【消费股交流区】

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消費股表現佳‧子母牌煉奶稱霸

大馬  2013-01-01 13:00
（吉隆坡31日訊）2012年消費品領域唱丰收，以價格升幅為准的全年10大漲幅股之中，消費品領域佔4個股項包括冠亞軍寶座；子母牌煉奶（DLADY,3026,主板消費品組）全年漲23令吉4仙，高居漲幅股榜首，傲視全場。

子母牌煉奶今日微跌2仙至46令吉44仙，並沒有影響其奪得全年最高漲幅股的冠軍寶座。全場第二大漲幅股則為英美煙草（BAT,4162,主板消費品組），它全年漲12令吉8仙，以62令吉封關。

永旺（AEON,6599,主板貿服組）今日作最後衝刺，全天漲1令吉42仙，或是11.18%至14令吉12仙，使它連破數關，最終在最大漲幅榜跳升至第三名，全年漲6令吉88仙。

第四名也是落入消費品組，即雀巢（NESTLE,4707,主板消費品組）全年漲升6令吉64仙，至62令吉84仙。種植股-聯合種植（UTDPLT,2089,主板種植組）全年漲6令吉至25令吉，奪得全場第五名。

國油貿易（PETDAG,5681,主板貿服組）全年漲升5令吉70仙，至23令吉50仙，為漲幅第六大股項，為貿服組爭回一點顏面。

2012年最大漲幅榜中排行第七至第十股項，則分別為，永旺信貸（AEONCR，5139,主板金融組），大石洋灰（TASEK,4448,主板工業產品組），合順（UMW,4588,主板消費品組），以及國油氣體（PETGAS,6033,主板工業產品組），它們的漲幅是介於5令吉34仙，至4令吉32仙之間。（星洲日報／財經）

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零售業第3季成長遜預期 服飾業意外表現最差 　

財經04/01/2013 17:16
（吉隆坡4日訊）根據大馬零售集團最新報告，我國零售業第3季銷售成長4.8%，低于預期的5.5%；最令人意外的是，服飾業竟是當季表現最差的。

大馬零售集團董事經理陳海信撰寫的報告顯示，雖然第3季遇到開齋節，但買氣不如預期理想，政府的刺激經濟政策包括派現金給公務員和退休人士，都沒有帶動零售業銷售走高。

“值得慶幸的是，政府雖在2013年預算案減少白糖補貼每公斤20仙，但這並未引起食品價格顯著走高。”

陳海信指出，零售業各領域在第3季的銷售增長皆走緩，令人意外的是，服飾業的表現竟然是當季最差的，第3季成長4.9%。

不過，他預計，2012年第4季將有改善成長6.2%，展望2013年將有6%增長率。

今年首9個月，大馬零售銷售成長5.9%；大馬零售商協會成員則預期，第4季將有6.2%的增長，仍是由食品雜貨和家具裝飾領域帶動整體零售業的銷售。

2012年第4季將有改善成長6.2%，展望2013年，預期有6%增長率。

展望2013年，大馬零售集團預期第1季銷售業績將有所改善，政府將派發第2次一個大馬人民援助金（BR1M），約500萬名中學生將從1月15日起獲得100令吉援助金發放。

“受外圍經濟影響，大馬宏觀經濟在2013年上半年預期維持疲弱，大馬零售集團維持早前的零售業預期，估計今年零售業銷售可成長6%。”[ChinaPress]

kong9408

aeoncr 是我的心头好，它已经准备下一轮冲刺了

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最低薪制加强可支配收入 消费支出仍属健康

财经新闻 财经  2013-01-11 11:06
（吉隆坡9日讯）虽然全球经济环境停滞不前，但分析员相信我国的消费支出情况仍然健康，因为最低薪制和各种的现金发放政策，都加强了家庭可支配收入。

艾芬投银分析员在报告中表示，我国私人消费预期在今年可录得6.5%的增长，进而撑起国内生产总值（GDP）达到5%的水平。

其中相当重要的是，分析员指政府在2013年财政预算案宣布的最低薪制和各种的现金发放政策，都加强了家庭可支配收入。

“即使面对全球经济环境停滞不前，但我们相信国内的消费支出情况仍然很健康。”

无论如何，鉴于即将来临的第13届全国大选所带来的不确定性，将导致2013上半年的市场出现波动，所以分析员对于整体的消费领域，维持在“中和”评级。

在选股方面，他们继续主张上半年倾向于高回酬股和抗跌股，首选股为健力士英格（GAB，3255，主板消费产品股）和皇帽（Carlsbg，2836，主板消费产品股）。

在消费领域中，分析员也针对各个次领域提出了不同的评论。

零售倾向于中小型公司
评级：减持
目前，分析员不热衷于大型零售业者，例如估值很高且回酬不吸引的永旺（Aeon，6599，主板贸服股），以及中国和越南业务同店销售增长率（SSSG）不如预期的百盛控股（Parkson，5657，主板贸服股）。

但倾向估值具吸引力的宝利机构（Bonia，9288，主板消费产品股），及海鸥（HaiO，7668，主板贸服股），因该公司多层次行销（MLM）和批发业务获得强劲改善，而周息率也在提高。

啤酒总销量趋稳
评级：增持
自从2006年调高啤酒消费税后，啤酒领域总销量仍然录得稳健的复合年6.3%增长率。

相信跟烟草比起来，啤酒领域的监管风险较低，归因于我国啤酒消费税已是全球第二高（每公升7.40令吉），以及我国目前酒精饮料消费量为东协第二最低，人均21.5公升。

饮食业前景淡
评级：减持
虽然中意雀巢（Nestle，4707，主板消费产品股）的低需求风险和稳健业绩记录，但该股目前30倍本益比（2013财年）的估值实在过高。

不看好MSM控股（MSM，5202，主板消费产品股），因为白糖需求增长不如预期、长期合同（LTC）价格飙涨49%而压制赚幅，及政府减低白糖补贴。

烟草监管风险高
评级：减持
虽然政府在2013年财政预算案维持烟草消费税不变，但大马皇家海关局在去年10月强制调高香烟出厂价，已对该领域造成冲击。

加上国内高达35%比率的私烟走私活动，预期2013年总销量将减低1%。

随着政府不鼓励人民抽烟，预期烟草领域2013年将弥漫着很高的监管风险，尤其在大选后。[南洋财经]

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消费股昂贵评级下调

財经 2013年1月30日
（吉隆坡30日讯）儘管大马具有稳定及缓和的经济成长，但达证券分析员指以跨国公司为主的零售和饮食股项，目前股价已处在昂贵的水平。

在大马上市的跨国企业的品牌知名度和持续性成长优势下，吸引低风险投资者。        

虽然最低薪金制未有对这类股项带来影响，但原料价格上涨风险不容忽视，尤其是美国在去年的旱季，以及在去年杪下跌的原棕油价格。

根据达证券估值，相信消费股项如雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）、星狮控股（F&N，3689，主板消费股）、永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）以及安利控股（AMWAY，6351，主板贸服股）的估值过高，因此將消费领域评级下调至「减持」。

另外，分析员相信自去年开始谈论的第13届全国大选，或是促使消费领域估值过高的因素，因零售和饮食股项都是具防御性的避险股。

基于大选逼近加上市场瀰漫不稳定性，分析员给予雀巢、星狮控股、永旺集团和安利控股「卖出」评级，合理价格分別为60.84令吉、19.03令吉、10.66令吉和12.25令吉。

食品需求强劲

在零售和饮食领域稳定和缓和成长下，分析员维持2013年零售销售成长达6%的预测，相等于935亿令吉的销售额。同时，分析员认为饮食股项將持续受欢迎，因食品仍有强劲的需求。

此外，政府派发的援助金相信將会流入这类日常消费品。

商品价格是消费股项的主要成本，预计今年將持稳在高水平。但大型跨国企业如雀巢，可通过美国雀巢大量採购原料而抵销价格上涨，但雀巢大马仍面临主要原料固体乳品和小麦进口的衝击。

而星狮控股將持续与其他获得白糖津贴的业者竞爭。因此，白糖价格將持续高企，是该集团未来的主要风险。

不过，分析员將全利资源（QL，7084，主板消费股）设为「买进」评级，目標价格为3.81令吉。分析员看好该公司在牲畜业务的额外產量，以及源自海產领域的新业务贡献。

全利资源在2013財政年上半年面临盈利收窄局面，主要是原料价格攀升和原棕油价格下滑所致。分析员预测未来的饲料费用將逐步改善，但將2013至2015財政年原棕油价格下调至每公吨2600至2800令吉。[东方日报财经]

[南洋商报财经]

（星洲日報／財經）

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政府措施刺激内需 消费股可延续涨势

财经新闻 财经  2013-03-19 11:34
（吉隆坡18日讯）政府透过财政预算案派发糖果加上一个大马援助金2.0推高国内家庭额外收入，为内需注入更多利好因素，促使消费领域在2013年可延续去年的涨势。

BIMB证券研究分析员表示，旗下所评估公司的2012年第四季业绩表现参差不齐，虽然大部分公司创下高营收增长，但部分受赚幅收窄的影响，拖累净利走低。

由于额外收入增加和公务员获得花红，配合佳节与学校假期，促使国内消费者消费强劲。

去年第四季的消费开销强稳，按年扬升6.1%，不过稍低于第三季的8.5%。

分析员预计，消费领域今年表现可延续去年的强势增长，继去年内需扩展10.6%后，BIMB证券研究经济学家预期，今年的内需将增长6.1%。

预算案下实行的多项措施且派发不少糖果，推高家庭额外收入，为内需带来更强动力。

此外，政府拨出30亿令吉的一个大马援助金2.0，或相等于2013年预测国内生产总值的0.3%；以及落实最低薪金制。他认为，低收入人口节省金钱的倾向较低，可望增加消费者商品需求。

股息不俗

在经济环境动荡期间，分析员不认为消费领域的盈利增长具吸引力，但部分消费领域股仍提供不错的股息，符合寻求安定回酬而非看股价表现的投资者胃口。

因此，他维持“增持”消费领域的评级，并给予雀巢（Nestle，4707，主板消费产品股）、子母牌（DLADY，3026，主板消费产品股）、全利资源（QL，7084，主板消费产品股）和源宗集团（GCB，5102，主板消费产品股）“买入”评级。

此外，他维持巴迪尼控股（Padini，7052，主板消费产品股）的“中和”评级。[南洋网财经]

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私人开销削减 消费股展望转向谨慎

财经新闻 财经  2013-03-30 10:09
（吉隆坡29日讯）随着私人消费增长趋势在过去数季持续缓和，2013年消费者开销预期也将放缓，消费股普遍都受影响。

不过，餐饮通常是消费者削减开销的最后选项，加上人口和收入增加推高需求，因此，餐饮公司今年的营收增长可望持稳。

由于全球经济不稳定和消费者开销放慢，领域业者的展望和未来数个季度的表现，都转向谨慎。

赚幅面对压力

不过，肯纳格研究分析员点出，消费者若要削减开销，餐饮方面必定是最后才动刀的部分。

人口每年增长2%带动需求、实行最低薪金制稍微提高额外收入，以及各公司推新产品与促销活动，所以餐饮公司的销售增长预期可保持稳定。

有鉴于此，他预期餐饮公司2013财年销售额将按年增长2%至10%。

然而，分析员认为餐饮公司将面对赚幅压力，但时间与程度难以确定，所以并未纳入盈利预测。

这包括美元对令吉增值、最低薪金制落实需提高员工薪金，以及市场促销活动等相关开销增加。

他指出，家禽领域或制造小麦类产品的公司，恐怕将受到美元走高的影响。

据悉，不少上市公司已经实行最低薪金制，每年需支付额外数百万令吉的薪金。

但对盈利超过1亿令吉的公司，这应不成问题。

收入稳定首选餐饮股

无论如何，接下来的季度业绩，将可反映最低薪金制是否对这些公司带来影响。

市场预期今年原产品价格将走高，不过，他相信餐饮公司目前未受威胁，所以维持餐饮公司今年的盈利赚幅预测。年初迄今，具有抗跌性和高股息回酬的餐饮领域表现良好，成为投资者在时下动荡的市场中，寻求稳定收入的首选。

分析员维持餐饮领域的“增持”评级，但不排除在全国大选后，投资情绪疲弱将影响餐饮股而下调至“中和”评级。

若消费股动力真的在大选后放缓，他将下调英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）、子母牌（DLADY，3026，主板消费产品股）和雀巢（Nestle，4707，主板消费产品股）的目标价。

“它们的盈利持平，并定时派发股息，但大选后的高贝他（beta）环境，将无法对投资者带来更大吸引力。”

零售业维持中和

基于消费者开销走弱，肯纳格研究分析员指出，大部分零售业者的展望都抱持谨慎态度。市场竞争加剧、价格竞争，以及行销成本走高，将对消费领域带来负面影响。

零售业最新2012年末季的业绩表现参差不齐，其中巴迪尼控股（Padini，7052，主板消费产品股）和百盛控股（Parkson，5657，主板贸服股）表现逊于预期；仅海鸥（HaiO，7668，主板贸服股）超越预测。

因此，他下调了巴迪尼控股、百盛控股及应嘉机构（EngKah，7149，主板消费股）的盈利预测，并调升海鸥和永旺（Aeon，6599，主板贸服股）的盈利展望。

尽管其他消费股已经多次调整，但永旺股价表现仍持稳，主要是2013至2014财年有望开设更多更分店，以及本益比估值依然低于其他区域同业。
整体上，他维持零售领域的“中和”评级。

啤酒股魅力锐减

至于啤酒领域，产品种类增加和啤酒大麦市场涨幅不多，带动健力士英格（GAB，3255，主板消费产品股）和皇帽（Carlsbg，2836，主板消费产品股）去年末季表现优异。

然而，啤酒股股价迅速走升，所以股息回酬受压缩，从4至5%，降低到3至4%。

虽然他继续看好具抗跌力的盈利表现和内部增长动能，可是，啤酒领域的吸引力已锐减。

香烟2012年末季和2012财年的总销售，分别按年增长7.9%及5.7%。英美烟草2012财年盈利按年微增0.2%，市占率也稍微提升。

尽管去年10月香烟价格上调，但不影响销量；而非法香烟亦逐步减少。因此，他相信合法香烟销量将继续增加，带动3大业者。

无论如何，英美烟草是唯一制造订单增加的公司，加上国内市场趋向多元，所以继续看好该股。他保持“罪恶”领域的“中和”评级。[南洋网财经]

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家債壓力增消費稅將落實‧大馬消費成長或放緩

行業走勢  2013-04-17 17:25
（吉隆坡17日訊）外圍環境雖陰晴不定，卻無損大馬消費持續穩定增長，但分析員認為家債壓力趨增，以及消費稅（GST）落實可能導致消費者變得審慎開銷，未來領域增速可能有所減緩，加上消費類股估值已高，投資者可轉投高週息率股項懷抱作為安全避風港。

興業研究表示，雖然歐元區債務危機持續延燒，加上塞浦路斯銀行危機未解，令全球經濟籠罩陰影，但大馬2012年經濟成長表現超預期，消費者開銷依舊穩定，只是增勢受通膨壓力和家庭債務增加而有所減緩。

家庭債務水平拉警報

目前，政府貸款佔國內生產總值（GDP）比重已逼近55%關口，而家庭債務更是達到80.5%的拉警報水平，可能導致許多人士在經濟不景氣時陷入破產窘境。

若以還貸與可支配收入比來看，近半數家庭收入用來償還貸款，遠較理想的30%門檻為差，一旦消費者需負擔更多承諾或債務，可能對開銷和消費變得更為謹慎。

與此同時，消費稅自2009年12月在國會首讀後，原定在2010年3月二讀的時間表一再延遲，興業研究認為，大馬是東盟區域內三個未落實GST的國家之一，相信GST落實已是板上釘釘的事，只是時間上的問題。

“基於確保意識和高通膨預期，消費者情緒可能在GST落實初期受到影響，預見消費者將更審慎消費，並對物超所值產品更為敏感，但飲食產品較不會受到影響，而零售環節則可能出現消費者追求良好價值的需求，迫使多數飲食業者推出更多誘人價值套餐來應變消費者轉變。＂

飲食現為家庭開銷的主要成份，佔整體開銷逾20%，興業認為低收入群可能轉向更廉宜的替代產品，但對整體公司影響不大，相比之下，原產品價格和製造成本對飲食公司盈利表現衝擊更大。

“有鑑於此，我們維持飲食製造商｀加碼’評級，因他們有望從原料價格趨穩和回落中受惠，但我們對零售業者看法｀中和’，主要是消費者開銷已開始出現趨緩跡象，其中第四季黃金銷售季表現遜於第三季就是最佳證明。＂

整體而論，興業對雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組）和永旺（AEON，6599，主板貿服組）等大資本股持“中和＂態度，因他們現已高本益比進行交易，相比之下，小資本股如柔佛珍（JOHOTIN，7167，主板工業產品組）估值低廉吸引力更高。

“此外，全利資源（QL，7084，主板消費品組）在過去2年股價表現受原產品價格波動影響陷入橫百的情況，但我們建議投資者現可趁低買進，因相信隨著原產品價格穩定和雞蛋價格走揚，該股將捲土重來。＂

同時，興業認為，鑑於多數消費類股估值已高，也建議投資者轉向高週息率股項，其中安利控股（AMWAY，6351，主板貿服組）和巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消費品組）為不錯的選擇。（星洲日報／財經）

icy97

通胀家债齐走高 高息消费股较安全

财经新闻 财经  2013-04-27 13:32
（吉隆坡26日讯）通胀率与家庭债务扬升，消费者开销增长预计今年内将放缓，分析员虽基于股项估值好而“中和”看待消费领域，也建议投资者转至投资较“安全”的高息股。

欧元区持续陷于债务困境和塞浦路斯面对银行危机之际，我国家庭债务亦持续走高（从2008年的64%增加至2012年的80.5%），兴业研究分析员担心若经济衰退可能导致破产增加。

他指出，正处于国会二读的消费税（GST）一旦实施，也会冲击消费情绪。

“消费税实施初期，消费者意识不足及预期通胀率走高下消费情绪可能受影响。面对更多融资负担和税务压力，消费者可能采更谨慎的消费态度。”

饮食业没影响

惟分析员仍然看好饮食业，因饮食是家庭开销主要部分，占整体开销超过20%。

他相信，中低收入群虽会转至选择价格更低的饮食产品，但不会严重影响生产大众化价格，且接受度高产品的公司，例如雀巢（Nestle，4707，主板消费产品股）和全利资源（QL，7084，主板消费产品股）。

“原料成本走低，我们观察的雀巢、全利资源、旧街场白咖啡（OldTown，5201，主板贸服股）和柔佛珍（Johotin，7167，主板工业产品股）都享有良好税前赚幅，而且赚幅更具充足增长空间。”

下半年消费动力强劲

至于零售业，展望似乎不如饮食业一般看好。

据分析员，百货商店业者和其他零售商过去数季度交出平淡的成绩单，一一是零售业趋弱的迹象。

“全球市况不明确且家庭贷款高企之际，我们预见消费者，尤其是中低收入群会减少对非必需品的开销。”

他指出，零售业者的营业额表现虽媲美饮食公司，大部分业者却基于消费者选择物超所值产品而税前赚幅持平或下跌。

但他补充，由于7月至12月是欢庆佳节和大马年终促销时期，也是零售业者的“黄金”季度，所以零售业下半年的消费动力会比较强劲，将超越上半年的表现。

饮食业唱好 零售业欠佳

整体上，分析员给予饮食领域“增持”评级，零售领域则获“中和”评级。

他也建议投资者采纳以下投资方式：

选择低价股

小型股如柔佛珍是分析员观察的股项中估值最便宜的股；公司近期刚进军乳制品领域。

全利资源股价过去2年因原产品价格波动和原料成本走高而横向盘整，投资者可趁低吸购，因该股料随着原产品价格趋稳和鸡蛋价格走高而走好。

寻找高息股

愿意为基本面稳固和提供高股息股项做更高投资的投资者，可选择安利（马）控股（Amway，6351，主板贸服股）和巴迪尼控股（Padini，7052，主板消费产品股）。分析员也建议“买入”威城（VS，6963，主板工业产品股），该股股价格近期走低。[南洋网财经]

chongcc1984

应嘉机构是我主力股~~~股息高~~~可惜成交量太少了~~~

icy97

减津贴 GST重新上马　消费股短暂受惠大选

財经 2013年5月6日
（吉隆坡6日讯）虽然国阵重新执政为市场带来欢腾氛围，周一马股的上升排行榜內，再次充斥重量级消费股，但市场分析员认为，消费股项只能在短期內受惠，长期前景却料將受公共財政改革行动和投资者的风险偏好取向衝击。       

儘管国阵重新执政是市场整体的一大利好因素，但安联研究分析员提醒，政府此前搁置的削减津贴计划和消费税（GST）料將重新上马，以执行迫切需要进行的公共財政改革行动。

津贴削减计划可在短期內重新启动，而消费税则或將在2014年实行，分析员指出，这在短期內將打击消费者情绪。

烟酒税料调升

此外，政府也料將尽可能扩大税收来源。因此，分別已经有2年和8年时间未曾调整的烟草税和酒税，也或將在2014年財政预算案中遭调升。

国阵在5月5日宣告重新执政，为市场扫除此前的巨大不確定性，从而也料將吸引更多外资进驻大马的资本市场，包括债券市场。分析员相信，消费股项在短期內將跟隨市场看涨的步伐，但投资者必须注意上述潜藏在其长期前景的负面因素。

更何况，目前市场一片向好的情绪也料將在一段时日后转向，因投资者將恢復风险偏好，因此以抗跌性著称的消费股项料將遭受衝击。

有鑑於此，分析员维持该领域的「中和」看法。

个股方面，分析员在其所追踪的5只消费股项中，给予皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）和健力士英格（GAB，3255，主板消费股）「中和」评级，目標价格分別为13.62令吉和16.72令吉；同时对巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）和英美烟草（BAT，4162，主板消费股）喊卖，目標价格分別为1.60令吉和54.72令吉。

唯一一只获分析员青睞的是旧街场(OLDTOWN，5201，主板贸服股），因该股拥有良好的成长前景。

分析员给予旧街场「买进」评级，目標价格为2.66令吉。

周一闭市，英美菸草，子母牌炼奶、雀巢、皇帽挤身10大上升榜，分別上涨1.64令吉、66仙，56仙和54仙，至64令吉、46.80令吉、63令吉以及14.84令吉。[东方日报财经]

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首季盈利欠奉‧消費股估值受衝擊

大馬  2013-06-10 18:03
（吉隆坡10日訊）消費股指數年初迄今雖超越富時綜合指數6.8%，但多達92%的消費業者首季表現未能超越大市，在“收水論”蠢蠢欲動，津貼合理化計劃、電費上調、消費稅等潛在利空包圍下，消費股估值或搖搖欲墜。

抗跌和回酬屬性股項在大選前受追捧，加上整體股市選後狂飆，帶動消費股指數年初迄今躍升11.9%，然而，即使政府在大選前大派現金糖，多達92%的消費股卻始終無法在首季捎來正面驚喜。

安聯研究因消費股欠缺正面盈利驚喜，加上美國隨時緊縮貨幣，領域下半年阻力重重，津貼合理化計劃、電費上調、消費稅或在明年落實，皆可能影響市場的消費力下，唱淡消費領域估值，同時下調消費領域評級，自“中和”降低到“減碼”。

安聯指出，在美聯儲“收水論”預言籠罩下，全球債市過去數週面臨龐大拋壓，若全球游資和利率逆轉，消費股勢必首當其衝，因在現金流和派息穩定下，大部份消費股皆依股利折現和折現現金流估值模式估算。

值得一提的是，市場雖對消費股審慎，但卻不願在大選前撤離消費領域，導致消費股在大選的首30天表現驚人，尾隨富時綜指的漲勢。安聯相信，消費股表現卓越，因市場充斥游資，降低了投資者對消費股套利的必要，導致消費股未掀起拋壓。

另外，若以首季企業業績分析，24家消費公司中，多達33%或8家落後市場預期，僅8%或2家公司超越預期，即雀巢（NESTLE,4707,主板消費品組）和成功食品（BJFOOD,5196,主板貿服組），而2家啤酒公司-皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費品組）和健力士英格（GAB,3255,主板消費品組）皆落後預期。

下半年恐面臨更多阻礙

“步入下半年，消費領域恐面臨更多阻礙，政府或重啟津貼合理化大計，隨燃料成本轉嫁機制調高電費，並在明年落實消費稅，在市場對新環境調適前，這些措施皆打擊消費者可支配收入，並壓制下半年和明年上半年的消費者情緒。”

抗跌股評級下修

消費股前景落寞，不少之前表現奮勇的抗跌股難逃評級下修劫數，皇帽釀酒廠、健力士英格、巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費品組）和英美煙草（BAT,4162,主板消費品組）皆被下調到“賣出”評級。

安聯下修兩大啤酒股評級，歸咎兩家公司業績皆不達標，而重申英美煙草的“賣出”評級，主要是預見下半年煙草領域更多阻力，包括稅務可能在預算案中上調、更多條例可能帶動私煙更加猖狂。

安聯強調，政府已在過去3年保持一致的煙稅，並導致私煙市佔率自36.1%走低到34.5%，但相信該趨勢難以持續，而新衛生部建議收緊香煙條例，或也意味煙草業者未來兩年的營運環境更具挑戰。

安聯也因舊街場（OLDTOWN,5201,主板貿服組）年初迄今的漲勢激烈，下調該公司評級到“中和”。安聯雖看好該公司2014財政年的強勁表現，尤其快速消費產品（FMCG），惟相信股價近期飆升已大幅反映了正面催化劑。

“該股現以2014財政年本益比18.8倍交易，安聯認為，該股需要新的催化劑，如正面的盈利驚喜，才能支撐未來股價。”

安聯也審慎看待巴迪尼控股，歸咎於下半年的消費力恐走疲，加上競爭風險或轉強。

該公司業績雖符合預期，但安聯相信政府大派糖果是推手。

該公司管理層預言，消費情緒在選後走低是次季業績表現疲弱的風險。（星洲日報）

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欠缺佳節利好‧消費股次季業績料遜色

行業走勢  2013-06-12 17:23
（吉隆坡12日訊）馬股消費品領域在缺乏重大佳節利好刺激，預料它們次季業績表現將比首季較為遜色；加上主要消費品股項估值已走高，使分析員將整體飲食及零售消費品行業列入中和評級。

MIDF研究指出，基於消費者情緒在2013年首季已達到6年新高，食品及非酒精飲料的價格成長持續略軟，使該行預料消費品股項在2013年次季業績，將不會有任何驚喜。

估值續偏高

該行研究名單內的消費品股估值持續偏高。惟預料2013年全年的通膨保持低迷，以及消費者情緒則持續強勁。預料食物商品價格，可持續支撐消費品股的盈利成長，消費者情緒則保持強勁。

大部份消費品（飲食及零售）股項首季業績表現符合該行預測。2013年首季“賺錢王”為雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組），主要獲得營運盈利按年成長16.2%推動，百盛（PARKSON，5657，主板貿服組）則獲得亞軍排名。而持續成長股則是非雀巢及永旺（AEON，6599，主板貿服組）莫屬。

MIDF指出，全部消費品股首季營業額皆出現成長，除了大馬糖廠（MSM，5202，主板消費品組）略為下跌，主要是較低的國內銷售所致。全場營業額成長最丰厚股項首推雀巢，接著為百盛。

雀巢百盛賺幅可期

雀巢按年營運盈利賺幅持續不斷取得成長，除此之外，永旺是繼雀巢之後，唯一每年營運盈利賺幅皆取得成長股項，而百盛也是賺幅成長的“長勝軍”。

雀巢及永旺在2013年財政年首季的淨利保持增長，雀巢每季淨利皆取得成長，同時也是過去4季最賺錢的消費品股，比其他同儕遙遙領先，接著第二名則是百盛。（星洲日報／財經）

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消費股慶祝行情或告終

2013-09-05 17:27      
（吉隆坡5日訊）宏觀經濟不明朗料終結亞洲消費股的慶祝行情，必需品股項的本益比較非必需品股項溢價高達80%並逼近歷史高點，以長期盈利成長動力來看，股本回酬已走低。

同時，近期食品和非酒精飲料價攀漲，7月食品和非酒精飲料的消費者價格指數為3.9%，隨政府上調RON95汽油價，第三季食品和非酒精飲料價料進一步上升。

亞洲消費股已不便宜

根據聯昌研究，亞洲消費股已不便宜，未來12個月的絕對和相對值皆料受壓，該行也予大馬消費股“減碼”評級，因大馬消費業者的價格競爭持續升溫，在消費需求節節敗退下，許多業者的銷售和賺幅也流露走疲跡象。

聯昌指出，相對週期性消費股，宏觀經濟對支撐抗跌股扮演了舉足輕重角色，然而，目前經濟動力已明顯消退。

“許多消費股未反映該失落，而只要壞消息減少，非必需品股項將跑高。”聯昌相信，風險回報係數傾向非必需品，唯恐觸動必需品的賣壓。

儘管如此，MIDF研究對餐飲和零售領域保持“中和”評級，主要是自8月的外資逃殺後，股項估值已自高峰滑落，並處於合理價位。

佳節激勵
第三季表現料轉強

消費領域次季業績普遍符合預期，分析員預見，在齋戒月和開齋佳節的激勵下消費領域第三季表現料轉強，若政府在預算案捎來“糖果”，還有望進一步提振消費士氣。

雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組）次季營業額和淨利依舊是消費領域的領航者，反觀，百盛（PARKSON，5657，主板貿服組）盈利因中國業務放緩而承壓，全年表現落後MIDF和市場預期。

若以成本層面言，大馬糖廠（MSM，5202，主板消費品組）崛起為另一顆閃亮的“明星”，為全場營運獲利最高的公司，營業額、淨利和賺幅皆冠居全場。

MIDF認為，7月和8月的齋戒月和開齋佳節料帶動餐飲和零售領域第三季的表現，即使是業務以中國為主的百盛，下半年表現也有望轉強。

“次季的消費者信心主要受全國大選動搖，隨該不明朗氛圍撥走，第三季的消費者信心料反彈，若政府在接下來的預算案中派糖，還有望進一步刺激消費情緒。”（星洲日報／財經）



油价起影响微消费税需时执行 消费业盈利增长仍乐观

财经新闻 财经  2013-09-06 08:12
（吉隆坡5日讯）尽管政府本周内上调燃油价格，以及政府或在10月预算案时宣布落实消费税（GST），但却无损投行对消费领域下半年盈利增长持乐观看法。

达证劵分析员向《南洋商报》表示，这次燃油的涨幅不算高，并不会造成庞大开支促使人们减少消费；他相信，国内消费能力仍然强劲。

此外，大马零售股当中不乏国际公司，他们对于成本控制相当严谨，投资回酬（ROE）目前还处不错的水平。

“我认为，这对于消费领域的冲击不大。”

随着RON95自9月3日每公升上扬20仙，MIDF研究相信消费价格指数当中的食品和非酒类饮料价格持续上扬，该项目已在今年7月上扬至3.9%。

但，该投行相信，消费信心在继次季下跌后，料能在第三季出现反弹，带来一定的扶持作用。

根据大马经济研究院（MIER）报告显示，大马消费信心相信在受全国大选影响下，在今年次季出现下跌现象。

高估值股开始走低

对于2014年预算案，达证劵表示，即使政府在10月份宣布落实消费税，但由于需要18个月执行期，意味明年才会看到这项措施所带来的影响，并不会导致消费股今年的盈利增长受损。

该分析员认为，消费税正式执行所带来的影响，要视其税率高低以及执行内容的详情而定，目前不易太早作下定论。

MIDF研究则认为，2014年预算案料将是一个亲民预算案，料能为消费信心带来扶持。

此外，由于斋戒月以及开斋节落在7、8月，消费领域当中的食品饮料以及零售领域会出现季节性较佳表现。

该投行对于食品饮料以及零售领域保持“中和”投资评级。

他表示，随着近期外资流出，这些高估值股项开始走低，出现估值合理（Fairly Valued）现象。

饮食业次季业绩符预期

MIDF研究表示，公司追踪的上市饮食零售业者，今年次季表现都符合市场预测，除了百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）因中国业务销售下跌拖累表现，表现因而落后市场预测。

不过，马糖厂（MSM，5202，主板消费产品股）业绩则符合该投行预测，但比市场预测来得低。

在以4个季度作为基础下，雀巢（Nestle，4707，主板消费产品股）是营业额榜首，至于星狮集团（F&N，3689，主板消费产品股）则排在第2位。

MIDF研究表示，无论在过去4个季度以及次季表现上，雀巢如预期般成为盈利最高公司，该公司4个季度的净利是该投行所追踪的其他公司双倍，雀巢首半年3亿2470万令吉净利也是比该投行预测来得高。

不过，该投行预计雀巢将在下半年出现季节性疲弱的现象，届时全年表现仍在其预测范围内。

星狮集团2013财年首9个月净利则符合市场预测，尽管累积净利按年下跌10%；该投行表示，星狮集团净利料呈中和增长，主要因为去年同期出现拨备回拨而让比较基础拉高，该公司第三季净利按年增长32.9%。

对于马糖厂次季表现，该投行认为该公司是其所追踪公司当中，营运盈利在次季中最高，营业额、净利以及赚幅在都是次季按年增长的佼佼者。

MIDF研究表示，马糖厂在自由市场食糖价格下跌时，减少履行各种长期合约的义务，是扶持公司表现的关键原因之一。[南洋网财经]

Arbirage

大马零售业放眼6%增长率
国內 2012年8月27日
http://www.orientaldaily.com.my/?option=com_k2&view=item&id=21737:6&Itemid=113

（吉隆坡27日讯）儘管政府预测今年的国家经济成长率不会超过5%，但大马零售调查行仍维持零售业今年达6%的预测增长率，並相信政府派发的第二轮一个马来西亚援助金，將刺激零售市场。               

大马零售业调查行董事经理陈海信指，由于对来届全国大选后的前景不確定，大马消费者在零售花费上仍会抱持谨慎態度。

「9月底公佈的2013年財政预算案，可能会提高消费者的信心水平。若政府在今年底派发第二轮一个马来西亚人民援助金，在一定程度上也將刺激零售业。」

他补充，其实大马零售商公会会员预测今年第二季的增长率会高达11.7%，但该调查行把第二季预测增长率调低至5.5%。

人民谨慎消费

「在这期间，欧债危机没有转好，美国经济没有出现持续性恢復，中国经歷了出口放缓和国內需求下降。这些都导致国內消费者在消费时持谨慎態度。零售销售有所放缓。」

陈海信在发佈今年8月份的《大马零售业报告》中指出，今年第三季適逢开斋节，增长率估计为6%。

「此外，全国125万公务员获得半个月或最少500令吉的花红、65万7000名退休公务员也將获得500令吉的特別付款。此外，政府最近几个月推出了多项购买奖励计划，其中包括150万名国立和私立大学学生获得一个马来西亚学生折扣卡，以及24万1000名武装部队和警队的官员和职员获得一个马来西亚优惠卡。」

至于今年最后一季，预测增长率为5.5%。

《大马零售业报告》对大马零售业2012年第2至第4季的增长率分別是5.5%、6%、5.5%，加上首季的6.9%，全年的平均增长率预测是6%。

受惠于发援助金首季成长6.9%

大马零售调查行认为，政府自去年开始落实的多项惠民措施对国內零售业首季业绩產生正面作用，增长率达6.9%，比去年同期的5.1%高。

调查行董事经理陈海信表示，120万公务员今年取得高薪、中小学生的100令吉书券、大学生的200令吉书券都催谷全国书店的业绩。

他指出，政府所发放的500令吉一次性「一个马来西亚人民援助金计划」，补贴了近400万户家庭，这种种都增加了人们的零售开销。

提供优惠吸引顾客

「儘管这是令人振奋的季度业绩，零售商仍要吸纳商品成本上升和提供具吸引力的折扣优惠，以吸引消费者。在此期间的利润率增长是疲弱的。」

陈海信在发佈今年8月份的《大马零售业报告》中指出，6.9%仍然比大马零售商公会会员所预测的12.1%低了40%。

《大马零售业报告》是大马零售调查行受委向零售商公会的会员进行季度市场调查，是大马零售业的关键性指標报告。            

Arbirage

明年4亿扩充翻新 永旺开设3新购物中心
财经新闻 财经  2013-08-17 12:35
http://www.nanyang.com/node/557081


裴荣裕： 永旺放眼成为本地零售界主导业者

（吉隆坡16日讯）永旺（AEON，6599，主板贸服股）将于明年耗资4亿令吉，开设3间新购物中心以及翻新1间现有购物中心。

新购物中心分别位于槟城、马六甲及柔佛。届时，该公司将在全国拥有34间购物中心。

该公司执行董事裴荣裕说：“我们计划在两年内耗资7亿令吉，今年的成本则是3亿令吉。”

鉴于国内零售领域走强，永旺在近年来积极扩充业务版图。该公司尚未进军的市场计有沙巴、砂拉越、吉兰丹、登嘉楼、玻璃市及吉打。

裴荣裕指出，该公司正探讨在上述州属开设新购物中心，但是应该要在2015年后才能落实。

目前，永旺在全国拥有30间分行，其中4间是MaxValue超级市场，其余的则是普通商店。

在26间普通商店当中，21间是永旺拥有的购物中心，其余的则是大型购物中心，如万达广场、双威购物中心、IOI广场以及谷中城购物中心，全部都集中在巴生谷。

今年杪，该公司将在柔佛古来开设第31间分行。

1上个月，该公司在新山地不佬购买了3块地皮，总值7000万令吉，主要是用来兴建停车场、百货商店以及超级市场。

裴荣裕称，该公司放眼成为本地零售界的主导业者，因为该领域拥有很大的发展潜能。

他说：“我们的定位是迎合大马中产阶级人士的购物需求，我们希望能够为客户提供方便。”

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分析员唱淡　消费股不再风光

財经 2013年9月17日
（吉隆坡17日讯）美国量化宽鬆（QE）政策生变在即，市场分析员认为，过去3年股价涨潮存在非理性成份的消费股，將在业绩表现回归平淡的同时，进一步失去扶持力道。因此，分析员持续看淡消费股的行情，並认为，消费股行將迎来降级潮。        

安联研究分析员表示，自该投行于6月10日把消费股的评级从「中和」下调至「跑输大市」后，该领域的股价已走跌2.4%。儘管消费股的次季业绩表现稳定，但展望未来，分析员仍难以找到激励因素，因此持续维持「跑输大市」评级。

分析员指出，消费股的次季业绩优于令人失望的首季业绩，在其所统计的24家消费股中，共有7家或29%比重的表现超越市场预期，另有5家或21%的表现则低于预期。

其中，分析员相信，在政府派发的一个大马人民援助金（BR1M）的带动下，餐饮类股的表现优于零售类股，尤其是涉及快速消费品（FMCG）业务的公司，如永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）、建裕珍厂（KIANJOO，3522，主板工业股）、雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）和马来亚糖厂（MSM，5202，主板消费股）。

而安联研究所追踪的其它5只消费股中，则只有皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）的次季业绩表现不如预期，其余4家即英美烟草（BAT，4162，主板消费股）、健力士英格（GAB，3255，主板消费股）、巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）和旧街场（OLDTOWN，5201，主板贸服股）则符合预期。

无论如何，可圈可点的次季业绩表现並没有打动分析员，改变看淡消费股的看法。儘管市场存在乐观看法，即消费股自2010年以来的股价涨潮是建立在东南亚人民消费能力大增的事实上，但分析员相信，美国QE政策带来的热钱，扮演著更重要的推波助澜角色。

此假设可从比较股价和盈利涨幅看出一斑。分析员指出，马股消费股自2010年以来的盈利复合成长率（CAGR）只有10%，但其股市回酬却在2010年、2011年和2012年，分別成长37%、23%和26%，比富时大马综指（KLCI）同期回酬超出17.7、22.4和15.6个百分点（ppt）。

QE退场冲击

因此，隨著QE政策行將退场，分析员並不看好消费股偏高估值水平的可持续性。他补充，儘管市场已消化部分的QE退场利空因素，但马股仍存在许多的外资流出空间，对过去3年股价涨势特別亮眼的消费股而言，尤为不利。

尤有甚者，政府预料將持续改革公共財政，包括削减津贴、徵收消费税（GST）、调升烟酒税等，料將削弱消费者非必要开销之余，也將为商家带来成本拉动型通货膨胀。

在维持消费股「跑输大市」评级的同时，分析员把健力士英格的评级从「卖出」上调至「中和」，目標价格为17.34令吉，因该股次季业绩不俗，而市场也已消化部分关于政府上调烟酒税的不利因素。

不过，皇帽酿酒厂和英美烟草则分別因其新加坡业务看淡和政府进一步的反吸烟措施，而持续维持「卖出」评级，目標价格为11.84令吉和54.72令吉。

至于旧街场和巴迪尼控股，则因股价已大幅回调，获得分析员上调评级；对于前者，分析员从「中和」上调至「买进」评级，目標价格为3.03令吉，因其股价自8月中以来已回调20%，但其稳定成长的快速消费品业务显现进场价值；后者则从「卖出」上调至「中和」评级，目標价格为1.62令吉。[东方日报财经]

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消費稅衝擊短暫‧消費領域長期可期

2013-09-26 18:24      
（吉隆坡26日訊）大馬消費者領域發展相對成熟，但國內人口年輕可確保領域長期增長前景，分析員預見消費稅（GST）上路雖料衝擊中期消費情緒，可是消費者開銷有望在陣痛期後恢復正常，領域前景依舊不俗。

興業研究在新加坡和大馬聯合消費者領域行銷活動與50位投資者進行會晤，發現他們認為印尼和菲律賓等處於發展初期的經濟體，消費者領域前景最為誘人，但與其他發達國家消費者領域增速放緩不同，大馬憑藉年輕的人口組合，長期消費增長前景依舊完好。

“雖然中期可能面對消費稅逆風襲擊，消費者情緒在新稅上路初期恐受影響，但預見消費者開銷將在陣痛期後恢復正常。”

中小型消費股獲青睞

該證券行說，本地客戶普遍對中小型消費股感到興趣，因大型股估值已高，其中以積極展開區域業務擴張，以及農產品賺益復甦的全利資源（QL,7084,主板消費品組）興趣最為濃厚，主要是預見集團有望在來季交出更正面盈利表現。

啟順造紙業（NTPM,5066,主板消費品組）也備受青睞，因其越南新廠將在2014年中旬到位，以及打算在近期內進軍泰國市場。

新加坡客戶則對多層次行銷（MLM）業者感到興趣，特別是速遠機構（ZHULIAN,5131,主板消費品組）、安利控股（AMWAY,6351,主板貿服組）和海鷗企業（HAIO,7668,主板貿服組）。

速遠機構進軍緬市場唱好

肯納格研究在參與速遠機構巡迴展覽後，預見公司將在今年杪或明年初透過委任總代理方式叩開緬甸市場大門，而其現在泰國邊境擁有約15萬名批發商進行產品批發，對其長期前景和展望感到樂觀。

艾芬研究則表示，海鷗股價因首季財報表現未達標，持續呈疲勢發展，但該股前景依舊正面，主要是公司基本面健康、高週息率和2014財政年估值僅11倍。

整體來說，興業研究維持消費者領域“中和”評級不變，建議投資者趁低買進，特別是那些提供良好股息的類股。

今年以來，直銷類股走勢強勁，其中速遠機構股價屢創新高，從年初的2令吉90仙一路飆漲33.10%至本週一（23日）的3令吉86仙歷史新高，但今日股價走高，以起2仙的3令吉84仙開出後，股價全日窄幅震盪，最終收報3令吉83仙，起1仙。

安利控股股價先衰後盛，年初曾一度跌至11令吉零2仙低位，但後成功從谷底反彈，並在8月初上抵12令吉40仙高位，而該股今日無交易收12令吉20仙；海鷗今日起2仙至2令吉67仙。（星洲日報／財經）

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白糖和麵粉減津‧食品消費衝擊最大

2013-10-09 17:30
（吉隆坡9日訊）政府可能削減白糖和麵粉津貼，分析員認為兩大原物料價格上調將對業者帶來負面衝擊，但食品製造等領域則可透過成本轉嫁等方式應對，消費者將是最大受害者，對消費領域影響相對中和。

國內貿易、合作社及消費部長拿督哈山馬力日前指出，政府可能在本月25日公佈的2014年財政預算案中削減白糖和麵粉津貼，以強化經濟韌性。

聯昌研究表示，此舉符合市場預期，畢竟國際原糖價格自上次白糖價格調整後已持續走低，假設政府每年津貼160萬公噸白糖，削減每公斤10仙的白糖津貼將可讓政府節省1億6千萬令吉。

目前，國內白糖津貼為每公斤34仙，而政府在歷來每次調幅都未超過每公斤25仙水平。

政府最近一次是2013年財政預算案宣佈白糖起價20仙，白糖的零售價從每公斤2令吉30仙調漲至2令吉50仙，而市場普遍預料2014年預算案將宣佈削減白糖及麵粉津貼各10仙。

該證券行說，任何白糖價格上調對白糖提煉商都是負面的，若政府的白糖頂價調幅與津貼減幅一致，屆時將大大削弱白糖需求，預見需求增長每下跌1%，將對大馬糖廠（MSM，5202，主板消費品組）2014財政年淨利帶來0.5%衝擊。

“但是，我們預測一旦公司未能轉嫁每公斤1仙的成本，將對2014財年淨利帶來410萬令吉損失，相等於1.7%跌幅。”

其實，自上次津貼削減後，大馬糖廠今年首半年國內工業營業額（扣除津貼）已下跌8%至1億7千600萬令吉。

至於麵粉領域衝擊，分析員認為，政府在麵粉的津貼開銷比白糖和汽油來得低，因此相信馬面粉廠（MFLOUR，3662，主板消費品組）的整體衝擊將相對較輕。

“麵粉漲價對消費食品業衝擊並不顯著，因業者仍可透過調整原料，甚至轉嫁額外成本予消費者應對，消費者才是最大受害者。”

他補充，麵粉津貼減少只會影響最終用戶，因為馬麵粉廠等製造商都獲得政府津貼，而佳源食品（KAWAN，7216，主板消費品組）等大型食品製造業雖因購買額度龐大，未獲政府提供津貼，但相信實際賺幅衝擊仍微不足道。

消費股維持“中和”評級

展望未來，馬銀行研究相信更多津貼合理化措施將對消費領域帶來挑戰，料雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組）和舊街場（OLDTOWN，5201，主板貿服組）可透過改善內部效率和成本節省、改良配方與包裝和轉嫁消費者成本等方式來捍衛賺益水平，因此維持消費領域“中和”評級不變。（星洲日報／財經）

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新措施打击温和　消费股纷走高

財经 2013年10月28日
（吉隆坡28日讯）儘管政府于上周五公佈的2014年財政预算案中宣佈实施消费税（GST）与白糖津贴合理化的举措，惟市场分析员相信不会对市场的消费情绪带来过大的负面打击，因此，普遍对消费领域抱持中和至正面的评级態度。       

多只消费股的股价於周一纷纷走高，其中健力士英格（GAB，3255，主板消费股）、皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）和英美烟草（BAT，4162，主板消费股）分別上扬54仙、26仙及74仙，3只罪恶股更是登上全场十大上升股榜。

JF Apex证券分析员指出，政府未如预期般上调罪恶税，对罪恶股而言可称得上是惊喜。分析员不排除罪恶股將重获投资者的买盘兴趣。

消费情绪影响短暂

至於將在2015年正式实施的消费税，虽然在短期內或將影响市场消费情绪，但分析员预测，就长期而言只会有相当温和的打击。这是因为一旦消费者適应了上述的新税务后，消费模式將会恢復正常。

「此外，消费者有可能会在明年趁消费税正式上路前，大幅增加对可选择性消费项目的开支。」

政府提高一马援助金（BR1M）的额度与范围，加上派发半个月或最低500令吉的公务员花红，也提振消费者的可支配收入，消费领域料可从中获益。

对於津贴合理化计划，肯纳格研究分析员表示，中低收入群体的消费能力將首当其衝。不过，考虑到中低收入群体是2014年財政预算案的最大受益方，因此，分析员相信，津贴合理化对消费者需求只带来最小的打击。

同时，安联研究分析员认为，虽然消费税与財政紧缩將打击国內消费，但政府拨款推动2014大马旅游年的举动，料將对消费领域带来正面影响。

餐饮股影响不大

「我们相信，餐饮业者对转嫁成本和材料的使用方面有著相当的韧性，所以白糖价格上涨的打击是易於管理的。大马旅游年所带来的游客量增长也將带动餐饮业者的营业额成长。」

由於消费税主要是替代6%的服务税，分析员看好前者的打击只属於中和。

拉昔胡申研究分析员也对此抱持相同的看法。这是因为白糖、食油等基本食品將豁免於消费税，而且餐饮业的產品需求多属於低波动，因此，消费税对餐饮股只会有不显著的影响。

无论如何，分析员认为消费税对零售股则有略高的影响。基於目前大部份的零售商品並无课税，意即消费税將推高销售价格，短期內或影响销售量或赚幅。

「由於消费税涉及范围极广，消费者或將转向更谨慎的消费模式，並削减对非必需品的消费。

百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）、宝利机构（BONIA，9288，主板消费股）等更高端的零售股將承受相对大的影响。」

9月通胀2.6%

另一方面，大马9月消费者物价指数（CPI）按年升涨2.6%，相较於8月份的1.9%，涨幅主要来自於运输成本的上涨。

艾芬投行分析员指出，有鑑於政府於9月初的削减燃油津贴举措，9月份的运输成本按年增长4.6%，相较於8月份的0.6%。分析员预测，2013年的通胀率將从去年的1.6%，增高至2.2%。

「政府在財政预算案中消除了白糖津贴，並预计总津贴將从2013年的467亿令吉，下降至2014年的394亿令吉，意味著政府或將进一步削减燃油津贴。」

考虑到全球石油价格仍处於可控制水平，分析员预测，政府对RON95汽油价格的调整將属渐进式。明年的通账率料將达到3%左右水平。[东方日报财经]