【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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扩充海外业务　国能续看好

财经  2017年04月04日
（吉隆坡4日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）子公司--国能维护和维修私人有限公司（简称REMACO），与GMR能源有限公司（简称GEL）联手，进军印度发电厂营运和维修市场，分析员看好该发展符合国家能源扩大海外业务贡献的策略。

配合首相拿督斯里纳吉官方印度，REMACO在3日和国能持股30%的印度电力公司-GEL签署谅解备忘录（MOU），携手开拓印度发电厂营运和维修业务。

REMACO將负责为发电厂提供操作和维修服务、测试和改善效能服务。未来双方將联营在印度成立相关设施，目前所有的翻新和整修工作將在大马完成。

维持目標价

MIDF研究分析员表示，GEL旗下5座发电设施的发电產能总计为2.6吉瓦（Gigawatt），主要由煤炭和天然气发电厂居多。

同时，该公司1座发电量为180兆瓦（MW）的水力发电厂，建筑活动目前正在如火如荼进行中，另有3座水力发电厂还在开发阶段。

该分析员认为，国家能源將利用GEL现有的发电厂，作为双方合作的试金石。

分析员也正面看待REMACO首次进军海外业务，符合国家能源在未来8年扩大海外业务的盈利贡献至20%的策略。

分析员继续看好国家能源，也维持该股「买进」评级和16.80令吉的目標价。

分析员看好该公司主要因为，第一、国家能源良好的財务状况，及超过7%的自由现金流收益率，將支撑股息派发水平；

第二、海外业务扩充將推动公司中长期的发展；

第三、成本转嫁机制（ICPT）將改善其盈利前景。【东方网财经】


国家能源
印度联营展望正面
2017年4月6日 http://www.enanyang.my/news/20170406/国家能源br-印度联营展望正面/

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股价回调7%．国能估值诱人

（吉隆坡7日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）面对抗跌吸引力逊色、大选不稳定因素等影响，今年至今股价下滑7%，分析员认为其基本面强稳，股价回调不失为考虑进场的良机。

国能今日再跌8仙，收报13令吉68仙。

大华继显预计，该公司2017上半年燃料成本料超越预期10亿令吉，料导致每千瓦时电费走高4%，从1.52仙增至1.54仙。

不过，此成本料很大可能获第一代购电合约（PPA）的14亿令吉节省费用抵销。

因对比通过自动燃料成本转嫁机制（ICPT）调涨电费，近期当局会面结果显示，政府希望利用第一代PPA节省所得应对。

目前当局还在与国家能源洽谈，设定3年周期（2018年1月至2020年12月）的第二期管制（RP2）标准。

当局料对资本开销展望、营运开销、工业、商业及住宅领域电费再平衡采取更严谨条规。

第一期管制（RP1），国家能源资本开销低于预期，但营运开销过度。

大华继显预测，资本开销料比预期少26亿令吉或16%，当局可能需要回拨这笔钱，用于平衡RP2的各领域电费。不过，RP2回酬约定在7%（RP1回酬7.5%），并不如市场预测般悲观。

市场预计，RP2最糟回酬下滑100基点，至6.5%。但大华继显认为不太可能会发生，因7%回酬已合理反映利率环境上扬状况。

大华继显认为，这可能与其高煤炭发电组合（2017年第一季为54%）有关，料为外资如Nordea资本管理降低持有化石燃料资产主因。

电力需求料按年成长2.9%

有鉴于此，该行维持国家能源财测不变，预计2017财政年合理化核心净利为75亿8800万令吉，电力需求料按年成长2.9%。

2017财政年第一季，在商业及住宅领域支撑下，电力需求按年增3.6%。该行预计，电力需求每变化1%，将影响2017财政年核心净利2.3%。

该行相信，2017财政年第二季将面临更高煤炭成本，因煤炭采购及价格释放效应将延后3个月，政府料也将继续合理化本地媒体价格，每百万英热单位料上调1令吉50仙。

尽管如此，该行依然看好，该公司可提供5%周息率，尤其是根据核心净利派息30至50%后，料可在2017财政年后，最高派息5%以上，决定维持“买进”评级及16令吉目标价。

文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：郭晓芳 ‧2017.04.07

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履行社会责任受表扬
国能获颁2企业大奖

2017年4月12日
（吉隆坡11日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）在第九届全球企业社会责任（CSR）及2017年全球良好治理颁奖典礼上，获颁2个大奖。

上述颁奖典礼，最近刚在浮罗交怡举办。

根据文告，国家能源称，2个大奖分别是颁发给市值超过10亿美元（约44.39亿令吉）公司的“最佳社区计划奖”，以及“最佳工作实践奖”。

“最佳社区计划奖”是为了表扬国家能源，开拓我国青少年曲棍球发展的承诺和赞助。

员工福利

“最佳工作实践奖”则是表彰该公司，通过实施政策及最佳做法，提供各种员工福利。

共有146家来自世界各地的公司，争夺上述活动中的38个奖项；该活动是区域企业社会责任及企业治理中，最负盛名的颁奖典礼。【e南洋】

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国能与Edra Energy签马六甲新发电厂购电协议
By Sangeetha Amarthalingam  / theedgemarkets.com   | April 11, 2017 : 6:59 PM MYT

（吉隆坡11日讯）国家能源（Tenaga Nasional Bhd）与Edra Energy私人有限公司签署一项为期21年的购电协议（PPA），后者将在马六甲亚罗牙也（Alor Gajah）打造一座燃气联合循环发电厂。

Edra Energy是Edra Power Holdings私人有限公司的子公司，之前隶属一马发展公司（1MDB）的Edra Global Energy Bhd旗下。2015年11月，中国广核集团（China Nuclear Power Corp）以98亿令吉收购Edra Global，因1MDB套现资产来偿还债务。

国能今日向大马交易所报备，Edra Energy将持有、经营及修护这家拥有3个发电机组的发电厂，合共产电2242.131兆瓦（MW），或每个发电机组产电747.377兆瓦。

国能指出，这项购电协议阐述双方在出售和购买电力的义务。

这项购电协议将从第一个发电机组的商业运作日期（COD）开始生效，预计落在2021年1月1日。第二和第三个发电机组的商业运作日期各别为2021年3月1日和5月1日。

国能表示，这项购电协议将在合约期间对该集团的盈利带来中和影响。

（编译：倪嫣鴽）

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF POWER PURCHASE AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND EDRA ENERGY SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that it has today signed a Power Purchase Agreement (“PPA”) with Edra Energy Sdn. Bhd. (“Edra”), a wholly owned subsidiary of Edra Power Holdings Sdn. Bhd.   Edra will construct, own, operate and maintain a gas-fired combined cycle electricity generating facility with a total nominal capacity of 2,242.131 megawatts (“MW”) proposed to be located at Alor Gajah, Melaka (“Facility”). The Facility will consist of three (3) generating blocks, with each generating block having a capacity of 747.377MW and an expected commercial operation date of 1 January 2021 for the first generating block, 1 March 2021 for the second generating block and 1 May 2021 for the third generating block. The PPA governs the obligations of the parties to sell and purchase the generating capacity and, to the extent despatched, the electrical energy generated by the Facility. The PPA will be for a period of 21 years from the commercial operation date of the first generating block. The signing of the PPA will not have any effect on the issued share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPA. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPA. This announcement is dated 11 April 2017.

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MARC上调国能信评至“AAA”

2017年4月19日
（吉隆坡19日讯）大马评级公司（MARC）上调国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）企业信用评级至“AAA”，评级展望为“稳定”。

同时，该公司也确认国能20亿令吉Al-Bai’ Bithaman Ajil回教债券的“AAAIS”评级。

根据日前发表的文告，大马评级公司认为，国能是我国的主要能源供应商，获政府支持的可能性高，因此上调企业信用评级。

此外，政府也间接持有国能多数股权，可影响该公司的业务和财务状况。

“国能的信用强度，反映国能在大马半岛和沙巴电力输配的垄断地位、显著的电力产能和强稳营运记录。”

大马评级公司相信，国能在未来12至18个月继续获得政府支持，因此确认“稳定”评级展望。

不过，倘若国能的债务保护措施或流动缓冲有所减弱，就会影响评级。

另外，大马评级公司指出，国能的现金创造能力相当强劲，经营活动现金净流量（CFO）为133亿令吉。

该公司点出，国能的自由现金流量（FCF）也明显改善，但仍处于9960万令吉负数，归咎于高资本开销和派发16亿4000万令吉股息。

大马评级公司认为，国能持续投资新发电厂，且未来5年333亿令吉的沉重资本开销与新股息政策，会进一步压制现金流。【e南洋】

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争取调低购电费．国能拟购SIPP能源70%

（吉隆坡22日讯）据传，国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）拟收购SIPP能源联合循环燃气轮机（CCGT）发电厂的70%股权。

目前，SIPP能源由柔佛王室理事会成员拿督达英马烈（70%），以及安华阿莫（30%）掌权。

知情人士向《The Edge》透露，若该计划落实，国能可在维持该俗称“4A发电厂”盈利的同时，向能源委员会争取调低购电费用，因SIPP能源目前获委员会批予每千瓦小时37仙的水平，远超国能北赖发电厂的34.7仙参考价。

此外，该项目本应于明年投运，但依目前进度推测，料比预期落后至少2年，若交付予较有财务能力的国能，其延后期可缩短，消费者也可享用较低电费。

大马公司委员会（CCM）数据显示，截至去年6月为止，SIPP能源缴足股本为10万令吉，但储备金报负值高达77万2581令吉、相对490万令吉资产，债务高达560万令吉，或不足以支撑该项目报30亿令吉的庞大成本费用。

文章来源：
星洲日报／财经‧2017.04.22

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购SIPP能源．国能控制权有利能源保安

（吉隆坡26日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）献议收购4A计划的1440兆瓦的天然气发电厂70%股权，丰隆研究认为手握控制性股权是最佳抉择，长远确保能源保安。

丰隆指出，这项以收购SIPP能源公司的股权收购，预料为SIPP能源提供强劲盈亏表，并提供专精知识管理这项计划；目前SIPP能源也缺乏强劲盈亏表。

上述收购上述股权，是否牵涉任何付款与债务转移，丰隆研究未能掌握进一步详情。

英文Edge财经周报报道说，4A计划每千兆瓦电费37仙。

丰隆说，上述电价比当时SIPP与国家能源献议电费每千瓦是39.19仙，略低5.6%，但略高于1071兆瓦的北赖天然气发电厂6.6%。

“这个价位与最近颁发的50兆瓦太阳能场，每千瓦40仙至43仙堪与相比。”

该行指出，和早前从一马发展有限公司收购3B发电厂一样，其投资回报率仍低，亦可能低于国家能源的门槛。

按照当时颁发给SIPP公司、杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建计划组）与国家能源三造的初始合约，能源委员会（EC）是想快马加鞭发标，让4A原本是预定2018年中开始营运。后两者较后退出，而只剩下SIPP独力负责。

分析员维持国家能源“买进”评级，目标价17令吉不变。丰隆认为在燃油成本转嫁机制下，盈利与现金流持续稳定。预期2018年可获更高派息率。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2017.04.26

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国能次季净利年增12% 派息17仙
Ahmad Naqib Idris/theedgemarkets.com

（吉隆坡27日讯）国家能源（Tenaga Nasional Bhd）2017财政年次季（截至2017年2月28日止）净利按年增长12%至14亿8000万令吉，同期净赚13亿2000万令吉，归因于营业额增加。

该集团的每股盈利从上财年同期的23.4仙，扩增至2017财年首季的26.22仙。首季营业额年增6%至111亿6000万令吉，同期报104亿9000万令吉。

同时，为了回馈股东，国能也宣布，派发每股17仙的单层中期股息。

国能今日通过大马交易所发布文告指，次季录得较高营业额，是因为成本转嫁机制（ICPT）中的发电成本“过度收费”（over-recoverability）金额减少，录得1亿9110万令吉，相比上财年次季的7亿1310万令吉。

“成本转嫁机制中的‘过度收费’金额较低，主要是因为次季的煤炭价格增加。”

总结2017财年上半年的业绩表现，国能净赚32亿2000万令吉，2016财年同期报33亿令吉，跌幅为2%。

合共两季营业额报224亿令吉，同期录得211亿7000万令吉，增幅6%。

国能在今日的一则文告中表示，这也合理地反映出该集团的财务业绩，外汇兑汇和再投资津贴的影响已调整，从而令本财年上半年净利达29亿1000万令吉，同期净赚30亿7000万令吉，按年下跌5%。

瞻望未来，由于全球原产品及能源价格上涨，外加汇率波动的影响，国能董事部对国能截至2017年8月31日止的财年前景抱持谨慎态度。

（编译：倪嫣鴽）

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 28 Feb 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		28 Feb 2017	29 Feb 2016	28 Feb 2017	29 Feb 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	11,162,300	10,489,300	22,403,900	21,166,100
2	Profit/(loss) before tax	1,699,600	1,499,400	3,694,800	3,662,700
3	Profit/(loss) for the period	1,440,400	1,315,000	3,228,900	3,277,200
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,481,900	1,320,700	3,222,400	3,296,700
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	26.22	23.40	57.01	58.41
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	17.00	10.00	17.00	10.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	9.6400		9.2830

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李文龙．居安思危

国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）最近又有重大企业动作，这回是献购4A计划的1440兆瓦天然气发电厂70%股权。此项建议获得市场看好，认为手握后者控制性股权，是最佳选择及长期利多。

4A计划的每千兆瓦电费37仙，这比当时SIPP与国家能源献议电费每千瓦的39.19仙，略低5.6%，但略高于1071兆瓦北赖天然气发电厂的6.6%。或与最近颁发50兆瓦太阳能场，每千瓦40仙至43仙不相上下。这些发展显示，都在完善国能的投资与赚利。

国能料在维持4A发电厂盈利的同时，向能源委员会争取调低购电费用，因SIPP能源目前获得委员会批予每千瓦小时37仙水平，远超国能北赖发电厂的34.7仙的参考价。

根据市场观点，国家能源业务前景相当不错，惟却也潜伏一些隐忧，包括能源燃料供应受到干扰，可要注意一些地缘政治动向，特别是全球产油重镇-中东地区，任何足以冲击产油活动的政经事件，都需要密切留意。

政府为了减少燃油津贴及进一步深化市场自由化，即向国家能源实施掖式管理制度（IBR）及成本转嫁机制（ICPT），这可是对提升国能效率及稳定其未来盈利前景发挥莫大利好效应，特别是将成本（主要是燃油）转嫁给消费者，若是政府因事故暂停这项措施或有任何变动，将对冲击国油业务表现，不得不察。

与此同时，国能为国内最大发电经营者，任何未预定的突发发电厂关闭进行维修或保养，都会影响国能的营运与盈利。这是市场分析员对该公司的一项密切注意的潜在发展。

市场也密切关注，国能下个奖掖式管理制度在2018年进行检讨时，旗下的输送及分销业务的受允许的资产回酬可能走低。

目前市场分析员对国能未来业务前景多持乐观态度，不过，所谓“没有近忧必有远虑”，上述国能的一些潜在隐忧也不应被忽视，有必要居安思危。对国能或马股其他股项的潜在利空持谨慎态度，才可能在投资股海里“驶得万年船”啊！

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：李文龙‧2017.04.30

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国家能源
奖掖式管理奏效

2017年4月29日

分析：兴业研究
目标价：18.60令吉

最新进展

国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）截至2月杪次季，净赚14亿8190万令吉，年增12.21%。营业额则扬6.42%，报111亿6230万令吉。

国能指出，营业额上涨，主要是因为成本转嫁机制（ICPT）中的发电成本“过度收费”（Over Recovery）金额减少，因为煤炭的平均价格上涨。

首半年，国能净利按年减2.25%至32亿2240万令吉；营业额却按年上涨5.85%，录得224亿390万令吉。

行家建议

国能首半年的业绩表现符合预期；得益于实施奖掖式管理（IBR）机制，公司基本面持续改善，且前景正面，加上电力需求料继续增长，所以维持“买入”评级，目标价为18.60令吉。

而且实施奖掖式管理机制后，派息率占净利30至50%，首半年每股股息达17仙，我们相信，长期对股东有利。

另外，国能还有2个大型发电厂计划进行中。Janamanjung发电厂的第五单位将于今年10月启用，发电量将增加1000兆瓦。

Jimah East发电厂第一单位将于2019年6月开始发电，第二单位则于同年12月启用。



【e南洋】



转嫁成本可调涨电费．国能派息率可达50%

（吉隆坡28日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）次季净利扬12.21%，至14亿8190万令吉，分析员看好在不平衡成本转嫁制（ICPT）运作下，让国能可随成本走高调涨电费，维持盈利稳定，未来有望派发更丰厚的股息。

政府承诺落实不平衡成本转嫁制，可移除国能的燃料成本波动压力，并确保更明确的盈利。

丰隆研究相信国能在未来数季的盈利与现金流可持稳，在不平衡成本转嫁制下，首季以天然气发电的逾6亿令吉成本，次季跌至1.91亿令吉，预测未来数季可打平。

在这机制下，一旦能源成本增，国能可要求涨价，或者从第一代购电协议所获15亿令吉获取政府赔偿。

业绩亮眼，国能股价一度涨20仙，闭市报13令吉94仙，起8仙。

大选将近
或延后涨价

艾芬黄氏说，管理层预料煤炭价将增至每公吨80美元，然而基于大选将近，可能不会根据ICPT制调涨电费。

安联星展指出，实施ICPT后盈利更见清晰，因而调整其30至50%的派息政策。以往派息政策是现金流的40至60%，目前改成盈利的30至50%。

肯纳格研究调高国能派息预测22%，预料这个财政年股息由每股36.5仙调至44.6仙。

下半年或派高息安联指出，首半年派息30%和宣布派发17仙股息，相信下半年会派更高股息。

在该机制下，BIMB研究认为国能将有更稳现金流和盈利，可以派发更高派息与回酬。

兴业研究认为，在能源需求走高、基本面改善、发电成本受控，国家能源前景更为正面。

达证券说，国家能源盈利稳定和具吸引力估值，外资卖压应改善。外资持股从2016年9月的28.7%，减至今年2月的25.5%；2015年9月更一度走低至22.7%。”

电力销售成长逊预期

至于电力需求，电力销售仅成长2.3%，低于市场预测的3%，主要是2016年厄尔尼诺闷热天气已正常化，安联预测2017年电力需求成长约4至5%。

国家能源次季面临更高实际税率，税率13%对比前期9%。管理层深信与内陆税收局税务问题，未来数季可获解决。

大马投行认为因税务争议，国家能源受市场不公平“折价”，认为国能盈利具韧力和有令人振奋的并购潜能，包括改善和最大化资本结构。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：张启华‧2017.04.28

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燃煤发电厂料10月竣工
曼绒5将供电半岛25%

2017年5月7日
（曼绒7日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）耗资60亿令吉的第二座超临界燃煤发电厂曼绒5，发电机已在5月2日与全国电路网络连接首试，将可供应国内最高1000兆瓦电力。

国能今日发文告指出，曼绒5在预订商业运作日期即今年10月，或动工后45个月内按时竣工，在初试运行日期（IOD）后，发电厂仍将继续进行多项测试，以确保符合我国电网标准，并调试至最高发电力。

发电厂营运管理机构国能曼绒5有限公司正与负责能源、采购与施工承包商，如日本住友商事株式会社 （Sumitomo Corporation）及韩国大林能源公司（Daelim Industrial Co. Ltd）等紧密配合调试工作。

随着曼绒5达致最高发电力，其负荷将占半岛25%，让国能全国煤炭发电负荷提升至最高5000兆瓦；而其相邻的曼绒4乃东南亚第一座按时竣工启用，也是最高能效技术的燃煤发电厂。【e南洋】

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TENAGA NASIONAL BHD

EX-date	18 May 2017
Entitlement date	22 May 2017
Entitlement time	04:00 PM
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim Single-Tier Dividend of 17.0 sen per ordinary share in respect of the Financial Year ending 31 August 2017
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Aug 2017
Share transfer book & register of members will be	22 May 2017   to   22 May 2017 closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	SYMPHONY SHARE REGISTRARS SDN. BHD.Level 6, Symphony HousePusat Dagangan Dana 1Jalan PJU 1A/4647301 Petaling JayaSelangor Darul EhsanTel: 03-7841 8000Fax: 03-7841 8151
Payment date	31 May 2017
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	22 May 2017
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.17
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.000

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	ACQUISITION OF 51% EQUITY INTEREST IN SOUTHERN POWER GENERATION SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that it has today, entered into a Share Sale and Purchase Agreement with SIPP Energy Sdn. Bhd. (“SIPP Energy”) and a Shareholders’ Agreement with SIPP Energy and Southern Power Generation Sdn. Bhd. ("SPG") for the acquisition of a 51% shareholding in SPG (“the Acquisition”) for a total consideration of RM51.00. SPG was incorporated on 12 August 2016 as the special purpose vehicle company for the development of 2x720MW Combined Cycle Gas Turbine Power Plant in Pasir Gudang, Johor (“the Project”). Prior to the Acquisition, SIPP Energy owned 100% equity in SPG. Upon completion of the Acquisition, SPG will become a subsidiary of TNB. The Project is expected to achieve its Scheduled Commercial Operation Date on 1 July 2020. The Project will enhance TNB’s generation capacity and will give a positive impact on TNB’s earnings, and in return it will add long-term value for TNB’s shareholders. Please refer to the attachment for details of the Acquisition. This announcement is dated 3 May 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5417789

Attachments Acquisition in Southern Power Generation Sdn. Bhd..pdf

购柔发电厂受看好．国能长期价值获提升

（吉隆坡4日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）收购柔佛巴西古当Track-4A发电厂计划的51%股权受看好，分析员认为国能的融资能力绰绰有余，且有望重新洽商较有利的投资回酬条款，看好长期可提升国能价值及发电产能。

国能以51令吉收购南方发电有限公司的51%股权，后者为发展1440兆瓦综合-循环天然气涡轮发电厂（Track-4A）的特别用途公司，肯纳格研究认为，这并不令人感到意外，因SIPP能源有限公司向来都在积极地为其Track-4A发电计划寻求新合作伙伴。

有能力融资

肯纳格研究指出，随着国能重新涉足Track-4A发电计划，预料此项总值据说逾60亿令吉的计划可如期在2020年7月1日峻工，国能料有能力融资有关的发电厂计划。

达证券也赞同国能有能力融资该计划，料它仅需拨出4亿8000万令吉现金，其余部份则举债融资。目前国能持有约40亿令吉现金。

丰隆研究指出，预料Track-4A发电厂的工程成本47亿令吉，每兆瓦值3310令吉，比国能北赖发电厂每兆瓦2800令吉贵18.2%。该行预料国内在此计划的债务：股份融资比为80:20，将使国能净负债率从38.6%增加至46.4%。

BIMB证券认为，国能强劲的资产负债表，截至2017财政年首半年为止净负债率仅为22.7%，新发电厂计划料对其盈利影响轻微。该行指出，收购计划对国能正面，因收购成本偏低及将提高国能的发电能量，即推高至17千兆瓦水平。

MIDF研究指出，国能及杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建计划组）之前退出柔州巴西古当的Track-4A发电厂，据说其中一个主因是电力收费便宜不具吸引力。如今国能重新加入并成为持有51%的控制股权，这可能是国能有望与能源委员会重新洽商此工程计划的条件。

该行看好国能这项最新收购计划，主要是提高计划完成的确定性、增加国能发电市场份额（目前占54%）、加强国能价值及提高其储备量（目前约30%）。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2017.05.04

icy97

TNB REMACO包揽巴基斯坦1.76亿美元O&M合约
Supriya Surendran/theedgemarkets.com
May 08, 2017 20:29 pm MYT

（吉隆坡8日讯）国能独资子公司TNB Repair and Maintenance私人有限公司（TNB REMACO）获得位于巴基斯坦Punjab省的1223兆瓦Balloki联合循环发电厂营运与维护（O&M）合约，总值1亿7600万美元（7亿6322万令吉）。

这项合约是TNB REMACO的新里程碑，因是其在本地和外国单一发电厂的最大O&M合约。

国能今日向大马交易所报备，这12年期合约是由巴基斯坦官联公司National Power Parks Management Company（私人）有限公司所颁发。

“TNB REMACO通过国际招标活动赢得是项合约，并于上周五在巴基斯坦拉合尔（Lahore）签署O&M协议。”

文告指出：“这是TNB REMACO在巴基斯坦最大的O&M合约，并扩大在该国的业务。”

该集团在巴基斯坦的其他O&M合约是Liberty发电厂、Narrowal发电厂及New Bong Escape水力发电厂。

国能说：“Balloki发电厂使用通用电气公司（GE）最新的燃气轮机技术，能满足巴基斯坦的电力需求，预计到2020年可达1万2300千瓦时。”

该合约是TNB REMACO竞标未来O&M合约的新标准，以及实现国能提高非管制业务收入的目标。

国能一直忙于扩大在南亚的业务。上个月，这家公用事业巨头宣布，与持股30%的GMR Energy Ltd签署谅解备忘录（MoU），通过TNB REMACO进军印度的发电厂和O&M市场。

（编译：陈慧珊）

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TNB REMACO WINS USD176 MILLION OPERATION AND MAINTENANCE CONTRACT IN PAKISTAN
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to attach its press statement in respect of the abovementioned matter. This announcement is dated 8 May 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5421781

Attachments TNB Remaco wins USD176 million operation and maintenance contract in Pakistan.pdf

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杨忠礼电力供电合约
国能延长3年10个月

2017年5月11日
（吉隆坡10日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸易服股）配合供电协议期限延长，与杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）子公司杨忠礼发电私人有限公司，签署新的购电协议（PPA）及土地租赁协议（LLA）。

国能昨日向交易所报备，能源委员会延长了杨忠礼电力登嘉楼北加（Paka）发电厂供电协议3年10个月，9月1日起生效。

国能指出，能源委员于4月20日向杨忠礼发电颁发得标书，延长北加发电厂为国能供电的期限3年10个月。

新的土地租赁协议将取代于1993年7月30签署的旧协议；而新购电协议将约束双方电力买卖方面的权利和义务。

杨忠礼发电须在北加的联合循环发电厂，提供高达585兆瓦的电力产能。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Signing of a Power Purchase Agreement ("PPA") and a Land Lease Agreement ("LLA") between Tenaga Nasional Berhad ("TNB") and YTL Power Generation Sdn. Bhd. ("YTL")
TNB and YTL had on 31 March 1993 executed a Power Purchase Agreement (“Original PPA”) for the sale and purchase of electrical energy generated by YTL in accordance with the terms and conditions set out in the Original PPA. Pursuant to a Letter of Award dated 20 April 2017 issued by Suruhanjaya Tenaga to YTL to continue the operations of the YTL plant for a further period of three (3) years and 10 months (“the Extension”), TNB wishes to announce that it has today signed a new PPA and LLA with YTL in relation to the Extension. The scheduled commercial operation date of the plant is 1 September 2017. The new LLA will replace the terms and conditions of the original land lease agreement dated 30 July 1993 between TNB and YTL. Further to this, the new LLA will govern the lease of the portion of TNB’s land in Paka, Terengganu Darul Iman used by YTL for the purpose of the Extension and demobilisation of the plant thereafter. The new PPA governs the rights and obligations of the parties for the generation and sale of electricity and for YTL to make available to TNB the generating capacity of up to 585 MW from its combined cycle power plant located at Paka, Terengganu Darul Iman.   The signing of the new LLA and PPA will not have any effect on the issued share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the new LLA and PPA. None of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned new LLA and PPA. This announcement is dated 9 May 2017.

icy97

icy97 发表于 7-1-2017 06:14 AM
出价4.8亿进军英国
国能购Vortex Solar 50%

2017年1月7日
（吉隆坡6日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）宣布，以8600万英镑（约4亿7650万令吉）收购卢森堡Vortex Solar投资公司的50%股权，进军英国太 ...

国能收购英国太阳能光伏50%
企业价值26.3亿

2017年5月13日
（吉隆坡12日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）指出，完成收购英国大型太阳能光伏资产，该资产的企业价值达4.7亿英镑（约26.3亿令吉）。

国能今天发文告宣布，旗下的TNB国际私人有限公司向Beaufort投资，完成收购Vortex Solar Investment S.a.r.l公司（简称VS投资）50%股权，成为国能的联营子公司。

国能和Beaufort投资在今年1月签约相关协议，并在今天完成。

VS投资旗下独资拥有Votex Solar英国（简称VS英国）。

VS投资是Beaufort投资所成立的特殊用途公司，主要是为旗下VS英国的收购活动融资。

立即贡献净利

VS英国也在今年1月，与Terraform Power公司签署买卖协议，收购后者旗下多达24个太阳能光伏资产，投资规模是英国第三大太阳能相关活动。

国能说，上述收购符合旗下国际拓展蓝图的5年计划，即在2020年取得高达5000兆瓦的国际发电产能。

国能总执行长拿督斯里阿兹曼指出，收购计划让国能提早实现再生能源项目的目标。

“上述资产是一项很好投资，能立即贡献净利，且有15年的购电合约支撑，还持有20年的再生能源证书。”

若加上国能在土耳其和印度的再生能源产能，该组合将提高至252兆瓦，超越蓝图预定的250兆瓦的目标。

国能通过去年10月发出回教债券所筹集的7.5亿美元（32.6亿令吉），完成这项资产收购活动。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	OTHERS PROPOSED SUBSCRIPTION OF A 50% EQUITY STAKE IN VORTEX SOLAR INVESTMENTS S.A.R.L. FOR THE ACQUISITION OF AN OPERATIONAL 365MW SOLAR PV PORTFOLIO IN GREAT BRITAIN
The announcement dated 6 January 2017 is hereby referred. Unless otherwise defined or if the context otherwise requires, the terms defined in the previous announcement shall have the same meanings in this announcement. Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that the Proposed Subscription of a 50% equity interest in Vortex Solar Investments S.a.r.l. for the acquisition of an operational 365MW solar PV portfolio in the United Kingdom via Vortex Solar UK Limited which is an indirect wholly owned subsidiary of Vortex Solar Investments S.a.r.l. has been completed. The press release on the completion of the Proposed Subscription is hereby attached. This announcement is dated 12 May 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5424513

Attachments Press Statement.pdf

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国家能源巴国合约贡献小

2017年5月10日

分析：丰隆投行研究
目标价：17令吉

最新进展：

国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）获巴基斯坦National Power Parks Management私人有限公司，颁发1亿7600万美元（约7亿6322万4000令吉）营运和维修合约，为期12年。

独资子公司国能维修和保养私人有限公司（TNB REMACO）将为巴基斯坦旁遮普省的1223百万瓦特Balloki联合循环电厂，提供营运和维修服务。

行家建议：

我们正面看待该合约，且是国能扩展非管制收入的一大步。

在2016财年，国能的非管制营业额为24亿令吉，落后于设下的50亿令吉目标。

尽管如此，预计该合约的贡献甚小。假设息税前盈利（EBIT）赚幅介于20%至30%，该合约每年仅贡献1200万至2000万令吉，而国能的年盈利约80亿令吉。

由于国能实施奖掖式管理（IBR）及燃料成本转嫁（FCPT）机制，预计盈利和现金流持稳。

不过，若明年政府调整IBR，降低受管制资产的回酬，还是由联号公司和发电厂的新贡献所抵消。

正面看待国能的长期增长和强劲现金流，维持盈利预测、“买入”评级和17令吉目标价。



【e南洋】

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国能下月拟在瓜冷
建首个太阳能项目

2017年6月6日
（吉隆坡5日讯）国能计划下个月在雪兰莪瓜拉冷岳丹绒12区，建设首个大规模太阳能项目，一旦它在2018年11月竣工及全面启用，有助生产及输送50兆瓦电力至国家电力网。

国能发文告指出，这块约97公顷的土地已分阶段清理干净，它将发展为太阳能农场（占地68公顷），其余土地则作为现有的高压输电线路，占地29公顷。

国能独资子公司国能雪邦太阳能私人有限公司已通过能源委员会公开竞标，标得此项目。

文告说，国能期望通过投资太阳能、风能、生物质能、生物沼气及迷你水电项目，在我国提供大部分再生能源。

上个月，国能收购在英国拥有365兆瓦太阳能发电资产组织公司的Vortex Solar投资公司50%股权。【e南洋】

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国能委员会等政府点头．电费或征附加费

（雪兰莪．八打灵再也28日讯）星洲日报探悉，国家能源委员会已向政府建议，以附加费系统取代现有回扣架构；如果政府批准，将会影响电费计算法。

不过，基于大选即将来临，政府也有可能维持现有的回扣架构，以不增加人民负担。

国能可每半年调整计算法

根据现有的成本转嫁机制（ICPT），国能可以每半年调整电费计算法，而即将到期的调整日是6月30日。

大马能源委员会主席拿督阿都拉萨对星洲日报说，该会已把国家能源面对的情况提呈给政府，预料政府将在未来几天作出出宣布。

他说，该会考量煤炭、汇率、天然气及通膨等各种因素，然后向政府提呈建议，再由政府做出决定。

“我不能透露是否会减少回扣、增加还是保持津贴，这是政府的决定。

据悉，政府已批准国油从今年7月再次调高管道天然气（pipe gas）每mmBtu（百万热能单位）1令吉50仙，以致管道天然气的价格将调涨至每mmBtu22令吉70仙，比政府于2014年1月1日定下的每mmBtu15令吉20仙高出7令吉50仙，意味着在下半年，管道天然气的额外成本达到20亿令吉。

政府从液化天燃气价格走低及购电协议（PPA）中所省下的资金，将被管道天然气的涨幅抵销，这或会成为政府削减电费回扣的原因之一。

据分析，政府计划在未来3年开始实施智能电缆、智能电表、兴建新的发电厂包括高压电缆和电压站，加上输送电力和分配电力的营运成本，或会增加国能的原本，进而减少电费回扣。

每6个月调整的成本转嫁机制将在6月30日届满，国能于6月27日在星洲日报刊登的商讯已预告叫消费者关注每6个月调整的ICPT。国能表示基于煤炭价涨升和美元兑令吉走强，造成回扣架构可能会以附加费替代。

国能认为，相关调幅符合能源委员合理化全国天然气价格，以及天然气成本转嫁机制（GCPT）每6个月上调管道天然气价格策略。

目前消费者享有每千瓦时1.52仙的回扣是自2016年1月1日起沿用至今，即长达1年半的时间没有被调整。在2015年，每千瓦时的回扣是2.25仙。回扣越高表示消费者支付的电费就越少。

文章来源：
星洲日报‧报道：余秘叶、郭秋香‧2017.06.28

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动用储备金补贴13亿
电费下半年不涨

2017年6月30日
（吉隆坡30日讯）电费半年内不调整！

政府宣布，今年7月1日起至12月31日，在“不平衡成本转嫁机制”（ICPT）下，继续提供每千瓦时（kWh）2.54仙的电费补贴。在这项电费补贴下，政府将承担13亿300万令吉。

国家能源公司今日发文告指出，“不平衡成本转嫁机制”的冲击是中和性的，不会影响国能的业务运作及财政状况。

国能指出，几个因素促成政府的上述成本，即今年1月至6月的实质不平衡成本5亿2323万令吉，造成每千瓦时1.02仙的附加费。

“此附加成本主要是全球市场煤炭价格上涨及令吉汇率冲击、政府的合理化补贴政策及决定进一步提高管道天然气每百万热能单位（mmBtu）价格1令吉50仙，从原有的21令吉20仙调高至22令吉70仙。

“管道天然气每百万热能单位22令吉70仙的价格，从下个月1日生效。”

国能指出，在“不平衡成本转嫁机制”下所维持的每千瓦时1令吉52仙回扣，成本为7亿8000万令吉。

国能指出，政府将动用购电协议（PPA）的储备金来支付13亿300万令吉。

国能指出，1令吉52仙的电费回扣，适用于全体用户，除了每月用电量300每千瓦时或更低用电量的家庭用户。

政府通过的“不平衡成本转嫁机制”由能源委员会于2014年1月1日推行，此机制允许国能每6个月检讨燃料成本。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	IMBALANCE COST PASS-THROUGH TARIFF REBATE
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to inform that the Government of Malaysia (“Government”) has announced an Imbalance Cost Pass-Through (“ICPT”) subsidy of 2.54 sen/kWh effective from 1 July 2017 until 31 December 2017. For ICPT period July to December 2017, the Government will bear a total cost of RM1.303 billion comprises of: a. The actual Imbalance Cost for period January to June 2017 of RM523.23 million, resulting a surcharge of 1.02 sen/kWh. This additional cost was mainly due to (i) rising coal prices in the global market and due to the impact of foreign exchange rates on ringgit, (ii) additional gas cost of RM280 million following the Government’s subsidy rationalisation plan and Government’s decision to further increase the piped gas price by RM1.50/mmBTU to the power sector from the current RM21.20/mmBTU to RM22.70/mmBTU. The new gas price of RM22.70/mmBTU will be effective from 1 July 2017. b. The cost to continue the current ICPT rebate of 1.52 sen/kWh, which amounts to RM780 million. The Government will fund the above amount of RM1.303 billion by utilising the PPA Saving Fund, which is a fund set-up by the Government to accumulate savings from the Renegotiation of Power Purchase Agreements with the First Generation Independent Power Producers. The objective of this PPA Saving Fund is to cushion the impact on tariff to the customers due to the fluctuation of fuel prices. This 1.52 sen/kWh rebate will be applicable to all consumers except Domestic consumers with monthly consumption of 300 kWh and below. The ICPT is a mechanism approved by the Government and implemented by Suruhanjaya Tenaga (“ST”) since 1 January 2014 as part of a wider regulatory reform called the Incentive Based Regulation (“IBR”). ICPT mechanism allows TNB to reflect changes in fuel and generation costs in consumer’s electricity tariff every six (6) months, subject to Government’s decision and approval.   TNB also wishes to inform that the impact of ICPT implementation is neutral on TNB and will not have any effect to its business operations and financial position. This announcement is dated 30 June 2017.