【产业投资信托(REIT)交流区】

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PKNS产托3年内上市 规模料达10亿

财经新闻 财经  2015-02-10 11:15
（吉隆坡9日讯）雪州发展局（PKNS）计划将旗下多项商业资产注入产业投资信托（REITs），并于三年内上市马交所，资产规模料达10亿令吉。

《The Edge》引述雪州发展局的产业发展臂膀雪州发展局地产有限公司（PREC）总经理法克鲁报道，将注入产托的产业包括莎阿南会展中心（SACC）、八打灵再也雪州发展局大厦和Worldwide大厦。“这项举动有助于释放商业产产的价值，并同时在收购产业方面更具竞争力。”

他指出，PREC将作为这项产托的保荐人，上市后持有显著股权。

PREC目前管理总值6亿7100万令吉资产，包括莎阿南会展中心、雪州发展局大厦、Worldwide大厦、吉隆坡Yakin大厦、莎亚南PKNS广场和万宜PKNS广场。

谈到产托在过去1年表现差强人意，他表示：“我预测产托的需求会在3年后回升。我们的资产组合有51%是办公楼，49%是商场。”

“我们的收购对象多元化，不排除收购物流仓库，甚至是荒废的产业，只要是在策略地点。”

PREC今年计划收购5亿令吉的新资产，以达到10亿令吉产托上市的规模。【南洋网财经】

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收益率差距收窄 国债殖利升打击产托股

财经新闻 财经  2015-02-10 10:59
（吉隆坡9日讯）随着政府债券殖利率走高，导致国内产业信托收益率与之差距收窄，投资魅力减退，分析员认为，这将在近期继续打击产托的表现。

大马研究在报告中指出，令吉疲弱和债券殖利率波动，是左右产托领域的两大因素。

受到油价疲弱的冲击，令吉大受打击而贬值，这或将引领外资撤离债券市场，也造成大马政府债券殖利率不断走高，从去年10月的3.84%，升至12月的4.15%。

这情势导致产托收益率，和政府债券殖利率之间的差距，收窄至200个基点；相较之下，新加坡产托的差距，高达360个基点，主要是该国债券殖利率跌至1.92%的年内低点。

“从2012年至今，这项差距约为272个基点。政府债券殖利率恐继续波动，意味着产托魅力骤减，恐在近期继续影响产托表现。”

相较之下，凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）的姐妹公司，凯德商用新加坡产托的收入分配收益率为5%，比前者更具吸引力。

不过，MIDF投行研究则持不同观点，近期欧洲央行推出大规模量宽政策，将带来溢出效应，提升大马债券的买气，殖利率料在短期内维持低水平。

但全年而言，预期年底时殖利率将攀抵4至4.5%，因预期美联储将在下半年开始升息。



消费税限制起租

此外，产托领域今年依旧备受挑战，因为消费税（GST）即将来临，MIDF投行研究认为，这将影响消费者开支，而购物广场零售租户需面对较低销售额和较高成本的困境，间接限制广场调高租金空间。

不过，政府在调整今年财政预算案时，决定展延调升电费的时程，为产托业者带来激励因素，因为电费通常占广场开支的33至44%，不调高电费意味着营运开支负担不会加重。

该行所追踪的5个产托中，只有1家的末季核心净利低于预期，而总核心净利仅微幅年增1.2%。

“我们预计，2015财年的核心净利增速，将处于1.5至3.5%的范围内，对领域抱持‘中和’评级。”

WCT拟设产托激励

WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）探讨将三项总值20亿令吉的资产，注入产托后上市，料将激励整体产托领域。

该领域最新成立的产托，为城中城产托（KLCC，5235SS，主板产业信托股），但已是2013年的事。

大马研究表示，WCT控股所谓的这三项资产，相信是永旺BBT购物中心、格拉那再也（Kelana Jaya）的佰乐泰购物广场（Paradigm Mall），以及新廉价航空终站（KLIA2）综合大楼（Gateway@KLIA2）。



【南洋网财经】

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省下显著开销和成本 电费调降利产托股

财经新闻 财经  2015-02-14 11:05
（吉隆坡13日讯）电费下月起调降，为产业投资信托（REITs）捎来佳音，特别是购物商场产托，可省下显着开销和成本。

MIDF投资研究指出，电费占购物商场成本33%至44%，电费下降有助节省成本。

不过，对全年盈利增长的助益不大，增幅料少于1%，因为新费率期限只到6月30日。

“不过，对于购物中心营运业者来说，电费下调可抵消因人们消费意愿低迷造成的冲击。”

消费税制度将在今年4月开跑，人们担忧物价飙升，纷纷减少支出，消费意愿处于低迷情况。

该机构认为，在种种因素冲击消费意愿后，今年政府料不会再调涨电费。

大马政府债券殖利率增幅介于4%至4.5%，产托收益率与大马政府债券殖利率逐渐缩窄，产托吸引力略减，MIDF投资研究对房产领域保持“中和”投资评级。



【南洋网财经】

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全球不動產穩定向上‧REITs看俏

2015-02-22 19:04      
今年主要區域不動產與REIT指數表現，以日本東證一部不動產指數最佳，而1月漲勢凌厲的MSCI美國REITs指數出現獲利賣壓而下跌。不過，投資機構指出，全球不動產仍穩步向上，REITs後市續看俏。

不單押特定國家

野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，美銀美林證券統計，目前美國REITs業者已有25家公佈財報，符合或優於預期的比重仍達88%。短線市場焦點將再度回到美國升息時點討論上，對於美國REITs指數走勢將構成干擾，因此建議以全球型不動產證券化佈局，不單押特定國家。

施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。另一方面，未來12個月，預期投資等級歐洲房地產總報酬應介於7至9%，資本增值與穩定的租金增長是報酬率主要驅動因子。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs市場逾六成由美國市場組成，隨著去年12月美國新屋開工數創7年新高，顯見美國房市重拾動能，REITs投資價值可望也跟著水漲船高，REITs有穩健的收益來源，股息收益占整體報酬約六成，就算面對市場震盪仍具收益優勢。

富蘭克林證券投顧表示，觀察過去3次美國升息前3個月與6個月，富時歐洲美國不動產協會已開發國家指數平均漲幅達17.4%與8.3%，優於MSCI世界指數的7%與4%，且升息期間表現亦優於全球股市，顯示美國升息無礙全球房地產長多行情。

富蘭克林鄧普頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，在全球景氣溫和復甦且資金充裕，即使不動產產業於美國升息前後可能出現短暫震盪，但不影響長多格局。

元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，判斷今年中美國將展開升息，資金未來將自高風險市場持續撤出，市場動盪將加劇，但REITs市場表現相對抗跌，短期整理後將續走長多格局。

日本潛力最佳

至於日本在政策面利多加持下，未來潛力最佳，2014年僅漲7%，兩年來最佳投資買點浮現，東京商辦空置率持續下滑至5.55%，預期隨景氣持續回溫與通膨上升，且租金將上揚，加上東京奧運題材加持，日本REITs與地產股修正完後仍有表現空間。

施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也很有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs。（星洲日報／投資致富‧國際大班）

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商业租金50万以下免GST　REITs净利估值影响不大

财经  2015年03月18日
（吉隆坡18日讯）隨著市场消息指租金低于50万令吉的商业单位將被豁免征收消费税（GST），分析员认为，虽然这对零售房產信託股有利，但不会显著影响它们的净利和估值。

根据媒体报导，政府不会向年租金低于50万令吉的商业单位征收消费税，MIDF研究分析员对此指出，此乃政府早前宣佈只有住宅单位被豁免消费税之后，所作出的另一项宣佈。

同时，该分析员指出，对本地零售房產信託股（REITs）而言，豁免消费税是一项稍微正面的消息，因为它们不必將额外成本转嫁给租户。

因此，租户也不须要求重新洽谈降低租金。

部份业者受惠

而分析员也进一步指出，「嘉德大马房地產信託（CMMT，5180，主板房產信託股）、柏威年房產信託（PAVREIT，5212，主板房產信託股）和怡保花园房產信託（IGBREIT，5227，主板房產信託股）將因此从中受惠，因它们的零售业务规模比双威房地產投资信托（SUNREIT，5176，主板房產信托股）和雅饰房地產（AXREIT，5106，主板房產信託股）更大。」

除此之外，分析员称，根据MIDF研究的计算，那些每月缴付4万1700令吉租金的租户將豁免消费税，假设零售单位的租金是每平方呎15令吉，意味著若租用面积低于2780平方呎，租户便將豁免缴税。

无论如何，分析员强调，虽然他对上述消息抱持稍微正面的看法，但相信这不会显著影响房產信託股的净利和估值。

因此，他维持房產信託领域的「中和」评级。

「虽然我们不建议买入任何一只房產信託股，但我们目前较看好嘉德大马房地產信託，因其5.8%的净周息率，是所有房產信託股中最高的。」【东方网财经】

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商厦年租金50万以下免消费税 零售产托成本减轻

财经新闻 财经  2015-03-26 13:21
（吉隆坡25日讯）年租金50万令吉以下的商务房产租金免消费税，分析员认为该消息对产业投资信托（REITs）有利，特别是零售类型产托，可因此减轻成本负担。

MIDF投资研究指出，这项消息对产托领域来说小有助益，除了避免公司将额外成本转嫁予租户，也可剔除租户因消费税的缘故，要求业主降租。

“这项消息对于零售业的产托公司而言，助益较大。”

分析员认为，凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）、柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产业信托股）、怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产业信托股）将因此受惠。

至于双威产托（SUNREIT，5176，主板产业信托股），以及Axis产托（AXREIT，5106，主板产业信托股），则因性质不同，此措施未能带来显著助益。

盈利估值不变

根据计算，举凡月租低于4万1700令吉者，都可以豁免消费税，也就是说，一间面积达2780平方尺的单位，若每平方尺租金在15令吉以下，都可豁免消费税。

目前，分析员抱持中和看法，认为该措施虽有助于减轻成本负担，但却不会推高产托业者盈利或估值。

首选股项为凯德商用大马产托，因该公司周息率达5.8%，在该机构追踪的产托股项中给出最高周息率的公司。



【南洋网财经】

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GST影响適中　房產信託净利料放缓

财经  2015年05月08日
（吉隆坡8日讯）消费税（GST）开跑后预料將对房產信託领域（REIT）的次季核心净利（CNI）成长带来適中的影响，所以分析员维持该领域「中和」投资评级。

与 此同时，针对房產信託领域在今年首季的业绩表现，Midf研究分析员指出，他们所追踪的6家房產信託股首季业绩全符合预期，其中包括雅饰房地產 （AXREIT，5106）、嘉德大马房地產信託（CMMT，5180）、KLCC產业信託（KLCC，5235SS）、怡保花园房產信託 （IGBREIT，5227）、柏威年房產信託（PAVREIT，5212）和双威房地產投资信托（SUNREIT，5176）。

该分析员表示，当中股息成长最高的是怡保花园房產信託，首季派出2.29仙的股息，按年成长21.2%，显著高于同业平均成长-1.6%。

该公司的股息成长主要因为营业额按年成长10%，以及净租金收入（NRI）赚幅提高至71.8%（去年同期为67.9%）。前者受益于谷中城和The Gardens商场的租金调整，后者由管理层的成本管理措施带动。

过去3个月，大马政府公债（MGS）收益率在3.8%-4.0%之间波动，最新为3.85%。分析员预测，2015年尾公债收益率会在4.0%水平，主要因为估计美联储（FED）会在今年下半年升息。

分析员相信，消费税上路会间接影响房產信託股的表现，限制了租金调整的幅度。这是因为消费税衝击了消费情绪，届时商店租户会爭取更低的租金涨幅。

因此，相比今年首季，房產信託领域次季的核心净利成长预料会放缓。2015財政年的净利成长预计会在1.5%至5.3%之间。

首选股IGBREIT

分析员维持房產信託领域「中和」的投资评级，首选股为怡保花园房產信託，目標价是1.46令吉。该股的优势为高股息成长、谷中城去年第4季增加4万平方呎可租用面积、强大的成本控制能力、以及利率风险偏低（98%贷款为固定利率）。【东方网财经】


产托领域总结 怡保花园产托最亮眼
财经新闻 财经  2015-05-13 11:32
http://www.nanyang.com/node/700313?tid=462

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具抗跌性●回酬可观　伊实业信托需求高

二零一五年五月二十日 晚上十一时二十五分
（吉隆坡20日讯）马来西亚伊斯兰实业投资信托的需求可能足以抵挡呆滞产业市场，因尽管符合伊斯兰教义资产短缺，它们的稳定租金收入仍普遍与退休基金相近。

柔佛州投资支臂柔佛机构（Johor Corp），正计划把9亿令吉Al-Salam实业投资信托挂牌上市。

总裁卡玛鲁查曼表示，其招股书将在7月注册，并有望在2016年交出约6.3%的回酬。

马来西亚伊斯兰借贷商正面对投资选择短缺的问题，导致今年迄今环球伊斯兰债券发行减少了28%。

于上个月出售的东南亚国家15亿美元环球伊斯兰债券，吸引了逾90亿美元的投标，价格也低于初期目标，反映出对伊斯兰工具的需求。

位于新加坡的海湾亚洲伊斯兰投资协会创办成员之一苏海米指出：“高素质伊斯兰投资依然短缺，因区域内大量伊斯兰主权和机构基金继续成长。”

因此，柔佛机构可预期获得本地伊斯兰机构和退休基金的许多购兴。

伊斯兰实业投资信托禁止投资于参与不符合伊斯兰教义活动，如博彩，支付利息金融服务、提供酒精与酒吧的酒店等的产业。

根据彭博社的数据，目前亚洲仅有3项伊斯兰产业信托，比较非伊斯兰工具达到128项。

柔佛机构的卡玛鲁查曼透露：“我们相信Al-Salam实业信托将吸引基石投资者。”

“Al-Salam实业信托放眼寻求经常性稳定收入分配和长期资本升值的长期投资目标投资者或基金经理。”

马来西亚2项伊斯兰实业信托于去年创下超越大市的表现。

大股东也是柔佛机构的KPJ实业信托（ALAQAR，5116），给予股东们高达11.7仙的回酬。这相等于其年杪闭市价的8.4%周息率。

而雅饰实业信托（AXREIT，5106）则在去年每季平均支付每单位4.94仙股息，或常年周息率5.5%。

阿玛纳资本集团首席执行员阿巴斯称：“在柔佛机构的伊斯兰实业信托上市计划方面，我们预期可获得热烈反应，及来自机构投资者的超额认购率。”

“这是基于伊斯兰实业信托确实支付比其他伊斯兰投资工具更高的周息率。”

虽然在2014年派发了相当高的回酬，KPJ实业信托和雅饰实业信托的股价却在今年分别滑落了3%，比较大马交易所只降2.7%。【光华日报财经】

yvonne5399

最近的走势怎么样？

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升息腳步近‧REITs當最佳防禦

2015-07-19 19:22      
美國經濟明顯復甦、失業率接近歷史低點，進一步帶動薪資成長，升息幾率大增，包括中國、歐洲及日本等卻因經濟尚未明確好轉，延續貨幣寬鬆政策，面對緊縮與寬鬆並存，基本面好轉與資金行情趨勢，如果美國重啟升息將有助房地產市場，使得REITs成為市場動盪下的最佳防禦標的。

台新投信投資長莊明書表示，希臘債務事件雖對國際金融市場造成震盪，但千萬不要低估歐洲央行捍衛歐元區決心，預期風險可控制下，無礙全球成熟股市長線多頭走勢。

進入下半年循環，美國聯儲局（Fed）對景氣描述更正向，防禦類股可望有更佳表現；莊明書認為，防禦股有重內需與降低波動題材，面對市場波動時相對受青睞，配置建議選擇REITs為優先佈局。

亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard指出，政策面與利率環境及經濟復甦等基本面仍舊持續有利地產股後勢發展，下半年歐洲地產股的投資空間仍值得期待，主要是美國地產指數觸及2007年的高點，多頭氣勢旺盛的歐洲地產股，可望跟隨其後，各類別投資人仍持續加碼歐洲地產股。

群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，REITs獲利可帶動股利成長，具資本利得空間，就資產配置角度而言，不動產循環周期較長且緩慢，與股市呈現負相關的特性，可分散風險，又可提供優於債市的報酬率，有強化獲利之效，報酬風險比進一步顯示不動產相對其他資產來得有投資效率，也是資產配置中不可或缺的標的。（星洲日報／投資致富‧國際大班）

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美息落定令吉企稳　房產信託將回春

财经  2015年09月07日
（吉隆坡7日讯）今年以来债券收益率不断走高，让房產投资信託的吸引力减低，不过，分析员认为，一旦美联储加息议题尘埃落定，令吉企稳，大马房地產投资信託將会在国內强稳的流动资金支撑下回稳。

马银行投行研究分析员將大马房產信託从「守住」的投资评级，调高至「超越大市」。

分析员指出，基於年初至今，油价走低及令吉贬值，促使外资大量拋售大马债券，导致债券收益率走高，收窄大马房產信託与10年期公债收益率的利差，影响前者的吸引力，引发一轮的卖压。

虽然如此，在2015年次季，大部份大马房產信託均交出符合预期的业绩表现。

整体而言，房產投资信託的核心净利按年起13%，至2亿3540令吉，这归功于新资產的贡献和强劲的租金增长所带来的成长。

其中，只有怡保花园房產信託（IGBREIT，5227，主板房產信託股）和雅饰房地產（AXREIT，5106，主板房產信託股）的核心净利不符合分析员预期，前者超越预测，后者则落后预测。

另一方面，分析员指出，大马房產信託在2015財政年上半年每单位收益分配（DPU）也符合所预期，其中怡保花园房產信託的每单位收益分配增长最为显著，按年提高14.9%，至4.47仙，主要因为其上半年营业额取得按年16.8%成长所带动。

接下来，柏威年房產信託（PAVREIT，5212，主板房產信託股）今年上半年的每单位收益分配按年成长达6.5%，至4.09仙。

分析员將大马房產信託2015年、2016年和2017年的盈利成长预测稍微调整，至7.3%、6.6%和3.4%。

基本面稳定

分析员表示，大马房產信託的基本面稳定，主要因素为租金收入正面成长、出租率稳定及负债水平低。

不过，分析员对于办公楼市场供应过剩的情景，抱持谨慎的看法。主要是我国经济前景低迷拖累，国內的商业业者成长脚步並影响办公楼的需求。

然而，分析员认为，MQ產托（MQREIT，5123，主板房產信託股）基于拥有出色的管理层、產业地点具策略性和租户关係良好的因素，其办公楼的平均出租率维持在93%的水平。

分析员表示，MQ產托的平均出租率將隨著出售QB10大楼而进一步提高至97%。

分析员的首选房產投资信託为，KLCC產业信託（KLCC，5235SS，主板房產信託股）、怡保花园房產信託（IGBREIT，5227，主板房產信託股）和MQ產托，並给予它们「买进」的投资评级，目標价分別是7.80令吉、1.50令吉和1.17令吉。

另外，分析员也给予嘉德大马房地產信託（CMMT，5180，主板房產信託股）和柏威年房產信託「买进」的投资评级，目標价分別为1.55令吉和1.70令吉。

而双威房地產投资信托（SUNREIT，5176，主板房產信托股）和雅饰房地產则获得「守住」的投资评级，目標价分別为1.55令吉和0.83令吉。【东方网财经】


次季净利年增12.5% 产托抗跌逆市企稳
财经新闻 财经  2015-09-16 13:52
http://www.nanyang.com/node/723537?tid=462

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嗨 刚开始研究reit，有些问题。看了几家reit公司的年报，发现大多的liabilities的方面都蛮高的，尤其是borrowing特别高。请问这个borrowing是什么意思啊？对公司有什么影响？

也看了notes，borrowing以下有"Face value of CPs/ MTNs issued" 这一行，请问这有是什么意思？

请多多指教。谢谢！

icy97

游資強勁‧大馬產託具抗禦能力

2015-09-25 17:44      
（吉隆坡25日訊）大馬產業投資信托（REIT）潛在風險為疲弱馬幣及債券回酬率突然大起，惟國內強勁的游資料可緩沖部份衝擊。

分析員認為，整體行業仍是市況震盪不靖中具備抗禦能力，將它上調至加碼評級。

評級上調

馬銀行研究指出，大馬產業投資信托2015年次季盈利表現普遍符合市場預測，除了怡保花園產托（IGBREIT,5227,主板產業投資信托組）超越預測及AX產業信托（AXREIT,5106,主板產業投資信托組）則落後市場預測。

該領域2015年次季核心淨利按年增長13%，主要受到新資產注入（AXIS產業信托及桂嘉資產管理（MQREIT,5123,主板產業投資信托組）及通過正面租金調整的內部成長（KLCC產托（KLCC,5235SS,主板產業投資信托組）、怡保花園產托及柏威年產業信托（PAVREIT,5212,主板產業投資信托組）等）所推動。

預料整體行業在2015至2017年的盈利增長介於3至7%。

若與大馬產業投資信托領域比較，自2015年1至8月杪，10年大馬政府債券的回酬率增至目前的4.24%（比最高的4.47%），因馬幣及原油價格疲弱促使外資脫售本地債券所致。

大馬產業投資信托與10年大馬政府債券之間的回酬率差距收窄，降低大馬產業投資信托領域的吸引力，從而触發市場對它們的拋售活動。

馬銀行指出，該行研究名單下的大馬產業投資信托領域，它們今年至今的平均單位價格微跌0.1%。目前為止，它們的平均回酬率6.1%，或比10年政府債券回酬率4.24%高出185個基點。



續進行重新定價

該行認為，短期內大馬產業投資信托股項股價將持續進行重新定價，惟預料一旦聯儲局起息明朗化及馬幣匯率波動平息後，大馬產業投資信托股估值將在2015年第四季擁有重估空間。

馬銀行表示，國內充裕資金將為整體大馬產業投資信托領域提供一些支撐，主要是它們擁有抗跌性質，使該行將其評級，從之前的“中和”上調至“加碼”評級。大馬產業投資信托領域基本因素，獲得穩健的內部盈利成長及健全的資產負債表（負債率介於0.14至0.44倍）支撐，並對債券回酬率突然大起提供一些緩沖作用。（ 星洲日報／財經‧報道：李文龍）

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令吉及消费税双重打击　房產信託净利成长料持平

财经  2015年10月06日
（吉隆坡6日讯）令吉贬值和消费税打击大马消费情绪，分析员估计，房地產信託股项2015財政年核心净利（CNI）成长將因此持平，而办公室楼亦会持续供过于求。

MIDF研究分析员指出，他们所追踪的6个房地產信託股项，最新季度的业绩皆符合预期，仅有KLCC產业信託（KLCC，5235SS，主板房產信託股）净利超越预期。

他解释，这是因为KLCC產业信託成功压低酒店领域的开销，促使运营开销出乎意料地按年下滑3%，至1亿6000万令吉。

而公共房產信託（ARREIT，5127，主板房產信託股）、嘉德大马房地產信託（CMMT，5180，主板房產信託股）、怡保花园房產信託（IGBREIT，5227，主板房產信託股）、柏威年房產信託（PAVREIT，5212，主板房產信託股）和双威房地產投资信托（SUNREIT，5176，主板房產信托股）净利皆符合预测。

分析员表示，他所追踪的房地產信託股项平均每单位股息（DPU）按年涨4.7%，其中怡保花园房產信託每单位股息成长最为亮眼，按年攀升11%。

展望未来，鑑于全球经济放缓和利率走势不明朗，房地產信託基金和大马政府债券的收益率恐因此波动。

大马政府10年债券收益率標准误差（SD）于今年4月7日至10月6日间，攀升了0.16%，高于过去6个月的0.13%。

至于利率方面，MIDF研究经济学家预料，国家银行会维持隔夜政策利率（OPR）在3.25%，房地產信託业者的利息支出可维持稳定。

商场出租率受影响

另一方面，分析员相信，大马消费情绪將因令吉贬值和消费税实施而持续疲软，购物商场的出租率恐受影响，进而波及持有商场的房地產信託。

受拖累的房地產信託包括怡保花园房產信託、KLCC產业信託、嘉德大马房地產信託、柏威年房產信託和双威房地產投资信托。

「消费情绪低迷料会打击租户的生意，而租户生意不好则会拉低租金，导致2015財政年核心净利成长平平。」

分析员亦估计，公共房產信託和双威房地產投资信托的办公大楼，將因新增办公空间而面临激烈竞爭。截至今年年杪估计有额外的590万平方尺新办公楼面市。

基于上述原因，MIDF研究分析员维持房地產信託领域「中和」投资评级，首选股为怡保花园房產信託和嘉德大马房地產信託，分別给予「买进」投资评级，目標价则设在1.46令吉和1.66令吉。

分析员指出，怡保花园房產信託2015財政年上半年股息按年成长11%，跑贏同行平均的3.4%。「该信託有效控制成本的能力和贷款利息支出固定，皆是给予「买进」的原因。」

针对嘉德大马房地產信託，他认为，市场低估该公司收购丽阳城购物中心（Tropicana City Mall）所带来的盈利贡献。

同时，该分析员给予KLCC產业信託、公共房產信託、柏威年房產信託和双威房地產投资信托「中和」投资评级，而目標价分別是6.93令吉、1.75令吉、1.57令吉和1.62令吉。【东方网财经】

tauruslau

MRMA：冀產託分利免預扣稅
2015-10-20 16:57
http://biz.sinchew.com.my/node/124557
     
（吉隆坡20日訊）大馬產業信託經理協會（MRMA）主席拿督史提沃利萊表示，大馬產業信託管理業目前已邁入第十個年頭，已崛起為一個350億令吉領域，並為投資者提供堅穩回酬，高水平的企業監管和風險管理伴隨這個行業成長。

自以公會身份受邀提呈意見以來，一直要求對大馬產託作稅務結構作改變；很多投資者包括退休人士，不厭其煩的在常年大會上重複要求，4月實施消費稅（GST）後，希望政府從產託分利中撤除預扣稅（withholding tax）。

為加強大馬產託吸引力，本會希望政府對個人產託單位持有者撤除預扣稅至零，而外資企業的產托持有者預扣稅至10%，以和新加坡產託業一致。列表如下：



其二，目前產託須直接擁有資產，才可對其收入享有稅款減免；然而產託若購置特別用途工具（SPV）擁有的資產，則不可享有減免，建議給予減免。

其三，大馬產託若涉非公民產業的買賣，雖可在進項稅中索回所付消費稅；然而，基於非公民產業買賣涉高資本開銷，所獲資金收入卻是標準，馬產託也可在收購後的下個月索回全部進項稅稅款，這可造成現金流問題。

宜追隨新加坡做法

新加坡的做法是讓上市而又登記GST的產託公司和SPV，獲准對所購非公民產業對所付GST自我會計，意味售賣產業的GST由賣家轉移至產託公司和SPV，可消除後兩者在置產時所面臨現金流問題。

大馬宜追隨新加坡做法，這樣馬產託才保有更大競爭力，成為亞洲產託投資目的地。

其四，馬產託的稅務特許權於2016年12月31日截止，希望政府在財政預算案中就宣佈，有關稅務優惠可延長5年至2021年12月31日，以安定人心。（星洲日報／財經）

icy97

美升息推高公债收益　大马產託目標价下调

财经  2015年12月09日
（吉隆坡9日讯）隨著美联储（Fed）升息在即，大马政府公债（MGS）收益率预料將隨之增加，这將对大马產业投资信託（REITs）造成影响，因此分析员下修了REITs的目標价，並维持该领域「中和」投资评级。

Midf研究经济学家预测美联储將在12月中旬，宣布调高基准利率25个基点，这预料將使大马政府公债的收益率提升，因为面对潜在的资金外流。

有鉴于此，Midf研究分析员將公债收益率的预测，从原本的4.20%，调高至4.45%，並下调他所追踪的6只產业信託的目標价，下调幅度介于1.9%至2.5%。

怡保花园衝击最小

该分析员说，从过往的记录来看，怡保花园房產信託（IGBREIT，5227）受公债收益率波动的影响最小，因为它与公债收益率的相互关係最低，即-0.041。

「因此，我们有理由相信怡保花园房產信託的股价，因为公债收益率提高而受到的衝击程度將是最小的。所以，其目標价仅被下修1.9%，至1.53令吉，原本的目標价是1.56令吉。」

该分析员补充说，怡保花园房產信託较高的盈利成长可提供更高的回酬率。值得注意的是，怡保花园房產信託2014財政年的核心净收入按年成长12.4%，至2亿3300万令吉，是所有產业信託中最大的成长率。

此外，他表示，柏威年房產信託（PAVREIT，5212）和双威房地產投资信託（SUNREIT，5176）的目標价，分別被下修2.5%，至1.53令吉和1.58令吉，是下修幅度最高的房產信託。

另外，雅饰房地產（AXREIT，5106）和嘉德大马房地產（CMMT，5180）的目標价格则分別被调低2.4%，至1.66令吉和1.62令吉。而KLCC產业信託（KLCC，5235SS）的目標价也被下调2.1%，至7.44令吉。

与此同时，Midf研究分析员表示，美联储升息的不確定性，预计將导致明年的大马公债收益率更为波动。

公债收益波幅加剧

「隨著美联储升息举措不明朗，10年期公债收益率在今年下半年与上半年相比，较为波动。今年下半年，10年期公债收益率的標准差（SD）增加10%，至0.124（相比2015上半年的0.113）。因此，我们相信，2016年的波动將加剧，因为市场对美联储升息预期仍存分歧的看法。」

另一方面，针对房產信託领域今年第3季的业绩表现，Midf研究分析员指出，他们所追踪的6只房產信託股当中，怡保花园房產信託和KLCC產业信託的盈利表现超出预期。

「由于实施成本削减措施，怡保花园房產信託的公用设施花费按年减少8.7%，使其营运开销低于预期。同时，KLCC產业信託的盈利居冠，主要因为低于预期的税率和少数股东权益（minority interests）所致。」

该分析员称，其余4只產业信託的盈利表现则符合预期，即雅饰房地產、嘉德大马房地產信託、柏威年房產信託和双威房地產投资信託。

整体產託展望中和整体而言，该分析员维持房產信託领域「中和」投资评级，首选为怡保花园房產信託和嘉德大马房地產。前者主要是因为（一）营运效率改善，这可以从它今年首9个月的净產业收入赚幅提高至71%（去年同期为69%）印证；（二）正面的租金收入前景，目前谷中城和The Gardens商场的租金仍低于吉隆坡市中心的商场；以及（三）具吸引力的净股息收益率，即6%。

同时，分析员看好嘉德大马则是因为其东海岸广场（East Coast Mall）的租金前景正面，以及一旦捷运项目完成后，其金河广场的出租率预计將从2017年开始復甦，同时该房產信託也拥有6%具吸引力的净股息收益率。【东方网财经】

Theng_91

各位大大，小弟是reit的菜鸟，第一次买reit, 这里有个问题需要大家指教:

我在 31/10/2015用 Maybank CDS account 买了 1000 unit YTLreit, 之后看到说 9/12/2015 会派发dividend 0.019175, payment date 30/12/15, 但是到了今天还是没有看到股息进account。 想问说 dividend 是否会比较迟 bank in 还是像听说的会寄支票给 unitholder?

谢谢

西北线

Theng_91 发表于 1-1-2016 06:41 PM
各位大大，小弟是reit的菜鸟，第一次买reit, 这里有个问题需要大家指教:

我在 31/10/2015用 Maybank CDS ...

应该最迟6号会bank in 给你的，放心

icy97

弱市中觅收购良机 产托靠并购推增长

财经新闻 财经  2016-01-28 12:46
（吉隆坡27日讯）消费者情绪持续谨慎，我国产托今年前景挑战依旧，料仅能写下微幅的内部增长；惟有望从外部取得增长，因低迷的产业前景捎来了收购机会。

丰隆投行研究主管刘易勰在报告中指出，估计领域的内部增长不多，反之，外部增长则料因房市疲弱，浮现收购良机，因此有望保持增长动力。

刘易勰持续“中和”看待大马产托领域。

租金走缓

其中，在零售产托方面，他预计租金调整幅度会走缓，因为经济增长放缓将导致零售销售量滑落。

另外，接踵而来的净租用面积（NLA）供应，和电子商务的盛行，均将冲击零售的表现。

办公楼方面，他也估计吉隆坡城中城（KLCC）以外的租金调整会走缓。

大规模的项目和供应，如敦拉萨国际贸易中心（TRX），都将加剧办公楼供应过剩的情况。

在经济波动的情况下，商家也料搁置拓展计划。

但是，疲弱的市况也意味着，市场出现收购优质资产的机会。

而工业产业方面，则估计会在出口主导工业的支持下，取得稳定的制造业产能增长。

长期租约撑办公楼

刘易勰认为，产托业者料趁着房市低迷，收购优质资产。

下半年令吉潜在回弹，也有可能推高零售消费，进而推刺激零售产托的表现。

办公楼产托则能从长期的租约中，获得持续收入。

刘易勰维持MQREIT（MQREIT，5123，主板产业信托股）买进的投资评级，目标价格维持在1.29令吉。

他看好该股约8.4%的周息率，以及即将被注入的大量资产。

而AXIS产托（AXREIT，5106，主板产业信托股）则是他青睐的工业界股项。

主要看好的原因是稳定的收入流，及较低的风险，因有长期的租赁合约支撑。

该股的目标价格维持在1.65令吉，评级为守住，周息率达5.7%。

在零售产托方面，刘易勰表示看好双威产托（SUNREIT，5176，主板产业信托股），因该股是多元化的产托业者，收入分配近7%。【南洋网财经】

icy97

產託股抗跌？

2016-01-31 19:20      

讀者黃文俊問：
馬股產業投資信托（REITs）是否為抗跌領域，整體行業的前景如何？有甚麼產業信托股可以推荐？

答：談到產業投資信托領域，本地一家證券研究最近的報告可供參考。

放眼2016年，大馬產業投資信托的業務及盈利前景具有挑戰，主要是消費者情緒持續謹慎。

預料今年下半年的消費者情緒將日益正常化、特別是馬幣匯率好轉及國際原油價格見底回揚。

市場低迷現併購良機

預料該領域的內部成長走低，惟產業投資信托的非內部成長或是併購活動將持續，特別是疲弱的產業展望營造一些併購良機。

由於投資者情緒謹慎，市場環境不确定的情況下，該行對整體領域持“中和”評級。

零售領域方面，預料一些涉足購物中心業者的租金調整較為緩和，因為經濟成長放緩，消費者情緒低落，使零售銷售量成長走低所致。除此之外，其他負面因素包括市場零售淨可出租樓面的供應充裕及電子商務日益風行等。

在股項推荐方面，該行選擇雙威產業信托（SUNREIT，5176，主板產業投資信托組），給的目標價為1令吉55仙，業務多元化及股息近7%，母公司——雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）潛在注入更多資產等，皆為主要優勢。

辦公室領域方面，除了吉隆坡城中城（KLCC）地區，預料辦公室的租金調整緩慢，主要是市場增產及霸級計劃如敦拉薩貿易中心將加劇辦公室樓面的供應。由於經濟前景不确定，商家可能會延遲他們的擴充計劃。

不過，從正面角度來看，低迷的市場展望，卻也為市場產生一些高素質的併購機會。

該行建議“買進”馬資源桂和（MQREIT，5123，主板產業投資信托組），建議目標價為1令吉29仙，它的周息率達到約8.4%，同時其贊助公司——馬資源（MRCB，1651，主板產業組）也可能注入更多資產。

工業產業領域方面，大馬的製造業成長持續保持穩定，特別是獲得出口導向工業蓬勃發展的支持，足以抵消國內市場成長較緩的衝擊，換句話說，產業投資信托的工業產業領域仍有望企穩。

AXIS產托收入穩定

該行推荐AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組），因擁有較為穩定的收入來源、工業資產的長期租賃性質。該行給的目標價為1令吉65仙，周息率達5.7%。

雖然產業投資信托具備一些抗跌性質，不過，也存有本身一些潛在風險，特別是投資者應當注意的風險，包括國家銀行可能積極採取緊縮的貨幣政策、消費者情緒持續低迷、未有能力執行建議中的資產注入計劃及經濟成長出現顯著的放緩等。這些都會衝擊整體產業投資信托領域。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）