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领域前景佳　石化双雄跳涨

財经 最后更新 2018年03月12日
（吉隆坡12日讯）石化领域目前处于极佳状况，强劲的需求和紧缺的供应，使该领域享受优渥的赚幅。马银行投行继续看好该领域前景，並给予乐天化学大腾（LCTITAN，5284，主板工业股）「买入」的评级；国油化学（PCHEM，5183，主板工业股）「守住」的评级。

乐天化学大腾和国油化学股价今日双双上涨。乐天化学大腾全天上扬3.77%或23仙，收在6.33令吉，是今日的第19大上升股。国油化学股价则上涨1.25%或10仙，以8.08令吉掛收。

两家公司2017財政年末季都取得標青的成绩，管理层不约而同地表示，近期的需求量將保持强劲，而供应將继续紧缺。此外，原棕油价格提高也推高石化產品价格。

首季表现料优异

分析员预测，2018年首季，石化领域將有优异的表现。「我们建议投资者继续投资石化领域。乐天化学大腾和国油化学都致力提高產能使用率，业绩很可能会比预期好。」

2018年首季，石化领域异常强劲有3大理由：（一）中东许多石化厂商仍在长期停產，导致全球供应紧张；（二）中国厂商抢在人民幣走强之前囤货；（三）中国政府为了遏制空气污染，关闭许多使用老旧技术的工厂，使当地买家被迫进口。

有鉴於此，所有主要石化產品的价格已在2018年逐步提高。最新的全球採购经理人（PMI）指数显示，石化领域属於稳定增长的领域。

在原料价格方面，隨著原油价上涨，石脑油价格自2017年11月起开始走高。儘管会有滯后，但石化產品向来跟隨石脑油价格走势。这对乐天化学大腾带来一定的风险，因为石脑油是它唯一的原料，主要进口自中东。

反观国油化学，受到的影响式微，因为其主要原料是天然气。

產能使用率提高

预计乐天化学大腾的產能使用率，將从2017年的73%提高到2018年的超过90%，这將支撑其销量，也有助於降低一些石脑油价格上涨带来的负面影响。

就企业价值对扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EV/EBITDA）和价格对账面价值比率（P/BV）而言，该股市亚洲最便宜的石化股。

虽然给予乐天化学大腾「买入」评级，但分析员认为应该保持谨慎，因为该公司的盈利受平均价格影响很大。

由於上行空间有限，分析员给予国油化学的「守住」评级，但不排除该股股价突破目標价的可能性。

「首季，料该股股价將会有强劲的表现，主要是因为该公司2018年首季很可能交出亮眼的业绩。该公司也有可在首季结束之际与沙地阿美公司（Saudi Aramco）签署最终的合资协议。」

分析员维持乐天化学大腾和国油化学的目標价，分別为7.50令吉和8.65令吉。【东方网财经】

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贸易战不影响需求　石化双雄股价走高

財经 最后更新 2018年10月15日 22时02分
（吉隆坡15日讯）虽然马股2家石化產品业者——国油化学（PCHEM，5183，主板工业股）与乐天化学大腾（LCTITAN，5284，主板工业股）的次季业绩喜忧参半，但分析员认为中美贸易战没有影响全球石化產品需求，因此仍对石化领域抱持中和看法。

石油化学產品製造业者今日股价双双走高，国油化学全天上扬1.29%或12仙，收在9.40令吉，是第16大上升股。乐天化学大腾也上涨2.77%或12仙，以4.45令吉掛收，位居上升榜第16位。

马银行投行分析员指出，两大石化產品业者的次季业绩呈现一好一坏局面，国油化学取得史上最佳的单季业绩，但乐天化学大腾的业绩表现却令人失望，主要原因在於两者的成本架构大不相同。

次季喜忧参半

该分析员说， 石化產品的售价继续走高，对业者而言是一项利好消息。但是，作为乐天化学大腾的主要原料之一的石脑油（Naphtha）价格也隨之上扬，削弱了该公司的赚幅；而国油化学的主要原料是天然气，成本上比前者更具优势。

「国油化学拥有更固定的成本结构，但乐天化学大腾则受到石脑油价格波动所影响。」

此外，他表示，两家公司皆指目前中美贸易战对本地石化领域的影响仍不显著，而中国及其他国家的订单需求保持不变。同时，最新的全球採购经理人（PMI）指数仍继续成长，并为石化產品需求带来扶持。

另一方面，他说，国油化学的產品平均售价（ASP）在近期达到了10年以来的最高水平，料可带动其第3季业绩。其中，该公司的主要產品，如二甲苯，甲醇和化肥价格都隨著中美贸易战而走高。

「不过，国油化学旗下最大的炼油厂吉利地（Kertih）综合石化炼油厂在第3季有45天停工，以进行翻新计划。所以，虽然其產品售价创下新高，但第3季业绩料无法超越次季。」

他续说， 鉴於本次的大型翻新计划，该分析员无法针对国油化学第3季业绩作出预测，惟其赚幅料能按年显著提升。

分析员说，国油化学旗下的扩充项目都按计划中进行，另外，其综合芳香剂材料中心和边佳兰炼油及石化综合发展计划（RAPID）相信能提前完工。

整体而言， 马银行投行给予石化领域「中和」投资评级。

鉴於国油化学今年的股价已领先《彭博社》的石化领域指数，因此该股的风险与回酬比例已缺乏吸引力，该投行建议「守住」该股，目標价为9.70令吉。

至於乐天化学大腾的估值比全球同行更低，因此马银行投行给予该公司「买入」投资评级，目標价为5.95令吉。【东方网财经】