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庫存走低或曇花一現‧棕油價難振雄風

原產品行情 行業走勢  2013-04-11 17:24
（吉隆坡11日訊）中國強勁需求帶動大馬3月棕油庫存挫至7個月最低點217萬公噸，分析員看好這加快實現棕油庫存挫至200萬公噸的希望，惟因中國出口恐放緩，加上產量長期看漲，“低庫存＂曙光或曇花一現，今年棕油價難重返雄風。

儘管大馬至歐盟、印度、巴基斯坦和美國的棕油出口挫19.6至65.8%，惟中國增長高達76.7%，卻帶動整體棕油士氣，令大馬3月棕油庫存下滑10.9%至217萬公噸，不僅較市場預期高，比較2月庫存240萬公噸，也是2011年初以來最大跌幅。

聯昌研究表示，大馬棕油庫存顯著走低是正面驚喜，顯示棕油價滑落已有效提昇需求，不過，3月鮮果串按月滑落卻令人意外，或顯示棕油數可能進入低生產週期。

“中國對棕油需求轉強對次季棕油價正面，估計庫存在4月杪跌至200萬公噸。＂

大眾投資銀行也認為，庫存有望提早在4月重返較穩定水平200萬公噸，並助於改善棕油價。

然而，達證券指出，棕油庫存和產量增長速度放緩雖可望在短期內帶動棕油價，但未來中國的出口量可能走軟，加上棕油產量的增速在下半年恢復，都將抑制棕油價。

謹慎看待強勁出口數據

安聯研究同樣謹慎看待強勁的出口數據，相信該數據不太可能在未來持續，預見大馬的棕油庫存可能繼續走高。

根據安聯，大馬在1和2月至中國的棕油出口低，3月卻走高，顯示這和重新進貨有關，該行因而相信中國填補庫存活動不會在4月持續。

“因氣候正常，次季的棕油產量料正面，一旦中國結束補貨，產量也在次季賺強，4月棕油庫存難免攀升。＂

興業研究提到，棕油庫存雖有望迅速挫至200萬公噸，不過該現象即使出現，也可能只曇花一現，因在氣候無異下，棕油產量料續強勁。

“大馬棕油庫存可能在未來1至2月繼續下滑，有望支撐短期棕油價。＂

另外，蘇祿恐怖分子侵事件並未影響沙巴種植，因沙巴的棕油產量依然佔3月總棕油產量34%。

種植業或掀併購風

根據聯昌，區域種植領域估值雖不便宜，但一些純種植業者的估值已接近或低於種植地的市價，可能掀併購風。

聯昌因領域缺乏催化劑，估計種植業者首季盈利疲弱，下調區域種植業者盈利預測高達30%以反映棕油價預測，促使區域種植股項的目標價也遭下修2至24%。

不過，MIDF對種植領域保持正面看法，歸功於庫存持續滑落、中國和印度需求走高、國際原產品價改善，興業也提到，一旦棕油庫存挫至200萬公噸，將引發市場購興。

大眾投資銀行提到，若庫存減少和出口成長轉強較預期早，皆是領域重估催化劑。

據達證券，因短期種植展望正面，高度涉足棕油價的股項具“短線交易＂的動力，如聯土全球（FGV，5222，主板種植組）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）。

此外，4月的棕油出口稅保持4.5%，料改善下游業者賺幅，IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、吉隆坡甲洞、關氏（KWANTAS，6572，主板種植組）、森那美（SIME，4197，主板貿服組）和聯土全球，都是主要受惠者。

安聯研究卻看淡種植領域，聯土全球是領域首“賣＂股，其他保持“賣出＂的股項，為IOI集團、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）和錦隆資源（KMLOONG，5027，主板種植組）。



全年棕油價難破3千

儘管棕油庫存顯著滑落，但短期內恐無法激勵棕油價，因高庫存隱憂陰魂不散，全年棕油價預測仍在每公噸3千令吉以下。

儘管如此，分析員相信，棕油價不會重演去年末季“高低起伏＂戲碼，可能在今年後期恢復元氣。

MIDF研究估計，接下來的棕油價在每公噸2千200至2千300令吉間游離，若出口動力持續，庫存進一步滑落，棕油價或也只在5至6月觸及2千500令吉。

聯昌下調2013至2015年的平均棕油價2至5%，以反映歐洲的生質燃料需求走低，棕油和大豆供應走高，估計棕油價至末季後期才復甦。

第三季棕油價可能遇冷

“若大馬棕油庫存挫至200萬公噸之下，棕油價有望走高，但一旦大豆作物在第三季湧現，第三季棕油價可能遇冷。＂

大馬3月平均棕油價為每公噸2千349令吉，不僅較2月的2千373令吉低，也顯著較去年同期水平每公噸3千315令吉低。

黃氏唯高達研究表示，庫存進一步滑落將帶動棕油價復甦，估計棕油價在次季走高到2千600至2千800令吉間；馬銀行研究則估計，次季棕油價隨基本面改善強勁反彈。（星洲日報／財經）



http://biz.sinchew.com.my/node/73169

icy97

积极在州内探索购地 砂伐木公司加码油棕业

财经新闻 财经  2013-04-10 10:15
（吉隆坡9日讯）木材领域前景崎岖，砂拉越木材公司纷转移投资或扩大油棕种植，积极在州内探索购地机会。

达证劵分析员表示，近期前往砂州探访4家木材与种植公司，包括大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）、砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）、常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）及常青油棕（RSawit，5113，主板种植股）。

分析员发现，除了砂拉越油棕和常青油棕这两家以种植业务为主的公司继续扩展上游种植业务、积极翻种或开拓更多未种植地库外，兼具木材与种植业务的公司———大安和常成控股，也看好棕油前景，不但大力扩展油棕种植业务，更把80%至90%的资本开销预算拨至新油棕种植及建新炼油厂。

“我们相信，木材公司出现如此结构性转变（积极扩展至棕油业务），主要是木材需求停滞、缺乏大型新木材特许经营权，及下游产能过剩。”

常成控股估值诱人

尽管某些种植公司面对开发原住民传统习俗地（Native Customary Rights，简称NCR）争议，但上述4家公司都有意在砂州探索更多购地机会。

整体而言，分析员认为常成控股具价值吸引力，因为平均树龄较轻、介于5至6年，而且每公顷16.16公吨的鲜果串产量可确保大丰收。

木材业务方面，常成控股也成功把客户多元化至日本之外，使后者仅占总销售16%。

分析员也看到砂拉越油棕的价值，指集团目前已由新管理层接手，某些业务营运紧急问题也已解决。但分析员认为，投资该集团前希望先看到业务实质改善。

达证劵分析员其它观点
（1）木材领域长期前景不同；
（2）木材公司策略性增加原木出口以应对合板赚幅疲弱；
（3）木材公司倾向积极扩展至棕油业务，同时木材业务新投资喊停；
（4）建议给原住民预付租金减少争议；
（5）3月份鲜果串（FFB）收成明显低于历史平均水平。

达证劵分析员探访各公司汇报重点

木材业务 大安不看好需求前景

●高营运成本和低使用率导致塔斯马尼亚的投资一再亏损，也是2012财年木材业务亏损4000万令吉的“罪魁祸首”；目前尚未决定是否脱售塔斯马尼亚木皮厂。

●管理层负面看待需求前景，并指合板价格2013年1、2月下滑了10%；日本新政府虽祭出更积极的货币政策，但人口老化及长期趋势萎缩加上通货紧缩，将冲击木材需求；砂州出现合板产能过剩问题（管理层预测为30%至40%），将影响价格回升。

●缺新投资。合板产量正走下坡。集团目前出售更多原木以截取更佳赚幅。

棕油业务 冀增10万公顷地库

●增长将由棕油业务带动，管理层表示，未来投资将用在新种植及购地，目标为在砂州增加10万公顷地库，包括NCR土地；与Pelita控股联营种植将从明年开始，每年总种植面积将达7000至8000公顷。

●未来几年鲜果串产量将强劲，因树龄年轻仅5.5年，预期2013财年产能将提高至65万公吨，原棕油产量成本或可维持在每公吨1500至1600令吉。

●管理层预期，棕油业务营业额和盈利将成为长期主要贡献。

木材业务 砂拉越油棕派息稳定

●NCR土地争议导致5000公顷（占总种植面积17%）无法收割，拖累2012财年鲜果串产量仅每公顷12.27公吨；若争议无法解决，管理层表示将检讨NCR土地种植计划（尚有786公顷NCR土地未种植）。

●州政府提出新NCR土地投资架构，包括派息前（种植后7、8年时间）给原住民预付款，介于每公顷70至100令吉（视个案而定）以减少争议。

●平均树龄14年，2013财年鲜果串产量放眼34万4000公吨。

●管理层强调3月份产量明显下滑。

资本开销1.2亿

●集团迎来新管理层，包括总执行长、总营运长、种植主管和人事主管。

●2012财年每公吨产量成本1500令吉，预期2013财年因最低薪资和化肥成本将推高成本。

●不包括NCR土地，还有7000公顷地库可种植；2013财年放眼种植5000公顷，预算资本开销1亿2000万令吉，其中7000万令吉用于新种植。

●管理层相信，未来可维持稳定派息率，过去几年派息率介于50%至60%。

木材业务 常成售原木增赚幅

●管理层乐观看待木材业务前景，并指印度强劲需求和砂州天气影响供应使过去半年合板价格上涨。

管理层表示，日本出现复苏迹象，2011年后天灾重建仍在等政府搬迁受影响人口。

●合板价每立方米平均500至600美元（约1526至1832令吉），此水平仍有利可图，因成原售价为每立方米400美元（约1221令吉）。

●跟大安一样，集团目前出售更多原木以截取更佳赚幅。

棕油业务 鲜果串产量强劲

●截至2012年12月已种植约6万1000公顷，仍有1万公顷可种植，放眼在2013财年种植6000公顷，其余将在2014财年种植。

●平均树龄5至6年，预期未来鲜果串产量强劲。

2013财年仅9000公顷（占总种植面积19%）将成熟，预期鲜果串产量每公顷15.10公吨。

为迎接鲜果串大丰收，未来3年将投资超过2亿5000万令吉加强加工炼油能力，从每小时300公吨至375公吨。

●同样把大部分资本开销分配至棕油业务，预期2013财年资本开销为1亿8000万令吉，除了1500万令吉用在木材业务维修，大部分将用于新种植。

●3月份鲜果串产量也明显下滑，但预期4月份回弹。

木材业务 常青炼油厂2015年投产

●总种植面积10万公顷，其中6万3000公顷已种植（4万公顷已成熟），仍有2万至2万5000公顷地库。

●放眼2至3年内扩展上游种植业务，相信将联手控股母公司常青集团到例如巴布亚新几内亚等国投资。

常青集团也可能把旗下10万公顷种植资产注入常青油棕；计划打造自有炼油厂，若事成，将在2015年启动首个炼油厂。

●鲜果串产量低于全国和州平均水平，2012财年仅每公顷13公吨，归咎去年收购种植地产量不佳、1万2000公顷种植地在偏远地区且产量低，也导致每公吨原棕油成本1800至1900令吉。

下游业务预期将因最低薪制每月额外资出100万至200万令吉成本。

●平均树龄10至12年，30%已种植面积未成熟，管理层乐观未来鲜果串产量将正常化，2013财年放眼每公顷产量15公吨，预期总产量将从上财年的50万公吨增至62万公吨；去年购入种植地预期2013年下半开始贡献。

●跟砂拉越油棕和常成控股一样，3月份鲜果串产量不正常下滑。[南洋网财经]

icy97

大豆需求减行情趋跌 禽流感打击棕油价复苏

财经新闻 财经  2013-04-13 11:57
（吉隆坡12日讯）中国H7N9禽流感影响家禽饲养业的大豆饲料需求，牵连原棕油价格走跌，或对我国种植业造成出乎预料的冲击。

JFApex证券分析员表示，中国东部近期爆发H7N9禽流感，可能对种植业带来负面影响，特别是当情况更加严重，变为广泛传染病。

“中国家禽领域将大受打击，继而压缩大豆饲料的需求。原棕油价格与大豆价相互关联，若大豆需求减少，意味大豆价会走低，最终牵连原棕油价格下滑。”

尽管我国3月份原棕油库存降低，但他认为，市场需要继续监督中国H7N9禽流感的未来发展，也担心会冲击原棕油价格的复苏能力。

产量增加

基于大豆价整体展望欠佳，他预期原棕油价格短期难以收复失地。

我国3月原棕油产量，按月增加2.2%达132万5000吨，意味下降循环已告一段落，产量将开始增加。

另外，原棕油库存按月下滑10.9%，报217万3000吨；原棕油出口按月上升10%，至153万9000吨。

兴业研究分析员认为，原棕油库存经历周期性的下降循环，可能跌破200万吨水平，引发市场恐慌买进，所以原棕油价格或在5月至6月期间走强。

然而，他认为原棕油产量或大增，影响今年下半年的原棕油价格展望。

他不排除库存跌破200万吨的情况，只带来短期效应。

短期将窄幅波动

另一方面，马兴业金融投资研究分析员表示，虽然库存降低，但原棕油价格短期内难以反弹，极可能陷入窄幅波动，每公吨价格介于2200至2300令吉。

他点出，令吉目前升值，而原棕油价格通常与汇率背道而驰。

过去5年，令吉兑美元和原棕油价格的相关系数是负0.68。

不过，若出口动力维持不变，而库存水平进一步走跌，分析员预期，原棕油价格将在5月至6月期间达到每公吨2500令吉。[南洋网财经]

icy97

天然胶2月出口挫9.7%

财经新闻 财经  2013-04-13 10:08
（吉隆坡12日讯）大马2013年2月天然胶出口按月暴跌9.7%，报6万1599吨，逊于1月份录得的6万8296吨。

根据大马统计局，今年2月天然胶出口较去年同期滑落3.8%或2444吨。整体上，马来西亚橡胶（SMR）占出口的93.7%，其中65.4%为SMR20。

天然胶出口国主要是中国，比例占50.7%、德国占13.5%、韩国占3.9%、伊朗占3.6%、美国占2.5%、葡萄牙占2.2%，而巴西及芬兰分别占2%。

另一方面，2月天然胶进口高达7万5680吨，按月下滑17.3%或1万5801吨，而按年增长17.6%。天然胶进口主要源自泰国（60.5%）和越南（12.7%），占整体进口73.2%。

产量按月跌12.8%

2月天然胶产量按月下跌1万1329吨或12.8%，报7万7137吨，高于1月的8万7957吨；比较2012年2月，产量滑落12.4%或1万940吨。

小园主贡献天然胶产量，约94.4%，大园丘则贡献5.6%。森美兰是天然胶最高产量州属，比重达21.9%，而吉打产量占整体19.2%、霹雳产量则贡献17.5%。

国内天然胶使用量12月创下3万3587吨，较1月少10.8%，其中手套领域用量最高，达2万4033吨或相等于整体的71.6%，接著是橡胶线（9%）和轮胎与内胎（5.8%）。

截至2013年2月，我国天然胶库存达19万2879吨，比1月份高2.1%。相比于去年2月，困村涨升22.1%或3万4924吨。

避免削价降低收入 马印泰缩减出口价差

橡胶三大出口国———泰国、印尼和马来西亚将在5月份聚头，洽谈有效缩减橡胶出口价差的方法，以稳定全球价格。

根据彭博社报道，泰国橡胶协会荣誉主席彭沙克朵本迪表示，印尼的橡胶供应，每公斤较泰国橡胶低30仙；相比大马橡胶则便宜15仙。

“目前的价差太大而且不稳定。”

占全球橡胶供应70%的三大产国，将在普吉岛举行为期3天的会谈，以商量刺激橡胶价格的方案，包括延长削减出口税。

泰国农业部副部长尤塔邦查拉沙添周四对外表示，全球最大橡胶产国———泰国拟5月杪前削减橡胶出口量10%，以助支撑价格。

东京期货陷熊市

“适当的数量，可以避免大家大幅削价和降低出口收入。我们曾与印尼和大马出口商非正式会面，预计接下来的东协橡胶商业理事会和泰国橡胶协会常年大会，再进一步商谈此事。”

上述理事会的成员包含东南亚橡胶产商和出口商。

随着全球最大消费国———中国的需求开始出现疲软迹象，导致东京原产品交易所的橡胶期货本月陷入熊市格局。[南洋网财经]

icy97

哪些小型種植股可留意？

投資致富  2013-04-14 19:22

lee問：
種植股除了幾隻大股，還有哪些小型種植股值得注意嗎？

答：
儘管種植業盈利前景仍不明朗，不過興業研究指出，以每公頃栽種地的企業價值計，嘉隆發展（TDM，2054，主板種植組）及振德（CHINTEK，1929，主板種植組）跑出成為估計值最廉宜的種植股，有望獲重估。

興業表示，由於嘉隆發展及振德嚴重遭低估，因而可攫取重估利好，若以貿易風種植（TWSPLNT，6327，主板種植組）每股5令吉私有化獻購價計，儘管其每公頃營運盈利只有3千170令吉，低於嘉隆發展的3千600令吉，但貿易風種植每公頃栽種地的企業價值為4萬零500令吉，比嘉隆發展高出一倍。

假設要反映貿易風種植的私有化獻購價，意味著嘉隆發展的估值可上探至7令吉50仙，比目前股價水平高出近一倍。

興業指出，國內種植公司的每公頃栽種地的企業價值介於1萬9千至21萬5千令吉，但一些公司的估值已顯得過於廉宜，並處於不合理水平，因為比印尼種植地還來得低。

嘉隆發展及振德除了每公頃栽種地的企業價值廉宜，分別為2萬零200及2萬7千500令吉，也持有龐大充裕地段及錄得良好盈利水平。

嘉隆發展是一家登嘉樓政府持有的公司，市值為9億8千萬令吉，並持有逾4萬公頃種植地段，當中48%是成熟棕油樹，另9%、22%及17%為年輕、非成熟及高齡棕油樹。

去年該公司生產55萬8千600公噸鮮果串，鮮果串回酬為18.27公噸。該公司也擁有4家醫院，共有204張病床。

嘉隆發展的資產負債表強穩，持有1億8千210萬令吉淨現金，或相等於每股74仙。

至於振德則是由新加坡吳氏家族經營，擁有8億1千900萬令吉市值。該公司的種植地段逾2萬公頃，當中17%是未成熟棕油樹，另34%、24%及23%為年輕、成熟及高齡棕油樹。該公司的大馬及印尼棕油地分別生產15萬7千600及7萬760公噸鮮果串。

該公司也展現強韌資產負債表，手持2億2千700萬令吉淨現金，或相等於每股2令吉48仙。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

williamnkk81

库存虽下滑　棕油价格復甦缓慢

財经 2013年4月14日
大马棕油局（MPOB）公佈3月份棕油数据，棕油库存量连续第3个月下降，按月下跌11%至217万公吨，刷新自2011年1月份以来的最大按月跌幅，同时写下自去年9月份以来的7个月新低库存纪录。       

儘管今年首季的棕油库存量下滑，但是首季的原棕油价格復甦却比预期缓慢。

虽然原棕油价格比其它可食用油价格相对更具吸引力，但价格优势也只足以降低部份的库存。

其实，3月份217万公吨的棕油库存仍然处于歷史3年平均水平的上方。

无论如何，217万公吨的棕油库存基本上出乎市场预料，这主要是受惠于棕油出口5个月以来首次上升。

出口需求带动棕油价

3月份的棕油出口上扬10%，至154万公吨，这归功於至中国、日本、孟加拉、埃及、韩国、意大利及乌克兰的出口成长，其中出口至中国的棕油更按月激涨77%，至41万8000公吨。

针对出口表现良好，肯南嘉研究分析员相信，这主要是因为踏入3月份中国结束了冬季，较暖和的气候令棕油需求增加。

虽然至印度和欧盟的棕油出口量按月分別减少66%及37%，至6万4000公吨以及13万7000公吨，但至中国等国的强劲出口，足以抵销印度与欧盟出口量下跌的衝击。

分析员普遍认为，出口的增长是一个正面的跡象，显示较低的棕油价格刺激需求量。

同时，联昌国际分析员也赞同地说，「较高的出口数据印证了我们的观点，即原棕油的价格比其它可食用油与原油更具吸引力，加上大马原棕油出口税务的改变，让棕油更具竞爭力，燃起市场对棕油的需求。」

另一方面，大马棕油局的数据指出，3月份的棕油產量按月增加2.2%，至130万公吨。若与去年同期计算，產量成长9.4%，主要受益於今年良好的气候，相较於2012上半年產量受厄尼诺的影响。棕油进口量和国內消费量则相对地表现平平。

基本面扶持　棕油价次季將猛弹

原棕油库存对使用比率（Stock-To-Usage Ratio）从2月份的13.2%，下滑至3月份的10.8%，这是自去年10月以来首次下跌，主要归功于来自中国良好的需求。

马银行金英研究分析员预测，库存对使用比率將在未来数个月內下降。

同时，分析员预计，2013年次季的原棕油价格，將在基本面改善的扶持下获得强劲的反弹。

目前原棕油与大豆油价格的差价已连续第8个月处於每公吨320美元左右，对照歷史7年的平均每公吨174美元。

分析员说，「棕油领域上一次经歷超过每公吨250美元的差价，得追溯到2008年5月份至2009年1月份这段时期，维持了约7个月的时间。因此，我们相信，原棕油与大豆油价格的差价，將在短期內收窄至每公吨约300令吉或100美元。」

迈入4月份，市场普遍预测，棕油对中国异常高的出口量將放缓。

安联研究分析员指出，如果棕油產量继续其季节性的提升趋势，再加上至中国的出口量下滑，可能会看见棕油库存量再次回升。

年初至今，国际原棕油价格上涨6%，至每公吨855美元。大马原棕油价格则以较缓慢的4%復甦至每公吨2321令吉，主要受到令吉走强和4.5%的原棕油出口税约束。

大马於2013年1月1日起开始实施棕油出口新税务架构。隨著原棕油价格的走势，今年首两个月皆採取原棕油零出口税，但3月份和4月份的原棕油出口税则纷纷达到4.5%。

另一方面，印尼於今年首季的原棕油价格涨幅则相对较小，因印尼较高的原棕油出口成功抵销了印尼盾较弱的走势。印尼於今年將其原棕油出口税从1月份的7.5%，上调至3月份的10.5%。相较之下，每公吨原棕油需付的出口税从1月份的53美元，增至3月份的82令吉。

出口税打击竞爭力

此外，联昌国际分析员表示，自大马推出了上述的原棕油出口新税务架构后，我国与印尼的原棕油价格也进一步收窄了差距。

年初至今，原棕油现货价格最高於2月20日触及每公吨2434令吉，而期货价格最高则於2月4日达到每公吨2585令吉。

分析员早前估计，由於棕油需求量的提高比棕油產量的季节性放缓情况来得强，首季的棕油库存量將取得显著的滑落，棕油价格將出现比现在更强劲的復甦。

分析员指出，大马棕油的出口量及国內消费量在首季按年成长13.6%。无论如何，此需求量仍然无法大量降低库存量，主要受到首季强劲的產量限制。

同时，印度於今年1月份上调原棕油进口税，导致原棕油在印度比当地生產的食用油减少了吸引力。

另一项致使原棕油价格缓慢復甦的因素，则是西班牙於今年2月缩小其生化燃油业务，从而降低对生化燃油的需求量。

与此同时，巴西也展延了將生化燃油使用条例从B5（5%混合生化燃油）至B7（7%混合生化燃油）的建议。

另外，欧盟实行新条例，允许在生化燃油的生產过程中重复使用废油或经使用食油，也同样减少了在对可食用油的使用量。

回到大马，政府已经开始在中马地区向运输领域推行B5生化燃油，每年使用大约10万吨的生化燃油。目前大马已有计划要將每年的生化燃油使用量提高到100万吨，但必须等到2014年7月份方可成事。

分析员表示，「因为上述种种原因，最终大马的3月份棕油库存量仅缓和到217万吨，相对於2012年12月份的262万吨，仍然保持在188万吨此歷史3年平均库存水平的上方。」

4大因素下调原棕油价格

展望前景，分析员將2013年和2014年的国际原棕油价格各下调5%，至每公吨910美元和950美元。

至於大马的原棕油价格，分析员將令吉匯率的走势预测，上调至1美元兑3.15令吉，並且上调原棕油出口税预测。

「在这情况下，我们將调整大马本土交付的原棕油价格。2013年和2014年的价格分別下调11%和10%，分別至每公吨2530令吉和2700令吉。」

「我们亦预测印尼盾兑美元將走弱，至9925印尼盾，致使我们把2013年及2014年印尼本土原棕油价格各下调5%。」

分析员综合出下调原棕油价格的主要因素，即（1）欧盟减少生化燃油的消费量、（2）印度於今年1月18日起调高原棕油进口税至2.5%、（3）2013下半年更强的大豆產量与压榨活动、以及（4）印度和中国高於预期的棕油库存量。

分析员补充说，其新原棕油价格预测是与全球可食用油脂的库存对使用比率的变化掛勾，该库存对使用比率每下滑0.1%，等同於大约每公吨10美元的原棕油价格变化。

「在制定新的原棕油价格预测上，我们考量了全球最新的可食用油供给与需求动態。」

明年棕油价看涨

基於此，考量到库存对使用比率在2012年杪上涨0.9%，分析员预计，2013年的原棕油平均每公吨价格將下降90美元，至每公吨910美元。

至於2014年，分析员则看涨原棕油价格，预料每公吨或將上扬40美元，至每公吨950美元，与库存对使用比率在2013年杪下跌0.4%的预测相符合。

「我们使用联昌国际內部的原油价格预测来回测试我们的原棕油价格预测，以便找出原棕油-生化燃油的盈亏平衡支撑价格。通过这方法，我们假设原油价格为每桶110美元的话，原棕油-生化燃油的盈亏平衡支撑价格（不计算补贴）將是每公吨2482令吉；假设原油价格为每桶115美元的话，原棕油-生化燃油的盈亏平衡支撑价格则达到每公吨2600令吉。」

无论如何，若棕油业者能够共享到美国生化燃油每加仑1美元补贴，那原棕油-生化燃油的盈亏平衡支撑价格料將上升到每公吨2955令吉（假设原油价格每桶110美元）和每公吨3071令吉（假设原油价格每桶115美元）。

分析员对2013年至2014年的原棕油平均价格预测（每公吨2530令吉至2700令吉），是处於原棕油-生化燃油盈亏平衡支撑价格的低端范围。

分析员重申，相较於原油价格，如果原棕油价格够低的话，將可带动生化燃油需求自愿性的增长，以吸引用户改用生化燃油。

「这是有可能的，因为目前全球仍有许多的生化燃油设备未被充分利用。」

「如果今年的原棕油价格会有如2009年一样出现反弹，那么大部份的回弹將发生在次季，並且在第3季减弱。到了年杪，当库存再次耗尽，才会出现更具说服力的反弹。」

原棕油价格展望乐观

展望全年的价格走势，考虑到比其它可食用油和原油更具吸引力的价格，分析员始终对原棕油的需求前景抱持乐观態度。

分析员相信，高需求量將进一步降低大马的原棕油库存量。如果需求量保持稳健，而原油和大豆油的价格也维持在目前的水平，预测到了次季，原棕油库存量將可降到180万公吨的低水平。

无论如何，原棕油价格或將在第3季出现调整，主要因为南美洲料將出现大量的大豆供应。

第3季走跌

「由於预料南美洲和美国將有庞大的大豆供应量，大豆油及原棕油价格估计將在第3季走跌。」

至於末季，由於去年同期大马的原棕油產量取得创纪录的表现，分析员不看好今年末季可达到显著的成长。

因此，在低供应量，加上来自大马、印尼和南美洲的生化燃油需求量，分析员预计原棕油价格將在末季杪復甦。

「同时，我们也预测更多的印尼棕油精炼厂於今年末季投入生產，或有助棕油生產商取回部份的议价能力。」

不管怎样，分析员依然考虑到气候风险对种植领域带来的影响。

若出现中等偏强的厄尼诺或拉尼娜效应，导致主要种植地区气候恶劣，分析员的原棕油价格预测便有上调的空间。

「我们已经歷了连续3年的恶劣气候。在过去，厄尼诺和拉尼娜都倾向於4月份到6月份期间开始，並在12月份到2月份期间达到高峰。它们通常会持续9个月到12个月。」

另外，虽然南美洲和美国庞大的大豆供应量或將拉低大豆和原棕油的价格，但是在发达国家越来越多的量化宽鬆政策下，可能会促使商品价格飆升，包括原棕油。

分析员指出，在更多的投机基金或投资在商品以对冲通胀的情况下，其中原棕油价格预测也將出现上涨的空间。

「此外，我们目前的价格预测是根据原油平均价格每桶110美元（2013年）和每桶115美元（2014年至2015年）的假设计算。如果油价因地缘政治风险、供应中断或需求走高而攀向新的高点，那么生化燃油的经济可行性將会大大提高，並且扶持可食用油的需求以及价格走高。」

分析员也提醒道，要是欧盟与美国政府调高其生化燃油的奖掖或法定使用量，也將会对原棕油的需求和价格前景带来扶持的作用。

除了欧盟与美国政府，大马与印度政府也扮演重要的角色。

「要是两国政府对各別的棕油出口税务或进口税务作出调整，可能同样对棕油的交易量带来影响。」

经济低迷负面打击

全球经济方面，分析员预料，短期內欧元区的债务危机阴霾將持续挥之不去，疲弱的经济前景或对原棕油价格带来负面的影响。

「低迷的经济成长將打击对可食用油的需求量以及原油价格走势。这將间接降低原棕油价格的扶持水平，导致投机基金离开商品市场。」

除此之外，棕油的使用在西方国家正面临公眾的反对声浪，主要因为公眾指控棕油导致滥伐森林以及引起健康问题。

若全球的反棕油运动的势头增强，同样对原棕油的需求带来负面打击，进一步扩大棕油对其它可食用油的折价。

分析员透露：「近期，法国一名参议员建议在原有的每公吨100欧元税务上，额外对使用棕油、椰子油和棕櫚核的食物徵收每公吨300欧元的税务。大马、印尼和食物產商对此掀起了反对浪潮。据了解，法国国会隨后拒绝了这一项建议。」

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=50644:&Itemid=198

williamnkk81

原棕油价可能横摆

二零一三年四月十四日 晚上八时四十四分
（吉隆坡14日讯）据Interband公司资深棕油交易商郑沾称，本周大马衍生产品交易所的原棕油期货交易价料将介于2200令吉与2300令吉之间。

他告诉马新社：“市场走势可能平静，这是因为市场参与者已将注意力转移到形势大好的股市身上。当股市在一两个月下跌后，途商将会重返市场，到时原棕油价格将会上扬。”

大马棕油局于4月10日公布3月份的棕油囤积量时，而显示出已下跌了10.9%，由之前的244万公吨落至217万公吨。

在上星期的交易中，2013年4月份的现货价每公吨落42令吉挂2305令吉、5月份期货价每公吨落27令吉挂2327令吉、6月份价格落11令吉报2345令吉，而7月份价格乃跌11令吉挂2357令吉。

棕油成交量由前星期五的14万4152宗增至14万8548宗，而未平仓合约由之前的17万1069宗增至17万4722宗。

http://www.kwongwah.com.my/news/2013/04/14/101.html

APULA

棕油均价调降至2500 种植股首季业绩黯淡

财经新闻 财经  2013-04-30 22:10
（吉隆坡30日讯）原棕油价格走势欲振乏力，且短期内难以“起死回生”，券商宣布调降今年平均预估至每吨2500令吉，亦预期种植公司首季业绩表现将令人失望。

丰隆投资研究今日在报告中指出，原棕油价格今年至今走势低迷，且缺乏短期催化剂，因此，将今年的平均原棕油价格预估，调降300令吉至每吨2500令吉。

明年均价下修

同时，2014年预估也难逃一“降”，下调200令吉至每吨2600令吉。

分析员解释，该行原预估今年平均价为每吨2800令吉，但今年至今的平均价仅有2318令吉，意味着接下来8个月的平均价需要走高至3040令吉，方能实现原预估。

“但鉴于南美大豆收成丰收，以及中国、印度和欧洲需求疲弱，这目标难以达标。”



下修2年净利预估

在2012财年占全球大豆生产44%比例的阿根廷和巴西，今年料激励全球产量再增长4.5%。

若此预期成真，意味着大豆油价格将应声下挫，更会连带限制原棕油价格的上涨空间。

再者，中国和印度库存居高不下，短期内难见需求显著回温迹象；而欧元区生物柴油消费展望疲弱，加上欧盟建议对生物柴油类交通工具征税5%，需求料受冲击。

维持减持评级

为反映更低的平均价格预估，分析员同时宣布，将所追踪种植公司的2013至2015年净利预估，下修1.6至20.5%，领域投资评级则维持为“减持”。

在调降收益预估后，云顶种植（GenP，2291，主板种植股）和森那美（Sime，4197，主板贸服股）投资评级，从“守住”下调至“卖出”。

生产成本双重打击

分析员也指出，种植公司如今面临的挑战，不单是原棕油价格的低迷走势，更受困于较预期来得高的生产成本。

“先不提原棕油价格偏低，部分种植公司的生产成本也较预期高，因肥料成本低，也不足以抵消最低薪金制带来的劳工成本增长幅度。”

据了解，面对此类问题的公司，包括IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股）和砂拉越种植（SwkPlnt，5135，主板种植股）。

“种植领域估值偏贵，我们的首选股为CB工业产品（CBIP，7076，主板工业产品股）。”

印尼限园丘面积 拓展计划或受阻

印尼或于月末对种植条例作出更改消息传出后，大众投资银行计划将今年原棕油价格预测下调200至250令吉。在这之前，大众投资银行给与的预测为每公吨2750令吉。

印尼新闻媒体报道指出，当地的有意开放种植领域于本地小型业者。因此，同样管理层和老板的种植集团注入种植地顶限为10万公顷。

大众投资银行认为，这项消息将对大马种植公司带来不利影响，尤其是计划在印尼拓展的公司。

该投行表示，云顶种植（GenP，2291，主板种植股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）和森那美（Sime，4197，主板贸服股）都在印尼拥有超过10万公顷种植地，相信都会受到冲击。

无论如何，大众银行维持对种植领域“中和”投资评级。

有意在印尼购买更多地库的土展创投（FGV，5222，主板种植股）、陈顺风（TSH，9059，主板种植股）、嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）和IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）都会受到影响。

大众投资银行表示，将会在短期内重新探讨本财年和2014财年的原棕油价格，并计划将目前2750令吉原棕油价格预测，下调200至250令吉。




报道：谢静雯

http://www.nanyang.com.my/node/529886?tid=462

icy97

全球經濟欠佳‧艾芬下修棕油價預測

熱股評析 行業走勢  2013-05-04 11:16
（吉隆坡3日訊）艾芬投資銀行將今年平均原棕油價預測，從每公噸2千800令吉下修至2千600令吉，因高存貨量和環球經濟不穩定打擊原棕油價格。

艾芬投行在報告中指出：“儘管棕油出口量有可能在齋戒月前上升，但仍存在一些挑戰，包括環球成長率不均勻、高棕油存貨、中國爆發的H7N9新型禽流感和B10生物柴油政策有可能被延緩實施。＂

該研究中心也下調2014年至2015年的價格預測，從2千800令吉降至2千700令吉。

今年初至目前為此，大馬衍生產品交易所的棕油期貨下降了7.3%。

艾芬補充，大馬棕油種植業者現在所面對的新挑戰包括可持續性發展棕油的生產標準有所調整，以及印尼種植土地所有權的新條例。

它也下調了聯土全球（FGV，5222，主板種植組）的評級，從“增持＂至“減持＂，目標價也從4令吉64仙調低至4令吉7仙。

砂種植（SWKPLNT，5135，主板種植組）的評級從“增持＂提昇到“買進＂，同時IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、森那美（SIME，4197，主板貿服組）、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）和怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）目標價提高4%至18%。（星洲日報／財經）

icy97

棕油库存下跌短暂　分析员喊卖种植股

財经 2013年5月13日
(吉隆坡13日讯)儘管棕油库存创下2012年8月份以来的最低水平，但市场分析员们皆认为好景不长，大家都不约而同建议投资者「减持」种植领域。       

大马棕油局（MPOB）上周五公布的数据显示，我国4月份棕油库存按月下跌11.3%，至193万公吨，因產量落于出口量。

儘管这是一项好消息，但安联研究分析员却担心该趋势无法持久，因中国和印度可能在接下来几个月减少进口。

看淡种植股业绩

「虽然种植领域的基本面已在4月份获得改善，我们还是对未来几个月的出口数字抱著谨慎態度。」

由於今年首季的原棕油（CPO）价格按年下跌19%，安联研究不看好种植业者即將公布的业绩表现。分析员將原棕油平均售价（ASP）的全年预测维持在每公吨2600令吉，估计要等到第三季杪至末季才能復甦。

自2012年12月份登顶后，棕油库存已减少26.7%。原棕油价格年至今已下挫大约10%。

达证券分析员预计，5月份库存將维持不变或稍微降低，倘若棕油產量出现任何疲態，都可能引致原棕油价格上涨。

丰隆投行分析员说，儘管斋戒月料在未来几个月內挫低棕油库存，但却很难显著地带动原棕油价格，这主要是考虑到10月份起是生產周期的旺季。届时，棕油库存將会重新提高。

因此，该分析员將2013与2014年的原棕油平均售价预测，分別设在每公吨2500令吉及2600令吉。

无论如何，肯南嘉研究分析员相信，原棕油价格已经渡过最艰难的时候，5月份棕油库存料再按月下跌5%，至184万公吨。虽然国內种植公司的企业盈利表现不佳，但考虑到国內银行系统拥有充裕的游资，种植股若出现任何显著的卖压都能够获得扶持。

种植股「中和」评级

安联研究、达证券和丰隆投行异口同声「减持」种植领域，惟独肯南嘉研究把该领域的投资评级设在「中和」。

其中，安联研究建议「卖出」FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、云顶种植（GENP，2291，主板种植股）以及锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股），目標价格分別设在3.10令吉、4.05令吉、6.68令吉以及1.73令吉。

无论如何，安联研究还是对森那美（SIME，4197，主板贸服股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）和IJM种植（IJMPLNT，2216，主板种植股）给予「中和」的投资建议。

达证券则认为，FELDA环球投资和吉隆甲洞还是具有短线交易的机会。

另外，肯南嘉研究首推PPB集团（PPB，4065，主板消费股）和陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股），投资建议都是「跑贏大市」，目標价格皆上修至15.20令吉以及2.44令吉。

与此同时，肯南嘉研究还一口气把森那美、IOI集团、吉隆甲洞、FELDA环球投资、云顶种植、IJM种植和大安控股（TAANN，5012，主板工业股）的投资评级从「跑输大市」，上调至「跑贏大市」。此外，肯南嘉研究维持联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）「与大市同步」的投资评级。[东方日报财经]

khokhokho

icy97 发表于 14-5-2013 12:37 AM
棕油库存下跌短暂　分析员喊卖种植股

財经 2013年5月13日

市埸有人講:
分析員叫買進時，就是要走人了~
分析員叫賣出時，就是要進埸了~

APULA

棕油期货价格攀7周新高

財经 2013年5月28日
（吉隆坡28日讯）大马原棕油期货价格今天上探近七週新高水平，这是基於市场相信大马棕油库存量或连续第五个月走跌，受產量减少所致。

大马衍生產品交易所8月份期货合约上升0.4%，至每公吨2391令吉，是4月10日以来的最高水平，早盘收在2384令吉。

期货价格在本月一共上升4.3%，四个月来首度呈扬升格局，因市场预测需求或在斋戒月回弹，即是在今年7月开始。

根据棕油局数据显示，相较去年12月，大马库存在上个月下跌27%至193万公吨。而4月份產量上升3.1%，达137万公吨。

LT International Futures私人有限公司贸易主管棎达然表示：「市场相信今年首20天的產量將下跌4%到5%，低於种植业者的预测水平，因此提供市场扶持。」

他补充，若產量下跌且出口仅有微幅改变，料库存量在本月或下跌8%。

据Societe Generalede Surveillance数据显示，源自大马的出货量在5月首25天，按月下跌2.1%至106万公吨。至於与首10天比较，则有18%的跌幅。

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=57642:7&Itemid=198

khokhokho

這兩張圖表，差一天時間，卻大大講法不同
原棕油高位下滑2013-05-31 12:06

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受大豆市场疲软拖累，大马原棕油期货周四微跌，自上日所及的两个月高位下滑。

消息称中国取消高达14.7万吨的美国大豆订单，造成大豆市场延续上日跌势，因此让原棕油市场承压。

闭市时，指标8月原棕油合约收报每吨2372令吉，涨1.1%，在2371至2396令吉的窄幅区间中交投。

原棕油扬RM27

2013-06-01 12:29

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市场预期斋戒月前需求将飙涨，原棕油期货周五收高。

一名外资大宗商品交易商指出，虽然大马出口放缓，但印尼正增加出口以满足斋戒月需求。

闭市时，指标8月原棕油合约收报每吨2399令吉，涨RM27。路透市场分析员王涛称，技术面显示价格似乎已在2362令吉的支撑水平上方企稳。

icy97

黑金股存上揚空間‧雙油續受青睞

大馬 原產品行情  2013-06-05 17:25

存貨減需求增
原棕油價料走高

原棕油價格近期持穩，分析員預期棕油存貨可能走低，加上齋戒月即將到來將刺激需求，原棕油價格料開始走高。

安聯研究指出，即將到來的佳節將標誌著原棕油價格開始改善，同時預料存貨水平將回歸正常，因出口量將超越產量。

齋戒月將從7月開始，預料會在6月份出現預先囤貨活動，並可能沿續至7月。除了大馬和印尼需求升高之外，通常這段時期大馬對巴基斯坦和印度的棕油出口也將揚升，到時原棕油價格可能突破2千500令吉。

該行將今年原棕油售價從每公噸2千600令吉下調至2千480令吉，因今年首5月的平均價格只有2千312令吉。這意味著原棕油價格將走高，今年接下來時間的平均價格為2千600令吉，這是基於原棕油價格具吸引力而令需求增加及其他油籽的供應緊縮。

至於2014年原棕油價格預測也下調100至2千600令吉，由於年初為產量下趺周期，2014年首季的原棕油價格可能走低，但接下來的走勢將難以預測，胥視大馬和全球種植區的氣候而定。

儘管原棕油產量自2012年9月見頂後回落直至今年2月，但今年首4月的累積產量按年升高12.8%。

產量改善的主要動力來自多方面，包括天氣良好、大馬成熟園坵略增1.7%及比較基礎偏低。

原棕油產量穩定

安聯指出，除非天氣異常，否則預料大馬原棕油產量接下來將繼續穩健增長，同時大馬未成熟園坵高達72萬4千公頃（佔已種植面積的14%），未來將令產量有進一步改善空間。

至於原棕油出口在今年首4月上升14.3%，有關出口在2012年9月至今年1月期間落後產量，不過從2月開始迎頭趕上，這主要由於其他油籽產量短缺、大馬有充足產量和價格具吸引的棕油及對中國、巴基斯坦、美國和伊朗的出口增加之故。展望未來，預料這些因素將繼續發酵，支持棕油出口表現。

在存貨方面，安聯預期存貨水平將正常化和回到約180萬至220萬公噸的水平。在產量高峰期，存貨可能會上漲至220萬公噸，這通常是在9月份，而在佳節高需求期間，存貨將可能走低至180萬公噸。

5月棕油存貨或降低

大馬研究則揣測，5月份棕油存貨可能降低。怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）的5月產量數據顯示，新鮮棕果產量按月微升1.5%至5萬1千345公噸，另一名業者則表示5月產量平平及預期從8月起增加。如果這是行業普遍趨勢，意味著大馬棕油產量在5月份將較上月持平，而存貨可能繼續走軟，直至第三季杪或第四季初產量高峰期為止。

該行預期5月份存貨可能降至173萬公噸，低於上月的193萬公噸。大馬棕油局預定在6月10日公佈最新每月統計數據。

由於下半年整體需求前景穩健，原棕油價格將走高，安聯將種植領域評級從減持提昇至中和，怡保種植為首選股項，目標價為3令吉58仙，由於該公司在印尼的油棕園正加速晉入成熟期，預期該公司未來4年每股盈利年均成長率達25%。而建議沽售的股項為聯土全球（FGV，5222，主板種植組），因該公司將展開大量翻種活動，令盈利受負面打擊。

大馬研究則繼續對種植領域保持正面看法，並給予“增持”評級，由於大豆價格上升，原棕油價格近期持穩。大豆價格近期改善，這是因美國天氣潮濕可能影響種植活動之故。（星洲日報／財經）

APULA

5月棕油库存料续走低

財经 2013年6月5日
（吉隆坡5日讯）马来西亚截至5月尾的棕油库存，可能下降至接近一年的最低点。

根据《路透社》週三对5家公司的调查结果显示，本地和海外持续的消费量以及停滯的產量，促使库存走低。

存货水平在过去一个月料下降7.6%至5月底的178万吨。这不但是连续5个月以来下滑，也是自去年6月的170万吨后的最低水平。

相较于去年12月高达263万吨的纪录，大马今年的油棕库存量持续下滑，主要是因为目前属于產量较底的季节，不过，进入下半年產量预期会好转。

根据调查显示，棕油產量或许在5月增加2%到139万吨。虽然如此，估计仍比141万吨的出口量来得低。

与此同时，上个月出口到中国的量减少，不过，出口到印度和巴基斯坦的数量则有增长，出口整体下跌3%。

调查数据中值显示，5月份的本地棕油消费量约185万吨。调查也指出，大马从最大產国印尼进口的原棕油，很大可能从4月的1万7949吨增加至5万吨。

需求量或走高

大马衍生產品交易所第3个月的基准原棕油期货合约自5月初復苏，因为投资者认为回升的需求量和相对停滯的產量会耗尽主要產商的库存。

如果大马棕油局在6月10日宣布棕油库存比预期下跌的还要多，价格或许会进一步上涨。

今年斋戒月落在7月份，普遍上在斋戒月期间食用油的消费会提高。所以，印尼和大马的產商相继为即將到来的斋戒月补充存货，这也导致需求量走高。

此外，印尼和大马不会调整6月份原棕油的出口税，各分別保持在9%和4.5%。

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=58945:5&Itemid=198

APULA

庫存連續5月走低 棕油價盤中攀高至2435

企業財經6 Jun 2013 20:48
（吉隆坡6日訊）市場揣測，我國原棕油庫存恐將連續5個月走低，帶動8月份原棕油期貨價格，盤中一度攀高至每公噸2417令吉，創近2個月新高。

8月原棕油期貨早盤一度揚高0.6%，攀上每公噸2417令吉，逼近2個月新高。

據“彭博社”綜合資料，8月原棕油期貨曾在上週三（29日）觸及每公噸2420令吉，是為今年3月28日以來2個月新高水平。

休市時，8月原棕油期貨掛在每公噸2415令吉；閉市時報2435令吉，起32令吉。

“彭博社”昨日進行調研取得的預測中值預期，5月原棕油庫存料滑落3.5%至186萬公噸，是為去年6月以來的11個月新低。唯5月棕油產量將增4.6%至143萬公噸，出口料滑落2%至142萬公噸。

大馬棕油局將于下週一（10日）公佈5月數據。

孟買Commtrendz風險管理服服公司董事迪甘拉讚告訴“彭博社”，基于原棕油庫存潛在滑落，估計投資者料將續持有期貨。“因預期原棕油庫存續跌或推高價格，故市場買盤仍穩定，任何滑落都是機會。”

http://www.chinapress.com.my/node/428856

APULA

首季好坏参半　种植股下半年盈利看好

財经 2013年6月7日
（吉隆坡7日讯）分析员看好种植业者的下半年盈利，因原棕油平均售价后市看起，和季节性高產量。因此，分析员保持该领域「中和」的投资评级。

种植业者刚交出的2013年首季业绩好坏参半。

根据马银行金英投行分析员所追踪的9个种植股项当中，4家（44%）公司的业绩超越分析员的预测；3家（33%）符合预测；2家（22%）跑输大市。

超越大市的种植股项包括：吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股），IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）以及云顶种植（GENP，2291，主板种植股）。

吉隆甲洞，IOI集团及云顶种植的业绩超越预期，是因为3家公司的產业业务（巴生谷和依斯干达特区產业获得强劲需求），或下游业务（如油脂化学和特殊油脂）。

这三家公司的下游业务从低原料成本中受惠，进而推高营运赚幅。

分析员表示，纯上游的业者当中，仅有陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股）超越大市，鲜果串產量按年激增43%。

至於跑输大市的业者，则包括TH种植（THPLANT，5112，主板种植股）和砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）。

TH种植的业绩是因为生產成本高於预期所拖累。砂拉越油棕跑输大市是因为，比预期低的原棕油平均售价，相对较高的生產成本，以及大部份的新种植区开始进入成熟期。

纯种植股双重打击

整体而言，分析员认为，纯种植股因疲软的原棕油平均售价，以及季节性低鲜果串產量，而遭受双重打击。

2013年首季原棕油现货平均价按年跌28%，至每公吨2324令吉。无论如何，种植股的疲弱盈利符合市场预期。

分析员指出，成本相对较高的生產商，如老树佔高比例的FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）；大安控股（TAANN，5012，主板工业股）和TH种植则因幼树比例较高，而取得整体疲软的业绩表现。

展望未来，马银行金英投行分析员看好种植业者的下半年盈利。这是因为他们看好原棕油平均价可增至每公吨2600令吉，以及季节性较高的鲜果串產量。

分析员对种植领域在未来12个月的表现保持「中和」的投资评级，并相信原棕油价格可逐步復苏。

分析员各別给予云顶种植，陈顺风资源及大安控股「买进」的投资评级，TH种植和吉隆甲洞「卖出」的投资评级。

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=59227:&Itemid=198

我是木匠

种植股要开始冲了哦！！！！！
接下来应该是对种植股有利的消息会一直发布的哦！！！

khokhokho

郭老先生走時 棕油下跌，郭老先來回來時，棕油上漲 。
自從郭老先生回柔佛投資之後，印尼方面的棕油突然沒聲沒息了，而存量原本高高在上的，也突然下跌，種種現象來看，如果真的是郭老先生和馬來西亞又共同合作的話，棕油會再一次往上升，棕油也是馬來西亞的經濟來源之一。

williamnkk81

棕油期貨連漲5週

大馬  2013-06-08 11:11
（吉隆坡7日訊）投資者憧憬5月份原棕油存貨將降低，帶動大馬原棕油期貨週五衝抵逾兩個月來的新高水平，連續第五週以上漲姿態挂收，寫下了14個月來最長的按周上漲記錄。

《路透社》調查顯示，由於出口以及本地消費提昇，令需求超越產量，5月份原棕油存貨可能從上個月的193萬公噸降低至178萬公噸，抵達近一年來最低水平。

《彭博社》調查則指出，5月份原棕油存貨可能下跌3.5%至186萬公噸，產量增加4.6%至143萬公噸，以及出口下滑2%至142萬公噸。

下週一公佈官方存貨數據

大馬原棕油局（MPOB）將於下週一公佈官方存貨數據。同一日公佈的船運公司出口調查也可能顯示，6月1日至10日的原棕油出口將優於上個月。

本地一位商品交易商指出，投資者在大馬棕油局數據出爐前進場，此外，隨著齋戒月到來，印度的訂單大增。

在大馬衍生產品交易所，作為基準的8月份原棕油期貨合約閉市時上漲22令吉至每公噸2千457令吉，盤中最高一度升至2千471令吉。

技術分析員指出，投術指標顯示，原棕油期貨將於2千457令吉見頂。

在其它市場，布蘭特原油升至每桶104元，因美元走低以及預期聯儲局將保持其寬鬆政策，該期貨邁向自4月杪以來最大單周漲幅。

芝加哥商品交易所美國大豆油7月貨揚升0.2%至48.27美分，在亞洲時段上漲0.3%，在大連商品交易所，交投最熾熱的9月貨揚升1%。

棕油價高企，鮮果串產量揚
種植業者下半年盈利看漲

隨著目前棕油價高企於近每公噸2千600令吉，加上鮮果串產量料揚升，馬銀行研究預見種植業者的下半年盈利將走強。

同時，在棕油基本面改善帶動下，相信棕油與大豆油價差會在下半年收窄，短期內有望收窄至約每公噸100美元或300令吉。

目前棕油與大豆油價差為280美元或860令吉，大幅超越過去7年平均錄得的176美元價差。

上一回出現此龐大價差是在2008年，並維持了近7個月。

去年12月，棕油庫存觸及263萬公噸高峰，不過截至4月杪，已跌破200萬公噸至193萬公噸。

馬銀行研究預期邁入5月，棕油庫存將進一步走低至190萬公噸以下水平，而經過兩年的豐收期後，預計印尼種植地將開始面對“樹壓”，因而有助進一步支撐棕油價復甦。

首季棕油平均價按年下跌28%至每公噸2千324令吉。

由於首季棕油平均價趨軟及鮮果串產量低企，純上游種植業者面對更大衝擊，而且高生產成本業者如聯土全球（FGV，5222，主板種植組）、大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）及TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）的業績表現都欠佳。

馬銀行研究維持種植業“中和”評級，儘管國內種植股估值高於區域同儕，但卻未過高，以2014年的18.5倍本益比交易，並獲充裕流通性支撐。

“雖然綜合性種植業者更具抗跌性，但若棕油價復甦，也僅能呈相同漲勢。”

在大型種植股中，該行建議買進雲頂種植（GENP，2291，主板種植組），受惠於在依斯干達持有約5千500英畝地段，且比重估資產值折價26%。

中型種植股方面，預計棕油價復甦將惠及純種植業者如大安控股及陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）。

大安控股將改變塔斯曼尼亞膠合板業務模式，有關業務在過去數年都蒙虧，而且塔斯曼尼亞政府減少圓木供應有助於激勵該公司未來數季的盈利表現。

馬銀行研究建議“賣出”吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）及TH種植，因為估值高企於至少20倍本益比。

儘管TH種植積極展開的擴展計劃確保中長期盈利看俏，但在油棕樹邁入成熟階段前，仍須經過一兩年的消化期。（星洲日報／財經）



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