《我的买定投余策略》11/1转贴：【保险迷思】储蓄险真的能储蓄？（912#）

AK-

我说说看我的意见：

1）你投资的目的是什么？
防通货膨胀。。。赚取15-20%（希望）这些都不是问题，
...
MozartLove 发表于 24-11-2010 07:34 PM

   呵呵～ 我觉得他的目标还很模糊叻～ 呵呵～

晚点再好好回答他，分析分析～

不过以15～20%来说，我觉得基金比较难做得到，以长期来说，基金能有10～12%就已经很不错了。
我试计算过30年过去PSF基金的投资回酬率也约10%而已。

15～20%，我想投资股票会比较有这样的机会。

spyan38

回复 641# MozartLove


   谢谢你的意见。。。我打算投资在基金是因为想让这笔钱有所增资，至少不因为通货膨胀而贬值。。。我不需要供车供屋。。。我刚开始学习基金，想一边投资一边学。。。然后学习股票。。。想投资基金5-6年然后投资股票。。。所以5-6年后，会看看拨出多少钱来投资股票，而基金会持续下去。。。
最近有朋友叫我买为期5年的saving plan...

             进                   拿
1st year RM6000       RM738
2nd year RM6000      RM738
3rd year RM6000       RM738
4th year RM6000       RM738
5th year RM 6000      RM738
总数       RM 30000

你觉得以储蓄的角度及我现在的状况来看，这个plan ok 吗？

如果我把放进这个plan的这笔钱放在Bond Fund的话，会不会更理想呢？

AK-

回复  AK-
1）你投资的目的是什么？
防通货膨胀。。。赚取15-20%（希望）。。。用来买屋子，当作储蓄。。。

2) 你的财务目标期限是多久？
3-5年内不需要这笔钱。。。过后如果还是不需要到这笔钱就继续投资下去。。。可以的话长期投资至10年。。。

3）有无任何贷款？贷款还有几年？
无任何贷款

4）你打算单笔投资？还是定时定额加码？
打算半年后才定额加码，因为现在还不确定钱的去向。。。偶尔当是时候加码时会额外加码spyan38 发表于 24-11-2010 11:12 AM

你的目标似乎很模糊～ 建议你去买本书来看看～
http://cforum.cari.com.my/redirect.php?goto=findpost&ptid=2003478&pid=80355636

1）15～20%回酬？ 根据我个人研究基金过去的记录表现，基金很难满足你每年20%，
根据过去10年的股票型基金记录，约10%～12%回酬率左右（我帖子前面有计算过）。
除非你是高手中的高手，能抓得到基金的波幅，不过如果真的如此厉害，应该会选择投资股票了。
买股票型基金以至少中长期目标比较理想（至少3、5年），定期定额加码策略比较能发挥其效用。


2）我不知道你现在有无准备3～6个月开销的现金储备金，也不知道你可以每月打算存多少？

假设没有储备金的情况下，及假设每月开销为1500元，则每月可存500。
1500 x 6个月 = RM 9,000

如果是我，若现在有20k，
以10k作为现金储备金放在银行定存，以1k，2k，3k，4k分别定做1，2，3，4个月定存。
如此分配是为了，不会因一时需要用到小钱，而牺牲所有10k定存。
当然这也是因人而异，而且也要依据银行定存的配套而有所改变。

银行普通户口只放个2～3k，那就不会花大钱。

另外一个10k，按照现在的股市局势，及目标而决定。

假设现在目标是 有2个，
5年～10年目标，可能用途为结婚、房子或是创业。
30年目标，退休计划。
注：这只是假设，还要考量自身其他因素。

如果是我，根据我的风险承受能力、现金流状况、目标及期限，
我会将10k 分成 1k，1k，2k，6k，选定2支股票型基金 + 1支债券型基金。
4k投资在一个股票型基金，6k投资在债券型基金。
（该买哪家公司基金或是选怎样的基金，通过你的代理+你需要自己学习及观察。）

A股票型基金 投入1k，每月加码300，for 5～10年目标用途。
B股票型基金 投入1k，每月加码200，for 30年长期用途。
C债券型基金 投入6k

2k，作为单笔投资，用分级投资法，可投入在A或B或其他股票型基金，作为投机用。
此单笔投资，若基金升10%怎转去bond fund锁定回酬。
若跌10%，再将C基金抽2k switching投入该基金内，以此类推。

不过，还是要依据个人情况及目标、期限，加以计算及分析。
找个专业的基金代理员帮你分析吧。

但如果你要找我，也是可以，呵呵～ 我刚刚拿到agent ID。
不过，只限我住的城市区域，太远serve不到，不想背负罪名～ 呵呵～

免·责·声·明
这里提供的信息仅供参考。
由于信息内容被本人所接受，仅供各位网友参考，并不构成投资建议。
有关人士据此操作而引致的任何亏损行为，风险自担。

AK-

回复  MozartLove


   谢谢你的意见。。。我打算投资在基金是因为想让这笔钱有所增资，至少不因为通货 ...
spyan38 发表于 25-11-2010 12:50 AM

    只要是保险的saving plan，我都不会去考虑它～ 呵呵～

而且，即使是5年期，但不代表你第6年可以拿回全部你的本钱。
你去看quotation 第6年surrender 可以拿回多少～

拼一拼

你的目标似乎很模糊～ 建议你去买本书来看看～


1）15～20%回酬？ 根据我个人研究基金过去的记录表 ...
AK- 发表于 25-11-2010 01:06 AM

    AK- 大大， 小弟初来报到。有事要请教下，目前手上有多余的50k 要放进bond fund，有什么介绍吗？目前考虑的是PBFIF ，请问还有那些好介绍？谢谢

AK-

AK- 大大， 小弟初来报到。有事要请教下，目前手上有多余的50k 要放进bond fund，有什么介绍吗？ ...
拼一拼 发表于 26-11-2010 07:27 AM

谢谢，看得起我～ 呵呵～
尝试给你回答，但建议你找专业的基金代理员协助你。

先问你几个问题：

1）50k 放bond fund，其目的？目标年限？
2）你的年龄、有无贷款压力（还有几年）、已婚/未婚?
3）有无3～6个月的现金储备金？

拼一拼

谢谢，看得起我～ 呵呵～
尝试给你回答，但建议你找专业的基金代理员协助你。

先问你几个问题 ...
AK- 发表于 26-11-2010 12:07 PM

好的

1）50k 放bond fund，其目的？目标年限？
没目的，只是放银行很少利息。

2）你的年龄、有无贷款压力（还有几年）、已婚/未婚?
23岁，无贷款，已结婚

3）有无3～6个月的现金储备金？
手上有大约130k （40k在FD，40k生意流动资金，另外50没事干，想放Bond，至少高点利息）

谢谢

AK-

好的  

1）50k 放bond fund，其目的？目标年限？
没目的，只是放银行很少利息。

2）你的年龄 ...
拼一拼 发表于 26-11-2010 12:27 PM

  呵呵～ 回帖还真快～

1）不知道你有无孩子？孩子数目？年龄？
建议你做几个投资目标规划。例如：退休金计划 及 教育基金。
教育费： 最新听到的，去瑞士读大学4年，其费用共约400k 多。

2）你要先确定你买的保险足够么。我个人是比较偏好买定期保单。便宜而且保障大，但也是有其缺点，之前有分析过，请看前面2楼。

3）个人选择是public bond fund 为首选，不过不知道还有的买进么，你可以问问你的代理。
定存1，2年比较理想，你可以去看看它过去的表现记录。
不过，还是要提醒你：即使是bond fund也是有可能亏损，没有100%包赚的。
举个例子，public bond fund
在2010年1月1日 ～ 7月1 日，半年的总回酬为2.55%。
在2010年1月1日 ～ 11月25日，其总回酬为7.15%。
这还未扣除服务费0.25%。其计算方式，前面有分享过。

spyan38

回复 644# AK-


   谢谢AK的意见。。。我已经有“你不理财财不理你” ， 但是找不到“你在用钱还是钱在用你”。。。请问你在哪里买的？

请问AK可以建议什么基金能：

长期投资（我想把它当作第二个EPF）
5-10年投资(moderate)
3-5年(aggresive)

我的朋友介绍prsf , pauef , pnref , pcsf , PIA40GF , pbf


请问AK认为这几个基金如何及能建议其它基金吗？


放心，我只想参考参考下，你不必付任何责任。。。哈哈。。。谢谢

AK-

回复  AK-


   谢谢AK的意见。。。我已经有“你不理财财不理你” ， 但是找不到“你在用钱还是钱在用你 ...
spyan38 发表于 26-11-2010 10:10 PM

我是在大众书局买的，若是没有货了，你可以要求他们帮你订。

我不明白为什么你会说5-10年投资是moderate温和型？而3-5年是aggresive激进型？

如果是10年投资，我会采用激进；5年的投资则采取温和型。

假设5年后肯定要用这笔钱，那么就尽量选择低风险型或温和型的基金

假设3年后，我肯定要用到这笔钱，不可冒太大风险，所以会放在bond fund。

激进型基金，我个人是选
1）PCTF，长期，主要投资于中国，其次台湾&香港。
2）PSEASF，中至长期，其主要投资于3主要国家：马、印、新。
3）PSSF，中至长期，其主要投资于马来西亚。

ahlauweihotmail

AK，看来最近你有心无力了，你贴的量明显下降，很多人都等着你给意见。

还有，股票板块哪儿你也没出现了。

AK-

AK，看来最近你有心无力了，你贴的量明显下降，很多人都等着你给意见。

还有，股票板块哪儿你也没出现了 ...
ahlauweihotmail 发表于 27-11-2010 03:41 AM

帖子量下降也没法啊，很多东西，我还在学习摸索～

有的东西需要近一步查证，乱乱发表，会中枪的。

股票板块比较少过去，不过常会去另一边潜水，
最近还在啃有关股票的书，呵呵～
要找个机会过去股票行，认识那儿的老前辈，请他们赐教～

给意见，我不敢，选基金还是当事人自己选比较好。

ahlauweihotmail

回复 653# AK-


整天都在交易中心里喝茶的人大多数都是搞投机的，别让他们影响你。

AK-

29-11-2010 新闻资讯：升息启动大中华股市另一波牛市法人：别错过主升段行情

资料来源：http://www.nownews.com/2010/11/23/11490-2666976.htm
升息启动大中华股市另一波牛市法人：别错过主升段行情

(2010/11/23 15:28)  记者杨伶雯／台北报导

近期中国大陆通膨加剧，市场担忧大陆当局将进行更严厉的资金紧缩政策，11月以来
大中华股市表现较为震荡。复华大中华中小策略基金经理人余文耀认为，从中国大陆
上次在2004年展开升息循环的经验来看，升息并非利空，反而是另一波牛市的起点，
目前全球资金泛滥并瞄准大中华股市，如果已经错过2008年低档入市的契机，别再
错过这波大中华股市的主升段行情。

大陆及香港股市近期表现震荡，现在是否还是布局大中华股市的好时机？复华大中华
中小策略基金经理人余文耀认为，在大中华股市仍保有经济高度成长的优势下，短线
急跌反而是长多格局下的投资好机会。

他分析，近期陆、港股市回档的原因，主要是市场担忧中国大陆将再采取更重的手段
来抑制热钱及通膨，在不确定政策调控力道的情况下，先行获利了结、出场观望，但
事实上，目前全球金融市场正处于已开发国家用力放钱、新兴国家努力收钱的失衡状
态，因此在重新取得平衡点前，金融市场的震荡是必然的现象，就算中国大陆升息或
调高金融机构存款准备率，也不会对大陆经济成长及企业获利造成太大的冲击，股市
一旦拉回，正好可提供加码的好机会。

余文耀表示，目前陆、港股市应仍在长多格局的初升阶段，下波主升段尚未展开。根
据Bloomberg资料，上证指数及香港恒生指数从2008年的谷底回档以来，截至11月
19日的涨幅已分别达到7成以上，但这应属于初升段的资金行情，若与金融海啸前的
高点相比，上证指数后市仍有70%以上的涨势可期。另依据过去的历史经验，MSCI
世界股票指数在1992年储贷机构危机及2001年科技泡沫破灭后，通常都是在股市落
底满两年后，才会进入股市的主升段，在2008年次贷危机后，全球股市多头主升段
行情才将展开。

余文耀指出，目前大中华股市仍位于历史的中低档， 根据Bloomberg截至10月底
资料显示，陆港股市本益比仅14至17倍，远低于高点时的21至42倍， 且中国大陆
的国内生产毛额(GDP)几乎占全球的十分之一， 但中国MSCI国家指数却只占全球
市场权重的2%，可见未来外资加码的空间仍大，大中华股市的展望相对乐观。

至于投资标的部分，余文耀认为，中国经济结构已经是今非昔比，相较于过去成长多
集中在沿海地区及大型国有企业，未来应该会以中小企业的成长潜力最大。因为中国
大陆的经济结构已逐渐调整，由重数量转为重质量、重外销转为扩内需、沿海转为内
陆、整并落后产业转为发展新兴产业，包括零售、品牌、设计等轻资产行业都将大量
兴起。

---

这篇说好，那篇说差·

都不知道该信谁的好～

kteng7739

回复 655# AK-

11月23，北南韩还没开炮。。。。
投资rules第一条rules, 不要太相信唱好的文章。。。。

AK-

回复  AK-

11月23，北南韩还没开炮。。。。
投资rules第一条rules, 不要太相信唱好的文章。。。。
kteng7739 发表于 29-11-2010 11:10 AM

这就是令人混乱的地方～

举凡投资书籍、资料，都会教我们要反向思考、反向投资，Zz...

当市面大家都不看好的局势，就是投资好时机；
当市面大家都看好的局势，则不是投资好时机。

那现在这厢说好，另一边说差，都不在该如何思考了～ZZz...

AK-

53）南洋商报 经济格局10年旺系列1：亚洲新势力抬头
2010/11/19 7:24:08 PM
●分析：何启斌
http://www.nanyang.com/sidelines/sidelines_articleDetail.asp?type=D&ID=201500&sID=9&cID=1110

当时，中国才刚从天安门事件恢复，日本也刚面对资产泡沫爆破，正努力收拾残局；欧洲
则进入共同汇率机制(简称ERM) 大危机；而美国还在衰退中挣扎；1988年， 储蓄信贷社
危机（S&L )带来了对金融业的冲击。 简单来说，当亚洲奇迹展开大步时，全球正面对着
不同程度、不同性质的金融危机和衰退，就好比2008危机后的形势。

亚洲经济标青
2008年全球金融海啸后至今，所有的大经济体(除了德国)，都陷入不同程度、不同性质的
衰退和低成长。 亚洲经济，除了日本和迪拜，经济成长都有特出表现，当中，又以新加坡
今年第二季增长20%的力度，最为标青。 简单来说， 亚洲经济体只受到全球金融海啸的
轻微打击，现在正要飞跃，最近亚洲汇率不断升值就是证据。

重演90年代涨势
可以大胆预测，亚洲货币将重演1990年代的增值趋势。
日圆在1995年3月18日急速升到79圆对1美元(9月7日接近 83圆) 。
当时，亚洲货币只是紧紧和美元挂钩(PEGGED) ，直到1997年5月14日泰铢“脱钩”为止 。
90年代亚洲奇迹的范围小，2010年代的新亚洲奇迹肯定更大更广。
其一原因，是中国、印度及西亚石油国的庞大金融潜力，包括他们的巨额储备金和可以多翻
几翻的经济。
单单一个中国，从1989年至今的储备金已经翻了几翻。
国内生产总值(GDP)以平均10%高速成长，7年加倍，14年4倍，21年8倍。

中国超越日本
难怪中国可以超越日本，紧追美国。不以PPP计算，加入灰色地下经济，中国储备金占总经
济的30%到40%，再调高人民币汇率，应当是美国生产总值的 40%)。 以同样方程式计算
，印度近9%的经济成长，也可在20多年后，让印度经济翻3翻，达到现在的7至8倍。
西亚产油国组织(GCC)，拥有比整个东亚更多的盈余，每年增长高达4倍，近1兆美元，东亚
盈余总数只有2500亿美元。
这笔可观，而且力度超强的“资金” ，才是游逛全球的巨额“热钱” 。

媲美欧盟美国
90年代，东亚奇迹靠的是日本和欧美的资金；但这个年代，中国、西亚、日本还是全球资金
的主要来源。同样的，欧美资金也必定会涌入亚洲──这块全球最亮丽的经贸金融成长中心。
简言之，亚洲的这个年代，将看到全球最大的经贸区形成。
健全货币制度、广阔金融市场，加上蓬勃的经济成长，这个亚洲奇迹必将超越90年代，还可
和欧盟和美国比美。 回顾历史，我们看到，90年代的亚洲奇迹，败在98年的金融危机， 除
了金融劣势，货币结构及区域联防上弱点，亚洲金融危机肯定和美国的全球战略有密切的联系。

大马要看政局
当时的美财长拉里．萨莫斯(Larry Summers)就是“催化危机”的魁首。 眼下的这个奇迹是
否可以持续？亚洲是否会重演90年代的“资产泡沫”及之后的危机？
新亚洲奇迹正在形成中，亚洲能否长荣，得看各国首长是否能将潜在的危机一一化解，更重要
的须有能耐制衡和互辅。 而我国是否能“与奇迹共舞”？看来，政局还是最大的道墙。

能否成形要看中印
亚洲新势力有多强，亚洲的高成长路可以走多远，还得看亚洲两大巨头的稳建。
这里说的两大巨头，当然就是令欧美人又爱又恨的中国和印度。
中国这个睡醒的巨人，潜力令人望而生畏，几乎全球所谓的大经济体都在对她施压，而印度这
个虽然政府管理得不怎样的国家，却是大家最期待的后起之秀。

中国强韧有力
中国自从在2001年加入世界贸易组织后，就仿佛为外资打通了一道大门，其庞大且有潜力的市
场，不断吸引了外资的进入，所以也被投资家标榜为“金砖四国”（BRIC）的一员。
即使是在早前全球陷入经济萧条期中，中国的经济成长仍然得以持续，这就足以反映出其财力
和经济基础。

出口大力反弹
根据世界银行的报告，自2009年起，中国成长的动力就开始有了转变，房产业投资提升， 而政
府引导的投资活动却已转弱下来。 与此同时，来自外贸的净贡献，已从2009年的负数，转换为
2010年中的正数，显示在全球经济的复苏下，中国的出口已大力反弹。中国的出口成长， 比世
界的出口来得快，反映出中国制造业的强韧竞争力。中国在全球贸易的市场份额，也持续在增长
中。

工业增值13%
无论如何，中国经济的高速成长已从2010年初放缓下来，也象征着其振兴配套以及货币正常化的
效应已逐渐消减。6月至7月的工业增值活动，只增长了13.5%；而3月至4月就增长了18%。
世界银行预料中国在2010年的经济成长可达9.5%；而在2011年，由于全球成长缓慢，加上振兴
配套的效应已减退，世界银行预料成长会放缓至8.5%。

新亚洲奇迹挑战多层面
综观不同的角度和立场，我们可以窥探出这个奇迹，正如当年的盛况，同样面对着不同层面和程度
的挑战。 奇迹可否成为事实，要看各国可有办法处理好这些挑战， 各国是否有足够的实力来抗衡
潜在的冲击和考验。

●过多资金泡沫化
个别国家须阻止过多资金和泡沫过大。金融危机的来源之一，是资产泡沫，2008年金融海啸就是
一例。

●汇率高涨伤经济
东亚这40年来的痛苦经验，可以说都是货币高涨直到98年所造成的。接下来这个年代，各国也将
面对货币高涨形势。

●中国汇改后遗症
人民币尚未完全自由兑换，中国目前沿用的汇改，未必能搞活经济，失控的话，可能会演变成烂摊。

●军事博弈坏大局
南海、黄海各国的军事博弈，绝对有可能擦枪走火，搞成冲突或对抗。亚洲经济再亮丽的经济成就，
分分钟会毁于各国的军事冲突。

●战略对抗造危机
从国际大局来看，中国、美国、日本和印度，似乎正正酝酿着亚洲的“战略式冷战”。中国在南海
的野心扩张，各强国又忧心忡忡，极可能种下对抗的祸根。

●货币联防种祸根
1991年，欧陆共同汇率机制危机便是来自“货币联防”，情况就像97年的东亚央行“回购协议”
一样。任何亚洲新货币机制，或联防可能是区域危机来源。

●政治动乱阻成长
菲律宾、巴基斯坦、也门、阿富汗等国，难搭上这趟经济奇迹列车。在国内，政府须执行经济高值
方案，否则，再多口号或新计划都是空谈。

●美国蓄意搞破坏
美国要中国完全开放人民币，志在重演日圆在1985年开放后的惨痛下场。美国要阻止人民币的
“扩张” ，便会蓄意催生金融危机。

印度经济新星
拥有超过10亿人口的印度，肯定也是亚洲冒起经济新星，它也是“金砖四国”的其中一国。
在过去10年，印度经历了蓬勃的经济起飞，跻身世界的行列，以购买力平价为准，印度成了世界

第四大经济体。
印度的发展问题，在经历2007/09年的金融大海啸后，就显得更加紧急与重要了。
印度在2009年最后一季的经济成长达6.1%，这也是世界经济成长最高水平之一；尽管如此，
相比2006/07年的成长巅峰9.7%，还是失色了不少。

AK-

54）经济格局10年旺系列2:中国考验牵引东亚

2010/11/22 4:04:44 PM
●分析：何启斌
http://www.nanyang.com/sidelines/sidelines_articleDetail.asp?type=D&ID=202109&sID=9&cID=1110

回首这数十年，全球发生过多次和不同层面的金融危机，亚洲也经历过不同的打击。
这一次在2008年爆发的危机，至今似乎没有太大的好转，原因何在？
复苏路上还有哪些障碍？眼前还有多考验未跨过？
中国的强势，给了我们不小的靠山，但各种行势也看出中国成了多国“谨慎”看待的目标。
甚至，我们看到美国带领其他国家向中国施压，中国能否安然无恙，更进一步？东亚各国又如何自处呢？
这一轮在2008年启动的“金融海啸”， 跟以前的那些似乎没有不同之处。

低估美国反击力
只是，这一次的层面和程度上，可能比之前的 2001年科技股市爆破、1989年美国储蓄信贷社危机及 1991年欧盟汇率机制货币危机等严重。
但这些都比不上1970到80年代，美国发生的危机来得可怕。
自1971年美金和黄金脱钩变成美元后，美国陷入极为严重的停滞性通膨 。因此在2008年，当中国研究员认为华尔街“崩溃”时，高估这次危机对美国金融的杀伤力。
更严重的是，中国似乎低估了美国反击的能力，但今天，我们已经看到美国人开始反击了，中国是否能安然无恙，更进一步？东亚各国又如何呢？

反操纵对付中国
美国彼得森国际经济研究所所长伯格斯坦，9月在国会听证会上建议实施反货币操纵策略(COUNTERVAILING CURRENCY INTERVENTION，简称CCI )。
他认为，中国不断“卖人民币买美元” ，逼下美元币值，美国政府也应当依样画葫芦，“卖美元买人民币” ，逼下美元汇率。
美国曾在不同时候用这样的手法来反击认为不协调的汇率，例如2000年，配合欧盟买欧元卖美元行动、1998年买日圆卖美元、1985至87年买德国马克和日圆卖美元。
但是，这些“大动作” 都是和有关国家央行配合。

恐掀货币战争
这次，中国已经不断表明，该国不会，也不要，提高人民币汇率，因此美国必须单边动作行动，用“反操纵”机制 。
伯格斯坦今年10月4日，被美国总统奥巴马委任为贸易政策和谈判顾问团成员，已可探见美国准备使用顺势指标的动作和决心。
这个，将是中国和东亚国家要面对的“汇率制衡”游戏 ，甚至掀起“货币战争”了。

重演大马惨痛经历
1997-98年区域金融风暴期间，马币震荡得严重，祸首是我们货币的“软肋骨” 。
其一，是我国有7%至9%的“巨额” 马币在新加坡流通，其二是CLOB 国际市场占股市总值近30%的股票，被炒家在岸外操控炒作。
9月，凤凰卫视的朱文辉博士说，人民币在香港的流通没有问题，因为香港是中国领土，可以控制。
他将要看到美国人如何“重演” 马币在新加坡的“惨痛经验” 。

如何更进一步？
慎防个别失误
也就是说，中国和东亚国家，安然度过2008年金融危机后，目前是时候趁着当前的“资金泛滥” 时机，再度飞跃或百尺竿头更进一步？
乐观的看，的确如何，但这个“应当” 可能因个别国家的错误处理，而功亏一篑 。
就像1997-98年的亚洲金融危机，到了今天还有许多分析员不了解当年的来龙去脉 ，所以还有极为错误的建议。
他们压根儿不知道1998年6月16日，美国承诺和日本配合“买日圆卖美元” ，才把整个金融危机局势“稳定” 下来。
今天，中国人民币尚未完全自由兑换，人民币并未经过真正的“大波动” ，所以中国满以为“天下太平” ，所以继续
“操纵” 其人民币。

中国日买10亿美元
反操纵一开展，中国就必须“收敛” ，不能再大事推出人民币债券或其他人民币金融产品，在香港的近千亿人民币，现在可能就是中国的“致命伤” ，美国可以因此而对人民币“反操纵”( 买人民币卖美元) 。
问题不在货币的多寡 ，而在于美国的决心有多强 。

美国决心大
中国和多国的巨额换汇，在岸外所注入的人民币，就是美国“反操纵”的下手目标。
伯格斯坦的计算是这些年来，中国“卖人民币买美元” 每天高达10亿美元。当美国出手时，这个努力将面对重重考验，而中国靠出口支撑经济成长的策略，相信也难以继续了。
东亚国家如果要更进一步，必须要面对今天国际汇率的现实，尤其是这次美国“反操纵” 的决心。
东亚能否继续只靠出口策略来维持经济成长？这个才是这次“资产泡沫” 期的最重要课题。
大马、韩国、新加坡、台湾等等，都必须深思啊！

多国货币随人民币起舞
如果美国看到一点正面反应，例如中国提高人民币汇率，其他出口到美国的国家，包括巴西、俄罗斯、印度和东亚出口国等，也会放弃打压他们的货币汇率，或言增值。
如此一来，美国和欧盟的“汇率” 就会下降，导致他们的出口大增，令国内的就业率提升。
在这个预设的后果下，东亚国家要如何更进一步？
以下的局势分析，是大家不得不看清楚一点的。

中国热钱乱窜
人民币继续上升，再引来更多“热钱” ，制造更大资产泡沫。目前不到3,000点的上海证券交易所综合指数可到10,000点。中国肯定重演日本的1985-1989年“资产大泡沫” ，因为眼前的资管很难有效阻止热钱流入。
东亚资产泡沬
东亚股市再显“龙腾虎跃” ，大马富时隆综合指数可以超过2,000点。大马面对新一轮的资产泡沫，只要国家银行开放马币，加速其“国际化” ，这个资产泡沫会更快形成，但经济转型大计需要资金，两边如何兼顾是一大考验。

全球贸易失衡
目前，全国的贸易平衡起了变化，美欧出口增加，经济成长加快，失业率下降。

东亚出口受挫
这个改变可以扭转全球经济，美国欧盟已经深信这点。

全球商品起价
东亚的出口行业受打击，中国面对“中小企业” 倒闭浪潮，加速经济转型需求，以国内消费来创造企业和就业。

全球商品价格无一不走高，这引起严重的通货膨胀。
商品经济体如澳洲、巴西、俄罗斯、阿拉伯、阿根廷、南非、印尼和大马，都会有好景和资产泡沫的现象。目前每公吨约3000令吉的棕油，预料价格还可维持多年高企。

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书到用时：欧洲汇率机制(ERM)
ERM是英文Exchange Rate Mechanism的缩写，指的是欧洲汇率机制。
欧洲汇率机制创立于1979年，旨在限制欧盟成员国货币的汇率波动。
它为成员国货币的汇率设定固定的汇率中值，允许汇率在中值上下一定的幅度内波动。 据规定，欧盟新成员国在加入欧元区前，必须将货币纳入ERM-2体系，允许汇率在中值上下15%的区间内波动，为时两年。
CLOB 国际市场
避免马来西亚公司在新加坡股票交易所重复上市，1990年1月设立了CLOB 国际市场，让没有在新加坡挂牌的大马公司股票进行交易。
小结：全球经济处十字路口
如果没有改变，美国、欧盟和日本会继续“沉沦” 在失业浪潮中；东亚及发展中国家还可以继续更进一步。
眼前全球贸易“不平衡” 的现象，难于维持。

AK-

55）经济格局10年旺系列3：亚洲泡沫花开处处

2010/11/29 1:12:57 PM
●何启斌
http://www.nanyang.com/sidelines/sidelines_articleDetail.asp?type=D&ID=204070&sID=9&cID=1110
10月中的G20会议，各国财政部长达致汇率协议，所谓的“战争” 未打就“停止” 。
可见那些推销战争论的人，暴露了“战贩” 的心态和动机，还对自己的“声誉” 打了折扣。
货币危机的历史显示，危机前通常会伴随着“快速” 流入的“热钱” 和之后的股市地产泡沫。
问题不在这笔热钱，而是一个国家的“货币制度” ，安排和善后。
所以，我们常常有所谓的“国家货币危机：如何预测，预防和抗战” 的讨论。
1997-98年，东亚金融危机发生时，多数国家都受到不同程度的伤害。

马中形势大好
当时，身负高额外债，金融系统不全的中国却“安然无恙” ，金融制度最强的香港却几乎“失守” ；新加坡却例外“安然稍伤” 。
个中原因不外是中国人民币尚未开放，不能自由交易。新港都各别执行货币局 (HKMA 和 MAS) ，却有不同的“抗战” 的策略，所以有不同的“效应” 。
反观我国中央银行 和“直接美元挂钩” 制度，才是危机中的“致命伤” 。
过了十多年，今天的中国和大马，形势同样一片大好。

可以安然度过后金融危机的飞跃？
2008年的“金融海啸” ，对亚洲金融系统的考验是“苛刻” 的。
但是，多数经济体和国债都超属AAA 的等级，可以预料，亚洲各地从现在开始将见“泡沫花开处处旺” 。 大马中国都能无事，理由一样：其货币都是“闭门造车” ，其他亚洲国家也应该无大恙。
2008年金融海啸时，只差新加坡和南韩，发生短暂的“美元流动性短缺” 。

美量宽政策 亚洲国受得住
几个月前，曾有国家经济顾问和部长指出，如果大马不再减少财政赤字，将会变成下一个破产的“希腊” 。
这些“专家” 似乎完全不知道，有国际货币基金会(IMF) 这个组织。
他们也不知道我们的国家银总裁丹斯里洁蒂，已经连续5年都获取“全球最出色央行行长” 的荣誉。

闭门造车自保
国际货币基金会的报告指出，大马除了有相对高的“财政赤字” (只是区区的 5.5%)，其他的指标 都名列前茅。
其中一个理由就是“闭门造车” ，不让货币完全自由兑换 的效应。
国际资金不能自由通行和兑换，令吉汇率相对稳定，国际贸易就容易进行。
但是，这个“国际水准” 的基础还是“闭门造车” 。

区域国身经百战
如果跟其他同类的国家来比，如泰国、印尼、南韩和新加坡等，我们只能说：大马不能对比，难比，或不必比。
这些区域国家都“身经百战” ，自1998年以来曾经面对各种资金流动的冲击和考验，包括2008年全球的金融海啸，也未损它们一肤一发。
今天，这些区域国家还是坚强自立，不必外力的援助。更重要的是，这些国家正在迎接国际资金流入，而带来的“蓬勃” 。
虽然，区域国同样担心“过多资金” ，但它们也肯定可以重新重演1990年代的实力。
不但如此，这些区域国的货币，现在已经“自由浮动” ，而且储备金特高，外汇借贷又偏低，整体债务适度。
即使是1998危机年代再出现，区域国家也未必会再上演金融危机。

转型需1.4兆 钱从那里来？
在这个亚洲“泡沫花开处处旺” 大趋势下，首相拿督斯里纳吉宣布了经济转型计划( ETP) 。
这一系列的计划共131项，在10年内，所需的金额高达 1兆4000亿令吉，平均来说，每年需要1400亿。
首相纳吉在经济转型讨论会上，也宣布 9 个就要执行的计划，显示了“决心” 。首相署的官民合作单位(UKAS )必须即刻推出执行标准。

银行体系支持不了
现在的问题是：钱从那里来？
从简单的表面来看，大马经济转型大计每年需1400亿令吉，融资的来源可能有问题，因为我国的银行体系内，只有区区的2600亿令吉存款额。
银行体系肯定无法应付转型计划需要的资金。当然，我们可以通过向外借外汇债务，大力吸引各种外资和股市。
可是别忘了，现在股市“总值”还是“债务”为主或支持的“资产”。

寄望大吉隆坡计划
这些年下来，直接外资(FDI)在国内兴建工厂或投资生产线的，已经相当明显的逐年下降。
纳吉已经成功吸引了卡塔尔资金，以来大马建立“金融中心” ，而刚推出的大吉隆坡计划 (GREAT KL) ，相信还会吸引更多类似的资金来我国支持转型。
只是，目前的国际形势等外围因素还是疑问。

吸引外资阻力重重
除了国际经济尚弱，我国在吸引外资方面，还面对其他阻力。
尤其是政府借贷能力有限，虽然财赤已下降至5.4%，但政府要再度举债，还是非常不容易。
首相提出的转型计划，需要92%的私人投资。可是国内的私人界规模太小，难以发挥。
更何况，眼下的股市仍比不上我们1995年高峰期般强劲，借贷成本虽低但筹资还是不容易。
如果要数外来投资，事实上，外资还是对我国信心不足，主因还是他们眼中所谓的政局未明朗。
916“改朝换代” 的谎言虽然已经爆破，但其余波未了。可以预见，政府想推行的许多大计划会遇到“反对党” 州属的“阻力” 。
例如，吉打330亿令吉“输油管” 计划就“死在腹中” 。其他的配合项目，例如高铁、捷运等都需雪州配合。
我国金融水准第一流？
这次由欧美“蓄意制造” 的量化宽松货币政策(QE )所导致的全球资金大浪潮，必将为亚洲国家带来大笔热钱和“资产泡沫” 。
但是，这些亚洲已经用实力证明，它任可以“应付自如” 。
一些经济如南韩台湾巴西等，不断买入美元 ，以打压各自货币汇率上升，所以不断累积了历来最高额的储备金。

亚国储备金急升
估计，中国外汇储备金到了2011年，将达到3兆美元。难怪中国国内的“流动性” 不断急增，许多“商品” 价格 (包括房地产、农产品和古董等等) 都在上升。
现在只剩大马是否还那样“保守” ，担心热钱，害怕开放，甚至宁可守自己的“甘榜经济” 也不要“国际钱” ？

国行不开放令吉
我国中央银行向来处事谨慎 ，对于让令吉“国际化”还是坚持不要。
国家银行不让马币在“岸外” 自由交易，就是担心一旦开放，国际炒家就会下手大抛马币，再搞出类似98年金融危机。
国行总裁洁蒂10月26日接受彭博社访问时表示，现在最担心令吉和国际货币的大波动…。
国际央行是否还在“货币温室中” ？由大家评价定夺。
书到用时：量化宽松货币政策(Quantitative Easing Monetary Policy)
量化指的是货币供应，宽松则是指多，量化宽松货币政策指的是增加市场上货币供应，也就是我们俗称的“印钞票”。
简单来说，量化宽松货币政策就是多印钞票，让更多货币流入市场，也就是注入超额资金，旨在降低市场的利率，刺激经济成长。一般来说，只有在其他或往常使用的货币政策，无法刺激经济时才会被纳用。
小结：不开放料损失更大
如果国家银行因为担心马币“大动荡” ，而坚持不要开放 ，那这肯定是错误的分析和结论 ，那么，股市便没有能力吸引更多外来资金。
以今天国家财务来看 ，大马经济转型大计，可能“钱不够用”。
看来亚洲“泡沫花开处处旺” 的当儿，大马或许只能“兴叹” 了。

leekk8

这就是令人混乱的地方～

举凡投资书籍、资料，都会教我们要反向思考、反向投资，Zz...

当市 ...
AK- 发表于 29-11-2010 12:00 PM

这个世界这么多投资者，不可能会全部看好市场，也不可能全部看坏市场。你只能找出大多数。
无论如何，我觉得在看趋势的当儿，不要忽略了更重要的基本层面。结合基本面和趋势才有更高的胜算。