公司凭单 （Company Warrant） 交流区

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凭单专栏：股价低位大涨 迈德资源WA投机味道重

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-03-28 13:09
沉静多时的迈德资源（MINETEC，7219，主板工业产品股）股项在上周四突然开始价量齐升。

迈德资源母股从前周闭市时的7仙大涨，至上周五闭市时最高的9仙。公司凭单迈德资源-WA也子凭母贵，从1.5仙，上涨100%至3仙。

迈德资源的主要业务包括采石、建筑，以及生产柏油相关产品和建筑材料。

该公司近期建议收购霹雳州4片地皮，并把业务多元化至产业发展领域。

在截至去年12月杪的2016财政年首三季，迈德资源面临822万令吉净亏。

该公司在业绩报告表示，由于部分采石场暂停操作和所有业务的业绩表现全面下跌，公司因而陷入亏损。

为了加强公司财务表现，迈德资源正在进军产业发展，并寄望该业务能够带动公司转亏为盈。

迈德资源-WA是迈德资源在2014年底发附加股计划附送给认购者。可惜迈德资源在过去两年股价大幅度下跌。虽然近日股价上升到9仙，这价位和附加股15仙认购价比较，还有一段距离。

迈德资源-WA目前的溢价属于超高，不过从理论上来看迈德资源-WA的估价，却算是被低估，因为母股历史波幅远高过凭单引伸波幅。

由于母股历史波幅也算高，迈德资源-WA即使理论估价低廉，也未必能够持久。

还好迈德资源-WA高达3倍的杠杠比率，提供投资者很好的投机工具。

若母股继续上涨，迈德资源-WA的回酬率，还是看好能够超越母股。



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本栏纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。

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【南洋网财经】

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附加股認購率不足 豪華雲頂可否華麗轉身？

2016年3月28日 幸運輪

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

豪華雲頂（HWGB，9601，主要板工業）最近在削減股票面值后發行附加股，發行價是每股8仙。不過，由于附加股認購價比市價高，這項計劃只獲得38.2%或2億2968萬股的認購率。

在加上額外認購部分后，總認購率也只達到3億617萬股或50.9%。不過基于這項計劃已達到2億股的最低要求，附加股也成功完成。

由于認購率不足，相信這項附加股計劃大都被大股東和相關人士認購。

根據以往認購率不足的公司往后股價表現不俗，投資者有理由相信，虧損多年豪華雲頂或許可以這一輪“華麗轉身”轉虧為盈。

趁低慢慢吸購

豪華雲頂執行主席拿督張向之前接受媒體訪問時曾指出，該公司希望可在2016財年底前轉虧為盈。

該公司的主要業務製造業將通過持續的減低成本及加強機械化與裁員，來達到這個目標。

豪華雲頂將會買進新機器減低人力資源及提高產能，附加股計劃所籌到的資金也將用于減低公司貸款。這項措施將會減低公司的利息費用。

曾幾何時，豪華雲頂股價曾從十幾仙的價位，猛漲超過1令吉。當時該公司打算涉及採礦業，當時的錫礦價錢也處于非常好的水平。

可惜該公司卻一直未能有效率的生產錫礦，之后資源價格大跌，也影響豪華雲頂的採錫業務直到幾乎停頓。

儘管業績向來差強人意，豪華雲頂卻有其獨特的投機特質。可能股東背景的關係，該股多年來股價都有幾輪大起大落。

如今豪華雲頂算是陷入多年來的一個低潮，而且附加股認購率不足也導致該股項貨源歸邊，尤其是其新憑單HWGB-WD。

那些不太注重基本面的朋友，可以趁目前股價低迷時慢慢吸購該公司股項。

如果歷史重演，相信豪華雲頂這次至少能在股價方面來個華麗轉身。【中国报财经】

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凭单专栏：拟削减面值或减行使价

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-04-04 14:00
榕钢控股（YKGI，7020，主板工业产品股）的母股和凭单（YKGIWB），在上周二突然价量齐升。

母股单日上涨超过三成，而凭单也暴涨七成以上。

该公司在答复大马交易所发出的不寻常市场交易（UMA）质询时说，正在考虑削减面值的计划。该公司股价在上周五从高位回调至24仙。榕钢控股-WB则以4.5仙结束上周交易。

榕钢控股的主要产品为酸洗涂油钢卷、冷轧钢卷、镀锌铁管和预涂镀锌铁线圈。该公司在过去两个财年，都承受亏损。

不过，榕钢控股在2015年的亏损，已经减少至1650万令吉，比2014年的2664万令吉净亏损大有改善。该公司每股净资产为58仙。

榕钢控股目前的最大股东，是持有26.78%的日本伊藤忠丸红鉄钢株式会社；而最近频频增持榕钢控股的董事经理拿督苏添来，则持有7.33%股权。

该公司的创办人许氏（Hii）家族，虽然还保持显著股权，不过，相信已经不再主导公司业务。值得一提的是，伊藤忠丸红鉄钢株式会社和拿督苏添来，是在2013年通过以每股50仙参与公司限制性配售和私下配售而成为公司大股东。

削减面值令人惊讶

由于公司的每股净资产，比目前50仙面值还高，YKGI控股在这个时候考虑进行面值削减，确实令人感到有点惊讶。

一般上公司进行面值削减，是可以让公司以较接近市价水平发售新股，或是要把凭单行使价减低。如果投资者推测榕钢控股会减低凭单行使价，榕钢控股-WB可能就会是这项计划的最大赢家。

榕钢控股-WB现有溢价属于有点高，不过，该凭单理论上由于母股历史波幅高而显得被低估。若榕钢控股真的把行使价减低，榕钢控股-WB就真的值得一博。



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聯號公司脫手酒店 毅成機構與憑單反彈幾率高

2016年4月11日 幸運輪

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

毅成機構（IREKA，8834，主要板建築）在倫敦股票交易所上市的聯號公司ASEANA產業在2016年第一季最后一天，宣佈以4億1870萬令吉脫售旗下Aloft酒店。

這家公司在文告表示，這次脫售計劃將為ASEANA產業帶來3590萬美元（約1.4億令吉）的盈利。這意味持有ASEANA產業23%的毅成機構，在這單交易所佔有的盈利達約3200萬令吉或相等于每股18.7仙。

ASEANA產業股東在2015年6月22日的股東特別大會中，通過上述資產脫售計劃，並在2018年6月前完成脫售計劃，回退現金給股東。

Aloft酒店是該公司自上述計劃通過后的單一最重大的交易。ASEANA產業將會在脫售計劃進行后回退部分資金給股東，預料今年可回退超過1000萬美元（約3875萬令吉）的資本。

由于毅成機構持有ASEANA產業23%股權，該公司在2017年3月結束的財政年，應可以從ASEANA產業獲得很高的聯號公司盈利。

明年股東料大豐收

由于毅成機構有至少4成的盈利派息政策，相信毅成機構的股東在2017年會大唱豐收。

ASEANA產業的生意模式是投資產業發展計劃。由于該公司很多開發項目還未完成，公司又採用項目完成后才有盈利貢獻的會計標準，毅成機構在過去2年很多時候受到規模更大的ASEANA產業虧損影響而本身也陷入虧損。

不過，當ASEANA產業脫售資產后，公司即可大賺一筆而盈利突增。毅成機構也會在未來一年取得很好的盈利。

由于毅成機構已從去年高峰90.5仙下跌接近4成。該公司股價應在未來一年因ASEANA產業的貢獻導致業績轉盈而上漲。

如果投資者認同上述觀點，通過該公司的憑單毅成機構-WB（IREKA-WB，8834WB，主要板憑單）來參與的回報率應比直接買進母股更高。【中国报财经】

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凭单专栏：林木生全面献购 ML环球WA调整后值得留意

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-04-18 14:23
ML环球（MLGLOBAL，7595，主板工业股）凭单ML环球-WA（MLGLOBAL-WA）的价钱，在过去一年上涨差不多3倍至最高36仙。

不过，该凭单在4月11日林木生集团（LBS，5789，主板产业股）全面收购ML环球时，只获得6仙的献购价，导致ML环球-WA在4月12日开市时，一度跌至22仙的低点。

ML环球-WA在上周五以28.5仙闭市，母股ML环球则收报59仙。

林木生集团在上周一宣布，以每股56仙的价格，向ML环球董事经理拿督马汉坤，收购该公司的18.97%股权，这导致林木生集团的股权，从31.95%增至50.92%并触动强制性全面献购（MGO）条例。

因此，林木生集团以每股56仙的价格，献购ML环球剩余的所有股票，并以每凭单6仙的价格，献购ML环球-WA。

ML环球主要业务为屋顶瓦片、屋顶及钢铁相关产品制造和贸易业务，该公司也涉及建筑行业。

母公司扶持业绩

ML环球在2015年，取得1017万令吉净利，比2014年的12万令吉倍增。

该公司在财报中表示，建筑业务因获得林木生集团在关丹的项目，而进账1664万令吉营业额，促使公司盈利大幅改善。

由于ML环球已经成为林木生集团子公司，预料该公司在控股公司扶持下业绩会更进一步。

ML环球-WA目前的溢价高达33%，这对一项还有3年多才到期的凭单来说，不会太过分。

居于林木生集团给予凭单的献购价没有含时间值，ML环球-WA从月初的高点已经回调不少。

投资者若对林木生集团可以把ML环球业绩更上一层楼抱有信心，ML环球-WA是可以考虑的工具。

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凭单专栏：与日本软银策略联盟 遍视利-WB 值博率高[/b]

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-04-25 13:57
遍视利（PENSONI，9997，主板消费产品股）的股价在上周四开始价量齐升，相信是因为投资者憧憬该公司即将公布的季度业绩良好所带动。

另外一项更具爆发力的因素是遍视利已与日本软银集团结盟，在日本开发该公司新一代的科技产品。

遍视利在上周五以72.5仙的价位挂收，逼近1月中创下的73.5仙多年高位，公司凭单遍视利-WB则以30.5仙的历史新高挂收。

遍视利的新一代科技产品Fonebud Essential Guard最近打进日本市场，著名科技投资者孙正义旗下的软银集团更是该产品系列的全球独家经销商。

Fonebud系列产品是智能移动电源产品。

进军物联网注强心针

遍视利是东南亚唯一获得日本软银相中参与其“+Style物联网IoT商品平台”的公司。

与如此强大的科技巨人合作开发市场，为遍视利进军物联网（Internet of Things）领域打下强心针。

遍视利的基本面不俗，公司每股净资产达到88仙，而本益比不足6倍。

遍视利-WB还有接近八年才到期，该凭单高达24.8%的溢价，对一项还有那么长期限的凭单来说是不高。

遍视利-WB的引伸波幅达到20.4%，比母股历史波幅31%低，这意味该凭单理论上被低估。

由于遍视利本身的基本因素良好，再加上有物联网的概念，遍视利-WB可说是一项具有防守性的投机产品。

该凭单理论上能够在母股上升时，带来比母股高1.05倍的回酬率。



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憑單成交量大漲 Sona石油能否續生存？

2016年4月25日 幸運輪

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

Sona石油（SONA，5241，主要板特殊併購）的憑單SONA石油-WA，上週五成交量達到1億895萬單位。不過該憑單的價錢卻創下3仙新低，並以3.5仙結束上周交易。

這顯示投資者對這家特別併購公司在本週二（26日）召開股東大會，股東是否通過收購資產的議案，帶有很大分歧。

SONA石油正尋求股東批准以2500萬美元（約9600萬令吉）收購澳洲Stag油田。

為鼓勵股東支持上述收購，SONA石油也建議一旦提案獲得通過，將派發每股8仙股息給管理層以外的股東。但如果股東不通過上述建議，SONA石油就需要把所籌到的資金退還股東並下市。這也會導致SONA-WA變成廢紙一張。

發同等數量憑單

SONA石油母股上週五（22日）的閉市價是44仙，行使價為35仙的SONA石油-WA，目前以12.5%的折價交易。這意味很多投資者覺得該公司將不會獲得超過75%股東支持收購建議，導致還有2年多才正式到期的SONA石油-WA提早結束壽命。

當然也有投機者認為，該公司股東會通過收購建議而買進SONA石油-WA，他們希望若收購建議獲得股東通過會，憑單價大漲。

其實憑單幫助特別併購公司更加順利的在首發股的時候籌資，但也會在這種情況下面對提早“玩完”。自從特別併購公司出現在馬來西亞股市后，基本上首發股投資者都從中賺了錢。

就算母股出來的價錢比首發價低，免費憑單的價錢加上母股價錢都超越了首發價。證券監督委員會允許特別併購公司的憑單數量和母股保持一樣的優待，這種首發股在初期賠錢機會少。反觀一般上市公司的憑單發行數量，只能是公司股票的一半。

由于使用財技使得首發股投資者幾乎穩賺，特別併購公司開始是很受投資者歡迎。可是經過CLIQ能源（CLIQ，5234，主要板特殊併購）未能獲得股東支持收購提前下市后，SONA石油如今也面對提早退市的問題。

所以SPAC投資者應該在憑單上市后就馬上賣出憑單先鎖定利潤。這種憑單的生存價值只是為了確保首發股能夠成功，但卻不是投資者寄望能夠在上市后買進獲利的那種。【中国报财经】

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凭单专栏：新股东崛起 万通科技变动值得留意

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-05-09 13:37
万通科技（MTOUCHE，0092，创业板）在4月杪开始交投活跃，相信和该公司股权变动有关。

原本持有万通科技6429万股或27.8%股权的单一最大股东拉惹希扎查在4月杪沽清手上万通科技股票。

万通科技也在日前宣布柯凯旋（译音）成为公司显著股东，而且委任两名新执行董事，取代三名已经卸下董事之职的董事部成员。

这意味公司的控制权已经转变。万通科技的母股在上周五以16.5仙挂收，该公司两项凭单万通科技-WA和万通科技-WB则分别以2仙和5.5仙挂收。

根据公司刚发出的最新年报，万通科技把公司科技业务分成四大块，分别为移动方案、移动资料保安服务、物联网，以及策略业务。

万通科技的营业额在2015财年下跌约17%至2148万令吉，不过公司的净亏也从2014财年的709万令吉，减少到2015财年的115万令吉。

万通科技在年报表示亏损减少的主要因素，是公司费用大幅度减低和良好汇率变动推动。

新股东欲巩固股权

万通科技最近也沽清了手中持有1607万库存股，并打算在近期完成10%私下配售计划，这或许与新股东欲巩固其股权有关。万通科技目前第二大股东是侨丰科技创投。

2凭单溢价偏高

万通科技的两项公司凭单都属于价外凭单，这意味它们的溢价都处于偏高水平。

在两项凭单中，万通科技-WB无论在溢价或引伸波幅的角度来看，都比万通科技-WA较吸引。

由于这两项凭单的持有成本相当高，它们在目前价位的成交量不高。

相信只有在母股上升到较高水平，才会有比较显著的交易量。投资者目前还是直接交易母股为妙。

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凭单专栏：8 个月后届满 ABLEGRP-WA 期限短风险高

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-05-16 15:01
Able集团（ABLEGRP，7086，主板工业产品股）上周的成交量比往常高，这或许和该公司主席杨宗杰（Yeoh Chong Keat，译音）近几个月频频增持公司股票有关。

杨氏不是公司显著股东，而属于独立非执行董事兼主席；之前并未持有公司股票的杨氏，在今年总共买进66万4000股。

Able集团在上周五以11.5仙收市，凭单则以6仙结束上周交易。

Able集团是一家从事云石生意的公司，该公司也进军产业发展，不过，该公司到目前还未推出产业项目。

该集团虽然在2015年12月结束的财政年，营业额增长48%至2773万令吉，不过，却从2014年的25万令吉净利，陷入143万令吉的净亏损。

Able集团在刚出炉的年报表示，亏损主要因为令吉贬值导致进口材料成本大增导致；该公司也注销了约100万令吉的旧货和账务。在令吉稳定以及油价回升的情况下，该公司对2016年的展望保持谨慎乐观。

Able集团-WA（ABLEGRP-WA）的期限只有8个月左右，但其溢价却高达82.6%。该凭单目前的估价，无论从溢价或者是引伸波幅都属于偏高。

引伸波幅高达192%

该公司母股的历史波幅达55.5%，但其凭单的引伸波幅却高达192%。

由于ABLEGRP-WA估价高，再加上即将在8个月后届满，买进凭单的风险很高。看好该公司未来表现的投资者，应该向公司主席看齐直接买进母股。



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AMOS5566

興業集團基金成主要股東 聯邦傢俬憑單續折價
2016年5月17日
http://www.chinapress.com.my/20160517/興業集團基金成主要股東-聯邦傢俬憑單續折價/

作者：溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

在聯邦傢俬（FFHB，8605，主要板消費）剛剛出爐的2015年最新年度報告，30大股東名單出現了一些機構投資者，其中排名第二的是興業集團旗下的基金RHB Smart Treasure Fund。

該基金在截至3月31日持有聯邦傢俬519.7萬股或相等于6.27%股權，在聯邦傢俬的股權僅次于大股東蔡福安家族。

不過，令人驚訝的是該基金到目前還未申報它已成為聯邦傢俬超過5%的顯著股東。政府規定買賣股票逾5%的大股東，需在14天內向大馬交易所申報。

除了該基金，公積金局（EPF）也持有聯邦傢俬215萬股或相等于2.59%股權。公積金局是通過興業投資管理的戶口持有上述股票。

星巴克指定設備供應商

興業集團旗下的私人基金RHB Private Fund也出現在大股東名單中。該私人基金的第六系列和第三系列基金分別持有聯邦傢俬190萬股和120萬股或總共3.74%。

興業集團還有其他3個基金出現在聯邦傢俬30大股東名單，不過這些基金持股量少于100萬股。

在興業集團旗下基金買進聯邦傢俬股票的過程中，該公司股價也從去年12月初低于70仙的價錢，一度上漲到最高1.22令吉。聯邦傢俬的公司憑單聯邦傢俬-WB雖然也在這個期間上漲數倍，但這幾個月都以折價交易。持有聯邦傢俬股東的投資者可以賣掉母股轉買憑單，以便獲得無風險套戥。

聯邦傢俬-WB這幾個月的折價情況或許和基金不能買進憑單有關，否則他們可買進憑單然后行使成為母股以便降低成本。儘管如此，也有一些聯邦傢俬股東開始逐步把股票賣出轉持憑單，或一些買進憑單行使母股然后賺取無風險盈利。

聯邦傢俬是因為成為星巴克咖啡指定的固定設備供應商，近年盈利大漲，受看好能在未來數年，從星巴克咖啡中國和印度的迅速成長受惠。

這使得機構投資者如興業集團和公積金大舉買進公司股票。如果各位朋友認同這些機構投資者的看法，在目前股價稍微低迷時，買進折價交易的聯邦傢俬-WB應該是明智之舉。

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凭单专栏：母股或派特别股息 胜利者国际凭单难受惠

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-05-23 11:32
胜利者国际（SIGN，7246，主板消费产品股）的新凭单胜利者国际-WA于4月28日开始在大马交易所上市。

该凭单是公司免费赠送，总共发行接近6000万单位。

胜利者国际也在之前把面值50仙的股票折细至两股面值25仙的股票。

该凭单在上周五是以35.5仙挂收，而母股则收1.05令吉。

胜利者国际是我国厨房设计、生产和安装市场的一哥。

该公司在截至3月杪的2016财政年首三季取得1亿5450万令吉的营业额，比上财年同期的2亿1800万令吉大幅度减低。

这导致公司净利收缩约一半至1560万令吉。

胜利者国际近日也宣布在一项强制收购土地活动，而获得8000万令吉现金或相等于每股33仙的赔偿。

根据证券行的研究报告，胜利者国际因此很大可能发特别股息。

胜利者国际-WA目前的估价无论在溢价和引伸波幅的角度来看，都相当吸引人。该凭单高达2.26倍的有效杠杆也具魅力。

尽管如此，过去几年公司派息率不俗，却是导致凭单估价偏低的因素。

虽然胜利者国际股价有可能受到发特别股息的憧憬而上涨，胜利者国际-WA持有人却不会在特别股息中受惠。

所以该凭单只适合在派息前，成为母股上涨的投机工具。



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Tony-Pua

附加股计划股票数量大增 应暂避升利吉科技
凭单专栏 财经周刊 投资观点  2016-05-30 13:50
http://www.nanyang.com/node/763647?tid=687

升利吉科技（SANICHI，0133，创业板）目前正在进行一系列企业计划，包括削减面值、整合股票和发出附加股与凭单，目前，面值削减和股票整合已经完成，只等待最后一项附加股计划。

升利吉科技首先是把公司股票面值，从10仙降至2.5仙，在面值削减后，再把公司股票4股合成1股，使公司面值再度回到10仙。

不过，公司的股票发行数量，将会从11亿4450万股，减至2亿8613万股。

原本行使价是10仙的升利吉科技-WB和升利吉科技-WC，在以上计划实行后，行使价会被调高到40仙。目前，该公司企业计划刚刚完成到这一步。

升利吉科技的主要业务，是设计与制造塑料注塑模具，该公司也涉及产业发展。

该公司在2016年3月结束的首三季，取得348万令吉净利，比上财年同期略逊。该公司会以每1股，配2股附加股和1单位新凭单升利吉科技-WD。这附加股计划，预料会以每股10仙进行。

升利吉科技在完成附加股计划后，股票数量最高会增加到11亿6990万股。附加股所筹到的资金，将用来收购投资产业、完成厂房建筑和扩大生产线等。

在完成附加股后，现有的凭单升利吉科技-WB和升利吉科技-WC行使价会再度被调整。这是因为在进行附加股后公司股票数量会上涨几倍。

根据升利吉科技的股东致函，上述两项凭单的行使价会在附加股计划完成后被调至21仙。

由于股票数量大增，以及新凭单的行使价预料会比较低，目前，买进公司母股和凭单的风险高。

投资者或许要等到附加股计划完成后，方才考虑是否进场，而新的凭单升利吉科技-WD的值博率，应该比目前两项凭单高。



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温世麟硕士

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业绩大幅增长
格林欧深母子绝地反弹/温世麟

2016年6月6日

凭单专栏●温世麟

格林欧深（GOCEAN，0074，创业板）过去几个月都在多年低位8至9仙左右徘徊。

该公司上周二最新亮丽业绩放榜，刺激股价一度上升接近11仙。

虽然之后受到一些卖压而回调，该股和凭单在上周五几乎收拾全部失地，而分别以10仙和6仙挂收。

格林欧深的主要业务是棕油产品生产及销售，公司现有大股东拿督陈世明（译音）于2014年中入驻后，已经把公司营业额大幅度提高。

格林欧深的营业额也从截至2014年3月杪财年的1519万令吉，提升到截至2016年3月杪财年的1亿9387万令吉。

该公司也在这期间转亏为盈，从552万令吉的净亏，变成2016财年的30万令吉净利。

格林欧深更是在最新第四季取得70万令吉的净利。

格林欧深在业绩报告表示，该公司的油棕果仁压榨业务表现还是差强人意。



保守投资者可直接买母股

格林欧深将继续推出新产品和进行贸易，以便获得更好的业绩表现。

极度价外的格林欧深-WA，估价无论从溢价和引伸波幅角度来看都很高。

不过，近期有数项价位少过10仙的凭单，吸引到投机者的追捧而价钱猛涨。

格林欧深-WA应该会吸引到一些投机者的兴趣，投资者若比较保守，可直接买进母股。

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卖母股买凭单短期交易
CAREPLS-WA值博率低/温世麟

2016年6月13日

凭单专栏●温世麟

手套制造商Careplus集团（CAREPLS，0163，创业板）的股价，从今年初开始已下跌三分之一。

该公司股价在上周五的价钱只有37仙，比起去年封关时的55.5仙，跌幅惨重。

该公司股价下跌的原因，或许和股票数量因投资者行使公司凭单CAREPLS-WA增加而导致。CAREPLS-WA则从年初开始，承受更加严重的跌幅，下跌超过8成至上周五闭市时的4仙。

Careplus集团是一家手套制造和贸易商，该公司在过去几年生产量扩充显着。在2015年的产能，已经达到24亿6000万只手套。

Careplus集团的营业额，也在2015年达到1亿9026万令吉，比2014年增加25%，而净利则增长82%至600万令吉。

截至今年3月31日首季，Careplus集团取得了4905万令吉营业额，比上一个财政年同期的4460万令吉，增加1成。

不过，公司净利却因为天然气价钱上涨和扩充成本大幅度增加，而下跌68%至60万令吉。

Careplus集团在最新业绩报告表示，公司产能已提升到28亿只手套，并预计可增至38亿只。该公司对营业额的增加表示乐观。



5年产能增至100亿只

Careplus集团在2015年报表示，公司计划在5年内，把年度产能提升到100亿只手套，并设下把市场占有率，从目前的1%增加到4%。

CAREPLS-WA还有少过两个月就到期，该公司目前还未行使的凭单数量达到1亿1159万单位，或相等于公司28%股权。

由于凭单折价交易，会继续吸引持有人行使，股价或许因股票数量增加而受压，除非已经持有股票的朋友，可现卖母股并买回凭单行使获取无风险套利，买进凭单做短期交易的值博率并不高。

免责声明：本栏纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。

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icy97

大股东增持母股
立艺企业-WA更诱人/温世麟

2016年6月20日

凭单专栏●温世麟

受益于大股东兼董事经理拿督李华中增持股票，立艺企业（DIGISTA，0029，主板科技股）上周二的成交量大幅增加。

根据马交所文告，李华中在6月14日以每股16仙买进241万股。不过，该股的成交量在之后就恢复近期较低的交易量。

立艺企业在上周五以16仙挂收，旗下两项公司凭单立艺企业-WA和立艺企业-WB，则分别以 4仙和 5.5仙挂收。

立艺企业目前业务以资讯通讯科技、建筑和产业发展为主。

该公司截至3月杪的2016财年首半年取得678万令吉的净利，比上财年同期的262万令吉净利增长159%，主要因为该公司持40%子公司Indera Persada的会计调整导致。

Indera Persada持有位于马六甲的政府工程部培训中心长达18年的经营权，这项目前几年的盈利受到利息费用的会计调整而承受重大亏损。

立艺企业在业绩报告表示，对业务展望表示乐观，因为公司已拟定数项措施，注重扩展资讯通讯科技业务，包括中央监控系统（CMS）的业务。

立艺企业-WA还有8个月左右到期，该凭单的溢价达6.3%，比溢价高达97%的立艺企业-WB吸引投资者。

不过立艺企业-WB理论上比立艺企业-WA略微有吸引力。

立艺企业-WB的引伸波幅达到41.9%，比立艺企业-WA的42.4%略低。

不过从杠杆的角度来看，立艺企业-WA高达3.21倍的有效杠杆，比立艺企业-WB达1.82倍优胜。

投机者若要选择，还是立艺企业-WA比较好。



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业绩亮丽 母股看俏
成业资源WB回报率高/温世麟

2016年6月27日

凭单专栏●温世麟

成业资源（SYF，7082，主板消费产品股）在上周宣布了亮丽的第三季业绩，不过，由于市况欠佳，再加上英国脱欧引发全球金融市场暴跌，该公司股价不升反跌。

该公司母股在上周五下跌2仙至56.6仙，公司凭单成业资源WB（SYF-WB）也下跌半仙至19.5仙。

成业资源原是一家家俱及木业相关公司，它也涉足上游业务，包括橡胶木材采伐、锯木和加工活动，以及生产半制成品，此外，该公司也涉及房地产发展业务。

成业资源在2016年4月30日结束的2016财政年首三季，获得3040万令吉净利，比上一个财政年同期的2170万令吉净利，增长105%。

公司营业额也从2亿134万令吉，增长50%至3亿105万令吉。



两大业务支撑业绩

成业资源在业绩报告表示，集团的产业发展部门和板类产品营业额增加，促使盈利上涨。

该公司表示，虽然营运环境充满挑战，它预计板类产品产能量增加以及产业发展部门项目，将继续支持公司业绩增长。

成业资源WB目前的溢价，处于相当高的58%，引伸波幅也比母股历史波幅高，而价值属于被高估，这可能是凭单投资者对公司未来业绩展望乐观所致。

成业资源WB的有效杠杆达到1.89倍，这意味该凭单在母股短期回升时，有望取得比母股高89%的回报率。当然，比较保守的投资者还是可以直接买进母股。

免责声明:本栏纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。【e南洋】

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三个月后到期
DESTINI-WA折价交易/温世麟

2016年7月4日

凭单专栏●温世麟

DESTINI（DESTINI，7212，主板贸服股）在6月21日获得交通部颁发总值6200万令吉火车制造项目，这也是公司第一次获颁铁路相关的合约。

可惜，该公司股价却在消息宣布后不升反跌，直到在上周五的母股才价量齐升以58仙挂收。

DESTINI的公司凭单DESTINI-WA也随母股上涨至16.5仙。

DESTINI在截至3月31日的首季营业额达8175万令吉，比上财年首季的3795万令吉上涨超过一倍。

公司净利则由85万令吉，飙740%至716万令吉。

这良好的表现主要是受海事制造业务获政府6艘近4亿巡逻艇供应合约激励。

该公司表示，旗下油气业务在首季也转亏为盈。

DESTINI董事经理拿督罗查比阿都拉曼之前在股东大会上表示，公司也加强海事制造能力，以便有能力制造更大和工程更复杂的船艇；也把海事与航空并购和联营结盟。

他也指出，今年公司将积极发展航空维保业务，以期成为东盟首屈一指商业航空的维保服务商。

DESTINI-WA还有3个月左右到期，该凭单目前以2.6%的折价交易。

DESTINI股东可把手中股票卖出，并买回凭单马上行使成为股票，以便获得无风险套利。

另一方面，对该公司股价日后表现看好的投资者，也可通过凭单取得更便宜的管道买入该股。【e南洋】

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杠杆比率高
多美包装-WA适合短期投机/温世麟
2016年7月11日

凭单专栏●温世麟

多美包装（TOMYPAK，7285，主板工业产品股）的新凭单TOMYPAK-WA，在上周二开斋节前夕开始在大马股票交易所上市。

该凭单是通过认购公司刚完成的附加股赠送的，由于行使价高过母股，TOMYPAK-WA在首天交易受到参考价设得太低情况下而涨停。

该凭单在上周五第二天交易，显然受到一些股友卖母取子转仓活动激励，继续攀升至最高41.5仙后，以39仙结束交易。多美包装则跌了5仙，以1.77令吉闭市。

多美包装是国内领先的伸缩性包装材料生产商之一，该集团涉及生产和经销塑料包装材料、聚乙烯、聚丙烯薄膜和板材，以及热成型板材。

多美包装所生产的包装产品范围，包括零食、轻便食品、糕饼类、饮料、调味料、家居品和宠物食品。



须注意股息记录

多美包装在2016年3月底结束的2016财政年首季，获得351万令吉净利，比2015年首季的533万令吉净低。

多美包装把盈利下跌，归咎于较高的原料成本、能源及人工成本增加，以及外汇波幅。

该公司最近完成包括附加股、免费凭单等企业计划，以便筹得资金兴建新厂房和购买新器材。

TOMYPAK-WA虽然溢价有点高，却因杠杆比率高而吸引投资者买进。

股友们若有意买进该凭单，也要注意公司的股息派发记录。

由于凭单持有人未能获得股息，TOMYPAK-WA不适和长期持有。

如果投资者认为多美包装母股价，有机会在最近调整后强力回弹，TOMYPAK-WA在交易角度来看，还是一项很好的投机工具。

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投资者可舍母取子
方案工程-WA估价合理/温世麟

2016年7月18日

凭单专栏●温世麟

方案工程（SOLUTN，0093，创业板）的新凭单方案工程-WA于7月11日开始在大马交易所上市。

该凭单是配合方案工程同时派发红股和免费凭单的活动。


方案工程是以2送1红股及1凭单比例，送出1亿133万股红股和1亿133万单位凭单。

方案工程-WA在上市后在10仙至15.5仙之间波动，该凭单在上周五是以13仙挂收，而母股则收于25仙。

方案工程的主要业务是生产和销售教学及研究器材。

该公司在截至3月杪首季取得185万令吉的净利，比2015财年同期的125万令吉净利，增加48%。不过，公司营业额却从898万令吉，下降到634万令吉。



看好今年业绩

方案工程在业绩报告表示，净利增加主要来自较高的赚幅和更好的开支管理，公司深信在今年会取得良好的业绩。

方案工程-WA目前的溢价达到32%，这对一项还有5年的凭单来说并不过分。

该凭单的引伸波幅达到44%，和母股的历史波幅相差无几，这意味方案工程-WA的估价合理。

投资者若对方案工程的股价乐观，可取子舍母，通过买进方案工程-WA以便取得更好的回报率。

根据该凭单1.57倍的有效杠杠，买进凭单的潜在回酬率，比母股高57%。

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市价低估值高
吉朗-WA随母股走高/温世麟

2016年7月25日

凭单专栏●温世麟

吉朗（ZELAN，2283，主板建筑组）股项的走势，自从5月公司宣布首季亏损后，就从20仙以上的水平，大幅度下跌，并一度创下14.5仙的最低点。

不过，公司的股票和凭单在最近两周开始，吸引一些投资者的兴趣并价量齐升。

吉朗母股和其凭单吉朗WA（ZELAN-WA），在上周五分别以16.5仙和9仙结束交易。

吉朗的主要业务是建筑和工程服务马，该公司在截至2016年3月杪首季由盈转亏，承受3757万令吉的净亏损，和去年同期的1543万净利比较，业绩一落千丈。

吉朗在首季的营业额，也从去年首季的8801万令吉，下跌至6139万令吉。该公司在业绩报告表示，原料装卸设施码头的贡献走低，导致公司营业额下跌。

此外 ，吉朗也把亏损归咎于990万令吉的汇兑损失、420万令吉的融资开销、360万令吉的利息，及总值2610万令吉的长期应收款项折扣。

吉朗也表示，会在本财政年专注注完成手中现有工程，并继续争取本地新工程合约。

该公司预计2016下半年开始，可从甘孟的国际回教大学大马基金中心，获取资产管理服务及可收费的营收。在同一时间，吉朗也采取通过持续评估内部及外部风险，推行策略控制成本。

估值昂贵

吉朗-WA目前高达106.1%的溢价属于偏高，该凭单的引伸波幅，也比母股历史波幅来得高，这意味着这项价外凭单估价昂贵。

尽管如此，该凭单的低价会吸引一些投机者的参与。

如果公司股价继续回弹，吉朗-WA也预料会获得比母股更佳的回报率。



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