競搶大型計劃‧中型股受覬覦‧產業大合併掀熱潮
(吉隆坡16日訊）併購熱潮持續狂燒！繼UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）全購陽光（SUNRISE, 6165, 主板產業組）後，產業市場再傳不同版本“巨擘併購”案，其中最言之鑿鑿的是怡保置地（IJMLAND, 5215, 主板產業組）將與馬資源（MRCB, 1651, 主板建筑組）合併結盟，並共同打造雙溪毛糯橡膠研究院發展地。
馬星集團也是合併對象 另外，市場也傳出馬資源（MRCB, 1651, 主板建筑組）併購對象為馬星集團（MAHSING, 8583, 主板產業組），並透露公積金局已經主導合併進度，料在明年首季可完成。
僑豐研究一名不願透露姓名分析員指出，上述併購傳聞早在前兩週已不斷流傳，隨著怡保置地今日股價狂起，間接提高可信度。
他解釋，由於雙溪毛糯發展價值高達100億令吉，身為主要策劃單位的公積金局不敢掉以輕心，希望為旗下馬資源謹慎尋找長期良好合作夥伴，料怡保置地憑藉優秀交易紀錄與高知名度，脫穎而出成為最佳口袋名單。
他看好這項併購效益，主要是兩者擁有非常優秀的管理團隊與強穩財務，將可確保大型計劃發展順利進行。
“不過，我不認為母公司怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）會願意脫售這個‘金母雞’，尤其後者現金流與獲利展望仍強穩，長期仍是最可靠投資臂膀。”
據悉，怡保工程目前持有怡保置地62.8%股權。
怡保置地私有化幾率大 他反而認為上個月傳出怡保工程計劃私有化怡保置地的傳聞更可信，這樣反而能避免決策權遭分薄。
“加上怡保工程始終對未能躋身富時綜指30大成份股耿耿於懷，因此私有化怡保置地後，其市值可望從當前71億令吉擴大至82億令吉，並能超越最大競爭對手金務大（GAMUDA, 5398, 主板建筑組）。”
他補充，雖然市場傳出怡保置地全購價為4令吉，比目前市價2令吉80仙高出近43%，惟該公司前景明朗，未進賬銷售達11億令吉。 同時，該公司目前擁有6千637英畝，除了巴生河流域、檳城與柔佛外，還包括森美蘭、東馬的古晉、亞庇與山打根，潛在估值可能更高。“加上怡保置地股價長期遭低估，料怡保工程寧可選擇繼續持有，也不願意貿然殺雞取卵。” 目前怡保置地估值相對廉宜，本益比僅有13.9倍。
怡保工程也是招手對象 MIMB研究主管陳建堯反而聽說怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）也可能加入併購隊伍，實現另一波的“產業世紀大合併”。 “公積金局對雙溪毛糯發展地任重道遠，為了達到最佳發展效果，擁有絕佳基建交易紀錄的怡保工程也是招手對象。”
公積金局主導 馬資源馬星傳結盟 達證券分析員陳錦明反而透露公積金局實際“心水”是馬星集團，惟其他細節不清楚。
“我認為馬星集團的中高檔產業發展紀錄與不斷高攀的業績，是他們選中原因。”
他表示，由於馬資源是第十大馬計劃的“代言人”，若馬星集團能結盟，不僅能互惠互利，甚至可協助後者開拓更廣泛的產業類型。
他補充，由於公積金局今年已進行許多企業活動，若要將兩家大公司合併，料將透過近期最熱門的“換股”方式進行，這樣不僅能減輕融資負擔，更能達到真正徹底的整合。
另一名分析員表示，由於公積金局今年提出全面獻購馬資源失敗，因此決心轉換規劃策略，希望透過更具競爭力的策略夥伴，務求讓馬資源成為國內最大產業巨擘。
產業公司整合資源考智慧 “不過，我認為最重要仍是併購後的執行分配，這些產業公司如何整合資源令人好奇。同時，這也意味馬股可能又會減少一家優質公司，一旦牛市消失，投資者又會面臨投資茫然的尷尬。”
公積金局在今年3月3日曾經向馬資源提出有條件全面獻購建議，惟每股1令吉50仙溢價僅是2%，無法激發股東熱情，最終只累積41.98%股權，無法達到規定的逾50%的無條件水平而失敗。
馬星怡保置地受追捧 雖然併購謠言四起，惟各產業“嫌疑股”走勢參差，怡保置地與馬星集團股價最受追捧，怡保工程與馬資源走勢疲軟。
怡保置地在中等成交量易手下，盤中一度高漲9仙或3.16%至2令吉83仙，創下了近3年新高。惟午盤交易熱潮稍微減退。最終以2令吉74仙平盤掛收。
馬星集團股價也有起色，雖然大盤走勢顛簸，惟全日走勢仍節節攀高，最終以1令吉85仙最高掛收，漲3仙。
母公司怡保工程則表現黯淡，全日僅揚1仙至5令吉52仙掛收。
馬資源則先揚後跌，盤中一度下滑9仙至2令吉仙。最後以2令吉01仙閉市，跌8仙。
星洲日報／財經‧2010.11.16
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发表于 13-11-2010 01:49 PM
楼主
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