现实意义。

在国际关系中，地缘政治与地缘经济，时常会发生背道而驰的矛盾；也就是，地缘政治具有相邻为仇；近攻远交的特点，而地缘经济则是相邻为亲，远近皆宜，且越近经贸关系越紧密的特点，如中日台韩越间的关系便是如此。 大马注重与邻为亲为善，且彼此互不干预内政，确是合乎东盟诸国实质利益的友好相邻为国的做法。

掌握内政外交大权

此外，由于是穆斯林占多数的国家（约61%为穆斯林），且穆斯林掌握了政经等内政外交大权，大马自也免不了会与伊斯兰国家关系亲密，如早在1971年，大马便参与组建了伊斯兰会议组织（OIC）这个以穆斯林为主体的国际联合体，且国父东姑还是其首任秘书，前首相阿都拉，也曾当过OIC的主席。 可见，大马颇注重与伊斯兰世界的联系，也强调穆斯林皆为兄弟的信仰共同体（Umat）的传统伊斯兰概念。

其实，做为一个多元民族与宗教的国家，且又自古以来便是东西方交通与经贸要道的地缘优势国，大马确应善用其地理与人文资源，以增其益，现首相纳吉的胞弟纳西尔便曾提出MIC，即中东、印度与中国的三通概念，呼吁三大民族与教群，应善用他们与中东、印度与中国的既有联系，扩大我国与这三区的来往。

扩而言之，这也可说是种泛伊斯兰，泛印度与泛华人的相联相通。 中国在一带一路中，也提出了政策沟通，设施联通，货物畅通，资金融通与凡间相通的五通思路。 大马的确应不失时机地善用这五通，与MIC多来往。

因此，对于这些联通（Connectivity），也不必过度担心各族各教徒会被MIC滥用；重点是，各族各信徒要把政治、国家认同与文化，宗教认同区别对待；同时，执政政权要施政公平。 只要能本着施政公平与突出政治认同与文化或宗教认同的区别，便无须过度担心泛伊斯兰、泛印度或泛华人认同，会损及本国──虽然，也免不了会有不良政客要炒作这些五通。

一贯以来，大马便是不结盟运动（NAM）的忠实成员。 NAM是个拥有约100个成员的国际联合体，其主要成员多为亚非拉的第三世界或发展中国家。

另外，在冷战时期，NAM便本着国家独立自主、和平、中立、反殖民与反霸权的立场与原则运作。

自1961年成立以来，NAM便既不偏向以美国为首的所谓「自由世界」，也不偏向以前苏联为首的现实中的社会主义阵营。 自第二任首相敦拉萨以来，大马的外交理念与立场，便基本上与NAM一致；如在1971年，敦拉萨提出的和平、自由、中立区（ZOPFAN），便被东盟诸国所背书认可。 马哈迪执政时期，则常不掩饰地表达他同情发展中国家的立场，也勇于批评发达国，特别是美国。

之后的首相阿都拉与纳吉则较含蓄，不像马哈迪那么敢于得罪霸权大国。 整体上可说，大马外交政策的理念与立场是与NAM一致的；只是，由于是OIC的一员，在涉及伊斯兰世界的课题时，如巴勒斯坦、罗兴亚人，会表现出亲伊斯兰世界，反以色列的立场。

批评美国霸道行径

不过，联合国的大多数成员国（也多是NAM的成员国），也对以色列的霸道行径颇有微言的。

实则，在许多情况下，联合国多数成员国，也常批评美国的霸道行径，以致于美国大体上对联合国缺乏好感，也常拖欠应付费用。

理想地说，就国际关系言，中小型国家如大马，是希望搞大国均衡外交，也希望国际格局是个大国均势，多极平衡的局面；只是，理想归理想，现实是，中国的崛起与复兴应是难以避免的，而日本与中国的势力也会日趋拉大，至于美国，则难于确定会如何对待世界形势。

在这种复杂多变的形势下，恐怕也只能以变应变。 就经贸关系言，若美国真大搞保护主义，大马则只好加强与其他国家的联通，以便利己利人。

小国与大国不同之处是，小国更依赖世界经济，以借力使力，提升自己这是没有办法中的办法。

纳吉访美会特朗普评论：大马的外交两手政策- YouTube

https://www.youtube.com/watch?v=FZsE1hTQYvM

上传者：百格 Pocketimes

首相纳吉访问美国并会见特朗普，到底有何用意？孙天美以“避险”（hedging）策

略来形容大马的外交政策，白话一点就是“左右逢源”(腳踏兩條船)

孙天美．大马的外交两手政策- 观点| 星洲网Sin Chew Daily - 星洲日报

www.sinchew.com.my/node/1681902

aidj

9.16 头条新闻 國家不太平，華人先遭殃？

提前预测有计划的犯罪？这不再仅仅是美剧《疑犯追踪》的情节，而是CIA的最新成果！

http://bbs.tiexue.net/post_12725109_1.html

aidj

文：李原

（吉隆坡21日凌晨訊）今日大馬時間凌晨2時消息，美聯儲結束為期2天的貨幣政策例會後，宣佈維持聯邦基金利率於1%-1.25%不變，但將於10月開始動手縮減4.5萬億美元(約19萬億令吉）資產負債表。

美聯儲決議聲明也預計：2017年還將加息一次，2018年將加息三次，2019年加息兩次，以及2020年將加息一次。

由於美聯儲官員數月前，早已高調敲鑼打鼓，對市場發放有關縮表消息和市場對縮表問題進行溝通，因此市場已消化縮表帶來的恐慌，可以預見縮表初期對全球金融和貨幣市場的影響是有限的。

加上美聯儲的縮表是以緩慢和漸進的方式，終止到期債券再投資，而不是一次性結束所有再投資或拋售資產。這次的縮表被市場視為是溫和的，所以市場不會有過度反應。
美聯儲在6月議息會議上公佈了詳細的縮表計劃，即一開始每月減少60億（約250億令吉）國債、40億（約167億令吉）機構債和抵押貸款支持證券（MBS），之後逐漸增加到每月300億國債（約1257億令吉）、200億（約838億令吉）機構債和MBS。

最終，資產負債表每月要縮小多達500億美元（約2095億令吉），或每年6000億美元（大約2萬5140億令吉）。這相當於每年將政策利率額外提高0.76個百分點，即每年額外加息三次。

美聯儲縮市短期影響不大，但中長期的衝擊還是需要警惕，縮表將收緊美元流動性，給美元帶來升值壓力。

考慮到資金回流美元資產等因素，新興市場將面臨更大的本幣貶值和資金外流的挑戰。亞洲各國也早有佈局，翻閱數據 ，截至今年8月，我國的外匯儲備比7月增加11億美元 （約46億令吉）上升至1005億美元（約4210億令吉）。印尼的外匯儲備近1290億美元（約5405億令吉），泰國和韓國的外匯儲備，分別升至創紀錄的1960億美元（約8212億令吉），以及3848億美元（約1萬8123億令吉）。中國的外匯儲備更寫了7連漲，8月外匯儲備增長108億美元，達到3萬915億美元 (約 12萬9533億令吉）。
換句話說，亞洲各國已經築好更堅固的堡壘，來應對這場「縮表」戰。

美聯儲公佈貨幣政策決議聲明後，美元兌日元短線拉升，黃金跳水；美國10年期國債收益率上揚，美股三大股指皆應聲下跌。

aidj

伊拉克库尔德地区独立公投有多大“杀伤力”？

2017年09月28日 10:00　来源：解放日报     


视频：伊拉克库区公投 超92%选民投赞成票  来源：央视新闻
　　伊库区独立公投有多大杀伤力？

　　9月25日，伊拉克库尔德地区(库区)，不顾各方反对举行独立公投。初步结果显示，逾95%的当地民众投出了赞成票。但是，尽管公投结果为伊拉克库区提供了内部法理基础，但这远远不意味着独立行将实现。
　　为何此时执意公投
　　有评论称，早在第一次世界大战期间，库尔德人便开始了独立建国的努力。当时，协约国作出承诺，支持其在战后独立建国，但最终并未兑现。这也直接导致3000万库尔德人分散在伊拉克、伊朗、叙利亚和土耳其四国。
　　“库尔德独立运动有其内生性动力，”上海国际问题研究院西亚非洲研究中心副主任金良祥指出，“库尔德民族作为少数民族在上述四国可能都曾遭到不同程度的歧视、同化和政治迫害。但是，这种状态很大程度上仍是美国等西方大国对中东国家实施‘分而治之’政策、试图牵制中央政府的结果。”
　　从上世纪90年代初美国建立禁飞区起，伊拉克库区便获得了半自治权，稳步建立了自己的政府部门、民事服务机构和军队。自2014年“伊斯兰国”(IS)出现以来，伊拉克库尔德人在美国的扶持下不断壮大，并已成为打击IS 的得力战友。路透社称，2014年，鉴于对美国武器的需求，库尔德人放弃了遭美国反对的公投计划。然而，3年后，随着IS实力的致命性削弱，华盛顿似乎不再拥有左右库尔德人“野心”(完全自治)的力量。
　　专家认为，这次伊拉克库尔德人“任性”公投，与打击IS的实质性进展和伊拉克局势密不可分。
　　伊军打击IS的战斗已近尾声，叙利亚战场也进入收官阶段。“伊拉克库尔德人认为，现在已是最后的‘窗口期’，”上外中东研究所所长刘中民说，他们在美国中东战略中的重要位置，源于其在打击IS战斗中的作用。今后，他们的战略价值将呈下行曲线。因此，库尔德人要抓住最后的机遇，引起国际社会更多关注，从而为与中央政府进行权力博弈和利益分配积累筹码。
　　而在伊拉克库区内部，库尔德领导人也有借公投转移内部矛盾、扩大影响力的考虑。上外中东研究所副所长孙德刚指出，伊拉克库区主席巴尔扎尼已是“超负荷运转”(超出任期两年)，库区内部不和也早有端倪，第一大党和第三大党支持公投，但第二大党“改革党”明确反对公投，因此不排除他想打“公投牌”凝聚支持、巩固自身地位的可能。
　　值得一提的是，“库尔德人公投也有获得更多石油利益、瓜分‘后伊斯兰国时代’胜利果实的考虑，”孙德刚说。石油重镇基尔库克并不位于库区的3个自治省里，但在2014年被库尔德武装控制。此后，库尔德人便处于主动位置，不断向处于被动的伊政府要价。
　　将带来破坏性影响
　　库尔德人说，公投通过并不意味着“明天”就宣布独立，而是将在今后与中央政府谈判中占据更有利的位置。但舆论普遍认为，公投的过程远比结果重要。对于伊拉克内部局势和中东地区稳定来说，公投本身将带来破坏性影响。
　　首先，对库尔德人自己来说，公投过后将面临严峻考验。
　　路透社评论称，巴尔扎尼可能认为独立时机已经成熟，但库区经济状况却给出相反的答案。它是一个80%—90%的基本物资依赖进口、途经土耳其的油气管道为其90%财政收入来源的经济实体。再加上地理上被陆地包围、并无出海口，一旦伊朗、土耳其等邻国关闭边境，可能会导致其物价迅速飙升或食品、燃料等基本商品短缺，给当地经济带来毁灭性打击。
　　其次，就伊拉克而言，伊拉克中央政府的权威和控制力将被削弱。
　　孙德刚认为，公投打碎了伊拉克的国家认同，地方与中央将就利益和权力产生更多分歧。有评论称，最大危险可能是，伊军、什叶派民兵武装与库尔德人武装就石油重镇基尔库克和其他种族混杂的库尔德人控制区归属发生冲突。
　　再者，对其他3个库尔德人分布国来说，伊拉克库区的法理独立可能造成负面示范效应。一方面，它在政治和心理层面都会给少数族裔带来触动，可能会掀起危险的连锁反应。另一方面，各中央政府可能会加大防范和打击力度，库尔德人和其他民族的矛盾可能激化，从而进一步加剧中东地区碎片化。
　　最后，对于中东局势而言，“地区主要矛盾可能将发生变化”。孙德刚说，1948年以色列独立后，中东主要矛盾是以色列与阿拉伯世界的矛盾；冷战后，特别是“9·11”恐袭后，中东主要矛盾突出表现为恐怖主义与反恐斗争之间的矛盾；若库尔德人寻求独立，“后IS时代”中东的主要矛盾会不会演变为独立与统一之间的矛盾？这将对中东格局产生巨大影响。
　　目前，除以色列外，伊库区公投几乎遭到域内国家和域外大国的一致反对。土耳其、伊朗等相关邻国自然不愿意看到库尔德人的离心倾向。对于美国来说，肢解伊拉克、打破地区权力平衡并不符合其利益：短期来看，可能拆散整个反恐团队，让IS有可乘之机；　从长远看，它将失去一张制衡伊拉克的“底牌”。尽管俄罗斯措辞“模糊”，但考虑到伊朗和土耳其的感受，它也对公投持保留意见。唯独站在阿拉伯世界对立面的以色列，乐见库区独立的局面发生。金良祥指出，库尔德独立运动不符合中东地区求和平、求稳定的整体诉求。(本报记者 安峥)
【编辑:张艾京】

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昨日夜里老夫睡不着，夜观星象，但见 （予告）