【大道股交流区】

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揣測政府或檢討收費 大道股遭套利全線滑

財經15 Oct 2015 17:09
（吉隆坡15日訊）大道過路費今日正式漲價，但早前股價已水漲船高的大道概念股卻遭投資者套利全線下滑；隨著過路費調漲抗議聲連連，基金經理揣測政府或檢討收費。

隨著大道公司無預警地在週一陸續宣佈過路新收費于今日落實后，民間怨聲四起，民眾與非政府組織及市議員等更在14日示威抗議。

儘管新收費今日開始，但大道概念股卻慘遭套利，包括金務大（GAMUDA，5398，主要板建築）、怡保工程（IJM，3336，主要板建築）、SILK控股（SILKHLD，5078，主要板建築）、高峰控股（BPURI，5932，主要板建築）等全回吐漲幅走低。

《The Edge財經日報》引述基金經理指出：“人民抗議過路費漲價，如今投資者紛紛套利，基金經理揣測政府或許會考慮重新探討收費。”

儘管如此，聯昌證券研究與大馬投銀研究仍非常看好建築領域；其中聯昌證券研究首選在這輪調漲中受益較大的金務大。

金務大4大道調漲

報告指出，金務大共有4條大道在今日調漲過路費，即精明防洪隧道（SMART）、白蒲大道（LDP）、哥文寧莎阿南大道（LKSA）及隆西部疏散大道（SPRINT）將漲價30%至50%。

“大道業務貢獻該公司每股重估凈資產值（RNAV）23%，及17%收益。”

至于怡保工程則有3條大道今日漲價，分別是新班底大道（NPE）、新街場大道（BESRAYA）及加影芙蓉大道（LEKAS），調漲幅度介于20%至44%。

“上述業務貢獻怡保工程每股重估凈資產值17%，總計基建資產共貢獻該公司前盈利20%。”

怡保工程持70億訂單

艾芬黃氏資本研究認為，怡保工程前景十分明朗，主要是該公司仍續擴大70億令吉訂單，同時是競投數項大型基建工程的潛在贏家，未來12個月目標價3.76令吉。

該行為怡保工程舉辦企業日，旗下怡保工程種植（IJMPLNT，2216，主要板種植）及怡保工程置地（IJMLAND，5215，主要板房產）的總執行長與44位來自25家機構投資者會面，講解公司業務前景。

報告指出，儘管週四開跑的大道過路費調漲短期內將影響車流量減少，但長期而言將貢獻公司收益及現金流。

怡保工程總值28億令吉的西海岸大道（West Coast Expressway）項目已于8月動工；手中70億令吉訂單料可支撐建築業務收益成長至2017財年。

在捷運1號線工程（MRT 1）表現優秀的怡保工程，料可獲得于月底招標的捷運2號線工程（MRT 2）部分工程。

除了建築業務表現低迷，整體而言，該公司值得買進投資評級，未來12個月目標價為3.76令吉。【中国报财经】

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怒斥趁火打劫‧大道公司挑战 运输业公开账簿才喊涨

18条大道涨涨涨 头条 全国 焦点新闻  2015-10-16 07:18
（吉隆坡15日讯）大道过路费调涨，运输业者也喊涨，DUKE大道的特许经营机构-怡克伟士有限公司（Ekovest Berhad）董事经理拿督林景清针对上述现象，挑战声称艰辛经营的运输业者公布它们的收益报告，以合理化它们喊涨的决定。

他说，运输业者使用大道而省时省油，但省下的开销却没回馈消费者，反之，大道过路费调涨时，它们也喊涨，这是趁火打劫行为。

林景清接受《南洋商报》访问时，提出他对国内运输业者目前高声喊涨的最直接感受。

怡克伟士持有大使路淡江大道（DUKE）的100%股权，拥有59年的100%营运权。

他直言，“我们的收益报告是公开的，我挑战他们也公开。”林景清说，身为上市公司和大道特许经营机构，其实所有大道公司的年度财政报告都是公开的，可以从大马公司委员会那里取得。

大道不欢迎大型罗里

雪隆地区多条大道收费今日正式调涨，部分大道过路费涨了一半，甚至有些是倍增，让商家包括运输业者大喊“吃不消”。

本报在消息出炉后，曾访问大马罗里同业总会会长杨和育，对方苦诉大马罗里业者一直在艰辛经营，面对马币贬值、过路费又调涨让生意更难做，更扬言同业可能会在接下来“大幅度”涨价。

林景清对业者喊话的回应是，其实运输公司会使用大道，也是为了节省本身的开销，但他质疑这些运输公司在使用各大道时省下的成本，是否有反馈消费者？

大型罗里损坏道路

“如果说他使用大道而省下了10令吉的油费，付了我们4令吉的过路费，他其实还是节省了6令吉。现在我们涨了1令吉，他们依然省下了5令吉。”

他说，工程部长拿督斯里法迪拉早前说了，其实运输业者最多使用的是南北大道（PLUS）和东西大道，而这两条主要大道都不在这次的涨价名单中。

他更申诉，许多大型罗里使用大道，其实对大道公司不利，因为许多超载超重的大型罗里或导致路上出现坑洞，或导致一些桥的橡胶层严重耗损，这现象让他叹道：“收他4令吉，可能要赔上400令吉。”

他也说，很多时候，罗里使用大道也会导致栏杆损坏、一些装货太高的罗里也会导致大道上的展示牌被撞损。

他直言“其实我们也不是很欢迎他们”。

“罗里其实可以使用其他公路的，但是他们为了省钱就驶上高速公路。”【南洋网财经】

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不满起价避付路费 18大道车流量减10%

头条 18条大道涨涨涨 全国 焦点新闻  2015-10-22 07:24
（吉隆坡21日讯）国内18条大道过路费本月15日同步调涨后，许多驾驶人士为免支付更高过路费，尽量避免使用付费大道，导致相关大道车流量下跌大约5%至10%不等。

马来西亚特许经营大道公司协会（PSKLM）主席拿督再努丁透露这项消息时说，各大道的车流量下跌数据各异，但都虽不中、亦不远。

“这可能只是个开始，加上现在智慧型手机导航系统如威智（Waze）非常便利，接下来的数据可能更高。”

再努丁率领该协会要员与《南洋商报》编务人员交流时，诉说其会员的经营困境、压力与风险。

他说，过路费调涨，驾驶人士肯定会不满，也会避免使用大道，节省过路费，这是正常现象。

大道需10-15年回本

PROLINTAS的集团总执行长拿督再努丁宣称，事实上，大道公司也不尽然悉数受惠，因为它们需要履行付还沉重的债务义务，而且想要回本，至少需要花上10至15年。

“就像当前车流量下降，公司也会面对收入减少的窘境，这都是我们需要承担的风险。”

再努丁说，该协会认为，这几天车流量大减的原因，可能也包括与公假撞期，加上烟霾来袭，学校停课。

该协会其他与会的要员包括财政兼Grand Saga私人有限公司执行董事钱联通、政府联络事务科主任兼IJM收费站组总监旺莎鲁华妮、理事兼怡克伟士有限公司董事经理拿督林景清、精明隧道有限公司总营运长莫哈末弗亚，以及Prolintas集团企业通讯事业部莫哈末拉马利。

《南洋商报》编务人员包括执行总编辑陈汉光、副总编辑黄兆平、执行编辑周福春和黄秋桦、副新闻编辑兼雪隆新闻主任邓丽华，以及助理经济主编谢静雯。

建高速公路赔本风险高

大马特许经营大道公司协会理事兼怡克伟士有限公司（Ekovest Berhad）董事经理拿督林景清说，除了经营有年的公司，几乎所有大道公司目前都是赔本来兴建高速公路。

他以该公司经营DUKE大道为例，其公司的多个领域都赚钱，唯独大道“见红”，但本着“企业社会责任”的精神来经营，期盼“路好、产业价值好”的效应来抵销大道的赤字。

再努丁和林景清也澄清，所谓“稳赚不赔”的大道，是属于早年第一批的合约。

“后来者早已没有这种保障。”

他们说，兴建大道需要非常庞大的资本，期间处理征用土地、民宅搬迁、建材成本、汇率波动，风险非常高。

林景清举例，多年前，当中国为了筹备2008年北京奧运会，而令钢铁价格全球暴涨之际，公司都得自行吸纳额外成本，如今令吉兑美元大跌，情况亦然。

长期投资先苦后甜

大马特许经营大道公司协会财政钱联通表示，经营付费大道是一项长期的投资，可谓是先苦后甜。

他说，大道其实对社会经济有极大的作用，举例说，它有助城市扩大版图，尤其如今，房屋计划的发展常跟着大道衍生，先有大道、后见市镇。


新闻背景：18大道起过路费

国内18条大道公司本月10日突然一起宣布从15日起调涨过路费，轿车级别涨幅最高达100%。此宣布掀起千层浪，民怨冲天，除了人民代议士、乡团商会政治组织代表等也忍不住群起炮轰。

大道公司协会也在隔日发文告驳斥民间指大道公司调高过路费是牟取暴利的指责，并澄清此趟调涨过路费，主要是为大道使用者提供更安全及舒适的服务。

独家报道：陈梅玲

【南洋网财经】

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RAM:入境费调涨
东部疏散大道流量看跌

2016年11月5日
（吉隆坡5日讯）大马评估机构（RAM）预计，由于大马政府征收20令吉入境费，加上新加坡有可能实施反击措施，马资源（MRCB，1651，主板建筑股）旗下的东部疏散大道（EDL）车流量将会受负面影响。

该机构认为，自EDL开始收费，交通流量已经十分疲弱，而政府征收入境费的措施，将导致交通流量进一步降低。

回债评级或降

“因此，近期交通流量若再减少，将会加大MRCB Lingkaran Selatan有限公司产生现金能力以偿还债务的差距。

RAM指，MRCB Lingkaran Selatan有限公司的8亿4500万令吉高级回教债券的评级为“BB3/负面”。该回债是EDL的融资管道。

在10月19日，RAM警告，该回债的评级，有可能在接下来的数月降级，尤其当是南北大道公司（PLUS）和ZJ顾问私人有限公司的客户没有落实收购，或者是MRCB Lingkaran Selatan有限公司的再融资计划无法取得进展时。

RAM说，越过长堤的汽车交通费，自2014年8月起持续攀升，因此较廉宜的选择，如马来亚铁道（KTM）火车和长堤巴士的需求，也自大道收费起开始上升。预计每日通勤者，会逐渐转移至使用公共交通。

自EDL开始收费，交通流量持续波动，2014年8月每日平均交通流量为4万6808车辆，今年9月为4万1347车辆，比2014年8月少了11.7%。



【e南洋】

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大道公司盘满钵满/万年船

2017年1月22日

小股东大权利

遭顽猴翻转又翻转的2016年已告落幕，2017年是否闻鸡起舞，让股民机不可失，可要好好观察了。这里要花时间谈谈大道公司。

自从2011年尾南北大道（PLUS）被UEM集团和公积金局合力以230亿令吉私有化（每股4.60令吉）以后，国内纯粹以大道业务为主的公司剩下环城控股（LITRAK）和加影外环公路（SILKHLD）。

最有资格承接南北大道空缺的当然是环城控股。以大道生意为主，这家公司的未来业务容易明白，也容易预测，因此几年下来，成为收益投资者的喜爱，股价从2011年尾的3.80令吉涨至6令吉，至今市值已经达到30亿令吉。虽然如此，它和南北大道除牌前的市值，依然相差甚远。

至于加影外环公路，名义上是大道业务，事实上很让人怀疑。因为凡是从是大道收费生意的公司都赚得盘满钵满，唯独这家公司连年亏损，如果不是它在上周宣布脱售大道业务，我们几乎忘了它原来也是收费大道公司之一。

加影外环公路例外

这回国民投资机构（PNB）以3.8亿令吉，向它购买100%加影外环公路股权，比它投入的资本（1.6亿令吉）超过100%，公司可以算是扬眉吐气，不过也正式告别大道收费生涯。

加影外环公路在财力雄厚的国民投资机构可否像南北大道在公积金局旗下一样，大家拭目以待。

话说回来，很少公司像加影外环公路（SILKHLD）那样经营不善，大道公司就像会生金蛋的母鸡，人人喜爱。

公积金局放眼逾10%回酬

公积金局对外也毫不掩饰，声明希望大道公司的经营模式，能为它带来高达10至13.5%的内部回酬（IRR）。因此，在经济不景气的当儿，投资者应该向公积金局看齐，寻找这类投资。

最近公积金局就以11亿令吉的价钱，收购了DUKE 1&2大道公司的40%股权，而且得到脱售公司依克伟士（EKOVEST）的最少10%回酬保证。

而依克伟士虽然也涉及建筑和产业发展，其大道业务正开始占据不可忽视的比率，我们要以大道收费经营的方式来评估它的未来，也无不可。

依克伟士推高估值

依克伟士之前在DUKE 1&2大道公司的成本，只不过是4亿令吉而已，公积金局的收购，将它的估值推高到28亿令吉。这项脱售建议，已经在1月19日的股东特大得到股东批准。

不过，依克伟士可不止拥有一只生金蛋的母鸡呢！（待续）

【e南洋】

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会生金蛋的母“鸡”（2）
怡克伟士如虎添翼

2017年1月30日

小股东大权利

之前说到怡克伟士（EKOVEST）在DUKE 1&2大道公司（KESTURI）的成本是4亿令吉，其实这是账面记录，如果追溯历史，怡克伟士投资在KESTURI的成本，包括首阶段的70%股本注资（3.3亿令吉）、次阶段向马资源（MRCB）买入KESTURI的30%股权（2.28亿令吉），和最后资本投入的3.6亿令吉，总共是9.18亿令吉。

不过，它卖出40%给公积金局所套现的11亿令吉，已赚回本钱，即使有1.49亿令吉是作为抵押（即如果KESTURI在5至7年内上市，可能付给公积金局的退场资金）。

在合约里面，如果KESTURI的内部回酬超过11.5%，那笔1.49亿令吉将属于怡克伟士的。

除此以外，怡克伟士在2016年1月获得政府颁发建筑DUKE3大道（也称为斯迪亚旺沙-班底高速大道，Setiawangsa-Pantai Expressway，SPE）的工程，价值37亿令吉，这条大道的特许经营权长达53年6个月。

而在今年1月，政府又颁发了价值63亿令吉，衔接甘榜峇鲁连贯大道、皇宫连贯大道（ISTANA LINK）、加埔连贯大道（DUKE2A），全长75.2公里的工程给怡克伟士。

不但如此，怡克伟士也在最近宣布，和三林资源有限公司成立一家（30：70）联营公司，以竞标在东马泛婆罗洲高速大道建筑工程，其中后者已取得的21.1亿令吉的WPC-02工程，将注入这家联营公司。这对怡克伟士，简直是如虎添翼。

只是计算怡克伟士在大道的建筑工程，至今已经超过100亿令吉。

由此看来，怡克伟士很有可能继南北大道以后，成为大马第二家举足轻重的大道收费公司。

不但如此，我们遇到的，是一家刚开始跨入特许收费经营权的公司，不像环城控股（LITRAK）那样已经进入成熟期（还剩下十多年而已），怡克伟士的经营权年岁漫长（超过50年），如果长久持有下去，这只金鸡所产出的金蛋，可能让投资者的第二代甚至第三代继续享受，确实不可忽视。

下期我们讨论另一个未来的大道特许经营者，看它是否能和怡克伟士一较高下。【e南洋】

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WCE控股估值料三级跳/万年船

2017年2月5日

小股东大权利

我们继续谈大道特许经营者。本期要讨论的是WCE控股（WCEHB）。这家公司前身为优乐家集团（KEURO），刚刚在去年9月才改名，以更贴切显示它的业务。

是的，就是它获得政府颁发长达233公里，建筑费用高达60亿令吉的西海岸高速大道。

这条大道采取建筑-经营-转移（Build-Operate-Transfer，BOT）的方式，预料在2018年部分完工的大道，可以分阶段开始收费。

早在2012-2013年，公司刚刚获得此大道特许经营权时，就引来了几个大亨的觊觎，其中包括帮助优乐家集团和打南（TALAM）重组的IJM。

当时，IJM购买了优乐家集团的25%股权，因而控制了公司；这之后，再入股了西海岸高速大道有限公司（WCESB）的20%股权，共同瓜分这条大道的经营权，其余80%则由优乐家集团持有。

这以后，大马综合工业（MWE）的大股东丹斯里刘锦坤和前上市公司妈咪大宝达（MAMEE）的老板冯氏（Pang）家族见猎心喜，也分别通过配售购入了优乐家集团的25%和9.3%，收购价在1.20令吉左右。

优乐家集团在2014年7月进行4配3附加股计划（每附加股售价1.08令吉，二附加股送一凭单），完成募资。

可惜的是，这之后其股价不振，渐渐滑落到90仙，导致其只有两年期限的凭单（转换价1.18令吉）因为未到价而无人转换，让公司错失一笔资金的流入。

而三名大股东也选择直接从公开市场累积股票，因此到2016年尾，IJM、大马综合工业和冯氏的股权，分别为26.45%、25.59%和9.31%。

大道部分工程料提早完成

虽然流失凭单转换的资金有点可惜，不过，改名后的西海岸大道公司（WCEHB），2016年10月捎来一个好消息，即大道部分工程可能提早完成，因此有望提早收费。

以西海岸大道公司2016年市值9亿令吉，却对60亿令吉建筑费的大道股权持有80%，因此，进入2017年，股价已经悄悄的起了30%至1.18令吉，市值也增加至12亿令吉。

我们再比较怡克伟士（EKOVEST）在DUKE1&2大道公司（KESTURI）的成本9.18亿令吉，不过，它卖出40%股权给公积金局所套现的11亿令吉，以致KESTURI估值达到28亿令吉，那么，西海岸大道的建筑成本60亿令吉，一旦接近（2018-2019年）完工，估值可能是三级跳，届时WCE控股肯定母凭子贵，股价水涨船高；三大富豪的高瞻远瞩，丰厚收成不争在一朝一夕。【e南洋】

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Weida

希盟政府没了解国家经济财务状况夸大了宣言一但执政就废除道路收费站现在财爷自打脸！相信下个星期道路公司股票会高涨会理价水平！

yk13

Weida 发表于 3-6-2018 08:04 AM
希盟政府没了解国家经济财务状况夸大了宣言一但执政就废除道路收费站现在财爷自打脸！相信下个星期道路公司股票会高涨会理价水平！

赞同。。执政后先夸大国债破兆，后翻旧账全赖前朝政府的错人民和国阵必须时刻监督希盟新政府的所作所为~

Weida

林财爷作错误夸大国债和隆新高铁的数额让外资在五月撤资五十多亿也让投资者可以在马股里趁低获利多多！

Weida

外资对于废柴希盟政府不明朗经济发展前景会持续大量抛售马股，债市和汇市不出一年大马经济陷入困境！

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Weida

一旦落实设大道信托大道公司的盈利必定重挫！

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政府提第三方案-2038年或免过路费-430亿献购15大道
https://www.enanyang.my/news/20190819/政府提第三方案-2038年或免过路费-br430亿献购15大道/

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拟设特殊项目公司发债券-国库控股献议收购大道
https://www.enanyang.my/news/20190820/拟设特殊项目公司发债券-br国库控股献议收购大/

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金务大财政部冀更多时间谈判收购大道
Justin Lim/The Edge Financial Daily
August 30, 2019 13:04 pm +08
https://www.theedgemarkets.com/article/金务大财政部冀更多时间谈判收购大道

（吉隆坡30日讯）大马政府与金务大（Gamuda Bhd）寻求更多时间来敲定以62亿令吉收购金务大旗下四个收费大道的细节，引发市场猜测这笔交易或告吹，财政部于今年2月首次宣布收购计划。

金务大昨日向大马交易所报备：“丰隆投资银行代表金务大董事部宣布，财政部机构（Minister of Finance Inc）和金务大持股70%的子公司Kesas Holdings已达成共识，把有关献购Kesas的谈判与落实最终协议条款截止日期从2019年8月30日延长至2019年10月31日。”

该集团补充说：“同时，财政部机构与金务大的联号公司及联营公司也已达成共识，把有关献购Kesas的谈判与落实最终协议条款截止日期从2019年8月30日延长至2019年10月31日：（i）Sprint Holdings, 金务大持股52%的联号公司，有关献购吉隆坡西部疏散大道（SPRINT）；（ii）Litrak Holdings，金务大持股43%的联号公司，有关献购Litrak；以及（iii）Smart Holdings，金务大持股50%的联营公司，有关献购精明隧道（SMART）。”  

金务大表示，除了延期，金务大和所有特许经营公司董事部已接受献购的所有其他条款，会继续生效。

交易仍有待内阁批准及财政部机构的精密审核结果令人满意。

金务大此前表示，根据其高速大道的实际利益，脱售四条高速大道应可获得23亿6000万令吉或每股96仙。

报导指，政府收到几份收购收费大道的提案，其中一份来自主权财富基金国库控股（Khazanah Nasional Bhd）。

国库控股先前在报告中表示：“政府收到几份收购收费大道的提案，包括来自国库控股的提案。这取决于政府的考虑与决定。”

根据某英文报稍早前引述消息来源的报导，政府收到一个以430亿令吉收购15条高速大道的计划，即国库控股将成立一家特别用途公司代表政府收购，并通过发行债券筹资。

据了解，该计划包括收购南北大道公司（PLUS Malaysia Bhd）持有的高速大道，即南北大道（308亿令吉）及Projek Lintasan Kota Holdings私人有限公司持有的高速大道（31亿令吉）、金务大（56亿令吉）及IJM Corp Bhd（27亿令吉）。

同时，工程部长巴鲁比安周一表示，政府仍在评估Maju Holdings提出献购NSE的好处和可行性。

部长说，尽管政府尚未就收购高速大道或任何其他提案做出决定，但这项涉及显着降低过路费的提案似乎“具有吸引力”。

但他表示，该部将根据今年1月独立顾问准备的最终报告，于下月初向内阁提交一份关于“大马收费大道的未来之路”的报告。

他补充说：“只有在作出内阁决定后，政府才能认真考虑所有提案，包括Maju Holdings-PLUS提案。”

（编译：魏素雯）