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楼主: E-THG

【~~股海無涯~~个人专区】不忘初心, 方得始終

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发表于 30-8-2014 08:01 AM | 显示全部楼层
E-THG 发表于 30-8-2014 01:01 AM
【悟】覬覦與垂涎始於雙眼每日所見 We begin by coveting what we see every day

We begin by coveting  ...

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发表于 30-8-2014 11:27 AM | 显示全部楼层
嗯!分析的太好了
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 楼主| 发表于 30-8-2014 11:58 AM | 显示全部楼层
mingkok76 发表于 30-8-2014 03:27 AM
嗯!分析的太好了

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 楼主| 发表于 31-8-2014 01:52 PM | 显示全部楼层

【解析】AIRASIA:#3 壯士斷臂


股市里, 要把虧損的股票砍掉, 並非容易的決定
生意上, 要把虧損的業務清盤, 更是艱難的抉擇。

沒人能保證環境永遠一帆風順, 何況挑戰與競爭激烈的航空業

理念不合終止日本亞航, 停止沒有盈利的航線, 砍掉虧損的Fuel Hedge, 冒著得罪政府的風險把東南亞總部設在雅加達, 為KLIA2的建築成本據理力爭, 開發印度航空領域的不懈努力...

亞航以生意為先, 從來不怕得罪人。 是優點, 也可以是缺點, 角度不同, 會有不同的解讀。

Jack Welch, General Electric(GE) 的EX CEO, 在位時的一個經營方針,集團事業部必須在市場成為No 1 or No. 2 的Market Leader, 否則必須通過Fix, Sales or Close來處理。 在位30年期間, 讓GE這個企業巨人, 再次飛速成長。也為JACK WELCH 贏得20世紀最成功經理人(Manager of the Century)的美名。

壯士斷臂的覺悟, 從來不是件簡單的事, 因為有人會痛, 有人會失望, 有人會反對。

但絕對有他的必要。生意上的正確判斷需要經驗與堅毅的決心。

對亞航, 不敢說最壞的情況已經過去了, 眼前的路還不一定好走, 航空業能發生的事畢竟太多了。

以管理層的素質, 在困難環境存活的幾率, 相信會比其他對手來的高。即使斷臂, 也要繼續往前的決心很重要。

2008年的例子, AA在惡略的環境沒有選擇放緩腳步, 反而是維持擴張, 結果是拋下競爭對手, 迎來了之後幾年的好成績。

如今,AA依然沒有打算放緩腳步, 擴張的幅度從2011年的97架, 到2013年的143。機隊增長了40%。 不過今年有緩慢下來的趨勢, 也在協商這延遲接受新機。航空業今年發生太多事, 加上沉重的負債,AA也不得放緩腳步來消化現有產能。

Lease Rental Income of Aircraft



AA總公司負責集團飛機訂購的融資事宜, 再連號公司資金緊張的情況下,通過租憑租借給連號公司。

單Q2FY14飛機租金lease rental income on aircraft, 就接近200million。如果接下來所有連號公司維持正常盈利與positive Cash Flow,將會為總公司的現金流貢獻不少。

2014年度按這樣的發展, 單向連號公司收租可能就有800m(200m x 4qtr).
當然,那是用1 Billion負債,每年近500m的利息, 還要負責飛機維修保養等等的犧牲所換來的。

也許未來當個包租公也不錯。

小結:
  • AA價格到底了沒我不知道, 航空業的最壞環境過去了沒我不清楚。不過我相信,如果接下來兩個季度繼續惡化, AA會陷入兩難的局面, 畢竟AIRBUS還有300架飛機等著接受。延的了一時, 延不了一世。
  • 如果挨過這一關, 相信會有一番作為。能不能重複08年低潮擴張之後的榮景, 還有待之後的觀察與跟進。
  • 現在的股價比2010年只有90架飛機的時候還要低,只要價格戰告一段落, 載客量回復正常水平, 以現在的148架機隊, 正常發揮下, 應該盈利上還有很大進步空間。

累計了一年的AA, 還是會繼續跟進接下來兩個季度的表現。如果出現惡化, 或者航空業還有更大的災難發生, 到時, 希望我也會有壯士斷臂的覺悟。


*純屬個人分析記錄,無買賣建議,盈虧自負, 阿彌陀佛。

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 楼主| 发表于 31-8-2014 07:12 PM | 显示全部楼层

【悟】論每月2000元買零股 9年滾出2300萬的合理性?

【悟】論每月2000元買零股 9年滾出2300萬的合理性?
每月2000元買零股 9年滾出2300萬
看到一篇報道, 手賤就自己算了起來。
2000x12月是12000, 按下表:

Years
Invest
Return (x)
return %
years End Total
1
          12,000
2.15
115%
25,800
2
          37,800
2.15
115%
81,270
3
          93,270
2.15
115%
200,531
4
        212,531
2.15
115%
456,941
5
        468,941
2.15
115%
1,008,222
6
    1,020,222
2.15
115%
2,193,478
7
    2,205,478
2.15
115%
4,741,777
8
    4,753,777
2.15
115%
10,220,621
9
  10,232,621
2.15
115%
22,000,136
10
  22,012,136
2.15
115%
47,326,091


每年必須達到115%的投資回籌, 才能在9年過後滾出2200萬。



Berkshire Hathaway Book value 1965-2012 品均年增長是19.7%
Peter Lynch 13 年的投資表現是品均29%
George Soros 40年的品均年回籌>20%



散戶超越投資大師的例子很多, 因為資金較少, 機會選擇當然也多。



不過連續9年以超越每年翻倍的速度增長, 報道里的仁兄, 堪稱股神中的股神。



當然, 報道里有提到, 2000每月是最少的情況下, 假設這位報道里的仁兄投資功力超越Peter Lynch, 每年投資回籌40%, 那需要每年投入多少資金才能在第9年達到2300萬?



小資金, 加點運氣, 配合10年大牛市40%年回籌也不是完全不可能。



Years
Invest
Return (x)
return %
years End Total
1
                    360,000
1.4
40%
                   504,000
2
                    864,000
1.4
40%
                1,209,600
3
                 1,569,600
1.4
40%
                2,197,440
4
                 2,557,440
1.4
40%
                3,580,416
5
                 3,940,416
1.4
40%
                5,516,582
6
                 5,876,582
1.4
40%
                8,227,215
7
                 8,587,215
1.4
40%
             12,022,102
8
              12,382,102
1.4
40%
             17,334,942
9
              17,694,942
1.4
40%
             24,772,919



如果每年投入36萬,每個月30k, 40%的年復合投資回籌, 9年后可以達到2477萬.



要達到以上投資回報並非不可能, 但需要達到幾個條件:

  • 要每年有投入36萬的本事。
  • 要有每年40% Return of Investment 的投資能力。
  • 10年的大牛市
36萬我沒有。


每年40%的投資回籌, 暫時也沒那個本事。

牛市? 我不太確定。



看來我這個紅塵中的迷途小沙彌, 只能一步一步按自己的步伐前進了, 畢竟人家已經超越股神了, 只能瞻仰, 不能效仿。



報章標題嘩眾取寵, 其實也無可厚非, 吸引讀者還是重要的, 讀者是報道的衣食父母。

報道可能也不是完全不實, 只不過可能有些許誇大。



重要的是要警惕自己, 面對報道時必須要有本身的判斷能力。 不要單純的相信任何報道, 而產生了股票錢很好賺的錯覺。

忘了初心, 被別人的好成績沖昏了腦, 忘了自己的步伐,結果股海回頭, 已經找不到來時路。
















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 楼主| 发表于 1-9-2014 03:17 AM | 显示全部楼层

【業績】 FACBIND: Net Net Working Capital 和價值釋放的漫長等待

【業績】 FACBIND: Net Net Working Capital 和價值釋放的漫長等待

Q4FY14的Profit& Loss沒太大關心, 只要剩下的事業部門能自給自足, 對我來說就是好消息。
看看Q4 &Q3FY14 的Balance Sheet 的比較,基本差別不大:
Cash               +2,883k  
Inventories      -1317k
Receivable      -639k
total liabilities  +418k

今天看到KC CHONG 關於Plenitude的一篇分析, 提到了Benjamin Graham 的Net Net Working Capital. 我們也來算一算FACBIND結果如何。

Net Net Working Capital =
Cash and short-term investments (151685)
+ (0.75 x accounts receivable) (16685 x 0.75)
+ (0.5 x inventory) (14929 x 0.5)
- total liabilities (418)

NNWC=151685+12513.75+7464.5-418 =171245.25

股票數量=股本(85163)- 庫存股(1225)= 83938

每股NNWC= Rm 2.04
現在股價:=Rm 1.37

股價只有NNWC的67%

當然Rm 2.04不包括 5788的廠房地皮和30m的股票這兩項價值非常清晰的資產。

【解析】FACBIND: 5塊錢換10塊錢鈔票的交易時說過, NTA不能作為單純的選股標準, 何時能釋放企業價值可能是個未知數, 可能是明天, 可能是5年後, 可能很久很久以後。

只要管理層能讓僅存的事業部不產生虧損,在沒確定有風險更低或者更適合的投資以前, 打算守上1-2年。

在沒重大改變的前提下,
目標價依然維持不變,Rm 1.80
價格下跌至 Rm 1.20,會考慮再買進

*純屬個人分析記錄, 無買賣建議, 盈虧自負, 阿彌陀佛





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 楼主| 发表于 2-9-2014 02:55 AM | 显示全部楼层

【分享】八月份50大預測本益比最低公司

訂閱【資匯】快1年了, 裡面很多資訊還不錯。
剛開始投資的時候, 除了看書,爬貼, 翻看過去的【資匯】,也 給了我滿多的幫助。建立了對馬來西亞股市的一些基本概念, 至少現在看到報章、新聞里出現的公司, 多少都有大概印象。

最近接觸新的公司好像少了, 都是專注組合里公司的【解析】。

是時候放下手中組合, 讓時間去證明之前投資的對與錯。
看了這期的50大預測本益比最低公司,決定從裡面挑選研究, 為未來組合里的新成員做準備。

  • 年報:07年到最新的年報。從最新的看起, 如果行業基本能夠明白, 再從07年看起。如果看不明白, 先放著。 (為什麼是07年? 有能力度過08年金融風暴甚至取得不錯的盈利,是個重要指標)
  • 季報:最近季報, 了解最近動向
  • 爬貼:論壇是個神奇的東西, 爬完樓, 基本就把公司的簡單歷史看了一篇。(之前爬AIRASIA的貼都快瘋了, 太長了!)
  • 解析:寫下來,解析方才嚴謹,邏輯方能清晰。 隨意看看,  意義不大。


很巧,【組合】里占最大比例的SCIENTX, 在預測本益比最低公司排行24, 盈利預測最佳公司也是排行24。 最近唱衰房市的人大把, Iskandar 最大地主UEM盈利大跌, 房產滯銷。

房產佔了盈利6成,  主要發展可負擔房屋, 地庫多在在柔佛的SCIENTX是否會受到影響?9月底的季報讓我們拭目以待吧。

【解析】SCEINTX 森德綜合: “森德”我心, 可以看看之前的分享。






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 楼主| 发表于 2-10-2014 02:53 AM | 显示全部楼层

【業績】SCIENTX: Q4FY14 森德綜合, 是否還”升得“?




9月24號暫停交易, 陸續宣佈3項好消息:
1. Q4FY14業績預計中的保持亮眼
2. 26%/0.13的股息
3. 和FUTAMURA CHEMICAL策略聯盟的後續進度


九月股價


3項利好消息出爐之後股價一路向北, 已經連續上升了5個交易日, 如果加上24號以前的升勢, 已經連續上升了13個交易日。 一個月裡就從 Rm 6.00 升到今天的Rm 7.50左右,上升近25%

業績各家投行和博客紛紛給出了前景大好的評級。 分析已經太多, 我就不做太深入的業績分析了。

有興趣的可點以下鏈接自行閱讀:

相關博文:http://klse.i3investor.com/servlets/stk/4731.jsp

各投行Price Traget:http://klse.i3investor.com/servlets/ptg/4731.jsp







Revenue同比+11.9%( FY13: RM 371.2m, FY14: Rm415.4m)

Profit before Tax 同比+ 39.3% (FY13: Rm56.2m, FY14: Rm 40.4m)



全年revenue +30%

PBT +30%




30% 的增長, 以今天的股價為準(Rm7.53),EPS 67.2,  PE只有11.22


One Up Upon Wall Street




Peter Lynch 在【one up upon Wall Street】書中提到的一種判斷方式, 成長%除以PE, =1 Poor, =1.5 Okay, 尋找成長股 建議尋找大於2以上的

Scientx (30% 增長+Dividend 3%)/ 11.22 = 3, 書中提到的Fabulous 3

當然這判斷只提供參考, 如果單一計算就能判斷股價升落, 那人人都成股神了。
想說的是, 如果維持30%的增長, 11.22的PE來說, SCIENTX還屬於被低估階段。

重點是, SCIENTX是否能維持30% 的增長?
收購Secera 和 Great Wall 之後, 逐漸釋放其產能與價值:

Segment Information
Manufacturing 方面, Profit 從FY13: 47.3m 增長至FY14:68.7m, 增長了45%,
接下來和FUTAMURA 策略聯盟建廠之後,比起Industrial Packaging(194kmt/yr),  CONSUMER PACKAGING 產能預計會在2017年達到現在(24kmt/yr)的4倍或 120kmt/yrs
consumer Packaging 比起Industrial, 利潤相對也較高。

Manufacturing 在FY13, 占總盈利的32.4% (47.3m/146m)
FY14, 比例上升到 36.2% (68.7m/189.6m)

這是我想看到的結果, 一系列的收購, 合併, 擴充取得了成效, 對房地產的依賴降低。相信這個比例會通過產能擴充和加入高利潤的產品組合, 不斷提高。

Property Development方面, Profit增長22%, 房地產的過熱和明年GST相信多少會有影響,主要發展高需求可負擔房產的Scientx, 影響相信有限。Iskandar熱度降溫, 主要地庫在Johor區的Scientx銷售盈利這個Q4季度並未見到顯著衝擊, 也讓我之前的些許疑慮降低了不少, 不過還是要不斷跟進最新的發展。可參考南洋商報的報道。

南洋商報

股息公司承諾維持最少30%的派息, 股息記錄良好,FY14全年派了21cent, FY13 派了16cent(45週年多派了10cent的特別股息,共26cent)



不知道有沒有這個耐心持有到50周年, 相信還會有特別股息或紅股可以領。



Strategy Alliance:FUTAMURA 市場上已經有太多解釋與分析了, 就不多做解釋。 總的來說主要就是提升產能和研發能力,都是些正面影響。





小結

Scientx依然占了我組合里最大的比例, 最後一次加碼是在6.50, 短期內應該不會加碼了。 Manufacturing 的發展前景光明, 世界第3大的產能, 還有發展空間。 Property Development,可負擔房產, 需求相信會繼續增長, 居者有其屋, 本來就是很多人的夢想。



并不期望Scientx 可以無限維持>30%的增長, 只要能保持15%-20%, 對我來說已經是非常值得的投資了。



個人分析記錄  買賣盈虧自負  分析若有錯誤  勞煩提點指出













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 楼主| 发表于 3-10-2014 02:43 AM | 显示全部楼层

【分享】股神的失誤:Billionaire Buffett Says Tesco Investment Was ‘A Huge Mi...



Billionaire Buffett Says Tesco Investment Was ‘A Huge Mistake’

Billionaire Buffett Says Tesco Investment Was ‘A Huge Mistake’


巴菲特的價值投資理念是很多投資者的金科玉律。也是我投資的路上的學習其中一個重要目標。

始終相信, 價值投資, 是業餘投資者最好的投資方式, 也是適合我的投資方式。

不過要知道, 即使是Warren Buffett, 同樣也會犯錯。

像 Peter Lynch 說的: a good investor is right 6 times out of 10.


Buffett 投資路上犯的錯當然不少, 可是卻不影響他的長期投資表現。



如果有認真了解各個投資大師,不管是Buffett, Peter Lynch, Soros, 冷眼,  投資路上都一樣犯過很多錯誤。



錯誤在投資路上是不可避免的。正確的投資方向與策略, 應該不是追求不犯錯, 而是確保正確的決定, 多於錯誤的決定。



正確看待自己的錯誤, 才能在投資路上走得長長久久。






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 楼主| 发表于 5-10-2014 04:32 PM | 显示全部楼层

【分享】資匯9月50之最 (預測本益比最低,股息率最佳,預測盈利最佳公司)

更多分享, 請點老衲博客


免費分享, 情理上應該幫人家打點廣告,
實體報章各大7-11能賣到

Scientx 依然出現在50大股價回籌最佳的41位 (24%), 預測本益比最低的45位(8.95x), 盈利預測最佳的19位(0.83)

橡膠石油大跌, 對包裝業正面影響, TGUAN和PPHB同時出現在預測最低本益比的5和10位。 今晚如果沒節目, 就下載這兩家的年報看看吧。

293期資匯有對TGUAN的報道, 有興趣的可以買來看看。

有興趣可看看老衲之前的分析:

*沒有投行提供預測盈利的公司不會出現在此排行。



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 楼主| 发表于 13-10-2014 11:05 AM | 显示全部楼层

【解析】ICAPITAL.BIZ:牛熊交鋒中的避風港

馬來西亞唯一的Close End Fund, 由TTB領導的團隊在馬來西亞名氣不小。 對ICAP的分析網絡上其實不少, 主要都是ICAP持有的現金水平過高,資金沒有投資最大化, 和NTA被低估的兩難考量。


TTB多次在各報道中看淡馬來西亞股市, 認為估值過高, 已經非常難找到值得投資的公司。 這也是ICAP堅持持有高現金的主要原因。




以上是Q1FY15 Balance Sheet 數據:

翻開ICAP年報, 非常好懂, 所有數據一目了然。


只須看兩項,其他數據可忽略不計。:

INVESTMENT MARKET VALUE: 186,455k (1.33/share)

ST ASSETS & Cash Balance: 244,193k (1.744/share)

NTA: 3.07

Share Price: 2.40


NTA是股價的1.29

其中現金佔了股價的72.6%

也就是說, (股價2.40-現金1.744)以0.65的價格, 就能買到市價1.33per share 的ICAP投資組合。


那是50%的折價。


ICAP的投資組合:

組合中 包含很多高股息的抗跌股。以剛才的算法, 以上組合價值必須股價市值大跌50% 到0.66/share(1.33/2), 加上1.744的現金, 才能反映現在的股價Rm 2.40 (1.744+0.66).要以上高組合下跌50%, 即使是大熊市, 也是非常不可能發生的事。



這幾天股市震蕩, 我記錄了ICAP組合2014年5月31后的組合變化(FY14年報市值最後記錄數據)


上個星期全球股市震蕩, ICAP組合市值蒸發 9.5million、-5.11%(如年報后ICAP組合沒有變化。NTA大概跌了每股0.07 cents,


*以上為大略估算,只求大致了解, 并無考量紅股, 股息等等其他因素。


跟很多個股比較, -5.11%其實是不算太壞, 老衲跟進的另一個低本益比Watch List, 【分享】血花紛飛, 九月25家預測本益比最低公司跟進, 情況更糟, 再看看其他人,虧 -15%,30%也大有人在。



建立了ICAP現有Portfolio,對後續變化有興趣的朋友可點以下鏈接自行跟進:

ICAP 31 May 2014 portfolio




小結:

如果小熊初現, ICAP手中的現金將發揮巨大的作用。熊市, 是ICAP釋放價值,逆流而上的大好時機。 加上現持有組合的抗跌能力, 配合熊市中新納入組合的表現, 1-2年內股價表現可期。


如只是市場調整, 就當放定期吧, 熊市不來, 相信ICAP會繼續維持高現金一段日子。畢竟ICAP的股價對比NTA, 對我來說下跌風險非常低, 即使股價跌, 那也是市場情緒影響, ICAP的Balance Sheet 和intrinsic Value(內在價值), 現情況可以說對市場免疫, 升跌對其NTA影響不會太大。



後話:

ICAP被低估已經是老生長談了, 可是股價一直不見起色。 推測市場上股神與高手太多, 對市場眼光獨到, 保持樂觀,買賣功力很有自信, 不屑ICAP把白花花的鈔票放在銀行收利息, 沒有勇氣與老牛交鋒。


老衲自認眼光和功課做得都不夠, 也沒有成為股神的遠大夢想, 把小部分閒錢投進ICAP, 在這個牛熊交匯, 風雨欲來, 人心惶惶的時候, 也不失為每月額外資金的一個避風港。


比起胡亂猜測市場情緒, 粗略的估算價值, 相對簡單多了。


卍 純屬個人分析記錄,無買賣建議,盈虧自負, 阿彌陀佛。

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FACEBOOK PAGE:https://www.facebook.com/ethgrowth

股海无涯博客:https://e-thg.blogspot.com


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 楼主| 发表于 15-10-2014 06:07 AM | 显示全部楼层

★【悟】Look Through Earning:紙上虧損中?唉聲歎氣不如like a boss!

From the 1999 Berkshire Hathaway (BRKa) shareholder letter:
Reported earnings are an inadequate measure of economic progress at Berkshire, in part because the numbers shown in the table presented earlier include only the dividends we receive from investees -- though these dividends typically represent only a small fraction of the earnings attributable to our ownership. Not that we mind this division of money, since on balance we regard the undistributed earnings of investees as more valuable to us than the portion paid out. The reason for our thinking is simple: Our investees often have the opportunity to reinvest earnings at high rates of return. So why should we want them
paid out?

To depict something closer to economic reality at Berkshire than reported earnings, though, we employ the concept of "look-through" earnings. As we calculate these, they consist of: (1) the operating earnings reported in the previous section, plus; (2) our share of the retained operating earnings of major investees that, under GAAP accounting, are not reflected in our profits, less; (3) an allowance for the tax that would be paid by Berkshire if these retained earnings of investees had instead been distributed to us. When tabulating "operating earnings" here, we exclude purchase-accounting adjustments as well as capital gains and other major non-recurring items.

The following table sets forth our 1999 look-through earnings, though I warn you that the figures can be no more than approximate, since they are based on a number of judgment calls.---

Berkshire's Approximate
Berkshire's Share of Undistributed
Berkshire's Major Investees
Ownership at Yearend(1)
Operating Earnings (in millions)(2)



American Express (AXP)
11.3%
$228
Coca-Cola (KO)
8.1%
144
Freddie Mac ....
8.6%
127
The Gillette Company ....
9.0%
53
M&T Bank (MTB)
6.5%
17
Washington Post (WPO)
18.3%
30
Wells Fargo (WFC)
3.6%
108

Berkshire's share of undistributed earnings of major investees
707
Hypothetical tax on these undistributed investee earnings(3)
(99)
Reported operating earnings of Berkshire
1,318
     Total look-through earnings of Berkshire
$ 1,926

=====
     (1) Does not include shares allocable to minority interests     (2) Calculated on average ownership for the year     (3) The tax rate used is 14%, which is the rate Berkshire pays on the dividends it receives


Naturally, most portfolios do not have operating earnings so the undistributed earnings minus hypothetical taxes is the "look-through" earnings. The calculation is a worthwhile exercise. I gauge the progress of a portfolio primarily based upon the growth in those "look-through" earnings over time not the change in stock prices.

This helps erase the noise that is created by market prices. If the "look-through" earnings grow at a satisfactory rate, while the competitive advantages of the businesses remain in tact (or ideally become larger over time), then returns will work out just fine in the long run.

Well, at least if shares were bought at fair prices in the first place.
根據GAAP規定, 公司除非持股量達到一定百分比, 否則只有股息和Capital Gain 會被認為是盈利記錄在公司Profit&Loss里。(具體百分比忘了, 會計專業歡迎分享。)

Warren Buffett 認為這方法無法合理的體現出公司的盈利情況。年報中, 都會另外使用Look Through Earning 的方式來向股東解析公司具體盈利情況。

計算方式可參考以上年報中的Highlight的部分、 簡單的說就是公司保留盈餘 x 持股比例 - 估算應繳稅務。

Warren Buffett認為這種算法能幫助清除股價造成的市場噪音, 讓投資者看清公司真正的表現。如果“look through" earning 增長合理, 公司的競爭優勢依然穩健, 長期來說回籌自然會不錯。

像老衲這種蝦兵蟹將的 “Look Through Earning" 應該如何計算?


假設自己有一家公司,例如叫 【股海集團】, 以下是集團旗下公司營業概況:


以上是按虛擬組合計算出來5年Forecast 的 Look Through Earning.
TTM(time to month) 是最新4個季度的加總。 只要上網找出每股EPS,乘手中持有股數, 就能算出持有公司真正的盈利Total Earning。

【股海集團】2014年總投資額 Rm77,582,  各公司一年來為【股海集團】賺了Rm7,249, 身為集團主席兼大股東的我預計可收到 rm2,340的股息分紅, 可以選擇花天酒地或者繼續投資【股海集團】。


保守的算出5年的預估增長。 5年內, 這3家公司預計會為【股海集團】帶來Rm47,812的盈利, 其中Rm14471預計會是股息分紅, 其餘會作為保留盈餘(Retain Earning), 繼續擴展公司業務。

*由於虛擬組合中的FACBIND和ICAP比較特殊, 就不包含在以上估算中。

問自己幾個問題:

  • -當初支撐購買該股的基本面, 是增強, 維持, 還是減弱?
  • -5年之內持股公司是否有能力穩定盈利?
  • -現在,或不久的將來,有沒有任何事情(經濟, 競爭, 國際局勢)會嚴重影響公司長期盈利的能力?
  • -能否維持穩定派息?
如果答案都是正面的, 那就沒什麼好擔心的了。 當然, 以上是以長期投資做的考量, 如果只是大算持有1-2個月, 以上算法基本不適用。



"I am a better investor because I am a businessman, and a better businessman because I am an investor." - Warren Bufett
把自己當成生意人, 認真管理自己的組合, 無須讓自己血花紛飛的股市影響了心情,試著理性分析持有公司的Look Through Earning, 想想當初買入的原因, 也許, 心情會好點。

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 楼主| 发表于 17-10-2014 11:18 AM | 显示全部楼层

【組合】PWROOT:回歸組合的老朋友 | 股海無涯


PWROOT 曾經是虛擬組合一員, 當初和UTDLPT一起賣出,空出現金買進SCIENTX。也算賺了一點小錢。

當初買進, 從$1.95 買到 $1.90,1.83, 1.78, 然後在2.21賣出。
賣出後PWROOT依然在我的WATCHLIST 裡面觀察著。
這個星期突然從1.87 跌至 1.45.

15 Oct, 在$1.50的時候, 重新買進了5000
PWROOT曾經是組合的一員, 對公司有一定了解。所以買入決定做的也快。

只是簡單問了自己幾個問題:
1. 有什麼問題會嚴重影響公司盈利的事件可能發生?
暫時沒發覺, GST的影響不覺得會非常大。PE12, 不算一個太差的數字。

2. 股息如何?
如果派息維持現狀(FY2014: 9cents), $1.50 的買入價DY達到6%。 PWROOT上市以來一直保持每2個季度派息的歷史, 派息率高達盈利的70-80%

3. 財務狀況?
凈現金公司, long&short term debt $22m, Cash&Fixed Deposit $67m. 現金充足, 基本苦難時期也不會有太大風險。

2014 Share Buy Back record
14,15號公司以1.45-1.48價格回購+547k股,  Treasury Shares 達到1,022k股。
不失為個好消息。

再看看公司董事增加持股的記錄:

除了ESOS之外, 可以看到大股東不斷增加持股, 賣出原因可以很多, 可是長期不斷在公開市場增加持股,原因相對單純, 顯示了股東對公司價值的信心。


小結
AH HUAT白咖啡是一個成功的營銷案例, 是否能夠繼續提升還有待觀察。5000股不算太大的投資, 已做了短期內業績持平的心裡準備。

賣出點:要看下市場情緒, 短期(3個月)內如果飆升回到$2.00。 考慮賣出。
加碼點:如果季度報告成績不錯,PE10-12有閒錢會考慮適量加碼

市場在大出血的時候出手買股, 長期的派息記錄是給自己的些許保護, 如果股價繼續跌, 還有股息可以維持到陰霾之後。


後話瞬間大跌原因為何? 成長放緩? ESOS賣股套利?還是單純市場情緒?



回歸笨鳥的投資方法, 既然沒能力猜測市場, 與其隨波逐流, 不如按自己的理解與判斷來決定買進與否。現在這個價格加上常年穩定的股息, 就算住上套房還有租金(股息)可以收, 不算太糟。


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发表于 18-10-2014 04:25 AM | 显示全部楼层
楼主分析的很清楚很仔细。需要给个你。加油
希望你继续为我们分享你的经验和看法。谢谢

最后想问下你是在哪里得到那么多详细的质询?
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 楼主| 发表于 5-11-2014 10:44 AM | 显示全部楼层

【悟】人格分裂,古家兄妹的那些事



老衲和師太(老婆大人)有個聯名戶口, 兩人每月會定期存入部分薪資, 作為懷孕, 孩子出生, 旅行, 家庭和緊急開銷總總的備用金。一路存下來, 存款也一直上升, 花銷的反而不多, 一直放在銀行滾利息。一直想和師太商量如何好好管理這筆備用金, 希望在適當時候動用部分資金做長期投資。

師太是可愛小女人, 不亂花錢(當然女人嘛,偶爾也有例外), 懂得存款,卻沒什麼投資概念。一直在想要用怎麼樣簡單易懂的方式讓他了解理財和股市的基本原理。

前段時間重看王家衛的【東邪西毒】, 劇中林青霞扮演人格分裂的慕容燕(哥哥)/慕容嫣(妹妹), 哥哥今天買兇要歐陽鋒殺黃藥師, 隔日性格卻變成妹妹慕容嫣,要歐陽鋒殺掉哥哥來保護黃藥師。

同樣的劇情也被星爺抄襲用在【大話西遊】,人物名字都直接叫青霞、紫霞。

人格分裂同樣的題材在不同導演手上展現了不同風貌, 一個體現出了人格分裂的矛盾與內心的自我衝突。 一個卻把喜劇元素發揮的淋漓盡致。恰巧,兩位都是我喜歡的導演。

看到林青霞這一段的時候竟然想起了Benjamin Graham 對Mr Market的解釋。於是乎, 有了用說故事的方式讓師太了解股市投資的想法。


古家兩兄妹的那些事
小散和古家合資經營公司, 古家老四是負責人。老四患有人格分裂, 一時間會變成保守悲觀的哥哥-古四雄, 一時卻會變成樂觀開朗的妹妹-古四妞。無論哪個性格, 都長期維持著這樣一個特殊習慣, 星期一到五, 除了公定假日, 風雨不改,都會敲小散的門, 告訴小散他想買進或賣出股份的價格。 古家負責人給出的價格根據性格變化會有很大的差別, 今天妹妹可能給出非常高的價格, 而明天可能換成哥哥來敲門, 價格又變的比較低, 有時候買賣的意願卻又不是很高。老四心胸廣大, 不管小散買與不賣, 每天都堅持不懈的報價。有些時候, 哥哥古四雄會不斷的連續敲門,價格越報越低,完全不見妹妹蹤影。 有些時候卻相反, 只見妹妹古四妞,價格越出越高, 哥哥卻消失無蹤。

古家很有錢, 買賣基本都憑心情,而且捉摸不定,而且從來不介意小散占他的便宜。 當古四妞心情很好時, 小散從不客氣的賣股給古四妞。 哥哥股四雄來敲門的時候, 小散也會從他手中買入大量低估的股票。在兩兄妹鬧夠了以後, 古老四始終會回復正常一段時間,看看價格不對,又會 開始用合理的價格和小散做買賣。

股老四就是股市
古四妞就是牛市
古四雄就是熊市
而小散, 當然就是我們散戶了。

我們永遠都無法準確預測古老四的性格變化, 不過, 每過一段時間古老四始終會回復正常。

至於我們散戶, 要如何在古老四身上佔便宜, 那就各憑本事了,


基本以上是按Graham Mr. Market 的原意, 稍加修改翻譯成師太比較可能明白的解釋。 希望碰到古四雄來敲門的時候, 師太能夠明白并支持合理運用我們的存款。也希望解釋了之後, 師太不會認為人格分裂的其實是我。


對Graham Mr Market的原話可以上網搜索, 這裡就不貼了。


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 楼主| 发表于 16-11-2014 07:55 PM | 显示全部楼层

【轉帖】If Other Industries Were Like Finance | The Motley Fool

用理性和常識去判斷投資的合理性, 才是價值投資的正道。 股市上太多複雜的術語和技術讓我們混淆了投資的本質。 回歸根本, 才有可能看清事實, 選擇正確的方向。


If Other Industries Were Like Finance



How strange it would be.

By Motley Fool Staff - November 16, 2014 Finance is a strange industry. The way we think about fees, the way it’s discussed in the media, how laypeople use it, and the way it’s taught in school is like no other field.

Maybe the best way to get this across is to imagine – hypothetically and absurdly – if other industries got away with stuff that the finance industry does.

If we thought of school results like we do corporate accounting: Robert gets an F on a test but says he actually got an A if you strip out one-time bad answers on a pro forma, pre-mistake basis. His teachers buy it.

If we held weathermen to the same standard as stock pundits: Peter, a local weatherman, has been predicting since the 1970s that a snow-dumping blizzard will hit Singapore imminently. Singapore’s temperature has never gone below 15 degrees at all, but Peter is inducted to the Meteorology Hall of Fame for his “spot-on, dead-accurate forecasts of the Singapore climate.”

If we were as impatient about planting trees as we are investing: Your town council plants some seeds in your neighbourhood park. They check back four hours later. Nothing. They dig them up and replant them. Four hours. Still nothing. A week later they are dismayed that they have no Angasana trees in the park. They call Angsana trees a scam.

If we thought of farming like we do global finance: Joe and Ronald each own a cow in a farm in Malaysia. Instead of milking the cows and selling dairy, they use each other’s cow as collateral for a structured note sold to an Icelandic pension fund, use the funds to buy credit default swaps on their neighbour’s farm, start a rumor that causes a run on its assets and sends the farm into bankruptcy, collect the payout, funnel the proceeds through a Luxembourg shell company, and sell hypothetical milk futures to an elderly widow in Toa Payoh. The cows just stand in a field and moo across the Causeway. Joe and Ronald make $34.9 million a year.

If we checked our physical health as much as we check our portfolios: Ryan wakes up in the morning and checks his blood pressure. He checks it again before breakfast, during breakfast, after breakfast, and before leaving for work. When he gets to work he checks his cholesterol, again before lunch, and twice before bedtime. During one of the four times he weighs himself during the day the notices he lost a quarter of a kilogram. He calls his doctor to find out what the hell is going on.

If we thought of wine like we do triple-A rated subprime mortgage bonds: Roger takes some grape juice, leaves it outside for a few hours and calls it Chateau Mouton Rothschild 1945. It takes a decade for wine experts to figure out what’s going on. They’re still arguing about notes and finish.

If we thought of mobile phone fees like we do unit trust fees: Betty has a mobile phone. She has no idea what it costs, since the fees are deducted automatically from her bank without her receiving a bill. She never even sees the money leave the bank – it’s quietly siphoned off every quarter. She learns her cell phone costs 1% of her annual assets. Quick math shows she’s paying $20,000 a year for a cell phone that only works some of the time. She had no idea, and the cell phone company prefers it that way.

If we thought of private businesses like public businesses: Sally owns a popular laksa stall. One year she sells 10,052 bowls of laksa. The next year she sells 10,051 bowls of it. A finance guy stands in front of her store yelling profanities and calling her incompetent.

If medical advice were given as universally and indiscriminately as financial advice: A doctor goes on TV talking about the benefits of a new cancer drug. He doesn’t mention that unless you have cancer his advice is irrelevant to you. Unaware, half of viewers start using the new cancer drug despite not having cancer.

If we thought of property prices like we do stock market fluctuations: A programmer for a website listing property prices gets in a bad mood and adjusts the site’s algorithm so every home in Singapore looks 10% less valuable than it was the day before. He’s fired, and a new programmer adjusts the algorithm again so homes go back to the old prices. The volatility sends Singapore into a collective meltdown. The evening news brings on a series of experts who call owning a home a scam, a gamble, and a fraud. Ten percent of homeowners sell their homes the next day. “It doesn’t matter if I loved my home, could afford my mortgage, and planned on living here for 20 years,” one says, “this just seems too risky.” He decides to go camping at East Coast Park, permanently.

If everyday people had got away with Wall Street crimes: Brad assaults a guy. The whole thing is caught on tape. There’s no question about what he did. Anyone else would go to jail. But Brad is allowed to settle without admitting or denying wrongdoing. For a penalty, Brad’s children are forced to pay a $25 billion fine. Brad gets a bonus.

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 楼主| 发表于 5-10-2015 12:33 PM | 显示全部楼层


【分享】資匯15年8月50之最 (預測本益比最低,股息率最佳,預測盈利最佳公司)
如圖太小請right click - open in new tab/window, 再放大閱讀。





老規矩,免費分享, 情理上幫人家打點廣告,里面很多统计数据与分析都很不错。

實體報章各大7-11能賣到


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 楼主| 发表于 18-10-2015 11:30 PM | 显示全部楼层

【随想】PANDORA:塵世間最痛苦的事, 莫過於此。。。

2013年, 从师太(当时还没结婚)那里接触到PANDORA这家银饰精品品牌。

她老板娘送了他第一条PANDORA手链。 从此, 打开了她PANDORA的箱子,箱里面的罪恶溜了出来,再也放不回去, 踏上了这条无止境的不归路。

科普一下不知道PANDORA的人们, PANDORA一般上一开始是买一条的手链, 手链可以串上不同设计的小配件、挂坠(Charm), 来打造属于自己特色的手链。一般较基本款的Charm价格在SGD 40-100.


我真正體會PANDORA的杀伤力的瞬间, 是当我开始不知道买些什么当情人节, 生日, 在一起纪念日, 结婚纪念日,注册纪念日, 七夕, 5月20号, 圣诞节等等等等的礼物时, 我多次选择了PANDORA.

這種殺傷力的強大在於他仿若無形, 讓人不知不覺。当我发现师太的PANDORA手链越来越满, 越来越多, 有老板年终送的,朋友生日和结婚的时候买的, 我各种纪念日节日送的,拖朋友美国买的, 师太自己各种促销节日买的。 数一数,有3条手链, 30几颗Charm, 一条项链, 两枚戒指。 我粗略算一算, 总价值该有SGD2000-3000.

...
...
...

好了, 這不是炫富貼,2000-3000對很多人來說可能沒有什麼。但这究竟和投资有什么关系?


当时我心里是有点小震撼的, 一家公司的品牌和客户粘度, 和客户回头率怎么可以如此之高。

我和師太都不是會一次付出這麼大筆錢購買首飾的人, 卻在不知不覺中, 在PANDORA花費的如此之多。

我开始搜寻这是一家怎么样的一家公司, 看是否是在美国或者新加玻上市的公司。

结果, 这家公司的上市国家竟然是在Denmark, Copenhagen Stock Exchange, 属于Pandora Group属下。

迫不及待的下载了年报。 我看着年报, 心里是震惊的。

FY14年
Revenue DKK 11,942m (DKK1大约等于RM0.65)
Gross Profit DKK 8423m
Net Profit 3098m (30億!)
Gross Profit Margin:70.5%
EBITDA Margin:36%

而且业绩正在以每年20-60%的速度增长。

Dividend (包括share buyback)派发率是净利的112%

负债10m, Equity 10556m

EPS 24.7

当时的股价, 大概是DKK364-400 per share左右, 以不到20x 的PE在交易。


我当时做了一个决定, 與其买PANDORA给师太, 不如买这家公司的股份!

在继续的研究往年的年报之后, 决定從組合中拨出RM 100k购买PANDORA的股票送给师太。(反正虽然说送给他, 钱还是在我控制中)

决定之后, 就去找了Public Bank 的Remiser, 晴天霹雳的是, 他们只提供了主要国外金融市场的交易, 如美国, 香港, 英国, 新加玻等, 丹麦的他们并没有这样的服务。

最后的建议是除非到丹麦开户口购买。具体方式他们也不清楚, 说我是第一个客户问DENMARK股市投资的。

我依然不想放弃, 各种网上找资料, FB, 论坛求指教, 还是没有具体的解决方法。

最后真的没办法了, 终于还是放弃。

过了好久, 也没再去想了, 心思还是专注在大马股市投资。



上星期一个晚上, 师太whatsapp我,“老公, Pandora有促销, 我买两颗蛤。” 生了孩子后, 师太要买些什么奢侈品, 虽然她自己赚钱自己花, 不过都对更我说一声。 当然, 一般上不是买的太频繁我的回答都会是“买咯”

这也让我突然想起了PANDORA的股价怎么样了, 上网看了一看, 登时有想吐血3升的感觉。

股价已经从当初的DKK300-400, 升到上星期闭市的764/share。

2015两季度比FY14
Revenue+39%
Gross Profit +42%
EBITDA +43%


我看见了我老婆的疯狂,
看到了他老板娘, 他的同事, 他老板娘的弟媳的疯狂,
看到我妹妹朋友手上一大串PANDORA的疯狂,
看到我自己不知道买什么礼物会选择PANDORA的疯狂,
我看到每次机场经过的PANDORA又开了多一家分店。
我看到新加坡開始几乎主要商场都找的到Pandora,
我看到促销时客户長長的隊伍,
我看到Airasia, Tiger, Scoot 的机上购物渐渐都包括了PANDORA的销售,
我看到可怕的客户忠诚度和回头率
我看到超强的BALANCE sheet
我看到恐怖的Sales Growth,
我看到吓死人的Gross Profit Margin.
我看到当时不到PE 20的价格。
我看到印钱一般的CASH FLOW。



曾经有一只我看到的股票, 可是我没有办法买到,
尘世间最痛苦的事,
莫过于此。

後話:
我開始投資的晚, 錯過了發現AH HUAT大街小巷都在唱, 銷售品牌暴漲的時候(雖然我還是在PWROOT上賺了幾千塊, 不過那已經是暴漲后的事了。), 我買不到瘋狂每天在眼皮子底下上演的PANDORA。

我還是相信投資和生活息息相關, 發生在我們身邊的資訊, 人與事,是很多投資機構或者投資大師沒辦法在年報上或者通過分析發現的。

這就是我一直相信散戶存在的最大優勢。在生活中發現投資契機, 是除了賺錢之外, 投資中的另一種樂趣。

我相信, 遲早, 會讓我再發現這樣的投資契機, 與在股海漂泊的朋友們, 共勉之!



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发表于 20-10-2015 12:51 AM | 显示全部楼层
楼主你令我想起一个人啊!

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摆渡人 + 2 我也有这种感觉

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发表于 30-1-2016 03:45 PM | 显示全部楼层
E-THG 发表于 3-10-2014 02:43 AM
http://e-thg.blogspot.com/2014/10/billionaire-buffett-says-tesco.html

Billionaire Buffett Says Te ...

老了就会老糊涂...
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