【FGV 5222 交流专区】Felda环球创业控股

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土展创投售加拿大业务 5公司入围月底揭挠

财经新闻 财经  2015-08-13 11:41
（吉隆坡12日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）透露，加拿大的油菜籽和大豆压榨及精炼业务脱售计划，已有5名竞标者入围。

总执行长拿督莫哈末依米尔玛瓦尼昨天指出，公司正和5家国际公司进行最终洽谈。

“我们正在讨论中，会在8月底公布详情，目前，我们已经同意主要协议。”

据悉，土展创投能够从脱售业务中取得1.5亿美元（5亿9303万令吉）。【南洋网财经】

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Eagle High收购案 全球创投冀10月签约

二零一五年八月十五日 晚上七时五十五分
（吉隆坡15日讯）全球创投有限公司（FGV，5222，种植组）计划在今年10月31日前，就收购印尼第三大上市种植集团Eagle High种植集团的37%股权计划，签署最终协议。

肯纳格投资银行代表全球创投在致给大马交易所的文件中称，全球创投已经“基本上”完成与Rajawali集团交易的精密审核程序。

“本集团与卖家正在完成验证精密审核，以及协商最终协议文件的条款（包括有条件买卖协议），并希望在不迟于2015年10月31日，尽快签署最终文件。”

在这项交易，全球创投通过独资子公司全球创投加里曼丹私人有限公司，将支付23亿7000万令吉现金和发行9500万新股，作为收购Eagle High的资金。

此外，全球创投还提出以2亿4900万令吉收购Rajawali白糖项目的95%股权。

据报道，全球创投总执行长拿督莫哈末依美尔在8月4日表示，该集团预计本月底完成精密审核。

精密审核原本预定在7月31日前完成，但随着全球创投决定派代表造访Eagle High在印尼的种植园而推迟。

Eagle High在印尼的加里曼丹、苏门答腊以及巴布亚省拥有超过40万公顷种植地和荒地。

分析师曾批评此交易，指全球创投为Eagle High的非控制权付出高昂价格。

在6月16日，雇员公积金局（EPF）代表在全球创投股东常年大会上，质疑全球创投为何以大幅溢价向Rajawali集团收购。

但全球创投辩护说，该收购是确保种植业务可持续和可行计划的一部分，因该集团正物色更多地库和幼龄种植地。【光华日报财经】

Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	EXECUTION OF HEADS OF AGREEMENT BETWEEN FELDA GLOBAL VENTURES KALIMANTAN SDN BHD ("FGV KALIMANTAN"), A WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF FGV, PT RAJAWALI CAPITAL INTERNATIONAL ("RAJAWALI CAPITAL") AND PT RAJAWALI CORPORA ("RAJAWALI CORPORA")
This announcement should be read in conjunction with the earlier announcements made on 12 June 2015, 16 June 2015 and 17 June 2015. Unless otherwise stated, the terms used herein shall have the same meaning as defined in the announcement dated 12 June 2015. On behalf of the Board, Kenanga IB wishes to announce that the Company have substantially completed due diligence. The Company and the Vendors are in the midst of finalising confirmatory due diligence and negotiating the terms of the definitive documentation (including the CSPAs) and aim to sign the definitive documents as soon as reasonably practicable, and in any event by no later than 31 October 2015. This announcement is dated 14 August 2015.

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土展创投否认调涨员工薪资

财经新闻 财经  2015-08-19 11:52
（吉隆坡18日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）反驳，该公司并没有调涨旗下种植业务员工的薪资。

早前，马银行投行在一份分析报告中提到，薪资调涨将冲击土展创投的净利表现。

分析报告中提到，马来亚农业生产者协会（MAPA）宣布，将员工薪金调涨8%至10%的决定，导致每公吨的生产成本提高，冲击成本及国内市场比重较高的业者，当中包括土展创投以及其他同行业者。

土展创投反驳上述分析员的报告，并重申该公司的劳工政策，是根据MAPA所制定的最低薪金标准，同时没有调涨的计划。

“我们没有调涨种植领域员工的薪资，包括棕油厂员工及其他普通员工。”

“尽管如此，我们正商讨是否调薪，因为作为一家上市公司，所有员工政策的更动，都要通过公司的董事部批准。”【南洋网财经】

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次季下跌68% 土展半年少赚83%

财经新闻 财经  2015-08-25 13:47
（吉隆坡24日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）截至6月30日的次季，净利按年下跌68.3%，从去年同期的1亿5186万令吉，减少至4609万令吉。

营业额也则从年同期的38亿7494万令吉，微增8.14%，报41亿9048万令吉。

半年表现也同样失色，净利按年下跌83.19%，从去年的2亿9549万令吉，萎缩至4966万3000令吉。

棕油价跌14%

营业额也从去年的73亿8054万令吉，下滑6.5%，写69亿36万令吉。

该集团解释，由于原棕油价格从去年同期的每公吨2619令吉，下跌14%至6月杪的2263令吉，影响以棕油业为核心业务的土展创投盈收表现。

棕油价下半年难反弹

土展创投主席兼总执行长拿督莫哈末依米尔玛瓦尼在文告中表示，面对原棕油价格下跌的逆境，该集团依旧进行转型计划，尤其是在减低资本开销成本，以及提高营运效率的措施，以提振企业。

而对原棕油价格走势，土展创投的预测较负面；认为下半年不会出现反弹；哪怕目前的价格已近触低，持续下跌的可能也不小。【南洋网财经】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2015

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2015	30 Jun 2014	30 Jun 2015	30 Jun 2014
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	4,190,477	3,874,941	6,900,368	7,380,540
2	Profit/(loss) before tax	190,266	323,256	263,143	620,970
3	Profit/(loss) for the period	102,946	213,934	132,683	422,741
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	46,088	151,862	49,663	295,490
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.30	4.20	1.40	8.10
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	6.00	0.00	6.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.7300		1.7500

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棕油價反彈無望‧聯土全球盈利續受壓

2015-08-25 16:57      
（吉隆坡25日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上半年疲弱業績令市場極度失望，分析員鑑於下半年原棕油價反彈無望，僅可依賴資產脫售貢獻及收購印尼資產高成本隱憂，紛紛下調財測及目標價。

馬銀行研究指出，該集團上半年業績因種植及下游業務影響，表現低於預期，預見比其生產成本更低的原棕油平均售價將導致下半年展望充滿挑戰，盈利受壓。

“預計上半年該集團整體生產成本按年走高7%至每公噸2千263令吉，以目前原棕油價每公噸2千令吉疲弱走勢來看，其種植業務很大可能無法達到我們的盈利預測。”

聯昌研究認為，該集團上半年核心虧損300萬令吉，符合該行全年1億4千200萬令吉淨利預測，但低於市場預期的2億6千800萬令吉。

該行預期，聯土全球下半年產量強勁產能及脫售加拿大下游業務有望推高下半年盈利，不過，依然擔心原棕油價展望疲弱及溢價收購目前市值下滑的印尼EHP公司帶來的風險。

聯昌研究指出，該集團未繳付印尼EHP公司37%股權收購訂金，雙方還在洽談收購協議條件，放眼今年10月31日前簽署協議。

不過，安聯星展表示，該集團未表態收購價是否因令吉大幅度下滑而調整，此收購計劃還需財政部、國家銀行及股東在10月杪舉行的特大會上批准。

MIDF研究納入每公頃17公噸較低鮮果串預測後，下調2015財政年核心淨收入預測69%至1億2千300萬令吉，2016財政年也調低61%至1億1千萬令吉。

“管理層估計，原棕油價反彈無望，儘管目前已見底，但不排除進一步下滑，主要是中國經濟放緩影響，與本行看法一致。”

MIDF研究預測2015財政年盈利將因每公噸2千175令吉較低原棕油，按年下滑55%至7千900萬令吉。

考量貿易營銷物流（T M L）業務盈利低於預期、種植業務高營運成本及35%高有效稅率影響，達證券下調2015-2016財政年預測21.1%及22.6%。

“股價缺乏重估催化因素、現金也降至23億令吉，一旦成功收購印尼EHP，收購成本料因美元交易走高，促使負債率及美元利息顯著上升，這些利空顯現在原棕油下跌週期著實令人擔心。”



（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）

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Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	FELDA GLOBAL VENTURES HOLDINGS BERHAD ("FGV" OR THE "COMPANY")PROPOSED DISPOSAL OF THE ENTIRE ISSUED AND PAID-UP SHARE CAPITAL OF TWIN RIVERS TECHNOLOGIES ENTREPRISES DE TRANSFORMATION DE GRAINES OLéAGINEUSES DU QUéBEC INC. ("TRT-ETGO" OR THE "TARGET COMPANY"), AN INDIRECT WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF FGV FOR A CASH CONSIDERATION OF CAD190.0 MILLION (EQUIVALENT TO RM608.2 MILLION) SUBJECT TO THE ADJUSTMENTS UNDER THE TERMS AND CONDITIONS OF THE CONDITIONAL SPA ("PROPOSED DISPOSAL")
On behalf of the Board of Directors of FGV, Kenanga Investment Bank Berhad wishes to announce that the Company proposes to undertake the Proposed Disposal. Please refer to the attachments for further details. This announcement is dated 27 August 2015.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/4849909

Attachments FGV - Proposed Disposal (270815).pdf MEDIA RELEASE_TRT ETGO_27082015.pdf

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聯土全球6億售資產價合理

2015-08-28 18:53      
（吉隆坡28日訊）
●新聞
聯土全球（FGV,5222,主板種植組）宣佈以1億9千萬加元（6億零800萬令吉）脫售加拿大TRT-ETGO公司，後者是油脂化學下游業者，擁有榨油及煉油廠。
此交易預計在今年第四季完成，聯土全球從中獲取8千670萬令吉收益。

●分析
達證券表示，聯土全球早前已表示有意脫售TRT-ETGO，故對此消息不感意外。

估值方面，脫售價相等於1.26倍股價／賬面值，低於同行最新及3年平均平均股價／賬面值1.87倍及1.78倍，但脫售價可視為合理，因為TRT-ETGO規模較小以及正在虧損中。

更重要的是，聯土全球將可退出競爭激烈的油籽加工業，該集團缺乏這方面的專長和經濟規模效益。

在納入製造業務虧損減少及節省利息開銷後，達證券預計聯土全球2015和2016財年盈利將因此增加2.7%和10.6%。

MIDF研究對此交易持正面看法，TRT-ETGO已連虧3年，淨虧損介於3千300萬加元至4千500萬加元。

在脫售TRT-ETGO後，聯土全球的下游部門長期將可轉盈。

同時，該公司也計劃將其中3億令吉資金用來還債，將可節省利息。

大眾研究看好這次脫售行動，將可減少下游業務的虧損。

該行將聯土全球2015-2017年財測調低16至24%，這是基於同期原棕油價格預測從2千300和2千500令吉，下調至2千100和2千300令吉。

聯昌研究認為此交易可改善該公司盈利，但是不足以抵銷收購印尼EagleHigh種植所導致的潛在20億令吉減值。



（ 星洲日報／財經）

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收購印尼Eagle High 傳聯土局多元擬調整價碼

財經企業1 Sep 2015 23:00
（吉隆坡1日訊）“彭博社”引述消息人士報導，聯土局多元（FGV，5222，主要板種植）考慮調整以6億8000萬美元（約28.3億令吉） 收購印尼PT Eagle High種植公司價碼。

報導指出，聯土局多元在對PT Eagle High種植進行精明審核后，在過程中發現一些爭議事項，在把這些事宜納入考量后，該公司或調低收購價。

兩名知情者以資料敏感為由，未透露更多詳情， 也不願身分曝光。

洽商最後協議條款

雙方早在6月簽署初步協議，並指會在8月中宣布最終協議，不過有關期限展延至10月31日。

聯土局多元指精明審核程序基本上已完成，目前在洽商最后協議的條款。

受中國經濟放緩或影響其他新興經濟體的擔憂牽連，從上述交易宣布至今，PT Eagle High種植股價下滑42%，原棕油價格則跌了12%。

PT Eagle High種植在6月間公布，共持有42萬5000公頃土地，其中15萬2000公頃已種植。【中国报财经】



完成印尼种植精密审核 传土展创投欲降价
财经新闻 财经  2015-09-02 11:35
http://www.nanyang.com/node/720966?tid=462

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调低收购价未获確认　FGV財测暂维持

财经  2015年09月02日
（吉隆坡2日讯）虽然市场消息指FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）可能调低印尼公司PTEagle High的收购价，但分析员在管理层確认相关消息之前，不会调整该公司的净利预测。

根据《彭博社》，FELDA环球投资正考虑下调收购印尼种植公司PT Eagle High的价格（总值6亿8000万美元），由於该公司对PT Eagle High进行精密审核时发现一些问题，可能要求卖方降价。

MIDF研究分析员指出，《彭博社》引述知情人士披露上述消息。FELDA环球投资是在今年6月12日建议，以6亿8000万美元收购PT Eagle High的37%股权（其中的6.32亿美元以现金支付，其余的4700万美元以发股支付），以及以6700万美元收购其白糖业务的95%股权。这项收购预计在今年末季完成。

无论如何，分析员表示，在FELDA环球投资確认上述消息之前，他对此抱持中和看法。据了解，以上交易仍在进行中，该公司將在来临的股东特別大会公佈相关精密审核报告。

同时，该分析员也说，「按1美元兑4.00令吉计算，这项交易价相当於6亿9900万美元（约28亿令吉）。完成交易之后，其净负债率料从截至6月的0.36倍，提高至0.81倍。」

他补充，在FELDA环球投资进一步说明交易进展之前，他將持续维持该公司2015和2016財政年的核心净利预测，也就是7900万令吉和1亿1000万令吉。

MIDF研究维持FELDA环球投资的「中和」评级和1.30令吉目標价。

分析员称，「从FELDA环球投资的种植地价值来看，我们相信这只股票的下行风险有限。」

此外，他强调，除了上述消息之外，原棕油价格目前企於每公吨2000令吉，预期也將限制Felda环球投资股价的上升空间。【东方网财经】

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艰难时刻仍有钱赚 土展创投承诺续派息
财经新闻 财经  2015-09-06 10:40
http://www.nanyang.com/node/721703?tid=462

（吉隆坡5日讯）尽管市况充满挑战，但土展创投（FGV，5222，主板种植股）大派定心丸，承诺将会持续派息予股东们。

集团主席兼总执行长拿督莫哈末依米尔玛瓦尼指出，目前公司的营运效率提升，加上营运开销和生产成本获得改善，仍取得赚幅。

“我要告诉大股东们包括11万2635名垦殖者，尽管经历艰辛的时刻，土展创投仍会持续派息。”

他说，随着目前商品价格走跌带来影响，因公司的整体价值链为棕油、白糖和橡胶。

他透露，公司规划一系列的多元化业务计划，但将会循着棕油、白糖和橡胶的价值链，同时将展下游业务。

另外，土展创投也专注在转型项目和多元化非核心业务。

莫哈末依米尔玛瓦尼说，公司将会进军生育三烯酚（Tocotrienols）和脂肪酸的生产业务，而早前涉足高科技碳纳米管（carbon nanotubes）的业务，取得强劲势头。

“公司目前和全球主要公司洽谈，以采用石墨烯（Graphene）和纳米芯片（nanochips），放眼2020年取得65:35比重将会达标，即使商品价格波动也影响不大。”

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聯土正經事

2015-09-06 19:59      
上週二（1日）盤後，聯土全球（FGV，5222，主板種植組）傳出考慮要求降低印尼PT EagleHigh股權的6億8千萬美元收購代價，隔天股價就應聲回揚，投資者對於這項計劃的看法展露無遺。

令人哭笑不得的是，分析員普遍認為，聯土全球股價繼續下跌的空間有限，是因為該公司目前的價位已低於其1令吉30仙淨有形資產。

上週收市，聯土全球報1令吉21仙，今年至今下跌97仙或44.5%。

6月12日，聯土全球公佈，打算結合現金和股票，以6億8千萬美元總代價，向飛鷹集團（Rajawali）收購Eagle High的37%股權。

這項消息傳出後，許多投資者疑慮四起，拖累該股節節敗退。馬股大股東——僱員公積金局（EPF）的看法最能代表投資者的心情。當時，該機構首席執行員拿督沙里爾利扎坦言，擔憂聯土全球收購的出價太高。

MIDF研究表示，根據馬幣兌美元4.00令吉推算，此交易的成本為6億9千900萬美元（約28億令吉），收購Eagle High股權後，該公司的淨負債比將從6月杪的0.36倍，大幅推高至0.81倍。

由於聯土全球上市以來，股價表現就不怎麼樣，加上該公司當時剛在新不列顛棕油公司（NBPOL）爭奪戰中敗給森那美（SIME，4197，主板貿服組），所以Eagle High收購的成敗，將決定聯土全球和首席執行員莫哈末依米爾的命運。

莫哈末依米爾的兩年聘用合約早於7月15日到期，該公司在一週後的7月22日才宣佈他續約一年。

莫哈末依米爾受訪時多次強調，聯土全球是以每公頃土地1萬7千400美元參股，低於森那美收購新不列顛棕油公司的2萬5千900美元。

報告顯示，Eagle High擁有42萬5千公頃土地。

交易公佈至今，Eagle High股價已重挫42%，原棕油價格也因中國經濟成長減緩等衝擊而下跌12%，加上聯土全球精密審核所掌握的資訊，相信這都為降低收購價提供充份的理由。

聯土全球已經讓投資者失望多時，希望這一次可以捎來真正的好消息。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：王寶欽）

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购Eagle High 晋最后阶段 土展创投将开特大表决

财经新闻 财经  2015-09-12 10:55
（吉隆坡11日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）收购印尼Eagle High种植的计划，已进入最后商议阶段，近期将召开特大寻求股东表决。

土展创投主席丹斯里莫哈末依沙称，向飞鹰集团购买Eagle High种植的37%股权，可提高公司的行业地位，并强化长期盈利表现。

“公司购入EagleHigh种植后，可扩展原棕油种植地，有利业务发展和提振盈利。”

他续称，土展创投即将在近期召开特大，针对这宗交易，寻求股东表决。

“我们已在4、5个月前，对这宗交易展开商议，虽然目前的经济氛围不明朗，但还是作出选择的最佳时机。”

莫哈末依沙昨天在Trolak国民型学校的杰出课程颁奖典礼上，如此指出。【南洋网财经】

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搞什麽？
今天竟然漲停板！

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莫哈末依米爾‧深謀遠利

2015-09-14 12:12      
聯土全球（FGV,5222,主板種植組）首席執行員拿督莫哈末依米爾認為，市場對聯土全球收購飛鷹集團（Rajawali Group）旗下Eagle High股權反應不令人鼓舞，主要是市場並非從策略來考量，而只是從估值看待此項收購，當然也會傾向較負面的看法，他將在適當時機向股東說明。

他說，收購Eagle High之37%股權極具策略，因聯土全球不僅提供了最大型的間接種植面積，也間接通過這項收購，製造了進軍印尼下游、肥料和油棕幼苗市場的契機。

他強調，聯土全球為這項收購所付出的代價，相等於每公頃企業價值1萬7千400美元，遠低於森那美全購新不列巔種植公司（NBPOL）所付出的每公頃2萬5千900美元。

6月杪，聯土全球以6.8億美元（時值約26億令吉）收購印尼飛鷹集團（Rajawali Group）旗下EagleHigh種植（簡稱EH）37%股權，及3家甘蔗種植公司的93至95%股權；這也引起很多爭議。

儘管收購價過高及不被市場看好，他依然有信心股東將批准這項收購案。

“在全面瞭解這個收購案後，若回酬得以滿足股東需求，相信可獲股東核准。”

熟悉內情人士披露，聯土全球或降低收購印尼PTEagle High種植股權收購價。兩名消息人士表示，聯土全球可能以Eagle High的精密審核結果為由，要求降低收購價。

根據馬銀行研究披露，EH有13萬7千606公頃核心種植區，91%分佈於加里曼丹、8%分佈巴布亞新幾內亞，蘇拉威西則佔1%；另具有26萬公頃種植儲備區。

土地經濟價值勝於資產估值

●多數分析員報告直指上述資產估值過高，您如何說服股東，收購的資產最終將值回所付的溢價？

答：聯土全球已在外圍尋尋覓覓良久，搜尋地區包括非洲、緬甸和印尼；期間我們發現，EH園坵地段連綿廣袤，而且由一個業主持有，這切合聯土全球的策略構想。

“重要的是，有關企業價值（EV）對比種植地段，是每公頃1萬7千400美元，低於森那美全購新不列巔種植公司（NBPOL）所付出的每公頃2萬5千900美元；也低於IOI集團（IOICORP,1961,主板種植股）收購商聯帝沙的每公頃2萬3千500美元。

而且，相比最近印尼出售的園坵面積，一般都小於7萬公頃。

“一般人的印象是，印尼的交易應定價低於大馬交易，主要是地段性質的永久地契與期限地契與地段使用權使然。”

然而，我們對這項交易的評估，卻建立在該土地所能釋放的經濟價值，印尼土地一般比大馬土地產量更豐，因為印尼土地經歷的種植週期更少。

“跟加里曼丹/蘇拉威西的2至3個種植週期，乃至巴布亞新幾內亞的僅一個週期，而大馬在160年中已達6週期，這是評估土地所不能忽略的重要元素――經濟價值。”（土地種植愈多週期，也愈貧瘠）

切合公司轉型願景

除了估值，我們也需看全局，即這項合營切合聯土全球轉型至全球最大綜合種植公司的願景，這透過下列幾個面向達致：●增加地庫與種植面積●改善樹齡和作物之產量●潛在改善效益和節省成本●與印尼受敬重的首三大財團飛鷹集團（RajawaliGroup）長遠策略聯盟，並提供進入東盟最大市場的通路。

●可增加營收，這可透過交叉銷售產品，如肥料、食油與養生產品達致。
●擴大現有白糖業務●將成為世上RSPO可持續原棕油的最大供應商。
●協作利益―聯土全球將可從銷售種籽、肥料和貿易中取得約1千萬至1千100萬美元。

在目前市場環境中，在上述交易後，聯土全球將深耕整個油脂化學的價值鏈，由上游而下游。“我們將鞏固所有投資，並專注成長的大方向。”

料3至5年內引領全球棕油業

談到市場對此收購反應不那麼令人鼓舞，他說，市場反應並非從策略來考量，只是從估值看待此項收購，當然也會傾向較負面的看法，聯土全球進行了審慎的精密審核程序，將在適當時機向股東說明。

“我們相信，這項收購符合聯土全球崛起成為全球前十名首要農業商的願景。

他說，這項收購案符合其長遠願景，即成為全球其中棕油業務領跑者，佔據全球原棕油生產的9%至10%，而這個進程可在未來3至5年內實現。

聯土全球目前是全球第三大棕油業者，寄望2020年成為全球其中最大棕油生產商。

如果與最近有人進軍菲律賓棉蘭老島油棕業來看，他認為還是印尼的棕油資產更具成本效益，主要是種植地更為廣闊，菲律賓沒有這麼大幅的種植地。聯土全球目前供應樹苗和原棕油至該地區。

這項收購正緊密進行精密審核，並獲得董事部的通過後，召開特大尋求股東批准收購案，預計股東特大10月召開。

風險低
展望佳

●為何收購？
答：
●這是靠近棕油消費的地區，印尼食用更多棕油，可以供應印尼國內市場，也可出口至印度或中國。
●比較熟悉印尼的營運環境，同業中有森那美、吉隆坡甲洞等也進軍印尼，這將形成互補；而且，有強勢的在地股東，因熟悉當地法規，儘管其印尼投資不無風險，不過有強勢股東將抵銷所承受的風險。詳細評估後，認為飛鷹將是最為理想。

以風險而言，一些大馬公司甚至把腳印擴大至非洲，那兒的風險更大，相比熟悉印尼的營運環境與文化，風險更低、並且展望更佳。

把握價低時機收購

“從時間點看，目前收購時機，正值世界原產品價格走低、資產不那麼具吸引力的時候。如果是在原棕油價高時，好的資產人人欲擁有而後快，錯失良機後就無緣染指。

他說，儘管原棕油價格起伏不定，然而棕油資產從來都不跌價；這種大種植面積的資產，不會隨時等著你，必須很快的捉住機會，因為機會稍縱即逝。

“當然，你可選擇5年後才買，不過可能需要支付很高昂的代價。”

他說，就該資產而言，它有龐大的種植地段，而且其樹齡相對年輕，平均為8.5年，若與聯土全球的平均15.5年樹齡結合，總體樹齡可年輕化9至12年。

“很多優質園地座落在加里曼丹和巴布亞新幾內亞，而且很多是在婆羅洲南部的加里曼丹。”

他相信這項收購生效後，可立時起協作效應，而且提供“加值”。

製造下游市場契機

聯土全球有很強的研發和下游的油脂化學，這項收購不僅提供互補，從成本投入直至整個價值鏈，這項策略聯盟是更為長遠的。

收購EH股權極具策略，因為聯土全球提供最大型的間接種植面積，並且間接通過這項收購，製造了進軍印尼下游、肥料和油棕幼苗市場的契機。

“眾所周知，印尼的生產成本，比大馬的低很多，有更廣種植面積。大馬也更瞭解和熟悉印尼的文化與營運環境，倘若問我去印尼發展是否有風險，我倒認為去非洲更充滿風險，至少比巴布亞新幾內亞、印尼危險，然而仍有很多公司遠到非洲投資。”

其次，印尼不只是油棕種植區，也是東南亞各國中，消耗棕油最大的一個國度，因而既可供內需，也可外銷至印度與中國。

在非洲生產，要出口至中國或印度，因其距離太遠而增加成本。

而且大馬很多公司早就在印尼營運，有森那美（SIME，4197，主板貿服組）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）。

他認為，這項收購長遠將為股東創造價值，這是長遠的佈局，將為所有股東加值。目前的樹齡年輕，再過幾年便成熟料可增產。

長遠有利發展

談到股價由史上最高4令吉55仙降至1令吉56仙或更低水平，如何消除股東對這項收購的負面印象；他表示聯土全球將說服股東此項收購長遠有利發展，同時也將從豐沛現金中持續派息，以增強股東的信心，而且這將會獲得延續。

他說，聯土全球的50%盈利作為派息，這是其派息政策，即使在目前環境較艱巨時也持續進行。

“這項收購的協作性是即時的，這項收購也製造另一個平台，為聯土全球的油棕樹苗與肥料製造銷售平台，可以接觸印尼更多種植業者。”

談到這項收購對淨利衝擊，他說，在初步階段，對盈利的正面衝擊不顯著，約為每年200萬至300萬美元，不過會逐年增長，並預定這將是一項為股東加值的重大投資。

“重要的是，你要進入國際市場並不容易，這項收購讓你進入其他國家的市場，接觸印尼其他種植公司銷售樹苗與肥料，並且可進行更大量的原棕油交易；這項策略聯盟可說是一項跳板，目前已在該市場進行原棕油貿易量。”

他說，印尼有很多棕油業者，很多來自大馬；在印尼全年生產3千多萬公噸原棕油，大馬每年產量約1千900萬公噸較低；印尼的種植面積大，因此對油棕苗的需求遠較在大馬高。

發債融資隱憂不大

莫哈末依米爾說，該項收購的融資，可能是部份債券，部份發股融資，目前仍未有最後定案。

負債比方面，若100%發債，其負債比將增至1.1倍（前為0.72倍）的可管理水平內。其他公司大約是2至超越2倍，股東不應對發債表示驚慌。

全球原產品需求，受中國與印度需求減，庫存增加，然而緊隨印尼和大馬拉動B7、B10和B20生物柴油，預料可拉抬原棕油價，預期原棕油價格遊走於每公噸2100至2300令吉之間。

“目前高產量和中印兩大國放緩影響需求，也導致庫存增加；然而緊隨生物柴油的使用而庫存逐減，未來原棕油價有望走高。”

管理駕輕就熟務求精益求精

●那麼多元的農業產品，要如何去妥善管理？

莫哈末依米爾說，其中橡膠、油棕為長期作物，已有數十年管理經驗，駕輕就熟較易管理。

甘蔗園則未有這類資產。目前是購買生糖，提煉後在馬銷售，旗下公司大馬糖廠（MSM,5202,主板消費品組）有白糖提煉業務。

談到EH的糖業資產，他說，在印尼的糖業契機更大，該國對糖的消費量大，原料價格和生產成本低，糖價比大馬貴。重要的是，我們收購印尼糖業資產，主要是要配發至印尼國內市場，可獲更大賺益。

印尼的糖業包括奧蘭國際有限公司（OLAM）、豐益國際（WILMAR），這項糖業資產也正進行精密審核；若無甜頭，奧蘭國際也不會參與其中。

“目前正對糖業資產進行精密審核，適當時機再作公佈。”

在上述收購後，聯土全球將專注於整合和淬取效率，當然關鍵也在於讓管理隊伍全力施為，以一致的願景與表現和永續文化邁進。

加強科技培養人力管理一直篤信幹練度，在不斷變迭的全球營運環境中，須精益求精；透過新科技增加生產力與降低成本，著重長遠加強幹練度。

其次，是為人力資源提供長期培訓，這不僅發展其技藝水平，以迎合公司需求。

他說，聯土全球也培訓非洲加蓬（Gabon）的3千名種植人，在種植業有持續的培訓計劃，每年都培訓技術層、高階管理層等。

另外，該集團設棕油上游、棕油下游、橡膠、糖、研發服務和貿易、行銷與物流等6個聚合區，這提高其專精與盈利層次。

聯土全球70%來自油棕上游業務，下游業務則涉油脂製造，這提高了其價值鏈與效益。目前在13國直接與間接有業務，在北非，歐洲，在巴基斯坦、土耳其和中國東莞有棕油提煉廠，全球總共有6萬員工。

他說，儘管管理不同的地域，最大挑戰還是棕油價的波動。另外，各個營運層面的成本管控，發揮最大效能，也至關重要。

園區的產量，使用機械化採收，使採收更為快捷，減少對外勞的依賴；至於園區的管理，也運用到無人機和平板電腦的園坵宏微管理（PMMP）程式協助管理。

同時也減低煉油廠的生產成本，目前所有生產都使用能源效益計劃，集中化採購，譬如集中採購滾珠軸承（ball bearing），每年可節省300至400萬令吉的成本。

他說，滾珠軸承只是其中一個小零件，節省已那麼大；若涉更多零部件，可節省的程度更高。

在比較不忙的季節，其運送棕油的卡車，幾年前也為國防部、國家能源或其他部門運載特別物品或大件物品，以增加營收。

對上述事務有些經驗，不會干擾其核心業務；基於上游業務太大，相比之下這貢獻雖不大，不過卻為公司加值。他說，卡車若長時間閒著，這可能不能運作。


小檔案
拿督莫哈末依米爾2012年1月被委為非獨立非執行董事，2013年1月1日為首席執行員與執行董事。1987年自國大化學系畢業，2000年考獲英國華威大學（Warwick University）工程管理碩士。

過去20餘年，他是中東與亞洲地區經濟與政府行政改革首屈一指專家，由1998年至2004年也是聯合國開發署（UNDP）中東與北非地區資深顧問，2002年至2004年為經濟合作與發展組織（OECD）在阿拉伯地區的最佳監管（Good Governance）協調員，2002年至2007年亦是阿聯酋財長顧問，2008年至2010年為阿布扎比執行理事會策略顧問，並擔任過國家關鍵經濟領域（NKEA）主管。

（星洲日報／投資致富‧直擊CEO‧文：張啟華、傅文耀‧攝影：許瑞謙）

某某闲人

liang_2002 发表于 14-9-2015 05:10 PM
搞什麽？
今天竟然漲停板！

因为这个原因：

http://cn.cari.com.my/portal.php?mod=view&aid=66337&cf=22

icy97

漲勢難繼‧聯土全球遭套利微跌

2015-09-15 17:30      
（吉隆坡15日訊）聯土全球（FGV,5222,主板種植組）因股價交易異常，被交易所發出不尋常交投（UMA）質詢，不過仍無阻市場追捧該公司，聯土全球股價連續2個交易日交投熾熱，惟股價受套利壓力，漲勢無以為繼。

該公司週一股價大漲29%，一度漲停板，因此被交易所質詢。

聯土全球今日開高走低，早盤接棒昨日的漲勢，一度揚升16仙至1令吉80仙，不過在這全日最高水平開始出現逢高套利壓力，導致股價一度扭轉至下跌6仙至1令吉58仙全日最低，未能維持週一上揚走勢。終揚以1令吉61仙掛收，跌3仙，共有8千310萬零3千300股易手。

購PT Eagle處最後階段
交易價有望被調低

MIDF研究表示，該公司收購印尼PT Eagle公司37%的股權處於最後階段，據知交易價有望被調低。

該公司早前宣佈以6億8千萬美元（約29億令吉）收購印尼PT Eagle公司37%的股權，其中6億3千200萬美元（約27億令吉）以現金方式收購，其餘4千700萬美元（約2億零2千萬令吉）則以增發9千500萬聯土全球新股支付。

此外，聯土全球也以6千700萬美元（約2億8千800萬令吉）現金收購對方白糖業務的95%的股權，並預期在今年第四季可完成相關收購。

該公司主席丹斯里莫哈末依沙表示，有關上述收購已經進入最後洽談的階段。

根據《彭博社》報道，熟知內情的消息人士表示，聯土全球在進行精明稽查發現一些問題，因此有意調低收購價格。

有關上述報道，目前還未得到聯土全球官方消息確認。

M I DF在等聯土全球進一步的說明，將重新估值該公司評級，目前評級暫定為“中和”；如果沒有重大宣佈，目標維持在1令吉30仙。

M I D F也維持該公司2015及2016財政年的核心淨利預測，分別為7千900萬及1億1千萬令吉。（星洲日報／財經‧報道：謝汪潮）

icy97

馬幣跌‧購印公司成本加重‧聯土全球負債或加劇

2015-09-22 16:42      
（吉隆坡22日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）股價上週因政府宣佈救市而大漲，但分析員表示該公司的利空因素並沒消除，在馬幣走弱之際收購印尼公司成本料加重，只會加劇債務狀況，沖稀每股盈利，從而影響營運能力。

上週一在政府宣佈將通過200億令吉救市基金（Valuecap）救市後，聯土全球股價立即飆漲，在宣佈當日更漲停板，大漲29.1%至1令吉64仙。

雖然如此，但艾芬黃氏表示，早前導致聯土全球大跌的印尼PT Eagle High（BWPT）及其他兩家公司收購案仍在繼續當中，受馬幣兌印尼盾走貶影響，原本已經被詬病估值過高的收購案，以1美元兌1萬4千400印尼盾和4.25令吉計算，市場溢價預料提高72至223%。

225%溢價購BWPT

艾芬黃氏表示，根據聯土全球聲明，聯土全球將會在10月31日前與Rajawali（BWPT母公司）簽署正式文件。

在聯土全球宣佈收購BWPT股權後，艾芬黃氏原預計BWPT股價將會上漲至每股831印尼盾（約24仙），但目前BWPT卻下跌至256印尼盾（8仙）。按照收購價格計算，聯土全球將以225%溢價收購BWPT。

此外，在馬幣走疲下，艾芬黃氏預測，收購BWPT的成本將從原本的26億3千150萬令吉提昇至29億6千650萬令吉，而馬幣兌美元以3.77計算竹債原本從0.37倍增加至0.77倍，在馬幣貶至4.25，聯土全球的淨負債率將因此會從0.32倍增加至0.82倍。

每股盈利沖稀近20%

財測前景方面，根據艾芬黃氏計算，在納入目前匯率、4.5%的債務成本及BWPT盈利預測後，除非收購價調低，否則，這項收購將使聯日全球在2016和2017年每股盈利分別被沖稀19.6%和12.3%，分別至8.8仙和11.4仙。

馬幣弱勢也使每公頃企業價值（EV）從6萬6千令吉增漲至7萬4千令吉。

除此以外，艾芬黃氏擔心聯土全球在只持48%股權的情況下沒有管理主導權，儘管聯土全球已表示在收購後會與該公司董事部密切合作。

艾芬黃氏認為，可能改善聯土全球看法的因素包括收購BWPT價格下調、棕油價顯著回彈及經濟強勁成長帶來對菜油需求的走高。

艾芬黃氏因此維持聯日全球1令吉32仙的目標價，但因該公司股價近期高漲，因此評級從“持有”下調至“賣出”。（星洲日報／財經‧報導：陳林德）

icy97

FGV续受困艰鉅环境　专注完成转型目標

财经  2015年09月23日
（吉隆坡23日讯）日前遭踢出道琼斯伊斯兰市场大马25指数（Dow Jones Islamic Market Malaysia Titans 25 Index）的FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）今天表示，该公司仍持续受困于目前艰巨的商业环境当中。不过，该公司將专注于完成其短、中及长期的转型目標，以回报股东。

「原棕油价格从今年1月的每公吨2301令吉，跌至8月份的1975令吉，共萎缩了14%。而我们则仍深受目前环境的影响。」

儘管如此，该公司表示，將其转型计划的目標放在首要位置，包括降低成本、提升营业额，以及优化营运模式。而FELDA环球投资有信心可以持续回报股东。

FELDA环球投资上週一在200亿令吉救市计划宣布之后，隨大市走高，一度涨停板，探至1.64令吉。而在19日遭道琼斯伊斯兰市场大马25指数除名后，股价同日下滑至1.59令吉，全天下跌7仙或4.40%。

目前该股未见回升跡象，FELDA环球投资週三以1.48令吉闭市，全天跌2仙或1.33%。其成交量达1490万零700股。

这也並非唯一的负面消息，艾芬黄氏资本分析员也指出，由於美元走强及市场疲软，Felda环球投资与印尼公司PT Rajawali未完成的交易，可能是引发另一轮卖压的导火线，分析员也因此调低该公司的投资评级至「卖出」。

分析员指出，自首相纳吉在本月14日宣布斥资200亿令吉救市以来，FELDA环球投资股价已飆涨约29.1%。

受到原棕油价格下跌拖累，该公司宣布收购PT Eagle High公司股权时，股价为每股1.19令吉。

分析员指出，在强劲的美元及股市疲软影响下，PTEagleHigh以令吉计算的收购价、每公顷企业价值（EV）、净负债率等也將水涨船高。

收购进展顺利

FELDA环球投资与卖方PTRajawali计划在今年10月31日签署最终协议，收购进展如预期般顺利进行。Felda环球投资將以6亿9800万美元现金，及发出9540万新股支付收购。

分析员指出，收购PTEagleHigh公司將提高FELDA环球投资的已种植地段31%，以及降低整体的平均树龄，从原本的15年，降至13年。

然而，美元走强导致令吉及印尼盾大跌，PTEagleHigh公司的隱含溢价也从原本的72%，提高至223%。

与此同时，以令吉为计算单位的话，该公司每公顷已种植地段的企业价值也从6万6000令吉，上升至7万4000令吉。

净债务增至0.82倍

因此，在完成此项收购活动后，分析员预测其净债务对比股本比例，將提高至0.82倍左右。

另一方面，分析员预测，2017及2018財政年每股盈利，將可能稀释约19.6%及12.3%。同时，完成收购后，该公司持有PTEagleHigh公司48%股权，但是却无法参与公司的管理，这將会是一大担忧。

由於股价已经显著走高，分析员將投资评级从「守住」，下调至「卖出」，但维持盈利预测，及1.32令吉的目標价。【东方网财经】

icy97

土展创投购Eagle High未获批 传国行不放行汇款

财经新闻 财经  2015-09-29 11:31
（吉隆坡28日讯）由于收购印尼Eagle High种植一事尚未获批，因此，土展创投（FGV，5222，主板种植股）目前还没汇入初步协议中所要求的订金。

《星报》引述银行界消息报道，国行还未批准土展创投汇入1亿7450万美元（约7亿6753万令吉）订金的要求。

值得注意的是，汇入订金是买卖双方初步协议的条件之一。

消息称，国行不放行的原因有几个，包括董事部还没批准该交易，因地皮仍有一些问题仍未得到解决。

当初，土展创投在6月宣布此交易时，订金是6亿5612万令吉，当时的汇率是1美元兑3.76令吉。

而现在的汇率，已高企于1美元兑4.37令吉。

市场相信，土展创投理应已完成精密审核，但董事部却还没有就此做下任何决定。

“董事部在精密审核中所发现的问题，正寻求对方的解释。然而，在所有问题获得解决之前，国行料不会批准土展创投汇入订金。”

土展创投于6月12日宣布，以6.8亿美元（约29.87亿令吉）向Rajawali集团，收购印尼Eagle High种植的37%股权。

同时还计划注入2.49亿令吉，收购白糖业务的95%股权。

土展创投需要通过借贷来完成交易。

不确定是否符合RSPO

根据消息，其中一个担忧，是不知是否符合永续棕油圆桌会议（RSPO）的条件与否。

只有取得RSPO证书的棕油，才能获得广泛的客户，特别是下游业务。

据悉，印尼EagleHigh种植还未得到印尼当局的批准，将大面积的森林地，转换为种植地。

要解决此事可能需要耗时1年，因印尼的土地条规相当复杂。

彭博社近期报道，基于在精密审核的过程中发现一些问题，土展创投可能要求压低收购价。

据悉，双方计划在10月31日，公布最终协议。【南洋网财经】

icy97

收購Eagle High引關注 聯土局多元：將保障股東價值

財經股市29 Sep 2015 23:00
（吉隆坡29日訊）聯土局多元（FGV，5222，主要板種植）將採取額外措施，確保收購印尼PT Eagle High種植股權可為股東帶來價值。

聯土局多元總裁兼總執行長拿督莫哈末恩米爾發布文告指出：“如同我們過去作出的宣布，我們已展開由獨立單位執行的精明審核程序，目前尚未完成。”

他指出：“基于目前波動市場狀況，聯土局多元將採取額外措施，確保這項交易為股東帶來價值，尤其是更大社區的股東。至于對精明審核程序結果，或是可能影響商業決定因素的猜測，其實並無幫助。”

莫哈末恩米爾指出，這項交易引起投資社群，包括監管單位的關注，但承諾會維持高度監管和透明度，確保所有單位了解最新發展並符合監管單位條例。【中国报财经】