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提炼商促政府取消精炼棕仁油出口税
财经  2016年03月03日
http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200016743

（吉隆坡3日讯）大马棕油提炼商公会（PORAM）指出，政府应该取消对棕油加工產品徵收的出口税，以协助逐渐丟失市占率给印尼棕油业者的大马提炼商。

大马棕油提炼商公会主席D.詹德拉莫翰向《路透社》指出，在过去4年，大马出口的精炼（refined，bleached，deodorised，简称RBD）棕仁油下跌了26%。

他说，「將5%的出口税，降低至零税率，將提高我们的出口竞爭力。」他说，RBD是大马唯一仍被徵税的加工棕油產品。

大马是继印尼，全球排名第2大的棕油生產国。

大马棕油提炼商公会指出，大马的竞爭对手--印尼，享有价格优势，主要是因为相比提炼棕油產品，该国对原棕油出口徵收更高的税务。这主要是鼓励原棕油生產商，將產品销售给当地的提炼商，使后者的成本维持在较低水平。

该公会在去年呼吁，实施与印尼相同的原棕油出口税计划，以协助大马提炼商提振下游赚幅，和改善市佔率。

棕油提炼商面对关税障碍

根据船运调查机构的数据，大马棕油產品的出口，自去年10月以来，已连续5个月下滑。2月份出口按月下跌17%至18%，这是因为最大消费国--中国和印度的需求减弱。

此外，基於原棕油和大豆油的价差正在逐步收窄，原棕油丟失市佔率给大豆油，而中国也倾向进口便宜的大豆，供国內使用。

与此同时，棕油提炼商面对进一步的阻碍，即：法国和俄罗斯建议向原棕油和相关產品徵收进口税。

法国建议在2017年向棕油和棕櫚仁油徵收每公吨300欧元的进口税，並把该税率在2020年提高至每公吨900欧元。而俄罗斯则预计在7月1日推出棕油消费税，约为每公吨200美元。

对此，D.詹德拉莫翰指出，「倘若这两个国家落实相关税收，而我们没有提出反对，其他国家或將效仿。这种依据是歧视性的。」

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2月油產量料跌8%‧首季棕油價有望攀2700
2016-03-05 11:44      
http://biz.sinchew.com.my/node/132519?tid=23

（吉隆坡4日訊）2月原棕油產量料按月下滑8%，寫下9年來最低水平，將導致庫存跌9%至11個月低點，在供應緊縮及印尼柴油需求支撐之下，聯昌研究看好第一季原棕油價料有望走挺至2千700令吉聯昌研究對國內29家種植業者調查顯示，受1月較低產能影響，2月大馬原棕油產能按月下滑8%至104萬噸，為2007年2月以來最低，導致庫存料按月跌9%至210萬噸，創11個月低點。

該行指出，較低降雨量導致產能走低，當中沙巴產能跌幅最大，料下滑17%，砂拉越則跌13%，不過西馬半島情況相反，產能料增5%。

當局將在3月10日發佈官方數據。

2月出口或跌18%

另外，根據貨柜調查公司數據，由於南美大豆油競爭加劇，該行預計中國及印度需求走疲將導致2月出口維持跌勢，下跌17%至18%。

目前原棕油及大豆油價差收窄，從1月的每噸106美元跌至64美元，印度食用油庫存亦創新紀錄。

澳洲氣象局最新厄爾尼諾（El Nino）報告指出，該氣候狀況處於緩和階段，料在2016年第二季結束，因氣候模式顯示已回歸正常水平及稍微靠往拉尼娜（La Nina）現象。

不過，該局卻警告，2015/2016年厄爾尼諾氣候雖然減弱，它還是會在南半球入秋時繼續影響全球氣候。

聯昌研究對11家種植業者2015年第四季業績進行評估顯示，業者表現參差，28%業者業績超越預期，各有36%表現符合預期及低於預期，第四季印尼產能改善，但國內原棕油價因實施出口稅拖累，比第三季疲弱。

“因2015年較低降雨量導致棕油供應緊縮，看好第一季原棕油價將持穩，每噸料有望走揚至2千700令吉，需求則可能受印尼柴油措施支撐。”

種植業維持“中和”評級

該行表示，擁有成熟園區的印尼種植業者預計，2016年產能將下滑10%，大部份跌勢在上半年顯示。

鑑於高售價將部份被低產能及高成本抵銷，該行維持種植業“中和”評級。（ 星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）

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库存或跌至150万公吨 棕油价次季上探3000元
财经新闻 财经  2016-03-08 11:10
http://www.nanyang.com/node/751530?tid=462

（吉隆坡7日讯）市场预计棕油库存或在次季跌至150万公吨，分析员看好原棕油价会在次季上探每公吨3000令吉。

《彭博社》调查显示，市场预计即将在本周四（10日）公布的2月棕油库存将会按月减少8.7%，至211万公吨，写11个月新低水平，刺激棕油价升至21个月新高。

商品交易商Olam国际表示，在埃尔尼诺（El Nino）气候的冲击下，将会扩大产量跌幅，降低库存，并有助推高棕油价。

2月库存料减11%

此外，MIDF分析员预计，2月棕油库存将按月减少11%，达207万公吨。

“埃尔尼诺效应正发酵中，相信产量会在今年首半年显著减少。”

他指，库存会在3月进一步跌破200万公吨，并在次季延续下跌至150万公吨。

一般上，市场认为，200万公吨的库存是处于“舒适”的情况，但MIDF研究分析员认为，此情况即将会结束。

肯纳格投行分析员指，根据过去走势，需求会在短期内疲弱，但产量将在迈入4月后趋弱，而库存将在未来数个月持续收窄。

早前，Godrej国际有限公司董事米斯里（Dorab Mistry）预计，原棕油价格将会在次季升至2700令吉，因较低产量和干旱天气将冲击东南亚的库存量。

他说：“今年，影响棕油价格最大的因素还是产量。”

此外，德国《油世界》（Oil World）总编托马斯米尔克（Thomas Mielke）预测，原棕油价格将会冲破每公吨2600令吉，并在首半年升至2840令吉。

至于LMC国际主席詹姆斯弗莱（James Fry）则预计，原棕油价格会在年中上涨至700美元，相等于3038令吉。

大马5月原棕油期货，今日闭市收高30令吉，报每公吨2537令吉。

棕油和大豆油零价差

此外，以往原棕油价格是低于大豆油价格，但在原棕油供应出现严重短缺时，已和大豆油达到零价差。

这个罕见的现象曾经出现在2011年2月，当时原棕油价格升至3800令吉，因为库存跌至148万公吨。

MIDF研究分析员指出，由于库存可能会显著跌至关键水平的150万公吨，预计相同的情况会在次季再度出现。

整体而言，该分析员维持该领域为“正面”投资评级，而首选股为IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）。

IOI集团在去年11月30日重取符合回教教义股的地位后，将会有价值重估的机会，加上2016财年首半年净利按年强劲增长22%，达7亿7800万令吉，以及净利是完全来自棕油业务。

埃尔尼诺效应未结束

虽然埃尔尼诺效应已转弱，且可能会在次季进入尾声，但种植商警告，此效应仍远未结束。

大马交易所从今日（7日）开始举办为期3天的“2016年棕油与月桂油会展”，出席者将会关注在埃尔尼诺对棕油产量和价格的影响。

吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）种植董事林谦财表示：“当大家提到埃尔尼诺时，影响仍未显示出来，因为大部分效应会出现在15个月后，或更迟。任何产量显著复苏的情况仅会出现在下半年。”

森那美预计，该效应会在未来数个月持续出现，将在3月底将原棕油价格推高至2700令吉。

至于金光农业资源（Golden Agri-Resources）则预计，今年产量会减少5%至10%。

早前，澳洲气象局表示，埃尔尼诺目前处于温和水平，且将会在今年次季结束。

“虽然该效应正趋弱，但是将持续影响全球气候。”

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上涨潜能大 棕油6月可回到3000元
财经新闻 财经  2016-03-10 12:12
http://www.nanyang.com/node/751875?tid=462

（吉隆坡9日讯）埃尔尼诺（El Nino）气候使全球产量受压，市场专家均看好棕油价格可上探至3000令吉。

著名棕油分析员托马斯米尔克（Thomas Mielke），看好棕油价格料在6月复苏至每公吨2700至3000令吉。

另一位著名植物油分析员米斯里（Dorab Mistry）也预测，原棕油期货价格今年可望上探每吨3000令吉的2012年以来新高。

大马原棕油期货本月已挫0.8%，上个月则是起4.3%。

2月时，原棕油价格一度触及每公吨2648令吉的2年新高。

也是德国《油世界》（Oil World）总编的托马斯表示：“棕油价格会复苏，直至6月，可能会回弹至每公吨2700至3000令吉，上涨潜能甚大。”

过去4周，原棕油价格因需求走缓而受压，但市场认为产量会减少，进而燃起价格攀升的期望。

“许多消费者都暂缓采购，因为他们可以清掉现有的库存。因此，1至2月的全球棕油贸易出现放缓。”

他估计，今明年的全球棕油产量料跌20万公吨，因气候干旱。

一般而言，原棕油产量每年平均增长300万公吨。

米斯里今天在出席棕油和月桂油大会及展览会上指出，全球供应量不及需求量，原棕油价格可升至3000令吉，离目前2560令吉的水平，还有17%涨幅。

“原棕油产量和需求之间的差距几乎创新高，达420万吨，这让不少包括大马和印尼的库存量减少。”

今天闭市时，我国5月原棕油期货收在每公吨2558令吉，全天起30令吉。

政府需解决外劳短缺

联合种植（UTDPLT，2089，主板种植股）副主席兼总执行长拿督卡尔贝尼尔申表示，政府需尽快解决外籍劳工短缺的问题，否则问题会越来越严重。

卡尔贝尼尔申在今日的种植领域研讨会上指出，政府停止引进外劳，是业者如今面临的挑战之一。

“这个问题就像是雪球般越滚越大，假设并未在近期内解决，大马种植公司今年将无法获得充足的劳工。”

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庫存或跌破200萬公噸‧棕油價料進一步揚升
2016-03-12 14:18
http://biz.sinchew.com.my/node/132916?tid=6

（吉隆坡11日訊）儘管1月份原棕油庫存跌至11個月新低，分析員認為庫存水平仍高於預期，惟預料本月杪原棕油庫存跌至200萬公吨以下水平，原棕油價格將有望進一步揚升。

庫存仍高於預期

今年至今為止，原棕油現貨價格已揚升12.6%至每公吨2千477令吉。

聯昌研究指出，截至2016年2月，原棕油庫存按月下跌6%至217萬公吨的11個月新低，主要是原棕油生產量下滑所致。惟按年計，原棕油庫存則揚升24%。

原棕油庫存水平比該行預測高出3%，預料對價格影響中和，因未來數月供應將疲弱。

2016年首2個月的低產量，使聯昌研究將大馬2016年原棕油產量預測，從1千960萬公吨降低至1千910萬公吨。

該行預測，截至2016年3月杪為止，原棕油庫存量按月下跌5%至206萬公吨。2016年首季的原棕油價格將在每公吨2千300令吉至2千700令吉之間波動游走。

未來數天或宣佈棕油出口稅

隨著最近的原棕油價格每公吨揚升至2千250令吉水平，大馬是否將在今年4月實施4.5%的原棕油出口稅，已變得不明确，預料當局將在未來數天宣佈。

聯昌研究預料2016年的原棕油價格落在每公吨2千450令吉、2017年則為2千600令吉。該行對整體種植業保持“中和”評級。

達證券指出，原棕油權威人士——多拉布米斯特利日前在大馬股票交易所舉辨的原棕油及月桂油大會中指出，預料今年的原棕油價格可揚升至每公吨2千800令吉至3千200令吉之間，主要是供應顯著緊縮。

該行指出，2015年10月至2016年9月之間，大馬及印尼的原棕油產量，分別下跌150萬公吨及120萬公吨。全球產量將下跌300萬公吨。惟它將由大豆油產量額外增加350萬公吨所抵銷，不過，食油的需求永遠都是超越供應。

大眾研究看好原棕油價格未來展望，預料2016年平均原棕油價格可達每公吨2千500令吉，2017年則為2千600令吉。

大眾研究預料，今年3月的庫存將跌至200萬公吨的心理水平以下，主要是出口复甦及產量進一步下滑。

大眾研究看好的種植股，包括雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）、大安控股（TAANN,5012,主板工業產品組）、陳順風資源（TSH,9059,主板種植組）、以及嘉隆發展（TDM,2054,主板種植組）。（星洲日報‧財經）

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“零”稅率11個月後‧棕油4月出口稅調至5%

2016-03-15 17:15      
（吉隆坡15日訊）政府宣佈上調4月棕油出口稅，從零上調至5%，結束從去年5月開始至今為期11個月的“零”出口稅政策。

政府官網資料顯示，政府將4月的棕油參考價計為每公噸2千500令吉34仙，這價格已經超越每公噸2千250令吉的須征稅水平。

棕油參考價是根據現貨棕油價30天平均計算，一旦棕油公噸超過2千250令吉就必須征出口稅，最低從4.5%開始，最高可征收至8.5%。

受厄爾尼諾炎熱氣候影響產量，棕油價顯著回升，基准5月貨一度超越每公噸2千600令吉水平，至2千632令吉的一個月新高。今日午休報2千598令吉，上揚0.2%。

分析員認為，大馬提高原棕油出口稅或拖累大馬的棕油出口，從而影響期貨價格。

交易商表示，在棕油出口稅生效前，許多大型種植業者或許會急著把棕油撤離大馬，這將使大馬的棕油供應下跌，同時出口或忽然飆漲，但過後，出口將顯著下跌。

他表示，棕油生產商將會受到最大影響，以出口原棕油為主的大種植業者將會處於劣勢。

MIDF研究分析員林艾倫（Alan Lim）表示，這將改變大馬原棕油及經處理棕油產品的出口比例。

他預計，棕油出口將會因而下跌，但不會過於顯著，與印尼每公噸50美元的原棕油稅相比，大馬出口稅仍具競爭力。

雖說如此，但交易商認為，提高原棕油稅將抵消產量下跌的影響，使出口繼續走挫。

另一名交易商表示：“出口前景不佳，在這個月裡沒任何需求，所有人都在把焦點放在印度。”

雖然說4月時，穆斯森會開始為齋戒月準備而提高需求，但他們只買軟棕仁油。

高點後回退
料抵2564令吉

在上週的一個棕油業大會上，專家預計原棕油將會在6月時，因厄爾尼諾乾燥氣候而漲到每公噸2千700至3千令吉。

雖說如此，根據費波的波紋預測分析，棕油價格可能會下跌至每公噸2千564令吉。

費波回退理論的波紋預測顯示，棕油期貨可能會隨著2月15日的2千648令吉高點後回退至第三波週期中的C波走勢，下跌至2千522令吉，在61.8%水平，更實際的預測為2千564令吉，在38.2%水平。

棕油阻力水平為2千606令吉，若突破，可能將成長到2千620至2千632令吉。



（星洲日報／財經‧報導：張啟華、陳林德）


棕油重徵5%出口税　种植上下游皆有优势
财经  2016年03月16日
http://www.orientaldaily.com.my/business/cj5152027

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法国將调高税收　棕油价冲击不大

财经  2016年03月18日
（吉隆坡18日讯）有报导指出，法国当局从2017年起將调高用在食品方面的原棕油的税收，即每公吨將额外徵收90欧元，至194欧元；不过，分析员认为，法国的举措不会衝击原棕油的价格走势，因为2015年出口至法国的原棕油，仅佔大马原棕油总出口约0.1%。

有鉴于此，MIDF研究分析员维持种植领域「正面」投资评级，同时也维持他所追踪的种植股的盈利预测。

该分析员说，根据《路透社》报导，法国国民议会通过对食品中所使用原棕油的每公吨税收，即调涨90欧元，至194欧元，將从2017年起开跑。该国调高税务的主要原因，是为了反映棕油种植会对环境造成破坏。

不过，分析员表示，若是棕油生產商符合环境可持续性的条件的话，则会被豁免徵税。同时，此徵税调整决定，仍然需要由上议院在3至4个月內进行审核。至于化妆品和生物燃料领域则不包括在该税务徵收之內。

无论如何，分析员表示，根据大马棕油局（MPOB）数据，大马棕油出口至法国，仅1万1156公吨，所占的比重相等于2015年棕油总出口量的0.1%。

「与此同时，法国国民议院所建议的每公吨194欧元税收，低于原先建议的每公吨300欧元。」

基于以上的两个原因，该分析员认为，对原棕油价格的影响不大，因此他维持原棕油价格预测，也维持所追踪的种植公司的盈利预测。

他重申，持续看好种植领域，並维持原棕油价格將在今年次季上探每公吨3000令吉的预测。

库存续看跌

另外，他预测3月份原棕油库存会跌至202万公吨，隨后预计將进一步走跌，次季库存料处于150万公吨左右，主要原因是厄尔尼诺（ElNino）现象影响生產量。

「自我们在今年3月7日提及看好原棕油价格，及设下每公吨3000令吉目標价后，截至昨日3个月原棕油期货价格已上涨6.5%，至每公吨2654令吉。」

在所追踪的种植股当中，MIDF研究分析员首选IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股），给予该股「买进」投资评级及5.40令吉目標价，这是基于4项原因，分別是：一、该股去年11月30日重返符合伊斯兰教义股项名单，这是获得重估的潜在因素；二、2016財政年上半年盈利按年强劲增长22%，至7亿7800万令吉；三、是大资本纯种植股；四、大股东近期累积414万股公司股票，提振投资者信心。【东方网财经】


进口量少不影响价格波动 法征税无损大马棕油业
财经新闻 财经  2016-03-19 11:04
http://www.nanyang.com/node/753192?tid=462

法明年額外徵稅•稅率暴漲至210%‧棕油價料不受衝擊
2016-03-19 10:38      
http://biz.sinchew.com.my/node/133350?tid=6

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原棕油魅力再現？成大馬經濟救星？
2016-03-20 19:00      
http://biz.sinchew.com.my/node/133372?tid=8

原棕油向來都是大馬賺取外匯的福星，與石油一起為國家經濟撐住半邊天。不過，在今次全球原油價格崩跌危機中，全球經濟放緩使需求走軟，加上馬幣走貶等，原棕油產品也失去支撐大局魅力，讓大馬經濟吃了不少苦頭。

大馬2015年共生產1千996萬公吨的原棕油，其中出口2千620萬公吨的棕油產品，創造約632億令吉的收入；占大馬出口總額的8.1%，製造了100萬個工作機會，在在顯示原棕油對大馬經濟的重要性。

最近，原棕油價格漸有起色，特別是去年杪至今年初的厄爾尼諾因素開始發酵，使全球原棕油及產品的產量及庫存減少，加上馬幣走貶，從而支持原棕油的價格，有望在今年中時達到每公吨3千令吉的高峰。

法國徵稅
料不足以衝擊價格

法國上週四宣佈，計劃於2017年起對用於食品棕油實施額外徵稅，每公噸另徵90至194歐元（約420至900令吉），使棕油稅率從現有的21.67%暴漲至高達209.7%。MIDF研究認為，此舉不會衝擊原棕油價，維持種植業“正面”評級。

根據棕油數據顯示，大馬每年出口至法國的棕油只有1萬1千156公噸，佔大馬總棕油出口的不到0.1%，MIDF認為，額外征收最高194歐元的稅也比預期的增加300歐元低。惟符合“環境可持續性”的棕油生產人，則可豁免上述徵稅；這項議案週五獲國會批准，惟仍需參議院於3至4個月內通過。

MIDF研究預期3月的庫存減至202萬公噸，並預期次季將減至150萬公噸，庫存減主要是厄爾尼諾氣候衝擊導致低產量。

另一方面，大馬棕油理事會（MPOC）譴責法國對原棕油實施歧視性徵稅，法國指棕油低徵稅是不實的。該會認為，上述徵稅極不相稱而失去經濟合理性，因而要求法國國會否決這項不公議案，避免危害馬法就業機會、消除貧窮與經濟發展的進程。

大馬原棕油前景
先盛後衰

最近，在大馬交易所舉辦的2016年棕油及月桂油大會中，與會者預測今年原棕油價格每公吨介於2千200至3千200令吉之間，即在6月16日達到高峰，預料下半年因產量恢復使價格回落。

豐隆研究分析員認為，大馬及印尼的原棕油產量走低，至少至今年6月或7月16日為止，主要受到2015年爆發的厄爾尼諾氣候影響。

2016年的印尼生物柴油產量料介於210萬至250萬（千公升）之間，低於市場預測的320萬單位。印度對原棕油需求持續成長。

目前大馬原棕油業最大挑戰為勞工問題，涷結聘請外勞將進一步加劇問題的嚴重性。該行對整體棕油業保持“中和”評級。年杪目標為平均每公吨2千400令吉，長期展望保持良好。

大豆油產量比預期高

豐隆研究認為，整體棕油業的潛在正面催化因素，包括氣候因素重新陷入不明确情況（從而扭曲供應）、比市場預期更為嚴重的厄爾尼諾氣候負面衝擊鮮果串收獲。

至於潛在風險，則包括大豆油產量比預期高、印尼生物柴油產量減少、印度實施更高的原棕油進口稅、生產成本增高（特別是勞工成本）。

價格走高動力
厄爾尼諾效應

預料厄爾尼諾炎熱氣候將在今年5月杪會再次降臨，由於效應要在9個月後才會浮現，預料明年首季將出現另一波的效應，使原棕油產量下跌，從而進一步推動原棕油的價格。

大眾研究種植業分析員張皓亮指出，目前影響原棕油價格的3大原因，除了厄爾尼諾氣候外，也包括上半年通常是季節性低產量時期，以及一些油棕樹經過2年高生產後進入生理疲態的狀況，都是使目前原棕油產量減少主因。

由於厄爾尼諾炎熱氣候影響產量，原棕油價格會在今年6月間顯著回升至高峰水平，過後才恢復正常回退，分析員預測2016年全年原棕油平均價格落在每公吨2千500令吉水平。

進入今年首季杪，大馬原棕油基准5月貨合約，一度超越每公噸2千600至2千632令吉，創下一個月新高。

厄爾尼諾現象又稱為厄爾尼諾海流，是太平洋赤道帶大範圍內海洋和大氣相互作用後失去平衡而產生的一種氣候現象。

厄爾尼諾現象帶來的干旱氣候，預料將影響原棕油的產量，國際棕油專家米斯利在最近舉行的原棕油大會上指出，大馬原棕油期貨有望揚升至公吨3千令吉水平。

棕油專家指出，去年杪至今年初，大馬及印尼的干旱天氣，預料將造成全球原棕油產量減少300萬公吨。

目前這兩個國家的原棕油產量占全球市場的90%，預料產量減少趨勢將建續至今年6月，所以至6月杪時有望走高至每公吨3千令吉水平。厄爾尼諾現象，將影響東南亞地區的棕油鮮果串的收成，導至棕油產量減少。

上看每公噸3千令吉

市場預測大馬今年6月前的庫存逐漸收窄，主要是去年杪至今年初的厄爾尼諾干旱氣候效果開始發酵，大幅度減少原棕油產量，使今年6月的原棕油價格有望創下每公吨近3千令吉高峰。

MIDF研究分析員表示，該行仍看好整體種植業的前景，預料2016年第二季的原棕油價格將可回揚至公吨3千令吉水平。這主要是預估今年3月份大馬原粽油的庫存量將下跌至202萬公吨，並預料在2016年第二季進一步下跌至150萬公吨的“緊急”水平，從而有助於推高原棕油價格走高。

分析員表示，原棕油庫存跌至偏低水平，預料與大豆油價格的折價將進一步收窄，使短期里的價格每公吨揚升至3千令吉水平。該行預測大豆油價格維持在每公吨725美元水平，而假設馬幣兌美元匯率保持在4.15令吉。

張皓亮表示，未來兩個月，預測原棕油價有望走高至每公噸2千800令吉，前提是庫存需跌至200萬公噸的心理心平。

該行也正面看待棕油價格前景，料2016年和2017年棕油價格各別達每公吨2千500和2千600令吉，並維持種植領域“跑贏大市”投資評級。

出口稅略拉低大馬出口

政府甫於本月15日宣佈征收棕油出口稅，從零上調至5%，結束了從去年5月開始，為期11個月的“零”出口稅政策。

分析員認為，這將導致棕油生產品趁在今年4月1日開始生效前加速出口原棕油，使4月之前的原棕油出口量劇增，之後才恢復至正常水平。

政府將4月棕油參考價計為每公噸2千500令吉34仙，超越每公噸2千250令吉須征稅水平。

棕油參考價是根據現貨棕油價30天平均計算，一旦棕油公噸超過2千250令吉就必須征出口稅，最低從4.5%開始，最高可征收至8.5%。

與印尼相比仍具競爭力

交易商表示，在棕油出口稅生效前，許多大型種植業者或許會急著把棕油撤離大馬，這將使大馬的棕油供應下跌，同時出口或忽然飆漲，但過後，出口將顯著下跌。

分析員指出，棕油生產商將會受到最大影響，以出口原棕油為主的大種植業者將會處於劣勢。分析員表示，這將改變大馬原棕油及加工棕油產品的出口比例。棕油出口將會因而下跌，但不會過於顯著，與印尼每公噸50美元的原棕油稅相比，大馬出口稅仍具競爭力。

雖說如此，但交易商認為，提高原棕油稅將抵消產量下跌的影響，使出口繼續走挫。另一名交易商表示：“出口前景不佳，在這個月裡沒任何需求，所有人都在把焦點放在印度上。”雖然說四月時，穆斯林會開始為齋戒月準備而提高需求，但他們只買軟棕仁油。

出口稅有利下游業

政府開始征收原棕油出口稅，使更多生產商將原棕油進行加工以避免征稅，從而提昇棕油下游或加工業的競爭力與賺幅，使下游業從而受惠。

MIDF研究分析員表示，棕油出口稅料將改善大馬棕油下游業的競爭力，從而使棕油加工產品的出口將有增無減。

聯昌研究分析員指出，隨著政府實施棕油出口稅，使原棕油對加工棕油產品的價格差距走高，使加工棕油產品的賺幅有望揚升及競爭力獲得提昇。

張皓亮指出，隨著4月1日起徵收原棕油出口稅，或是每公吨125令吉，使本地棕油提煉商獲得額外每公吨125令吉賺幅，使大馬與印尼提煉商賺幅差距收窄至每公吨15令吉（之前差距為每公吨140令吉）。

由於大馬棕油提煉商擁有更好的定價，預料加工原棕油產品出口量將有增無減，使下游業者以最近棕油出口稅的優勢，重新取回一些市場占有率。

短期或技術回調

雖然分析員看好今年第二季的原棕油價格有望直逼3千令吉高峰，惟根據費波納昔的波紋預測分析，棕油價格可能會下跌至每公噸2千564令吉。

費波回退理論的波紋預測顯示，棕油期貨可能會隨著2月15日的2千648令吉高點後回退至第三波週期中的C波走勢，下跌至2千522令吉，在61.8%水平，更實際的預測為2千564令吉，在38.2%水平。

技術層面而言，原棕油阻力水平為2千606令吉，若突破，可能將成長至2千620至2千632令吉。

種植業隱憂
凍結外勞

儘管政府決定擱置最近提高人頭稅決策，種植業將避開成本增長2%至8%而歡慶，然而分析員認為，該領域仍對凍結聘用外勞愁眉不展，實是整體行業隱憂。

張皓亮指出，勞力目前佔種植公司的25%至30%成本，擱置外勞人頭稅調高可節省2%至8%成本，視各種植公司的規模而定。

內政部在2月初決定調漲人頭稅910令吉或每名外勞調高154%，這對勞力密集的種植業是一大衝擊，外勞佔種植業勞力的80%。

人頭稅仍會調高

張皓亮認為，暫時擱置調漲人頭稅可短暫消除種植業負擔，大眾研究員到MYEG網站檢查已回復舊收費。不過，分析員認為，到時還是會調高收費，只是漲幅沒這麼大。

分析員指出，一旦低產量季節一過，需要更多外勞採收棕果時，種植業將因缺外勞而對生產力構成嚴重衝擊。大眾也深信棕油庫存3月將大減，出口商將儘快出清庫存，以避開重施原棕油出口稅。

儘管因擱置上述調漲，而給予種植業“超越大市”評級，該行認為政府凍結新聘外勞仍是種植業之隱憂。

張皓亮指出，該行心水股多為上游業務者如雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）、大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）、陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）、嘉隆發展（TDM，2054，主板種植組）。

拉尼娜
大豆油減產？

拉尼娜是指赤道太平洋東部和中部海面溫度持續異常偏冷的現象，與厄爾尼諾現象正好相反。

拉尼娜現象會造成全球氣候異常，包括使美國西南部和南美洲西岸變得異常干燥，導致澳洲和東南亞地區有異常多的降雨量，以及使非洲西岸及東南岸、日本及朝鮮半島異常寒冷。

所有模型都顯示厄爾尼諾現象將減弱，未來數個月厄爾尼諾消散後北半球出現拉尼娜現象的幾率是接近50%。惟從以往記錄角度顯示，自1986至2010年的25年裡，共計發生了6次的拉尼娜氣候。

若是拉尼娜出現在大豆種植區，預料將負面影響大豆種植，特別是其產量及價格，接著對其競爭對手――原棕油有利。

分析員指出。2016年的大豆油行情不是很樂觀，特別是近兩年來的全球大豆大唱豐收。近期阿根廷宣佈將大豆出口稅率下調5%，對國際市場豆類價格形成利空。

印尼減產

印尼棕油公會執行董事法德利哈山最近接受訪問時指出，厄爾尼諾將導至印尼的棕油產量今年下跌至約3千210萬公吨，這是自1998年以來首次出現減少現象。

他表示，即使將2016年開始可以收成的新樹計算在內，印尼今年的原棕油產量仍然會顯著地下跌。而低產量為支撐原棕油期貨價格的主要原因。

根據美國農業局數據顯示，印尼在2015年生產棕油3千250萬公吨，預料2016年的棕油產量將下跌1.2%，為自17年來首見跌勢。

法德利哈山當時指出，隨著預期原粽油產量減少，他將今年的原棕油價格預測上調至每公吨2千450至2千550令吉之間。印尼今年的原棕油出口預料將下跌至約2千300萬至2千400萬公吨。他對《路透社》指出，這是過去5年來的出口首次減少，主要是國內生物柴油需求提高。

哈山指出，印尼今年上調生物柴油津貼，並將柴油的最低生物含量提高至20%，以減少原油進口及吸納額外的棕油供應。

中國經濟今年成長較往來放緩，這將影響原棕油的出口。而其他影響原棕油出口活動的因素，包括法國及俄羅斯潛在收取棕油進口稅，印度也將提高進口稅。

馬幣與原油左右原棕油動向

馬幣兌美元匯率走貶對原棕油有利，因原棕油出口皆以美元為結算單位，若是馬幣走貶，本地原棕油種植公司的出口營收及盈利則有增無減。

張皓亮指出，原棕油與原油的利益關係，是原油價格走高，市場也將生產更多的生物柴油產品，因為後者在高原油價格下變得更為可行，從而也將推高原棕油需求與價格。

原棕油價格與國際原油價格走勢一致，分析員認為，若是原油價格每桶回揚至40美元，預料原棕油價格有望回揚至每公吨2千900令吉高水平。

張皓亮指出，原棕油的價格走勢，實與馬幣匯率及原油價格走勢一致息息相關。馬幣疲弱料對原棕油的出口有利，一旦馬幣走貶，以馬幣為單位的出口原棕油將更具競爭力及賺幅獲得提昇。

另一名分析員表示，原棕油價格在今年6月相信會走高至每公吨2千750令吉，這主要是基於原油價格每桶35美元計，若是原油價格達到每桶40美元，預料原棕油價格將有望揚升至每公吨2千900令吉。

由於市場預測今年的原油價格會在每桶30美元至50美元之間浮動，預料原棕油價格也受到此主要因素的影響而與之共舞，加劇原棕油價格的波動，值得密切關注原油價格的起落。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：李文龍）

icy97

人头税涨幅低预期　种植股评级不变

财经  2016年03月21日
（吉隆坡21日讯）虽然政府在雇主反对声浪下调高人头税，但是，基于调高幅度远低于原本的建议，分析员认为，对种植业者的影响不大，因此纷纷维持该领域的投资评级。

政府在18日宣布调整外劳人头税，其中种植领域的外劳人头税调高8.5%或50令吉，至640令吉，原本的建议是调涨至1500令吉。而农业的涨幅最高，调涨56%或230令吉，至640令吉，原本的建议是1500令吉；製造和建筑领域则各调涨48%或600令吉，至1850令吉，原本的建议是2500令吉。

以上人头税调整从3月18日起生效，仅限大马半岛。

纵观周一马股的种植股项，仅联合种植（UTDPLT，2089，主板种植股）和大安控股（TAANN，5012，主板工业股）分別挤进20大上升榜。其中联合种植全天起40仙或1.51%，至26.88令吉；而大安控股全天上升7仙或1.38%，至5.13令吉。

大眾投行分析员表示，外劳人头税的调涨幅度低于原本的建议，对种植业者而言，算是鬆了一口气。同时，法国当局也在上周宣布，从2017年开始，调高原棕油进口税，即每公吨调高90欧元（约410令吉），该调涨幅度也显著低于原本建议的每公吨300欧元（约1369令吉）。

他说，「以上两项税务的调整比预期低，对种植业者的影响將微乎其微。相信在原棕油价格走势良好的支撑下，业者可自行消化外劳人头税的调涨。」

自行吸纳调涨成本

同样的，联昌国际投行分析员认为，外劳人头税的涨幅大幅低于原本的建议，所以相信不会加重种植业者的负担。过去，业者也自行吸纳外劳人头税调涨的成本。

该分析员补充，对大马半岛种植业者的盈利影响將少过1%，低于早前的预测。这包括森那美（SIME，4197，主板贸服股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、云顶种植（GENP，2291，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）和FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）。

若依据政府早前宣布將种植领域的外劳人头税调涨910令吉，分析员预计种植业者2016財政年盈利受衝击的幅度介于1至8%。

有鉴于此，大眾投行分析员维持种植领域「超越大市」投资评级，首选股为云顶种植、大安控股、陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股）以及嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）。

联昌国际投行分析员表示，关键问题是政府冻结聘请新外劳的政策，不仅影响国家的生產力，也將恶化园丘面临人手短缺的问题。

整体而言，他维持种植领域的盈利预测，並维持该领域「中和」投资评级。

该分析员在本区域的首选股是云顶种植、印尼上市的Astra Agro和新加坡掛牌的First Resources。【东方网财经】


外劳人头税涨幅比预期低 种植业净利影响不大
财经新闻 财经  2016-03-22 10:10
http://www.nanyang.com/node/753580?tid=462

icy97

阻力猶在‧棕油下半年或回跌‧種植股或高估

2016-03-24 09:06      
（吉隆坡23日訊）原棕油價漲勢使種植股投資者燃起希望，但艾芬黃氏研究認為阻力因素猶在，棕油漲勢不太可能持久；現有價位而言，一些種植股甚至已被高估。

艾芬黃氏預測，原棕油今年和明年的平均價仍會維持在2千400令吉。雖然今年上半年平均價格可能上探2千600令吉，卻預計會在下半年回跌。

艾芬黃氏在報告中說，棕油價雖然仍處漲勢，對種植業者有利，但潛在阻力因素卻不能被忽略，包括回酬率復甦、生物柴油產量下滑和豆油價差收窄。

“市場預期棕油產量將因厄爾尼諾（El Nino）而大幅降低，刺激價格反彈，這促使3個月棕油指標期貨突破2千700令吉，今年至今平均價則高企於2千527令吉，且相信會繼續在未來3個月里持穩。”

馬幣轉強或限制原棕油反彈

不過，該行強調棕油產量未必會出現預期般的跌幅，原因是大馬和印尼新園地陸續成熟，回酬率也相信會在厄爾尼諾後復甦。

另外，艾芬黃氏也認為馬幣轉強也可能限制原棕油反彈。

“由於全球大豆供應充裕，豆油對棕油的溢價已經收窄至每公噸77美元，低於去年平均105美元；只要豆油供應未受影響，價差收窄料也可能妨礙棕油復甦。”

需求方面，艾芬黃氏認為大馬棕油出口趨勢仍不穩定，因就2015年而言，大馬棕油出口在12個月裡的其中7個月按月下滑，因此受印度和中國經濟放緩，和生物柴油使用量可能不如預期等因素影響，棕油需求也存在隱憂。

此外，大馬和印尼政府落實的棕油出口稅，也將變相拉低棕油的實際售價，限制種植商在棕油漲勢下的受惠程度；目前，印尼政府已向原棕油出口徵收每公噸50美元稅務，大馬則預測從下個月起收取每公噸5%的出口稅。

至於歐盟一些國家考慮對棕油收取進口稅，艾芬黃氏研究則認為影響相對輕微，因這些國家不是主要進口國。

種植股而言，艾芬黃氏研究建議“賣出”IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）和聯土全球（FGV，5222，主板種植組），原因是本益比估值偏高。



（星洲日報／財經‧報導：李三宇）

APULA

征原棕油出口利下游业者 助提高赚幅和竞争能力
财经新闻 财经  2016-03-26 11:07
http://www.nanyang.com/node/754317?tid=462

（吉隆坡25日讯）在政府宣布4月起征收原棕油出口税后，分析员认为，将促使下游业者受惠，提高赚幅和竞争能力。

随着原油价价格复苏，政府宣布上调4月的棕油出口税至5%，结束为期11个月的零出口税政策。

由于原棕油过去1个月的平均价格为每公吨2500.34令吉，超越每公吨2250令吉的征税门槛，因此，下月起直接出口，将征收5%的出口税或每公吨约125令吉。

大众投行研究分析员指出，相信上游业者为了避开缴付出口税，将会将原棕油转售予本地提炼业者。

征收出口税有助于提高炼油厂的使用率，随着征收出口税后，相信能将今年至今下跌至50%以下的使用率，改善至至少70%。”

“本地油脂化学和特种油脂生产商的赚幅，也将随着价格有竞争力而获得改善。”

该分析员看好在出口量提升，加上产量在来临数个月或减少，相信今年的原棕油价格会企稳。同时认为一旦库存跌破200万公吨心理水平，原棕油价格有望在每公吨2800令吉以上的水平交易。

大马研究分析员则认为，在4月的出口税开跑前，将刺激本月的原棕油出口量，同时出口税的落实，可加强本地提炼业者的竞争力抗衡印尼业者。

MIDF投资研究分析员估计，大马加工原棕油产品出口量将上扬，因出口税能够加强下游产品的竞争力，而原棕油的出口量，相信在征收出口税后会走低。

棕油价次季上看3000

由于认为原棕油价格有望在今年次季涨至每公吨3000令吉，因此，该分析员正面看待种植领域，加上估计3月的库存，会跌至202万公吨，逐步在次季跌至150万公吨的告急水平，主要是受累于埃尔尼诺（El Nino）气候问题。

分析员普遍正面看待种植领域，且给予“增持”投资评级。

其中，大众投行研究分析员首选的上游种植业者为云顶种植（GENP，2291，主板种植股）、陈顺风（TSH，9059，主板种植股）、嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）和大安（TAANN，5012，主板工业产品股）。

至于MIDF投资研究分析员，则倾向于看好IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）。

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厄尔尼诺发威　9月棕油產量跌幅料7年最烈

财经  2016年03月28日
（吉隆坡25日讯）Godrej国际董事多拉米斯里表示，厄尔尼诺现象料將持续发挥影响力，并预计將导致大马9月底的棕油產量按年进一步下跌200万公吨。

棕油產量的跌幅，是7年来最剧烈，这將带动棕油期货价格强烈反弹。截至上周五，原棕油期货价格在两週內上升了5%，至每公吨2726令吉的两年新高。

米斯里是在北京出席第13届国际油脂油籽市场高级研討会时，发表谈话。

他表示，大马今年上半年的產量料將下跌100万公吨。

他补充，大马今年首2个月的產量按年下跌超过10万公吨。到了3月份，產量减少的幅度预计將进一步扩大到至少35万公吨。

「若2015年上半年比较，今年上半年的產量减少超过100万公吨，我並不会对此感到意外。」

他指出，从7月份开始，大马產量料將復甦；不过，不能忽略的是，沙巴在1月份下半周开始歷经乾燥天气，此情况预计將持续至4月份前半个月。

「沙巴的棕油產量將在今年9月份彰显受影响的程度。」



【东方网财经】

icy97

油棕开花无果　產量暴跌50%

国內  2016年04月02日 | 记者：陈慧燕
（峇株巴辖2日讯）厄尔尼诺来袭导致油棕树「开花无果」，油棕產量与去年同时期相比暴跌50%或以上，榨油率也从去年10月的每公吨20%下降至18%，油棕有价无果的情况令小园主无法受益于市场回暖。

儘管油棕价格从去年每公吨370令吉，微涨至目前的450至460令吉， 但国內油棕业仍无法摆脱「二缺一低」，即缺乏人手、土地缺乏营养及在榨油率偏低的3大困境，再加上印尼油棕產量已逐年超越我国，令小园主面对外忧內患的多重挑战。

在大马油棕执照局（MPOB）的標准下，每英亩油棕一年平均產量达0.8至1.2公吨，即达至种植及运作正常的农业经营。峇株巴辖油棕商公会主席郑文伟却透露，国內油棕近数月持续「开花无果」，面积达4英亩的油棕园產量仅达2至3公吨，无法达標。

他指出，每年4至7月为油棕產量开始走高的季节，惟受去年印尼林火肆虐及年初厄尔尼诺的波及，导致油棕在长期少雨的乾燥气候下减產，与去年同时期相比暴跌了50%或以上，收割不乐观的情况或一直持续至年杪。

郑文伟接受《东方日报》访问时，反映上述现像。

油棕產量逐年下滑

他指出，国內油棕產量逐年下滑，布袋虫害肆虐以及种植成本攀升也是主因之一，其中种植成本不断上涨最令小园主感到束手无策。

他说，油棕每年必须施肥3次，但肥料过去一年从原本的约60令吉涨至逾80令吉，高达20%的涨幅，让每英亩的施肥成本增至逾270令吉。

他进一步说明，以4英亩油棕园產2公吨油棕果的情况而言，施肥成本为1080令吉，回酬却仅有约900令吉，部分小园主索性选择减少施肥次数。

「这么一来，下一季的油棕则会因为施肥不足而减產，循环导致油棕產量屡创新低，即便是价格回涨，大家也无法从中受益，种植者反而有可能会面对亏损。」

他透露，大马油棕局曾在年前设下大目標，欲在2020年前將国內油棕的榨油率提升至23%，当局自去年7月起加强监督油棕厂的作业程序，成功在去年10月將榨油率提升至20%，惟今年受气候变化影响，榨油率再降至18%。

榨油率不及印尼　失竞爭优势

峇株巴辖2日讯  峇株巴辖油棕商公会名誉顾问刘东昇指出，印尼油棕园多为新种植地，土地亦含有火山泥的天然养分，因此当地油棕的榨油率可达25%，我国榨油率远远不及。

他举例，同样的產量，两地油棕的榨油率却相差至少6%，这令我国的油棕业在市场上失去竞爭优势。

他进一步说明，油棕与其他农业种植相同，需要靠天吃饭，另外，油棕种植还必须面对因土地不断翻种，造成土地贫瘠的问题。

「在经过第二、第三代接手种植后，原含有的天然矿物质等养分早已耗尽，因此国內所產油棕的榨油率远不及邻国印尼来得高。」

他认为，大马油棕执照局要禁止小园主出售榨油率低于5%的黑果，应该扮演更重要的角色，若一味仅要求收购商拒收黑果的成效並不大；相反地，当局应提供培训项目教导如何施肥及收割，並进行相关研究，以提升棕果的质量。

另一方面，刘东昇透露，我国今年的油棕业发展荆棘密佈，截至今年3月为止，油棕產量与去年8月的盛產期相比重挫了70%，表现惨淡。【东方网财经】

APULA

種植業欣欣向榮
2016-04-03 19:25  
http://biz.sinchew.com.my/node/134260?tid=8
   
作為經濟作物，棕油對於大馬經濟的貢獻不容忽視。在2005年前，大馬更是位列全球榜首的棕油生產及出口國，其後，大馬進行經濟改革，以致地位被印尼取代，目前則是全球第二大棕油出口國。

棕油價2月曾飆至2639令吉

在全馬各地皆有油棕種植園坵，惟基於適合種植的土地越來越少，許多州屬尤其是沙巴皆出現飽和狀態，為了繼續在此領域保有一席之地，種植公司不得不尋求對策，包括多元化業務至棕油下游、將業務觸角延伸至其他國家等。

過去一年，棕油價格起落不一，而受到厄爾尼諾氣候所影響，庫存量不足，棕油價格出現回暖跡象，今年2月12日價格甚至飆升至每公噸2千639令吉，改寫過去21個月新高，惟這漲勢究竟只是曇花一現抑或能一鼓作氣繼續飆漲，只能等待時間來定奪。

對於大馬目前的種植領域前景，分析員皆持有不同看法，惟普遍上皆正面看待其發展。

在大馬上市的種植公司不在少數，今次一行兩股所撰寫的則是兩隻政府相關的種植公司，分別是聯土全球（FGV，5222，主板種植組）及砂勞越油棕（SOP，5126，主板種植組）。

聯土全球力挽頹勢

聯土全球可謂是大馬最備受爭議的種植公司，1956年成立，在公司決定上市時，引發了朝野政黨一輪舌戰，甚至有小股東擔心資產轉移，入稟法院，暫緩其上市計劃。最終，在延期處理後，才順利上市。

曾是全球第三大上市案

該公司是在棕油價格高峰期的2012年掛牌，是當年全球規模第三大的上市案，集資104億令吉，知名度更一度超越同年上市的臉書，並成功引起國際投資者的注意。

在6月28日上市首日，該公司溢價75仙，並以5令吉30仙掛收，同時，在上市兩個月後，派發股息，風頭一時無兩。

惟聯土全球卻沒有藉著此漲勢，趁勝追擊使公司更上一層樓。反之，股價在受到棕油價格下挫時，管理層無法穩住跌勢，使股價跌得鼻青臉腫，在不足4年的時間裡，股價由高峰期的逾5令吉，直直下挫至目前不足2令吉的窘態。

高價購Eagle High
股價受挫

更令該公司股價受寒的是在去年6月，以高價收購印尼飛鷹集團（Rajawali Group）旗下Eagle High種植37%股權一事，引發投資者拋售股票，使得其股價下挫至1令吉65仙水平，至今依然無法回揚。

聯土全球是大馬全球性多元化農業企業之一，是全球最大的棕油生產公司及全球第三大油棕種植業者，其業務觸角涉及全球超過10個國家，包括北美、歐洲、亞洲和中東地區，主要圍繞6大業務：棕油上游、棕油下游、白糖、橡膠、研究與發展，運輸、物流、營銷及其他（TLMO）。

該公司在上市初期，淨利從2012年的9億零506萬令吉增加至2013年的11億零830萬令吉，惟輝煌時期沒能持續，在2014年，該公司淨利則下挫51.40%至5億3千865萬令吉，比上市時的淨利還要少。

而受棕油價格及馬幣匯率低迷影響，在截至2015年9月30日止第三季，更是從前期的虧損933萬2千令吉惡化至3千392萬2千令吉。

積極重整下遊子公司

為了一洗頹勢，該公司積極重整其下遊子公司，並拓展業務至東盟和非洲市場，同時，進行翻種和改善樹齡，以加強營運效率。

拿督莫哈末依米爾為該公司的總裁兼首席執行員，他期望能夠帶領公司，在2020年，成為全球10大農業企業，並擬定“2020年全球策略大藍圖”。

該全球策略大藍圖包括要在2020年前，在規模與產能方面以倍數成長、定位為全球油棕業領導者、成為橡膠與糖業的“三甲”之一，和工業油脂的三甲。

聯土全球目前擁有土地儲備超過45萬公頃，油棕上游業務為公司貢獻主要盈利，每年生產超過300萬公噸棕油。

4月1日股價：1.50令吉
市值：54億7千200萬令吉
2015年營業額：1千566萬9千741令吉
每股淨利：3.2仙
本益比：47.19倍
週息率：2.44%
大股東：聯邦土地發展局（33.70%）

砂油棕高峰回穩

以砂勞越為大本營的砂勞越油棕是一家政府相關公司，其股價在上市的這許多年來，曾經在1993年12月創出10令吉的高峰，惟在後期逐漸恢復平穩，截至目前，則維持在接近5令吉水平。

砂勞越基於環境及土壤的關係，因此，適合種植油棕樹，而砂勞越油棕的成立，則是由協助發展中國家開發農業活動的機構，由英國公司投資的共和聯邦發展機構（Commonwealth Development Corp.）與砂勞越土地保管及發展局控股（Pelita Holding）聯營的油棕種植公司，業務涉及提煉棕油、銷售棕油及棕仁。

公司在1968年成立，並於1991年8月16日在大馬交易所上市，是砂勞越第一家上市的種植公司及第三家獲准在大馬交易所上市的砂勞越公司。

該公司上市首日，即以1令吉11仙掛收，溢價11仙，逾3千萬股易手，在上市後，其穩定的產能一直深受分析員看好。

而大股東共和聯邦發展機構在砂勞越油棕業務成熟後，即在1995年6月脫售所有股權。

而砂拉越企業大亨丹斯里林昌和林昌新兄弟入駐，並分別擔任執行主席及非獨立非執行董事職位。

重組計劃被擱置

公司在1998年欲進行重組計劃，多元化業務至木材、船務和採石業，惟此計劃遭到砂勞越土地保管與發展局反對，因此，重組計劃被擱置。

該公司從早期只有2千零23公頃土地開始發展，而據2014年財報，該公司擁有7萬3千216公頃土地，惟全部屬於租賃土地。

當中6萬3千530公頃已種植油棕樹，5.30%為幼樹、53.10%則是樹齡介於4至10年的樹、31.90%為成熟樹及9.70%為老樹。

據2014年財報，受惠於高產量鮮果串及高油價，該公司錄得了1億2千340萬令吉的淨利，比前期高出23%。

但2015年卻面對棕油價格下滑的打擊，截至2015年9月30日止第三季，砂勞越油棕淨利由前期的3千704萬2千令吉下挫至1千834萬2千令吉，累積9個月的淨利，則由前期的1億1千零90萬令吉下挫至4千零86萬5千令吉，下跌幅度達61%。

砂勞越油棕發佈其在12月的月產量數據顯示，其鮮果串比11月的8千336萬8千公噸下跌至7千879萬7千公噸；棕油則從2千808萬7千公噸下降至2千747萬3千公噸及棕仁則有所上升，從573萬3千公噸提昇至600萬6千公噸。

4月1日股價：4.69令吉
市值：20億7千零15萬令吉
2015年營業額：364萬2千385令吉
每股淨利：19.31仙
本益比：24.34倍
週息率：1.17%
大股東：升陽種植有限公司（28.64%）、砂勞越土地保管及發展局控股（20.34%）（星洲日報／投資致富‧一行兩股‧文：劉玉萍）

APULA

乾旱氣候衝擊‧3月油棕庫存料寫新低
2016-04-06 10:19
http://biz.sinchew.com.my/node/134382?tid=6

（吉隆坡5日訊）由於油棕產量受幹旱氣候衝擊，大馬3月份原棕油庫存預計按月下跌10.3%至195萬公噸，跌破200萬公噸大關，同時改寫1年新低。

《路透社》對9位業者和專業人士所作調查顯示，大馬原棕油出口預計在3月期間按月增長12.4%，至122萬公噸，歸功於來自印度和中國的需求在齋戒月前和4月出口稅開跑前增加。

調查也顯示，3月份棕油產量預計只有113萬公噸，雖然按月增加8%，卻是過去9年來產量最低的3月份。

業者透露，3月產量低迷主要可歸咎於厄爾尼諾（El-nino）和煙霾，儘管4月產量可能按月回升，按年卻預計維持跌勢。

大馬從今年4月起，向原棕油出口徵收5%稅務，這是政府自2015年5月以來首次徵收棕油出口稅，歸功於棕油價近期明顯反彈。

無論如何，交易商認為進入4月後，棕油需求將因新稅而出現下滑，並估計在需求真正回穩前，棕油價將逐漸回跌至每公噸2千500令吉。（星洲日報／財經）

icy97

庫存減幅超預期‧原棕油可守住3千令吉

2016-04-12 17:05      
（吉隆坡12日訊）原棕油庫存3月連續第四個月減少，降幅甚至大於市場預測，雖然分析員基於產量和需求展望依然疲弱，普遍維持種植業的“中和”評級，但看好原棕油短期內可守住每公噸3千令吉水平。

種植業維持“中和”評級

大馬衍生產品交易所的原棕油期貨今日走低，截至下午4時30分，指標6月貨下跌23令吉，掛2千644令吉。

棕油局昨日公佈，3月棕油庫存下跌13%至189萬公噸，出口和產量分別增加23%和17%至133萬公噸和122萬公噸。

聯昌研究表示，受炎熱氣候、厄爾尼諾現象和煙霾等影響，4月原棕油產量可能按月減少9%至170萬公噸，估計產量和出口分別按月增加10%和3%，原棕油第二季可能徘徊於2千300至2千900令吉。

聯昌補充，雖然庫存減少有利於原棕油走高，但5%出口稅和大豆油庫存多，可能造成一些負面影響。

肯納格研究認為，雖然4月產量可能增加15%至140萬公噸，但依然不算穩定，至於需求則可能在印度等主要市場進口減少下不見起色。

肯納格研究補充，不過，短期內由於庫存減少，原棕油期貨可能上探2千850令吉，全年預測為2千400令吉。

馬銀行研究估計，厄爾尼諾現象滯後影響顯現，第二季原棕油產量仍處低潮，如果庫存進一步減少，可以提振短期內原棕油漲勢，最高可能衝上2千900令吉。

原油價不再抑低原棕油價，MIDF研究預期次季棕油庫存減至關鍵水平的150萬公噸，促使原棕油有升至每公噸3千令吉空間。

次季庫存料減至150萬公噸

MIDF研究說，預期次季原棕油庫存就減至150萬公噸關鍵水平，厄爾尼諾效應對油棕果產量只在次季開始，並將於上半年顯著減少產量。

該行指出，布蘭特原油與原棕油價不再同步，這種關聯性已削弱；因而低原油價未必意味低原棕油價。

“以2014年11月每桶原油80美元，原棕油價每公噸跌14%至2015年杪545美元，同期布蘭特原油則挫47%至每桶37.28美元；兩者的關聯性由之前的0.80降至0.57。”

因此，該行認為除非每桶原油升至80美元，足以讓生物原油業者盈虧持平，不然原油與原棕油價是不同步而行的。

MIDF研究說，中國和印度購買更多原棕油，2月總採購量按月增加23%至133萬公噸；中國進口增加167%，是受到炎熱氣候影響，因為棕油熱天仍能維持液體狀態；至於印度進口增加85%，相信是出口稅落實前的採購趨勢。

相對看淡的艾芬黃氏研究指出，棕油對石油的溢價顯著，馬幣也明顯轉強，加上產量提昇、出口停滯、大豆油差價不大等因素持續發酵，可能打擊原棕油展望。

種植股面對賣壓

馬銀行研究指出，雖然第二季原棕油行情繼續向好，但截至3月止第一季業績疲弱，種植股短期內可能面對賣壓。

聯昌研究也看淡種植公司第一季業績。該行說，原棕油價格按年增加6%的利好，遭產量減少10%的利空抵銷。按季比較，產量減少33%的衝擊也大於原棕油平均價格上揚11%，造成種植公司第一季業績遜於去年第四季。

達證券認為，種植公司中短期盈利上揚空間有限，給予“減碼”評級。

種植指數今日走低，下跌40.37點或0.52%，收7770點。



（星洲日報／財經‧報導：王寶欽、張啟華）

APULA

超级埃尔尼诺延烧至10月 棕油次季库存还会跌
财经新闻 财经  2016-04-13 13:51
http://www.nanyang.com/node/756930?tid=462

（吉隆坡12日讯）MIDF研究指出，目前的棕油库存数据仅反映出一半的“超级埃尔尼诺（El Nino）影响”，恐会延续至10月，次季库存或进一步跌至150万公吨。

我国3月的原棕油库存报189万公吨，低于预期，主要因为出口表现比想象中强。

分析员指出，如今的“超级埃尔尼诺影响”已在短短4个月内，清空102万公吨的库存。库存已是连续4个月走跌，更跌破了200万公吨的心理水平。

去年11月时，库存乃企于291万公吨，如今已减少了35%，至189万公吨。

然而，分析员认为，原棕油产量所面临最糟糕的情况还未过去，因估计“超级埃尔尼诺影响”在接下来的7个月还会持续。

依照库存下滑的速度来看，大众投行分析员估计，次季的库存有可能进一步跌至150万公吨，未来3个月的跌幅料介于15至30%。

拉尼娜气候或再现

分析员表示，“超级埃尔尼诺影响”已导致3月产量低于过去5年的平均水平。尽管“超级埃尔尼诺”预计会走弱，但目前只看到一半的损害力。

现阶段的“超级埃尔尼诺影响”仍轻微，相信树压现象会持续至10月。

分析员正面看待种植领域，首选吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）。主要看好后者的净利可从高原棕油价格中受惠、首季按年增长13%的净利、以及该股作为符合回教教义兼棕油永续发展圆桌会议（RSPO）会籍的罕有大资本股地位。

美国国家海洋和大气管理局报告称，拉尼娜（La Nina）将有50%的机率，会在圣诞节前取代埃尔尼诺。

这将对东南亚国家带来更湿润的气候，对美国南部则带来干旱气候，有可能会长达2年或以上。

一贯的拉尼娜现象将严重影响美国的大豆产量，进一步推高大豆和原棕油价格。

棕油价上看3000元

我国棕油库存跌至去年4月以来的新低，推动3月份的原棕油价格持续向好，一度攀涨18%，至每公吨2676令吉。

分析员因此相信，原棕油价格在6月杪时有望激增至每公吨3000令吉。

分析员正面看待原棕油前景，上半年价格料平均企于每公吨2700令吉，且有可能触及2800令吉。

同时，看好云顶种植（GENP，2291，主板种植股）、大安（TAANN，5012，主板工业产品股）、陈顺风（TSH，9059，主板种植股）和嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）。

icy97

拉尼娜多雨‧下半年來襲‧棕油價續高企

2016-04-16 11:13      
（吉隆坡15日訊）澳洲氣象局披露，厄爾尼諾（El-nino）干旱效應正在漸漸消退，惟亞洲地區有50%幾率會在下半年發生拉尼娜（La Nina）多雨現象，分析員估計拉尼娜亦可能影響棕油產量，讓原棕油價繼續高企。

豐隆研究在報告中說，拉尼娜現象將導致美國和南美地區降雨量減少，但亞洲降雨量將相對增加，大雨可能立即影響棕油產量，因棕果收割和運輸等活動將受影響，也可能影響棕果樹的受粉和光合作用，並在6個月後反映在棕果產量上。

“此外，拉尼娜一般會對大豆產量造成更重大打擊，進而推高價格，原棕油價將因此受惠。”



豐隆認為，原棕油價將繼續獲上半年的疲弱產量支持，使第二季價格料繼續高企，在大馬棕油局（MPOB）早前舉行的方案諮詢委員會講座（PAC）上，來自《油世界》雜誌的湯姆斯米克就預期棕油價將在未來1至2個月內上探2千800至3千令吉。

至於被認為有助推動棕油價的生物柴油計劃，則可能因溢價過高而無法達標，湯姆斯米克就預計大馬今年只能達成生物柴油目標的一半。

印尼政府傳出計劃限制嶄新棕油種植計劃，以保護環境，惟豐隆認為這限制的實際影響不大，因相關保護措施目前其實已經存在。

整體而言，豐隆研究保持對種植業的“中和”看法，預計棕油今年平均價為2千400令吉，首選股是CB工業（CBIP,7076,主板工業產品組）。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

Tony-Pua

埃尔尼诺导致减产10-14% 棕油价料维持2700元
财经新闻 财经  2016-04-23 12:03
http://www.nanyang.com/node/758327?tid=462

（吉隆坡22日讯）农业专家朱乾海博士预测，受到这一波埃尔尼诺影响，油棕产量今年年底将下跌10%至14%，这将使到棕油期货價格维持在2700令吉的高水平。

“这次的埃尔尼诺现象和1997年、1998年所发生的一样，属於非常严重的一次，预计这将导致油棕产量下跌。”

朱乾海是油棕種植专家，也是《南洋商报》专栏作者，他接受专访时，这麼表示。

朱乾海：雌花少鲜果串较轻

他说，大马证券行最近举行了一场埃尔尼诺和棕油價的国际研讨会，七位主讲人来自大马（联昌国际）、印尼、德国、英国和印度。他们的专长是世界植物油的市场分析。

“各人预测2016年棕油的不同價格，预测低的每吨平均2300令吉；高的则平均3000令吉。

“七个主讲人说的價格总平均是每吨棕油2631令吉。”

他补充，目前，我国每年的油棕产量为1700萬吨至1800萬吨之间，仅次於印尼，位居世界第二。

他说，水对油棕比甚麼都重要，在缺水的压力下，油棕变得多生雄花，而他日要形成鲜果串的雌花却少了，鲜果串也变得较轻。

“雌花才有果串，若雄花比雌花多，则将影响产量。”

他表示，油棕从播種到结果需要约2年时间，而埃尔尼诺现象出现在其生长前期的时间，这将影响到这一批棕油的结果情况。

他说，虽然目前烟霾来袭我国，但其实烟霾对油棕的成长影响並不大，最主要的仍然是水源。

马来西亚菜农总会主席陈苏潮：蔬菜产量恐骤减40%

埃尔尼诺现象已导致蔬菜产量下跌10%至15%，但更令人担心的是，天气持续炎热，最终或导致蔬菜产量下跌30%至40%。

蔬菜價格是以供应與需求而定，因此无法预测價格将上涨多少。蔬菜價格需胥视全国的蔬菜产量及價格，同时也得看进口商的蔬菜價格。但由於埃尔尼诺是全球的气候现象，因此近期的进口蔬菜價格也是偏高。

一波未平一波又起，埃尔尼诺仍未结束，烟霾又开始来袭我国，烟霾来袭对瓜豆类的影响较大。烟霾导致蜜蜂数量减少，因此会影响的瓜豆类的结果。酷热天气将导致蟲害难以控制，因为天气炎热将使得昆蟲成长得非常快速。

马来西亚米粮批发商公会会长吴子联：天旱展延稻米播種

由於埃尔尼诺现象导致土地干燥缺水，目前本应开始播種的北部稻米種植区被迫将播種期展延。

吉州慕达水坝不敢也不可能放水供稻田耕種，因为稻田太过干燥，就算放水也将瞬间被干燥的土地吸干，而必须耗费更多的水源进行灌溉，这无疑是一種浪费。

目前北区已进入播種季节，但由於炎热天气，因此播種期必须视是否有足够的雨水，否则播種日期必须继续往後展延。无法准确预计这是否会影响下一季的稻米产量，因为这仍须视是否有蟲害，因此目前他们只是对其收成感到担心。

这一切得到5月中期才会变得明朗。但中区的稻米收成（5月中旬）並没有受到埃尔尼诺现象的影响，稻米收成让人感到满意。

独家报道：黄颖娴

icy97

库存看跌供应吃紧　棕油价或上看2900

财经  2016年05月05日
（吉隆坡5日讯）由于厄尔尼诺气候效应持续发酵衝击產量，棕油库存量预计將会进一步下探，同时，隨著斋戒月的到来，相信將会提升市场需求，进而带动棕油价格走高。

大马棕油局数据將在5月10日公佈。联昌国际期货及《彭博社》分別进行的调查均指出，4月份產量会继续受到厄尔尼诺影响而减少，以及库存將创新低的局面。

联昌国际团队在这项数据出炉之前，向国內26家种植公司进行预测调查显示，市场人士预期，4月份的棕油產量將如往常般增加，比上个月高8%。而按年比较，3月份及4月份的棕油產量，却因为受到厄尔尼诺气候及热浪的影响减少22%。因此，至4月底的棕油库存量预期將按月下跌5%，至180万公吨，这也是14个月以来的新低水平。

同时，《彭博社》向7家种植公司，交易商及分析员进行的调查则显示，4月的棕油库存將连续第5个月下跌，按月减少3.7%，至182万公吨。

有关调查也显示，市场人士预期，產量將按月增长9%，至133万公吨，出口则將下滑6%，至125万公吨。

棕油出口下滑6%

另外，联昌国际的调查结果也显示，区域而言，业者认为，沙巴的產量按月料取得最大的增长，达13%，紧接著是砂拉越的7%，而西马则走高4%。船运调查机构SGS及ITS分別预测出口量將按月下跌6.8%及5.6%。综合两家机构的预测，联昌国际分析员预计，4月份大马的棕油出口將按月下滑6%。

分析员补充，在主要买家减少囤货之下下，来自中国、印度及欧盟的棕油出口订单，下滑了16%至25%。除此之外，4月份出口减少的原因还包括，买家在3月份趁著5%的出口税尚未生效提前囤货所致。3月份的出口按年激增22%，政府在3月中宣布，4月1日开始，对棕油出口徵收5%税务，每公吨为125令吉。

然而，目前影响產量的乾旱气候，短期內可能会结束。根据澳州气象局（BOM）的预测，2015至2016年期间出现的厄尔尼诺现象，已经来到尾声。8个国际气候模型当中，有多达6个显示，热带太平洋的气候將在下个月回到中和水平。与此同时，该局亦认为，拉尼娜现象在今年稍后登陆的机率是50%。

早前，在市场担忧棕油供应量低於预期之际，为全球市场供应16%大豆油的阿根廷，则经歷30年最严重水灾，引发大豆油產量减少的恐慌。收割期料延迟，產出的大豆等级也可能受影响。这推高棕油价格，並在4月5日上扬至每公吨2716令吉的新高水平。

不过，棕油价格近期回落至每公吨2541令吉，週三则因为令吉兑美元走弱，才重探2616令吉。来到週四，棕油期货截至下午5时报2634令吉，起18仙。

联昌国际投行分析员对《彭博社》表示，產量可能会回稳，但还不至於大幅回升。她也表示，產量增长的趋势仍胥视接下来的气候变化。而她预期，库存接下来至第3季相信仍將持续下滑。

徘徊2500至2900令吉

另外，分析员也在报告中指出，「由於產量逊於预期，加上斋戒月期间，市场对於棕油的需求量將会增加，因此或將出现供应吃紧的问题。有鉴於此，我们认为，棕油价格在5月份將徘徊在每公吨2500至2900令吉之间。」

基於种植领域的估值目前处於合理水平，再加上首季盈利一般上较弱，因此，分析员维持该领域「中和」投资评级。

今日多家种植股躋身下跌榜，包括PPB集团（PPB，4065，主板消费股）、IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）、森那美（Sime，4197，主板贸服股）及峇都加湾（BKawan，1899，主板种植股）。【东方网财经】