公司凭单 （Company Warrant） 交流区

yeongchuan88

买了附加股，也得了warrant, 请问Warrant 怎样投资 ？
@Vincent1818

icy97

凭单专栏：凭单25%波幅比母股低 何人可-WB 被低估

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2013-07-08 14:33
制药商何人可（Hovid，7213，主板消费产品股）最近完成通过附加股方式，以每凭单2仙发行高达3亿8100万单位新凭单（HOVID-WB）。

该凭单在6月10日开始交易并在之后在8.5仙和11.5仙之间波动。在上周五，HOVID-WB以10仙闭市而其母股的最后交易价是24仙。

自从在2012年6月30日结束的财政年转亏为盈后，何人可的业绩表现不俗。

在截至2013年3月结束的首三季，何人可取得了1亿3190万令吉的营业额和1420万令吉的净盈利。

和上一个财政年同期比较，何人可的营业额增长了13%但其净利却下跌了8%。

该公司表示净利下跌是因员工成本及运营开支增再加上促销折扣导致。

尽管如此，通过积极争取新的海外市场和新产品注册的背景下，何人可对本身展望感到乐观。

HOVID-WB目前以约17%溢价交易。

这种溢价对一项长期凭单来说并不昂贵。

从短期交易角度来看，HOVID-WB也是具有吸引力的。

该凭单约25%的引伸波幅比其母股的高达32%的历史波幅低，显示凭单理论上被低估。如果投资者对何人可的长期展望看好，通过有效杠杆超过两倍的HOVIDWB来参与母股增长的策略是可以值得考虑的。[南洋网财经]



温世麟硕士

Vincent1818

yeongchuan88 发表于 7-7-2013 10:29 PM
买了附加股，也得了warrant, 请问Warrant 怎样投资 ？
@Vincent1818

通常，Warrant 是礼物来的。。。你可以选择出售或者是换成 (Exercise) 母股。

yeongchuan88

换成 (Exercise) 母股的价钱怎样算 ？是不是要在到期日前 exercise ? 如果收着，到了到期日会如何 ？
谢谢。。。

yeongchuan88

yeongchuan88 发表于 8-7-2013 11:33 PM
换成 (Exercise) 母股的价钱怎样算 ？是不是要在到期日前 exercise ? 如果收着，到了到期日会如何 ？
谢谢 ...

那行使价怎样算 ？

yeongchuan88

yeongchuan88 发表于 9-7-2013 11:05 PM
那行使价怎样算 ？

要把warrant exercise 成母股，有什么程序？

icy97

認購價外憑單 　好過持有母股？

財經幸運輪14 Jul 2013 15:44

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

今年初進行通過附加股方式發售公司憑單的創業板公司繽紛（PALETTE，0005，創業板科技股）因母股價當時遠較憑單行使價低而使得認購率不足。

繽紛股東們那時可以憑每2股去認購一項新憑單，發行價是2仙。該憑單的認購權證（PALETTE-WR）當時最終是以最低價的0.5仙的賣盤結束交易。這意味很多股東不願認購憑單。

還好當時大股東吳家義在招股書中披露，他將包銷大部分所有不被其他股東認購的憑單而使得該憑單發行成功。

根據招股書資料顯示，吳家義目當時持有繽紛5483萬股或相等于19%股權。

吳家義除了會認購屬于他的2742萬憑單以外，也將認購額外1億1785萬憑單。儘管如此，該憑單認購率加上額外認購當時還沒達到要發行數量。

賣母股購憑單

這意味繽紛股東是可以2仙認購他們要的憑單數量。繽紛最新年報顯示，大股東自己本身並未超額認購憑單。

當上述憑單發行期間，該公司母股的價錢是5仙左右而憑單發行價是2仙。若我們以目前繽紛母股和憑單價來看，認購上述憑單的朋友明顯比持有母股更好。繽紛在截稿時的價位是6.5仙，憑單價是3仙。

目前母股價比起當時上漲30%。繽紛-WA目前3仙的價位則比2仙認購價起了50%。

雖然理論上很難說得過去，賣出母股而認購憑單的策略看來還是較合算。

是不是所有其他類似案例，也顯示認購憑單會比持有母股好呢？

雖然大股東未必會自己本身超額認購憑單，如果大股東願意認購大部分憑單，模仿大股東的做法應該不會錯到哪裡去。[中国报财经]

icy97

凭单专栏:母股大涨可卖出 转买MASTEEL-WA有看头

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2013-07-15 13:58
大马钢厂（MASTEEL，5098，主板工业产品股）的股价，在五月大选后至今已经上涨超逾三成，其凭单MASTEEL-WA同期更是从量低价也低的价位上涨一倍。

在上周五闭市的时候，大马钢厂的母股和凭单，分别以1.05令吉和46.5仙结束交易。

大马钢厂的厂房设在雪州八打灵和巴生，该公司在过去几年都取得不俗的营业额成长，不过其净盈利却在本地钢价低迷的困境下未能取得成长。

在2013年首季，大马钢厂取得了比去年同期更好的业绩，尽管营业额略降，该公司在生产成本下降成功转亏为盈，取得360万令吉的净盈利。

大马钢厂最近宣布了两项重要企业活动，其中一项是和大马统一合作（KUB，6874，主板贸服股）在柔佛依斯干达承建和经营长达100公里的依斯干达-新加坡城际火车计划。

引伸波幅34.5%

另外一项则是大马钢厂打算投资接近1亿令吉，增加产能至每年55万吨。该公司目前的年度产能为35万吨。

MASTEEL-WA目前的溢价达8%，该凭单的引伸波幅达到34.5%，比母股历史波幅略低，这意味MASTEEL-WA的估价并不高。

居于大马钢厂在过去两个月的涨幅已经非常可观，或许股东们可考虑卖出母股，保留一些现金然后使用部分资金买进MASTEEL-WA，继续保持参与母股上涨的潜能。[南洋网财经]



温世麟硕士

icy97

凭单专栏：初上市 文君-WA 估价低可考虑

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2013-07-22 13:15
文君-WA在7月10日开始在马来西亚股票交易所上市，该凭单是文君集团（BKoon，7187，主板工业产品股）刚完成的附加股配售计划附送的。

由于附加股的认购价是20仙，认购文君附加股的朋友在母股已经承受亏损。但若加上凭单的价钱认购者还勉强能够获利，文君母股和凭单在上周五分别以15仙和6.5仙闭市。

文君集团在2013年3月结束的财政年承受了650万令吉的净亏损，这和2012财政年的530万令吉净盈利比较是差了很多。

文君集团在财务报告表示2013财政年的亏损主要是因为该集团脱售了一家亏损中的子公司造成。展望2014财政年，文君集团表示在公司专注商业车以及租赁业务的情况下对取得良好业绩乐观。

文君-WA是一项长达10年的凭单，由于期限长，其相对高的溢价对选择凭单来说是没影响的。

该凭单在交易角度来说理论上是被低估。文君母股的历史波幅是接近53%而文君-WA的引伸波幅只有不足35%。

文君-WA在上市初期可能面对认购附加股的朋友求售意愿高而处于相对低廉的水平。

文君母股也因为附加股计划股价比起6月除权前的价位已经显著下跌。若母股能够收复部分失地，在现有价位买进凭单的朋友应该有利可图。[南洋网财经]



文：温世麟硕士

kaitong

skpres-WA can buy?

icy97

ZECON大股東再圖私有化 憑單持有人再受重創

財經幸運輪28 Jul 2013 17:35

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

億強工程（ZECON，7028，主要板建築）在7月15日接獲大股東私有化建議，母股獻購價每股80仙，憑單每單位5仙。

根據該公司向大馬股票交易所發出的文告，億強工程大股東Dawla資本有限公司和拿督哈茲再納，聯合丹斯裡拿督阿瑪和再努林獻議，建議億強工程進行選擇性資本削減（SCR）及回退，並且無意保留上市資格。

這一次Dawla資本公司與拿督再納阿比汀為首的大股東，是事隔5年后捲土重來，建議展開選擇性資本削減及每股80仙資本回退計劃，隨后將該公司私有化。

在2008年7月，上述大股東業曾以每股50仙現金價及每憑單單位1仙現金價，進行全面收購，企圖把億強工程私有化。

不過當時他們並不成功。當時ZECON-WA曾經在私有化計劃宣佈后，從15仙水平滑落至最低3.5仙，之后在私有化計劃失敗后才逐步回升。可是想不到億強工程大股東這一次又圖私有化該公司。

公佈私有化前猛挫

那現在ZECON-WA又是否博得過呢？

ZECON-WA的價錢這一次從7月15日私有化計劃公佈前的22仙，猛挫到最低8仙。但是該憑單仍然保持比私有化憑單回收價5仙為高。這顯示還有一些投機客。覺得這一次的私有化未必能夠成功。

億強工程這一次使用資本回退方式私有化公司。這種方法的成功率會比一般全面收購來得高。由于ZECON-WA高達1.06令吉的行使價，比起私有化價錢還有一段距離，就算大股東提高“收購價”，該憑單也未必到價。

ZECON-WA在這一次的私有化計劃中，可說是被提前終結而大股東願意付出的時間值是5仙。ZECON-WA持有人或許應該趁目前憑單市價比私有化收購價高的時候賣出。不然，若等到私有化成功率明朗化后才賣出就可能吃虧。

就算私有化不成功，億強工程股價之后也可能會像以前那樣跌到顯著低過收購價的價錢。那時ZECON-WA的價錢也未必會高到哪裡去。[中国报财经]

icy97

初上市被狂抛 家盟吉-WA 折价交易

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2013-07-29 13:47
最近大马股市出现了一种凭单初上市前，母股被大炒上去，然后凭单上市后，母子均从上市开始交易后暴跌的情况。

随之前APFT-WA上市首天凭单价被大股东狂抛下去后，上周上市的家盟吉凭单（GBGAQRS-WA）更是在交易两天在非常高的成交量下暴跌。

从上周四48仙开市价，这凭单在两天内跌了6成，并在上周五以19.5仙闭市。

家盟吉（GBGAQRS，5226，主板建筑股）在7月初开始被推高，并在上周四上到1.69令吉的最高价后显著回调到周五闭市的1.51令吉。

APFT和家盟吉，都是近期派出免费凭单后母股在凭单初上市前显著上扬的股项。它们凭单的共同点，都是在上市首天被大量抛售。

APFT-WA首日的交易量，更是其发行数量的两倍以上。

家盟吉-WA首两天的成交量，也接近凭单总发行量。

由于交易量惊人，相信公司大股东应该在凭单上市后就参与抛售活动。

有望止跌回扬

家盟吉德主要业务是建筑业。该公司在2013年首季获得756万令吉的净盈利，比2012年同期的564万令吉增长了34%。

根据证券行研究报告，家盟吉目前外接的建筑工程订单约有5亿令吉，包括了价值2.655亿令吉的捷运配套V1工程（双溪毛糯-哥打白沙罗捷运站），以及森美兰州晏斗路至双溪加禄的道路提升工程。

家盟吉-WA的估价在经过两天的血洗后，已经下降到折价水平。其杠杠比率高达7.7倍。

虽然家盟吉母股或许还有下跌空间，家盟吉-WA预料在未来几天短期交易中招的投机者被挤出场后有望止跌回扬。

持有家盟吉母股的朋友，应该把手中股票脱售转持凭单。[南洋网财经]



温世麟硕士

icy97

特殊用途收購公司 發憑單佔優勢

財經幸運輪4 Aug 2013 18:19

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

自從特殊用途收購公司（SPAC）出現在大馬股市后，它們的表現都相當出色。

基本上首發股投資者都從這些首發股賺錢。就算母股出來的價錢比首發價低，免費憑單的價錢加上母股價錢都超越首發價。

在特殊用途收購公司出現前，有很多附送憑單的首發股表現都差強人意。為什么特殊用途收購公司這么受歡迎呢？

其實這種產品的結構已經令投資者保持九成不敗的幾率，再加上證券監督委員會允許特殊用途收購公司的憑單數量和母股保持一樣的優待，這種首發股在初期賠錢機會少。

一般上市公司的憑單發行數量只能是公司股票的一半。

對收購不滿可退款

剛上市的Sona石油（SONA，5241，主要板特殊拼購）是大馬股市第3家特殊用途收購公司，根據該公司新股招股書，所籌到的資金將拿來投資石油天然氣資產。

股東若對收購的業務或資產感不滿，可要求公司退還約90%投資。而憑單的行使價定在35仙，比50仙新股認購價低30%。

根據以上資料，特殊用途收購公司就如一項90%保本的結構性產品。為了吸引投資者參與，還贈送一項免費憑單。

具保本性質

由于憑單行使價設在保本價（45仙）以上，SONA-WA在還未完成收購業務前基本上是價內（IN-THE-MONEY）的憑單。

由于是價內，若到時憑單以折價交易便會使得投資者行使憑單，進一步加強公司資本。

由于使用財技使得投資者幾乎穩賺，特殊用途收購公司現在是很受投資者歡迎。

可是證監會現在允許特殊用途收購公司發和母股一樣數量憑單的條例，是對其他上市公司不公平的。

有了這種“保本”性質，特殊用途收購公司要籌錢佔很大的優勢。[中国报财经]

icy97

凭单专栏:母股大涨可卖出 转买MASTEEL-WA有看头

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2013-08-05 13:41
活力集团（FLONIC，0109，创业板）在过去几个星期的交易价量齐升。

这主要是受到已故陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股）创办人丹斯里陈月火孙女陈秀清，入股该公司成为第三大股东的消息牵动。

市场预期她连同其他企业人物会为活力集团带来新的动力，在上周五闭市时活力集团和其凭单（FLONIC-WA）分别以15仙和9仙结束交易。

活力集团近期的业绩并不出色，营业额也不高。在截至2013年4月30日的2014财政年首季，活力集团承受了61万令吉的净亏损。

这比起2012年同期的97万令吉亏损有所改善。

该公司最近宣布获大马7-11便利商店有限公司颁发商店维修合约，将在未来3年为指定商店提供店面维护服务。

估价不高

活力集团在7月26日举行的特别股东大会中通过了面值削减计划。

该公司将把股票面值从10仙减至5仙，公司股票数量则保持不变。

根据文告，FLONIC-WA的行使价在面值削减的计划通过后或可获得调整。

活力集团将会在面值削减计划落实后通知凭单持有人有关行使价的调整。

FLONIC-WA目前的估价不高，它的溢价达26.7%，对一项还有接近4年的长期凭单来说并不算高。

在面值削减计划完成后，FLONIC-WA的行使价也可能随面值减到5仙而使得该凭单若根据目前股价处于折价交易。

在上述利好因素支持下，FLONIC-WA的吸引力更胜母股。[南洋网财经]



温世麟硕士

vcny

小弟手头上有二十张HARVEST-WA买在RM0.545。已有一年半了。请各位大大给点意见。。应该继续留守或忍痛卖掉？？？
感激不尽！！！

manofsteel

买Warrant-WA最好先查看maturity date, 太接近话可能就卖不出，没人交易就变废纸咯。

icy97

大股東售初上市憑單 或反映母股價過高

財經幸運輪專欄11 Aug 2013 15:53

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

最近馬股出現大股東使用免費憑單把母股炒上去，然后在憑單上市初期大量拋售憑單。

這種現像出現在上個月上市的兩項公司，贈送給股東的免費憑單。

雖然大股東及公司董事在憑單上市后大舉拋售並沒有觸犯任何條例，這種做法卻令投資者對公司前景持有懷疑態度。

如果大股東或董事對公司前景有信心，他們應該是不會在憑單上市后就馬上拋售這種具有槓桿效應的工具。

這種做法顯示他們覺得母股價在當時已經處于不能持久的高價。

亞太飛行訓練（APFT，5194，主要板貿易）發行的免費憑單是在7月19日開始在大馬股市交易；母股價在7月15日的閉市價只有36.5仙。

不過，亞太飛行訓練卻在7月16日到18日三天猛漲至63.5仙。該股在18日甚至一度升到比三天前高接近一倍的70仙。

當亞太飛行訓練-WA在7月19日上市時，母股價突然大插水從當天開市時的65仙狂跌至閉市時的44.5仙。

亞太飛行訓練-WA則在首天交易就從開市時的24.5仙被拋售到閉市時的9.5仙。該憑單當天的成交量達1億7133萬單位，比發行總量的7850萬單位還多超過一倍。

對股價負面影響

家盟吉（GBGAQRS，5226，主要板建築）的免費憑單上市情況和亞太飛行訓練類似。

該憑單在上市第1天也從開市時的48仙狂跌至閉市時的27仙。

家盟吉-WA在上市第2天也在比首天更大的交易量的情況下進一步下跌到19.5仙。該憑單首兩天的成交量也接近憑單的總發行量。

上述兩家公司的大股東和董事都在之后披露，他們在憑單上市初期把手上的憑單幾乎完全出售。這種做法對公司股價是非常負面的。

這兩家公司的母股在之后也進一步下跌。不過，由于憑單在初期被拋售的情況下已經被低估，上述兩項憑單在母股過后大跌的情況下還相對穩定。

其實大股東和董事這種做法對公司股價帶來負面影響。

除非上述出售行動是屬于策略性“拋售”給特定人物，上述公司母股價看來在短期內難返回憑單上市之前一天的價位。[中国报财经]

williamnkk81

vcny 发表于 9-8-2013 02:08 AM
小弟手头上有二十张HARVEST-WA买在RM0.545。已有一年半了。请各位大大给点意见。。应该继续留守或忍痛卖掉？ ...

明白了解到。。。 這家的wa 還有2000++ 天。。 還可以等。。。 但你要留意公司的業務和發展。。。。。

icy97

凭单专栏：投资者应舍母取子 ENCORP-WA 被低估

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2013-08-12 13:14
自从Encorp（ENCORP，6076，主板产业股）大股东兼执行主席拿督斯里莫哈末艾芬迪，在7月中把旗下30.6%股权全售予总执行长杨肃安及总营运长莫哈末依布拉欣等管理层后，该公司母股和凭单价，就像从沉睡数年后被唤醒。

该公司股价从上述股权易手宣布日（7月18日）后，便在短短数周内从70仙上升接近7成，至上周闭市时的1.18令吉。

街货不多的ENCORP-WA，也子凭母贵而从20仙左右，上升7成至34仙。

ENCORP公司是一家以产业发展和建筑为主的公司，该公司2012年的净利比2011年的2460万令吉，下跌超过7成至710万令吉。

该公司在2013年首季，还陷入510万令吉的亏损。

ENCORP在业绩报告表示，销售开销增加以及长期债券再融资的财务费用增加，是导致公司亏损主要原因。

在母股价猛涨后，ENCORP-WA的相对涨幅其实并不太高，而导致其估价反而比之前低了很多。

ENCORP-WA目前的估价，无论从溢价和引伸波幅的角度来看，都可说是被低估。

不过，该公司母股在短期内已经上涨了70%而随时有调整的可能性，ENCORP-WA的交易量保持在低的水平，意味着并没有大户在抛售。

持有母股的投资者，在目前应该卖出股票锁定盈利，并把部分收益转持凭单继续参与母股的潜在增长。



[南洋网财经]

温世麟硕士

vcny

williamnkk81 发表于 12-8-2013 10:10 AM
明白了解到。。。 這家的wa 還有2000++ 天。。 還可以等。。。 但你要留意公司的業務和發展。。。。。

谢谢您的意见。不过该把它卖掉转换其他股吗？？