【医疗保健股】

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兹卡入侵大马．医疗保健股激扬．追高或难持久

（吉隆坡6日讯）兹卡传入新加坡大爆发，现在蔓延至大马，医药保健和相关业者认为，自从兹卡病毒从巴西爆发以来，国内医药保健服务与产品的订单并没有特别增长，不过随着兹卡病毒在医药产品高使用区恶化，预料特定医药产品有望从更多订单中受惠。

达证券分析员指出，由于染上兹卡病毒的后果严重，尤其新生婴儿和孕妇更是高风险群，预料大马将加紧防范措施，避免受到传染，使本地医药保健相关服务与产品将从中受惠，包括制造与分销防蚊产品、杀虫剂、电子杀蚊器、私人医院、胶手套、安全套及某些药剂产品等。

新加坡至今已经有365宗兹卡病例，而大马的2起病例中，其中一宗传自新加坡，另一宗属于本土性质。

由于兹卡和骨痛热症一样由黑斑蚊传播，大马的骨痛热症病发区被视为兹卡高危区。

达证券点名受惠于兹卡的公司包括制造安全套的康乐（KAREX，5247，主板消费品组）、提供医院服务的柔佛医药保健（KPJ,5878,主板贸服组）和IHH医保（IHH，5225，主板贸服组）、制造防虫药的艾柏士保健（AHEALTH，7090，主板消费品组）和永信东南亚（YSPSAH，7178，主板消费品组）、制造农药的益马机构（IMASPRO，7222，主板工业产品组）、制造防蚊品的机兴控股（KHIND，7062，主板消费品组）和遍视利（PENSONI，9997，主板消费品组）、西药行康宁（CARING，5245，主板贸服组）。

同时，4家手套股诸如顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品组）、贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品组）、高产柅品（KOSSAN，7153，主板工业产品组）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业产品组）也被点名是直接受惠的公司。

新加坡和柔佛的药房近期的防蚊产品都销售一空，显示人民的担心；而预料这连带让医院和其他医疗保健产品销售也将增加。

受惠于兹卡的康乐及高产柅品异口同声指出，自兹卡病毒于今年5月15日从巴西爆发以来，它们的产品──安全套及胶手套的订单并没有显著增加。

股价多走高

不过，大马发现首宗兹卡病例之后，手套和安全套公司的股价就节节上升，反映市场的预期。今天部份手套股如顶级手套品和贺特佳，继续受到投资者关注，股价分别上扬6仙和8仙，以4令吉80仙和4令吉59仙作收。另一家受到注意的是医药股发马（PHARMA，7081，主板贸服组），股价起9仙，以5令吉69仙收市。

康乐和高产柅品前几天也获追捧，但这两家公司皆认为，除非病毒在产品高使用区迅速恶化，产品订单才有望增加；它们反而认为，美元兑马币汇率走高有助提升盈利。

达证券也认为，来自兹卡的利惠效应料不会持久，所以维持保健领域“中和”评级。



个股展望不一

联昌研究建议“持有”高产柅品及康乐，若兹卡传染至更显著使用其产品的地区，或是美元兑马币汇率走强，前景则更为正面；并建议“持有”柔佛医药保健及“沽售”何人可（HOVID，7213，主板消费品组）。

联昌本月5日举办医药保健日，出席者包括81名分析员、基金经理及7家与医药保健相关的公司。

药剂股项如马化学药业（CCMDBIO，7148，主板消费品组）及何人可主要视盈利前景而定；马化学药业未来两年营收成长，主要放在胰岛素及红血球生成素（EPO）。何人可的新药丸药囊工厂将是未来营收的主要动力。

柔佛医药保健的短期业务展望较为谨慎，主要是成本压力有增无减，因疲弱消费者情绪导至病人数目走低。

整体医药保健业评级“中和”

联昌对整体医药保健业持“中和”评级，谨慎选择个别医药保健股为关键。该行在此领域首选股为科鼎控股（BIOHLDG，0179，创业板消费品组）及IHH医保，主要看重它们特别优越的盈利成长。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2016.09.06

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令吉貶大馬具優勢 醫療旅遊年底料吸金13億

2016年9月30日
（吉隆坡30日訊）券商預計，令吉持續走貶將有利大馬醫療旅遊（Medical Tourism）在今年底取得13億令吉營業額，其中來自現在非常流行的醫學美容（cosmetic surgery）的貢獻日益趨增。

MIDF證券研究分析師諾阿緹拉指出，以令吉目前水平來說，我國比鄰國更能吸引醫療旅遊觀光客。

她特別指出，除了核心醫療服務如腫瘤科、骨科、心臟科和不孕門診，馬來西亞醫療旅遊理事會（MHTC）意識到高消費能力國家對身體保健的需求也越來越高。

這些旅客尋求更多預防（疾病）的方法如排毒和傳統輔助醫療，都是我國醫療業可以進一步發掘的。

令吉兌美元貶至4.148

“另一個值得發展和正在迅速成長的領域是醫學美容。”

她在電訪中指出，目前醫學美容僅占整體醫療旅遊營業額的5%不到，仍顯得微小，但政府有意往這方面努力。

亞太區域中，泰國醫療旅遊市佔達50%，印度市佔30%，大馬則佔3%。諾阿緹拉指出，泰國在醫學美容方面顯然具備優勢，醫療旅遊觀光客自然高出許多。

在令吉持續低走的情況下，國人到國外消費或許大感吃不消，但卻更能吸引外國遊客到訪；據馬來西亞醫療旅遊理事會資料，今年醫療旅遊觀光客預期達到112萬人次。

諾阿緹拉預期截至今年底，醫療旅遊觀光客和醫療旅遊營業額將分別有14%和22%的年複成長率（CAGR）。

根據國行報價，截止中午12點，令吉兌美元報4.148令吉，對比昨日閉市價4.124令吉，跌幅為0.58%。

閉市時，令吉兌美元報4.138，跌0.39%。

成本壓力下具彈性醫療保健業看俏

令吉走貶，一方面帶來成本壓力，但一方面卻可能帶來盈利；MIDF證券研究對醫療保健業維持“跑贏大市”評級，認為這行業在成本壓力下仍保持彈性。

“針對2016財年，我們預期政府和私人醫院都持續錄得低雙位數營業額成長，約11%至12%成長率。”

“儘管波動的匯率和醫療消費品的通脹讓成本增加，我們相信各醫院都能夠從各種形式的成本控制和走升的混合病例中維持稅后盈利賺幅。”

中期而言，該行看好的兩家醫療業者IHH醫療保健（IHH，5225，主要板貿服）和柔佛醫藥（KPJ，5878，主要板貿服）的醫療旅游對營業額貢獻將從5%成長至10%。【中国报财经】

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健康开销增人口老化·保健领域稳健成长

（吉隆坡6日讯）营运环境不稳定，马币贬值及成本上涨导致利润受压，保健业中短期成长料放缓，但受保健开销成长及人口老化利好因素支撑，该领域有望稳健成长。

丰隆研究指出，所有保健股9个月业绩因多项因素影响，利润平均下滑1.65点。

进入2017年，虽然环境不稳定，但该行预计，保健业股价表现将优于其他领域，不过成长将因经济不稳定因素而放缓。

丰隆预见，2017年市场情绪将渐渐合理化，但受全球宏观因素影响，合理化可能深受阻碍，仅本地宏观因素持续支撑保健业成长，包括人口老化、人口成长及大马卫生部预算增加。

鉴于目标价上扬空间有限、低派息率、缺乏重估催化因素及利润因马币走疲受压，丰隆维持保健业“中和”看法，但肯纳格研究认为，保健业盈利稳定但估值贵，维持“减码”评级。

马币疲弱赚幅承压

肯纳格说，整体而言，预测中短期内，受成本上涨压力及经济展望低于预期，保健业者利润料受压，但在保健开销成长、医疗保险增加及人口老化因素支撑下，可继续享有稳定成长。

对于发马（PHARMA,7081,主板贸服组），丰隆看好印尼及非经营权业务将在2017年高度贡献，但盈利料部份属马币疲弱冲击，因较高进口成本无法有效转嫁给政府。

IHH医保（IHH，5225，主板贸服组）海内外业务料在2017至2018财政年增加1700张病床，有望支撑近期盈利成长；稳大（ADVENTA,7191,主板工业产品组）开销料因家居洗肾器Lecenxia Intellis走高，分销至大众市场不多，此利空料获更佳产品组合及进军私人保健领域抵销。

丰隆认为，若一定要持有保健股，会建议全球扩张及结构自然护盘的IHH医保，因看好该集团扩展活动将结果。

肯纳格表示，IHH医保及发马9个月业绩表现低于预期，但柔佛医药保健（KPJ,5878,主板贸服组）符合预期。

肯纳格指出，保健股估值高与低盈利成长形成对比，相信其成长潜能已反映于估值；IHH医保及柔佛医药保健估值高但只提供低周息率。反观发马，业绩表现虽然落后，却提供4至5%周息率，盈利也因全国政府医院及诊所经营权而抗跌。



文章来源：
星洲日报·财经·报道：郭晓芳·2017.01.06

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人口老化．非传染疾病增．亚洲健保长期乐观

亚洲健保领域长期发展前景正面，原因是老龄人口增加以及非传染疾病（NCDs）逐渐攀升，惟该领域需面对公共经费不足和私人领域保险费用增加两大挑战。

公共经费缺，私人保费增
两大挑战

达证券日前出席了《FT亚洲健保和生命科学》高峰会，在该研讨会上专家们指出该领域具有抗跌性及需求都在稳定成长。

达证券表示，在未来亚洲健保系统预料将面对非传染疾病挑战。癌症、心血管疾病、慢性呼吸疾病以及糖尿病等4种疾病，是亚洲疾病种类中，发病和死亡率最高的4种。

在东南亚每3个人当中就有2人死于慢性疾病，全球死亡比例则是2比1。世界卫生组织（WHO）预测本区域的慢性疾病死亡人数在2020年将增加至1040万人，仅次于西太平洋的1230万人数。慢性疾病的增加主要反映了各国都市化、饮食、烟草及酒精使用等问题。

另外，年老人口的增加也造成该类疾病死亡率的上升。根据联合国统计，亚洲将会成为全世界老化最快的区域，60岁以上的人口将从2015年的56%，在5年内增加6%至62%。

尽管医疗需求持续增加，亚洲在社会经济发展上或许无法赶上对于治疗非传染疾病需求，为了对抗该类疾病，医疗人员必须使用更昂贵的科技和药物，但公共和私人健保领域皆面对此难题。

亚洲政府或许无法拨出足够的预算用于打造符合各国需求的基建和体系，目前亚洲每千人病床比起先进国家依然远远不足。

在私人领域，不断高涨的健保费用，也导致私人保费持续高涨，目前亚洲私人医疗费用有高达70%保费支出。但达证券认为，医疗保险的使用率以及购买人数增加，将会缩小保险公司的支出。

此外，对一些较为贫穷的发展中国家来说，要执行如新加坡的“医疗存款”制度是一件相当困难的事情。另外，各国的基建如：通讯、交通的缺乏也进一步为各国医疗体系改善增加了难度。

在其他领域的部份，亚洲的医疗旅游将因为其品质、可负担以及便利性将会继续吸引更多客户，大马更因提供清真服务，得以吸引更多来自印尼、中东以及北非国家游客。

亚洲健保需求走高
IHH医保柔佛医药保健可受惠

整体来说，亚洲医疗领域在供需缺口会继续存在，在人口老化以及基础建设不足，甚至有可能会加剧，亚洲的健保市场前景依然乐观。

达证券认为，IHH医保（IHH，5225，主板贸服组）以及柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服组）皆会在亚洲健保需求走高下受惠。

IHH医保主要是凭借在印度和中国两大新市场扎根成长，而柔佛医药保健则会继续在大马扩大其领导和网络。



文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：傅文耀‧2017.08.20

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度过庞大资本开销期
保健业内部增长推业绩

2017年9月21日
（吉隆坡21日讯）保健市场需求依旧殷切，分析员看好私人保健业者的内部增长，可推动末季的营业额和净利表现，直至明年。

MIDF研究分析员相信，私人保健业者的净利，在末季之后料有进一步改善。

“我们预计营业额和净利增长，都会由现有医院及前两年新医院的内部增长所驱动。同时预计，近期新增的专科病房也会贡献净利。”

此外，随着新开张的医院贡献走高，将可以抵消新开张时较高的营运开销。

除了内部增长，分析员看好净利会走高的原因，还包括了大部分的业者已经度过了资本开销庞大的时期。

“所以我们相信，净利复苏的空间很大，因为现在的营运资本可以用来为拓展计划融资。”

放缓拓展计划

分析员所留意的大部分保健股都表示，相比以往每年会增设两家新医院，如今只会增设一家。

否则，这些业者只有在现有医院的拓展计划上，才会涉及资本开销。

需求带动住院增长

分析员持续看好保健市场的需求，这可从IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板贸服股）和柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）的住院表现增长得到认证。

未来，分析员估计，人口老化和疾病增加将继续推动市场采纳私人保健服务。

再加上，令吉目前的水平，比起邻国，更能吸引医疗旅游市场。

而越来越多雇主选择将员工的保单与私人医院连接，也鼓励市场使用私人医疗服务。

分析员维持领域“正面”的投资评级，首选IHH医疗保健集团，主要看好营运地区多元化的收入、稳健的资产负债表和策略的拓展计划。

业绩符合预期

在近期结束的业绩潮中，分析员所留意的所有保健股，都交出符合预期的业绩。

因此，分析员维持IHH医疗保健集团和柔佛医药保健的财测，惟下调发马（PHARMA，7081，主板贸服股）净利预测，因预计要等到明年下半年，该股的净利才会显著复苏。

当季，大部分的业者都因为新医院开张，而面临营运开销走高的情况，进而影响了净利增长。【e南洋】

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医保落实提振业绩．马币强医保业窃喜

（吉隆坡28日讯）马币兑美元走高，医疗保健业短期内有望从中受惠，因主要成本如药物、医药供应及器材等都是以美元计价。

前景褒贬不一

本地私人医保业前景褒贬兼具，长期仍受看好，惟额外利好催化因素，即医药收费及住院成本具竞争力的医保旅游业、普遍能口操英语人口及政府提供各项奖掖等支持。惟分析员认为，本地两家上市私人医疗业者的估值已高，仅获“中和”评级。

大马投行指出，业者将继续在2018年承受薪金通膨压力及一些长期利好需要付出短期代价，如新医院的启业亏损等。

大马投行认为，若是政府支持的全国医保保险系统落实的话，本地私人医保业者的营收及盈利将有望大跃进。市场担心，目前大马公共医药系统长期难以承担，特别是所需资金有增无减，因人口增长、人口老化、人民寿命延长及通膨成本等。

该行表示，目前政府医院出现人满之患，需要专科医疗的病人要等待长时间才获得治疗。

该行指出，全国医保保险系统的理论概念，人民可选择到私人或政府医院接受治疗。私人医院比政府医院仍需要付出更高成本，因保费较高或额外缴付没有受保的服务。

该行表示，惟两家医院普通一般服务差距将缩小。

私人医院甚至在某些服务下调收费，因它们的器材使用率增加，使更多病人从政府医院转向私人医院就医。

该行指出，全国医保保险系统最大障碍，实是谁应该缴付保费、保险数额及免付保费的人士等问题。

全球私人医保业长期展望仍受看好，主要是人口老化、人们财富增加及人类寿命延长等因素支持，该行对私人医保领域持“中和”评级。

该行认为，假如出现传染病使病人数大增、新医院启业亏损减少、增值的并购活动、落实推行全国医保保险系统，可能将私人医保业评级上调至“加码”等级。

换作另一个角度，若是因经济问题使私人医院病人人数大减、新医院启业亏损增加等，该行将把整体行业评级下调至“减码”。

IHH柔医保估值偏高

大马投行表示，目前IHH医保（IHH,5225,主板贸服组）及柔佛医药保健（KPJ,5878,主板贸服组）偏高估值已全面反映其基本面，决定保持“中和”评级，目前价分别为6令吉33仙及1令吉13仙。

文章来源：
星洲日报·财经·大势所趋·报道：李文龙·2017.12.28

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基本因素完好．扩张并购贡献．医保业有望走出低潮

（吉隆坡19日讯）渡过去年低潮，今年医药保健领域基本因素完好、之前扩张及并购计划料开始作出盈利贡献、加上马币汇率走高利好加持，预料医药保健业将有望扭转劣势，恢复适度成长。

丰隆研究指出，进入2018年的医药保健领域基本因素依然完好，即人口老化、人口持续成长以及人民财富增加等，将持续支持医药保健公司业务成长。

2017年对健保医疗业而言是低潮年，有关领域平均回酬是负9.4%，相对的综合指数的回酬是9.4%。私人医院表现偏低主要受制于偏高的初步投资成本、开张前开支和对新开张医院的看法。

马币扬药物成本走低

步入2018年，对医院业者来说，今年马币兑美元汇率持续走高，使药物成本走低，特别是药物占销售成本约30%，这增加赚幅。至于马币汇率走高将降低发马（PHARMA，7081，主板贸服组）的原料价格，导致赚幅扩大，以及部份抵销政府订单较少的利空。

维持“中和”评级

医药保健股估值将维持溢价，归因其抗跌特性，以及市场的医药保健股不多。

丰隆认为，医药保健业领域的潜在风险，包括马币汇率走贬、消费者情绪复苏延长，持续的地缘政治纠纷干扰营运市场的稳定、以及管制阻扰等，对整体医药保健业维持“中和”评级。

药剂业今年业务前景较佳

丰隆预料药剂业者今年业务前景较佳，主要是马币汇率走高而降低生产成本，加上政府在2018年财政预算案中增加药物及消费品拨款至41亿令吉（按年增加2.5%），预料发马将是主要受惠者。

丰隆指出，今年发马旗下印尼业务及非特许经营权领域，料将作出更高盈利贡献。公司盈利将受到政府医院采购方式改变的压力，惟马币汇率走高抵销部份劣势。

该行指出，IHH医保（IHH，5225，主板贸服组）2017年新医院开始营运，以及2016年的收购计划，使该公司今年增加470张病床。预料香港格连鹰阁将于2018年作出贡献。该公司在中国的高等医院——成都格连鹰阁料在今年下半年开始投入营运。

“截至2017年首9个月，IHH医保大马及新加坡主要市场的病人数目扯平，新加坡业务营运盈利占总额的48%、土耳其则占25%及大马为23%。”

柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服组）将从新旧医院增加约600张病床。预料其2016年开始营业的医院及潜在沽售澳洲布里斯本的养老院——Jetta Gardens的51%股权，将进一步改善盈利表现。

柔医保为首选股

该行的首选医药保健股为柔佛医药保健，给予“买进”评级及目标价为1令吉18仙。预料其新旧医院增加病床、2016年开始营业医院及潜在沽售Jetta Gardens的51%股权，都有潜能提升估值。

该行指出，市场已反映柔佛医药保健大部份利空，股价下跌空间有限，它在2018财政年企业价值／营运盈利比12.5倍水平交易，比亚洲同业估值折扣40%及比IHH医保折价37.5%。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2018.01.19

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新医院良性竞爭提振　医疗保健业前景明朗

財经 最后更新 2018年03月22日
（吉隆坡22日讯）保健领域业者在去年末季（截至12月31日止）交出良好的业绩表现后，今年预期將会继续获得不俗的成长，主要是因为今年將有多家新医院开张，加上私人医疗支出增长，都將提振业者的收入。与此同时，初始亏损减少及良性的竞爭，也让行业前景显得更明朗。

同时，製药业者的表现也將受到更高的需求所支撑。

因此，艾芬黄氏资本分析员看好医疗保健领域2018年前景，並將该领域投资评级从「守住」，上修至「增持」。

针对2017年末季业绩，艾芬黄氏资本分析员指出，他所追踪的4家医疗保健股末季总核心净利按年跌7%，全年也按年急挫22%，但整体尚算令人满意。

该投行追踪的4家公司当中，柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）和艾柏士保健（AHEALTH，7090，主板消费股）业绩优于预测；而IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板贸服股）和永信东南亚控股（YSPSAH，7178，主板消费股）的业绩则符合预期。

该分析员解释，医疗保健业者去年末季盈利减少，主要是因为IHH医疗保健集团拖低整体表现，该公司疲软的盈利是受到较高的折旧成本和利息开销，以及新医院的初期亏损所衝击。

无论如何，展望2018年，医院业者的盈利表现將会好转，主要是获得来自新医院的贡献，同时，私人医疗支出復甦、较低的新医院初始亏损和业內良性竞爭，都將推动医疗保健领域的成长。

艾芬黄氏资本分析员说，虽然数家私人医院业者近年积极扩展，但料不会造成恶性竞爭，因我国医疗领域仍有成长空间。

数据显示，我国2017財政年每1000人平均病床约1.9张，远低于全球平均的2.6张。

当中，一些州属每1000人平均床位介于1.1至1.4张，意味著市场还有很大的成长空间。

「在宏观经济趋好和强劲的令吉匯率之下，我们相信，私人医院的住院病人流量將復甦。同时，人均收入和保险覆盖率增加，也对私人医疗长期前景加分。」

该分析员预测，IHH医疗保健集团和柔佛医疗保健2018至2019財政年住院病人流量料各別按年上涨4%至5%，以及6%至8%。

药剂涨势料延续

至于药剂领域，他则预测，该领域过去10年的年復合增长率（CAGR）为10%，2017年达到约94亿令吉，而这波涨势料延续，主要由收入增加、人口老化和人均医疗支出增加所带动。

他进一步说，本地代替专利和进口药物的仿製药市佔率不断增加，从2007年的约33%，提高至2017年的约56%，当中，大马生產的药品已达到70%的市佔率。

「我们预计，未来仿製药的使用率將逐步增加，逼近先进国家的80%至90%水平，进而惠及艾柏士保健和永信东南亚控股。」

整体而言，艾芬黄氏资本分析员表示，儘管IHH医疗保健集团和柔佛医药保健股价年初至今跑输大市，但该领域盈利前景值得关注。

「隨著新医院渐入佳境，IHH医疗保健集团盈利料重回正轨，而柔佛医疗保健新医院开张，也预计刺激病人流量成长。」

因此，该分析员將IHH医疗保健集团投资评级从「卖出」，上修至「守住」，並將医疗保健领域投资评级，从「守住」上修至「增持」。

个股方面，艾芬黄氏资本分析员的首选股是柔佛医疗保健和艾柏士保健，各目標价为1.22令吉和6.40令吉。【东方网财经】

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政府料提高预算分配　医疗股盈利更上层楼

財经 最后更新 2018年06月13日 18时46分
（吉隆坡13日讯）儘管本地医疗领域的营运开销（OPEX）仍处在高位，不过分析员看好医疗股接下来的盈利前景，尤其是政府可能提高对医疗领域预算的分配，將惠及本地的医疗支援服务提供商（HSS）。

隨著业绩高峰期结束后，不少医院运营商都取得不错的盈利增长。MIDF研究总结出原因表示，这些运营商主要是配合上涨的营运开销而將產品和服务价格提高，同时也在过去一季处理了更多复杂的医疗案例，以及现有医院和新医院的额外贡献等。

本地医院运营商的成长除了来自现有医院之外，过去2年所建设的新医院也陆续开始作出贡献。该分析员认为，在內部成长的带动下，私人医院运营商下半年的盈利將更上一层楼。

除了该利好之外，在消费税率调至0%之后，將吸引更多病人前往私人医院接受治疗。基於销售服务税（SST）將于9月开跑，因此，人们可趁著这段「税务假期」、可支配收入相应提高的时节，进行那些之前被推后的手术或疗程等。

值得一提的是，新上任的卫生部长也宣布，將会考虑提高对医疗领域的支出。截至目前，医疗领域支出佔国內生產总值（GDP）的4.5%，不过新任部长有意將比例提高，达到6至7%，相当于全球先进国家的医疗支出比例。

「因此，我们认为医疗支援服务供应商如易健达（EDGENTA，1368，主板贸服股），將会从中受惠。隨著卫生部获得更多的预算分配，无疑將为易建达等公司提供更多机会。」

同时，分析员也认为，现时卫生部与医疗支援服务供应商的合约不会被终止，因为这类服务公司屈指可数，难以被取代。

易建达目前为大马北部33家医院提供维护服务，合约期限直至2025年。

或调整药价

至於本地製药领域，在原本的消费税制度下，共有2900种药物被列入国家基本药物名单（NEML），可被豁免消费税。

然而，这也只是佔了全国1万2000种註册药物的25%左右，而剩余的75%都需要被徵收消费税。

「隨著销售服务税开徵，我相信本地药物將会涨价。对於本地最大的两家仿製药製造商而言，最大的买家是卫生部，佔70%的市场份额。」

截至目前， 发马（ PHARMA ，7081，主板贸服股）和马化工联合药业（CCMDBIO，7148，主板消费股）分別有90%和60%的营收，是来自卫生部。

不过，分析员不排除政府在考量目前的財务状况后，会调整药物供应价格。虽然如此，政府可能会提高医疗支出，意味著製药公司將获得更多的订单。

根据2018年的財政预算，对於药物和医疗器材的支出为41亿令吉，约佔256亿令吉总医疗支出的15%。

整体而言，分析员对医疗领域维持「正面」评级，並相信一旦政府提高医疗支出的预算分配，將进一步提高医疗领域的需求。

「我们对於医疗领域未来盈利前景感到有信心，尤其是私人医疗领域，因为人们的可支配收入提高，同时也有更好的医疗保险保障，此外，人们对高素质医疗的需求，及公共医疗设备不足，也为私人医疗领域带来更大的商机。」



【东方网财经】

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拨款激增政策有利　保健领域前景光明

財经 最后更新 2018年09月18日 21时46分
（吉隆坡18日讯）隨著希盟政府承诺今年给予保健领域的拨款將激增50%至75%，加上各项新政策对私人医院、诊所和药剂业有利，分析员认为保健领域的前景依然光明。

艾芬黄氏资本分析员表示，马股4家保健公司第2季的核心净利皆超越预期，即IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板贸服股）、柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）、艾柏士保健（AHEALTH，7090，主板消费股）和永信东南亚控股（YSPSAH，7178，主板消费股）。

同时，该分析员指出，柔佛医药保健和IHH医疗保健未来接收的病人料显著增加，因开斋节的时间点令去年第3季的病人减少，以及民眾的消费能力逐步復甦。

他补充，柔佛医药保健的印尼营运已经稳定，蒙受的亏损料有限，而土耳其里拉在第3季大贬或令IHH医疗保健面对巨额损失。

至於艾柏士保健或將依据销售税（SST）上路后的市况，在今年末季调高產品平均售价。

分析员认为，希盟政府对保健领域制定的政策，將令药剂品生產商受惠。经济復甦和保健业的开支规模扩大也对该领域有利。

「希盟政府在竞选宣言中列出的目標之一，是把保健领域开支对国內生產总值（GDP）的所佔比重，从4%提高至6%至7%，今年的保健业开支將达266亿令吉。」

分析员说，政府给予保健领域的拨款增加50%至75%，但尚未披露如何投出这笔资金。

卫生部长祖基菲里阿末此前谈到，政府对財政政策採取谨慎的態度，公共与私人领域所获得的拨款会相对平衡。就2016年的保健领域开支当中，私人与公共领域各佔52%和48%。

3政策利好

艾芬黄氏资本列出3个对保健领域有利的政策：

一、低收入家庭（B40）获得500令吉援助金，政府为B40家庭拨出的援助金总计16亿令吉，將有260万人从中受惠。相信有更多病人因此在私人医院求诊。

这对拥有私人诊所和医院的保健业者有利。柔佛医药保健和IHH医疗保健受惠料有限，因两者主攻中高收入阶层，反观艾柏士保健和永信东南亚控股有60%至70%的营收来自医院和诊所。

二、私人诊所的諮询费从10至35令吉调高至35至125令吉，这將是2006年以来首次调整諮询费，共有6978家诊所会因此获利。病人可能倾向於向药剂连锁店购买更便宜的药品，而非向诊所求医。艾柏士保健和永信东南亚控股將从中得利。

三、卫生部將通过招標方式来採购和分销药剂品，招標结果预计在2019年第3季出炉。

拥有垄断供应合约的药剂业將面临极大的风险，药剂业者认为现有的招標过程已经非常透明。

艾芬黄氏资本维持保健领域的「增持」评级，首选股是柔佛医药保健，因其估值比其他同行有吸引力，目標价是1.30令吉。

IHH医疗保健集团、艾柏士保健和永信东南亚控股同样被掛上「买进」评级，目標价依序是7.10令吉、8.16令吉和4.02令吉。【东方网财经】

icy97

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