【大马金融股交流区】

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估值便宜趁低吸納 傳游光春累積銀行持股

2016年12月18日
（吉隆坡18日訊）市場盛傳，在沉寂一段時日后，著名投資者拿督游光春正一點一點累積目前已跌至非常便宜的銀行股，並看好未來走勢。

游光春是游禮發產業（YNHPROP，3158，主要板房產）的執行董事兼主席，據知情人士向《星報》指出，近幾週來，游光春正累積包括豐隆金融（HLFG，1082，主要板金融）在內的銀行股票。

除了豐隆金融，游光春也在市場吸納聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）、馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）及大眾銀行（PBBANK，1295，主要板金融）股票。

知情人士稱，游光春認為銀行股目前的交易價已跌至低于2017年預測的本益比5年平均水平，因此是時候買進。

不會有大動作

一名交易員指出：“儘管銀行股短期內或許表現不太樂觀，但長期而言仍是值得且安全的投資，也是最直接反映經濟復甦。”

游光春早在今年9月起便開始累積豐隆金融股票，且有意購買大宗股票，推升該股漲至約15令吉水平。

其實這名低調的企業家對豐隆金融可謂情有獨鍾，豐隆金融是豐隆資本（HLCAP，5274，主要板金融）母公司，早在2013年，他為阻止豐隆集團掌舵人郭令燦私有化豐隆資本，通過大量吸納豐隆資本股票，推過收購價，以致豐隆資本私有化計劃最終告吹。

當時游光春對豐隆資本的持股權達到8%，之后便逐步減持，據“彭博數據”顯示，目前游光春對豐隆資本持股權已下降至3.61%。

業者估計他不太可能對豐隆資本及豐隆金融做出什么企業活動之類事情，因為后者市值過于龐大，高達171億令吉。【中国报财经】

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提前拨备应对挑战
银行明年盈利看涨8.2%

2016年12月22日
（吉隆坡22日讯）尽管明年大马银行领域继续充满挑战，情绪不佳，分析员预计，盈利将按年起8.2%，较今年仅2.5%的盈利增长强劲。

达证券分析员指出，挑战市况下，银行领域较好的盈利展望，归功于银行已经提前对旗下的资产和企业贷款等做好了拨备。

而且令吉贬值，分析员认为，对拥有海外业务的银行有利。像马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）有海外子公司。

带动汇兑收益

因此分析员认为，有海外业务的银行除了多元化盈利，令吉进一步下跌，会带来外汇兑换收益。

该分析员预计，令吉兑美元每贬值20仙，来自海外业务的平均税前净利，就会提升5%至6%。

分析员预计，明年令吉兑美元介于4.2至4.3令吉。不过，最糟糕的情况，明年美国将升息4到5次，令吉兑美元最低贬到4.6至4.80的水平。

贷款增长率料放缓

尽管盈利增幅料改善，不过，分析员仍预计，银行贷款增长率会较为缓和。

且由于国家银行可能进一步降低隔夜政策利率，加上银行业者之间的竞争激烈，该领域的赚幅可能进一步缩窄。

分析员还说，除了本地挑战，银行领域现也受到外围风险冲击。全球贸易放缓、现金流耗尽、偿还贷款能力减低和信用风险提高等负面因素，将持续纷扰银行领域。

因此，分析员将维持对该领域的“中和”评级。

分析员还指出，若呆账率和企业拖欠贷款增加，资产品质恶化是银行领域盈利的下行风险之一。

明年年，银行领域的资产素质下降风险，可能从油气领域延伸至其他领域，例如中小型企业、制造业、商用产业及零售业。【e南洋】

tmxingkong

个人觉得银行股的将面临很大挑战。

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负面因素围绕．银行业控制成本售资产应对

大马银行业2016年苦苦经营，但2017年仍未见拨云见日迹象，达证券相信在资产素质潜在恶化、竞争持续激烈等因素挥之不去下，2017年银行业增速依旧缓慢，建议银行采取成本合理化措施，抑或进一步脱售非核心资产等策略应对。

全球贸易趋缓
现金流耗尽信贷风险升温

达证券表示，2016年银行业掀起狂风暴雨，而恶劣气候仍未见停歇迹象，2017年银行业将笼罩在全球贸易趋缓、现金流耗尽、偿债能力趋缓，以及信贷风险升温等负面因素内。

“在最糟的情况下，我们预测美国联储局（Fed）可能在2017年升息4至5次，这可能促使马币兑美元贬至4.80关口。”

排除最糟情况，达证券预见2017年银行业增长依旧缓慢，而赚益可能受国家银行（BNM）进一步降息，以及贷款与存款市场竞争激烈抑制。

“虽然银行业收费收入有些许增长机会，但相信非利息收入将持续低迷。

同时，如果资产素质潜在恶化，这也可能对银行盈利带来下行风险。”

与此同时，随着银行需达到更高的新资本要求，达证券认为，资本缓冲和最低流动率要求可能蚕食银行盈利。

“短期来看，我们预见银行降低风险加权资产组合可能拖慢贷款扩张，同时低赚益产品供应和竞价活动都将削弱获利，因此建议银行采取更多成本合理化措施、进一步脱销非核心资产，以及更专注降低呆账活动应对。”

虽然乌云密布，但达证券预见银行业2017年盈利增幅将从2016年的2.5%加快至8.2%，但这取决于海外资产素质是否复苏，以及部份企业一次性拨备能否回收。

“但是，银行业仍对盈利前景感到审慎，主要是忧虑石油与天然气领域资产恶化趋势可能扩散至中小型企业、制造、商业产业和零售等领域，一旦这样的情况发生，我们相信2017年财测下调，可能导致领域总体评级也遭到下砍。”

尽管如此，达证券仍暂时维持银行业“中和”评级不变，其中联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）和艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融组）为投资首选。

2017年银行业6大主题

1.营业额增长催化因素有限

截至2016年10月，银行业总贷款与预支增长3.3%，增速比2015年同期的6.3%为低，但基于比较基础较低，预见2017年领域贷款增长将从今年的3.6%转强至5%，主要获消费与商业贷款走扬5.1%和4.9%拉动。

不过，鉴于银行业持续审慎借贷，预见住宅产业买气将持续低迷，相信占领域总贷款31.5%比重的房贷款将延续颓势，但车贷有望在新车款面市烘托买气，加上低比较基础下，增幅将由负转正，按年增长2.4%，比较去年为衰退1.2%。

2016年商业贷款增长低于预期，但2017年贷款仍有进一步增长空间。

赚益方面，随着印尼中央银行连续6度减息，马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）和联昌集团印尼业务赚益可能受到稀释，同时国行可能在2017年再减息0.25%，可能使贷款赚益雪上加霜。

尽管国行减息可能舒缓银行融资成本压力，但银行业需在2018年履行新流动性指南，存款争夺战一触即发，相信融资成本可能不跌反起。

银行业收费收入也受到商业活动和企业活动需求放缓打击，但相信随着银行锁定财富管理环节，领域仍有机会取得更高的收费收入，而非收费收入增长则料停滞不前。

2.资产素质仍未走出困境

市场普遍预期银行业资产素质将恶化，但呆账率增长相对受控。不过，值得注意的是，几大银行平均总呆账在过去2至3季持续升高，而平均贷款损失覆盖率则下滑至84.9%的8年低位。

不过，最糟的情况可能仍未过去，2016年企业呆账增速加快，相信企业呆账将是2017年银行业一大隐忧，主要是原产品价格低迷可能抑制现金流和企业还债能力，其中石油与天然气领域在资本开销和营运资本削减下，可能仍未走出困境。

同时，占银行体系总贷款15%或逾2000亿令吉的非住宅产业环节也潜存违约风险，尤以办公和零售领域风险最高。目前，非住宅产业占8大银行总贷款逾8%，比油气业不足5%更高。

消费者领域资产素质则相对稳定，但发现信用卡贷款申请数量自2015年开始呈双位数增长，同时个人贷款申请也加速增长。不过，银行业近期开始收紧两大环节审批，相信银行将采取审慎扩张的步伐。

从正面来看，国内银行业资本依旧充裕足以吸纳任何潜在冲击和亏损，但预测2017年资产素质将更叫人紧张，潜在回收也可能减少，预测所有银行总信贷收费仍处于261个基点高位。

以敏感度分析，净信贷收费每增长10%将削弱银行业净利和平均每股回酬（ROE）5%和0.5%。就算将敏感度分析调至2008/09年全球金融风暴巅峰水平，相信8大银行仍有利可图，只是净利将下跌30%，而领域平均ROE则将收窄至6至7%水平。

3.竞争压力攀升

中国建设银行（CCB）插旗大马，加上3大印尼银行潜在进军我国，这都将使得市场越发拥挤。此外，数据显示，大马银行业现逾50%新增销售已遭新晋竞争对手蚕食，而随着金融科技业者日趋崛起，未来情况可能更糟。

若本地银行不进行改革，未来可能面对客户和营业额双失窘境，相信2017年多数银行将升息核心银行平台，甚至是强化数码和流动银行体验。同时，银行与金融科技或技术公司的合作机会也日趋增加，以赢取市占率和捍卫客户忠诚度。

4.更多成本撙节空间

随着市场不景气，多数银行已陆续落实多项改革计划，以专注营业额增长、强化营运效率和削减成本来提振净利。部份银行在去年落实裁员措施，但裁员效益并未反映在总体成本节省上，主要是2016年银行业日常开销仅微挫0.3%。

但若银行合理化分行网络，甚至是优化分行获利表现，相信仍为银行带来更多节省。不过，尽管裁员或关闭分行措施带来成本节省，但相关节省可能转用于提升资讯科技投资，以强化效率和数码与流动银行平台。

5.马币贬值带来上升空间

马币持续贬值可能对高度曝险海外业务的银行带来外汇盈利，预测马币兑美元每贬值20仙将推高银行平均税前盈利5至6%。

虽然海外银行资产面对显著恶化风险，但随着印尼政府落实多项改革，以及中行连番降息将有利刺激经济活动，相信马来亚银行和联昌集团等本地银行将从印尼经济潜在复苏中受惠。

6.估值日趋诱人

增长催化因素匮乏，以及资产素质潜在恶化均打压银行业股价表现，尽管过去12个月银行股表现已见复苏，但估值日趋诱人反映出领域盈利能见度低、营运环境不明朗等因素。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧市场热点‧文：洪建文‧2017.01.01

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联昌估值更胜马银行？

读者Mr Siao问：

我的朋友说，股市已经跌很低，应该趁机买蓝筹股，并介绍我买马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组），但我稍为研究了一下银行股，好像联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）更值得买。联昌集团目前4令吉多，而马银行7令吉多，买联昌集团是不是更有利？

答：目前马股是否已经很低，实是见仁见智，各人有各人的看法与观点。一般而言，之前本地证券行对2016年的马股综指目标价，定在约1750点左右水平，比目前（截至2016年12月22日）1623点低约127点，或是尚有约7.82%上升空间。

至于2017年，则有证券行放眼综指年杪目标价为1820点。若以此为据，虽然马股综指尚有扬升空间，惟相信还不算是很低水平。

马来亚银行与联昌集团都是上市银行股，哪个股项较便宜或较为有利，不能够单凭市价的高低为准。而较为市场常用的估值指标，包括它们的股份回酬率、本益比、周息率、净有形资产、公司的自由现金流、以及营运所营造的现金流等因素。

以两家银行股的最新业绩显示，截至2016年9月30日为止首9个月，联昌集团年度化每股净利估计为40.74仙、而马来亚银行在同期间的年度化每股净利则为57.32仙。

若是以截至2016年12月22日为止收市价为准，联昌集团为4令吉57仙，而马来亚银行为7令吉76仙，预测本益比分别为457/40.74=11.21倍、及776/57.32=13.53倍。

所以，若是以最近预测本益比估值为准，联昌集团确实是更为有利，或是它的估值比马来亚银行较为便宜。

惟值得一提的是，马来亚银行作为大马最大银行集团，在估值方面比其他银行股拥有一点溢价或较为昂贵。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：李文龙‧2017.01.01

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去年11月连增
今年贷款看涨5至6%

2017年1月4日
（吉隆坡3日讯）国内银行领域的贷款业务，在去年11月获得连续两个月的按年增长，市场由此看好该领域在今年的贷款增长率达5%至6%。

国内银行贷款业务，在11月按年增长5.3%，高于10月的年增4.5%。亮眼表现，归功于商业贷款业务从10月的年增2.9%，提高至11月的4.6%。

制造公共事业改善

该月度商业贷款中，大部分领域的贷款表现出现提升的迹象，其中，制造业和公共事业领域，贷款按年萎缩改善。

一般商业贷款，也从10月的年升3.6%，提高至11月的年增4.7%。

另外，家庭贷款则维持在按年增5.4%水平，其中，房屋贷款年增9.5%，与10月表现一致。

累计去年首11个月，国内银行领域贷款增长达4.3%，联昌国际投行研究按这项结果认为，2016全年的贷款料能达5%至6%预测水平。

领先指标疲弱

分析员补充，哪怕最后的增长不符合预期，差距也不会显著。

尽管如此，银行领域的领先贷款指标却持续疲弱。

贷款申请和贷款批准数量，分别按年萎缩0.3%和4.6%，归咎于营运资本贷款的申请和批准数量，按年下跌10%至17%。

虽然如此，该月房屋贷款的申请人数，却按年增11.5%。

净呆账率改善至1.63%

除了贷款表现，国内银行领域的净呆账率，也从10月的1.65%，进一步改善至1.63%，减少两个基点，至于去年首11个月的呆账率，也仅升3个基点。

上述结果显示，银行业者仍有能力应付宏观经济带来的压力，保持旗下的资产素质。

排除任何突发风险，分析员认为，银行领域全年的呆账率，能够低于该投行预测的1.8%。

按上述11月的数据，联昌国际投行研究乐见银行领域在贷款表现取得增长，同时，资产素质表现也趋向稳定。

“我们维持国内银行领域‘超越大市’的投资评级，因为具备诱人的估值，以及预料去年和今年的净利增长率，分别达0.3%和11.2%。”

该投行看好马银行和兴业银行股价，给予“增持”投资评级。



【e南洋】


贷款成长减缓．银行赚幅承压
2017-01-04 09:26
http://www.sinchew.com.my/node/1602053/

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银行业今年续迎逆风．油价回稳助改善资产素质

（吉隆坡5日讯）大马银行业在2017年将继续面对挑战，缺乏重大推动，银行业者的净利息赚幅的波动较轻微，而随原产品价格稳定，有助银行资产素质持稳，部份银行盈利表现也因为降低信贷成本而受惠。

去年银行面对的逆风，诸如美国升息、马币疲弱、原产品价低、一马事件和摩指削降银行股权重等，预料今年除了原产品价格回稳外，其他的挑战持续。

去年银行净利息赚幅按年下跌18%，惟跌势自2016年首季开始已经缓和，至第三季跌幅已收窄至2.7%，这主要是银行提供较好的产品定价、存款活动较缓和及贷款兑存款比例已走高至去年第三季的92.1%。

肯纳格研究指出，为应付较低的贷款和盈利挑战，银行业者在2016年第三季在推高盈利所采取的行动，主要来自非利息收入、伊斯兰银行收入及较低的津贴减记等。

贷款成长料放缓

肯纳格预料今年国内银行的资产素质将改善，主要是银行在较早时稳健地提供拨备（特别是马来亚银行及兴业银行为油气业提供拨备）。随着原油价格回扬至目前每桶约50美元以上水平，预料油气业者的呆账重新分类，将有助资产素质表现。

随着成本扬升、经济具挑战所采取的谨慎态度，大马银行业2017年的贷款成长比市场预测较为缓和，预料将仅介于5.0至5.5%之间。比较截至2016年11月为止，年度化银行贷款成长仅达4.7%，落后市场预测5%水平。

今年银行贷款成长将放缓，惟较低贷款亏损拨备、净利息赚幅下行压力减缓等，将稍为推高盈利表现。

惟整体银行业缺乏坚固的盈利催化因素，肯纳格维持“中和”评级，大部份银行也获“市场一致”评级，除了艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融组）及联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）例外，分别为“落后大市”及“超越大市”评级。

截至2016年11月为止，国内银行业的贷款批准率走低至42.7%，整体行业的贷款兑存款比例达92.1%，使银行贷款比平常更为困难及严谨。

市场过剩游资趋跌，惟相信存款竞争并不会过于激烈，主要是2017年的贷款需求成长料走低。整体银行业的净利息赚幅料平淡无奇。

肯纳格指出，2016年结束时，大部份银行股表现超越马股综指及富时大马金融股指数。这主要是按年基本盈利反弹，因较低的营运开销及贷款亏损拨备等推动盈利成长。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2017.01.05

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拨备较小维持增持
银行净利今年看涨11.2%

2017年1月17日
（吉隆坡17日讯）联昌国际投行看好我国银行领域的净利增长，可在今年复苏，并取得11.2%的增长率，因此维持领域“增持”的投资评级。

分析员主要是基于两点，看好领域的净利增长会回弹，包括（一）贷款损失拨备的增幅较小，仅有4.1%；以及（二）马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）今年不会有给予Swiber控股债券的4.52亿令吉减值。

营业额方面，分析员则预计，今年银行领域的净利息收入会增长6.5%，而非利息收入则料扬升8.6%。

去年对银行领域而言，是充满挑战的一年，因业者面临贷款增长崩塌，及信贷成本高涨的窘境。

去年仍跑赢大市

不过，银行股去年依旧跑赢大市。当中，吉隆坡金融指数走高1.6%，而富时隆综指（KLCI）则是跌3%。

“所有的银行股都超越综指，我们相信，是诱人的估值吸引了购兴。”

在营商情绪低迷，及贷款先行指标疲弱的情况下，分析员认为，贷款增长要在今年显著复苏的空间有限。

分析员预计，今年的贷款增长料有5至6%，与去年看齐。

在领域贷款增长惨淡之际，大部分的业者都专注于强化赚幅，这有助于减轻赚幅萎缩，并支撑净利息收入。

应聚焦净利息收入

虽然部分投资者对贷款增长呆滞对银行的影响感到担忧，不过分析员认为，比起贷款增长，投资者应该将焦点放在净利息收入上，因这对净利有较直接的影响。

由于赚幅萎缩的幅度收窄，因此，即便去年9月杪的贷款增长从9.7%，跌至4.2%，但同期净利息收入增长只从5.2%，微幅下滑至4.2%。

尽管领域在去年11月杪的总减值贷款比例良好，但分析员估计，该水平会从去年12月的1.8%，扬至今年杪的2%。

分析员持续给予领域“增持”的评级，因估值诱人，其中，兴业银行、大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）和艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）仍以低于5年平均本益比的水平交易。

另一个因素则是看好净利增长会复苏。分析员首选兴业银行和马银行。



【e南洋】

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MRFR 9明年开跑．RAM：银行业更看重风险

（吉隆坡18日讯）大马评估机构（RAM）认为，将于2018年1月1日生效的大马财务报告准则（MFRS）第九号“财务工具：认列和衡量”，将改变银行业的“游戏规则”。

RAM在报告中指出，未来取代MFRS139的MRFR9，将解决全球金融危机所发引发的关键顾虑，当时贷款亏损太迟认列在经济周期中。

加速认列信贷损失

RAM表示，新的会计准则将采用据预期信贷亏损来计算的新减值模式，提前认列信贷损失。

为了衡量银行业受MFRS 9影响的程度，RAM在2016年7月至10月之间对大马20家金融机构展开调查。

此调查旨在鉴定大马银行业将面对的共同潜在挑战和作业课题（包括是否有充足技术专家和过往数据，和对MFRS 9的解读），以及落实MFRS 9所带来的效应。

RAM认为推介MFRS9是谨慎之举，因可加速认列信贷损失。

“虽然我们尚未观察到此准则对个别银行或整体行业的全面冲击，但相信将可促使银行在执行商业策略时更着重风险因素。”

或需更高拨备
额外成本

“由于预期在采用MFRS 9后将可能作出更高拨备和额外成本，银行的贷款定价策略也可能受影响。”

RAM认为，大部份大马的银行预料拥有充足的资本和法定储备金以吸纳贷款亏损拨备增加所带来的冲击。

近年来大马银行业都极为谨慎，这反映在行业资产素质更为稳健。截至2016年11月杪，银行体系的总减值拨备（GIL）比率企于1.6%，而GIL覆盖率保持在舒适的91.1%。

因此，RAM预期国内银行有能力管理MFRS 9的冲击。

今年贷款成长料5至6%

另一方面，联昌研究预料2017年银行贷款成长保持在5至6%的低水平，和去年相近，同时看好今年银行盈利将复苏，有望成长11.2%。

该行指出，在贷款成长放缓之际，各银行更专注于提升赚幅，将可扶持净利息收入（NII）成长。

联昌预料2017年银行领域净盈利成长将从2016年的0.3%升高至11.2%，主要由于贷款亏损拨备料只增加4.1%（2016年增65.9%）、以及去年兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融组）和马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）因Swiber债券而蒙受4亿5200万令吉减值，今年将不复见。

该行也预期2017年银行净利息收入增长6.5%和非利息收入增加8.6%。

联昌对银行领域保持“超越大市”评级，因估值具吸引力和盈利成长复苏。首选股项为兴业银行和马来亚银行，目标价分别为6令吉10仙和9令吉20仙。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李勇坚‧2017.01.18

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大选推波助澜　银行股短线交易

财经  2017年01月26日
（吉隆坡26日讯）大马银行股的股价走势和大选有密切关係，尤其是官联银行（GLB）更通常会受大选因素的推动下，是最大潜在受惠者。大华继显看好大选来临前，银行股將出现短线交易的机会。

市场普遍预期第14届全国大选（GE14）將在今年举行，刺激富时大马金融指数过去2个月走高，跑贏富时大马综合指数。

大华继显分析员指出，市场情绪隨著大选跫音渐进而有所改善，进而推高本地银行股股价。

该分析员表示，大选前银行股走势上涨是有跡可寻，但往往上升趋势，不能持续至大选后，因此预期来临的大选，只会对投资者带来短线交易的机会。

虽然今年银行股盈利成长预期持续疲软，但分析员建议投资者积极出击，把握大选前的投资机会。

富时大马金融指数在2013年大选之前的数个月开始上涨，更跑贏富时大马综合指数4.6%。

分析员指，「这现象对於官联银行更为显著，这类银行的股价往往在大选因素的推波助澜下，明显超越非官联银行股。」

纵观2013年大选前6个月，5只官联银行股都呈上涨趋势。它们分別是马银行（MAYBANK，1155）涨4.6%；联昌国际（CIMB，1023）起2.5%；兴业银行（RHBBANK，1066）扬5.1%；艾芬控股（AFFIN，5185）走高4.6%和伊斯兰银行（BIMB，5258）急升27.5%。

另外4只非官联银行股当中，只有安联金融集团（AFG，2488）呈涨势，上扬3.8%。

其他3只非官联银行均股价下滑，大眾银行（PBBANK，1295）跌4.9%；丰隆银行（HLBANK，5819）下挫10.2%和大马银行（AMBANK，1015）下滑3.6%。

不过，富时大马金融指数在大选结束后的一年，走势落后富时大马综合指数3.7%。

根据该分析员统计发现，官联银行股在大选后，有高达60%跑输富时大马综合指数。

相比之下，平均有75%非官联银行股却跑贏大市。

分析员预测，本地银行股的盈利將在今年反弹，从2016年的下跌3.6%，转为增长4.5%。而市场的银行股盈利成长平均预测为8.2%。

大选因素有利於本地股市表现，这將进而改善资本市场上市集资的情绪，带动投行和佣金收入增长。

同时，银行的净利息赚幅（NIM）受压情况，预期也会稍微改善，而较低的贷款成本也將推高银行盈利成长。

首选马银行

虽然如此，分析员认为，在国家经济成长疲软、贷款亏损覆盖率（LLC）下滑，將继续困扰银行领域。而在大马金融会计准则（MFRS）第9条文于2018年生效前，银行领域將逐步提高拨备，以符合新的要求。

无论如何，分析员维持银行股「与大市同步」的评级。市场预计大马金融会计准则第9条文的落实，对拥有雄厚资本的银行有利，包括大眾银行和伊斯兰银行。

分析员给予大眾银行和伊斯兰银行「买进」投资评级，目標价分別为22令吉和4.65令吉。

然而，站在大选因素和短线投资的角度来看，分析员首选股为马银行，並相信大选因素將推高其股价，上探9令吉。

目前，分析员给予马银行「守住」的评级和8.50目標价。【东方网财经】

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去年贷款成长减速　银行领域前景谨慎

财经  2017年02月02日
（吉隆坡2日讯）国行最新发布的数据显示，大马银行业2016年全年贷款总额达15亿2150万令吉，按年成长率为5.3%，今年的贷款成长料进一步放缓。

去年全年贷款成长数据，比部份投行的预测高，但却比前年7.9%的贷款成长率低，加上去年12月的贷款增长领先指標出现下滑，因此眾多投行皆谨慎看待大马银行业前景。

肯纳格研究与艾芬黄氏资本都表示，大马银行业去年的5.3%全年贷款成长超出他们原先预期的约5%及4%，这主要由企业贷款，尤其是金融业贷款在年末最后两个月上涨所推高。

肯纳格研究分析员指出，企业贷款在去年11月和12月分別按月成长1.3%与1.2%，但相比前一年，无论企业或家庭贷款在去年全年皆展现成长放缓的跡象。

「2016年的企业和家庭贷款分別按年成长4.5%和6.1%，显著落后2015年的7.3%与8.1%；我们认为，贷款成长减速的现象还会维持至2017年。」

同时，该分析员透露，去年12月的贷款成长领先指標，包括贷款申请和贷款批准数额都按年下跌8%与12.8%，相比之下，去年11月的贷款申请和贷款批准额分別按年下滑0.3%及4.6%。

「12月的企业及家庭贷款申请额各按年滑落10.2%与5.7%。」

另外，艾芬黄氏资本分析员也认同，大马银行领域今年的贷款成长將会持续放缓，原因有4个。

「在国內银行持续谨慎放贷之际，企业开始转向债券市场集资，目前可见的是建筑公司及基建项目纷纷通过发债集资；此外，市场消费情绪低落，还有目前国际贸易的不確定性等外围经济风险，都是限制大马银行业贷款成长的主因。」

无论如何，大华继显分析员指出，企业存款在去年12月按月上涨2.4%或129亿令吉，相比之下，2016年全年银行业存款微跌0.2%。

「国行要求出口业者把部份外幣收入转换成令吉的措施可能產生了效果，而存款重新成长也有效减缓大马银行业者面对的成本压力。我们预测，大马银行业今年的存款增长率將会由去年的1.5%，提高到3%。」

大选效应推动官股

此外，市场也预期今年將举行第14届全国大选（GE14），大选效应將推动官联银行股跑贏大市，而马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）料是最大受惠者。

有鑑於此，大华继显看好马银行股价会因大选因素而涨至9令吉。另外，分析员认为，资產素质將会是侵蚀大马银行业者盈利表现的关键。

大华继显称，看好已作出大额拨备来缓衝潜在影响的大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）和伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股），给予它们「买入」评级，目標价分別是22令吉与4.65令吉。

肯纳格研究则给予大部份银行股「与大市同步」评级，只有联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）各给予「跑贏大市」和「跑输大市」评级，目標价分別为5.27令吉与2.20令吉。

此外，艾芬黄氏资本倾向於「买入」稳重、抗跌力强的大眾银行，目標价是21.20令吉，因该银行有严谨的信贷审批標准，加上它国內的零售金融业务表现强稳。【东方网财经】

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穆迪:家债增长放缓
利银行资产素质转好

2017年2月7日
（吉隆坡7日讯）国际评级机构穆迪称，我国家庭贷款增长进一步放缓，对银行的资产素质正面，因这意味着国内家庭债务的积累步伐放缓。

穆迪副总裁兼高级分析员陈熙文（译音），通过文告指出，数据显示，新的家庭贷款素质有所改善。

2016年，我国家庭贷款的增长是由“较安全”的房贷所支撑，特别是有抵押品的贷款。在无担保贷款增长疲弱之际，也意味着拖欠率低。

“再加上家庭贷款增长持续减速，将有助于稳定大马家债高企的情况。我们预计，去年家债占国内生产总值的比例，可从前年杪的89%走缓。”

穆迪所检视的大马银行业者之中，大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）和丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）在家庭贷款业务方面，有最大曝光率，相信可从中受惠。

穆迪是根据刚刚出炉的银行报告，即“家庭贷款增长持续走缓对大马银行信用影响”作出上述结论。

上月底，国家银行公布银行系统数据，显示出去年家庭贷款增长按年进一步下跌。

截至去年杪，未偿还总家庭贷款则共占整体银行贷款的57%，扬升5%。

同时，车贷增长滑落，也反映出大马家庭对自由支配花费的谨慎度提高。而去年杪的整体家庭减值贷款比例，则持稳1.1%。

虽然房贷和车贷的资产品质按年无变化，但无担保贷款的减值贷款比例，包括个人与信用卡贷款却攀扬，显示出无担保家庭贷款者拖欠贷款和违约的情形增加。

去年杪，无担保贷款的减值贷款比例企于1.9%，远高于对其他家庭贷款，反映出无担保家庭给贷款的风险较高。

不过，无担保个人贷款和信用卡的增长走缓，已降低银行领域高风险贷款的曝光率。减少至占总家庭贷款的12%；2011年杪仍高企于15%。【e南洋】

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一马房屋推弹性房贷
银行贷款利好效应微

2017年2月15日
（吉隆坡15日讯）分析员看好政府在一马房屋计划（PR1MA）推出灵活融资方案（SPEF），将利好相关的4家银行业者，但所带来的正面效应甚小。

鉴于房屋贷款不易获批，即使获批贷款额也较低，令购屋者负担加重，一马房屋计划（PR1MA）日前推出灵活融资方案（SPEF），协助购屋者。

这项灵活融资方案，可让购屋者在付出较一般贷款稍高的利率，即可获得比一般贷款较高的款额。

而房屋贷款者在首5年只需付还利息，而房屋供期的母金在第6年开始支付，直到摊还贷款完结为止。

这项弹性贷款方案，获得国家银行、公积金局及4家本地银行配合，即马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）以及大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）。

肯纳格研究指出，这将直接让上述四家银行受惠，刺激它们在房屋贷款的表现，不过利好效应很小。

按政府计划，2017年通过这项计划推出1万5000单位，该分析员计算，若平均售价介于35万至40万令吉，获批贷款额为售价的95%，4家银行将贷款出49亿至57亿令吉，仅为总贷款额增加2.1%至2.4%。

若有20%贷款出现呆账，将为上述银行的平均净呆账率提高10百分点，至2.57%。



联昌国际料获大饼

分析员也提到，这项融资方案的收益方，可能是联昌国际。

“尽管这项方案中没有透露更多有关融资的详情，但我们相信，联昌国际将会从中收益最大，能得到最多的贷款申请。”

分析员回顾，虽然联昌国际的贷款利率高，但在去年首三季的房屋贷款额，占总贷款的份额有增长，从首季的26.55%，增加13个百分点，至26.68%，高于行内平均水平23.5%。

因此，分析员认为，联昌国际会持续专注提升房屋贷款表现，争取从这项方案中获得更多贷款业务。

“联昌银行房屋贷款利率，是四间银行中最高，为5.16%，高于同行平均水平4.55%。”

而虽然马银行的利率最低，在去年第三季为4.07%，但在房屋贷款份额不断萎缩，从去年首季的20.63%，减少至20.41%。

肯纳格研究对银行领域维持“中和”投资评级，并谨慎看待在贷款批准较紧情况下的银行资产素质。

分析员认为，今年的贷款增长动力料放缓。

在个股评级里，肯纳格对大部分银行股维持“跟随大市”评级，只有对艾芬控股和联昌国际，给予“落后大市”和“超越大市”评级。



【e南洋】

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融资持续增长．伊银跑赢商银

（吉隆坡20日讯）大马积极朝全球伊斯兰金融枢纽目标迈进，安联星展研究看好在监管单位护航下，伊银融资增速将持续跑赢传统商业银行，预见未来4年复合年均增长率（CAGR）为12%，较传统银行贷款高出6倍，但领域需专注产品创新来全面释放增长潜能。

马屋业和Muamalat成并购对象

此外，该行认为，伊银新一波并购潮蠢蠢欲动，马屋业（MBSB，1171，主板金融组）和未上市的Muamalat银行都是潜在对象。

安联星展研究表示，大马是全球伊斯兰金融巨头，政府放眼在2020年达到全球伊银资产比重的13%、全球伊斯兰保险市场比重的20%，以及提高大马总伊斯兰融资比重从29%扩大至40%等目标。

“为释放伊斯兰银行市场潜能，如何解决伊斯兰教义不同调、创造公平的竞争环境，以及提升资源和市场意识都是问题的关键。”

尽管如此，安联星展研究相信本地伊斯兰融资增长将持续超越传统商业银行贷款增长，主要是监管单位积极落实伊斯兰银行加固工程，以强化他们在全球市场的竞争力。

“我们预见伊斯兰融资4年（2016至2020财政年）复合年均增长率为12%，比较传统银行贷款增长仅2%。”

伊融资持续高速增长

目前，国内8大银行中有7家伊斯兰融资比重，未达到国家银行的2020年40%目标，因此安联星展研究看好市场仍有充足的空间供伊斯兰融资持续高速增长，但相信需要进一步提高金融包容性才能再拉快增长脚步。

“我们认为，现有伊银产品只扮演银行产品互补的角色，没有伊银产品的银行将面对市占率遭蚕食的风险。”

强化贷款严峻
改变产品是关键

世界银行的全球金融指数显示，2014年大马高达81%人口在金融机构拥有户头，但与金融机构借贷的比重仅有20%，安联星展研究相信强化贷款的可得性将非常严峻，主要是现有产品并不适合其他未服务人口。

“因此，产品创新将是‘改变’的关键，主要是伊银产品多按照传统商业银行产品模式打造，两者的差别甚小，但随着2013年伊斯兰金融服务法令（IFSA）生效，这将鼓励市场朝风险共享的模式迈进，而我们也看到产品创新取得部份进展。”

举例来说，随着国行在2013年祭出区分伊斯兰存款与投资户头措施以来，伊银现已提供投资户头作为来往户头、储蓄户头和定期存款产品的额外选项。

安联星展研究指出，虽然消费者对新产品认知不足，可能导致他们对产品难以接受，但银行必须承担传统银行和伊银产品区隔开来风险，而银行的执行能力也攸关领域成败。

“我们预期领域有能力提供广泛产品来满足消费者的风险与回酬需求，并作为伊斯兰金融‘实际增长’的踏板石，因此我们奉劝投资者持续关注相关环节发展。”

整体来看，安联星展研究依旧看好伊银增长潜能，并对深耕多年的回教银行（BIMB，5258，主板金融组）情有独钟，看好该公司凭藉多年经验将可扮演起动领域产品创新的领头羊角色，也进而强化其竞争优势。

“马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）旗下伊银臂膀凭藉其庞大规模，以及成功立足区域的优势将是集团与国际业者竞争的一大利多；大马交易所（BURSA，1818，主板金融组）商品交易平台也有望随伊银融资增长，将是间接受惠者。”

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：洪建文‧2017.02.20

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业绩虽报捷 仍面对风险
印尼银行业展望谨慎乐观

2017年2月22日
（吉隆坡21日讯）马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）的印尼子公司2016财年业绩陆续报捷，但印尼银行领域仍面对多项风险，所以分析员谨慎乐观看待今年表现。

马银行上周公布旗下马银行印尼银行（Maybank Indonesia）2016财年，净利按年大涨71%，达1.95兆印尼盾（约6.52亿令吉），创下历史新高之后，联昌国际的印尼子公司也捎来好消息。

联昌国际昨日公布，旗下印尼联昌商业银行（CIMB Niaga Bank）截至去年12月底财年净利按年飙涨5.16倍，达2.04兆印尼盾（约6.82亿令吉），上财年为3309亿印尼盾（约1.1亿令吉）。

2016财年的净利息收入按年上升4%，达11.43兆印尼盾（约38亿令吉），而非利息收入则增6%，达3.98兆印尼盾（约13亿令吉）。

不过，印尼联昌商业银行总呆账率从2015财年的3.82%，略增至3.93%；净利息赚幅则从5.17%，提高至5.47%。

同时，贷款按年增1.5%，存款则下跌4.8%；贷款对存款比例，则从94.87%，提高至95.37%。

尽管业绩唱好，联昌商业银行和马银行印尼，对今年展望仍保持谨慎。

充满竞争

达证券分析员指出，印尼的营运环境和竞争局势将面对挑战，所以谨慎乐观看待今年该国银行业的展望。

肯纳格投行分析员也说：“因为经济展望疲弱，及今年印尼国内生产总值（GDP）料仅持平或略胜于去年表现，今年贷款增长谨慎。”

安联星展研究分析员也补充，他们认为，印尼银行之间的资产素质的忧虑仍在，而这将会延续至第二季。且谨慎看待监管压力将回升，并使到放贷率减少，进而影响净利息赚幅。

料激励母公司表现

无论如何，达证券分析员说：“我们预计，两家印尼子公司业绩亮眼，将分别对母公司2016财年净利带来贡献。”

马银行印尼和联昌商业银行，截至去年首九个月税前盈利占集团整体贡献，都有所增长。分别增加至8.4%和15%，一年前同期为2.4%和8%。

马银行和联昌国际料分别在明天和28日公布2016财年业绩。尽管印尼子公司业绩报捷，本地和区域营运展望仍不明朗，业绩备受关注。

回贷增长超越传统贷款BIMB回银股首选

另一方面，安联星展研究分析员看好国内回教贷款增长率将持续超越传统贷款增长率，而BIMB控股（BIMB，5258，主板金融股）依然是我国回教银行的代表。

分析员指，从2015至2020财年，4年的回教贷款年均复增（CAGR）将达12%，高于传统贷款的2%。

“银行履行国家银行设下回教贷款占总贷款比例达40%的目标，成为推动回教贷款的主因。同时金融包容度获得改善，及回教金融区域化，将是新的推动力。”

分析员看好BIMB控股在回教银行业的根深蒂固专长，并相信这让他们拥有强劲的竞争优势。

此外，分析员认为，虽然目前的时机是主要风险，但回教银行业可能会出现新一轮的并购潮。潜在并购候选人包括马建屋（MBSB，1171，主板金融股）和Muamalat银行。【e南洋】

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资產规模1.8兆全球最大  大马伊斯兰金融举足轻重

财经  2017年02月26日 | 记者：陈智浩
根据皮尤研究中心（Pew Research Center）预测，2020年，全球穆斯林人数將从2010年的15亿9970万人，进一步提高至27亿6150万人。而大马逾3000万人口之中，有61.3%（约1840万人）的国人为穆斯林，在全球仅佔了逾1%。

儘管大马穆斯林人数不多，但我国在全球伊斯兰金融领域的发展与贡献却举足轻重，这可从国家银行30年来致力发展伊斯兰金融市场的政策与努力中印证。

到底我国在伊斯兰金融领域佔据何等地位？而伊斯兰银行与传统银行有何不同，该如何脱颖而出，取代传统的金融產品？本期《东方投资》一一为您揭晓。

政府推动发展迅速

安联星展投行分析员指出，大马在全球伊斯兰金融市场上，实际上扮演领头羊的角色。

我国资產规模最大的伊银——马银行伊斯兰银行（Maybank Islamic），其资產规模全球排名第3，仅次于AlRajhi银行和科威特金融公司（Kuwait Finance House）。

不仅如此，根据《路透社》所发佈的2015年伊斯兰金融发展报告，我国在伊斯兰金融资產（包括存款、债券、基金等）市场中，资產规模更位居全球之冠（参阅图一），总额达到4150亿美元（约1兆8478亿令吉），而沙地阿拉伯（413亿美元）及伊朗（345亿美元）则紧隨在后。

分析员表示，在全球首15家资產规模最大的伊斯兰银行之中，大马有4家伊斯兰银行上榜，分別是马银行伊斯兰银行、人民银行（Bank Rakyat）、联昌国际伊斯兰（CIMB Islamic）和Bank Islam。

市场更灵活

我国伊斯兰金融发展迅速，分析员认为，主要归功于大马政府的大力推动，通过监管改革、税收奖掖和教育，来促进伊斯兰领域的成长。

他指出，大马在伊斯兰领域所做出的努力多不胜数，其中包括在2001年时，与巴林、印尼、苏丹和沙地阿拉伯，共同成立的国际伊斯兰金融市场（IIFM）协议，致力发展现有伊斯兰债券和其它伊斯兰金融產品的交易平台——二级市场。

鉴于伊斯兰金融市场变得更灵活与开放，国行也在2003年，批准国外3家伊银进驻大马，以提高外国伊斯兰金融公司的参与度；尔后，伊斯兰金融服务委员会（IFSB）的成立，也进一步提高了外资银行的监管標准和准则。

传统的金融机构也获得国家银行肯首，准予提供符合伊斯兰教义的金融產品，许多银行也因此成立各自的「伊斯兰银行臂膀」，使我国的银行领域出现「双重金融系统」，带动了初萌芽的伊斯兰金融体系隨著传统银行业蓬勃发展。

另外，踏入2010年，我国也成立了国际伊斯兰流动资金管理公司（IILM），以发行投资期限较短的伊斯兰金融產品。

大马政府也对我国伊斯兰金融行业设下2020年目標，即把我国伊斯兰金融產品在全球的市佔率，从2009年的8%，在2020年提升至13%。

另外，大马政府也冀望將我国伊斯兰保险的全球市佔率，从2009年的11%，在2020年推高至20%。

鉴于国家银行有意將国內伊斯兰贷款占整体贷款比重在2020年提高至40%，分析员预测，本地伊斯兰银行2016年至2020年的贷款平均復合成长率（CAGR）料达到12%，并大幅超越传统银行的2%復合成长率（参阅图二）。

假设大马的总贷款在未来4年有5%的復合成长率，该分析员预测，伊斯兰融资占整体贷款的比重，將从目前的29%，在2020年提高至37%（参阅图三），微低于国家银行设定的40%目標。

该分析员表示，大马8家银行中，除了马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）在伊斯兰贷款占贷款总数比重达到53%，符合国行40%的目標之外，其余7家国內银行均不达標。

而比例最低的是大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）及丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股），分別只有13%及16%，因此大马在这方面仍有许多改善的空间。

另一方面，分析员提到，若伊斯兰金融要超越传统金融领域，也需要提升银行业中的普惠金融（又称金融包容性，指为弱势群体提供金融服务及保障）。

超越传统金融6大挑战

虽然伊斯兰金融的市场和发展潜能庞大，但分析员指出，伊银若想要从金融领域中脱颖而出，必须克服6大挑战：

1.缺乏完善的监管条例

现有的条例框架与伊斯兰教义存在部份偏差。例如，適用于传统银行和金融服务的条例，或不適用于伊斯兰金融交易，而导致潜在的条例纠纷与衝突。

2.建立一个平等的竞爭环境

伊斯兰金融產品需要拥有像传统金融產品般多元化和符合成本效益，以避免市场回头购买传统金融產品。

在遵从伊斯兰交易的同时，该產品也应兼具適当的投资回报，以吸引投资者。

另一方面，伊斯兰金融產品若要取得突破，必须在流动性（Liquidity，俗称套现）方面，优于传统金融產品。

3.流动性管理

由于缺乏金融衍生產品和有组织的二级市场（指买卖已经发行的证券），使伊斯兰金融市场欠缺流动性，增加了投资的难度。

对此，多数国家的中央银行亦没有积极发行短期伊斯兰债券，限制了高质量流动资產（HQLA）的供应。

4.缺乏认知

儘管伊斯兰金融在海湾合作理事会（Gulf Cooperation Council，简称GCC）（6个成员国中有5个是伊斯兰首10大经济体）中举足轻重，但调查结果显示，该地区的居民仍缺乏对伊斯兰银行的认识。

当中，只有56%受访的穆斯林了解该领域，而64%的非穆斯林则对伊斯兰金融產品没有足够的认识。

5.人才短缺

伊斯兰金融领域需要特別的竞爭力与技能，例如伊斯兰教义的理解和市场洞察力。

伊斯兰学者人数不足，或將阻碍伊斯兰金融领域的发展。此外，人才短缺將拉高薪资，拖累伊银成本架构。

6.各国伊斯兰教义缺乏统一性

各国对伊斯兰教义不同的詮释，將令某些金融產品在一些国家不被接受，阻碍伊斯兰金融全球化的发展步伐。

一些伊银也会面对或不符合其他国家的伊斯兰教义的风险。

伊斯兰银行財务稳健

安联星展研究分析员的首选伊银股为伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股），预计该银行可隨著国內外伊斯兰融资的趋势同步成长。

分析员指出，伊斯兰银行可在伊斯兰金融领域茁壮成长中显著受惠，而该银行也是马股中，唯一符合伊斯兰教义的金融股。

该分析员认为，伊斯兰银行的经验丰富，预计將继续推出引领市场的创新產品，并提高市场的金融包容性。

另外，他表示，由于伊斯兰银行拥有稳定的来往与储蓄账户（CASA）比率和资產负债表，所以该银行的財务情况可圈可点。

儘管目前营运环境疲弱，隨著伊斯兰金融行业继续稳健成长，料可支撑伊斯兰银行的净利表现。

收购扩大规模

「归功于伊斯兰银行的谨慎放贷评估，该银行的资產素质良好，坏账比率低于1%。」

同时，分析员说，引进策略性合作伙伴及併购或將是伊斯兰银行的长期成长引擎，通过收购国外其他伊斯兰教义银行，该银行可继续扩大规模及市佔率。

「对于產业融资方面，伊斯兰银行也採取相当谨慎的作风，该银行积极避免发放具投机性的贷款，因此，获批的房贷申请主要都是首购族。而其中75%更是有地住宅。」

虽然伊斯兰银行发放予油气领域贷款占该公司总贷款的1成，较其它银行的5%高，但伊斯兰银行的油气贷款已包括零售油气业者贷款，而其他银行则將零售油气业者贷款排除在外。

分析员表示，儘管投资者需关注油气领域对该银行的影响，但伊斯兰银行管理层对此並不担心，因为该银行所发放的贷款主要为契约融资（contractfinancing），也没有涉及上游领域。

分析员重申对伊斯兰银行「买入」投资评级，并给予5令吉的目標价。



【东方网财经】

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3领域信贷亮红灯
银行业今年展望谨慎

2017年3月1日
（吉隆坡1日讯）分析员对今年银行领域展望保持谨慎，因为银行焦点将会放在应付宏观及特定领域的挑战，而难以推动增长和盈利表现。

银行领域1月份贷款按月略增0.4%，逊于去年12月份的0.9%增幅。

1月份贷款增幅推动力，主要源自家庭贷款，按月增0.5%，而商业贷款则上升0.4%。

此外，商业贷款批准和发放率，自去年12月取得强劲增长后，在1月分别按月下跌33%和11.8%。

未还减值贷款增

艾芬黄氏资本分析员指，今年持续给予保守的贷款增长目标，即4.5%，主要是因为银行谨慎放贷、市场转向企业债券市场、消费者情绪疲弱，以及外围风险带来的潜在压力。

虽然1月总减值贷款比例按年持平在1.61%，但未偿还的总减值贷款却按年提高了5.4%。

目前，有三个经济领域出现危险信号，分别是采矿业、公用事业，以及运输和电信领域。

分析员认为，国内资产素质依然稳健，而贷款亏损覆盖比率达91.5%，仍能缓冲潜在冲击。

“我们对今年银行领域展望保持谨慎，因为银行策略将放在应付宏观和特定领域挑战，而难以推动增长和盈利表现。”

有关挑战包括贷款增长趋势下跌、资产素质或恶化、应付金融科技（fintech）、控制成本压力，以及在2018年1月执行新的国际财报标准——IFRS 9后的变化。

净利料增9.2%

分析员预计，今年银行领域净利，将按年增长9.2%，而明年则会提高4.7%。

同时，维持银行领域为“中和”投资评级。

分析员持续看好抗跌银行股，如大众银行（PBBANK，1295，主板金融股），因为该集团有更严格的信贷担保标准，以及在国内零售融资市场拥有建立已久的分行。



【e南洋】


开年贷款成长稳定  银行业盈利前景佳
财经  2017年03月01日
http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200018303

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穆迪:海外贷款拖累
6银行资产素质续恶化

2017年3月4日
（吉隆4日讯）国际评级机构穆迪（Moody’s）指出，最新的业绩显示，我国首6大银行业者的资产素质继续恶化，归咎于海外贷款业务、营业增长缓慢拖累盈利表现，以及信贷成本走高。

不过，银行的资本及流动性保持稳定，并继续为疲弱的营运环境提供缓冲。

穆迪副总裁兼高级分析员陈熙文（译音）说：“总贷款减值率在2016年不是稍微改善就是保持平稳，尤其是大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）、丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）及大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）。”

存款竞争激烈

该机构相信，净利息赚幅（NIM）上行空间有限，因贷款对存款比例（LDR）走高，银行在取得存款方面竞争激烈。

他也点出，在东南亚其他区域有显著业务的银行，例如马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股），去年总减值贷款比例较上一年高。

他称，这些银行面临相似的资产素质问题，皆由国外的贷款组合拖累，包括新加坡油气领域、印尼和泰国等地疲软营运环境的借贷者。

不过，穆迪指出，截至去年杪，油气贷款在这些银行的总贷款组合的比重少于4%。

相比之下，国内银行去年的资产素质依然稳健。除了一些银行在原产品借贷者方面面临贷款减值微扬的问题，其他企业和家庭领域的资产素质并没有出现幅恶化迹象。

至于获利能力，穆迪报告显示，去年6大银行的表现参差不齐。丰隆银行与联昌国际盈利改善，但其他4家银行却遭遇信贷拨备走高的拖累，平均资产回酬皆下滑。

尽管国家银行降低隔夜政策利率，但去年净利息赚幅有所改善，归功于积极的融资策略。银行增加贷款对存款比例，同时也贷款给高回酬的中小型企业。

尽管表现负面，但银行的资本比例改善，因风险加权资产增幅持平、股息再投资计划，及兴业银行筹资等。

此外，银行仍维持高于法定最低水平的流动度覆盖率（LCR）。【e南洋】

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资产素质恶化．银行非利息收入成动力

（吉隆坡7日讯）银行股10中有6家的末季业绩超越预期，惟资产素质恶化，分析员预期银行非利息收入料将驱动2017年银行前景，惟各行出尽法宝吸收存款将使赚益受压，非利息收入也因美升息声中受压。

大华继显研究说，银行料从投资银行与企业贷款的发放等收费收入受烘托，相比2016年这类收入按年跌2.2%，预料2017财政年此收入可取得5.2%按年增长。

该行指出，去年末季非利息收入受重创，主要是债券回酬冲击，债券回酬首季见到复苏，然而总体趋势仍然波动不靖。

大选近
政府相关公司银行股主导

“银行业今年迄今表现跑赢大市2%，该行发现这主要由政府相关公司的银行股主导，预期第十四届大选跫音近，大选前飙涨驱动。”

预测2017年银行股盈利增长8.9%，领域股本回酬立于10%水平，股价对账面值平均1.2倍;领域估值也跑前股本回酬基本面。惟这也是大选前之趋向。

过去两三届大选中，银行股选前皆跑赢大市，选后落后大市。

贷款的总注销比由第三季1.93%，提高至第四季的1.97%；兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融组）、联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）、马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）、丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融组）与安联金融，皆因油气业呆账使注销大增。

信贷困窘或在第三季最严峻

“3家首选银行中，有2家银行如大众银行、回教银行，资产素质仍持稳，预计信贷困窘情况可能于2017年第三季最为严峻。”

2018年1月上路的大马金融资产重新分类和衡量（MFRS 9）准则，该准则规定银行须有更高拨备；预料有高拨备缓冲的银行，如大众银行与回教银行（BIMB，5258，主板金融组），在今年下半年接近准则实施时市场对MFRS 9更为清晰，料可从中得益。

大华继显首选股为马来亚银行、回教银行和大众银行（PBBANK，1295，主板金融组）。大华给予“反映市场”评级，而大马投资维持银行业“中和”评级。

大马投行则指出，末季7家银行中有5家符合预期，银行的资核心净利第四季按季走低2.1%，多因更高拨备拖低净利，尽管期间享有更高的营运收益。

“大众、安联金融、丰隆银行与马来亚银行符合本行预期，大马银行符合市场预期；然而兴业银行的累积核心盈利稍低于预期，后者也受资本与金融市场波动，促使非利息收入低于预期。”

联昌集团从脱售51%永明人寿保险公司（CIMB Sun Life）持股获1亿5000万令吉收益，扣除这一次过收益盈利有落差。总括而言，马银行与联昌是受强劲贷款增长提振，净息差按季扩张7基点至2.25%，马银行、联昌和兴业面临拨备走高，大众银行、丰隆银行与安联金融则受零售贷款压力而使拨备稍增。

第四季银行业的贷款亏损比由97.5%走低至93.9%，银行业的成本收入比亦改善至47.3%，主要受更高营运收入、更低营运成本拉动，期间流动与储蓄户头强劲增长。

“第四季领域的贷款增长按年放缓至6.0%，相比前期10.3%，预期2017年贷款料增长4至7%。”

各银行贷款继扩张，促使末季净利息收入按季增长5.0%，净息差（或银行赚益）按季改善7基点；净利息收入上扬至57.0%，相比第三季56.7%。

第四季净息差按季改善7基点至2.25%，主要是有效管理流动性，和以更低成本获取资金。大马投行相信，这是银行在2016年7月减息后，促使资金以更低成本取得之部份因素。

“基于各行竞相获取存款，预期将面临资金成本持续走高之压力；安联金融也出招吸引长线资金，料这将持续对银行息差构成压力；各管理管理层预期2017年净息差压缩5至10基点。”

末季非利息收入按季走低至28.2%比重（前季28.8%），预期美联储局升息声中，料对银行债券与衍生市场的非利息收入形成冲击。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2017.03.08



银行股净利上调　联昌兴业料双位数成长
财经  2017年03月06日
http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200018321

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估值股息诱人．银行今年胜去年

（吉隆坡14日讯）虽然银行业依然面对减值贷款增加和贷款成长减缓等风险，但净利有望恢复元气，估值和股息也十分诱人，联昌研究看好今年业务展望将胜过2016年。

联昌研究指出：“银行估计2017年贷款成长稳定，累计减值贷款率则可能略为提高。我们预期2017年核心净利将增长13.3%，比较2016年为减少3.1%。”

该行认为，贷款损失拨备增幅从2016年激增65.9%，恢复至正常的0.8%，而两大银行为新加坡油田服务商Swiber控股债券拨备4亿5200万令吉也只是偶发事件，相信银行今年盈利增长会超过去年。

该行补充，银行业去年多次面对逆风，累计减值贷款却仅增加1基点至1.61%，贷款成长更从第三季的4.2%提高到第四季的5.3%，这些都令人鼓舞。

贷款成长可达5%

联昌表示，多数银行皆看好2017年营运状况将胜过2016年，预计贷款成长可达5%，符合该行估计的5至6%增幅，而2016年则是5.3%。

“虽然银行业者认为资产素质依然面对压力，但普遍认为减值贷款不会明显提高。多数银行皆估计，净利息赚幅将减少5至8基点，而这也符合我们的预测。”

去年第四季，银行净利连续两季增长，按年提高3%，成功抵御信贷成本增加的压力。

分析员说，尽管第四季贷款损失拨备按年急增35.1%，却无阻银行写下核心净利增长3%的势头，也接近第三季的3.7%增幅。银行第四季净利提高，主要归功于非利息收入增加3.8%，以及撙节措施奏效。

银行业第四季核心净利符合联昌预测水平。落后大市比率连续第五季降低，去年第四季报12.5%，为2013年第四季以来最低纪录，也远低于第三季的85.7%。

该行说，总结第四季，不只没有任何银行的业绩落后市场预期，更有4家银行的表现超越市场预期。

首选兴业银行

“第四季的另外一项好消息是，我们的平均净利降幅从第三季的2.5%缩至0.2%，也是2013年第四季以来的最低水平。”

联昌研究保持银行业的“加码”评级，首选股项为兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融组），评级和目标价各报“增持”和5令吉96仙。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：王宝钦‧2017.03.14