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3大行业2喜1忧　建材领域展望中和

财经  2016年10月23日 | 记者：纪峰佑
政府继续通过大型基建项目推动经济，建筑领域受看好，而钢铁、洋灰和铝虽同为建筑业中不可或缺的材料，但分析员对3个行业的前景看法大相径庭。肯纳格研究分析员唱好钢铁与铝业的前景，但是却继续看淡洋灰业的前景，因此维持建材领域「中和」投资评级。分析员预计钢铁价格会在2017年趋高，因为政府在近期针对钢筋和钢线推行保护措施，以及钢铁產能过剩的中国开始减產。至于铝业，隨著交通和建筑领域对铝的需求增加，以及铝业的整合活动，预计將改善该领域的前景。另外，分析员唱衰洋灰业的主要原因是该领域出现新產能，导致业者之间的价格竞爭升温。

钢铁业唱好　价格末季走高

肯纳格研究分析员指出，大马钢筋价格在2015年曾处在每公吨1450令吉低水平，因为中国以超低价格出口钢筋，重击大马钢铁业者，导致它们陷入亏损，当中安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）蒙受最大衝击，其2015財政年销售按年挫跌23.2%，造成该公司蒙受1亿2000万令吉核心亏损。

不过，隨著政府在今年9月26日推出保护措施，將钢线和钢筋的进口税，分別提高至13.9%和13.4%，分析员相信本地钢筋价格应该不会再度走低至每公吨1450令吉的水平，並且有望在2017年呈扬。

截至9月16日，钢筋价格介于每公吨1700至1850令吉。该分析员补充说，政府调高钢线和钢筋的进口税，將惠及本地钢铁业者，因为从中国进口的钢筋价格將较高，这將使本地进口商的贸易赚幅受到侵蚀，进而减少从中国进口。

「在市场预期政府將实施保护措施期间，我国今年6月和7月进口的钢铁数量分別按年成长11%和44%；不过，我们相信从中国进口钢铁的数量將隨著保护措施，在紧接下来的月份逐渐减少。因此，我们相信本地钢铁价格將在今年末季趋稳或走高，並预计本地钢铁价格从2017年起將显著改善。」

基建提振需求

另一方面，分析员认为，本地对长钢產品的需求依然强稳。他认为，接下来一系列的大型基建工程，如泛婆罗洲大道、捷运第二路线和第三路线、淡江高架大道（SUKE）、白沙罗-莎阿南疏散大道（DASH）、巴生谷东部大道（EKVE）、快捷巴士系统（BRT），以及大型发展项目，如武吉免登城镇中心（BBCC）、吉隆坡118大楼（KL118）、敦拉萨国际贸易中心（TRX）和大马城（BandarMalaysia），將提振建筑领域的钢铁需求量。

根据大马统计局的数据，2016年次季，大马建筑工程的价值按年增长11.7%。因此，分析员相信，本地钢铁產品的需求將持稳。

此外，该分析员称，除了本地市场的钢铁需求量提升之外，中国多年的钢铁產能过剩问题也得到改善。中国当局计划在2016年內，將钢铁產能削减4500万公吨，並在7月底该目標已实现了47%。

中国政府也採取两大措施，以减低钢铁產量，分別提供1000亿人民幣的裁员津贴和收紧对小型钢铁厂的放贷。

当局也考虑合併4大钢铁公司，以创建两家巨无霸钢铁集团，分別是北方钢铁集团（河北和首钢）和南方钢铁集团（宝钢和武汉），以便在两大钢铁集团的操纵下，钢铁產量將更容易被控制。

据了解，中国对商用车实施严厉的运载负荷管制，进一步加重中国境內的钢铁运输费用，迫使中国钢铁出口价格被提高。

中国政府的各项措施长期有助于稳定钢铁价格。相对于2015年的每公吨1800人民幣低水平，中国钢铁价已復甦至每公吨2500至2600人民幣。

首选安裕资源

对于本地钢铁公司，分析员看好安裕资源能跑贏同业。2016上半年，安裕资源的核心净利赚幅高达6.7%，比起其他同业如南达钢铁（SSTEEL，5665，主板工业股）和马钢铁厂（MASTEEL，5098，主板工业股）来得高。

该分析员看好安裕资源，主要是因为其成本优势，该公司运用了高炉-EAF混合技术，相较其他同业使用普通的EAF技术，更具成本效益。与此同时，分析员称，安裕资源主要生產钢线和钢筋，而该两项產品恰好搭上了政府调高进口税的顺风车。

因此，他维持该股「超越大市」投资建议，以及2.24令吉的目標价。上週五闭市时，安裕资源报2.12令吉，下跌1仙或0.47%，成交量为127万5400股。



3大利好支撑铝价

国际铝价从年初至今已跃进13%，至每公吨1660美元，而今年以来的平均价则为每公吨1571美元。肯纳格研究分析员维持2016和2017年的铝价预测，即每公吨1600至1700美元。

该分析员说，隨著市场对铝的需求持续超越供应，他相信铝价將获得支撑。与此同时，他列出了可提振铝价的3项利好因素：

一、福特汽车近期宣布，旗下休閒车款--Expedition在2018年將改用铝製车身；

二、中国铝业公司的整合活动，將更有效地降低產能，提升效率；

三、全球铝公司的一些企业活动，如美铝公司近期脱售上游和下游业务。

整体上，从全球供需基本面来看，分析员看好全球交通运输和建筑行业对铝的消耗量將会持续提升。

然而，在2015至2016年，全球铝產能削减了约130万公吨，导致產量降低，使到今年9月全球铝市场供应不足，短缺16万4000公吨；而年初至今则缺少3万2000公吨。

根据统计，国际铝的库存量从2015年杪开始走跌，截至今年10月锐减了21%，至394万公吨。在此情况下，分析员预计铝价在中期內將获得支撑。另外，分析员指出，今年以来，中国铝產量为2293万公吨，略高于该国的2265万公吨消耗量，即產量稍微过剩28万2000公吨或1%。

对此，分析员並没有感到担忧，因为亚洲（中国除外）市场今年以来对铝的需求（717万公吨），远高于產量（497万公吨），即出现220万公吨的缺口，而中国过剩的铝產量，恰好可填补该缺口。

首选齐力工业

在个別股项方面，肯纳格研究分析员预见三玛拉珠（Samalaju）新工厂投產后，將对对齐力工业（PMETAL，8869，主板工业股）带来显著的盈利贡献。

该分析员预计，齐力工业今明2年的盈利將分別成长45%及35%，至3亿4300令吉和4亿6100万令吉。因此，分析员维持该股「超越大市」投资评级及5令吉的目標价。

上週五闭市时，齐力工业报4.31令吉，上涨1仙或0.23%，成交量为356万8600股。

新增產能　需求黯淡　洋灰业唱衰

肯纳格研究分析员大致看好钢铁业和铝业两大领域，並看好钢铁价格和铝价在明年的走势。

惟，对于3大建筑材料之一的洋灰业，分析员並没有如此乐观。

今年首7个月，在撇除洋灰的进出口量后，大马的洋灰消耗量按年下挫14.5%，至1190万公吨。

该分析员將国內较低的洋灰消耗量归咎两大因素：一、一些大型基建工程，如MRT2仍处在初始阶段，对洋灰需求量不高；二、一些已经颁发的大型基建工程的动工时间被延迟。

大马市场对洋灰的消耗量，將会在今年第4季进一步走低，而今年的需求可能出现负增长。

「唯有等到2017年，一些大型基建工程如捷运第二路线（MRT2）和白沙罗－莎阿南大道等工程项目，进入进阶阶段后，洋灰的需求量才会提升。」

惟，该分析员仍认为，虽然2017年的洋灰需求量预计会比今年好，但是预计洋灰领域在明年不会有太大的作为，主要是因为佔洋灰总需求量2/3比重的住宅和商业產业领域仍然疲软。

根据国家建筑工业发展局（CIDB）数据，住宅与非住宅（商业）產业发展项目在2016上半年颁发的工程按年下跌51%，显示大马產业领域的萎缩，这將限制洋灰需求的增长。

產能过剩 赚幅受压

至于供应方面，在西马半岛，洋灰行业正面临產能过剩的问题，今年为止的產能过剩16%，即谦工业、杨忠礼洋灰和大马拉法基（LAFMSIA，3794，主板工业股）的產能，分別增加了180万公吨、180万公吨和120万公吨。

隨著洋灰需求黯淡，加上新產能涌入，分析员预计洋灰业市况或恶化，即：一、洋灰的供应和需求差额將会逐步扩大，供过于求的问题將日趋严重；二、洋灰生產商为了捍卫市占率，能够在市场上立足，料將展开一场价格战廝杀，导致它们的赚幅持续受压。

举例说，大马拉法基今年上半年的扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）赚幅，按年下降6.8%，归咎于价格战。

同时，据肯纳格研究分析员所了解，目前洋灰价格回扣达到每公吨180至190令吉，相较6月和7月的每公吨150令吉。

有鉴于此，分析员认为，洋灰业者至少在两年內不会进一步扩大產能，直到供应和需求的差额收窄。

以长远来看，2018年以后，一些耗时10至25年的大型工程，如发展总值1000亿令吉的柔佛森林城市（Forest City Johor）、1500亿令吉的大马城，以及估计700亿令吉的隆新高铁等將提振洋灰的需求量；惟，该需求量並不会一次性提高，而是分摊10至25年期间。

看淡大马拉法基

因此，分析员对洋灰领域维持负面的看法，並指出，该领域可能被重估的唯一潜在利好因素是占洋灰需求2/3比重的產业领域復甦；但是，肯纳格研究分析员认为，產业领域的復甦，取决于政府採取积极的货幣政策和推行可提振產业的相关措施。

由于缺乏利好因素，该分析员维持大马拉法基「跑输大市」投资建议和6.06令吉的目標价。

上週五闭市时，大马拉法基下跌15仙或1.82%，报8.07令吉，成交量为47万零800股。

总结来说，由于对洋灰领域的悲观看法抵消了钢铁和铝业的乐观看法，分析员维持建筑材料领域「中和」评级。【东方网财经】

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钢铁洋灰铝价起落不一．建材领域保持“中和”

（吉隆坡6日讯）建材3大核心材料钢铁、洋灰及铝价格起落不一，肯纳格研究认为个别业者虽有受到不同的影响，但整体而言，建材领域仍“中和”。

肯纳格表示，本地业者减少从中国入口钢铁，以致钢铁价格走高，每吨价格介于2300令吉至2450令吉，走高57%。

肯纳格相信，基于中国入口钢铁减少，钢铁价格将在2000令吉水平（每公吨），加上运费及税务，中国钢铁每吨约450美元（约2012令吉），对比本地钢铁产品，中国入口的钢铁并没有廉宜多少。

2016财政年已颁发不少基建合约予相关业者，预期2017财政年，钢铁需求主要是来自基建领域，产业领域则仍面对放缓，以致产业领域的钢铁需求量仍放缓。

该行认为，基于钢铁仍有一定的需求，因此本地钢铁制造业者，可把相关成本转嫁，具备更伸缩的条件。

洋灰方面，肯纳格说，2016年首10个月，洋灰需求下跌15.3%至1680万吨，主要是需求放缓，如巨型基建工程仍在初步阶段、主要建筑工程延后颁发及产业市场放缓。

肯纳格认为2017财政年，洋灰需求有望比2016财政年来得好，主要是受到多项基建工程的带动，如：捷运2线工程及多项大道工程提振需求。

不过，肯纳格也强调，产业市场放缓，因此洋灰需求虽优于2016财政年，但不会有太多惊喜。

针对铝方面，2016年，铝价平稳回扬，按吨计算，走高16%至1733美元（约7751令吉），而以马币计价的铝价，则回扬21%至7775令吉。

连同美元走强因素计算在内，肯纳格预期全年铝价将在1600美元至1800美元波动。

肯纳格相信，若交通领域维持产品产量，预期铝需求将会持续改善，特别是美国相关业者承诺，旗下制造业务需维持同样的产量。

综合上述看法，肯纳格决定维持建材领域“中和”评级不变。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：谢汪潮‧2017.01.06

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钢价稳．中整合．建材需求回升

（吉隆坡14日讯）钢铁价格靠稳和中国钢铁业续整合，确保钢铁业持续红火，而洋灰业也有望随大型基础建设工程开跑摆脱蓝色忧郁，大华继显相信在两大次领域转强下，建材业增长动能将持续正面。

洋灰业不乐观

大华继显表示，钢铁业去年强劲复苏，建材领域增长动能趋向正面，相信钢铁业在钢铁平均售价和销量双涨下，2017年首季财报将继续带来更多涨势，唯独对洋灰业财报涨势不感乐观。

市场憧憬大型基础建设工程将在今年次季开跑，有望带动钢铁需求，促使2月钢筋价格年增18.8%至每公吨2258令吉，同时中国钢铁整合动作持续，今年钢铁领域将再减产5000万公吨，将有助稳定钢铁价格。

大华继显补充，去年本地洋灰需求年减7%，供应却增长9%，但相信下半年大型工程落实将消化额外产能，并抵销平均售价低迷冲击，进而带领洋灰领域盈利显著复苏。

“整体来看，我们相信2017年将见证洋灰业扭转乾坤，加上钢铁业正面动能持续，维持建材业‘加码’评级。”

投资策略方面，大华继显将谦工业（HUMEIND，5000，主板工业产品组）和安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品组）列为洋灰和钢铁业投资首选，主要青睐前者增长潜能和平均售价有望从下半年出现改善，后者则凭藉未来钢铁平均售价稳定和审慎资本管理策略入选。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：洪建文‧2017.03.14

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大型基建推高需求‧建材业前景亮丽

（吉隆坡9日讯）大型基建及建筑计划推高需求，建材领域6至12个月展望正面，分析员给予“加码”评级，但不排除政府可能推迟或取消发展计划的风险。

除了西马洋灰领域，大马投行对所有建材领域展望正面。

该行认为，建材业者前景亮丽，主要是获国内建筑业者强劲订单带来的需求支撑。

这些计划包括价值550亿令吉的东海岸衔接铁道（ECRL）、320亿令吉的捷运2线、160亿令吉泛婆罗洲大道、敦拉萨国际交易中心（TRX）及KL118大型城镇发展计划。

其他潜在规划中的计划有128亿令吉的沙巴泛婆罗洲大道、90亿令吉的轻快铁3线、75亿令吉的金马士-新山双轨电动火车及500亿至600亿令吉的隆新高铁。

大马投行预计，这些大型计划料进一步推升建材，如钢铁、洋灰及铝的需求。

该行是根据钢铁及铝平均价走扬趋势可能高于预期的展望给予建材领域“加码”评级。

受乐观分析带动，今日有表现的建材股包括大石洋灰（T A S E K，4448，主板工业产品组）和齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品组）。大石洋灰股价走高20仙，至13令吉；齐力工业股价则扬升9仙，以2令吉75仙作收。

中削减供应 钢铁价复苏

●2016年第四季，钢铁平均价随着中国削减钢铁供应及成本推动因素复苏，本地钢铁平均价亦进一步获政府对入口钢铁征收反倾销税至2020年4月提振。

截至目前，平均钢铁售价企于每吨2050令吉，大马投行预计，2017及2018年钢铁价料企于每吨1890及2022令吉。

铝需求缓步成长

●至于铝，需求料受交通及建筑领域支撑缓步成长。中国继续削减过多产能应对环境污染问题，平均价料因强稳需求而持稳。

截至目前，铝平均价企于每吨1850美元，大马投行预测，2017及2018年铝价料各自企于每吨1785及1910美元。

洋灰前景不乐观

●不过，西马洋灰业展望并不乐观。平均价于2017上半年持续受压，主要是西马产能供应过剩，促使该行预测，西马业者盈利料进一步跌至新低。

2017年，洋灰平均价料每吨企于245令吉，下半年开始的大型建筑计划，有望改善洋灰平均价。

至于砂拉越唯一洋灰业者砂州日光（CMSB,2852,主板工业产品组），料因该州强劲需求及更加平均价，可继续取得正面业绩。

大马投行预测，2018年洋灰价料每吨企于255令吉。

不过，该行不排除将因需求放缓及建材平均显著走低而下调评级至“中和”。

这些风险包括中央政府可能因不可预见因素，如经济放缓，决定推迟、缩减规模或取消基建计划，导致建材需求冲击，或者是当局改变政策或外围利空威胁，导致建材平均价显著走跌。

首选砂州日光安裕资源

建材公司方面，大马投行首选砂州日光及安裕资源（ANNJOO,6556,主板工业产品组）。

砂州日光为独家洋灰制造商，也是当地供应建材的大型业者，砂州进行中的发展计划，如砂拉越再生能源走廊（SCORE）及砂拉越社会经济转型长期发展计划（SETP）料通过基建计划带动建筑工业，如建造泛婆罗洲大道改善道路连接及建设额外发电站如水力发电计划。

其他潜在计划，如推出轻快铁及快捷巴士（BRT）改善公共交通设施。有鉴于此，该行给予“买进”评级及5令吉15仙目标价。

至于安裕资源，为掌握20%市场份额及可生产高吨位钢铁优势的本地业者，因采纳混合动力的高炉-电弧炉（BF-EAF）科技优化成本产能，比其他业者更可维持更佳利润。

大马投行给予“买进”评级，目标价3令吉86仙。

文章来源：
星洲日报／财经·文：郭晓芳·2017.06.09

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钢铁公司优绩难延续　洋灰股第2季料触底

財经 最后更新 2017年07月7日
（吉隆坡7日讯）隨著钢铁消费疲软和中国钢铁產能增加，导致钢铁价格在6月份下滑，加上煤炭价格上涨，分析员预期钢铁公司2017年次季业绩无法延续首季涨势，而洋灰公司则预计在次季过后將走出低潮。

根据国际贸易与工业部（MITI）数据，我国6月份钢筋价格按月和按年各跌2.5%及2.3%，至每公吨2020令吉。

这使钢筋在次季的平均价格，按季和按年，分別下滑7.1%和4.0%。

另一方面，由于钢铁业赚幅依旧健康，中国业者继续加大生產活动，该国的钢铁產量自今年3月就处于高水平，5月份產量按年上涨2.5%。

此外，市场预期下游钢铁业者提高產能，也带动国际煤炭价格在6月份增长8.5%，至每公吨80.70美元。同时，铁矿石和废钢价格也走高。

盈利涨势暂缓

不过，大华继显分析员认为，这对本地钢铁业者影响甚微，因为它们从本地市场取得以上两种原材料。

惟，较低的平均售价和需求疲软，让该分析员重申，钢铁领域2017年次季的盈利涨势將暂缓。

不过，肯纳格研究分析员认为，钢铁领域將在下半年重拾动力，因为去年已颁发的大型基础设施项目包括第2捷运、泛婆罗洲大道和新街场-淡江高架大道等工程，將陆续在今年下半年开始动工。

「这些大型基建项目预计提振钢筋需求量，进而带动钢铁价格上涨4%至5%，重回今年1月份的高点。鉴于今年上半年钢筋平均价格为每公吨2167令吉，我们预计2017年钢铁平均价格是每公吨2225令吉。」

他进一步说，隨著大型业者重新开採煤矿，以及较高的库存，將抑制原材料如铁矿石和废钢价格的涨势，预示长钢业者成本不会大幅波动，因而维持钢铁领域「跑贏大市」投资评级。

至于洋灰领域，该分析员预估，较高的成本如煤炭、电费和石油价格，將加重洋灰业者的成本压力。

能源成本佔洋灰业者总成本的40%至45%。

「虽然大型基建项目或多或少会提振洋灰领域，带动下半年销售量从上半年增长约3%至6%，但由于主导洋灰领域2/3销售量的商业及住宅领域依旧低迷，相信该利好因素带来的效应不大。」

不过，大华继显分析员则持不同的看法。

他认为，大型基建项目陆续执行，將引领洋灰领域走出低潮，今年次季將是该领域盈利最坏的终点。

整体而言，大华继显和肯纳格研究分析员维持建材领域「与大市同步」投资评级，安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）是两者共同给予「买进」投资评级的股项之一。

看好安裕聚美

大华继显分析员表示，他看好资本管理谨慎的公司，尤其是上財政年派息率高达四成的安裕资源和聚美钢铁厂（CHOOBEE，5797，主板工业股）。

他估计，在2016年公司法令取消面值之后，这两家公司可能宣布派送红股。

同时，他也基于2017下半年较高的洋灰平均售价和业务前景，喊买谦工业（HUMEIND，5000，主板工业股），给予4.15令吉目標价。

「虽然短期依旧波动，但我们认为，投资者不妨在大型基础设施项目陆续执行前，逐步增持该股。」

除了安裕资源之外，肯纳格研究分析员也给予友谊机构（ULICORP，7133，主板工业股）和齐力工业（PMETAL，8869，主板工业股）「跑贏大市」投资评级，目標价分別为5.60令吉和3.15令吉。【东方网财经】



大型基建推动建材价格．钢铁和洋灰展望分歧

（吉隆坡11日讯）大马在2017下半年将有多个大型基建工程投入建设，分析员认为将能带动建筑材料需求增加及潜在推高价格，惟对于钢铁及洋灰前景看法分歧。

肯纳格研究指出，尽管钢和铝次领域展望呈正面，惟占了大面积市场份额的洋灰次领域却蒙灰，因此，维持建材领域“中和”评级。

大华继显却认为，钢及洋灰领域的平均售价将受本地需求低迷拖累，不过，看好洋灰领域在今年第三季有望反弹，因此，维持建材领域“大市一致”评级。

肯纳格预计长钢领域前景看俏，在2017下半年，将由基建工程包括第二捷运线（MRT2）、泛婆罗洲大道（Pan Borneo）、白沙罗-淡江高速大道（SUKE）等支撑，并有望推高钢筋需求和价格。

“价格料可扬升4至5%，重回2017年初的高峰，预计钢筋每公吨售价2225令吉，比上半年每公吨2167令吉高。”

肯纳格指出，在中国政府实施减产，加上入口中国钢成本高达每公吨2400令吉及等货时间长达两个月，都能加强本地钢的需求和价格。

钢铁领域展望正面
维持“加码”评级

肯纳格补充，长钢业者也从原料价格（铁矿石和铁屑）正常化中获益，原料价格目前已由高位回落，相信接下来供应将会增加。

“相信长钢业者在成本减低和长钢需求增加下，能够加强赚幅。”

整体来看，肯纳格认为钢领域展望正面，维持“加码”评级。

大华继显研究则持相反意见，据国际贸易及工业部（MITI）的数据，本地钢筋价格在6月下挫2.5%至每公吨2020令吉，第二季平均售价也下跌7.1%至每公吨2075令吉。

大华继显认为，自5月开始中国的钢产量依然高涨，业者将继续投产。

“我们预计钢领域在今年第二季仅能取得温和增长，主要是因为受平均售价和需求疲弱所拖累。”

肯纳格继续看好铝市场，认为尽管中国减产，但是，亚洲其他地区对于铝需求依然强劲。

该行指出，铝价由2016年杪开始即以每公吨1800至2000美元（约7700至8600令吉）交易，更在今年3月攀上3年高位的每公吨1962美元（约8400令吉）。

肯纳格表示，在近期铝价以平均每公吨1880美元或8250令吉交易，相信将能带动铝业者2017年第二季业绩表现。

肯纳格指出，在过去10年，全球铝产量由中国、中东和印度所推动，随2015至2016年价格低迷时期，产量也开始减少。

“近期价格有所反弹，相信产能在需时重新启动冶炼厂和中国减产下，短期内产能增长将放缓。”

肯纳格说，预计在库存逐渐减少和需求增加下，短期内将能支撑铝价格走扬。

“亚洲每个月对于铝的需求量达350万公吨，而产量却仅有330万公吨，因此，尚有6%或20万公吨的填补空间。”



洋灰需求料缓慢增长

大华继显认为，洋灰领域在今年下半年将有较好的发展，主要是因为较多大型基建工程将在下半年开始。

肯纳格却继续看淡洋灰次领域整体表现，因此，维持该领域“落后大市”评级。

肯纳格表示，在今年上半年，洋灰需求受大型建筑工程在初步阶段和房产领域放缓拖累而下挫。

“相信今年下半年，洋灰需求将因为基建工程进展顺利而有所增加。”

不过，肯纳格认为，洋灰需求将缓慢增长，介于3至6%，主要是因为使用洋灰最多的房产领域尚未复苏所致。

此外，洋灰业者也将因煤价、电力费用、柴油价上涨，而导致成本走扬。

肯纳格表示，洋灰业者──谦工业（HUMEIND，5000，主板工业产品组）和拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）在2016年共增产16%，相信在没有减产的情况下，市场供需失衡，导致供应多过需求，而业者也将展开削价战，继而导致赚幅承压。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：刘玉萍‧2017.07.11

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基建工程推高需求
钢铁股下半年有看头

2017年8月17日
（吉隆坡17日讯）随着诸多大型基建工程开展，分析员认为钢铁需求将有所增长，进而推动平均售价走高，该势头料会延续至第四季，因此钢铁股下半年业绩或会有惊喜。

大华继显分析员指出，早前因本地钢铁的平均售价和需求低迷，他们预计次季钢铁公司的盈利表现应该会差强人意。

但踏入第三季，随着众多大型基建项目，如轻快铁第3路线（LRT3）、捷运第二路线（MRT2）和东海岸铁路（ECRL）开展，分析员认为，钢铁需求将逐渐复苏。

另外，分析员补充，根据国际贸易与工业部的数据，本地钢价在今年7月时，已经反弹至每公吨2178令吉，按年和按月分别升17.4%和7.8%，这也反映了中国钢价的升势。

“虽然7月的钢价仍低于首季的每公吨2233令吉，但我们相信，按月的涨幅将会刺激整体领域的盈利增长。”

股价合理

另一方面，虽然看好建材领域的前景，但分析员相信，钢铁公司的股价现已游走在合理范围内，因此，维持该领域的“符合大市”评级。

不过，分析员指出，如果该些公司谨慎地管理资本，他们或会上调估值。

他们看好有谨慎资本管理习性的公司，如安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品股）和聚美（CHOOBEE，5797，主板工业产品股）。

“安裕资源和聚美在上财年的派息率，分别为45%和43%。我们也相信，随着2016年公司法令将废除股票面值的概念，这两家公司或会建议派发红股。”

此外，分析员看好鸿达资源（PRESTAR，9873，主板工业产品股）将会受益于数个大道工程。该公司目前为我国主要高速大道供应护栏，在护栏市场有50%市占率。



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钢价强稳工程趋增．建材业展望看俏

（吉隆坡9日讯）国内外公司重组减产促使钢价保持强稳走势，加上国内大型工程有增无减，建材业整体展望良好，今年第三和第四季业绩有望捎来佳音。

贸工部数据显示，按月比较，10月本地钢条价格减少7.2%，至每公吨2452令吉，低于9月写下的2642令吉新高纪录；钢胚价格也下跌4.4%，至每公吨2258令吉。

不过，按年比较，钢条和钢胚分别腾涨32.5%和44.5%。

相比之下，由于冬季建筑需求减少，10月中国钢条和热轧卷钢价格分别按月下滑2.4%和1%，每公吨各报人民币4182元和4134元。

国内外钢铁业重组
推动钢价

大华继显研究认为，虽然钢价略为回调，但依然处于高水平，这归功于国内外钢铁业持续重组。

“中国钢铁产量连续增加6个月后，9月按月减少3.7%至7180万公吨。中国政府在十九大上称，已在8月达到全年减少5000万公吨钢铁产量的目标。”

此外，10月12日起，大马政府将向中国、韩国、台湾和泰国的冷轧不锈钢征收7.3至111.6%进口税，这也是国内钢铁公司喜讯。

随着钢价下滑，原料和燃料上月也跌价，协助钢铁公司减少成本。按月比较，废钢铁走低9.2%，至每公吨330美元；铁矿石滑落6%，至每单位71.5美元；煤炭也下挫11.3%，至每公吨181.60美元。

大华继显表示，鉴于平均产品售价按季提高16.4%，至每公吨2417令吉，预期钢铁公司第三季业绩表现标青，随着需求提升，钢铁公司第四季表现更是令人期待。

该行继续看好建材业展望，保持“加码”评级，该行建议投资者留意积极推进资本管理活动的钢铁公司，认为这些公司的估值可能提升。

首选股：
安裕资源聚美钢铁厂

该行首选建材股包括安裕资源（ANNJOO,6556,主板工业产品组）和聚美钢铁厂（CHOOBEE,5797,主板工业产品组）。

该行指出，在众多建材股中，CSC钢铁（CSCSTEL,5094,主板工业产品组）涨势落后，7月至今下滑3.3%，相较之下，该行追踪的建材股同期平均上升16%。



文章来源：
星洲日报·财经·报道：王宝钦·2017.11.10

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明年600亿大型基建推高需求．建材领域超越大市

（吉隆坡14日讯）马股建材领域除了西马洋灰领域以外，未来12个月表现良好，原因是明年将会有超过600亿令吉大型基建计划推出，建材需求料进一步走高。

大马投行研究表示，明年320亿令吉第二捷运线（MRT2）、160亿令吉泛婆罗洲大道以及120亿令吉第三轻快铁线等超大型基建将陆续启动。这尚未纳入一些大型造镇发展计划，如：敦拉萨国际贸易中心、国民投资公司（PNB）主导的KL118大楼等项目。

另外，政府在2018年财政预算也针对国内基建，拨出了大批款项，作为建设道路、桥梁、学校、医院、政府房屋以及水电供应设备等资金。这些基建项目将继续推动建材原料如：钢铁、洋灰以及铝等的需求。

钢材铝金属涨价一大利多

除了需求走高，钢材和铝金属的平均销售价格（ASP）上涨，也是建材领域一大利多。钢铁平均销售价格，自2016年第四季以来随着中国减产，价格已经开始恢复上升走势。

在国际贸工部实施贸易保护税后，本地钢材的平均销售价格也开始走高，年初至今钢材平均销售价格每公吨为2400令吉，大马投行预测在2018及2019年，将分别企于2140令吉以及2250令吉。

铝金属价格走势和钢材一致，为了打击污染中国政府减少铝金属生产与原料走高，皆造成铝金属价格高居不下。截至目前铝金属价格平均销售价为每公吨1950美元、预测在2018年纪2019年，将分别为每公吨1950美元以及2145美元。

半岛洋灰价续陷入泥沼

对比钢材和铝金属走势，半岛的洋灰价格依旧陷入泥沼。洋灰今年首9个月价格，由于领域产能供过于求，价格持续走低，拖累半岛洋灰业者获利创下新低记录。

不过，大马投行认为，超大型基建工程将在2018年开始动工，预料将会提高该产品需求，进而使平均销售价格上扬。

砂业者业绩亮眼

半岛业者面对困境，只不过砂拉越业者处境却大相径庭，因为后者是当地唯一供应商，销售价格较佳，持续交出亮眼业绩表现。大马投行预测半岛洋灰平均销售价格在2018及2019年，将分别企于每公吨255令吉以及265令吉。

尽管整体建材领域表现良好，目前仍维持“超越大市”不变。但如果政府延迟推出、缩小甚至取消合约以及建材平均销售价格因为有关政策改变，而大幅走低，大马投行不排除下调建筑领域至“中和”。

砂州日光看俏

砂州日光（CMSB，2852，主板工业产品组）为砂拉越唯一的洋灰生产商以及当地最重要建材供应者，未来表现看俏。在当地基建项目持续推出，如：砂拉越再生能源走廊（SCORE）以及社会经济转型长期发展规划（SETP）两大联邦和州政府项目，将大为提振当地建筑业发展。

此外，婆罗洲大道以及额外发电厂等基建，更是助当地建筑业者一臂之力，大马投行给予该公司“买进”评级，目标价为4令吉45仙。

安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品组）向来都被称为本地最主要的钢铁生产业者，约掌控了本地钢铁产市场20%市占率。该公司有能力取得比同业更好赚幅，主要该公司拥抱新科技，合理化生产成本。大马投行给予“买进”评级，目标价为4令吉34仙。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：傅文耀‧2017.12.14

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钢铁需求高．洋灰产能过剩．建材股前景参差

（吉隆坡5日讯）大马基建领域的建筑工程不断，料继续驱动2018年的钢铁需求，惟洋灰股却因产能过剩和需求下滑而承压，令分析员对建筑材料领域保持中和看法。

肯纳格研究认为，建材股项前景参差，其中长钢和制铝业者后市继续受看好。

在钢铁股方面，肯纳格表示，连同税务及运费计算在内，从中国进口的钢筋价格约3300令吉，而本地钢筋价格则介于2700至2850令吉。在价格差异下，肯纳格认为本地业者不会再从中国进口钢铁。

中产量跌
带动全球钢价扬升

此外，中国正在整治环境，当地钢铁产量下滑，将带动全球钢铁价格扬升，肯纳格以中国钢铁价格为基准，预期本地钢铁价格亦会扬升。

肯纳格相信，在众多基建项目开展下，如捷运2线、轻快铁3线及敦拉萨国际交易中心建筑工程活动，将支撑钢铁需求，预期2018财政年的钢铁价格为2300令吉左右。

目前，大马每年可消耗的钢铁约1000万吨，而本地业者的产能只有830万吨。

肯纳格补充，部份钢铁业者正在设立新厂，预期在2月可投运，产能高达150万吨，不过，新产能主要用于出口。

产业市场放缓
重挫洋灰三分之二需求

洋灰方面，肯纳格表示，2017年首10个月，洋灰需求按年下滑12%至1480万吨，住宅及商用产业放缓及巨型基建项目仍在起步阶段之故。

以2017财政年为例，产业市场放缓，重挫了洋灰三分之二的需求，展望未来，肯纳格预期多项重量级的工程如铁路、大道、武吉免登市中心（BB C C）等项目，上述项目对洋灰的需求量达百万吨及以上，可带动洋灰需求，不过，需求并不会如2015般强劲。

肯纳格举例，整个柏威年白沙罗高原对洋灰的需求预期为170万吨。

肯纳格重申，产业市场的复苏，将是带动洋灰回扬的主要关键点，而巨型基建并不会对洋灰需求造成巨大的影响，按目前巨型项目的需求计算，其需求量只有洋灰业者的1至2%而已。

中下砍产量
提振铝价

至于铝业方面，肯纳格预期2018年的价格每吨为2000美元（约8000令吉），因中国下砍产量，进而提振了铝价。

肯纳格看好齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品组）可从中受惠，且产线提升及较低的原材料，预期盈利可取的双位数成长。

整体而言，肯纳格“中和”看待建材领域，和建议投资者选择性买进特定股项。



文章来源：
星洲日报·财经·行业快门·报道：谢汪潮·2018.01.05

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大型计划未必利好建材
钢铁铝业喜洋灰忧

2018年1月16日
（吉隆坡16日讯）基建项目不断推出，分析员看好钢铁领域，但看衰仍面临产量过剩和市场需求低的洋灰领域。

同时维持建筑材料领域“中和”投资评级。

肯纳格投行研究分析员指出，由于国内基础建设步伐加快，扶持钢铁和其他相关材料价格。

而作为国内扁钢的领导者，友谊机构（ULICORP，7133，主板工业产品股）2017财年第三季业务不佳，让该股遭抛售，但这为投资者带来买入机会。

分析员也提到，归功于中国减产和成本价格，让铝制品底价水涨船高，最终让齐力（PMETAL，8869，主板工业产品股）受惠，2017至2018年两年净利增幅料介于44%至56%。

在洋灰领域方面，由于2016年起面对产量过剩，导致该领域前景黯淡，削价战由此冒起。

在本次评估中，该投行初次评估全马最大的瓷砖制造商白马控股（WTHORSE，5009，主板工业产品股），给予“跟随大市”评级和1.90令吉目标价。

除了将友谊机构目标价从4.45令吉下调至4.10令吉，上修评级至“超越大市”以显示买入机会外，该投行维持其他相关领域股项预测和评级。

钢条

供不应求加持

对于今年，分析员相信建筑钢铁需求仍强劲，归功于数项大型工程的进行，如捷运和轻快铁项目，以及敦拉萨国际贸易中心。

有关Alliance钢铁（大马）私人有限公司在今年2月将投产，分析员认为其产品只会在下半年进入市场，且绝大部分都销售国外，因此不会让内销增加，对价格没有影响。

2015年，中国广西北部湾钢铁投资公司通过Alliance钢铁，投入35亿令吉在关丹格宾，兴建我国最大的钢铁厂。

国内总产量约830万吨（不包括Alliance钢铁），但需求则为1000万吨，因此有足够“胃口”消耗。
不过，分析员仍保守预测今年钢筋价格为每吨2300令吉，低于目前的2700至2850令吉。

扁钢

下半年可复苏

友谊机构（ULICORP，7133，主板工业产品股）占据国内市场40%，是扁钢市场的领导者，可作为市场风向标。

分析员指出，去年上半年受高成本和项目推迟的影响后，预计在下下半年会有复苏表现。

不够，随着钢铁价格过度上涨和较高的市场竞争，最终导致成本转嫁至消费者上。

“我们认为，原材料价格上涨，客户料放缓下单速度，以应付较紧的现金流。”

不过，首未来大型基建项目扶持，该投行仍乐观看待友谊机构未来表现。

洋灰

市场需求低迷

去年首10月的洋灰销量仅有1480万吨，按年减少12%，是连续第二年同期按年下跌，显示市场对于洋灰的需求出现长期萎缩。

该投行指，这现象归咎于两点：住宅和商业产业市场需求低迷，以及多项大型项目仍处在初步阶段。

展望未来，分析员重申，洋灰表现还得看国内产业市场，而不是大型基建项目，因后者每年所需的洋灰规模，仅占国内洋灰产量少于1%。

此外，部分项目如隆新高铁和东海岸铁路在启动后，至少要1至2年后才需洋灰，短期内无法提振需求。

瓷砖方面，由于面对能源和劳力成本走高，以及产业市场疲软让需求减少，分析员谨慎看待该市场前景。

铝

全球供应不足

去年的铝平均价格为每吨1968美元，并由于中国为达到环保目标而减产，让其价格在8月突破2000美元至今。

截至去年10月的12个月内，有10个月的全球铝产品需求量高于产量。

该投行看好铝产品在市场的需求量，因为中国的产量和库存减少，加上该国产量与需求水平持平，而且亚洲整体的需求却不断增加。

分析员上调今年铝价格至2000美元，以反映出目前市价，同时相信，原材料价格上涨会增加生产成本，让铝制产品价格下限走高，减少下跌的风险。



4利好催化 齐力领先同行

基础以下4点，兴业投行研究好看兴业齐力（PMETAL，8869，主板工业产品股）：

1.沙马拉祖（Samalaju）工业港口在去年投入营运，为齐力减少内陆运输和船运成本

2.齐力不断增加价值产品，料将赚幅从目前的30%提高至今年杪的50%

3在中国的联营公司Sunstone发展有限公司（持20%股权），在本财年减少碳成本

4.目前伦敦金属交易所的铝价格处在每吨2200美元水平，有望持续走高

该投行维持齐力财测和“买入”评级，并且考量到铝价走高因素，以及上调永久增长率至1%后，将目标价上修至5.95令吉。【e南洋】

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钢价上涨推动盈利．建材股看高一线

（吉隆坡29日讯）紧随国内基建计划与可负担房屋建筑今年回温，预计建材需求热络，特别是中国减钢产后钢材需求殷切与钢价走高有助盈利，达证券建议“加码”建材相关股项。

去年12月，大马钢胚每月平均售价平均升至每公吨2290令吉（按月扬2.2%、按年升13.8%），与钢筋则走高至2633令吉（按月扬8.1%、按年涨17.6%）。

自2017年初2项钢铁产品售价，皆超过每公吨2000令吉，显示上述钢价可持续，主要原有有三，包括中国减产、大马对进口产品实施高税赋、各基建计划拉动钢铁需求。

达证券相信国内钢铁价格受很好支撑，中国冬季钢产减，而且中国12月钢铁价高达每公吨3000令吉（按月扬9.1%、按年飙34.4%）。钢铁原料的铁矿石持稳、焦煤价格常态化，至于废铁价去年12月走高而令人担忧。

达证券首选股为安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品组），善于管理成本、渡过原料上涨艰苦期是其亮点。

洋灰业前景仍具挑战

至于洋灰业，基于产能过剩而洋灰价遭压，国内洋灰商多提供回扣以保持市占，预期前景仍具挑战。然而若可负担房屋与基建计划加速施工，洋灰价则可逐步复苏。

根据竞争委员会数据，洋灰自2011年以来各厂商竞相生产，截至2017年产量高达4020万公吨；相比2016年在产能使用仅59%状态下，洋灰需求只达2120万公吨。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2018.01.29

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钢铁有价 洋灰有市　建材股看俏趁低买进

財经 最后更新 2018年02月8日
（吉隆坡8日讯）有鑑于本地钢铁价格企在多年新高水平，同时，洋灰需求也预期將大幅走高，大华继显分析员相信，钢铁股在2018年会继续交出亮眼成绩，而洋灰股的盈利也將显著转好，因此，维持建材领域「增持」评级。

该分析员也指出，钢铁股和洋灰股股价近期大幅回调，是趁低吸纳的机会。

中国钢铁价格从去年12月的高位回调，本地钢铁价格今年1月份的成长，也缓和至4.4%，达每公吨2750令吉，但这仍是5年最高价位。

因此，大华继显分析员预期，钢铁公司即將公佈的2017年末季业绩，净利仍会比前一季好，因为本地钢铁平均价按季仍上涨3.2%。此外，原料如废钢和铁矿石价格各下滑1.1%和7.1%，也是支撑盈利表现的因素。

不过，该分析员也指出，钢铁公司的赚幅，將受到煤炭价格按季提高7.6%的影响。

「无论如何，我们认为，较好的钢铁平均售价和低原料成本，將抵消上述不利因素，而以长钢为主的公司2017年末季毛赚幅將按季至少扩大4%。」惟，他补充，个別公司的实际表现，仍胥视它们何时採购原料，以及是否有做护盘，无法一概而论。

此外，基于產品平均价趋高和原材料成本正常化，大华继显分析员也看好，钢铁公司2018年首季盈利將延续涨势。

至于洋灰领域，他相信，陆续执行的大型基础设施项目，將拉动该领域业者的表现，预期在2018年下半年转亏为盈。

联合钢铁威胁不大

分析员也指出，多只建材股近期股价出现回调，这將是投资者趁低吸纳的机会。

大华继显分析员指出，其钢铁和洋灰领域的首选股，即安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）和聚美钢铁厂（CHOOBEE，5797，主板工业股），还有谦工业（HUMEIND，5000，主板工业股）皆分別从高位回落15.4%、9.5%，以及11.1%。

该分析员续称，本地钢铁股股价下滑，主要受中国钢铁价格回调和国內供应情况所拖累。

但分析员认为，这並不足虑。因为中国钢铁价格回落，只是从多年来的高点进行调整。同时，联合钢铁进军大马，令投资者担忧市场竞爭升温，但分析员认为，这並不会对本地钢铁公司带来太大威胁，因联合钢铁仅为东海岸铁路（ECRL）供应钢铁。而本地业者还有其他的管道，比如出口额外的钢铁產品至邻国，以解决供应过多的问题。

个股方面，大华继显分析员喊买安裕资源和聚美钢铁厂，给予的目標价分別为4.50令吉和3.10令吉。

同时，该分析员也基于洋灰需求復甦，和接下来没有额外的洋灰供应流入，而看好谦工业的业绩將转亏为盈，並取得大幅的盈利。

此外，他也也看好鸿达资源（PRESTAR，9873，主板工业股）可从高速公路项目受惠，因该公司在这领域具有领先地位，鸿达资源在高速公路护栏供应领域的市佔率为50%。【东方网财经】



大型基建项目陆续推出
趁低买入钢铁洋灰股
2018年2月13日
http://www.enanyang.my/news/20180213/大型基建项目陆续推出br-趁低买入钢铁洋灰股/

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重税无损高需求
铝价看涨 趁低买齐力

2018年3月7日
（吉隆坡6日讯）分析员认为，全球铝价有上涨潜能，而齐力（PMETAL，8869，主板工业产品股）股票被抛售，恰好带来买入机会。

上周四，美国总统特朗普宣布，计划对铝进口实施10%的关税，解决过度进口铝的问题。

兴业投行研究分析员对特朗普的计划看法中和，且认为对铝价和齐力前景影响相当小。

美国仅占了全球消耗量少于10%比重，大约600万吨，而该国目前每年生产约100万吨。

因此，美国是净进口国，每年进口介于400至500万吨。不过，约有71%的铝是从加拿大和俄罗斯进口。

分析员相信，要复兴美国铝生产并不容易，因为该领域需要廉价电力进行生产活动。不过，美国电力并不便宜，因为大部分是通过煤炭和天然气发电。

此外，也需要约3年兴建一家新炼铝厂。因此，美国仍需进口铝。

交通业用量大

全球铝消耗量自2015年以来，年均复增达5.1%，预计将继续增加。

“我们相信全球铝需求维持不变，主要由交通、建筑和电力业推动。”

目前，大约有24%需求来自交通领域。

气体排放条例及市场对轻型汽车的要求，相信未来5年将会使用更多铝制造汽车和货车。具备全铝制车身架构将让生产商可达到减轻重量的目标。

此外，单通道飞机有高达60%的原料是铝，飞机生产的铝消耗量预计将在未来几年增长10%。



维持2100美元以上

目前铝价已回弹，且维持在每吨2100美元水平以上。

分析员认为，铝价疲弱主要是因为季节因素，因中国的经济活动在冬季时减速。

对于齐力，分析员维持铝价预测，今年落在1925美元，明年则达2118美元，这是因为该公司已提前售出大部分2018年产量及2019年约三分一产量。

“我们仍看好铝价增长潜力，因中国目前有一半的炼铝商，仍因为能源成本升高而蒙亏。此外，由于中国对生产活动施加限制措施，以减少污染，所以我们预计今年将维持在稍微供不应求的情况。”

分析员补充，齐力目前面对卖压，带来买入机会，所以把投资评级从“中和”，调高至“买入”，而目标价则落在5.85令吉。



开始有反对声浪能否落实言之尚早

不过，特朗普的保护主义激起欧盟及多国反弹，分析员认为，要断定这是一项“已落实”推行的举措仍言之过早。

假设美国真的实施进口关税，该国的钢铁和铝将会比国际价格高出25%和10%，这将促使当地生产商重启闲置产能。

大马投行研究分析员预计，目前钢铁闲置产能每年约3500万至4000万吨，相等于当地每年产能1.2亿吨的30%比重。

另一方面，美国铝闲置产能每年约100万吨，相等于当地总产能的50%至60%。

“假设美国重启闲置钢铁产能给当地市场，海外市场将有多出3500至4000万吨的供应，而这将会拉低价格。”

去年，随着中国按年减产大约1亿吨钢铁，价格飙涨20%。

相同的，假设美国重启铝闲置产能，供应给当地市场，将使到海外市场有多出100万吨的供应，亦将影响价格。



中国去年减产

回顾2017年，中国按年减产360万吨，带动铝价激增25%。

不过，分析员认为，目前落实这项实施进口关税的举措仍言之过早，所以维持今年钢铁和铝价预测在每吨2140美元和2150美元。

同时，也“增持”建材领域，并给与安裕资源“买入”投资评级，而齐力则获“守住”投资评级。【e南洋】

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钢铁关税拖低股价　建材股借业绩翻身

財经 最后更新 2018年03月20日
（吉隆坡20日讯）投资者对美国征收钢铝关税的反应太过激烈，导致钢铁股严重被拋售，已经出现超卖；然而，分析员相信，本地钢铁公司在5月份公佈的首季业绩，將交出强稳的表现，这有望带动钢铁股全面反弹。

因此，大华继显分析员维持建材领域「加码」评级，首选股为安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）和聚美钢铁（CHOOBEE，5797，主板工业股），目標价分別为4.50令吉和3.10令吉。

「中国对钢铁领域的整合行动，促使本地钢铁价格维持在高位。同时，在多项大型基建工程陆续开工的情况下，钢铁需求料会拾级而上。」

他重申，美国宣布的钢铝关税政策，不会对本地钢铁业者带来影响，因为美国减少进口钢铁的同时，中国也积极减產，因此，不至於出现供应大量过剩问题。除此之外，加拿大、巴西和墨西哥等国，作为美国的钢铁供应商，若要把过剩產能出口至亚洲地区，並不符合经济效益。

首选安裕聚美

在本地钢铁股当中，该分析员最看好安裕资源和聚美钢铁。在本地长钢平均价格走高的带动下，安裕资源將是最大以及最直接的受惠者。这主要得益於该公司的综合製造设施，能够选择性以高炉或电弧炉生產钢铁，以及该公司有效率的资本管理。

值得一提的是，安裕资源在2017財政年派发19仙的股息，派息率为47%。按今日3.28令吉闭市价来算，其週息率达到诱人的5.79%。

至於聚美钢铁，分析员给予该股3.10的目標价，是按2019財政年预估每股盈利的7倍本益比估算。若扣除该公司丰腴的现金储备，该目標价相等於6.1倍的本益比。该公司的净现金佔总市值的19%。

分析员表示，「以年初至今的钢铁现货价格计算，本地钢铁公司首季的每公吨毛利將有显著进步，预计每公吨毛利有望达到733令吉。」

2018年首季的本地钢筋价格按季攀升9%，至每公吨2717令吉，相比之下，钢铁领域去年末季的每公吨毛利为708令吉。

回顾2月份，钢筋价格按月下跌2.7%，至每公吨2725令吉，惟按年比较，已大涨18.5%。

同时，钢坯价格也按月下跌2.0%，至每公吨2375令吉。分析员认为，2月份钢铁价格微跌，主要是因为1月份价格是处於歷史高位。

儘管钢铁价格在2月份有所回调，但在钢铁消耗量增加以及进口关税的支持下，钢铁价格依旧处在高位水平。

在农历新年结束后，中国3月份和4月份將迎来建筑领域的旺季，而当地钢铁价格亦开始重拾动力。不过，钢铁需求回升速度低於预期，主要是高库存所致。

儘管中国的蓝天计划即將来到尾声，但不代表说中国政府对环保工作开始鬆懈。反之，监管单位將在3月份起，对废气排放实行更严格的管制，预计將涵盖更多领域和城市。因此，当地钢铁產量预期不会显著增加。【东方网财经】

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取消大项目打击需求　建筑材料领域元气伤

財经 最后更新 2018年06月8日 20时12分
（吉隆坡8日讯）继政府喊停一些大型基建项目后，分析员认为，洋灰与钢铁需求的復甦情况將进一步挪后，因此把建材领域的投资评级调低至「与大市同步」，並把谦工业（HUMEIND，5000，主板工业股）的评级调低至「守住」。

政府目前已正式取消隆新高铁及巴生谷捷运3號线（MRT3）工程，並有意展延或取消东海岸铁路（ECRL）工程。而且，接下来可能还有工程將被取消或展延。

大华继显证券分析员认为，这无疑將打击建材的需求，包括洋灰和钢铁。在经过数年的供过于求导致价格崩跌后，洋灰需求尚未回暖，而继基建工程被接二连三喊停后，他相信，洋灰的復甦將进一步挪后。

钢铁方面， 该分析员指出， 中国政府积极整顿过多產能的行动已接近尾声，对钢铁价格的扶持將减弱，而国內方面，本地公司金狮工业（L IONIND，4235，主板工业股）及中资公司联合钢铁（Alliance Steel）產量节节上升，料將为本地市场带来额外三成的產能。这意味著，国內外的钢铁供应都看涨，料將衝击钢铁价格。

大华继显证券分析员相信，基于本地供应增长，其它业者可能会被迫减少生產，以扶持钢价。若今年的钢铁需求增长5%，业者的產能使用率也预料將从88%，下跌至75%，而在最糟糕情况下，则可能下跌至68%。

根据国际贸易与工业部的数据，5月的本地钢筋价格按月进一步下滑4.4%，至每公吨2458令吉，而钢坯价格也微跌0.7%，至每公吨2208令吉。

评级降至「守住」

隨著钢价开始见跌，钢铁股的赚幅也料將在次季萎缩。分析员预测，业者的毛利赚幅可能从每公吨711令吉，收窄至649令吉，而安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）管理层也表示，次季的需求料將因斋戒月及开斋节而转弱。

分析员把建材领域的评级调低至「与大市同步」，同时也把谦工业的评级调低至「守住」，目標价为1.40令吉，並把谦工业2019及2020財政年的盈利预期分別大砍65%与36%。

不过， 分析员依然维持安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）「买进」评级，目標价为3.05令吉，主要因为该股股价从年初至今已下跌四成，具有吸引力。【东方网财经】

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