破产论多年来被反对党炒作，不少民众尤其是华裔都随之起舞

为人民服务

离破产还很远呢，木山，木材卖出去，石山变成沙石卖给周边的国家添海，
金矿，银矿，还有油可以大量抽，还可以向人民征收大量税务，
只要把这些资源变成钱，我国就能在国家舞台上耀武扬威，公务员还能穿金戴银，国家就可以非常风光。

feilong

aidj 发表于 19-8-2017 05:57 PM
國家瀕臨破產？別胡說 佐哈里：次季經濟成長率5.8%最好證明

（馬六甲19日訊）第二財長拿督斯里佐哈里阿都干尼說，第二季經濟增長率達到5.8%，

外匯儲備達990億美元（約4249億令吉），以及與多國 ...

这个5.8成长率有多少人受益？还不是朋党赚最多？

SuperKedah-02

aidj 发表于 20-8-2017 10:32 AM
The State of the Nation: Are Malaysia's contingent liabilities a 'time bomb''
http://www.theedgemarkets.com/article/state-nation-are-malaysias-contingent-liabilities-time-bomb

還真不知政府的隱藏性債務那麼多, 知道有很多, 但不知這麼多!

說到contigent government liabilities. 馬國政府自私營化後,
由主導的角色轉變成背書的角色.....但又受限於土著政策.......
所以就有許多不知所云的冬冬出現. contigent government
liabilities 就一路攀升......

你所謂的SPV/SPE, off book 就是指這個吧. 這些都不會出現在
balance sheet. 所以, 綜合起來, 也不能說反對黨無的放矢都錯完.
必竟它有它的風險性!!!!

SuperKedah-02

aidj 发表于 20-8-2017 10:26 AM
很不满希盟，信口开河，要废除鸡ST

还有
如果国阵胜选后，肯定是会起消费税（8%~10%）



投资大马2017

很不满希盟，信口开河，要废除鸡ST

有關GST的辯論也不少了.....有利有弊.
現在大家也習慣了, 不過反應生活越過越苦的人也逐年遞增,
這也是不爭的事實, 網路上酸民也越來越多, 不正表示, 年輕與主力一代
生活走下坡的人正在增加.

我的看法, 馬國的經濟與稅務結構因年事己高,
在時代變化下, 變得不怎理想. 政府引入GST,
是可以改善國家財務不佳的問題,
但這也讓不合理的結構一再延續下去...
這種作法才是可議的!!!!
這才是反對黨所反對的吧.

神垂死

cct2050 发表于 20-8-2017 04:23 AM
财富不均

这很正常，每个国家都素这样~

aidj

feilong 发表于 20-8-2017 11:05 AM
这个5.8成长率有多少人受益？还不是朋党赚最多？

我不知道无法回答。






次季GDP5.8%
功劳绝对不是国阵英明领导哦
央爸 心里苦

aidj

名家  2016年11月27日 | 作者：孙和声 | 专栏：狂生噪语
债情知多少？

不久前，首相纳吉在国会披露，在2015年6月，中央政府的债务为6275亿令吉，占国內生產总值（GDP）的54.2%，而到了2016年6月，则增至6557亿令吉，占GDP的53.2%。债务数额虽有增无减，可在GDP的占比则有所下降。之所以，在于经济增长扩大了经济总量，故占比有所下降。

这里透露的信息是，若经济增长率快过债务增长率，即便债额增加，占比也会下降，也就是经济增长率是关键。同理，若增长率下降，也会放大债务在GDP的占比。

尽管如此，也要看这个经济增长率的素质如何，是否可持续；若否，依然是令人担心的，也使人联想到，政府会否破產；也就是，能否偿还到期的债务；若违约，无法偿债便是破產。

无中生有的代价

只是，也应认识到，国家与个人或企业是不同的，政府会否破產，涉及了复杂的因素，而不像个人或公司那么单纯明瞭。

这是因为，自1971年美国废除金本位制以来，也就是美元再不能兑换黄金以来，当代经济已变质为纸幣（Paper Money）。也就是，即便政府没有对应的贵金属或外匯存底，也一样可以要中央银行印钞票应急。


说白了，就是可以无中生有。既然可无中生有，又怎么会破產？君不见，世界各国，如美国不是在2009年推出量化宽鬆（QE）政策么？

这些无中生有的钱，甚至跑到新兴市场如大马兴风作浪，炒高房地產价格，更使特定地区的房地產拥有者，大发横財，也据此拉动了內需。

无疑，无中生有是个便利工具；只是，天下没有白吃的午餐，无中生有的代价则是货幣贬值，严重的话，更会导致通货膨胀失控，终而使钱变成毫无价值的废纸。

因为，它成了无法兑现的承诺，人民也对它失去了信心，不再接受之。1980年与1990年代，多个南美洲国家如巴西，便曾长期出现这个通胀失控现象。

伸言之，政府虽然可以把债务货幣化（Monetize），可后果不亚于破產。这也是何以，美国的量宽（QE）得收回的主因。毕竟，天下没有这么便宜的事。否则，天下就没有穷国穷民了。

或许，有读者会问，那为什么希腊会破產？答案是，希腊是欧元区的成员国，失去了发行货幣，自定匯率与利率的自主权。因为，这个权力已转移到欧洲中央银行（ECB），是ECB决定货幣发行量、匯率与利率。至于1980年代初，一些南美洲国会破產，主要在于无法偿还外债，而非內债。

伸言之，內债周旋空间大，外债则无法用印钞的方法来应对。这也是何以，在1997-98年亚洲金融货幣危机后，许多发展中国家，都很积极积累外匯的主因之一。

就大马言，目前的联邦政府债务中，有6288亿是內债，也就是95.9%是欠本国居民的，只有4.1%是直接外债。这使政府有办法可把债务货幣化，用通胀来消债。

其结果，受损的是债权人，得益的是债务人（政府）。因此，长期来说，控制债务是必要的；惟也得考虑其他因素。

利率高低是关键

首先，要考虑及政府的资產是否资足抵债，若政府手中掌握许多资產，如新加坡政府，就不必那么担惊受怕。实则，新国的公债占了GDP的105%，比大马还高。

就大马言，虽然加上或有债务（Contingent Liability），也就是政府保证的债务的话，债务在GDP的占比高达80%而非53%，可依然颇令人担心。

其实，新国不仅公债高于大马，企业债务也远高于大马。在新国，公债、企债与家债加总起来，高达GDP的450%；而大马则是家债89%、企债96%、公债80%，加起来，约260%。尽管如此，市场一般不担心新国违约，无法还债；关键是，是否资足抵债。

其二，要考虑及利率，也就是还债压力。若利率偏低，如日本的零利率甚至是负利率政策；那么，政府便有能力举更多的债。

实则，日本的公债占GDP比率达245%，远高于大马，可大马利率高，以至政府在2017年的预算案中，还债占了2608亿预算中的11%之高！可见，利率的高低是关键。

伸言之，除了用通胀消债外，政府也可考虑用起低利率来减轻还债压力。只是，超低利率也有其代价，如可能导致马幣贬值、资本外逃、靠储蓄生活者不敢消费（如日本），进而钝化经济增长，而经济增长趋低，则会放大债务在GDP的占比，也可能使国际评级机构降低大马的评级，进而削弱投资者对大马的信心，或提高举债成本。

避免出现双赤字

另一个影响债务的关键因素是，大马的贸易增长率与经常帐（Current Account）的表现，若对外贸易长期出现逆差（即贸易赤字，而不是顺差（盈余））则会加剧问题的严重。

因为，若长期有顺差，出口额超过进口额，表示有资金不断流入，可缓和公共赤字，可若出现长期的贸易赤字，也就是资金不断流失，那就可能引发恐慌，或本幣进一步贬值。

令吉在2014年8月后贬值，主因便在于油气价格大跌，冲击到经常帐。目前，大马的经常帐还是盈余，只是盈余占GDP的百分比在递减。

因此，如何避免出现双赤字，也就是公共赤字与贸易赤字，非常关键。除非有大量外资涌入，抵消掉贸易赤字；

不然，马幣难免会贬值，其贬幅就取决于贸易赤字有多大，是一时的或是长期的。

整体上言，一国要稳住经济，从纯经济的角度看，保持预算平衡是可靠的方法；

只是，也不能过于死板，而必须有一定的变通。因为，经济活动有所谓的周期，也就是繁荣、衰退、復甦的起伏，故短期內出现小幅公共赤字，不必大惊小怪，只要长期能控制公债便可，故开源节流也非死板的。


东方网 - 马来西亚东方日报
6则
最新更新
2017年04月12日

aidj

us2009 发表于 19-8-2017 10:00 PM
只有废物如麻花名震粉痴才一直用破产论来攻击希盟
身为支持在野党的我而言 大马没酱容易破产
毕竟咱们的天然资源太多了
单单黑金的石油就够力
shale gas要取代也需要时间
另外 大马地理位置成了强国在全球政治 ...

不符合
8月18日近日，国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》。
呵呵。

无人达人

现在所看到的发展和购买力，真的好像最后的冲刺。
在马来西亚最大的老板就是“振幅”，大多数的购买力就是它的员工。振幅钱哪来？它的投资？亏的比赚的多。不靠人民的钱这些员工如何发薪。。
第二大老板“本地私人”，大多也是振幅的人，不然也要他们撑腰。所以所这些赚的也是人民的钱对国家经济没大帮助，只是pusing 论而已。
其它少数的能独立和赚的也是将本地小的鱼干掉，重新包装赚到的都送去外国发展。其实是以防万一跑都快一点。但一天马来西亚还在，反而贡献最大的也是它们。他们的员工的购买力也是不错，因为包过外劳的。
第三就是投资者，它们不外是说有甜头才来的。
分分钟得意的就只有他们和里面的人。员工购买力还好因为只有外劳，本地的呢有饭吃都偷笑了。但钱送出国的更多。再加上振幅给的甜头可能连人民的本也赔上了。
其它本地小老板的不是等给振幅或大鱼扎干或干掉，就是给那些外劳干了。

aidj

SuperKedah-02 发表于 20-8-2017 11:39 AM
還真不知政府的隱藏性債務那麼多, 知道有很多, 但不知這麼多!

說到contigent government liabilities. 馬國政府自私營化後,
由主導的角色轉變成背書的角色.....但又受限於土著政策.......
所以就有許多不知所 ...

还有一个风险，国行一直以来操作 金融衍生产品，此次数额巨大



Malaysian Central Bank's Dollar Borrowing in Swaps Market Hits Record High

Kuala Lumpur. The Malaysian central bank's short-term dollar borrowings on its currency reserves book hit an all-time high of nearly $18 billion in March, data on Friday (28/04) showed, reflecting what the bank said were its efforts to keep its money markets liquid.

While Malaysia's headline reserves have remained stable over recent months, its dollar borrowings in the form of currency swap deals have risen steadily from around $2.8 billion in October.

Bank Negara Malaysia's detailed foreign exchange reserves data showed headline reserves stood at $95.42 billion at end-March. Net foreign currency reserves were $88.66 billion.

It also showed swap transactions the central bank has undertaken with the markets - borrowing dollars and lending ringgit - totaled $17.68 billion.

In comments to Reuters last month the central bank said the short dollar positions had arisen as part of its routine money market operations to inject ringgit into the banking system.

A short dollar position arises when the central bank swaps dollars for ringgit, with an agreement to reverse that exchange after a fixed period of time.

The bulk of the BNM's forward position - about $12.4 billion - is due within the next three months, according to the data. The rest matures in three months to a year.

"The short forward positions amounted to $17.68 billion as at end-March 2017, reflecting the management of ringgit liquidity in the financial system," Bank Negara Malaysia said in a statement accompanying the detailed breakdown of reserves.

The central bank has the option to either settle the swaps or roll them forward. If the swaps were settled the bank's headline reserves would fall by the same amount.

Malaysia's reserves have fallen around a third from a record high $141.4 billion in 2013, leaving the central bank less ammunition to defend what has been one of Asia's worst performing currencies over the past year.

The ringgit lost 8 percent of its value against the dollar in October-December as foreign investors, who own about a third of the country's foreign debt, pulled money out of its bond market. It hit a 19-year low in early January after BNM barred them from using offshore currency markets to hedge their exposure, accelerating the exodus.

Bank of America Merrill Lynch's co-head of Asian currency strategy Claudio Piron said the short position in the forward reserves book could partly be because the BNM had also encouraged exporters to bring their earnings home to help alleviate dollar shortages in the market.

Piron said BNM may have bought dollars from exporters and sold them back at a future date, via a swap, to help them meet their overseas payment obligations. With foreigners also returning to the oversold Malaysian markets gradually, he said the BNM might soon be able to replenish its reserves.

"Investors are looking again at Malaysia as a value trade," Piron said. "If anything, we might start to see inflows. And the question is whether BNM will use those inflows to rebuild FX reserves."

aidj

本帖最后由 aidj 于 2017-6-2 08:04 编辑




Malaysia Slowly Winning Battle Against FX Speculators

May 31, 2017, at 11:33 p.m.


By Vidya Ranganathan and Masayuki Kitano

SINGAPORE (Reuters) - Foreign portfolio investors say they are coming back to Malaysia's markets, six months after many of them revolted against the central bank's crackdown on the offshore ringgit trading market.

Foreigners, who had held about half of the outstanding Malaysian government bonds, fled the market between November 2016 and March this year after Bank Negara Malaysia said they could no longer trade in ringgit non-deliverable forwards (NDFs). These are offshore contracts used to hedge exposure to the ringgit.

Bank Negara maintained its ban on ringgit trading in the NDF market, which it considers opaque, volatile and subject to abuse, even as it bled foreign exchange reserves defending the falling currency and as bond yields rose. Foreigners withdrew at least $14 billion from Malaysia's bond markets between November and March.

By April, however, about 10 percent of that money had come back into Malaysian government and central bank bonds. The data for May, due next week, is expected to show even more foreign outflows have returned.

"A few weeks ago, when we saw this pattern of all big real money managers being very very underweight Malaysia, we saw that as a good time to be slightly contrarian," said Jean-Charles Sambor, deputy head of emerging markets fixed income at BNP Paribas Investment Partners in London.

"Now we see that not only is the central bank willing to develop a credible onshore market, most real money guys are looking at ways to access the bond market. We see new counterparties and we think it's heading in the right direction."

IMPROVING ONSHORE MARKET

Fund managers say, however, hedging exposures to the ringgit is not as easy as in other emerging markets, which offer the alternative of liquid offshore derivatives markets with barely any regulatory oversight.


Still, Bank Negara has worked to improve onshore trading. Malaysian exporters have been asked to bring home their earnings and foreigners are allowed to hedge all their exposures.

Bank Negara's FX reserves data shows it has pumped about $19 billion worth of cash into the foreign exchange trading system to improve liquidity.

"The worst of the outflow pressure seems to be behind us now," Deutsche Bank analyst Sameer Goel said in a note to clients this week, adding that the improving economic environment was another reason to buy ringgit bonds.

GDP growth in the first quarter of 2017 hit 5.6 percent over the same period a year earlier, driven more by a pick-up in domestic demand than the modest recovery in the price of the oil and gas that Malaysia exports.

Citi analysts said they were bullish, mainly because the ringgit was cheap and the authorities seemed inclined to let it appreciate.

Another fund manager, Western Asset Management, shifted its allocation to Malaysian local currency bonds to neutral from modestly underweight early this year.

"We see yields, around 4 percent, as being attractive so we've slowly scaled back up and that's probably in line with the rest of the market," said Desmond Fu, an analyst at Western Asset Management.

Steve Ellis, a portfolio manager at Fidelity International, said he had been underweight ringgit bonds in late 2016 and early 2017 but has now changed to a neutral position.

ASIAN FINANCIAL CRISIS

Malaysia's distrust of the offshore currency derivatives markets is rooted in the Asian financial crisis.

It forged its own path then too, as emerging markets suffered massive capital outflows and currency depreciation, pegging the ringgit to the dollar for seven years from mid-1998. Kuala Lumpur rebuffed aid from the International Monetary Fund after rejecting the IMF's conditions on restructuring its economy and emerged from the crisis stronger than its peers.


Malaysia's latest salvo has brought the offshore ringgit NDF market to a standstill, traders said, while the currency is slowly beginning to strengthen again onshore.

The ringgit has risen 5 percent this year and was trading at 4.28 per dollar at midday on Thursday compared with around 4.20 last year before the NDF directive was announced.

Currency reserves at $97 billion are sufficient to pay for about eight months of imports. But Bank Negara still has a $19 billion liability on its forward position it needs to recoup after pumping liquidity into the forex trading system.

To win the war conclusively, Bank Negara needs foreign investors to return in force, and that hasn't happened yet.

Foreigners held 51.6 percent or $43 billion of government bonds in October last year. That proportion fell to 38 percent in March and is now just up to 40 percent.

"I don't really see that suddenly fund managers have become exceptionally enthusiastic about Malaysian bonds," said Desmond Soon, head of investment management for Asia ex-Japan at Western Asset Management. "It's just that there's a move from substantially underweight to a more neutral position."

For graphic on foreign flows into Asian bonds, click: http://tmsnrt.rs/2rra0HW

(Editing by Bill Tarrant)

SuperKedah-02

aidj 发表于 20-8-2017 01:51 PM
名家  2016年11月27日 | 作者：孙和声 | 专栏：狂生噪语
债情知多少？

不久前，首相纳吉在国会披露，在2015年6月，中央政府的债务为6275亿令吉，占国內生產总值（GDP）的54.2%，而到了2016年6月，则增至6557亿令 ...

不久前，首相纳吉在国会披露，在2015年6月，中央政府的债务为6275亿令吉，占国內生產总值（GDP）的54.2%，而到了2016年6月，则增至6557亿令吉，占GDP的53.2%。

就大马言，目前的联邦政府债务中，有6288亿是內债，也就是95.9%是欠本国居民的，只有4.1%是直接外债。

只提內債, 外債也只提直接外債????
極明顯的, 都只是狹義的政府債務national debt (狹義的是指balance sheet內該付的債務).....

都是在玩名詞遊戲,  是在呼弄人民嗎?

..parislean.

aidj 发表于 20-8-2017 10:22 AM
昨日看报纸 央爸似乎很不安

Link


顺便讨教关于马来西亚国行 借入美元 贷出马币（中国称林吉特；马来语叫零吉）课题。

请教?这不都已在你赖以自高的认知范畴内了吗/
你还想卖些什么呢?

没说错吧/你就不过只是个藉事上来卖的。

本小姐识浅，没这方面的大识就只想告诉你别光会说理论识而不思事成因与其他事实面，无论你的文识有多高但若所言者不符社会人性事实再多的大理也无实义。

SuperKedah-02

aidj 发表于 20-8-2017 02:57 PM
还有一个风险，国行一直以来操作 金融衍生产品，此次数额巨大



Malaysian Central Bank's Dollar Borrowing in Swaps Market Hits Record High

Kuala Lumpur. The Malaysian central bank's short-term d ...

對這個currency swapping, 我的解讀是中行在作美元債務滙率風險控制.
沒啥大不對啊!

aidj

SuperKedah-02 发表于 20-8-2017 04:14 PM
對這個currency swapping, 我的解讀是中行在作美元債務滙率風險控制.
沒啥大不對啊!

3月短期美债达180亿美元新高．国行管理货币流动

Author: moneyKing   |   Publish Date: 29 Apr 2017, 2:49 PM

大马国家银行的货币储备当中，其中短期美元债务于3月创新高，达近180亿美元，反映国行让货币市场流动的努力。




（吉隆坡28日讯）大马国家银行的货币储备当中，其中短期美元债务于3月创新高，达近180亿美元，反映国行让货币市场流动的努力。

根据国行今日发出的文告显示，虽然近几个月大马外汇储备金持稳，但货币掉汇形式的美元贷款却从10月的约28亿美元水平稳步上扬。

国行汇率兑换数据显示，3月杪的外汇储备企于954亿2000万美元。净外币储备为886亿6000万美元。

同时，数据也显示，国行与市场进行的掉期交易——借美元贷出马币，总共为176亿8000万美元。

国行在上个月回应《路透社》时表示，沽美元状况增加，为国行例常资金市场运作，以注入马币至银行系统。

当国行以美元掉期马币，美元的空头部位（沽售）就会增加。

数据显示，大部份的国行远期外汇价值约124亿美元，将于未来3个月到期。其他届满期限介于3个月至1年。

空头远期外汇176.8亿美元

国行在文告中表示，截止2017年3月杪，空头远期外汇总值176亿8000万美元，反映国行在管理金融体系的马币流动量。

国行具选择权结算掉期或再延期。若结算掉期，国行的外汇储备料下跌同等额。

2013年，大马的外汇储备从1414亿美元高点下跌三分之一，导致国行缺乏资金抵抗，让马币在过去1年成为亚洲表现最糟货币。

去年10月至12月期间，马币兑美元贬值8%，主要是受持有大马三分之一外债的外资从债券市场撤资影响。

在国行禁止他们使用离岸汇率市场护盘时，加剧大批撤离速度，导致马币在1月初跌至19年低点。

美银美林亚洲货币策略主管比罗表示，远期储备沽售可能只是部份状况，因国行已鼓励出口商把盈利带回大马缓解市场美元短缺状况。

比罗指出，国行可能向出口商购买美元及在未来通过掉期回售，以帮助他们支付海外付款需求。随着外资逐渐返回超卖的大马市场，他预计国行料很快可填补外汇储备。

“投资者再度把大马视为有价值的投资地，若确有其事，我们将开始看到资金流入，但问题是，国行会否利用这些资金去重建外汇储备。”


文章来源：
星洲日报／财经2017.04.29

http://www.sinchew.com.my/node/1638445/

aidj

SuperKedah-02 发表于 20-8-2017 04:14 PM
對這個currency swapping, 我的解讀是中行在作美元債務滙率風險控制.
沒啥大不對啊!

对货币互换，我的理解是国与国之间



大马与日本签30亿美元货币互换
Syahirah Syed Jaafar/theedgemarkets.com
May 05, 2017 12:26 pm MYT

（吉隆坡5日讯）马来西亚与日本达成高达30亿美元（约130亿令吉）的货币互换安排，以稳定金融市场和加强两国关系。

国家银行与日本财政部今日在联合声明中表示，国行与日本央行已签署原则协议，以达成货币互换。

日本央行代表日本财政部签署协议。

“当局目前正采取必要行动，完成各自的国内批准程序。这种安排具有双向互换，即日本和大马将根据要求通过货币互换提供美元。”

国行与日本财政部表示：“日本和大马当局期待通过这一安排，加强双边合作，这有助于稳定金融市场，并将进一步深化两国的经贸关系。”

（编译：陈慧珊）

aidj

JowY 发表于 19-8-2017 09:52 PM
馬來西亞的基礎還是有的，如果馬國會破產那麼很多國家已經破產了

但破產也不一定是壞事，破產也可以很好，當然不是和 imf 借錢好，那個將會陷國家於萬劫不復之地，想不到到現在還有白痴信這套

但可能時機還不 ...

想破产也难

中日韩东盟计划扩大清迈协议换汇额度

为了对抗美元强涨造成的货币危机，中国、日本、韩国、还有东盟各国等计划加强《清迈协议》中货币互换机制，即由现在的可借贷美元互换额度720亿美元增加至960亿美元。

今年 5 月，中日韩与东盟亚洲各国将在日本横滨市召开亚洲开发银行(ADB)大会、中日韩与东盟财长会议，日媒预计在此会议上有望就扩大发生金融危机之际在多国之间借贷美元的《清迈协议》这一框架达成协议。

《清迈协议》(CMI)是指在2000年5月4日第九届东盟10+3财长在泰国清迈共同签署建立区域性货币互换网络的协议。因为在1997年7月，从泰国爆发的亚洲金融危机使亚洲各国经济遭受了巨大破坏，国际资本大规模从亚洲新兴市场撤走，金融市场几近崩溃，甚至有些国家开始出现暴动。也使各国认识到经济和金融的脆弱性，以及现行国际金融体制的缺陷。

目前，美元互换额度整体达到2400亿美元，但其中仅由各国协议即可借贷的只是占整体3成的约720亿美元，其余7成需在国际货币基金组织(IMF)提供金融支援后互换。
由于IMF作出支援决定需要一定的时间，因此东盟希望通过《清迈协议》建立一个区域性流动基金，使得各国央行能够使用盟友部分的外汇储备，而不是只能向国际货币基金(IMF)借钱，从而增强了克服金融危机的能力。此外，此基金还将为进一步的经济合作提供运转的基础，并监督区域经济发展的境况，以形成地区性的经济金融政策网络。
此次扩大《清迈协议》美元互换额度主要是因为考虑到2017年美国将进行新一轮加息、欧洲选举结果，新兴市场国货币或将出现暴跌。此前，在美联储2016年12月启动新一轮加息的预期加强之后，马来西亚货币林吉特汇率贬值至1美元兑4.4林吉特左右，创出1998年以来最低水平。此外，泰国泰铢对美元汇率也比去年秋季贬值约5%。

aidj

金融危机20年 亚洲或面临更大风险
2017年08月14日 17:35:03 经济杂志
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以1997年泰铢外汇崩盘为代表的亚洲金融危机，迄今已20周年。曾经，东南亚国家备受煎熬，经济、社会与政治都经历了一段黑暗时期。如今，经过20年的恢复与成长，亚洲不再是从前的亚洲，这一地区的金融状况也不似从前般脆弱。面对高度金融化的经济现状，亚洲国家需要警惕什么？曾经在危机中遭受重创的国家，今天又有怎样的变化？

从繁荣到不堪：为什么是泰国

日本是亚洲最早实现工业化的国家。二战后，日本有意识的加快产业升级，力图赶超欧美。期间，日本逐渐把低端产业转移到亚洲其他地区。

20世纪60年代中后期至80年代中期，日本实行“废旧建新产业重构”政策，将纺织、摩托车、消费电子产品和一些重化工业转移到当时的印尼、马来西亚、菲律宾、泰国（简称“东南亚四国”）和韩国、新加坡、中国香港、中国台湾（即“亚洲四小龙”）。20多年里，日本经济持续高速发展，承接产业转移的8个地区和国家，经济实现起飞。这也就是产业发展的“雁行模式”。

20世纪80年代前期，东南亚国家引进外资的能力普遍偏低。80年代后期，前述国家开始调整政策，全力吸引外资。巧合的是，同一时期，日本企业资金异常充裕。1987年以后，日本企业对亚洲四小龙、东南亚四国的投资规模暴增。

“这之后的10年，东南亚国家凭借承接产业转移、日元投资还有日本的机器设备，实现经济高速增长，其外向型经济特征很明显，大量出口纺织品、食品、汽车、电脑配件、集成电路等。”南开大学日本研究院副教授郑蔚在接受《经济》记者采访时这样说。

新兴国家发展，一般都要经历经常账户逆差、资本账户顺差的阶段，通俗地说，就是花得多、挣得少，需要不断借钱维持资本运作。只要资本持续流入，即使东南亚四国长期出现经常账户逆差，也不会有很糟糕的情况。

问题就在于，从1995年开始，日元开始贬值，日本游资开始从东南亚国家撤离。此时，印尼和马来西亚等国已经实现了资本项目自由兑换，泰国也实现了经常项目自由兑换，资本开放步伐走得很快。不过，1996年年底，泰国需要在未来一年内偿还的短期外债高达477亿美元，而同期国家外汇储备只有372亿美元，资不抵债。

纸包不住火。1997年，泰国政府开始整顿银行系统，资本严重外逃。6月份，泰国16家金融机构被勒令停业，外汇储备净值锐减至28亿美元。7月2日，泰国宣布允许汇率自由浮动，放弃实行多年的泰铢挂钩美元汇率制。随后，泰国金融市场陷入混乱，曼谷外汇市场美元兑泰铢创有史以来最高纪录，为1∶29.45。


福祸相倚，清迈协议诞生

“新加坡、马来西亚和泰国都是外向型经济体，对国际市场的依附性很大。当时泰国的金融局面基本由国际买家主宰，政府影响有限，经济出现问题，泰铢很快贬值，国际游资开始撤退，货币越贬值资本外逃越严重，资金出逃越快泰铢贬值越难以控制。”中国现代国际关系研究院世界经济研究所副研究员徐飞彪这样告诉《经济》记者。

这场危机带来了极其恶劣的后果。

亚洲国家资产严重缩水。从泰国开始的金融动荡，一直蔓延至俄罗斯，马来西亚、印尼、中国台湾和中国香港、韩国均遭重创。亚洲货币普遍贬值，股市一泻千里，很多企业被西方国家趁机抄底并购。

社会秩序陷入混乱。银行倒闭、金融业崩溃，经济衰退激化了国内矛盾，导致政权不稳，人们对政府的信任度下降。当时，泰国政府被推翻，执政长达32年的印尼前总统苏哈托宣布辞职，日本前首相桥本龙太郎也下台，俄罗斯总理走马灯般一年换了6位（1997年）。

不过，徐飞彪也指出，尽管亚洲金融危机是有史以来发生在亚洲地区最严重的经济危机，它也有好的一面，那就是为亚洲地区带来了刻骨铭心的教训。1997年之后，亚洲国家采取了很多措施，一边弥补危机中暴露出的政策缺陷，一边收拾满地狼藉。

“比如，银行处理坏账，重组资本结构，加强审慎控制机制，企业也对资产负债情况进行新的整理，许多国家对过度投资进行清理，出台更加合理的财政与货币政策，加强外汇储备，尽可能改变高度依赖海外短期投资的局面。”

特别值得一提的是“清迈协议”的签订。2000年5月4日，东盟十国与中日韩三国（10+3）在泰国清迈共同签署并建立了区域性货币互换网络协议，推动建立东盟国家与中日韩的货币双边互换机制，为加强亚洲地区金融合作、保持市场稳定、防止金融危机再度发生带来有效操作途径。

根据清迈协议，签署国可以签订双边货币互换（本币互换，Currency Swap）协议，在一定期限内，按照约定好的汇率，将一定数额的货币和另外一种货币进行交换，互相增加对方的外汇储备以应对不测。

徐飞彪认为，上述努力在2008年国际金融危机爆发时彰显效果，“1997年遭受严重冲击的国家，在2008年受到的影响普遍较小”。

另外，清迈协议在2014年还得到了修订和扩大。

2014年7月17日，日本财务省对外宣布，10+3签署的清迈协议修订版正式生效，货币互换资金规模从1200亿美元增至2400亿美元，使得亚洲国家在金融危机下可以迅速实现救助。同是这一年，清迈协议开始从双边向多边发展，目前也还在继续，网状的货币互换协议比双边的更保险，也比从国际货币基金组织（IMF）获得救助更快捷。据悉，危机状态下，某个国家想要获得IMF的援助往往需要等待2-3周。

更大的危机或未到来

1997年的亚洲金融危机引起了全世界的注意，尤其是欧美等西方国家。当时，不少发达国家对这场危机的解读集中在法制匮乏、政策监督不完善、裙带资本主义等多方面。

中国人民大学国际关系学院教授庞中英在接受《经济》记者采访时这样说：“发达国家基本众口一词，就是觉得亚洲国家在金融领域的建设任人唯亲，政府和商界的界限不清不楚，导致金融系统漏洞百出，国际投机者才会有机可乘。可是十年后，美国爆发了次贷危机，西方国家才回过头来重新审视曾经的观点。”

次贷危机，也称次债危机，是指因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。2007年8月开始，次贷危机席卷美国，随后波及欧盟和日本等世界主要金融市场，最终在2008年演变成一场全球化的金融海啸。

如果说亚洲金融危机是因为东南亚国家的金融市场缺乏治理、疏于制度建设，那么，缘起于美国的金融危机又该作何解释？到这时，发达国家才认识到，金融危机之于金融市场，就像病痛之于自然人。

庞中英指出，每个成长阶段，人都可能会生病，或轻或重，金融危机也一样，它断断续续地出现在不同区域、不同时代，是非常普遍的情况。比如，亚洲金融危机后的20年里，我们不仅经历了2007年的美国次贷危机、2008年的国际金融危机，还见证了2012年的欧债危机（至今尚未完全解除）。

“如果你在金融系统工作，就会发现每天都是危机四伏的，包括中国在内的不少亚洲国家，目前已经实现高度金融化，大家对实体经济的关注远不及对金融的关注。保守地说，金融系统里充满了各种危机和陷阱，我们日常接触的网购、使用的支付宝都是金融化的成果，现在就连气候变化都与金融紧密相连，这无疑为危机发生提供了更多机会。”

危机和风险如影随形，国家和政府能够做些什么呢？采取正确决策，从体制和策略、规则上做好准备，一旦危机发生，这些既定的东西可以起到一定程度的调控作用。不过，不管从1997年还是2008年的危机来看，我们都能发现，大规模金融风暴发生的时候，政府的调控作用并不必然能够得到发挥。而庞中英强调，几乎可以确定，未来更大的风险与危机还在等着我们，原因之一就是，2008年以后为了推动经济发展，各国央行发行了太多货币。

“大量发行货币，就是老百姓说的‘央妈放水’。法兰克福的中央银行、美联储、中国人民银行，都在这样做，为什么？经济疲软，放水才能刺激增长。金融吸引太多注意力，给人的错觉就是经济空前繁荣，但大家也都能感觉到，钱拿在手里是最不值钱的，需要花出去，这也是为什么旅游度假如今备受欢迎。”庞中英如是说。

他认为，狄更斯的名言“这是最好的时代，这是最坏的时代”，无疑为当今时代的最好写照。

外债和美元风险不可不防

中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《经济》记者采访时指出，亚洲金融危机后，这一地区开始特别关注实体经济发展，经济收益率得到提高，外汇储备逐渐增加。另外，1997年之后，西方世界频繁发生焦点事件，比如欧元的启动、美国9·11事件、伊拉克战争等，降低了亚洲国家受关注的程度，为其经济平稳发展创造了条件。

谭雅玲强调，目前，亚洲国家还需要特别注意两个问题：外债与货币走势。

外债与实体经济的发展有重要关系，也与货币走势紧密相连。亚洲国家的货币依然是本币形式，没有成为自由化货币，也不是国际主导货币。因此，亚洲地区货币受制于美元升值、贬值所面临的经济压力和金融风险都比较大。

以人民币为例。美元升值的时候，人民币相对贬值，基于公众对金融的高度关注，中国金融市场的信心可能因此受影响。美元贬值的时候，人民币相对升值，这又会给中国的出口贸易带来压力。亚洲国家的债务水平近期一直上升，日本情况最严重。债务高企，也会为好不容易获得的稳定增长带来隐患。

“伤痛总是容易被忘却，亚洲地区值得关注和警惕的负面因素并不少。从亚洲金融危机到国际金融危机，周而复始，我们可以发现，全球经济很有可能就是无法摆脱这样一个循环。而目前，我们正面临新的金融周期，这个周期以美国的货币政策和美联储调整资产负债表为重点展开。”中国国际经济交流中心研究员张茉楠这样告诉《经济》记者。

无论升值还是贬值，作为全球主导货币，美元的走向总是会引起全球资产价值的较大波动。目前，美元处于上升期，国际资本从前流向新兴经济体，现在开始逆转，流向美国等发达国家，以美元计价的资产明显贬值。

张茉楠强调，美联储2017年以来主要做两件事情：加息和缩表。加息令国际投资者和投机者看好美元，美元在外汇市场上一时风头无两，大家有目共睹。缩表，即缩减资产负债表，资产与负债同增同减，最直接的表现是市场流动性降低。

2007年，美联储资产负债表规模为8000多亿美元，目前约为4.5万亿美元，10年扩张了近5倍。过去100年里，美联储曾6次启动缩表进程，分别在1921-1922年、1928-1930年、1937年、1941年、1948-1950年、2000年。

“6次缩表，5次以经济衰退告终。每次缩表对经济的冲击都很明显，牵动着整个金融市场的表现，包括财富结构、资产价格和资本流动。预测显示，未来5年，美联储可能将资产负债表从4.5万亿美元减少到1.35万亿美元，结局难以预测。”张茉楠如此表示。

需要再次强调的是，亚洲国家多为新兴经济体，资产多以美元计价。美元升值、加息，意味着亚洲国家偿还外债的成本会被大大提高，违约风险自然也高起来。危机是否会在近期到来比较难说，可以肯定的是，对亚洲而言，眼下以及短期未来将会是一个隐藏着很多不确定性的拐点。


泰国金融科技化

当初受危机冲击最大的泰国，如今，其金融与科技的融合成果可圈可点。

泰国金融科技团体认为，泰国参与现代金融科技的机会已经成熟，可以在区域和全球性场合有所作为。该国金融科技公司Omise在2016年完成1750万美元的B轮融资，目前业务范围覆盖本国、日本、印尼和新加坡，为其他金融科技企业树立了榜样。

泰国金融业人士普遍认为，本国的金融科技产业已经足够壮大，足以同东南亚的其他国家展开竞争。而泰国的金融科技企业，不仅希望服务各个领域的公司，还希望可以为中小企业的营收带来帮助。

2016年，泰国金融科技协会成立，不仅致力于建设联通金融科技创业公司、大型银行和投资者的关系网，还可在行业发展、产品测试等方面发挥更多作用。

不过，泰国银行业工会主席比迪认为，科技进步为金融带来巨大改变的同时，也带来冲击。电子银行业务的发展对传统银行业务形成挑战，银行柜台业务量减少，银行业需要积极改革从而应对已经发生的变革。

此外，2017年，泰国金融行业需要注意地区性的政治局势为泰国经济基础带来的影响，比如美国、欧洲、中国、日本等政策上具有显著差异性的国家。这些国家在泰国出口中所占比重非常大。

比迪认为，全球的低利率环境可能将面临新调整，因为低利率融资成本不可能长期存在。如今，美联储加息进程短期不可逆转，泰国央行需要对经济基本面进行有效评估，再决定是否上调利率。

文/寇佳丽



P.S. 上周贬值创11年新低菲律宾比索 成为今年迄今亚洲表现最糟糕的货币 “噩梦”恐未结束为何该国央行却不担忧？

aidj

512MB 发表于 19-8-2017 10:23 PM
你忘了GST一直吸血吗？

http://www.enanyang.my/news/20170820/【独家】严打逃税者-增缴加罚款br-7个月追税61亿胜/





穆迪：外部脆弱　大马信贷仍稳健
2017年8月16日
   

（吉隆坡16日讯）国际信用投资评级机构–穆迪投资者服务公司指出，若大马（A3稳定评级）的外部指標从现有水平显著恶化，將削弱该国的信贷状况；不过，该机构强调，目前大马的信贷状况仍保持稳健。


穆迪在《大马政府：儘管外部脆弱，信用状况依旧稳健》报告中，发表以上言论。

抵消不利因素

该机构解释，这主要是因大马明年届满的对外债务对外匯储备金率，或称之为外部脆弱指標（EVI）已多年高于100%水平。

该机构说，「无论如何，货幣灵活性、谨慎的货幣政策，及庞大的本地机构投资者作为后盾，將缓衝资本流动波动带来的影响。同时，大量的出口收入和外部资產也將进一步抵消不利因素。」

穆迪指出，它们是以易受资本波动性、外部脆弱指標和基本结存对大马整体主权信贷状况进行评估。而评估显示，在面对外部波动升温之下，大马信贷状况依旧保持稳健。

惟，该机构表示，信贷风险的其他源头可能来自于公共財政急速放缓或显著恶化，而目前这2个因素都有可能发生。

JowY

feilong 发表于 20-8-2017 11:05 AM
这个5.8成长率有多少人受益？还不是朋党赚最多？

人民的收入一直在提高這個是客觀事實，尤其是獲益較多的城市人民

但是城市房價提高的速度遠遠快於收入的提升，所以收入高了也 bo rasa

搞房地產和銀行貸款的賺最多