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新興市場繼2014年包辦贏家輸家後，於2015年首季的回報表現仍有頗大落差。在此季度報告中，我們探討過去三個月表現最佳市場（中國、俄羅斯及日本）及表現最差市場（新加坡、馬來西亞及巴西）的表現。
| 表一：各大市場的表現（以港元計算） | 市場 | 指數 | 2015年第一季回報率 | 中國A股 | 滬深300指數 | 14.7% | 俄羅斯 | 俄羅斯交易系統指數 | 11.3% | 日本 | 日經225指數 | 9.5% | 中國H股 | 恒生中國內地100指數 | 7.0% | 香港 | 恒生指數 | 5.5% | 韓國 | 韓國首爾綜合指數 | 5.3% | 亞洲（日本除外） | MSCI AC亞洲（日本除外）指數 | 4.6% | 台灣 | 台灣加權股價指數 | 4.2% | 印度 | 印度孟買指數 | 3.1% | 歐洲 | 道瓊歐洲STOXX 600指數 | 2.8% | 科技股 | 納斯達克100指數 | 2.3% | 新興市場 | MSCI新興市場指數 | 1.9% | 環球 | MSCI AC世界指數 | 1.8% | 泰國 | 泰國股價指數 | 1.5% | 美國 | 標準普爾500指數 | 0.4% | 印尼 | 雅加達綜合指數 | 0.2% | 新加坡 | 富時海峽時報指數 | -1.2% | 馬來西亞 | 吉隆坡綜合指數 | -1.8% | 巴西 | 巴西聖保羅指數 | -15.5% | 資料來源：彭博資訊及奕豐金融編纂；
回報以港元計算，並無計入股息，截至2015年3月底 |
2015年伊始，受歐洲擴大資產購買計劃規模的預期及其後消息公布鼓舞，大部分投資者對成熟市場的前景保持樂觀。新興市場方面，繼2014年包辦贏家輸家後，2015年首季的回報表現仍有頗大落差，其中去年墊底的俄羅斯股市出現「大躍進」──隨着地緣政治緊張局勢緩和及原油價格趨穩（布蘭特原油價格去年下半年急瀉49.0%，但今年首季僅跌3.9%），該市場今年首季攀升11.3%，以我們研究範圍內表現第二佳市場的姿態為第一季畫上句號。除此之外，日本及中國股市亦位列三甲——恒生中國內地100指數及日經225指數分別升14.7%及9.5%。
成熟市場中，歐洲及美國股市分別升2.8%及0.4%。歐洲股市的升幅主要由經濟數據有所改善、資產購買計劃規模擴大，以及市場樂觀情緒及投資者情緒上漲所帶動。歐洲股市以歐元計算上升16.0%，但歐元兌港元持續貶值，便拉低了本地投資者所能獲取的回報。另外，儘管經濟數據偏弱，以及美國聯儲局何時如市場所料適度加息帶來不明朗因素，美國股市在首季依然繼續上升。
亞洲方面，目前的溫和通脹環境令亞洲多國央行有空間減息及放寬貨幣政策，以達到各自的經濟目標及授權，而亞洲國家的央行放寬貨幣政策，亦廣泛支持亞洲股市今年首季的表現。不過，新加坡金融管理局為求減慢新加坡元升值速度（調整匯率區間斜度），出乎市場意料地於2015年1月28日進行計劃以外的政策調整，為2001年美國九一一襲擊以來首次放慢升值步伐。相反，印度、韓國、泰國及中國央行均採取偏向寬鬆的貨幣政策，在通脹下降的趨勢之中力求恢復強勁的經濟增長。
在我們研究範圍內的市場中，只有巴西股市在今年首季錄得顯著負回報，跌15.5%——當地股市受到指數權重股巴西石油公司Petrobras傳出牽涉數名政客的貪污醜聞拖累，而巴西雷亞爾兌港元於今年首季貶值17.3%，亦加大了本地投資者的損失。
在此季度報告中，我們探討過去三個月表現最佳市場（中國、俄羅斯及日本）及表現最差市場（新加坡、馬來西亞及巴西）的表現。 [除非另有說明，所有回報皆以港元計算，數據截至2015年3月31日]
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