競搶大型計劃‧中型股受覬覦‧產業大合併掀熱潮
(吉隆坡16日訊)併購熱潮持續狂燒!繼UEM置地(UEMLAND, 5148, 主板產業組)全購陽光(SUNRISE, 6165, 主板產業組)後,產業市場再傳不同版本“巨擘併購”案,其中最言之鑿鑿的是怡保置地(IJMLAND, 5215, 主板產業組)將與馬資源(MRCB, 1651, 主板建筑組)合併結盟,並共同打造雙溪毛糯橡膠研究院發展地。
馬星集團也是合併對象 另外,市場也傳出馬資源(MRCB, 1651, 主板建筑組)併購對象為馬星集團(MAHSING, 8583, 主板產業組),並透露公積金局已經主導合併進度,料在明年首季可完成。
僑豐研究一名不願透露姓名分析員指出,上述併購傳聞早在前兩週已不斷流傳,隨著怡保置地今日股價狂起,間接提高可信度。
他解釋,由於雙溪毛糯發展價值高達100億令吉,身為主要策劃單位的公積金局不敢掉以輕心,希望為旗下馬資源謹慎尋找長期良好合作夥伴,料怡保置地憑藉優秀交易紀錄與高知名度,脫穎而出成為最佳口袋名單。
他看好這項併購效益,主要是兩者擁有非常優秀的管理團隊與強穩財務,將可確保大型計劃發展順利進行。
“不過,我不認為母公司怡保工程(IJM, 3336, 主板建筑組)會願意脫售這個‘金母雞’,尤其後者現金流與獲利展望仍強穩,長期仍是最可靠投資臂膀。”
據悉,怡保工程目前持有怡保置地62.8%股權。
怡保置地私有化幾率大 他反而認為上個月傳出怡保工程計劃私有化怡保置地的傳聞更可信,這樣反而能避免決策權遭分薄。
“加上怡保工程始終對未能躋身富時綜指30大成份股耿耿於懷,因此私有化怡保置地後,其市值可望從當前71億令吉擴大至82億令吉,並能超越最大競爭對手金務大(GAMUDA, 5398, 主板建筑組)。”
他補充,雖然市場傳出怡保置地全購價為4令吉,比目前市價2令吉80仙高出近43%,惟該公司前景明朗,未進賬銷售達11億令吉。 同時,該公司目前擁有6千637英畝,除了巴生河流域、檳城與柔佛外,還包括森美蘭、東馬的古晉、亞庇與山打根,潛在估值可能更高。“加上怡保置地股價長期遭低估,料怡保工程寧可選擇繼續持有,也不願意貿然殺雞取卵。” 目前怡保置地估值相對廉宜,本益比僅有13.9倍。
怡保工程也是招手對象 MIMB研究主管陳建堯反而聽說怡保工程(IJM, 3336, 主板建筑組)也可能加入併購隊伍,實現另一波的“產業世紀大合併”。 “公積金局對雙溪毛糯發展地任重道遠,為了達到最佳發展效果,擁有絕佳基建交易紀錄的怡保工程也是招手對象。”
公積金局主導 馬資源馬星傳結盟 達證券分析員陳錦明反而透露公積金局實際“心水”是馬星集團,惟其他細節不清楚。
“我認為馬星集團的中高檔產業發展紀錄與不斷高攀的業績,是他們選中原因。”
他表示,由於馬資源是第十大馬計劃的“代言人”,若馬星集團能結盟,不僅能互惠互利,甚至可協助後者開拓更廣泛的產業類型。
他補充,由於公積金局今年已進行許多企業活動,若要將兩家大公司合併,料將透過近期最熱門的“換股”方式進行,這樣不僅能減輕融資負擔,更能達到真正徹底的整合。
另一名分析員表示,由於公積金局今年提出全面獻購馬資源失敗,因此決心轉換規劃策略,希望透過更具競爭力的策略夥伴,務求讓馬資源成為國內最大產業巨擘。
產業公司整合資源考智慧 “不過,我認為最重要仍是併購後的執行分配,這些產業公司如何整合資源令人好奇。同時,這也意味馬股可能又會減少一家優質公司,一旦牛市消失,投資者又會面臨投資茫然的尷尬。”
公積金局在今年3月3日曾經向馬資源提出有條件全面獻購建議,惟每股1令吉50仙溢價僅是2%,無法激發股東熱情,最終只累積41.98%股權,無法達到規定的逾50%的無條件水平而失敗。
馬星怡保置地受追捧 雖然併購謠言四起,惟各產業“嫌疑股”走勢參差,怡保置地與馬星集團股價最受追捧,怡保工程與馬資源走勢疲軟。
怡保置地在中等成交量易手下,盤中一度高漲9仙或3.16%至2令吉83仙,創下了近3年新高。惟午盤交易熱潮稍微減退。最終以2令吉74仙平盤掛收。
馬星集團股價也有起色,雖然大盤走勢顛簸,惟全日走勢仍節節攀高,最終以1令吉85仙最高掛收,漲3仙。
母公司怡保工程則表現黯淡,全日僅揚1仙至5令吉52仙掛收。
馬資源則先揚後跌,盤中一度下滑9仙至2令吉仙。最後以2令吉01仙閉市,跌8仙。
星洲日報/財經‧2010.11.16
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